📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI가 전일 -3.12% 급락을 딛고 종가 기준 +0.74% 반등, 950종목 中 77%가 상승하는 폭넓은 회복이 확인됐다.

다만 외인 5일 누계 매도가 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 100%대로 쏠린 forced crowding은 그대로 남아있어, 반등의 지속성은 외인 순매수 전환이 확인된 뒤 판단하는 게 적정한 자리로 보인다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 - 이익모멘텀 unbroken 종목 다수의 EPS 개선세가 살아있어, 최근 가격조정은 밸류에이션 재평가 문제일 뿐 이익추세 훼손 신호는 아닌 것으로 판단된다.
  • 중단기 국면: 🟡 중립 59.8/100, 신뢰 100% (직전 사이클 51.3 대비 +8.5pt 개선 - VIX·breadth 항목이 상승 주도). 하락 기여 top2는 환율(krw)과 외인 5일 누계.
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 9월16일(점도표·SEP) D-22, event_window 아님.
  • 행동: 외인 매도 top2 집중(forced crowding)이 완화 확인될 때까지 신규 대형주 확대는 보류가 적절해 보인다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가(8/24 기준, ETF 프록시): SPY 763.47(1일-0.29%/5일-1.19%)/QQQ 706.32(1일-1.00%/5일-3.23%)/DIA 533.65(1일+0.27%) - 반도체 약세 주도(SOXX 1일-2.67%·NVDA-2.91%), Mag7 7종목 中 5종목 상승(NVDA·TSLA만 약세), NY 선물은 소폭 반등(ES+0.11%/NQ+0.39%).
  • NY 매크로: US10Y 4.74%(5일+0.06%p) 상승 단조 / VIX 15.13 안정권 / DXY 118.06(5일-0.84) 약보합 / WTI $86.48(5일+$1.71) / 원화 1,385.6원대 안정권 유지.
  • 익일 view: 유지 [국면: 조정] - KOSPI+0.74%·breadth 77% 반등에도 외인 매도 top2 집중 100%대 forced crowding이 이어지는 중이며, regime 🟡59.8과 정합된다.
  • cash 45% 유지 (직전 사이클 45% 대비 변화 없음, carry - 신규 발동 트리거 없음).
  • SK하이닉스 노조 자사주 60% 성과급안이 50.08% 반대로 부결, ADR 발행 후 SK스퀘어 지분율 20% 마지노선에 근접해 반도체 대장주 불확실성이 이어지는 모습이다.
  • 800조+α 슈퍼예산 편성 전망(반도체발 국세수입 600조대, 연합뉴스) - 재정 확장 기대가 오늘 건설·인프라 테마 강세의 배경으로 읽힌다.
  • 원자력발전소 해체 테마가 +8.43% 급등, 한전기술·현대건설 등 원전 관련주 전반으로 강세가 확산되는 흐름이 뚜렷하다.
  • 코스피 +0.74% 반등과 breadth 개선이 확인되나, NY 시간외 선물(ES+0.11%·NQ+0.39%)은 완만한 긍정 신호에 그쳐 익일 갭 판단은 아직 이르다.
  • 🔴 Bear 발동 1건(외인-3조+ 매도, regime 상 8/24 확정 -3.39조 기준 유지) / ⚠️ 근접 3건(환율·WTI·US10Y).

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry)

  • NY 시간외 carry: 선물 ES 7,678.5(1일+0.11%/5일-0.46%)·NQ 29,218.25(1일+0.39%)·YM 53,486.0(1일-0.01%) 혼조 흐름이며, 반도체 SOXX는 5일-9.47% 조정이 여전히 해소되지 않은 상태다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.74%(5일+0.06/1개월+0.07/3개월+0.17) - 상승 단조, 4.5~5.0% 경계구간 진입 4개월차.
  • T10Y-T2Y 0.46%p(5일-0.07) - flattening 진행 중.
  • VIX 15.13(5일+0.88) - 안정권 유지.
  • DXY 118.06(5일-0.84) - 약보합 흐름.
  • 금리-주식 영향 - US10Y 4.5~5.0% caution 구간이 이어지며 growth·반도체 밸류에이션 재평가 압력이 남아있으나, 5.0% 재돌파 전까지 전면 risk-off로 보기는 어렵다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간, 7월 말 FOMC 의사록 게시 외 신규 발언 없음).

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • KOSPI 6,746.37(+0.74%) / KOSDAQ 1,061.67(+0.73%) - 전일 -3.12% 급락 이후 첫 반등일.
  • 외인 5일누계 -6조736억 / 기관 5일누계 -2조213억 - 매도 사이클이 이어지나, 오늘(8/25) 단일일 외인은 -1조9,958억으로 전일(-3조3,891억) 대비 매도 강도가 완화됐다.
  • 거래대금 top5 종목 5일 수급: SK하이닉스 외인-4조8,341억으로 매도 집중 최대, 삼성전자 외인-1조2,737억, 나머지 종목은 상대적으로 소폭.
  • 주요 fact: 건설업+8.73%·기계+6.74%·철강금속+3.20% 강세가 지수를 견인했고, 통신업-1.40%·의약품-0.89%는 약세로 마감했다.

한국 마감은 KOSPI+0.74%·KOSDAQ+0.73% 반등 첫날로, 950종목 中 77%가 상승하는 폭넓은 회복이 확인됐다.

건설·기계·철강금속이 지수를 견인한 반면 통신·의약품은 약세로 갈려 방어주 중심의 순환매 흐름이 함께 나타났다. forced crowding은 외인 매도 top2(SK하이닉스·삼성전자)가 시장 5일 누계의 100.6%를 차지하는 극단 집중이 여전해, top2 외 종목군은 오히려 순매수 우위인 구조가 이어지고 있다.

밸류에이션은 fwd PER 6.6배·Fed Model spread +11.6%p로 역사적 저평가 구간을 유지하는 가운데, 52주 신고가 7건은 저평가 신호와 Marks pendulum 후반 국면 신호가 동시에 존재하는 다소 엇갈리는 그림을 만들고 있다.

텔레그램에서는 한미약품의 로슈 비만신약 L/O·엔비디아 베라 루빈 실측 공개가 AI·바이오 테마를 지지했으나, SK하이닉스 노조 부결·ADR 지분율 이슈는 여전히 반도체 대장주의 불확실성 요인으로 남아있다.

익일 개장은 오늘의 반등이 이어질지, 반도체 이슈가 재부각될지가 관건이 될 전망이다.

미국 반도체 지수 SOXX가 5일간 9.47% 조정을 이어가는 가운데 NVDA·TSLA가 하루새 각각 2.91%·3.83% 밀리며 SK하이닉스·삼성전자의 상대적 부진 배경을 제공한 것으로 판단된다.

다만 US10Y 4.74%는 4.5~5.0% 경계 구간에서 넉 달째 머물러 있어 장기금리발 밸류에이션 압력은 5.0% 재돌파 전까지 제한적이며, 원화도 1,385원대 안정을 유지해 환율발 외인 이탈 압력은 완충되는 모습이다.

이런 배경에서 코스피는 전일 급락분을 절반가량 되돌리는 반등을 만들었고, 원자력·건설·AI 인프라(CXL·SOCAMM·HBM) 등 정책·테마성 순환매가 지수를 견인했다.

외인 5일 누계 매도가 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 100.6% 집중된 forced crowding은 이번 반등에도 해소되지 않아, 반등의 지속성을 가늠하려면 이 집중도 완화 여부를 먼저 확인할 필요가 있어 보인다. Bear 트리거(외인 -3조+ 매도)는 regime 상 여전히 발동 상태로 유지되고 있어, 오늘의 breadth 개선(A-D 0.79)에도 방어적 스탠스를 바꿀 근거로 삼기는 아직 이르다는 판단이다.

익일 개장은 NY 선물의 완만한 반등(ES+0.11%)과 SK하이닉스 노사 재협상 향방이 갭 방향을 가를 변수로 보이며, 외인이 익일 순매수로 전환되는지가 첫 확인 포인트가 될 것으로 예상된다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (mean-reversion 매수 후보 watchlist, 매수 권유 아님)

현대백화점(69,960) - 1주-6.90%/1개월-32.09% · DART EPS YoY+681.9% - 유통 대형주, 이익개선 대비 낙폭 최대. 2.

씨어스(458,870) - 1주-6.24%/1개월-23.03% · EPS+156.8% - 의료기기, 실적 대비 저평가 확대. 3. HD현대마린엔진(71,970) - 1주-5.62%/1개월-20.58% · EPS+97.5% - 조선기자재, 수주 사이클 연동. 4.

아모텍(52,710) - 1주-7.06%/1개월-15.07% · EPS+140.0% - 전자부품, 낙폭과대 구간 진입. 5.

가온전선(500) - 1주-0.62%/1개월-11.56% · EPS+28.3% - 전력 인프라 수요 확인 필요. 6.

세코닉스(53,450) - 1주-7.37%/1개월-11.42% · EPS+49.7% - 광학부품, 실적 개선세는 유지. 7.

세진중공업(75,580) - 1주-4.87%/1개월-10.37% · EPS+345.5% - 조선기자재, 이익 급증 대비 저평가 상태. 8.

두산(150) - 1주-11.92%/1개월-8.02% · EPS+133.8% - 낙폭 최대, 촉매 검증이 우선순위. 9.

기가비스(420,770) - 1주-16.00%/1개월-6.92% · EPS+353.2% - 반도체 검사장비, 업종 조정 동반 하락. 10. DB하이텍(990) - 1주-5.02%/1개월-6.08% · EPS+30.5% - 파운드리, SOXX 약세 spillover 확인 필요.

진입 전 촉매 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 유지 [국면: 조정 / Pendulum: 회의→회복 진입 초입 / Reflexivity: ③ Successful Test → ④ 전이구간 초입] - 반등은 확인됐으나 forced crowding·Bear 트리거가 아직 해소되지 않아 스탠스를 바꿀 근거로는 부족하다고 판단된다.

💵 cash 45% 유지 (직전 사이클 45% 대비 변화 없음, carry - 신규 발동 트리거 없음).

🎬 행동 가이드

  • 익일 갭상승(+1%↑): 외인 순매수 전환과 forced crowding 완화가 동시 확인된 뒤 반도체 대형주·건설 테마 선별 진입을 검토, 그 전까지는 cash 45% 유지.
  • 익일 갭하락(-1%↓): SK하이닉스 노조 이슈 재부각 또는 반도체 재조정이 확인되면 cash 45%→50% 확대를 검토하고, 신규 매수는 전면 보류.
  • 익일 baseline carry(±0.5% 횡보): cash 45% 그대로 유지, 원자력·건설·AI인프라 테마 확산 지속 여부만 관찰.

Until 외인 순매수 전환과 forced crowding 100%대 완화가 동시에 확인될 때까지 cash 45%를 유지한다.

충족 시 반도체 대형주·건설 테마 비중 확대를 검토하며, 단일 조건만 충족되는 경우는 보류한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • 외인 단일일 -3조원 매도 - regime 상 8/24 확정 -3.39조 기준 [✅ 발동] - bullbear_watcher 동기.
  • USD/KRW 1,480원 돌파 - 현재 1,385.6원 / 임계 1,480원, 94.4원 거리 [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • WTI $100 돌파 - 현재 $86.48 / 임계 $100, $13.52 거리 [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • US10Y 5.0% 돌파 - 현재 4.74% / 임계 5.0%, 0.26%p 거리 [⚠️ 임박, 거리정량] - bullbear_watcher 동기.
  • VIX 30 돌파 - 현재 15.13 [🔵 미발동, 가능성 15%] - bullbear_watcher 동기.
  • KOSPI 단일일 -5% 하락 - 현재 +0.74% [🔵 미발동, 가능성 0%] - bullbear_watcher 동기.
  • 외인 단일일 +3조원 매수 - 현재 -1조9,958억(완화 추세) [🔵 미발동, 가능성 20%] - bullbear_watcher 동기.
  • KOSPI 단일일 +5% 상승 - 현재 +0.74% [🔵 미발동, 가능성 8%] - bullbear_watcher 동기.

현 시점 발동 fact: 외인 단일일 -3조+ 매도(regime_state.json 8/24 확정 -3.39조 기준) - Bear 트리거 발동이 이어지고 있다.

📈 종목 Top 1·2픽

  • Top pick 1 - 삼성물산 (거래대금 top10 + 텔레그램 강도+35 흥국증권 목표가 상향 cross): 진입 367,000원 ±2% 조정 시 분할, 1차 target 400,000원(+9%), stop-loss 345,000원(-6%). Sizing - 트리거 해소 전 신규 편입은 보류하고, 해소 확인 시 cash 45% 中 최대 1.5%p 시범 편입을 검토한다.
  • Top pick 2 - 두산에너빌리티 (외인·기관 매수상위 2위 + 원자력·핵융합에너지 테마 대장주 cross): 진입 80,700원 ±3% 조정 시 분할, 1차 target 92,000원(+14%), stop-loss 74,000원(-8%). Sizing - 동일하게 조건부이며, 트리거 해소 확인 시 cash 45% 中 최대 1.5%p 편입을 검토한다.

🕐 주중 카운트다운: FOMC 9월16일 D-22 / SK하이닉스 노사 재협상 향방(구체 일정 미정) 주시.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 - pb-public-api 1,502

  • US2Y 4.24%(5일+0.07/1개월-0.07/3개월+0.16) - 단기금리도 상승 동조.
  • US30Y 5.27%(5일+0.02/1개월+0.12) - 장기금리 상승 단조.
  • 고수익스프레드 2.70(5일+0.03) / 투자등급스프레드 0.81(5일+0.01) - 신용 스프레드 소폭 확대.
  • 미수신 채널: ECB·PBOC·BOK RSS 구조적 공백(장기 미해결, 신규 아님).

📰 매체·SNS - pb-news 1,431

  • 글로벌 IB: JPM Dimon "마진데트 사상 최고" 경고, BofA 서베이는 베어 급감 과열신호를 지목한 반면 UBS는 "비미국 랠리 지속"을 전망한다 [IB 이견: JPM·BofA 경계 vs UBS 랠리 지속] - 한국 함의로는 외인 변동성 확대 시 이탈 리스크가 있으나 비미국 랠리론은 완충 재료로 볼 수 있다.
  • GS Kostin는 유럽 증시의 견조한 이익성장을 언급, 미국 외 자금 분산 흐름이 이어질 가능성을 시사했다.
  • 한국 매체(연합)는 국내기업 은행 의존도가 과도하다고 지적, 자본시장 다변화 논의가 심화될 가능성을 짚었다.
  • 글로벌 매체(WSJ)는 2025년 1월자로 1년 이상 지연이 잔존한다(본문 미인용, 기존 패턴). X 매크로 9계정도 제목 결손이 지속된다.

📡 텔레그램 SNS 컨센 - pb-telegram 1,530(4h 정량) · 1,205(직전 심층분석, 저녁 심층분석 미도착으로 lookback)

  • 센티먼트 -28(직전 심층분석 기준) - 국장 투심 위축 속에서도 AI·바이오 선별 관심은 유지됐다.
  • Top 키워드(4h 500건 윈도우): 반도체/메모리 11회 / AI데이터센터 8회 / 원전 4회 / 로봇 4회 / 비만치료제 3회.
  • 종목 강도 - 한미약품 +72 최강도(로슈 3.2조원 L/O 체결), 엔비디아 +65 강함(베라 루빈 실측 공개), SK하이닉스 -55 최강도 약세(노조 부결·ADR 이슈).
  • [Tier1 원문 - views 4,414 / forwards 122 · 본 brief 최상위] "엔비디아 베라 루빈 NVL72 온칩 실측 데이터 최초 공개, 딥시크 대비 처리량 30배 급증" - 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱(08/25) - 선정 근거: forwards 절대값 최상위 + AI 인프라 fact 결정성.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 - pb-telegram 1,530 · 1,205

  • 삼성 이영진(글로벌 AI/SW) - Lambda 최대 30억 달러 조달 추진, 2027년 IPO 가능성 거론.
  • 김경훈(탑다운) - 캐나다산 자동차·철강 관세 2027년부터 50%로 인상 예고.
  • 서상영 - MSCI 한국 ETF -2.64%·필라델피아반도체 -2.70% 인용, 비트코인은 재무부 정책발 상승이 지속 중이라고 봤다.
  • 이경민(대신 FICC) - "순환매 확산과 반도체 반등, 전약후강 KOSPI" 장중 시황을 전했다.
  • 이그전(KB) - 장기금리 상승 국면에서의 금 매수 타이밍 지표를 분석했다.
  • 한지영(키움) - "상방과 하방의 연속성"이라는 장전 코멘트로 다우+0.3%·나스닥-0.8%를 인용했다.
  • 이재만·이경수(하나) - 본 윈도우 발화는 있으나 본문 공란(기존 이슈, 신규 아님).
  • [7인 대체로 뚜렷한 이견 없이 반도체 변동성을 공통 주제로 다룸]
  • Naver 리서치(24h): [시황·KB증권] 장마감코멘트 KOSPI 6,912pt / [시황·신한투자증권] "국내 마감 - 지수보다 내용은 더 나빴다" / [산업·대신증권] "OpenAI vs Anthropic - 높아지는 AIDC 가치"(Anthropic 흑자전환 vs OpenAI 적자 확대).
  • → 7인 대체로 이견이 두드러지지 않는 가운데 Naver 시황(신한투자증권)의 "내용은 더 나빴다"는 신중한 톤이 겹쳐, 반등 첫날에도 눈높이는 아직 조심스러운 쪽에 무게가 실리며 방어적인 cash 스탠스 유지와 정합된다.

💹 시장 - pb-market 1,530 · 1,535

  • 섹터 1개월: 건설업+12.63%·철강금속+15.34%는 중기 강세가 이어지는 반면, 통신업-0.07%·의약품+5.57%는 단기 조정에 그쳤다.
  • 외인·기관 일별(5일): 8/19 외인-2조8,630억/기관-1조2,247억(동조 매도) → 8/20 외인+1조7,089억/기관+875억(반전) → 8/21 외인+4,654억/기관+4,685억(순매수 지속) → 8/24 외인-3조3,891억/기관-1조8,746억(재차 동조 매도, Bear 발동일) → 8/25 외인-1조9,958억/기관+3,303억(기관은 순매수로 전환).
  • 자체 점검: 뉴스 데이터 수신이 여전히 끊긴 상태(장기 미해결, 기존 패턴)로 확인됐다.

🔥 테마 흐름 - pb-themes 1,530

  • CXL(컴퓨트익스프레스링크) +6.71% - 엔비디아 베라 루빈 실측 공개(텔레그램 fact)에 AI서버 메모리 공급망이 동반 강세(엑시콘+20.6%·오킨스전자+19.9%).
  • 소캠(SOCAMM) +6.00% / HBM +5.03%[신규] / 반도체기판 +5.69% - 동일한 AI서버 supply chain 클러스터가 함께 강세를 보였으나, 개별 신규 공시 fact는 발견되지 않았다.
  • 국내 상장 중국기업 +5.54% - 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만 확인됨).
  • 조림사업 +4.56%[신규] - 이유 fact 미발견.
  • AI 인프라 cluster 참고 - 글로벌 데이터센터 capex 5y TAM은 약 $1.5T 규모로 추산되며, Wright's Law상 AI 학습비용은 연 -75%씩 하락 중이다.

한국 hardware derivative(전선·기판·모듈러 등)의 5y CAGR은 25%+로 추정되고, 오늘 CXL·SOCAMM·HBM 테마 강세가 이 흐름과 맞닿아 있는 것으로 보인다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 장 초반~중반 - AI서버 supply chain(CXL·SOCAMM) 테마가 먼저 강세를 보이며 국내 상장 중국기업 테마 확산이 이어졌다.
  • 마감 직전 - 원자력발전소 해체[신규]+8.43%·핵융합에너지[신규]+6.09%·HBM[신규]+5.03%가 급부상, 오전 강세이던 중국기업 테마는 top10에는 남았으나 순위가 밀렸다.
  • 종일 회전 패턴: AI서버 supply chain(오전) → 원자력·핵융합 클러스터(마감 직전)로 뚜렷하게 한 차례 회전, 원자력 테마의 마감 직전 단독 급부상이 특징적이다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top10 + 1줄 사유

  • 삼성전자(5,930) 257,000원(+0.0%) - 거래량이 급감하며 관망세가 짙었다.
  • SK하이닉스(660) 1,678,000원(+0.4%) - 노조 이슈에도 낙폭과대 인식에 소폭 반등했다.
  • 삼성전자우(5,935) 194,500원(+2.8%) - 본주 대비 상대적으로 강했다.
  • SK스퀘어(402,340) 1,060,000원(-1.5%) - SK하이닉스 지분법 부담이 이어졌다.
  • 삼성전기(9,150) 1,362,000원(+3.3%) - 반도체 부품 반등에 동참했다.
  • 현대차(5,380) 421,000원(+1.7%) - 완성차 수요가 안정적이었다.
  • LG에너지솔루션(373,220) 349,500원(-3.5%) - 2차전지 업종 약세(-0.55%)에 동조했다.
  • 삼성바이오로직스(207,940) 1,585,000원(+0.8%) - 이유 fact 미발견.
  • 삼성물산(28,260) 367,000원(+0.7%) - 흥국증권 목표가 상향 여진이 남아있었다.
  • KB금융(105,560) 166,400원(+2.0%) - 은행 섹터(ETF 평균+1.72%) 강세에 동반했다.
  • 교차 분석 - 텔레그램 종목강도 상위(한미약품·엔비디아·코스메카코리아)는 거래대금 top10과 교집합이 없어 rumor 단계로 검증이 더 필요해 보이며, 삼성물산만 두 source에 함께 등장해 돈과 감정이 일치하는 종목으로 눈에 띈다.

📊 외인·기관 수급 + forced crowding + breadth

  • 외인 5일누계 -6조736억 / 기관 5일누계 -2조213억 - 동조 매도 사이클이 이어지고 있다.
  • forced crowding - top2(SK하이닉스 -4조8,341억 + 삼성전자 -1조2,737억 = -6조1,078억) / 시장 총계 -6조736억 대비 100.6% - top2 외 종목군은 오히려 순매수 우위인 극단적인 집중 구조다.
  • KOSPI breadth - 전체 950종목 중 상승 731(76.9%) / 하락 194(20.4%) / 상한가 0 / 하한가 0, A-D ratio 0.79 - mania 후반 cue(버리 framework, ratio 0.65 이상).
  • KOSPI valuation - fwd PER 6.60배(실측, top-down, Top200 cover 94%) - 한지영 추정 7.0배 reference.
  • earnings yield 15.14% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +11.60%p.
  • 미국 spread ~1.07%p 대비 10.8배 우위 - Yardeni framework상 한국 매수 신호로 해석된다.
  • KOSPI PBR 1.3배(김학균) - Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 각각 2.1배·2.9배 디스카운트 상태다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 원자력(SMR) 평균+9.31% / 원자력 평균+8.57% - 원전 테마로 자금이 뚜렷하게 집중됐다.
  • 반도체 평균+2.17%(KODEX반도체+2.19%·TIGER반도체+2.72%) - AI서버 supply chain 반등에 동반했다.
  • 조선+2.53% / 은행+1.72% / 레버리지+1.48% 강세 vs 2차전지-0.55% / 헬스케어바이오-1.96% / 인버스2X-2.50% 약세.
  • 자금 이동 패턴 - 레버리지(+1.48%) 강세와 인버스2X(-2.50%) 동반 약세는 방향성이 일치된 강세 베팅 우위를 뜻하며, 원자력·반도체 테마성 자금 유입이 오늘 반등의 실질 동력으로 판단된다.

📋 주요 공시 - HIGH 분류(DART, 200건 中 29건)

  • HL D&I·프레스티지바이오파마·한신공영 - 단일판매·공급계약체결(8/25).
  • 아모레퍼시픽 - 자기주식처분결과보고서(8/25).
  • 엑시큐어하이트론·동부건설·코오롱(계열)·HS화성·한전산업 - 단일판매·공급계약체결(8/24, 이월분).

🔥 모멘텀 강한 테마 - 종목 상세

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 60% - KOSPI 6,700~6,820(±1%), 기대+0.2%(D+1) 핵심 가정: 오늘 반등 기조는 유지되나 속도는 조절되고, 반도체 대형주 추가 반등은 제한적이며 Bear 근접 3건은 그대로 유지. ↔ Bull/Bear 트리거 모두 미발동(근접 3건 유지, Bear -3조 트리거는 regime 상 발동 carry).
  • Bull 22% - KOSPI 6,850~6,950(+1.5~3%), 기대+2.0%(D+1) 핵심 가정: 외인이 익일 순매수로 전환되고 원자력·건설·AI인프라 테마 확산이 이어짐. ↔ 외인 순매수 전환이 확인될 시(Bull 트리거 근접도 개선).
  • Bear 18% - KOSPI 6,500~6,650(-1.5~3%), 기대-2.2%(D+1) 핵심 가정: SK하이닉스 노조 이슈가 재부각되거나 환율·유가·금리 근접 3건 中 1건이 추가로 발동. ↔ Bear 근접 3건(환율·WTI·US10Y) 中 1건 이상 발동.

종합 기대수익률(확률가중): +0.2%(D+1) 시나리오 MDD(Bear 발현 시 윈도우 max손실): -3.0%(D+1 max) R/R = 기대 / |MDD| = 0.07 - 비대칭 매우 큼(Bear risk 강한 우위, defensive 의무로 판단된다). → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.07(Bear risk 강한 우위) + Bear 트리거 발동 carry(regime 상 유지) → cash 45% 유지 결정과 정합 ✅

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (텔레그램·테마 직원 정상 / 시장·공공API·매체 직원 결손)

  • 시장 직원: ⚠️ 데이터 결손 - alpha-pulse-news 0건(31회 연속 회귀), 기존 chronic 패턴.
  • 공공API 직원: ⚠️ 측정 불능 - ECB·PBOC·BOK RSS 구조적 미제공(장기 chronic), NDX·gold는 yahoo fallback 적용 중.
  • 매체 직원: ⚠️ 1년+ 지연 - 글로벌 매체(WSJ) 2025-01 회귀 잔존(본문 미인용), X매크로 9계정 제목 결손 지속.
  • ⚠️ timing 참고: 본 brief는 표준 16:15 slot보다 이르게 발화됐다 - 텔레그램 저녁 심층분석(1,605) 이 아직 도착하지 않아 직전 4h 심층분석(1,205) + 4h 정량(1,530)을 lookback으로 사용했다.

시장 직원의 마감 cron(1,530)은 정상 도착해 반영했다.

Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건(외인 -3조+ 매도, regime 8/24 기준 유지) / ⚠️ 근접 3건(환율 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 4건.

신규 후보: 없음 (3영업일 연속 재현 패턴 미충족).

다음 검증: 텔레그램 저녁 심층분석(본 brief 미도착분) / 시장 직원 저녁 cron(외인 5일 회귀 확정) / 익일 개장 직후 cron(외인 순매수 전환 여부).

장기 미해결 7건 escalation pending - 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 - 반등 첫날은 확인됐으나 forced crowding과 Bear 트리거가 아직 풀리지 않아, cash 45% 방어 유지가 여전히 적절한 자리로 판단된다.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.