📅 정시 brief — evening

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀은 유지되나 KOSPI fwd PER 5.85배의 할인에도 가격 조정이 앞섬
• 중단기 국면: 🟡 중립 57.3/100, 신뢰 100% — 강제 신호 32.5점·원화 7.0점이 하락 기여 상위
• cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준
• 임박 이벤트: FOMC 금리결정 9월 16일 D-48

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,316.15 (-1.54%, 5일 -2.44%) / NASDAQ 24,442.94 (5일 -2.76%) / DOW 51,594.14 (5일 -1.20%) — SOXX -5.38%·NVDA -3.55% 약세, MSFT 시간외 +7.58%와 META -7.02% 엇갈림
• NY 매크로: US10Y 4.61% / VIX 18.21 / DXY 120.71 / WTI 84.25달러 / USD/KRW 1,438.68원 — 장기금리 4.5% 상회가 성장주 할인율 부담을 유지
• 익일 baseline 전망(view): 유지 [국면: 조정] — 양대 반도체 외인 매도 집중과 미국 반도체 약세를 우선 반영
• cash 75% 유지 — 직전 closing brief 75% 대비 변화 없음
• KOSPI 5,593.56 (-1.23%) / KOSDAQ 872.49 (-1.66%) — 전기전자 -3.08%가 지수 하락을 주도
• SK하이닉스 1,322,000원 (-5.6%) / 삼성전자 207,000원 (-0.7%) — 외국인 5일 순매도는 두 종목에 99.3% 집중
• 조선 +6.01% — HD한국조선해양 +9.8%·대한조선 +9.1%·한화오션 +5.1%로 반도체 밖 순환매가 지속
• 한국 당일 종합 → 익일 NY 가설: 반도체 급락의 재확인은 메모리 추가 약세로, ES +0.23%·NQ +0.54% 선물 반등의 지속은 조선·은행 등 비반도체 방어로 연결될 수 있음
• Bear 근접 3건: USD/KRW 1,480원 / WTI 100달러 / US10Y 5.0% — Bull 2건과 나머지 Bear 3건은 정상

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• NY 시간외 자료 인계: SOXX 465.00 (-5.38%, 5일 -16.29%)와 NVDA 190.01 (-3.55%)의 동반 약세 — 한국 메모리·장비주 단기 반등 폭 제한
• NY 선물: ES 7,368.5 (+0.23%) / NQ 27,489.0 (+0.54%) / YM 51,803.0 (+0.07%) — 현물 급락 뒤 지수 반등 시도

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.61% (5일 -0.02%p / 1개월 +0.23%p / 3개월 +0.26%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 caution 구간
• US2Y 4.26% (5일 보합 / 1개월 +0.19%p / 3개월 +0.48%p) — 단기금리 상승 단조
• T10Y-T2Y 0.45%p (5일 +0.09%p) — steepening, 장기물 부담이 상대적으로 확대
• VIX 18.21 (5일 +1.16) — 변동성 경계가 이어짐
• DXY 120.71 (5일 +0.18 / 3개월 +1.99) — 달러 강세가 원화와 외인 수급에 부담
• WTI 84.25달러 (5일 -0.13달러 / 1개월 +11.58달러) — 100달러 Bear 조건에는 미달
• USD/KRW 1,438.68원 — 1,480원 Bear 조건까지 41.32원 거리
• 금리-주식 영향: US10Y·US30Y가 4.5% 이상에 머물러 성장주 DCF 할인율 부담이 지속되며, 달러 강세가 원화 약세와 외인 매도 압력을 더할 수 있음
• [hawkish] 7월 FOMC — 금리 동결 뒤 즉시 인상 소수의견 3명이 확인돼 장기금리 상승 경계가 남음

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

• 시장 폭: KOSPI 950종목 중 상승 467 / 하락 450 / 보합 33, A-D ratio 0.51 — 지수 하락에도 종목 수는 균형권
• 외국인 5일 누계 -11.00조원 — 매도 사이클이 유지
• 기관 5일 누계 +1.91조원 — 최근 3거래일 순매수로 낙폭을 일부 흡수
• 외국인 매도 top2: SK하이닉스 -7.01조원·삼성전자 -3.92조원 — 시장 외인 5일 순매도 대비 99.3% 집중
• KOSPI fwd PER 5.85배 / earnings yield 17.10% / KTB 3년 대비 Fed Model spread +13.56%p — valuation 완충력은 존재
• 52주 신고가 7건 / 신저가 0건 — 대형 반도체 조정과 지수 내부 종목 흐름이 분리

한국 당일 종합은 반도체와 성장주 약세, 조선·2차전지·은행의 상승이 병존한 양극화 장세였다.

외국인 매도는 양대 반도체에 거의 전부 집중됐고, 기관 순매수가 이를 일부 흡수했으나 매도 사이클의 종료 근거는 아직 부족하다.

조선 ETF +5.00%와 2차전지 ETF +3.71%는 반도체 ETF -4.09%와 선명한 대비를 보였다. KOSPI fwd PER 5.85배와 Fed Model spread +13.56%p는 장기 하방을 완충하지만, US10Y 4.61%와 SOXX의 5일 -16.29%는 단기 할인율·수급 압력을 키운다.

장후 텔레그램에서는 삼성전자 HBM4 매출 확대와 주주환원 이행 언급이 있었으나, 반대매매·AI 지출 회수 우려가 함께 노출됐다.

익일 baseline 전망은 야간 반도체 약세가 재개되면 하방 확인, 선물 반등이 현물 반도체와 외인 흐름으로 이어질 때만 낙폭 축소를 확인하는 유지다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

• mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단
• 1. SK하이닉스 (660) — 1주 -31.11% / 1개월 -48.36% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 메모리 다년 공급계약 수요 언급의 가격 반응 확인

코리아써키트 (7,810) — 1주 -39.94% / 1개월 -57.27% · DART EPS YoY +137.7% — 추가 촉매 사실 확인 필요

제주반도체 (80,220) — 1주 -38.07% / 1개월 -51.50% · DART EPS YoY +101.9% — 추가 촉매 사실 확인 필요

• 4. DB하이텍 (990) — 1주 -35.33% / 1개월 -46.55% · DART EPS YoY +30.5% — 추가 촉매 사실 확인 필요

대한전선 (1,440) — 1주 -32.90% / 1개월 -43.48% · DART EPS YoY +63.9% — 2분기 잠정실적 공시의 수급 반응 확인

덕산하이메탈 (77,360) — 1주 -23.84% / 1개월 -44.93% · DART EPS YoY +96.6% — 추가 촉매 사실 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline 전망: 유지 [국면: 조정] — 5일 외인 순매도와 반도체 가격 약세가 낮은 valuation보다 단기 방향을 지배 💵 cash 75% 유지 — 직전 closing brief 75% 대비 변화 없음

• 야간 NY 강세 spillover: 현금 75% 유지, 선물 반등이 SOXX·NVDA 반등과 동행할 때만 조선·은행의 가격 반응을 관찰, 익일 개장 뒤 외인 일별 수급으로 확인
• 야간 NY 약세 spillover: 반도체·레버리지 주식 비중 5%p를 매도해 cash 80%로 이전, SK하이닉스·삼성전자 낙폭 확대 여부를 개장 뒤 확인
• 야간 횡보: cash 75% 유지, 신규 진입을 멈추고 양대 반도체 외인 매도 둔화와 조선·2차전지 상대강도를 확인

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bull 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -1.92조원, 임계까지 4.92조원 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -1.23%, 임계까지 6.23%p 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bear 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 25%] — 현재 -1.92조원, 임계까지 1.08조원 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 41.32원 거리] — 현재 1,438.68원, 임계 대비 2.8% 약세 여지 — bullbear_watcher 동기
• Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.75달러 거리] — 현재 84.25달러, 임계 대비 15.8% 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.21, 임계까지 11.79 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.39%p 거리] — 현재 4.61%, 임계 대비 7.8% 거리 — bullbear_watcher 동기
• Bear KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 -1.23%, 임계까지 3.77%p 거리 — bullbear_watcher 동기
• 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 9월 16일 D-48

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

• US30Y 5.09% (5일 -0.04%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.15%p) — 상승 추세 정착, 장기 할인율 압력
• US3MO 3.90% (5일 +0.03%p / 1개월 +0.07%p / 3개월 +0.22%p) — 단기 정책금리 고점 체류
• DFF 3.63% (5일 보합) — 정책금리 수준 유지
• high yield spread 2.84% (5일 +0.15%p) — 신용 위험 프리미엄 확대
• investment grade spread 0.81% (5일 +0.03%p) — 우량채도 위험 프리미엄 소폭 확대
• gold 4,090.90달러 (5일 +16.40달러) — 안전자산 선호 보조 신호

📰 매체·SNS

• 현대기아차·기술보증기금·IBK기업은행이 협력 반도체 기업 금융지원 협약을 체결
• LH가 호남권 반도체 국가산단 조사·설계 용역 발주 절차를 시작
• GS는 AI 주식에 대한 헤지펀드 강세 여부를 점검했고, 유가 전망을 유지
• MS Wilson은 연말 SPX 경로에 건설적 입장을 유지하며 8,000 가능성을 제시
• BofA는 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고 수준이라고 경계
• UBS는 연준·실적 검증 전 포트폴리오 회복력 확보를 권고
• [IB 이견: MS 강세 vs BofA·UBS 신중] — SOXX 약세가 이어지는 동안 한국 메모리 신규 추격은 보류가 정합

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 최근 4시간 500건 중 1단계 136건 — 반도체 실적·조선·정유 테마와 레버리지 손실 논의가 집중
• [1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0·사실 결정성] “대한전선 2Q 연결 잠정실적” — 시그널랩 리서치 (15:28)
• 선정 근거: 당일 공시 사실을 직접 가리켜 가격·수급 반응의 검증 대상으로 적합
• [1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0·사실 결정성] “LG유플러스: 확대된 자사주 매입, 주주환원 의지 재확인” — DAJU 리포트 요약 (15:29)
• 선정 근거: 주주환원이라는 기업가치 변수의 당일 확인

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

• 한지영(키움) — 깊은 과매도 구간을 언급하며 반도체·금리·환율의 동시 반응을 관찰
• 이경민(대신 FICC) — 7월 FOMC의 인상 소수의견과 지정학 변수가 저점 불확실성을 키웠다고 판단
• 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계)
• 김경훈 탑다운(DAOL) — FOMC의 매파 신호와 이란 제재·관세 변수를 경계
• 김경훈 바텀업(DAOL) — DL이앤씨 영업이익 +26%·유한양행 +23%·POSCO홀딩스 +35%의 실적 개선을 제시
• 서상영(사제콩이) — 필라델피아 반도체 약세와 소프트웨어 상대강세, MSFT·META 시간외 엇갈림을 지적
• 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 방향성 발화 없음 (직전 자료 인계)
• [7인 이견: 한지영 과매도 반등 관찰 vs 이경민·김경훈 탑다운 경계] — 수급 확인 전 현금 우선 기조
• [시황·KB증권] 7/28 장마감코멘트 — 급락 뒤 국내 주식 흐름 점검
• [시황·신한투자증권] 국내 주식 마감 시황 — 양 시장 동반 서킷브레이커 구간 진단
• [시황·SK증권] 아침에슥 — 반도체 급락과 비기술 업종 강세의 혼조 점검
• [투자·키움증권] 코스피 폭락 코멘트 — 바닥의 신호와 반등의 촉매
• [투자·키움증권] 연금 운용의 현주소 — 국내 퇴직연금의 글로벌 연기금 비교
• [투자·IBK투자증권] Market Comment — 급락 폭과 가격 수준의 관계 점검
• [산업·iM증권] 2Q26 Fundamental Scorecard — 업종별 실적 격차 확대 진단
• [산업·IBK투자증권] 카카오 경량 AI 4종 공개 — 한국어 효율 개선 제시
• [산업·SK증권] Hugging Face 보안 이슈 — AI 인프라 리스크 점검
• [경제·iM증권] 반도체 수출 대비 KOSPI 하락폭 과대 여부 점검
• [경제·키움증권] Morning Letter — 국내외 주식·환율 흐름 점검
• [경제·신한투자증권] 엔 캐리 트레이드 청산 재발 가능성 점검
• → 패널의 단기 경계와 Naver 리서치의 과매도·실적 점검이 병존 — 반등은 가격·외인 확인 뒤 대응

💹 시장

• 외인 매수 TOP5: 한화오션 +536억원 (+6.3%) / 삼성중공업 +305억원 (+5.9%) / 우리금융지주 +177억원 (+2.0%) / HMM +82억원 (+2.0%) / LG유플러스 +72억원 (+6.6%)
• 기관 매수 TOP5: 삼성전자 +2,053억원 (-0.7%) / 우리금융지주 +96억원 (+2.0%) / 삼성중공업 +49억원 (+5.9%) / 한화오션 +28억원 (+6.3%) / LG유플러스 +25억원 (+6.6%)
• 7월 24일: 외인 -2.62조원 / 기관 -1.70조원 — 동조 매도
• 7월 27일: 외인 -1.96조원 / 기관 +0.59조원 — 기관 흡수 전환
• 7월 28일: 외인 -4.50조원 / 기관 +0.54조원 — 외인 매도 확대
• 7월 29일: 외인 -1.92조원 / 기관 +2.48조원 — 기관 흡수 강화
• 양대 반도체 5일 수급: 삼성전자 외인 -3.92조원 / 기관 +4,080억원, SK하이닉스 외인 -7.01조원 / 기관 +1.28조원 — 외인 매도와 기관 흡수가 대치

🔥 테마 흐름

• 조선 +6.01% — HD한국조선해양 +9.8%·대한조선 +9.1%·한화오션 +5.1%, 외인 한화오션·삼성중공업 매수와 동행
• 2026 하반기 신규상장 +9.32% — 레몬헬스케어 +29.9%·레메디 +8.8%, 이유 fact 미발견
• 토스 +5.29% — 엔비티 +20.1%·한국전자인증 +4.3%, 이유 fact 미발견
• 시멘트·레미콘 +3.76% — 서산 +30.0%·강동씨앤엘 +15.2%, 이유 fact 미발견
• 항공·저가 항공사 +3.65% — 티웨이홀딩스 +29.9%·제주항공 +3.9%, [신규] 강세 진입이나 이유 fact 미발견
• 종합상사 +3.30% — [신규] 강세 진입, 이유 fact 미발견

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

• 09:30 — 조선·정유·건설 중소형·시멘트가 [신규] 강세 진입, 반도체 대표주·기판은 약세권
• 11:30 — 2026 하반기 신규상장·토스가 강세 상단으로 부상하고 2차전지 생산·손해보험이 [신규] 진입
• 13:30 — 조선·토스·2차전지 생산·정유 중심이 이어지며 낙태·피임·오가노이드가 [신규] 진입
• 15:30 — 조선 강세는 유지됐으나 2026 하반기 신규상장·항공·종합상사로 주도군이 이동
• 17:00 — 장후 테마·수급 종합 자료 없음
• 종일 회전 패턴: 조선·정유·건설 초반 강세 → 신규상장·토스 중심 1차 회전 → 2차전지·보험 추가 → 항공·종합상사 2차 회전.

반도체 약세와 비반도체 순환매의 분리가 지속.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

• 삼성전자 — 거래대금 1위, 46,139,668주 (-0.7%) — 기관 +2,053억원과 외인 -214억원이 대치
• SK하이닉스 — 거래대금 2위, 9,200,209주 (-5.6%) — 5일 외인 매도 집중
• 삼성전자우 — 거래대금 3위, 5,614,401주 (-1.6%) — 보통주보다 약세
• SK스퀘어 — 거래대금 4위, 1,356,126주 (-6.0%) — 대형 반도체 지주 약세
• LG에너지솔루션 — 거래대금 5위, 480,092주 (+6.5%) — 2차전지 생산 테마와 동행
• 현대차 — 거래대금 6위, 961,384주 (-0.7%) — 지수 대비 방어 제한
• 삼성바이오로직스 — 거래대금 7위, 83,294주 (+3.2%) — 제약 업종 강세
• 삼성전기 — 거래대금 8위, 1,396,864주 (-14.6%) — 전기전자 약세 확대
• KB금융 — 거래대금 9위, 1,676,652주 (+4.6%) — 은행 ETF 상승과 동행
• 삼성생명 — 거래대금 10위, 576,091주 (-0.6%) — 보험 내 종목별 차별화
• 교차 분석: 삼성전자는 거래대금·실적 대화가 겹치지만 외인 순매도가 이어져 돈과 감정의 방향은 아직 불일치

📊 외인·기관 수급 추세

• 외인 그룹: 5일 -11.00조원 — 삼성전자·SK하이닉스에 99.3% 집중된 매도 사이클
• 기관 그룹: 5일 +1.91조원 — 최근 3거래일 순매수로 양대 반도체를 흡수
• forced crowding: 외인 매도 top2 -10.92조원 / 시장 외인 5일 -11.00조원 = 99.3% — forced crowding 후반 단계

📈 ETF 자금 흐름

• 반도체 ETF 3개 평균 -4.09% — KODEX 반도체 -4.74% / TIGER 반도체 -3.85%
• 조선 ETF 2개 평균 +5.00% — SOL 조선TOP3플러스 +4.01% / TIGER 조선TOP10 +5.99%
• 2차전지 ETF 3개 평균 +3.71% — KODEX 2차전지산업 +3.79% / TIGER 2차전지TOP10 +3.86%
• 은행 ETF 2개 평균 +2.81% — TIGER 은행고배당플러스TOP10 +2.83% / KODEX 은행 +2.79%
• KODEX 레버리지 -4.33% / KODEX 200선물인버스2X +3.62% — 하락 베팅 우위
• 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 조선·2차전지·은행 강세가 대비되며, 인버스 거래대금이 레버리지보다 커 단기 방어 수요가 우세

📋 주요 공시

• 한화솔루션 — 유상증자 또는 주식관련사채 발행 결과 공시
• HL만도 — 연결 기준 잠정실적 공시
• 대한전선 — 연결 기준 잠정실적 공시
• 케이뱅크 — 잠정실적 공시
• DL이앤씨 — 연결 기준 잠정실적과 자기주식취득신탁계약결정 공시
• 유한양행 — 2분기 영업이익 전년 대비 +23% 발표
• POSCO홀딩스 — 2분기 영업이익 전년 대비 +35% 발표

🔥 모멘텀 강한 테마

• 조선 — HD한국조선해양 +9.8% / 대한조선 +9.1% / 한화오션 +5.1% / 삼성중공업 +4.9%
• 토스 — 엔비티 +20.1% / 한국전자인증 +4.3% / 이월드 +4.1% / 하나금융지주 +3.4%
• 시멘트·레미콘 — 서산 +30.0% / 강동씨앤엘 +15.2% / 모헨즈 +4.1% / 동양 +4.0%
• 항공·저가 항공사 — 티웨이홀딩스 +29.9% / 제주항공 +3.9% / 진에어 +3.0% / 트리니티항공 +1.9%

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 자료 인계 baseline, D+1)

• Base 55% — KOSPI 5,525~5,650, 기대 -0.4% (D+1) 핵심 가정: 반도체 매도 둔화 없이 조선·은행·2차전지의 순환매가 지수 낙폭을 일부 완충 ↔ Bull/Bear 트리거 모두 미발동
• Bull 15% — KOSPI 5,650~5,720, 기대 +1.5% (D+1) 핵심 가정: NQ 선물 반등이 현물 반도체 반등으로 이어지고 외인 매도가 빠르게 둔화 ↔ Bull 외인 +3조원과 KOSPI +5%가 동시 충족
• Bear 30% — KOSPI 5,400~5,525, 기대 -2.5% (D+1) 핵심 가정: SOXX 약세 재개와 US10Y 4.5% 상회가 메모리 매도 압력으로 재전이 ↔ Bear 외인 -3조원·환율 1,480원·US10Y 5.0% 중 1건 이상 추가 발동
• 종합 기대 수익률: -0.75% (D+1)
• 시나리오 MDD: -2.5% (D+1 max)
• R/R = 기대 / |MDD| = -0.30 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위와 defensive 유지
• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.30과 Bear 근접 3건 → cash 75% 유지 결정 정합

🔧 메타

자체 점검: 2/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram 보강 필요)

• pb-market: ⚠️ fact 미반영 — evening 필수 1,800 마감 수급 보고가 아직 없어 1,535 마감 자료를 사용
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 2025-01 자료와 X 매크로 9계정 제목 공백이 현재 시장 판단을 제한
• pb-telegram: ⚠️ cron stale + 측정 불능 — evening 필수 1,825 당일 10시간 종합이 없고 1,605 심층 분석은 LLM 분석 실패로 종목 강도·센티먼트 미산출 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,800 cron (pb-market 외인·기관 5일 확정) / 1,825 cron (pb-telegram 당일 10시간 종합)

escalation: Pending 7건 (②·④·고도화 패키지·⑩·⑪·⑫·⑮) / Resolved 이관 3건 (①·② API·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md