📊 raki research
2026-07-02 17:59 KST

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 코스피 2Q 영업익 232조 전망 + SK하이닉스 2Q 65조 어닝 기대, 이익모멘텀 견고 속 fwd PER 8.45배 저평가 (마감 추가 하락 미반영, 실효는 더 낮음)
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100 (raw 40.2, 신뢰 100%, closing 39.0 동일 유지) — 하락 기여 top2: 트리거 압력 (Bear 2건 발동) + 외인 5일 지지 0
  • cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
  • 임박 이벤트: 한은 금통위 D-14 (7/16)
  • override 'KOSPI -5% 급락 → 강제 Risk-Off' — 장기 유지 + 중단기 🔴 괴리 → 신규 매수 보류, 야간 NY 반도체 2차 반응 + 외인 당일 확정 (저녁 회귀) 확인 후 대응

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,483 (-0.21%) / 나스닥 -0.66% / DOW 52,305 사상 최고권 보합 — 메타 +8.8% 클라우드 진출 vs SOXX -6.41%·마이크론 -10.6% 반도체 rout, 미 선물 ES +0.01% 보합
  • NY 매크로: US10Y 4.44% 횡보 / VIX 16.45 안정 / WTI $68~72 하락 지속 / gold 4,075 (+53) / 환율 1,548~1,554원 고착
  • 익일 baseline view: 축소 유지 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -7.89% 마감 + regime 🔴 39 정합 (IB 이견: GS·BlackRock 강세 vs BofA·UBS 신중 2:2)
  • cash 38% 유지 (직전 closing 38%, carry — 추가 조건 미발동: 외인 당일 확정 대기 + 환율 1,570 미돌파)
  • KOSPI 7,648.09 (-7.89%) 마감 확정 — 마감 직전 1시간 -5.46% → -7.89% 투매 가속, 코스피·코스닥 동반 매도 사이드카.

삼성전자 -9.1%·SK하이닉스 -14.6% Top2 직격, 전기전자 -11.11%

  • 외인 5일 -15.07조의 99.6%가 삼성전자+SK하이닉스 집중 — 직전 확정 7/1 -1.16조로 강도 둔화 추세, 당일 확정치 유지 여부가 익일 1차 변수
  • 애플 '중국 CXMT 메모리 채택 검토' 연합 보도 (마감 후 텔레그램 최상위 buzz) + 딥시크 7월 피크 요금 2배 인상 — AI·메모리 경쟁 노이즈 야간 연장
  • NY 야간 함의: 한국 -7.89% 마감 → NVDA·SOXX 2차 반응이 익일 갭 결정.

미 선물 보합 + 7월 SPX 계절성 (2014년 이후 7월 무하락) 이 반등 시도의 1차 방어선

  • Bear 발동 2건: 환율 1,548원 (임계 1,480) + KOSPI -7.89% (임계 -5%) / 근접: US10Y 4.44% (임계 5.0%)

📊 시장 분석

🇺🇸 NY 시간외 carry

  • NY 7/1 종가 SPX 7,483 (-0.21%) + 미 선물 ES 7,544.5 (+0.01%) · NQ 30,069 (-0.08%) · YM 52,660 (-0.02%) — 반도체 rout 다음 밤 선물 보합 안정
  • 텔레그램 NY 야간 fact: MSCI Korea ETF -8.12% (한국 급락 NY 선반영) · 필라 반도체 -6.27% vs 다우 운송 +0.97% — 한국·반도체 노출 자산 단독 타격 / 팔란티어, 엔비디아와 정부 AI 모델 협력에 반등

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.44% (5일 -0.06 / 1M -0.01 / 3M +0.09) — 횡보, 4.2~4.5% caution 구간

  • US2Y 4.14% (1M +0.16 / 3M +0.32) — 상승 단조, 연준 인하 지연 신호

  • VIX 16.45 (5일 -3.04) — 미국 위험 지표는 오히려 안정

  • WTI $71.87 (1M -20.78) — 하락 추세 정착 (실측 $68 내외, 미-이란 도하 협상)

  • gold $4,075.50 (5일 +53) — 안전자산 유입 지속

  • 환율 1,548.54원 (실시간) — 상반기 평균 1,483.8원 (한투 FX Note) 대비 하반기 진입 70원 가까이 상방, 슈퍼 엔저 (달러-엔 162엔) 동조

  • KOSPI fwd PER 8.45배 (실측 top-down, Top 200 cover 95%) — 마감 추가 하락 반영 시 실효 8.2배 내외

  • earnings yield 11.84% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +8.29%p, 미국 대비 7.8배 우위 (Yardeni 한국 매수 신호)

  • 52주 신고가 8건 / 신저가 0건 — 급락 속 신저가 없는 breadth 특이점 유지

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • KOSPI 7,648.09 (-7.89%) 마감 — 5일 -12.35%, 15시 -7.03% (7,719) 경유 마감 직전 투매 가속. KOSDAQ -8.67% (절대값은 875선 교차검증 사용, 메타 참조)
  • 외인 5일 -150,668억 (5일 연속 순매도) / 기관 5일 -22,568억 — 당일 확정은 저녁 회귀.

일별 흐름: 6/29 -7.05조 정점 후 -2.52 → -1.16조 2일 연속 급둔화

  • forced crowding 99.6% — 외인 5일 매도 중 삼성전자 -78,149억 + SK하이닉스 -71,908억 = -150,057억, Top2 외 종목은 사실상 중립
  • breadth 마감: 950종목 중 상승 321 (33.8%) / 하락 601 (63.3%), A-D 0.35 — 마감 직전 측정 0.42에서 악화, 상한가 1건 (일성건설)
  • 섹터: 전기전자 -11.11% (1주 -20.05%) 단독 진앙 / 의료정밀 -6.17%·증권 -5.57%·기계 -4.65%·금융 -4.03% vs 음식료 +2.47%·제약 +0.84% 방어
  • 거래대금: 삼성전자 -9.1% / SK하이닉스 -14.6% / SK스퀘어 -13.2% / 삼성전기 -12.7% 상위 독식 vs LG에너지솔루션 +1.7%·삼성바이오 +0.7% 역행

▶ 종합 — 당일 종합의 핵심은 마감 직전 투매 가속이다.

오전 -5%대에서 버티던 지수가 15시 이후 -7.89%까지 밀렸고 SK하이닉스는 -14.6%로 확대, 하락 종목이 601개 (63%)로 늘며 마감 직전 측정 시점의 '반도체 한정 좁은 급락' 논거가 오후 들어 부분 약화됐다.

그럼에도 상승 321종·건설 인프라 계열 3차 회전 (건설 중소형 → 신규상장·원자력·유심 → GTX·모듈러주택·해저터널)·은행 ETF +4~5% 방어가 유지돼 전면 패닉과는 결이 다르다. ETF 자금은 인버스 2.3조·미국 S&P500 2.9조·금·은행의 4방향 대피와 레버리지 2.6조 저가 베팅이 양립 — 공포와 역발상이 병존하는 미확정 구도다.

마감 후 텔레그램은 애플의 중국 CXMT 메모리 채택 검토 보도와 딥시크 요금 2배 인상이 AI·메모리 논쟁을 야간으로 연장시키는 모습. Pendulum은 반도체발 공포가 시장 전체로 번지는 구간 진입, Reflexivity는 ⑤ Moment of Truth 시험 진행형 — 김경훈의 '1년 만에 마주한 변곡점 시그널' 경고와 정합한다.

이틀에 걸친 메타발 AI 과잉투자 논란이 오늘 한국 시장에서 최대 진폭으로 반영됐다. NY 7/1은 SOXX -6.41%로 이미 급락분을 소화했고 MSCI Korea ETF -8.12%로 한국 낙폭도 상당 부분 선반영된 상태라, 오늘 밤 NY의 관건은 NVDA·마이크론의 2차 하락 여부와 애플 CXMT 보도의 메모리 섹터 파장이다 (중국 경쟁 위협 해석 vs 'CXMT는 중국 내수도 못 채운다'는 SemiAnalysis 반박이 양방향 재료). US10Y 횡보·VIX 16 안정·WTI 하락·신용 spread 평온으로 매크로 측 방어벽은 유지되고 있어, 위기의 무게중심은 환율 1,548원과 외인 매도라는 한국 로컬 변수에 있다.

야간 환율이 1,570선을 시험하면 cash 추가 격상 조건이 발동된다.

반대로 7월 SPX 계절성·fwd PER 8배대 밸류·사이드카 이틀차의 기술 반등 전례·외인 일별 매도 급둔화는 반등 시도를 지지하는 재료다.

익일 baseline은 야간 NY 안정 시 낙폭 진정 후 좁은 반등 시도, NY 약세 연장 시 7,500선 하방 테스트로 분기 — 야간 반도체 + 외인 당일 확정 + 환율 세 변수가 갭을 결정한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보 — mean-reversion, 매수 권유 아님)

매치 40종 중 상위 10종 (1개월 낙폭 순): 1.

빛과전자 (69,540) — 1주 -16.28% / 1M -52.69% · EPS YoY +28.0% — 광통신 트랜시버, AI 인프라 파생 낙폭 최대 2. LG전자 (66,570) — 1주 -5.27% / 1M -41.37% · +157.9% — 당일 외인 +521억·기관 +171억 동시 매수 1위 cross (Top pick 연동) 3. LIG아큐버 (73,490) — 1주 -7.54% / 1M -38.28% · +93.9% — 통신 계측·스몰셀 계열 4. LG씨엔에스 (64,400) — 1M -38.05% · +38.0% — IT 서비스·AI 데이터센터 구축 5. DB하이텍 (990) — 1주 -26.08% / 1M -33.79% · +30.5% — 파운드리, 1주 낙폭 최대 6. LG디스플레이 (34,220) — 1주 -9.26% / 1M -31.89% · +108.3% — OLED 흑자 사이클 7.

전진건설로봇 (79,900) — 1M -31.83% · +56.6% — 콘크리트 펌프카, 건설 인프라 테마 인접 8.

자화전자 (33,240) — 1M -30.78% · +189.1% — 카메라 액추에이터 9.

덕산하이메탈 (77,360) — 1M -30.71% · +96.6% — 솔더볼·반도체 소재 10.

비츠로셀 (82,920) — 1M -26.88% · +92.3% — 리튬 1차전지·방산 인접

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline view: 축소 유지 [국면: 변동성 확대] — regime 🔴 39.0 강제 Risk-Off + Bear 2건 발동 carry. 7인 발화 6인 전원 신중~경계 (강세 stance 0), IB 이견 2:2 (GS·BlackRock AI 강세 vs BofA three-wave·UBS 신중)

💵 cash 38% 유지 (직전 closing 38%, carry). 추가 조건: 외인 당일 -3조 확정 시 +3%p / 환율 1,570 돌파 시 +2%p 누적.

복원 조건: 외인 순매수 전환 + 환율 1,530 회귀 동시 확인 시 -4%p

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover (SOXX·NVDA 반등 +2% 이상): 익일 갭상승은 기술 반등으로 간주, 추격 매수 보류 — 외인 당일 순매수 확인 전 비중 확대 금지. cash 38% 유지, 보유분 정비 기회로만
  • 야간 NY 약세 spillover (SOXX 2차 -3% 이상 or 애플 CXMT 파장 확산): 익일 갭하락 연장 — 추격 매도 자제 (5일 -12.35% 낙폭 후반 + 외인 일별 매도 급둔화 중), 환율 1,570 돌파 병행 시 cash +2%p 사전 조건 이행
  • 야간 횡보 (미 선물 ±0.5%): 사이드카 이틀 연속 후 기술 반등 시도 관찰 — cash 38% 그대로, watchlist 분할 진입 준비만 (트리거 동시 충족 대기)
  • Until 외인 당일 순매수 전환 + 환율 1,530 회귀 동시 확인까지 cash 38% 유지.

충족 시 watchlist (LG전자·DB하이텍·덕산하이메탈 등) + Top pick 분할 진입, cash -4%p.

단일 충족은 보류

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 환율 1,480 돌파 [✅ 발동] — 실시간 1,548.54원 — bullbear_watcher 동기
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [✅ 발동] — 마감 확정 -7.89% — watcher 동기
  • Bear 외인 단일일 -3조 [🔵 미발동, 측정 대기] — 직전 확정 7/1 -1.16조, 당일 확정은 저녁 회귀 — watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박] — 현재 4.44% / 임계-0.56%p 거리, 5일 -0.06 후퇴 방향 — watcher 동기
  • Bear WTI $100 [🔵 미발동] — $71.87 (실측 $68 내외), 거리 확대 중 — watcher 동기
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동] — 16.45 안정 — watcher 동기
  • Bull 외인 단일일 +3조 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 매도 사이클 지속 — watcher 동기
  • Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동] — watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: 환율 1,548.54원 (임계 1,480) + KOSPI -7.89% (임계 -5%) — regime 강제 Risk-Off override

🕐 주중 카운트다운: 삼성전자 2Q 잠정실적 (통상 내주 초) / 7/16 한은 금통위 D-14 / 7/29 FOMC D-27 / 미-이란 도하 간접협상 진행형

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • US30Y 4.91% (5일 -0.03) — 장기물 동반 안정
  • T10Y-T2Y 0.31 (5일 +0.01 / 1M -0.11) — flattening, 단기금리 압력 우위
  • HY spread 2.75%p (5일 +0.04) / IG 0.76%p — 신용시장 평온, 주식 급락과 비동조
  • 금리-주식 영향 — US10Y 횡보 + US2Y 상승 단조 = 할인율 충격 제한적, Fed Model spread +8.29%p 매수 신호 유효.

단 US10Y 4.5% 재돌파 시 risk-off 전환 warning, 환율 1,548 고착이 외인 회귀 저지 (달러 강세·슈퍼 엔저 동조)

  • 한은 환율 최신 인계 1,535.7원 (지난주 기준) — 실시간 1,548.54원과 갭, 약세 방향 지속
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — 연준 결제 연구·감독 발표만). BOJ 6월 단칸 발표 (7/1~2)

📰 매체·SNS

  • 한국: 코스피 이어 코스닥도 매도 사이드카 발동 (연합 12:48 속보) / 노동부, 삼성·SK 전남·광주 메가 투자 맞춰 반도체 인력 양성 착수
  • 하반기 산업기상도 — 배터리·반도체 '맑음' vs 석유화학 '비' (대한상의)
  • 삼성증권, 싱가포르 DBS와 글로벌 자산관리 MOU / 은마아파트 재건축 사업시행계획 인가 / 청년미래적금 200만명 돌파
  • 글로벌 IB: GS "시장 favorite AI 종목 double down 시점" + 2026 outlook 견지 / BlackRock "AI scarcity 종목 + 단기채 + 인프라 선호" 중간 전망
  • BofA "S&P 500 three-wave 조정 진행 중 기술 신호" + summer reality check / UBS "복원력 있는 포트폴리오 구축 권고"
  • [IB 이견: GS·BlackRock 강세 vs BofA·UBS 신중 2:2] — 한국 함의: GS AI double-down은 반도체 낙폭 매수 우호 재료이나, BofA 조정론 현실화 시 외인 회귀 지연이 한국 측 하방 시나리오와 정합
  • 미국 매체 신규 종목 단서 협소 / X 매크로 9계정 단서 협소

📡 텔레그램 SNS 컨센 — 당일 종합 (12:00~16:00 직전 4시간 500건·97~118채널 중심, 오전분은 장중 brief 인계로 보완 — 당일 일괄 10시간 심층 분석은 저녁 회귀)

  • 종목 강도·센티먼트: 이번 윈도우 산출 불가 (분석 파이프라인 이상 — 메타 참조), 아래는 원문 fact 기반
  • [Tier1 원문 — views 1,930 / forward 24 · 본 brief 최상위] "'초저가 AI' 딥시크의 변심 — 7월부터 피크 시간 요금 2배 인상" — 인텔리 투자철학 살롱.

선정 근거: AI 인프라 비용 구조 논쟁 (과잉투자 논란)의 반대편 fact 결정성 — 컴퓨팅 수요가 가격 인상을 버틸 만큼 견조하다는 방증

  • [Tier1 원문 — views 1,827 / forward 16] "애플, 결국 '중국 싼 메모리' 선택하나 — CXMT 채택 검토" (연합 인용) — 삼성·SK하이닉스 메모리 협상력 노이즈, 6월 말 'CXMT 위협 후퇴' 컨센과 재충돌
  • 한투 문다운 FX Note: 상반기 평균 달러-원 1,483.8원 마감 — "하반기는 외국인보다 달러화 주목" (환율이 수급의 상위 변수라는 구조 진단)
  • 개인 정서 단면: "하닉이거 이번에도 살려주는거 맞죠" (views 558) — 낙폭 공포 속 반등 학습효과 잔존 / 기술적: KOSPI 머리어깨 목선 테스트 진행 중 논쟁
  • SPX 계절성: 2014년 이후 7월 무하락 (CTRINE) — 야간 NY 지지 재료

🧠 시황애널리스트 7인 view + Naver 리서치 (24시간 윈도우)

  • 한지영(키움) — "장 급락에 대한 생각": 하락 배경은 미장 메타발 노이즈 + "주도주의 피곤함" / stance: 중립~신중 (패닉 아닌 주도주 피로 진단, 단 오후 낙폭 재확대는 진단 이후)
  • 이경민(대신 FICC) — 장중 시황: 메타발 충격 반도체 급락, 양 시장 사이드카 (15시 -7.03% 실측 인용) / stance: 신중
  • 서상영(사제콩이) — NY 리뷰: 반도체 변동성 확대 vs 순환매, MSCI Korea -8.12%·마이크론 -10.57% (GM 장기계약에도 하락) / stance: 신중
  • 김경훈(DAOL 탑다운) — "6월 이후 하방 변동성의 내재적 이유, 1년 만에 마주한 변곡점 시그널 — SEE IT, KNOW IT, AVOID IT" / stance: 경계 (3건 연속 발화, 7인 중 최강 경계)
  • 이그전(KB) — "시장의 불편한 질문: 프론티어 모델 수요는 정말 무한한가" — AI 투자 의심의 근간 점검 / stance: 신중
  • 김경훈(DAOL 바텀업) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 이재만·이경수(하나) — 발화 2건 본문 미확인
  • [7인 합의: 발화 6인 전원 신중~경계, 강세 stance 0 — closing 대비 경계 톤 유지]
  • Naver 리서치 (24h): [투자·IBK] 7월 LONG SK하이닉스 — 2Q 영업익 65조 (YoY +605%) + ADR 상장 기대 / [투자·키움] 7월 월간 전망 "10,000pt 진입 관문" / [투자·신한] 2Q Preview — 삼성 충당금에도 코스피 2Q 영업익 232조, IT 펀더멘털 견고 / [시황·신한] 2H26 쏠림과 확산 — Top2 시총 비중 52.2 → 57.1% 확대 / [시황·유진] 필라 반도체 상반기 +101.1%, S&P·나스닥 압도 / [경제·iM] 슈퍼 엔저 동승한 원 약세 — 달러-엔 162엔 40년 최저 / [산업·iM] FC-BGA 공급 타이트 심화 (패키지기판)
  • → 7인 신중~경계 합의 ↔ Naver 리포트 중기 이익모멘텀 강세 톤 (SK하이닉스 65조·코스피 232조·10,000pt 관문) = 단기 국면 vs 중기 펀더멘털 괴리 지속 — 마감 낙폭 확대로 단기 쪽 무게, 낙폭 진정 확인 후 선별 접근이 정합

💹 시장 — 마감 확정 (1,800 외인 당일 일별은 저녁 회귀)

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (종일 + 마감 후 5 tick)

  • 09:00 — NY 메타발 반도체 급락 전이 개장 갭하락: 삼성전자 -6.7%·SK하이닉스 -7.8%, 코스피 -5%대 매도 사이드카 발동. TIGER 반도체 ETF 거래대금 단독 집중
  • 11:00 — 건설 중소형 상한가권 4종 (동신건설 +30.0% 등) 순환매 1차 — 호남 반도체 투자 수혜 연고 건설사, 지수 -5%대 공방
  • 13:00 — 코스닥도 매도 사이드카 (12:48, 양 시장 동시 발동). 2026 하반기 신규상장 +13.0%·유심·자전거·원자력발전 [신규] 진입 — 회전 2차
  • 15:00 — 낙폭 재확대: 15시 코스피 -7.03% (7,719) 마감 직전 투매 가속, SK하이닉스 -14%대 확대.

은행·손해보험·편의점·호텔/카지노 방어 테마만 잔존 강세

  • 17:00 — 마감 확정 코스피 7,648.09 (-7.89%)·코스닥 -8.67%, 전기전자 -11.11% 단독 진앙.

마감 후 텔레그램: 애플 CXMT 메모리 보도 + 딥시크 요금 인상 buzz 최상위 — AI·메모리 노이즈 야간 연장. GTX +5.81%·모듈러주택 +5.73%·해저터널 +5.55% [신규] — 건설 인프라 3차 확산

  • 종일 회전 패턴: 반도체 rout (개장) → 건설 중소형·전선·전력설비 (오전 1차) → 신규상장·원자력·유심 (낮 2차) → 은행·손해보험 방어 (오후) → GTX·모듈러주택·해저터널 (마감 3차). 건설 인프라 계열 회전 3회 + 마감 직전 투매 가속 단조

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 (마감) 1.

삼성전자 286,000원 (-9.1%) — AI 과잉투자 논란 + 외인 매도 직격, 마감 직전 낙폭 확대 2. SK하이닉스 2,187,000원 (-14.6%) — 마이크론 -10.6% 전이 + 마감 투매 가속, 당일 최대 진폭 3. SK스퀘어 1,525,000원 (-13.2%) — SK하이닉스 지분가치 연쇄 4.

삼성전자우 188,700원 (-7.7%) — 외인 +1,245억 역발상 유입 지속 5.

삼성전기 1,926,000원 (-12.7%) — 외인 5일 순매수와 급락 괴리 심화 6.

현대차 482,000원 (-1.1%) — 급락장 상대 방어 7. LG에너지솔루션 354,000원 (+1.7%) — 배터리 수출 +52.7% 회복 narrative 역행 상승 8.

삼성생명 370,500원 (-4.3%) — 그룹주 기계적 연쇄 9.

삼성물산 406,500원 (-6.3%) — 그룹주 연쇄 10.

삼성바이오로직스 1,406,000원 (+0.7%) — 제약 방어 동조

  • 교차 분석 — 돈+감정 일치: 삼성전자·SK하이닉스 (거래대금 1·2위 + 텔레그램 AI capex·CXMT 논쟁 중심 = 강한 신호, 방향 약세) / 거래대금만: SK스퀘어·삼성생명·삼성물산 (그룹주 연쇄, SNS 무관심) / 텔레그램만: 애플 CXMT 메모리 chain·GTX 등 건설 인프라 (rumor 단계, 수급 검증 필요)

Top pick carry (거래대금·텔레그램·외인 매수 cross — Until 조건 충족 후 실행)

  • Top pick 1 — LG전자 (마감 192,300 -0.5%): 외인 +521억·기관 +171억 동시 매수 1위 마감 확정 + watchlist 매치 (EPS YoY +157.9%, 1M -41.4%) — cross 강화.

진입 분할 구간 도달, 단 Until 조건 (외인 순매수 전환 + 환율 1,530 동시) 충족 대기. 1차 target 220,000 (+14%), stop-loss 182,000 (-5%). Sizing cash 38% 中 1.0%

  • Top pick 2 — LG에너지솔루션 (마감 354,000 +1.7%): 급락장 이틀 연속 역행 상승 + 배터리 수출 리포트 + 산업기상도 '맑음' — cross 유지. 1차 target 400,000 (+13%), stop-loss 333,000 (-6%). Sizing cash 38% 中 1.0%

📊 외인·기관 수급 추세 (5일, 마감 기준 — 당일 일별 확정은 저녁 회귀)

  • 외인 [누계 5일] -150,668억 — 5일 연속 순매도, 6/29 정점 후 2일 연속 급둔화
  • 6/26: 외인 -43,419억 / 기관 -40,353억 — 동반 투매
  • 6/29: 외인 -70,500억 / 기관 +15,734억 — 외인 단일 최대·기관 흡수
  • 6/30: 외인 -25,157억 / 기관 +16,117억 — 기관 흡수 지속
  • 7/1: 외인 -11,592억 / 기관 -14,066억 — 동반 매도 재개 (강도는 둔화)
  • 기관 [누계 5일] -22,568억 — 흡수·매도 혼조
  • forced crowding: 매도 top2 삼성전자 + SK하이닉스 = 누계의 99.6% (외인 매도 사이클 power law 상단) — Top2 매물 소진 시 복원 탄력 병존

📈 ETF 자금 흐름 (마감)

  • 인버스: KODEX 인버스 +7.98% (거래 1.27조원) · 인버스2X +16.67% (1.02조원) — 약세 베팅·헷지 폭증 지속
  • 레버리지 -15.98% (거래 2.61조원) — 낙폭에도 거래 최상위권, 저가 강세 베팅 병존
  • 반도체 -11.97~-12.12% (KODEX·TIGER 반도체) / AI 소부장 -11.90% / 네트워크인프라 -10.52% — 급락 진앙
  • 은행 +4.19% (KODEX 은행 +5.35%) · 금융고배당 +2.17% · 금 +2.75% — 방어 회전
  • 미국 S&P500 +0.04% (거래 2.86조원 — KODEX 200의 80% 수준 해외 대피) / 종합채권 +0.31%
  • KODEX 200 -8.17% (거래 2.88조원) / 코스닥150 -6.89% / 2차전지 -2.58% 상대 방어
  • 자금 이동 패턴: 인버스·미국·은행·금 4방향 대피 + 레버리지 2.6조 저가 베팅 양립 — 공포와 역발상 병존, 방향 미확정 (closing 대비 인버스 거래 증가로 공포 쪽 무게 이동)

🔥 모멘텀 강한 테마 (종목 % 상세, 마감)

  • 전력설비 +6.91% — 선도전기 +20.0% / 한국전력 +2.4% (외인 +99억·기관 +55억) / KBI메탈 +2.4% — AI 데이터센터 전력 수요 + 한전 방어 수급
  • GTX (수도권 광역급행철도) +5.81% [신규] — 우원개발 +16.9% / 특수건설 +6.1% / 현대로템 +4.1% — 건설 인프라 확산 3차, 호남 투자발 건설 순환매의 수도권 인프라 파생
  • 모듈러주택 +5.73% [신규] / 해저터널 +5.55% [신규] — 건설 인프라 계열 동반 진입 (⚠️ 개별 이유 fact 미발견 — 건설 중소형 순환매 파생 추정 아닌 관찰 대상, 정훈님 lookback 권고)
  • 2026 하반기 신규상장 +13.00% — 종목 상세 fetch 실패, 급락장 공모주 회피처 관찰
  • 전선 +10.45% / SOFC +7.39% — ⚠️ 구성종목 평균+0.30%·0.00%로 테마 집계와 괴리 (메타 참조, 인용 보류)

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 carry baseline, D+1)

  • Base 40% — KOSPI 7,500~7,900 (-2~+3%), 기대 +0.5% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 보합~소폭 반등 (선물 안정 유지 + 7월 계절성) + 외인 당일 확정 -1~2조 (둔화 추세 유지) + 사이드카 이틀차 기술 반등 시도 ↔ 트리거 추가 발동 없음 (환율·KOSPI 발동분 carry 반영 완료)
  • Bull 25% — KOSPI 7,900~8,100 (+3.5~6%), 기대 +4% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 반등 + 외인 Top2 매물 소진 (SK하이닉스 -114억 급둔화 연장) + fwd PER 8.2배 저가 매수 유입 + GS AI double-down 컨센 확산 ↔ Bull 트리거 외인 +3조 or KOSPI +5% 접근
  • Bear 35% — KOSPI 7,200~7,450 (-3~-6%), 기대 -4.5% (D+1) 핵심 가정: 애플 CXMT 파장 + NVDA·SOXX 야간 2차 급락 + 환율 1,570 돌파 + 외인 당일 -3조 확정 (마감 투매분 반영) ↔ Bear 트리거 외인 -3조·환율 1,570 中 1건 이상 추가 발동
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.4% (D+1)
  • 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -6% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.06 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
  • 마감 투매 가속 반영 Bear 30 → 35% 상향 (closing 대비) — 다만 낙폭 심화가 반등 진폭도 키워 Bull 20 → 25% 동반 상향, 사실상 양 끝 분기 구도
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.06 + Bear 2건 발동 carry → 익일 baseline view 축소 유지 + cash 38% 유지 정합 ✅

🔧 메타 (자체 점검·escalation)

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-market 1,535 마감·pb-themes 1,530) — 17:59 발화로 pb-market 1,800 외인 당일 확정·pb-telegram 1,825 심층 분석 (당일 10h 윈도우 의무) 미도착, 1,535·1,605 lookback (18:30 자동 cron 시 회귀)
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — FRED DXY·USD/KRW parse error (regime live 1,548.54 보강·ECOS 6/23 cutoff), WTI 6/29 cutoff (실측 $68 내외, Bear prox 0.72 소폭 과대), ndx·gold yahoo fallback
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — WSJ 글로벌 매체 2025-01 회귀 (본문 미인용), X 매크로 9계정 제목 결손.

글로벌 IB 18건 정상

  • pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 1605 deep-analysis LLM 분석 실패 (종목 강도·센티 미산출, 4h 정량·7인 view 정상 — 1,825 회귀 측정)
  • pb-market 참고: ⑭ KOSDAQ index artifact 잔존 (KIS 1,219.62 vs 실측 ~875선 교차검증, % 변동만 인용·KOSPI 정상·regime 무관) / alpha-pulse-news 0건 3회 연속 (DART direct·KIS 정상으로 임팩트 제한) / pb-themes 테마 집계 vs 구성종목 % 괴리 당일 3회차 재현 (전선·SOFC — 3영업일 연속 confirmed 시 정식 등재, 등재 보류)
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (환율 1,548.54·KOSPI -7.89%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.44) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 1,800 cron (외인 7/2 일별 확정·KOSDAQ 재측정) / 1,825 deep-analysis (당일 10h·종목 강도 정상화) / 익일 500 cron (FRED 환율·WTI cutoff 회복)

장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 마감 직전 투매로 -7.89%까지 밀렸으나 매크로 방어벽·밸류 신호·외인 매도 둔화는 살아 있음 — cash 38% 유지, 야간 NY와 외인 확정치가 익일 갭의 열쇠.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.