📅 정시 brief — closing

KOSPI 8,308 종가 -1.22%로 2거래일째 하락했으나, 지수 약세는 삼성전자 -5.2%·SK하이닉스 -3.2% 반도체 대형주 단독 직격일 뿐 코스닥은 +6%대 매수 사이드카로 폭등하며 순환매가 격화됐다.

다만 외인 5일 -12.7조·환율 1,542 Bear 동시 발동에 중단기 Risk-Off 39점이 잔존해, 비중 확대는 외인 순매수 전환과 환율 1,510 회귀 동시 확인 후가 적정한 자리로 판단된다.

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 이익모멘텀 자체는 unbroken (단기 급락 watchlist 80종 EPS YoY 강세 유지), 단 금요일 -5.81% 사이드카 + 외인 capitulation + 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 정책 risk로 valuation 재평가 국면 지속
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100 (신뢰 100%, override 강제 발동, 전일 대비 유지) — 하락 기여 top2: 발동 트리거(외인 대량매도+환율 돌파) 23.5 + 시장 폭·금리 기여 10.5
• cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-17 (7/16) — 결정 전 변동성 구간 아님, 당장의 변동성 trigger는 외인·환율
• 행동: 장기 점검 + 중단기 🔴 괴리 → 신규 매수 보류.

코스닥·2차전지·바이오 순환매 폭등은 낙폭과대 되돌림 성격, 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 확인 전까지 방어 관망 (cash 34% 유지). override '외인 대량매도 + 환율 돌파 동시 → 강제 Risk-Off' 인용

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,354 (5일 -1.95%) / NASDAQ 25,298 (5일 -3.43%) — 반도체 rout 주도 (SOXX 5일 -7.74%·NVDA -8.62%·마이크론 -7%), MSFT +5.7%·AAPL +3.1% 방어, 미 선물 ES +0.65%·NQ +0.80% 야간 반등
• NY 매크로: US10Y 4.40% (5일 -0.06 채권 강세) / VIX 18.89 (5일 +2.49 위험회피) / DXY 120.4 강세 / WTI $79 (이란 휴전) / 환율 1,542 Bear 1,480 돌파
• 익일 view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — 순환매 격화 vs 반도체·외인 약세 잔존, regime 🔴 39점 정합 (IB 신중: MS S&P -5~7% 추가 하방 + BofA 닷컴 비유)
• cash 34% 유지 (직전 midday 34% 대비 +0%p, 신규 트리거 무발동 carry)
• 한국 마감 양극화: KOSPI -1.22% 반도체 직격 vs 코스닥 +6%대 매수 사이드카 폭등 — A-D 0.76 (상승 705 / 하락 217) 광범위 강세, VKOSPI 사상 최고
• 섹터: 건설 +9.48%·제약 +8.07%·화학 +7.00% + 2차전지(LG엔솔 +17%) 폭등 vs 전기전자 -3.11% 단독 약세
• 외인 6/26 단일 -4.34조 + 5일 누계 -12.70조 매도 사이클, top2 집중도 98% (SK하이닉스 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조) — forced crowding 후반 소진
• NY 반도체 rout → 삼성전자·SK하이닉스 직격 / 미 선물 +0.6% 반등 → 익일 갭 완충 단서 / 환율 1,542 → 외인 매도 잔존
• 🔴 Bear 발동 2건: 외인-4.34조 + 환율 1,542 / 근접 1건: US10Y 4.40 (임계 5.0, prox 0.88) — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

• SPX 7,354.02 (5일 -1.95%) — 반도체 rout, 빅테크 차익실현

• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 위험회피 재확대

• US10Y 4.40% (5일 -0.06) — 안전자산 채권 강세

• DXY 120.40 (5일 +0.28) — 달러 강세 지속

• WTI $78.94 (5일 -5.71) — 이란 휴전 유가 급락

• USD/KRW 1,542 (Bear 1,480 발동) — 외인 매도 압력

• KOSPI 8,308 (-1.22%) — 반도체 대형주 약세 직격

• KOSDAQ ~913 (+6%대) — 순환매 매수 사이드카 폭등

• KOSPI fwd PER 9.07배 (실측, top-down, Top 200 cover 95%) — 한지영 추정 7.0배 대비 상회

• earnings yield 11.02% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +7.48%p

• 미국 spread ~1.07%p 대비 7.0배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호

• KOSPI PBR 1.3 (단말) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 2~3배 디스카운트 (김학균)

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry)

• NY 시간외 carry: SPX 7,354 (5일 -1.95%) + 미 선물 ES 7,450 (+0.65%)·NQ 29,602 (+0.80%)·YM 52,401 (+0.37%) 야간 반등.

직전 주말 마이크론 -7%·SOXX 5일 -7.74%·NVDA 5일 -8.62% 반도체 단독 rout vs XLV 5일 +7.32% 헬스케어 방어 rotation 명확 — 한국 순환매의 글로벌 원형, 미 선물 반등은 익일 갭 완충 단서

🇰🇷 한국 시장 당일 마감 (마감 1,530 cron 미수신 — 직전 측정 14:31 lookback)

• KOSPI 8,308 (-1.22%, 2거래일째 하락) — 장중 -2.2% 저점 후 마감 직전 -1.2%로 낙폭 축소
• 코스닥 ~913 (장중 +6%대 급등, 매수 사이드카 발동) — 반도체 회피 자금의 코스닥 순환매 집결
• 외인 5일 누계 -12.70조 (6/26 단일 -4.34조 최대) / 기관 5일 -2.45조 — top2 98% 집중도 forced crowding 후반
• 거래대금 양극화: 삼성전자 -5.2%·SK하이닉스 -3.2%·삼성생명 -5.7%·삼성물산 -5.6% 삼성그룹·반도체 약세 vs LG엔솔 +17%·삼성바이오 +7%·현대차 +2.3% 비반도체 강세
• 한국 마감은 KOSPI -1.22% 지수 약세가 삼성전자·SK하이닉스 반도체 대형주에 국한된 반면 A-D 0.76(상승 705·하락 217) 광범위 강세 + 코스닥 +6%대 매수 사이드카로 narrow-rally-inverse 양극화가 극단화된 하루였다.

직전 주말 마이크론 -7%·OpenAI IPO 2027 연기설·애플 CXMT 메모리 구매 로비 보도가 반도체 rout을 촉발했고, 자금은 2차전지·리튬·바이오·건설로 순환했다. forced crowding 98%·52주 신고가 6건 = Marks pendulum 후반 cue가 valuation 매력(fwd PER 9.07·Fed Model spread +7.48%p)과 양립한다.

다만 외인 5일 -12.7조·환율 1,542 잔존 + VKOSPI 사상 최고는 변동성 변곡 미확인을 시사하며, 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료·중국 PMI·미 JOLTS가 익일 baseline 변수로 카운트다운에 진입했다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보)

에이치브이엠 (295,310) — 1주 -9.77% / 1M -50.36% · DART EPS +235.6% — 반도체 소재 낙폭 최대 2.

인텔리안테크 (189,300) — 1주 -17.22% / 1M -43.65% · EPS +351.4% — 위성통신 안테나 3.

에치에프알 (230,240) — 1주 -17.09% / 1M -40.13% · EPS +98.3% — 광통신·5G 4. OCI홀딩스 (10,060) — 1주 -14.17% / 1M -39.34% · EPS +106.8% — 폴리실리콘·태양광 5.

대덕전자 (353,200) — 1주 -16.06% / 1M -31.85% · EPS +99.4% — 반도체 기판 신규투자 6.

에코프로비엠 (247,540) — 1주 -8.82% / 1M -29.95% · EPS +140.8% — 양극재 (오후 2차전지 순환군) 7. RFHIC (218,410) — 1주 -13.61% / 1M -29.52% · EPS +244.6% — GaN RF·광통신 8.

코리아써키트 (7,810) — 1주 -26.73% / 1M -29.00% · EPS +137.7% — PCB 9. HD현대 (267,250) — 1주 -10.27% / 1M -27.57% · EPS +89.1% — 조선·MRO 10.

삼성SDI (6,400) — 1주 -6.38% / 1M -27.47% · EPS +89.1% — 2차전지 대형주

• mean-reversion 매수 후보 watchlist (매수 권유 아님) — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

오후 2차전지·바이오 순환매는 rotation 성격, 외인 순매수 전환 + 환율 안정 확인 후 선별 진입 검토.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — cash 34% 방어 포지션 이미 확보, 당일 신규 트리거 무발동으로 추가 축소 없이 관망.

코스닥·2차전지 순환매 폭등은 낙폭과대 되돌림으로 해석, 추격 매수 자제

💵 cash 34% 유지 (직전 midday 34% 대비 +0%p, 당일 무발동 carry). 추가 조건: 외인 당일 -3조 재발 시 +3%p / 환율 1,550 돌파 시 +2%p 누적 / 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 시 -3%p 복원

🎬 행동 가이드

• 익일 갭상승 (NY 야간 반도체 안정 + 미 선물 +0.6% 반영 시): 순환매 추격 매수 보류 — 외인 동조 매수 + 반도체 동반 회복 확인까지 관망, watchlist 선별 분할만 검토
• 익일 갭하락 (NVDA·SOXX 야간 재하락 spillover 시): 추격 매도 자제 — 반도체 5일 -7.74% 선반영 + forced crowding 98% 소진, cash 34% 유지·진입은 외인 순매수 전환 후
• 익일 baseline carry (±0.5% 시): cash 34% 유지, 6/30 국민연금 리밸런싱 공백·월말 매도 통과까지 관망

🎯 Bull/Bear 트리거

• 외인 단일 -3조 매도 [✅ 발동, 6/26 -4.34조 carry] — bullbear_watcher 동기
• 환율 1,480 돌파 [✅ 발동, regime live 1,542.08] — bullbear_watcher 동기
• US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 현재 4.40 / 임계 5.0 prox 0.88 — 단 5일-0.06 하락 방향] — bullbear_watcher 동기
• WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 현재 $79 / 휴전 후퇴] / VIX 30 [🔵 미발동, 현재 18.89]
• 외인 +3조 매수 [🔵 미발동, 측정 대기] / KOSPI +5% [🔵 미발동, 측정 대기]

🕐 주중 카운트다운: 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 (수급 공백 D-1) / 6/30 중국 제조업 PMI·미 JOLTS / 7/1 ISM 제조업·ADP 고용 / 7/3 미 비농업 고용 / 7/16 한은 금통위 D-17

• 현 시점 발동 fact: Bear 2건 동시 (외인 -4.34조 + 환율 1,542) — cash 34% 방어 carry 정합

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 (pb-public-api 1,500)

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조, 4.2~4.5% caution 구간
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — front-end 안정
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 하락
• VIX 18.89 (5일 +2.49 / 1M +1.88 / 3M -6.44) — 단기 재확대, 중기 안정
• DXY 120.40 (5일 +0.28 / 1M +0.94) — 달러 강세 지속
• WTI $78.94 (5일 -5.71 / 1M -21.26) — 이란 휴전 급락, 실질 $70 하회
• HY spread 2.78 (5일 +0.12) / IG spread 0.76 (+0.02) — 신용 소폭 확대
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락(채권 강세)은 DCF 우호이나 VIX +2.49·HY spread +0.12 위험회피가 압도 → 반도체 약세 주도.

환율 1,542 + DXY 120.4 강세 → 외인 매도·반도체 spillover 지속, US10Y 4.5% 미돌파로 본격 risk-off 금리 채널은 미진입

• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — fed_speeches Cook·Waller 환영사 한정, 정책 시그널 무관)

📰 매체·SNS (pb-news 1,430)

• 글로벌 IB sell-side:
  • MS Wilson CIO: S&P 500 추가 -5~7% 하방 후 바닥 전망 (6/27, Stocktwits) — bearish
  • BofA: 금리 3회 인상 전망으로 outlook 반전 (6/24) — hawkish reversal / gold $6,000 가능하나 단기 아님
  • GS: 2026 유가 outlook 양방향 risk + IPO boom 美 증시 우호 (6/23·27)
  • BlackRock Chaudhuri: 연준 금리 동결 시간 여유 (6/24) — neutral/dovish
  • UBS: 미국 cyclicals·US-exposed 유럽주·제약 value (6/24) / 포트폴리오 resilience 권고
  • [IB 이견: BlackRock 동결 vs BofA 3회 인상 — 금리 경로 양분 / 주식은 MS·BofA 신중 합의 편향]
  • 한국 함의: MS -5~7% + BofA 닷컴 비유 → MSCI Korea·SOXX·SK하이닉스 약세 압력, UBS pharma value는 한국 제약·헬스케어 강세(+8%)와 방향 정합
• 한국 매체:
  • 코스피 역대급 변동성·VKOSPI 사상 최고 vs 코스닥 6~7%대 급등 순환매 온기 (연합 6/29)
  • 반도체·AI 훈풍 3분기 제조업 경기전망 소폭 개선 vs 7월 중소기업 경기전망 78.2 하락 (비제조업 부진)
  • 키움증권 빗썸 지분 인수 검토 — 가상자산 사업 본격화 보도
• X 매크로: 9계정 인플루언서 제목 결손 지속 (단서 협소)

🧠 시황애널리스트 7인 view + Naver 리서치 (pb-telegram 900 carry + watch-1,400)

• 한지영(키움) — 6/29 Weekly '반복되는 변동성 증폭 장세에서 중심잡기', 애플발 악재 + 오픈AI 상장연기설 → 마이크론 -7% / stance: 중립·방어
• 이경민(대신) — 6월 3회 서킷브레이커 극단 변동성 '공포심리가 변곡점 통과 시그널일 수 있다', 미-이란 호르무즈 충돌 봉합 / stance: 변동성 변곡 가능성
• 이그전(KB 이은택) — OpenAI IPO 2027 연기 = AI 폐쇄루프 검증대, 다만 시장 반응 과장 지적 / stance: AI narrative 점검 신중
• 김경훈(DAOL 탑다운) — 트럼프 디지털서비스세 100% 보복관세 경고, stagflation·금리인상 단명 시나리오 / stance: 통상 risk 경계
• 서상영(사제콩이) — 핵심 모니터링: 6/30 중국 PMI·미 JOLTS / 7/1 ISM·ADP / 미-이란 회담 이행 / 삼성+SK 1000조 투자설 / stance: 이벤트 점검
• 이재만·이경수(하나) / 서상영·김경훈(바텀업) — 본 윈도우 발화 결손 (직전 cycle carry)
• [7인: 변동성·반도체 신중 합의 우세 (한지영·이그전·김경훈 신중 vs 이경민 변곡 가능성) — defensive 편향]
• Naver 리서치: 24h 신규 0건 (전 카테고리, 주말 휴장)
• cross-check: 7인 신중 우세 ↔ Naver 0건 ↔ IB MS·BofA 신중 합의 = defensive carry 정합, 단 이경민 '공포=변곡' + 순환매 폭등은 oversold turning 단서 (양극화)

📡 텔레그램 SNS 컨센 (pb-telegram 1205, 4h 윈도우 / deep-analysis LLM 분석 실패 — 데이터만)

• 131개 채널 / 게시글 500건 / tier1 185건.

최다 buzz: 반도체 급락 vs 코스닥·2차전지·바이오 순환매, 미-이란 공습 중단, 삼성+SK 1000조 투자설, 애플 CXMT 메모리 구매 로비

• [Tier1 원문 — views 2,403 / forward 3 · 본 brief 최상위] "러시아 우크라이나 정유시설 집중 공격으로 석유 대란 — 유가 변수" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱.

선정 근거: 본 윈도우 views 최대 + 유가 지정학 fact

• [Tier1 원문] 자람테크놀로지(389,020) XGSPON ASIC 13억 양산 공급계약 (Arrow Global 향, 매출대비 12.4%) — 황태덕장.

선정 근거: 광통신 PON 칩 글로벌 납품 신규 계약 결정성

• 종목 강도 점수: 1,205 deep-analysis LLM 분석 실패 — 종목 강도·센티 점수 부재 (1,605 cron 회귀 측정)

💹 시장 (pb-market 1,431 — 마감 1,530 cron 미수신 lookback)

• 거래대금 Top 10: 삼성전자 322,000 (-5.2%)·SK하이닉스 2,586,000 (-3.2%)·SK스퀘어 (-5.3%)·LG에너지솔루션 388,000 (+17.0%)·현대차 491,500 (+2.3%)·삼성바이오로직스 1,437,000 (+7.0%) — 반도체 매도 vs 2차전지·바이오 강세 집중
• 외인 매수 상위: 두산에너빌리티 +623억 (+6.4%) / 카카오 +175억 (+8.3%) / 아모레퍼시픽 +85억 (+15.1%, 기관 +143억 동조)
• 외인 5일 일별: 6/23 -3.49조 / 6/24 -3.91조 / 6/25 -0.96조 / 6/26 -4.34조 (4영업일 연속 순매도, 6/26 최대)
• 기관 5일 일별: 6/24 +1.89조·6/25 +3.64조 흡수 후 6/26 -4.04조 재매도 전환 (5일 누계 -2.45조)
• 외인·기관 당일(6/29) 일별 미반영 — 마감 cron 회귀 후 측정

🔥 테마 흐름 (pb-themes 1,330)

• 리튬 +14.33% — 앱튼 +30.0%·대보마그네틱 +29.9%·에코프로 +23.2% (2차전지 소재 순환매 집결)
• 2차전지(나트륨이온) +12.60% / 2차전지(생산) +12.55% — LG에너지솔루션 +18.7%·삼성SDI +10.3%
• 제대혈 +11.79% — 지씨셀 +17.3%·메디포스트 +14.0% (바이오 낙폭과대 되돌림)
• 면역항암제 +10.47% / 오가노이드 +10.79% — KOSDAQ 5일 -5.68% oversold 반등 driver
• 모더나 +10.10% [신규] / 2차전지(소재·부품) +9.97% [신규]
• 약세: 반도체 기판(FC-BGA/PCB) +0.19% / 소캠 0.00% — 반도체 클러스터 단독 소외

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (종일 4 tick)

• 09:00 — 반도체 대형주 갭하락 (삼성전자 -5%대·SK하이닉스 -3%대, NY SOXX -5.28% spillover), 코스닥 +5.19% 갭상승 출발
• 11:00 — 바이오·헬스케어·건설 낙폭과대 되돌림 [신규] 진입, 코스닥 +6.50% 매수 사이드카
• 13:00 — 2차전지·리튬 순환 가세 (LG엔솔 +17%), 코스닥 +6.6% 고점권
• 15:00 — KOSPI 마감 직전 -1.2%로 낙폭 축소 (-2.2% 저점 회복), 반도체 약세·비반도체 강세 양극화 고착
• 종일 회전 패턴: 반도체 갭하락 (개장) → 바이오·헬스케어·건설 oversold 되돌림 (오전) → 2차전지·리튬 순환 가세 (오후) → 코스닥 +6%대 매수 사이드카 집결.

반도체 회피 자금의 비반도체 2차 rotation, 외인 순매수 전환 미확인으로 추세 미성립

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석

• 삼성전자 322,000 (-5.2%) / SK하이닉스 2,586,000 (-3.2%) / LG에너지솔루션 388,000 (+17.0%) / 현대차 491,500 (+2.3%) / 삼성바이오로직스 1,437,000 (+7.0%) / 삼성생명 (-5.7%) / 삼성물산 (-5.6%)
• 교차 분석 — 거래대금(반도체 약세 + 2차전지·바이오 강세)과 테마 강세 종목군 일부 중첩:
  • 돈·감정 일치 (강세): LG에너지솔루션·삼성SDI — 거래대금 + 2차전지 테마 동시 상위
  • 거래대금만 (외인 매도): 삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어·삼성그룹주 — 외인 5일 매도 잔존
  • 테마·SNS만 (rumor·반등): 리튬·제대혈·면역항암제 중소형 — 거래대금 미진입, 낙폭과대 반등 검증 필요

📊 외인·기관 수급 추세 (5일)

• 외인 그룹 [누계 5일] -12.70조 — 6/23 -3.49조 / 6/24 -3.91조 / 6/25 -0.96조 / 6/26 -4.34조 (4영업일 연속 순매도)
• 기관 그룹 [누계 5일] -2.45조 — 6/24 +1.89조·6/25 +3.64조 흡수 후 6/26 -4.04조 재매도 전환
• forced crowding 정량: top2 (SK하이닉스 5일 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조 = -12.46조) / 시장 외인 5일 -12.70조 = 98% 집중도 — 매도 측 forced crowding 후반 소진 단계

📈 ETF 자금 흐름 (네이버 finance, 1,431)

• 자금 이동 패턴: KODEX 2차전지산업 +11.90% / KoAct 바이오헬스케어 +13.93% / KODEX 코스닥150 +7.77% / 원자력 +7.91% / 휴머노이드 +8.46% 강세 ↔ KODEX 반도체 -2.94% / KODEX 레버리지 -4.08% 약세 — 반도체·레버리지 이탈 자금이 코스닥·2차전지·바이오·원자력으로 순환
• KODEX 인버스 +1.98% / 인버스2X +4.35% 강세 — 약세 베팅 일부 동반 (지수 헤지 수요)

📋 주요 공시 — HIGH 분리 (DART, 최근 24h)

• [HIGH] HD현대·HD한국조선해양 — 단일판매·공급계약체결 (조선 수주 fact)
• [HIGH] HDC·아이파크현대산업개발·한전산업 — 단일판매·공급계약 (건설·전력 다발)
• [HIGH] 메타케어·코퍼스코리아 — 유상증자결정 (dilution risk monitor)
• [HIGH] 삼부토건 — 유상증자 + 감자 동시 / 플리토 — 공급계약 후 거래정지
• 자람테크놀로지 — XGSPON ASIC 13억 양산 공급계약 (매출대비 12.4%, 광통신 PON)

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

• Base 50% — KOSPI 8,150~8,450 (±1.5%), 기대 +0.2% (D+1) 핵심 가정: 순환매(코스닥·2차전지·바이오) 지속 vs 반도체·외인 약세 상쇄, 외인 매도 둔화(forced crowding 98% 소진), 양극화 횡보 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (외인 당일 -3조·환율 1,550 미재발)

• Bull 25% — KOSPI 8,500~8,700 (+2~4%), 기대 +2.5% (D+1) 핵심 가정: NY 야간 반도체 안정(미 선물 +0.6%) + 외인 순매수 전환 + 반도체 동반 반등(이경민 '변곡점' 현실화) ↔ 🎯 Bull 외인 +3조 또는 KOSPI +5% 근접

• Bear 25% — KOSPI 7,950~8,150 (-2~-4%), 기대 -3.5% (D+1) 핵심 가정: NVDA·SOXX 야간 재하락 spillover + 외인 당일 -3조 재발 + 환율 1,550 돌파 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조·환율 1,550 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.1% (D+1)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -4% (D+1 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = -0.03 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• 〈🔻 binary 분기 양립 (Base 우위, 양 끝 25% 동시)〉 — 반도체 추가 약세 vs 순환매 확산 양 끝 시나리오 병존

• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.03 + Bear 2건 발동 → cash 34% 방어 유지 정합 ✅. 음수 기대에도 'view 유지·방어'는 이미 cash 34% 확보로 추가 축소 없이 관망이 정합, 순환매 폭등은 추격 자제

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes만 완전 — 마감 전 manual cron으로 4직원 부분 결손)

• pb-market: ⚠️ cron stale + 데이터 결손 — 마감 1,530 cron 미수신(14:31 near-close lookback 사용), KOSDAQ index artifact 1,339(-2.00%)·실측 ~913(+6%대, yahoo·Toss 교차), 외인·기관 6/29 당일 일별 미반영
• pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — FRED spx·djia·t10y2y parse error, ndx·gold yahoo fallback, DXY 6/18·USD/KRW 6/18·WTI 6/22 cutoff (환율 live 1,542·WTI 실측 $70 보강)
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 2025-01 회귀, X 매크로 9계정 제목 결손
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 1205 deep-analysis LLM 분석 실패(데이터만), 1605 cron 미수신, 종목 강도 점수 부재(watch-1,400 carry), 1,605 회귀 대기 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 -4.34조·환율 1,542) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.40 prox 0.88) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,530 cron (pb-market 마감 지수·외인 6/29 일별·KOSDAQ 채널) / 1,605 deep-analysis (텔레그램 LLM·종목 강도) / 1,500 cron (FRED 금리 cutoff 회복)

escalation: Pending 6건 (②④⑩⑫⑬⑭) / Resolved 이관 다수 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — KOSPI -1.22%는 반도체 대형주 단독 직격, 코스닥 +6%대 매수 사이드카 순환매가 격화됐으나 외인·환율 Bear 잔존으로 cash 34% 방어 유지. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.