📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 - 이익모멘텀 unbroken watchlist 36종목이 여전히 확인되고 다수가 DART EPS YoY 두 자릿수~세 자릿수 개선을 보여, 최근 가격조정은 밸류에이션 재평가 문제일 뿐 이익추세 훼손 신호는 아닌 것으로 판단된다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 67.1/100, 신뢰 100% (closing 59.8 대비 +7.3pt 개선 - KOSPI breadth 항목(11.6)이 최대 기여, 환율·VIX 항목(각 8.9)도 동반 개선). 발동 트리거는 0건으로 줄었다(closing 시점 1건 발동에서 오늘 재산정되며 정상 복귀).
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준 (closing 시점 5~15%에서 하향).
  • 임박 이벤트: FOMC 9월16일(점도표·SEP) D-22, event_window 아님.
  • 행동: 국면 밴드는 개선됐으나 forced crowding이 오히려 150.9%로 심화되고 외인 순매수 전환도 아직 확인되지 않아, closing이 세운 조건(외인 순매수 전환 + forced crowding 완화 동시 충족)이 미충족 상태다 - cash 45% 유지가 적절해 보인다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가(8/24 기준, ETF 프록시): SPY 763.47(1일-0.29%/5일-1.19%) / QQQ 706.32(1일-1.00%/5일-3.23%) / DIA 533.65(1일+0.27%/5일-0.10%) - 반도체 약세 주도(SOXX 1일-2.67%·NVDA -2.91%), Mag7 7종목 中 5종목 상승(NVDA·TSLA만 약세), NY 시간외 선물은 소폭 반등(ES+0.19%·NQ+0.46%).
  • NY 매크로: US10Y 4.74%(5일+0.06%p, 상승 단조) / VIX 15.13(5일+0.88, 안정권) / DXY 118.06(5일-0.84, 약보합) / WTI $86.48(5일+$1.71) / 금 $4,690.80(5일+$174.50, yahoo fallback) / 원화 1,385원대 안정권 유지.
  • 익일 baseline view: 유지 [국면: 조정] - KOSPI +0.68%·breadth 76.9% 반등에도 외인 매도가 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 150.9% 집중되는 forced crowding이 오히려 심화돼, regime 🟢67.1 개선과는 별개로 방어 스탠스를 바꿀 근거는 아직 부족하다.
  • cash 45% 유지 (직전 closing 45% 대비 변화 없음, carry - 신규 발동 트리거 없음, forced crowding 미해소).
  • 코스피가 장중 하락 출발했다가 상승 전환해 +0.68%(6,742.74)·코스닥 +0.63%(1,060.68)으로 마감하는 전약후강 흐름을 보였고, 950종목 中 77%가 상승하는 폭넓은 회복이 확인됐다.
  • 골드만삭스가 반도체 기판 4사(심텍·대덕전자·코리아써키트 등)의 수주잔고 YoY 평균 +192% 성장을 확인하며 SOCAMM·CXL·반도체기판 테마가 일제히 강세, 반면 중국 양쯔메모리(YMTC) IPO 신청과 엔비디아 7거래일 연속 하락이 메모리 대형주 센티먼트를 짓눌렀다.
  • 원자력발전소 해체(+8.54%)·원자력발전(+6.00%)·핵융합에너지(+6.20%) 테마가 마감까지 단독 심화되며 오늘 가장 강한 테마 클러스터로 부상했으나, 구체적인 정책·공시 fact는 확인되지 않았다.
  • 한국 당일 종합 → 익일 NY 가설: SOXX 5일-9.47% 조정과 NVDA 7거래일 연속 하락이 이어지는 가운데 골드만 반도체 기판 보고서가 부분적으로 상쇄했고, 익일 NY는 반도체 supply chain 뉴스와 임박한 엔비디아 실적이 SK하이닉스·삼성전자 갭 방향을 좌우할 전망이다.
  • Bull/Bear 트리거 상태: 발동 0건(closing 시점 외인 -3조 매도 1건 발동에서 오늘 -2조756억으로 재산정되며 정상 복귀) / 근접 3건(환율 1,480원 94%·WTI $100 86%·US10Y 5.0% 95%) 유지.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry)

  • NY 시간외 carry: 선물 ES 7,684.25(1일+0.19%/5일-0.39%)·NQ 29,240.0(1일+0.46%/5일-1.17%)·YM 53,551.0(1일+0.12%/5일+0.28%) 소폭 반등 흐름이며, 반도체 SOXX는 5일-9.47% 조정이 여전히 해소되지 않았다.
  • 텔레그램 NY 야간 fact: 엔비디아 베라 루빈 NVL72 온칩 실측 공개(딥시크 대비 처리량 30배 개선)가 낮 시간 국내 텔레그램에서 최고 강도(+65)로 확산됐으나, 정작 NVDA 주가는 8/24 1일-2.91%·7거래일 연속 하락 중이다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.74%(5일+0.06/1개월+0.07/3개월+0.17) - 상승 단조, 4.5~5.0% 경계구간 진입 4개월차.
  • US2Y 4.24%(5일+0.07/1개월-0.07/3개월+0.16) - 단기금리도 상승 동조.
  • T10Y-T2Y 0.46%p(5일-0.07) - flattening 진행 중.
  • VIX 15.13(5일+0.88) - 안정권 유지.
  • DXY 118.06(5일-0.84) - 약보합 흐름.
  • 금리-주식 영향 - US10Y 4.5~5.0% caution 구간이 이어지며 growth·반도체 밸류에이션 재평가 압력이 남아있으나, 5.0% 재돌파 전까지 전면 risk-off로 보기는 어렵다.

한국 Fed Model spread +11.60%p는 Yardeni 매수 신호를 유지 중이다.

  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간, 7월 말 FOMC 의사록 게시 외 신규 발언 없음).

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • KOSPI 6,742.74(+0.68%) / KOSDAQ 1,060.68(+0.63%) - 전약후강, 하락 출발 후 상승 전환.
  • 외인 5일누계 -4조8,797억 / 기관 5일누계 -3,692억 - 외인 매도가 이어지나 기관은 오늘(8/25) +3,339억 순매수로 전환.
  • 일별(5일): 8/19 외인-1조8,258억/기관-4,913억(동조매도) → 8/20 외인+5,758억/기관-718억(외인반전) → 8/21 외인+338억/기관+1,003억(양쪽매수) → 8/24 외인-1조5,879억/기관-2,403억(재동조매도) → 8/25 외인-2조756억/기관+3,339억(외인심화·기관전환).
  • forced crowding - top2(SK하이닉스 -4조8,341억 + 삼성전자 -2조5,300억 = -7조3,641억) / 시장 총계 -4조8,797억 대비 150.9% - top2가 시장 전체 순매도액을 초과해, top2 제외 종목군은 사실상 외인 순매수 우위인 극단적 쏠림 구조다.
  • 주요 fact: 건설업+8.73%·기계+6.74%·철강금속+3.20%은 오늘도 강세를 이어갔고, 통신업-1.40%·의약품-0.89%는 약세로 마감했다. SK하이닉스 노조 이슈는 오늘 새 공시 없이 잠복했다.

한국 당일 종합은 코스피가 장중 하락 출발 후 +0.68% 반등 마감(전약후강)하며 950종목 中 77%가 오르는 폭넓은 회복을 보였으나, 외인 매도가 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 150.9% 집중되는 forced crowding은 closing 시점(100.6%)보다 오히려 심화됐다.

기관이 오늘 3,339억 순매수로 전환한 점은 긍정적이나 외인은 여전히 5거래일 연속 순매도를 이어가고 있어, 반등의 질적 지속성은 아직 검증 전이다. narrative 동력은 골드만삭스 반도체 기판 수주잔고 보고서(AI서버 supply chain)와 원자력발전소 해체·핵융합에너지 테마의 단독 심화 두 축으로 나뉘었으며, 텔레그램 센티먼트는 +28→-28→+28→-15로 하루 동안 크게 진동해 방향성 확신이 부재한 순환매 장세였음을 시사한다. valuation은 fwd PER 6.60배·Fed Model spread +11.60%p로 역사적 저평가 구간을 유지하는 가운데, 52주 신고가 7건은 저평가와 Marks pendulum 후반 국면 신호가 동시에 존재하는 엇갈리는 그림을 만들고 있다.

마감 후 텔레그램에서는 SK하이닉스-인텔 EMIB 패키징 협력·삼성전자 주주환원 이슈가 반복 언급되며 반도체 대장주의 불확실성이 완전히 해소되지는 않은 모습이다.

익일 baseline은 forced crowding 완화 여부와 외인 순매수 전환 여부, 그리고 임박한 엔비디아 실적 발표가 핵심 변수가 될 전망이다.

NVDA가 7거래일 연속 하락하며 SOXX 5일-9.47% 조정이 이어지는 가운데, 골드만삭스의 반도체 기판 수주잔고 보고서(YoY+192%)가 국내 CXL·SOCAMM·HBM·반도체기판 테마를 부분적으로 지지했다. US10Y 4.74%가 4.5~5.0% 경계구간에서 넉 달째 머물러 있어 장기금리발 밸류에이션 압력은 5.0% 재돌파 전까지 제한적이며, 원화도 1,385원대 안정을 유지해 환율발 외인 이탈 압력은 완충되고 있다.

이런 배경에서 코스피는 장중 하락 출발을 딛고 +0.68% 반등 마감했고, 원자력·건설·AI서버 인프라(CXL·SOCAMM·HBM) 등 정책·테마성 순환매가 지수를 견인했다.

다만 외인 5일 누계 매도가 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 150.9% 집중되는 forced crowding은 closing 시점보다 오히려 심화돼, 반등의 질적 지속성을 논하기는 아직 이르다고 판단된다. regime 자동 판정은 🟢 Risk-On 67.1(발동 트리거 0건)로 개선됐으나, 이는 breadth·VIX·환율 등 시장 전반 지표 개선을 반영한 것일 뿐 반도체 2종목 집중도라는 미시 구조적 리스크까지 담아내지는 못한다는 점에 유의할 필요가 있다.

익일 개장은 NY 시간외 선물의 소폭 반등(ES+0.19%)과 임박한 엔비디아 실적 발표, SK하이닉스 노사 재협상 향방이 갭 방향을 가를 변수로 보이며, 외인이 익일 순매수로 전환되는지가 첫 확인 포인트가 될 것으로 예상된다. Bull/Bear 트리거는 발동 0건·근접 3건(환율·WTI·US10Y)으로 closing 대비 개선됐으나, 근접 3건의 거리 자체는 거의 변화가 없어 추세 전환의 확정 신호로 보기는 어렵다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (mean-reversion 매수 후보 watchlist, 매수 권유 아님)

하이브(352,820) - 1주+0.23%/1개월-23.47% · DART EPS YoY+250.0% - 엔터, 낙폭 최대 대비 이익개선 뚜렷. 2.

케이카(381,970) - 1주-5.77%/1개월-17.75% · DART EPS YoY+54.1% - 중고차 플랫폼, 실적 대비 저평가 확대. 3.

이수화학(5,950) - 1주-12.60%/1개월-12.92% · DART EPS YoY+40.5% - 화학, 낙폭과대 구간 진입. 4. SK네트웍스(1,740) - 1주-7.67%/1개월-12.16% · DART EPS YoY+90.1% - 렌탈·유통 복합, 이익 개선 대비 조정 과도. 5.

가온전선(500) - 1주-0.62%/1개월-11.56% · DART EPS YoY+28.3% - 전력 인프라 수요 확인 필요. 6.

세코닉스(53,450) - 1주-7.37%/1개월-11.42% · DART EPS YoY+49.7% - 광학부품, 실적 개선세 유지. 7.

넥스트바이오메디컬(389,650) - 1주-2.66%/1개월-11.07% · DART EPS YoY+173.6% - 의료기기, 이익 급증 대비 저평가. 8.

피에스케이(319,660) - 1주-1.59%/1개월-11.03% · DART EPS YoY+135.8% - 반도체 장비, 업종 조정 동반 하락. 9.

네패스아크(330,860) - 1주-7.75%/1개월-8.57% · DART EPS YoY+225.2% - 반도체 패키징, 낙폭 대비 이익 개선 최대. 10.

두산(150) - 1주-11.92%/1개월-8.02% · DART EPS YoY+133.8% - 낙폭 최대, 촉매 검증이 우선순위.

진입 전 촉매 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline view: 유지 [국면: 조정] - forced crowding 150.9% 심화와 외인 순매수 미전환이 regime 자동 개선(🟢67.1)에도 불구하고 방어 스탠스 유지 근거로 작용한다.

💵 cash 45% 유지 (직전 closing 45% 대비 변화 없음, carry - closing이 세운 '외인 순매수 전환 + forced crowding 완화' 동시 조건 미충족).

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover(엔비디아·반도체 supply chain 훈풍 확산 시): forced crowding 완화·외인 순매수 전환이 동시 확인된 뒤 반도체 대형주·원자력·건설 테마 선별 진입을 검토, 그 전까지는 cash 45% 유지.
  • 야간 NY 약세 spillover(반도체 재조정 심화 시): SK하이닉스 노조 이슈 재부각 또는 forced crowding 추가 심화가 확인되면 cash 45%→50% 확대를 검토.
  • 야간 횡보(±0.5% 이내): cash 45% 그대로 유지, 원자력·AI서버 인프라 테마 확산 지속 여부만 관찰.

🎯 Bull/Bear 트리거 (regime_state.json 17:55 KST 기준, bullbear_watcher 8종 동기)

  • 외인 단일일 -3조원 매도 - 현재 -2조756억(8/25 당일) / 임계 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 69%] - bullbear_watcher 동기, closing 시점 발동에서 오늘 재산정되며 정상 복귀.
  • USD/KRW 1,480원 돌파 - 현재 1,385.06원 / 임계 1,480원, 94.94원 거리(94% 근접) [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • WTI $100 돌파 - 현재 $86.48 / 임계 $100, $13.52 거리(86% 근접) [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • US10Y 5.0% 돌파 - 현재 4.74% / 임계 5.0%, 0.26%p 거리(95% 근접) [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • VIX 30 돌파 - 현재 15.13 [🔵 미발동, 가능성 50%] - bullbear_watcher 동기.
  • KOSPI 단일일 -5% 하락 - 현재 +0.68% [🔵 미발동, 가능성 0%] - bullbear_watcher 동기.
  • 외인 단일일 +3조원 매수 - 현재 -2조756억 [🔵 미발동, 가능성 0%] - bullbear_watcher 동기.
  • KOSPI 단일일 +5% 상승 - 현재 +0.68% [🔵 미발동, 가능성 14%] - bullbear_watcher 동기.

현재 발동 중인 트리거는 없다. closing 시점 발동했던 외인 -3조 매도는 오늘(8/25) 당일 확정치 -2조756억으로 재산정되며 정상 상태로 복귀했다.

🕐 주중 카운트다운: FOMC 9월16일 D-22 / 엔비디아 실적 발표 임박(구체 일정 미확인) / SK하이닉스 노사 재협상 향방(구체 일정 미정) 주시.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 - pb-public-api 1,646

  • US10Y 4.74%(5일+0.06/1개월+0.07/3개월+0.17) - 상승 추세 정착 4개월차.
  • US2Y 4.24%(5일+0.07/1개월-0.07/3개월+0.16) - 단기금리 동조 상승.
  • US30Y 5.27%(5일+0.02/1개월+0.12/3개월+0.17) - 장기금리도 상승 단조.
  • T10Y-T2Y 0.46%p(5일-0.07) - flattening 진행.
  • VIX 15.13(5일+0.88/1개월-1.51/3개월-1.63) - 중기 하락, 단기 소폭 반등.
  • DXY 118.06(5일-0.84/1개월-2.51/3개월-1.31) - 하락 단조.
  • 고수익스프레드 2.70(5일+0.03) / 투자등급스프레드 0.81(5일+0.01) - 신용 스프레드 소폭 확대.
  • 금리-주식 영향 - US10Y·US30Y 동반 상승 단조이나 4.5~5.0% caution 구간 4개월째 유지, DCF 할인율 압력은 있으나 5.0% 재돌파 전까지 growth·tech 전면 조정 신호는 아니다.

한국 Fed Model spread +11.60%p는 Yardeni 매수 시그널을 유지 중이다.

  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).
  • ECB·PBOC·BOK RSS는 구조적으로 제공되지 않는 상태가 이어진다(장기 미해결, 신규 아님). NDX·gold는 yahoo fallback 적용 중.

📰 매체·SNS - pb-news 1,647

  • 글로벌 IB: JPM Dimon "마진데트 사상 최고" 경고와 BofA 서베이(베어 급감 과열신호)가 경계 시각을 대변하는 반면, UBS Haefele는 "미국 외 랠리 지속"을 전망해 [IB 이견: JPM·BofA 경계 vs UBS 랠리 지속]이 이어지고 있다.

한국 함의로는 외인 변동성 확대 시 이탈 리스크가 있으나 비미국 랠리론은 완충 재료다.

  • GS Kostin은 유럽 증시의 견조한 이익성장을 재확인, BofA Hartnett는 금 롱 포지션 유지를 권고했다.
  • 한국 매체(연합): 국고채 3년물 3.830%로 일제 하락, 환율은 1,380원대 후반 상승 - 수출업체 환율 수혜 vs 수입물가 부담 동시 점검 필요.
  • 글로벌 매체(WSJ)는 2025년 1월자 기사가 계속 게시되며 1년 이상 최신화되지 않은 상태다(본문 미인용, 기존 패턴). X 매크로 9계정도 제목이 채워지지 않는 상태가 이어진다.

📡 텔레그램 SNS 컨센 - pb-telegram 1,647(4h)·1,605(4h)·1,205(4h)·805(13h, 10h 윈도우 구성)

  • 센티먼트 흐름: 805 +28(위험자산 랠리) → 1,205 -28(국장 이탈·반도체 흔들림) → 1,605 +28(반도체·AI 수급 낙관) → 1,647 -15(조심스러운 반등) - 하루 동안 큰 진폭으로 진동, 방향성 확신 부재.
  • Top 키워드(최근 4h, 500건 윈도우): 반도체기판 8회 / SOCAMM 5회 / AI메모리 4회 / 알테오젠 3회 / 외국인순매도 2회.
  • 종목 강도 - 티엘비 +72 최강도(SOCAMM PCB 공급 확대), 심텍 +65 강함(SOCAMM 매출가이던스 50%+ 상향, 이번 brief 2위), 삼성전자·SK하이닉스 -42 약세 1위(YMTC 공급경쟁+엔비디아 7일 연속하락+외인 2조 매도 집중).
  • [Tier1 원문 - views 2,474 / forwards 108 · 본 brief 최상위] "골드만삭스, 반도체 기판 기업 수주잔고 성장률 세 자릿수 수주 증가: 분석 대상 기판 기업(심텍, 대덕전자, 코리아써키트...)" - 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱(08/25) - 선정 근거: forwards 절대값 최상위 + 반도체 기판 fact 결정성.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 - pb-telegram 1,645

  • 삼성 이영진(글로벌 AI/SW) - Lambda 최대 30억 달러 조달 추진, 2027년 IPO 가능성 거론(120억 달러+ 밸류 기준).
  • 김경훈(탑다운) - 트럼프, 캐나다산 자동차·철강 2027년 관세 50%로 인상 예고, "다시 시작된 무역전쟁" 프레이밍.
  • 서상영 - MSCI 한국 ETF -2.64%·필라델피아반도체 -2.70% 인용하며 삼성전자 영향 지속 여부 vs 반발매수 구도를 짚었고, 비트코인은 재무부 정책발 상승이 지속 중이라고 봤다.
  • 이경민(대신 FICC) - 장중 시황에서 "순환매 확산과 반도체 반등, 전약후강 KOSPI"를 전했다(14:45 KOSPI+0.20%) - 오늘 실제 마감 패턴(+0.68%)과 방향 정합.
  • 이그전(KB) - 장기금리 상승 국면에서의 금 매수 타이밍 지표를 분석했다.
  • 한지영(키움) - 장전 코멘트에서 다우+0.3%·나스닥-0.8% 등 미국장 혼조를 인용했다.
  • 이재만·이경수(하나) - 본 윈도우 발화는 있으나 본문 공란(기존 이슈, 신규 아님).
  • [7인 대체로 뚜렷한 방향성 이견 없이 개별 주제(관세·AI자금조달·금리)를 산발적으로 커버, 이경민만 오늘 실제 반등 패턴을 장중 실시간으로 정확히 짚었다]
  • Naver 리서치(24h): [시황·신한투자증권] "반도체 하락, 숨통 트이는 breadth" / [시황·SK증권] "엔비디아 실적 발표 경계 속 삼성전자 주주환원 실망·양쯔메모리 IPO 부담" / [산업·한화투자증권] "메타 RE100 이탈이 보여주는 AI 전력조달" - 시황·산업 모두 반도체 경계 톤이 우세.
  • → 7인은 방향성 이견이 뚜렷하지 않으나 이경민의 장중 "전약후강" 실측이 오늘 실제 마감과 정합했고, Naver 시황(신한투자증권)의 "숨통 트이는 breadth" 톤도 같은 방향 → 컨센 정합, 반등 서사에 신뢰도가 소폭 지지되나 신한투자증권도 반도체 자체는 여전히 경계하는 뉘앙스를 유지했다.

💹 시장 - pb-market 1,646

  • 섹터 1개월: 건설업+12.63%·철강금속+15.34%는 중기 강세가 이어지는 반면, 통신업-0.07%·전기전자-1.83%는 단기 조정에 그쳤다.
  • [외인 매수 TOP5] 두산에너빌리티 +75억(가격 80,700원 +10.6%, 원자력 테마 대장주) / 맥쿼리인프라 +54억(9,960원 +1.8%) / 기업은행 +51억(20,250원 +0.2%) / BNK금융지주 +16억(14,840원 +3.3%) / 한화생명 +15억(5,370원 +2.5%).
  • [기관 매수 TOP5] 두산에너빌리티 +263억(원자력 테마 동반 매수) / 맥쿼리인프라 +28억 / 한화손해보험 +8억(7,490원 +5.2%) / BNK금융지주 +4억 / 대한해운 +2억.
  • 외인·기관 일별 누계(5일): 8/19 외인-1조8,258억/기관-4,913억(동조매도) / 8/20 외인+5,758억/기관-718억(외인반전) / 8/21 외인+338억/기관+1,003억(양쪽매수) / 8/24 외인-1조5,879억/기관-2,403억(재동조매도) / 8/25 외인-2조756억/기관+3,339억(외인심화·기관전환).

🔥 테마 흐름 - pb-themes 1,645

  • 반도체기판(FC-BGA/PCB/MLB 등) +5.58% - 골드만삭스 반도체 기판 4사 수주잔고 YoY+192% 그룹 확인, SOCAMM 수요 2026년 YoY+420% 급증 전망 [텔레그램 fact].
  • SOCAMM(소캠) +5.94% / CXL +6.65% / HBM +4.99% - 동일한 AI서버 supply chain 클러스터가 함께 강세를 보였으나, 개별 신규 공시 fact는 발견되지 않았다.
  • 원자력발전소 해체 +8.54% / 원자력발전 +6.00% / 핵융합에너지 +6.20% - ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만, 정훈님 lookback 권고).
  • 건설 대표주 +5.89% - ⚠️ 이유 fact 미발견.
  • 국내 상장 중국기업 +5.65% - ⚠️ 이유 fact 미발견 (헝셩그룹 등 개별 종목 급등만 확인).
  • 고체산화물 연료전지(SOFC) +4.53%[신규] - ⚠️ 이유 fact 미발견.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (evening 5 tick)

  • 09:00 - 국내 상장 중국기업[신규]+4.27% 단독 선두 부상, 조림사업·지역화폐·스테이블코인·모더나·원자력발전소해체 등 8개 테마 무더기 신규 진입.
  • 11:00 - 국내 상장 중국기업 +5.49%로 선두 유지·심화, 원자력발전소해체+4.46%가 2위로 부상하며 건설 대표주+4.22%도 동반 상승.
  • 13:00 - 원자력발전소해체+5.89%가 1위로 역전, CXL[신규]+5.47%·반도체기판[신규]+3.85%·SOCAMM[신규]+3.66%가 새로 진입하며 AI서버 supply chain 클러스터가 합류하기 시작했다.
  • 15:00 - 원자력발전소해체+8.43%로 단독 심화, 핵융합에너지[신규]+6.09%·HBM[신규]+5.03%가 추가 진입, CXL·SOCAMM·반도체기판도 동반 강세를 유지했다.
  • 17:00 - 원자력발전소해체+8.54%로 추가 심화, SOFC[신규]+4.53%가 새로 진입, 원자력·AI서버 클러스터 구도가 마감까지 그대로 유지됐다.
  • 종일 회전 패턴: 국내 상장 중국기업(09:00 단독 선두) → 원자력발전소해체·건설(11:00 부상) → AI서버 supply chain(CXL·반도체기판·SOCAMM, 13:00 합류) → 원자력 클러스터 단독 심화 + 핵융합·HBM 추가(15:00) → SOFC 추가 진입(17:00). 테마 축 1회 전환(중국기업→원자력/AI서버 인프라) 후 마감까지 심화 단조, 개별 정책·공시 fact 없이 가격 모멘텀만으로 원자력 클러스터가 종일 선두를 유지한 점이 특징적이다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top10 + 1줄 사유

  • 삼성전자(5,930) 257,000원(+0.0%) - 거래량 급감, 관망세.
  • SK하이닉스(660) 1,678,000원(+0.4%) - 인텔 EMIB 협력 재확인에도 낙폭과대 인식 수준의 소폭 반등.
  • 삼성전자우(5,935) 194,500원(+2.8%) - 본주 대비 상대적 강세.
  • SK스퀘어(402,340) 1,060,000원(-1.5%) - SK하이닉스 지분법 부담 지속.
  • 삼성전기(9,150) 1,362,000원(+3.3%) - 반도체 부품 반등 동참.
  • 현대차(5,380) 421,000원(+1.7%) - 완성차 수요 안정적.
  • LG에너지솔루션(373,220) 349,500원(-3.5%) - 2차전지 업종 약세(-0.55%) 동조.
  • 삼성바이오로직스(207,940) 1,585,000원(+0.8%) - 이유 fact 미발견.
  • 삼성물산(28,260) 367,000원(+0.7%) - 목표가 상향 여진.
  • KB금융(105,560) 166,400원(+2.0%) - 은행 섹터(ETF 평균+1.72%) 강세 동반.
  • 교차 분석 - 텔레그램 종목강도 상위(티엘비·심텍·알테오젠·신라젠)는 거래대금 top10과 교집합이 없어 rumor 단계로 검증이 더 필요하고, 거래대금 top10 자체도 원자력·AI서버 테마 대장주(두산에너빌리티·티엘비 등)와 겹치지 않아 돈과 감정이 서로 다른 종목군에서 움직인 하루였다.

📊 외인·기관 수급 (분리 표기 + forced crowding)

  • 외인 5일누계 -4조8,797억 - 매도 사이클 지속, top2(SK하이닉스·삼성전자) 집중도 150.9%.
  • 기관 5일누계 -3,692억 - 오늘(8/25) +3,339억 순매수 전환.
  • forced crowding - top2 -7조3,641억(SK하이닉스-4조8,341억+삼성전자-2조5,300억) vs 시장 총계 -4조8,797억 → 150.9%, top2 제외 종목군은 사실상 순매수 우위인 극단적 집중 구조 - forced crowding 후반 단계.
  • KOSPI breadth - 상승 731(76.9%)/하락 194(20.4%)/보합 25, A-D ratio 0.79 - mania 신호 가능(버리 framework 후반 cue).
  • KOSPI valuation - fwd PER 6.60배(top-down 실측, Top200 cover 94.3%) / earnings yield 15.14% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +11.60%p(미국 spread 대비 10.8배 우위, Yardeni 매수 신호) / PBR 1.3배(Taiwan 2.68·India 3.71 대비 각 2.1배·2.9배 디스카운트) / 52주 신고가 7건·신저가 0건.

📈 ETF 자금 흐름

  • 원자력(SMR) 평균+9.31% / 원자력 평균+8.57% - 원전 테마 자금 집중 지속.
  • 반도체(AI소부장) 평균+5.82%(SOL AI반도체소부장) / 반도체 평균+2.17%(KODEX+2.19%·TIGER+2.72%) - AI서버 supply chain 반등 동반.
  • 신재생에너지+3.01% / 조선+2.53% / 은행+1.72% / 레버리지+1.48% 강세 vs 2차전지-0.55% / 헬스케어바이오-1.96%(최약세) / 인버스2X-2.50% 약세.
  • 자금 이동 패턴 - 레버리지(+1.48%)와 인버스2X(-2.50%)가 반대 방향으로 함께 움직여 강세 베팅 우위가 뚜렷하고, 원자력·반도체 테마성 자금 유입이 오늘 반등의 실질 동력으로 판단된다.

헬스케어바이오만 유일하게 -1.96%로 뚜렷한 약세를 보였다.

📋 주요 공시 - HIGH 분류(DART, 200건 中 25건)

  • 한화오션·HL D&I·프레스티지바이오파마·한신공영 - 단일판매·공급계약체결(8/25).
  • 하이브 - 주요사항보고서(자기주식처분결정, 8/25).
  • 진양화학 - 주요사항보고서(자기주식취득결정, 8/25).
  • 아모레퍼시픽 - 자기주식처분결과보고서(8/25).
  • 인콘·사토시홀딩스 - 전환사채권 관련 주요사항보고서(8/25).

🔥 모멘텀 강한 테마 - 종목 상세

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 carry baseline, D+1)

  • Base 58% - KOSPI 6,680~6,800(±1%), 기대+0.2%(D+1) 핵심 가정: 오늘 반등 기조는 유지되나 forced crowding 미해소로 속도는 조절되고, Bear 근접 3건은 그대로 유지. ↔ Bull/Bear 트리거 모두 미발동(근접 3건 유지, 발동 0건).
  • Bull 27% - KOSPI 6,845~6,945(+1.5~3%), 기대+2.2%(D+1) 핵심 가정: 외인이 익일 순매수로 전환되고 forced crowding이 완화되며 원자력·AI서버 인프라 테마 확산이 이어짐, regime 🟢 개선세가 이어짐. ↔ 외인 순매수 전환 확인 시(Bull 트리거 근접도 개선, 현재 가능성 0%에서 상향).
  • Bear 15% - KOSPI 6,540~6,640(-1.5~3%), 기대-2.5%(D+1) 핵심 가정: SK하이닉스 노조 이슈 재부각이거나 forced crowding이 추가 심화되거나, 환율·유가·금리 근접 3건 中 1건이 추가로 발동. ↔ Bear 근접 3건(환율·WTI·US10Y) 中 1건 이상 발동.

종합 기대수익률(확률가중): +0.34%(D+1) 시나리오 MDD(Bear 발현 시 윈도우 max손실): -3.0%(D+1 max) R/R = 기대 / |MDD| = 0.11 - 비대칭 매우 큼(Bear risk 강한 우위, defensive 의무로 판단된다). → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.11(Bear risk 우위) + forced crowding 150.9% 심화(미해소) → cash 45% 유지 결정과 정합 ✅ / regime 자동 🟢67.1 개선과는 괴리가 있으나, 이는 미시 집중도 리스크를 반영하지 못하는 regime 산정 방식의 한계로 설명된다.

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (텔레그램·테마 직원 정상 / 시장·공공API·매체 직원 결손)

  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 - alpha-pulse-news 0건(32회 연속 회귀), 기존 chronic 패턴. pb-market 1,800 cron 미도착으로 1,646 lookback 사용(정규 18:30 발화 후엔 정상이나 timing 참고 표기).
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 - ECB·PBOC·BOK RSS 구조적 미제공(장기 chronic), NDX·gold는 yahoo fallback 적용 중.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 - 글로벌 매체(WSJ) 2025-01 회귀 잔존(본문 미인용), X매크로 9계정 제목 결손 지속.

Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건(환율 1,480원 94%·WTI $100 86%·US10Y 5.0% 95%) / 🔵 정상 5건(외인-3조 69%·VIX30 50%·KOSPI-5% 0%·KOSPI+5% 14%·외인+3조 0%).

신규 후보: 없음 (3영업일 연속 재현 패턴 미충족).

다음 검증: 익일(8/26) 05:00 cron(FRED·텔레그램 정상화 여부) / 09:00 cron(외인 8/26 당일 첫 확인, forced crowding 150.9% 완화 여부) / 정규 1,800 cron 회귀(pb-market, 본 brief는 1,646 lookback 사용).

장기 미해결 7건 escalation pending - 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 - regime 자동판정은 🟢 Risk-On으로 개선됐으나 forced crowding이 150.9%로 오히려 심화돼, cash 45% 방어 유지가 여전히 적절한 자리로 판단된다.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.