📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — KOSPI 선행 PER 7.02배와 이익모멘텀 후보군은 완충 요인이지만, 반도체 급락이 단기 가격 신뢰를 훼손했다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — 외인 5일 수급 7.4와 VIX 6.1이 위험 기여 상위다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-3 — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 이익 가설과 중단기 위험의 괴리로 신규 매수는 보류하고, 기존 방어 비중을 유지한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98(5일 -0.61%) — SOXX 하루 -4.40%와 NQ 선물 -1.18%로 반도체·기술주 약세가 우세하다.
  • NY 매크로: US10Y 4.71%(5일 +14bp) — 4.5% 상회가 성장주 할인율 부담을 높인다.
  • 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 단일일 -5% 하락 발동과 전기전자 급락이 정합적이다.
  • cash 65% 유지 — 직전 closing 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 6,690.62(-5.72%) — 전기전자 -7.86%가 지수 하락을 주도했다.
  • KOSDAQ 1,055.58(-6.28%) — 대형주뿐 아니라 성장주 전반의 위험회피가 확인됐다.
  • 외국인 5일 누계 +1.83조원 — SK하이닉스·삼성전자 두 종목이 누계의 101%를 차지해 수급 폭은 좁다.
  • 한국 급락과 NQ 선물 약세가 겹치면 익일 양대 메모리·AI 소부장에 추가 갭하락 압력이 이어질 수 있다.
  • Bear 발동 1건: KOSPI -5% / 근접: 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%.

18:00 한국 시장 보고와 18:25 텔레그램 당일 일괄 분석은 아직 도착하지 않아, 마감 수급은 15:30 보고·텔레그램은 16:05 보고까지만 반영했다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 carry: ES 7,447.5(하루 +0.03%) — S&P 선물은 보합권이다.
  • NY 시간외 carry: NQ 28,282.25(하루 -1.18%) — 기술주 약세가 한국 반도체 위험선호를 제약한다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y 4.37%(5일 +21bp / 1개월 +21bp / 3개월 +58bp) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.17%(5일 +8bp / 1개월 +23bp / 3개월 +27bp) — 장기채 부담이 이어진다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p(5일 -1bp) — 장단기 금리 차가 소폭 축소됐다.
  • VIX 18.70(5일 +1.97) — 공포 극단은 아니지만 경계가 높아졌다.
  • DXY 120.53(1개월 +1.14) — 원화와 신흥국 위험자산에는 부담이다.
  • WTI 84.38달러(5일 +5.18달러) — 에너지발 기대인플레이션 경계가 남아 있다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주 할인율을 높이고, 달러 강세를 거쳐 원화·외국인 수급에 압력을 줄 수 있다. US10Y 4.5% 이상은 risk-off 경계 구간이다.

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • 제약 +5.99% — 급락장에서도 방어 업종의 상대강도가 나타났다.
  • 음식료·담배 +1.49% — 경기방어 성격의 매수가 유입됐다.
  • 통신 +1.06% — 지수 하락과 반대 방향의 방어 수요가 확인됐다.
  • 기계·장비 -3.99% — 경기민감 업종도 약세였다.
  • 의료·정밀기기 -6.00% — 성장주 위험회피가 확산됐다.
  • 반도체 ETF 평균 -6.27% — KODEX 반도체 -8.52%로 현물 지수보다 낙폭이 컸다.
  • KOSPI 선행 PER 7.02배 — Top 200 기준 이익수익률 14.24%와 국고채 3년물 간 격차는 +10.69%p다.
  • 52주 신고가 7건 — 급락과 저평가가 공존해 바닥 확인 전 단기 반등 추격의 근거가 되지는 않는다.

한국 시장은 대형 반도체·자동차·AI가 동시에 밀린 광범위 약세 국면이다.

상승 종목보다 하락 종목이 크게 많아 반도체 단독 반등만으로 지수 회복을 확인하기 어렵다.

제약·음식료·통신의 상대강세는 위험선호 회복보다 방어 수요의 이동으로 해석된다.

외국인 매수 잔고가 양대 메모리에 과도하게 집중돼 있어, 두 종목이 다시 약해질 경우 수급 완충은 제한적이다.

장 마감 뒤 텔레그램에서는 CITI의 한국 메모리 저재고 논의와 국민연금의 SK하이닉스 매입 언급이 있었으나, 가격 반응을 확인할 당일 일괄 분석은 아직 없다.

야간 NQ 약세가 지속되면 익일은 반도체 약세 연장, NQ 안정과 외국인 매도 둔화가 동시 확인되면 방어주 중심의 횡보가 기본 경로다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단이다.

  1. SK하이닉스(660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — SOXX 안정과 외국인 매도 둔화가 확인 조건.

이오테크닉스(39,030) — 1주 -13.23% / 1개월 -37.42% · DART EPS YoY +369.1% — 반도체 장비 전반의 가격 안정이 확인 조건. 3. DB하이텍(990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% — 전기전자 매도 진정이 확인 조건. 4.

하나마이크론(67,310) — 1주 -7.13% / 1개월 -31.69% · DART EPS YoY +248.8% — 메모리 공급망의 외국인 수급 회복이 확인 조건. 5.

한미반도체(42,700) — 1주 -17.53% / 1개월 -26.74% · DART EPS YoY +42.0% — 반도체 ETF 하락 둔화가 확인 조건. 6.

티엘비(356,860) — 1주 -24.54% / 1개월 -27.34% · DART EPS YoY +428.0% — 기판·메모리 수요의 가격 반응 확인이 필요하다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동과 금리·기술주 부담이 동시에 남아 있다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.

추가 조건: 외인 단일일 -3조원 도달 시 주식 5%p를 cash로 이전하고, USD/KRW 1,480원 돌파 시 cash 2%p를 추가한다.

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover: NQ가 보합 이상으로 회복하고 외국인 매도가 둔화되면 cash 65% 유지 — 방어주 외 신규 추격은 보류하고 익일 장중 수급을 검증한다.
  • 야간 NY 약세 spillover: NQ 약세가 이어지거나 SOXX 약세가 확대되면 주식 5%p를 cash로 이전해 70% — 반도체·AI 소부장 신규 진입을 보류하고 다음 장중 수급을 확인한다.
  • 야간 횡보: cash 65% 유지 — 제약·음식료·통신의 상대강도만 관찰하고, 지수 반등은 외인 순매수 전환 뒤 재검토한다.
  • 급락 해제 전: 레버리지·고변동 테마의 비중 확대를 동결하고, 현금 비중은 Bull 조건 두 개가 동시에 충족될 때만 낮춘다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 외인 단일일 -3조원 [⚠️ 임박, 거리 0.38조원] — 현재-2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 거리 17.9원] — 현재 1,462.1원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 거리 15.62달러] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 18.70, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 거리 0.29%p] — 현재 4.71%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI -5% [✅ 발동] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -5.72% 하락.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-3 / 9/16 FOMC 점도표·SEP D-52 / 10/28 FOMC D-94.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,411.98(1개월 +0.74% / 3개월 +303.58) — 5일 조정에도 중기 상승 폭은 남아 있다.
  • US10Y 4.71%(5일 +14bp / 1개월 +21bp / 3개월 +41bp) — 상승 추세 정착.
  • US2Y 4.37%(5일 +21bp / 1개월 +21bp / 3개월 +58bp) — 단기금리 압력이 더 크다.
  • US30Y 5.17%(5일 +8bp / 1개월 +23bp / 3개월 +27bp) — 장기 조달비용 부담이 유지된다.
  • gold 4,070.80달러(5일 -0.30달러) — yahoo-finance fallback.
  • 고수익채 스프레드 2.77%(5일 +6bp) — 신용 위험 보상 요구가 소폭 높아졌다.
  • 투자등급채 스프레드 0.79%(5일 +1bp) — 우량채 신용 경계도 낮지 않다.
  • 금리 관련 인사 발언: 최근 24시간에 금리·인플레이션·양적긴축 방향을 새로 규정할 발언은 제공되지 않았다.

📰 매체·SNS

  • GS는 엔화 약세를 근거로 TOPIX 12개월 목표 4,500을 제시했다 — 일본 위험자산 선호에는 우호적이다.
  • JPM Dimon은 현 주가와 장기채 모두 매수에 신중했다 — 장기금리 상승 위험을 경계한다.
  • BofA는 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고라는 논의를 제시했다 — 위험자산 포지셔닝 경계가 필요하다.
  • IB 이견: GS의 일본 주식 강세 전망과 JPM·BofA의 밸류에이션·금리 경계가 공존한다.
  • 한국 함의: AI 투자 논쟁과 미국 장기금리 경계는 SOXX·MSCI Korea 방향이 안정될 때까지 SK하이닉스·삼성전자 반등의 지속성을 낮춘다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 16:05 기준 최근 4시간 460건 중 메모리 저재고, 엔비디아 블랙웰과 베라루빈 자재명세서, 러시아 휘발유 수출금지가 주요 화제였다.
  • CITI의 한국 메모리 보고는 중국 스마트폰 수요 둔화 우려와 달리 재고가 낮다고 언급했다 — 반도체 가격 하락과 상반되는 기초 체력 단서다.
  • 1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정 기준: 종목·수급 fact 결정성. “한국 개인투자자들이 … 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF를 대거 매수” — 미국 주식 인사이더, 15:15.
  • 선정 사유: 개인 레버리지 수요는 양대 메모리의 단기 변동성 증폭 가능성을 보여준다.
  • 1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정 기준: AI 공급망 fact. “마이크론과 메타의 새로운 연구는 … 대규모 데이터센터 워크로드 환경에서 LPDDR5X 성능을 분석” — 인포마켓, 15:17.
  • 선정 사유: 메모리 사양 경쟁은 한국 메모리 업종의 중장기 공급망 논의를 보강한다.
  • 당일 10시간 일괄 텔레그램 분석은 아직 도착하지 않아 종목별 강도·센티먼트 점수는 제시하지 않는다.

🧠 시황애널리스트 전망과 Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 이경민(대신) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 이그전(KB) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 서상영(사제콩이) — 해당 윈도우 발화 기록 없음.
  • 이재만·이경수(하나) — KOSPI 2026년 영업이익 전망은 전년 대비 +223%, 3분기 전망은 전분기 대비 +21.7%로 제시했다.

다만 하이퍼스케일러 신용스프레드 상승 위험도 함께 지적했다.

  • 7인 합의: 1명만 방향성 자료가 있어 강세·약세 합의는 판정하지 않는다.
  • Naver 리서치: 최근 24시간 신규 시황·투자·산업·경제 리포트 없음.
  • 7인 전망과 Naver 리서치 교차 점검: 컨센서스 표본이 충분하지 않아 익일 행동 가이드에는 반영하지 않는다.

💹 시장

  • 외국인 5일 누계 +18,269억원 — 7/20부터 7/23까지 순매수 뒤 7/24 -26,249억원으로 매수→매도 전환했다.
  • 기관 5일 누계 -36,061억원 — 7/21 +11,550억원을 제외하면 네 거래일 순매도다.
  • 7/20: 외국인 +8,473억원 / 기관 -12,518억원 — 기관 매도 우위.
  • 7/21: 외국인 +408억원 / 기관 +11,550억원 — 기관 흡수.
  • 7/22: 외국인 +18,877억원 / 기관 -15,048억원 — 수급 엇갈림.
  • 7/23: 외국인 +16,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 우위.
  • 7/24: 외국인 -26,249억원 / 기관 -17,049억원 — 동조 매도.
  • 외인 매수 상위: HMM +200억원, GS +145억원, 대한항공 +120억원, 기업은행 +44억원, 자이에스앤디 +32억원.
  • 기관 매수 상위: GS +128억원, HMM +71억원, SK오션플랜트 +43억원, 코람코더원리츠 +3억원, 기업은행 +2억원.
  • 외인 매도·기관 매도 상위의 분리 순위는 제공되지 않아 순위 판단을 보류한다.
  • 외인 상위 두 종목은 SK하이닉스 +9,908억원과 삼성전자 +8,503억원 — 시장 외인 5일 누계 대비 101% 집중도로 forced crowding 후반 단계다.

🔥 테마 흐름

  • 전선 +7.02% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 건설 대표주 +5.22% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 로봇 +5.12% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:00~11:00 — 전선·건설·피지컬 AI·로봇·SOFC가 강세 목록에 진입했다.

구성종목 가격과의 괴리는 별도 확인이 필요하다.

  • 11:00~13:00 — 강세 상위 목록이 직전 구간과 같아 새 회전 fact는 확인되지 않았다.
  • 13:00~15:00 — 전선·건설·피지컬 AI가 동일하게 상위권을 유지했다.
  • 15:00~17:00 — 장후 테마 보고는 아직 도착하지 않아 추가 회전 판단을 하지 않는다.
  • 종일 회전 패턴: 전선·건설·피지컬 AI·로봇의 상위권 유지가 관측됐으며, 시계열상 새 테마 전환은 확인되지 않았다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 249,500원(-7.6%) — 거래량 2,617만주로 거래대금 1위, 외국인 당일 매도가 동반됐다.
  • SK하이닉스 1,759,000원(-8.3%) — 거래량 494만주로 거래대금 2위, 외인 5일 순매수 잔고가 큰 종목이다.
  • SK스퀘어 1,109,000원(-9.2%) — 거래대금 3위, 반도체 투자지주 위험회피가 반영됐다.
  • 삼성전자우 177,100원(-7.3%) — 거래대금 4위, 보통주와 동조 약세다.
  • 삼성전기 1,326,000원(-8.4%) — 거래대금 5위, 전기전자 업종 약세와 일치한다.
  • 현대차 401,000원(-7.2%) — 거래대금 6위, 운송장비·부품 -5.35%와 동조했다.
  • LG에너지솔루션 329,500원(-5.3%) — 거래대금 7위, 2차전지 ETF 평균 -5.31%와 동조했다.
  • 삼성바이오로직스 1,518,000원(+10.1%) — 거래대금 8위, 제약 업종의 상대강도와 일치한다.
  • 삼성생명 318,000원(-3.5%) — 거래대금 9위, 금융 방어는 제한적이었다.
  • KB금융 171,500원(-2.7%) — 거래대금 10위, 은행 ETF 평균 -0.06%보다 약했다.
  • 교차 분석: 거래대금 상위의 삼성전자·SK하이닉스와 텔레그램 메모리 논의는 겹치지만, 당일 일괄 종목 강도 점수가 없어 돈과 감정의 일치 여부는 판정하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 삼성전자 — 외인 5일 +8,503억원 뒤 당일 -8,680억원으로 매수→매도 전환, 기관은 5일 -12,447억원이다.
  • SK하이닉스 — 외인 5일 +9,908억원 뒤 당일 -17,533억원으로 매수→매도 전환, 기관은 5일 -24,549억원이다.
  • SK스퀘어 — 외인 5일 -598억원, 기관 5일 -2,590억원으로 양측 순매도다.
  • 삼성전자우 — 외인 5일 +1,318억원, 기관 5일 +1,079억원이나 당일은 양측 순매도다.
  • 삼성전기 — 외인 5일 -1,656억원, 기관 5일 +414억원으로 수급이 엇갈린다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 시장 KOSPI200 ETF 2개 — 평균 -6.07% / 거래대금 2조 153억원 — KODEX 200 -6.06%, TIGER 200 -6.08%.
  • 반도체 ETF 3개 — 평균 -6.27% / 거래대금 3,329억원 — KODEX 반도체 -8.52%, TIGER 반도체 -8.75%.
  • 레버리지 ETF — -12.07% / 거래대금 1조 5,234억원 — KODEX 레버리지의 낙폭이 가장 컸다.
  • 인버스 ETF — +5.93% / 거래대금 9,861억원 — KODEX 인버스 상승으로 하방 방어 수요가 나타났다.
  • KOSDAQ150 ETF — -6.64% / 거래대금 3,367억원 — 성장주 위험회피가 대형주보다 컸다.
  • 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 ETF 약세와 인버스 ETF 강세가 뚜렷해, 국내 주식의 방어 베팅이 우세하다.

📋 주요 공시

  • HIGH 공시 분류 자료가 제공되지 않아 신규 공시의 투자 판단 반영은 보류한다.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 carry baseline, D+1)

  • Base 45% — KOSPI 6,580~6,750, 기대 -0.3%(D+1). 핵심 가정: NQ 약세가 멈추고 외인 매도도 -3조원 이내에 머문다. ↔ Bear 추가 발동 없음.
  • Bull 15% — KOSPI 6,750~6,900, 기대 +1.5%(D+1). 핵심 가정: NQ 반등과 외인 순매수 전환이 동시 확인된다. ↔ Bull 외인 +3조원·KOSPI +5%는 미발동이므로 확률을 제한한다.
  • Bear 40% — KOSPI 6,350~6,580, 기대 -3.5%(D+1). 핵심 가정: NQ 약세 연장 또는 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·US10Y 5% 중 한 건이 추가 발동한다. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -1.31%(D+1, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -4.5%(D+1 최대).
  • R/R = -1.31 / 4.5 = -0.29 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive가 필요하다.
  • → View·Action 정합 점검: 음수 기대수익률과 KOSPI Bear 발동 이월은 cash 65% 유지·익일 축소 전망과 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes). pb-public-api는 FRED 16개 지표를 제공했다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — DART HIGH와 뉴스가 0건이다. pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 일부 기사와 X 매크로 제목이 현재 시장 판단을 보강하지 못한다.
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale — evening 필수 18:25 당일 10시간 분석이 아직 없고, 16:05 분석은 LLM 추출 없이 원자료만 제공했다. pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성종목 가격의 괴리가 이어지며 17:00 보고도 아직 없다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건(KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 4건(외인·USD/KRW·WTI·US10Y) / 🔵 정상 3건.

다음 검증: 18:00 (pb-market) / 18:25 (pb-telegram) / 05:00 (pb-public-api·pb-news).

escalation: Pending 7건 (KIS·FRED·고도화 패키지·글로벌 IB·DART·X 매크로·테마 괴리) / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md