📊 raki research

📅 정시 brief — weekly

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — fwd PER 6.23배·Fed Model spread +12.50%p(미국 대비 11.7배 우위)로 밸류에이션 지지 견고, 52주 신고가 7건/신저가 0건. Goldman "한국 AI주 셀오프 과도, 강세 doubles down"(8/5)이 장기 thesis 재확인
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 64.0/100, 신뢰 100% (전일 8/6 evening 65.8 → 오늘 08:07 morning 57.3 강등 → 11:29 midday 62.8 → 현재 18:35 64.0 회복). 하락 기여 항목 없음 — us10y·krw·foreign5d·vix·breadth 5요소 전원 양의 기여, VIX 급락(5일 -4.85)이 최대 기여
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준 (직전 5~15%에서 재하향)
  • 임박 이벤트: FOMC 9/16 D-40 (점도표·SEP) — event_window 미해당, 이번 주 특이 이벤트 없음

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,709.96 (5일 +272.33 / +3.66%) / DJIA 53,885.10 (5일 +1,677.04) / NDX 26,348.35 (5일 +974.50, yahoo fallback) — 반도체·빅테크 주도 회복 (NVDA +12.28% 5일 / MSFT +10.81%), XLK +5.46%·SOXX +5.55% 강세 vs XLE -1.36% 약세
  • NY 매크로: US10Y 4.63% (5일 -0.04, risk-off 구간 4.5%+ 잔존) / VIX 15.81 (5일 -4.85 급속 안정) / DXY 119.70 (5일 -1.01 약세) / WTI $81.96 (5일 -2.29) / 환율 1,417원대 (regime live, 10개월래 최저권)
  • 금주 view: 유지 [국면: 조정] — 8/6 반도체 투매(-4.58%) 이후 8/7 낙폭 대폭 축소(-0.60%)로 안정화 국면, regime 🟢 64.0 정합 (IB 이견: GS "셀오프 과도" 강세 vs JPM Cembalest AI주 신중·Dimon 레버리지 경고, BofA "red flag 다수" vs UBS "7월 이례적 강세" bullish — 3:3 팽팽)
  • cash 45% 유지 (직전 08-07 11:29 midday 45% 대비 변화 없음, Bull/Bear 트리거 발동 0건으로 확대·축소 조건 모두 미충족)
  • 금주 흐름: 월(8/3) 외인 -2조6,790억 동조 매도로 약세 출발 → 수(8/5) 외인 +1조2,934억 매수 전환 → 목(8/6) 반도체 집중 투매로 KOSPI -4.58%·KOSDAQ -5.36% 급락 → 금(8/7, 오늘) -0.60%로 낙폭 축소 안정화
  • 반도체 집중 매도 구조 — SK하이닉스·삼성전자 top2 5일 외인 매도 -4조7,601억이 시장 전체 5일 매도(-4조6,585억)를 초과 (집중도 약 102%), 여타 종목은 사실상 외인 순매수로 상쇄되는 구조
  • 섹터 로테이션 — 화학 +4.37%·음식료 +3.34%·제약 +2.27% 강세 vs 증권 -2.41%·건설 -2.07%·통신 -1.72%·전기전자 -1.29% 약세, 반도체 벗어난 순환매 진행 중
  • NY 흐름 → 한국 함의 — NVDA·MSFT·SOXX 반등이 SK하이닉스·삼성전자 낙폭 만회 여지를 제공하나, US10Y 4.63%(risk-off 구간)·WTI $81.96 잔존이 상단을 제한
  • Bull/Bear 트리거 상태: 발동 0건 / 임박 3건 — 환율 1,480원(현재 1,417.33원, 근접도 96%) · WTI $100(현재 $81.96, 82%) · US10Y 5.0%(현재 4.63%, 93%) — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 (최근 5일 rotation)

  • SPY 768.56 (1일 -0.16% / 5일 +3.62%) / QQQ 714.65 (1일 -0.37% / 5일 +4.55%) / IWM 298.25 (5일 +1.93%) — 대형·소형 갈림 제한적
  • XLK +5.46%(5일) 강세 / XLE -1.36%(5일) 약세 — 반도체·테크 견인
  • SOXX +5.55%(5일) / SMH +6.05%(5일) — 반도체 회복 뚜렷
  • Mag7: NVDA +12.28%(5일) · MSFT +10.81%(5일) · AMZN +15.61%(5일) 강세 / AAPL -6.30%(5일) 약세 / TSLA +3.46%(5일)
  • VIX 15.81 (5일 -4.85) — 위험회피 급속 완화

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.63% (5일 -0.04 / 1개월 +0.15 / 3개월 +0.20) — 단기 소폭 하락이나 1개월 추세는 상승 재개, risk-off 구간(4.5%+) 잔존
  • 금리-주식 영향 — US10Y 4.5%+ 구간은 growth·tech DCF 할인율 압력 경계 국면이나, 한국 Fed Model spread +12.50%p는 미국(~1.07%p) 대비 11.7배 우위로 매수 신호 견고 — 미국 금리 압력과 한국 밸류에이션 매력이 상충하는 구도
  • T10Y2Y 0.44 (5일 -0.01) — 횡보
  • DXY 119.70 (5일 -1.01) 약세 / WTI $81.96 (5일 -2.29) / 금리 관련 인사 발언: [neutral] Cook (8/5) "Outlook for the U.S. and Alaskan Economies" — 톤 특이사항 없음

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • KOSPI 6,258.77 (-0.60%) / KOSDAQ 974.73 (-0.83%)
  • 외인 5일 누계 -4조6,585억 / 기관 5일 누계 -3조7,423억 — 동조 매도 기조, 단 오늘(8/7) 기관 +1,194억로 소폭 매수 전환
  • breadth A-D 0.55 (상승 501·43.5%→52.7%, 완만한 상승 우위 회복)
  • valuation: fwd PER 6.23배 (KTB 3년 3.544% 대비 Fed Model spread +12.50%p) · PBR 1.3배 · 대만(2.68)·인도(3.71) 대비 2.1~2.9배 디스카운트 · 52주 신고가 7건/신저가 0건
  • KOSPI vs SPX 상대강도 5일 -8.77%p·1개월 -21.00%p (underperform), β 2.17 — 미국 대비 변동성 확대 국면

한국 시장은 이번 주 초 외인 동조 매도(월 -2.68조)로 약세 출발했다가 수요일 외인 순매수 전환(+1.29조)으로 잠시 안정되는 듯했으나, 목요일(8/6) 반도체 집중 투매로 KOSPI -4.58%·KOSDAQ -5.36% 급락하며 한 주의 흐름이 뒤집혔다.

금요일(오늘) 낙폭이 -0.60%로 크게 줄며 안정화 신호가 나타났고, 외인 매도 강도도 -2.38조(8/6)에서 -0.47조(8/7)로 눈에 띄게 둔화됐다.

매도의 실체는 반도체 2종목 집중 — SK하이닉스·삼성전자 top2 5일 누계 매도(-4.76조)가 시장 전체 매도(-4.66조)를 초과해, 여타 종목은 사실상 외인 순매수로 흡수되는 좁은 구조였다.

미국에서는 SPX +3.66%(5일)·NVDA +12.28%·MSFT +10.81%로 반도체·빅테크가 회복을 주도했고 VIX도 -4.85(5일) 급락하며 위험회피가 빠르게 완화됐는데, 이 흐름이 이번 주 후반 한국 반도체 안정화의 배경으로 작용했다. Goldman은 "한국 AI주 셀오프가 과도했다"며 강세 view를 재확인했지만(8/5), JPM Cembalest는 AI주에 신중한 스탠스를 유지해 — 밸류에이션 하단은 fwd PER 6.23배·Fed Model spread +12.50%p로 견고하게 지지되는 반면 방향성에 대한 이견은 여전하다. regime 점수는 이번 주 큰 폭(65.8→57.3→64.0)으로 출렁였으나 5요소 전원 양의 기여로 마감하며 🟢 Risk-On을 유지했다.

다만 환율 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0% 세 개의 Bear 근접 트리거가 모두 82~96% 근접 상태로 남아 있어, 익일 이 중 하나라도 발동되면 재차 변동성이 확대될 수 있다. NY 반도체·빅테크 강세가 이어진다면 익일 개장 SK하이닉스·삼성전자 낙폭 만회 갭상승 가능성이 있으나, 세 트리거 중 하나라도 발동 시 익일 개장은 갭하락 쪽으로 기울 것으로 판단한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보, mean-reversion watchlist — 매수 권유 아님) 필터: (B14 SUE/PEAD positive 이상 OR DART 분기 EPS YoY ≥ +25%) AND (1주 < -5% OR 1개월 < -10%). 매치 20종 중 낙폭 상위 10종: 1.

금호건설 (2,990) — 1주 +7.24% / 1개월 -43.56% · DART EPS YoY +128.3% — 건설업, 낙폭과대 반등 구간 2.

가온전선 (500) — 1주 +10.06% / 1개월 -36.47% · DART EPS YoY +28.3% — 전선·전력기기, 이번 주 전선 테마 강세(+5.83%)와 결이 겹침 3. SK하이닉스 (660) — 1주 -17.23% / 1개월 -34.95% · B14 mild_positive · DART EPS YoY +115.9% — 반도체, 외인 매도 집중 종목·실적 서프라이즈 지속 4.

강동씨앤엘 (198,440) — 1주 +9.28% / 1개월 -30.94% · DART EPS YoY +105.6% — 밸류체인 함의 확인 필요 5.

두산테스나 (131,970) — 1주 -0.62% / 1개월 -29.77% · DART EPS YoY +151.5% — 반도체 후공정(테스트) 밸류체인 6.

케이씨텍 (281,820) — 1주 -15.04% / 1개월 -28.98% · DART EPS YoY +113.6% — 반도체 장비 밸류체인 7.

주성엔지니어링 (36,930) — 1주 +2.65% / 1개월 -28.36% · DART EPS YoY +78.5% — 반도체 장비 밸류체인 8.

코미코 (183,300) — 1주 0.00% / 1개월 -28.33% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 소재(세정) 밸류체인 9. DB하이텍 (990) — 1주 +1.20% / 1개월 -27.93% · DART EPS YoY +30.5% — 파운드리 반도체 10. 1,820 — 1주 +7.82% / 1개월 -23.64% · DART EPS YoY +72.0% — 밸류체인 함의 확인 필요 (나머지 10종은 pb-market 원본 데이터 참조 — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단)

🎯 View · Action · 트리거

🔥 금주 view: 유지 [국면: 조정] — 목요일 급락(-4.58%) 이후 금요일 낙폭 대폭 축소(-0.60%)로 안정화, regime 🟢 64.0 회복이나 Bear 근접 트리거 3건(환율·WTI·US10Y) 미해소로 선제 확대는 보류 (IB 이견 병기: GS·UBS 강세 vs JPM·BofA 신중, 3:3 팽팽 — 상반 신호 그대로 노출)

💵 cash 45% 유지 (직전 08-07 11:29 midday 45% 대비 변화 없음, 새 가이드 0~5% 대비 이미 훨씬 보수적 수준이나 Bear 근접 트리거 3건 해소 확인 전까지 확대·축소 조건 모두 미충족)

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover (SOXX·NVDA 추가 반등 시): cash 45% 유지, SK하이닉스·삼성전자 낙폭 만회 확인 후 반도체 비중 점진 확대 검토
  • 야간 NY 약세 spillover (WTI·환율 근접도 심화 시): cash 45%→48~50%p 단계적 확대 검토, Bear 트리거 발동 여부 최우선 확인 후 반도체·증권·건설 회피 지속
  • 야간 횡보 (±0.5% 이내): cash 45% 유지, 익일 500 cron 재판단

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 환율 1,480원 돌파 — [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 1,417.33원 / 임계 1,480원, 근접도 96%(약 62.7원 거리) — bullbear_watcher 동기
  • Bear WTI $100 돌파 — [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 $81.96 / 임계 $100, 근접도 82%(약 $18 거리) — bullbear_watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0% 돌파 — [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 4.63% / 임계 5.0%, 근접도 93%(약 0.37%p 거리)
  • Bear 외인 -3조 단일일 매도 — [🔵 미발동, 측정 대기] 오늘 -4,716억(임계 미달), 5일 누계 -4.66조 — bullbear_watcher 동기
  • Bear KOSPI -5% 단일일 — [🔵 미발동] 오늘 -0.60%(임계 대비 여유)
  • Bull 외인 +3조 단일일 매수 — [🔵 미발동, 가능성 낮음]
  • Bull KOSPI +5% 단일일 — [🔵 미발동]
  • VIX 30 돌파 — [🔵 미발동, 측정 대기] 현재 15.81(근접도 53%) 현 시점 발동 fact: 없음 (근접 3건 모두 미발동 상태 유지)

🕐 주중 카운트다운: FOMC 9/16 D-40(점도표·SEP) / FOMC 10/28 D-82 / FOMC 12/9 D-124 — 당장 임박한 매크로 이벤트 부재

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 1,802

  • US10Y 4.63% (5일 -0.04 / 1개월 +0.15 / 3개월 +0.20) — 하락 후 횡보, 1개월 추세는 완만한 상승 재개
  • T10Y2Y 0.44 (5일 -0.01) — 뚜렷한 steepening·flattening 방향성 없음
  • 고수익 스프레드 2.75(-0.12) / 투자등급 스프레드 0.78(-0.03) — 안정
  • 금리 관련 인사 발언: [neutral] Cook (8/5) "Outlook for the U.S. and Alaskan Economies" — 매파·비둘기파 톤 특이사항 없음
  • 미수신 채널 없음 이번 cron (NDX·gold만 yahoo fallback 라벨 적용, FRED 16/16 정상)

📰 매체·SNS — pb-news 1,800

  • 글로벌 IB — GS "한국 AI주 셀오프 과도, 강세 doubles down"(8/5) / JPM Cembalest "AI주 신중" (8/3)·Dimon "레버리지 과도 경고"(8/6) / BofA "S&P500 red flag 다수" (8/5) / UBS "7월 이례적 강세, bullish"(8/4) — [IB 이견: GS·UBS 강세 vs JPM·BofA 신중, 3:3]
  • 한국 시장 함의 — Goldman의 한국 강세 재확인이 반도체 밸류에이션 하단 지지 근거로 작동, fwd PER 6.23배 매수 신호와 정합
  • 한국 매체 — 환율 1,410원대 이틀째(수급 개선) · 국고채 3년물 3.746% 상승 · 美 폴리실리콘 수입규제로 국내 태양광 반사이익 기대 · 하나은행 변동금리 주담대 신규 취급 중단(가계대출 총량관리)
  • 글로벌 매체 — 최신 헤드라인 결손(2025-01 지연 잔존, 현 view 부적합)

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram 1,800

  • 7인 panel (5/7 발화, 8/6~8/7 최근 12h): 이경민(대신) — "반도체 쏠림 완화, 디레버리징 이후 KOSPI 흐름" 비반도체 순환매 전망 / 한지영(키움) — "유효한 회복력" 8/7 개장전 코멘트 / 김경훈(바텀업) — 파라다이스·진에어·한전기술 등 DART 잠정실적 트래킹 / 김경훈(탑다운) — 폴리실리콘 파생제품 관세 업데이트.

이그전·이재만·이경수 — 본 윈도우 발화 없음

  • [7인 합의: 반도체 쏠림 완화·비반도체 순환매 컨센 형성, 뚜렷한 이견 없음]
  • Naver 리서치 24h — [시황·신한투자증권] "반도체 투매에 KOSPI 매도 사이드카, 비반도체 로테이션" / [투자·신한투자증권] "KOSDAQ 과대낙폭 되돌림 이후 선별 주목" / [투자·키움증권] "환율·유가 반등 속 강세"
  • cross-check: 7인 합의(비반도체 순환매) ↔ Naver 시황 다수(반도체 투매·비반도체 로테이션) = 정합, 화학·음식료 섹터 강세 fact와도 일치 → 로테이션 신뢰도 ↑
  • 1단계 채널 원문(선정 기준: 조회수·전달 절대값 1위 + fact 결정성) — "받) 창신메모리(CXMT) 기술유출 주동자 및 조직 실체 ... 전직 삼성전자 부장·연구원급 핵심 인력" (조회 32,600·전달 314, 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱, 08:07 최상위 게시물)
  • 종목 강도 미산출 — deep-analysis(1,825) LLM 분석 실패로 -100~+100 강도 점수 이번 cron 결손 (메타 섹션 참조)

💹 시장 — pb-market 1,800

🔥 테마 흐름 — pb-themes 1,530

  • 2026 하반기 신규상장 +7.48% [신규] — 레메디 +8.1%
  • 2차전지(생산) +7.40% — SK이노베이션 +10.5%·삼성SDI +7.5%·LG에너지솔루션 +4.2% (⚠️ 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만)
  • 정유 +6.89% — SK이노베이션 +10.5%·S-Oil +10.2% (⚠️ 이유 fact 미발견)
  • 건설 대표주 +5.84% — 구성종목 평균 +0.18%로 괴리(소수 종목 쏠림), 삼성물산 +1.1% 외 대부분 보합
  • 전선 +5.83% — 구성종목 평균 0.00% 괴리(⚠️ 이유 fact 미발견)
  • 편의점 +4.34% [신규]

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석 1.

삼성전자 231,000 (+0.2%) 2. SK하이닉스 1,422,000 (-4.9%) 3.

삼성전자우 170,100 (-1.2%) 4. SK스퀘어 939,000 (-3.2%) 5.

삼성전기 1,278,000 (+4.0%) 6. LG에너지솔루션 360,000 (+4.3%) 7.

현대차 395,500 (-1.1%) 8.

삼성바이오로직스 1,556,000 (+2.8%) 9. KB금융 175,800 (+2.5%) 10.

한화에어로스페이스 1,097,000 (+4.1%)

📊 외인·기관 수급 추세 — forced crowding

  • top2(SK하이닉스 5일 -3조4,831억 + 삼성전자 5일 -1조2,770억) = -4조7,601억 / 시장 5일 총 -4조6,585억 = 집중도 약 102% — forced crowding 극단적 단계, 반도체 2종목 외 나머지는 외인 순매수로 상쇄 흡수되는 구조

📈 ETF 자금 흐름 (섹터별)

  • 2차전지 (ETF 3개) 평균 +5.92% — KODEX 2차전지산업 +5.74%·TIGER 2차전지테마 +6.12% — 강세 최상위
  • AI 인프라(광통신) +4.40% / 은행 +2.34% / 신재생에너지 +2.61% — 강세
  • 반도체(AI소부장) -2.42% / 반도체 -1.41%(KODEX 반도체 -2.97%) / 레버리지(KOSPI200) -1.64% — 약세
  • 자금 이동 패턴: 2차전지·정유·전선으로 로테이션 강세 vs 반도체 ETF 집중 약세 — 반도체 벗어난 순환매 확인.

레버리지 -1.64%·인버스 +0.71%·인버스2X +1.04% 동반 강세는 방어적 포지셔닝 확산 시그널

📋 주요 공시 — DART HIGH (34건 중 상위)

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 6,200~6,350 (±1.5%), 기대 +0.3% (D+1) 핵심 가정: 반도체 낙폭 축소 지속·외인 매도 둔화(8/7 -4,716억)이나 완전 전환은 미확인, NY 반도체 회복이 완만하게 이어짐 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 모두 미발동 (근접 3건 유지)
  • Bull 20% — KOSPI 6,450~6,600 (+3~5%), 기대 +3.5% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체·빅테크 추가 강세(NVDA·SOXX) 확산 + 외인 순매수 전환 ↔ 🎯 Bull 트리거 외인+3조 또는 KOSPI+5% 발동 (현재 근접도 0%, 낮은 확률)
  • Bear 30% — KOSPI 5,950~6,100 (-3~5%), 기대 -4% (D+1) 핵심 가정: 환율 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0% 중 1건 이상 추가 발동, 반도체 재차 투매 ↔ 🎯 Bear 트리거 ①환율·②WTI·③US10Y 중 1건 이상 발동 (근접도 82~96%로 셋 다 현실적 거리)

종합 기대 수익률 (확률가중, D+1): -0.35% 시나리오 MDD (Bear 발현 시 D+1 max 손실): -4.5% R/R = 기대 / |MDD| = -0.08 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무) → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.08(매우 낮음) + Bear 근접 트리거 3건 잔존(환율·WTI·US10Y) → 전망 유지·cash 45% 방어적 유지 결정 정합 ✅

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (pb-market·pb-telegram ⚠️)

  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — alpha-pulse-news 0건 4회 연속 회귀 (DART direct fallback으로 임팩트 제한)
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — deep-analysis(1825, evening 10h 윈도우) LLM 분석 실패로 종목 강도·센티먼트 미산출 (원자료·1단계 채널·7인 view·Naver 리서치는 1,800 정량 보고서로 정상 확보)
  • pb-public-api·pb-news·pb-themes: 정상

Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (환율 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 4건 (외인±3조·KOSPI±5%·VIX30)

다음 검증: 익일 500 cron (FRED DXY·WTI cutoff 회복 여부) / 705 deep-analysis (텔레그램 LLM 종목 강도 정상화 여부) / 900 cron (KIS 개장 확정·외인 8/10 당일)

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md