📅 정시 brief — midday

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — 반도체 이익모멘텀 견조 (전기전자 1개월 +37.99%, SK하이닉스·삼성전기 5일 강세, KOSPI 9,063 사상 최고 carry). 단 시장 폭 0.26·코스닥 약세로 valuation 부담은 양극화로 표출
• 중단기 국면: 🟡 중립 56.6/100, 신뢰 100% — 하락 기여 top2: 시장 폭 (raw 0.19, A-D 0.26 최저) + 환율 (raw 0.40, 1,529.89)
• cash 가이드: 5~15% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-26 (7/16) — event_window 닫힘, 근접 이벤트 부재
• 행동 — 장기 유지 + 중단기 중립이나 환율 Bear 발동 + 시장 폭 0.26 약세 잔존 → 신규 추격 보류, 반도체 megacap 보유분으로 Bull optionality 흡수

📌 핵심 요약

• NY 직전 종가 (6/18): SPX 7,500.58 (5일 +106.28 / +1.44%) — 반도체 폭발 견인, SOXX +6.62%·SMH +5.76% / NVDA +2.95% Mag7 혼조 / NQ 선물 +1.27% 시간외 강세 잔존
• NY 매크로: US10Y 4.49% (5일 -0.06 하락) / VIX 18.44 (5일 -3.78 안정) / DXY 119.5 / WTI $84.65 (5일 -10.35 급락) / USD/KRW 1,529.89 라이브
• 장 후반 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 반도체 단독 견인 + 시장 폭 A-D 0.26 약세, 환율 1,530 Bear 발동 잔존 (regime 🟡 중립 56.6 정합)
• cash 31% 유지 (직전 morning 31% 대비 변동 없음, carry) — regime 가이드 5~15% 상회분이나 환율 Bear·시장 폭 0.26·집중도 미해소로 defensive 유지
• 장중 KOSPI 9,052.42 (-0.13%) 횡보 — 상승 244 vs 하락 679 (A-D 0.26) 극심 양극화, 반도체·금융만 강세
• SK하이닉스 +2.9%·삼성전기 +3.2%·SK스퀘어 +4.7% 단독 견인 vs 건설 -4.79%·의료정밀 -4.29%·제약 -3.14% 광범위 약세
• 외인 6/19 단일 -1.59조 매도 (5일 누계 -2,855억) + 기관 5일 +2.9조 흡수 — 외인 이탈·기관 방어 구도
• NY 반도체 랠리 (SOXX +6.62%) → 한국 반도체 big2 갭업 흡수, NQ 선물 +1.27% → 후반장 반도체 지지 / 단 환율 1,530 → 외인 환차손 매도 잔존
• 트리거 🔴 발동 1건: USD/KRW 1,480 돌파 (현 1,529.89) — bullbear_watcher 동기 / ⚠️ 근접: US10Y 5%(현 4.49%)·WTI $100(현 $84.65) / 외인 -3조 미발동 (6/19 -1.59조)

📊 시장 분석

글로벌 지표 묶음

• SPX 7,500.58 (5일 +106.28 / +1.44%) — 반도체 어닝 기대 견인
• VIX 18.44 (5일 -3.78) — 위험회피 완화
• US10Y 4.49% (5일 -0.06 / 1M -0.12) — 하락 단조, 매파 FOMC에도 안정
• WTI $84.65 (5일 -10.35) — 미·이란 평화 기대 급락 (후속협상 지연 일부 반등)
• USD/KRW 1,529.89 (라이브) — 1,480 Bear 발동 잔존
• KOSPI 9,052.42 (-0.13%) — 사상 최고 9,063 carry 후 숨고르기, 양극화

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry 압축)

• NY 시간외 carry: SPX 7,500.58 (5일 +106) + 선물 ES 7,556 (+0.64%)·NQ 30,647 (+1.27%)·YM 51,888 (-0.14%) — 반도체 강세 편중, NQ 단독 가속 / SOXX 5일 +8.95%·SMH +8.27% 반도체 ETF 폭발

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.49% (5일 -0.06) / US2Y 4.20% (5일 +0.07) / T10Y-T2Y 0.27 (5일 -0.13 flattening)
• VIX 18.44 안정 / DXY 119.5 / WTI $84.65 / gold 4,172 (5일 -155, GS outlook 하향 정합)

🇰🇷 한국 시장 장중

• KOSPI 9,052.42 (-0.13%) 횡보 / 코스닥 KODEX 코스닥150 ETF -3.88% 약세 (코스닥 index print 이상치는 메타)
• 외인 6/19 -1.59조 / 기관 +901억 (5일 외인 -2,855억 / 기관 +2.9조)
• 외인 매수 상위: LS ELECTRIC +720억·SK텔레콤 +411억·신한지주 +314억·미래에셋증권 +308억
• 섹터: 금융 +1.04%·전기전자 +0.17% 단 2섹터만 강세 vs 건설 -4.79%·의료정밀 -4.29%·제약 -3.14% 약세
• 시장 폭 A-D 0.26 (상승 244 / 하락 679 / 보합 27), 상한가·하한가 0건 — 매도 사이클 cue

narrative — 미국 반도체 폭발 (SOXX +6.62%·SMH +5.76%)이 한국 SK하이닉스·삼성전기 갭업으로 흡수됐고, NQ 선물 +1.27%가 후반장 반도체 지지 기대를 형성. US10Y 4.49% 하락 단조는 한국 채권 부담을 완화하나 환율 1,530원 잔존으로 외인 매도 압력은 상존. 6/19 외인 -1.59조 이탈 vs 기관 +2.9조 흡수 구도가 후반장 수급의 핵심 변수.

시장 폭 0.26은 극심한 양극화 — 반도체·금융 외 전 섹터가 약세이고 코스닥150 ETF -3.88%로 디커플링이 심화. WTI $84.65 급락은 정유엔 부담이나 항공·운송·인플레 완화엔 우호.

외사 IB는 반도체 과열을 경계 (BofA 반도체 고소공포·MS 추가 5~7% 하락 가능)하는 반면 한국 컨센은 9,000 돌파 강세로 톤이 갈림.

후반장은 반도체 추가 견인 시 지수 방어 vs 외인 매도 가속 + 환율 1,540 돌파 시 8,900 이탈의 binary.

결론: 잔여장 반도체 단독 의존 + 시장 폭 미회복 → 추격 금지·유지.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보 — pb-market 57종 매치 중 1개월 낙폭 상위 10)

• 영우디에스피 (143,540) — 1주 +3.41% / 1M -32.27% · DART EPS YoY +241.1% — 디스플레이 검사장비, 낙폭 최대
• 인텔리안테크 (189,300) — 1주 -12.60% / 1M -30.76% · DART +351.4% — 위성통신 안테나, 주간·월간 동반 급락
• 대한전선 (1,440) — 1주 +1.06% / 1M -26.44% · DART +63.9% — 전선 테마 +2.10% 강세 속 월간 낙폭
• 동국홀딩스 (1,230) — 1주 +3.85% / 1M -24.68% · DART +36.8% — 철강 지주
• 오이솔루션 (138,080) — 1주 -15.34% / 1M -24.59% · DART +64.2% — 광통신 트랜시버, 주간 급락
• 쎄트렉아이 (99,320) — 1주 -9.08% / 1M -23.39% · DART +93.3% — 위성 영상, 우주항공 약세 동조
• SNT에너지 (100,840) — 1주 -1.64% / 1M -19.19% · DART +143.6% — 발전설비 (CAT 발전수요 narrative 연계)
• LS (6,260) — 1주 +6.08% / 1M -18.00% · DART +45.7% — 전선·전력기기, 주간 반등 시작
• 수산인더스트리 (126,720) — 1주 -4.18% / 1M -17.03% · DART +25.0% — 플랜트 정비
• 풍산 (103,140) — 1주 -3.92% / 1M -15.98% · DART +87.7% — 방산 탄약·비철금속, 방산 모멘텀 연계
• 위치: mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님.

진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 지수 횡보(-0.13%)·반도체 단독 견인 + 시장 폭 0.26 극심 양극화, 환율 1,530 Bear 발동 잔존. regime 🟡 중립 56.6 정합

💵 cash 31% 유지 (직전 morning 31% 대비 변동 없음, carry) — regime 가이드 5~15% 상회분이나 환율 Bear·시장 폭 0.26·집중도 미해소로 defensive 유지.

추가 조건: 외인 -3조 OR 환율 1,550 돌파 OR KOSPI -3% 시 cash +3~4%p (~35%) / 외인 비반도체 확산 + 시장 폭 회복 + 환율 1,510 안정 동시 시 단계 환원

🎬 행동 가이드 (잔여장 시나리오 분기)

• 후반장 강세 (+1% 가속, 반도체 추가 견인 + 외인 회귀): cash 31% 유지·추격 금지 — 보유 반도체 megacap 흡수, 신규는 외인 비반도체 확산 확인 후
• 후반장 약세 (-1% 약화, 외인 매도 가속 + 환율 1,540 돌파): cash 35%까지 격상 검토 — 코스닥·비반도체 추가 디커플링 대비
• 막판 횡보 (±0.5%): cash 31% 유지 — 금융(1M +20.49%)·MLCC·2차전지생산 등 fact 강세 cluster 선별 추적, 시장 폭 회복 여부 재판단

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bear ① USD/KRW 1,480 돌파 [✅ 발동] — 라이브 1,529.89 (regime quant fired), cash 31% defensive 반영 — bullbear_watcher 동기
• Bear ② 외인 단일 -3조 [🔵 미발동, 측정 대기] — 6/19 -1.59조 (prox 0.53), 후반장 외인 동향 갱신 대기 — bullbear_watcher 동기
• Bear ③ US10Y 5.0% [⚠️ 임박] — 현 4.49% (regime near, prox 0.90) 단 5일-0.06 하락 단조로 추세는 완화
• Bear ④ WTI $100 [⚠️ 근접 라벨] — 현 $84.65 (regime near, prox 0.85) 단 실제 5일-10.35 급락으로 거리 확대 (regime 라벨 인용, 발동 위험 낮음)
• Bear ⑤ VIX 30 [🔵 정상] — 18.44 (prox 0.61) — bullbear_watcher 동기
• Bull ① 외인 +3조 [🔵 정상] — 6/19 -1.59조 (prox 0.0) / Bull ② KOSPI +5% [🔵 정상] — -0.13% (prox 0.03) — bullbear_watcher 동기
• 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,529.89 > 1,480 Bear 발동 (quant fired), cash 31% defensive 반영. 1,550 추가 격상 조건 대기

🕐 주중 카운트다운: 6/23 MSCI 연례 시장분류 리뷰 / 6/24 마이크론 실적 / 6/25 미국 PCE 물가 / 7/16 한은 금통위 D-26

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701]

• US10Y 4.49% (5일 -0.06 / 1M -0.12 / 3M +0.29) — 하락 단조, 4.2~4.5% caution 구간
• US2Y 4.20% (5일 +0.07 / 1M +0.13) — 단기 상승, 매파 FOMC 반영
• US30Y 4.93% (5일 -0.10 / 1M -0.21) — 장기 하락
• T10Y-T2Y 0.27 (5일 -0.13 / 1M -0.27) — flattening 단조
• WTI $84.65 (5일 -10.35 / 1M -20.01) — 급락 추세
• gold 4,172 (5일 -155, GS gold outlook 하향 정합) / DXY 119.51 (5일 -0.58)
• HY spread 2.63 (5일 -0.17) / IG spread 0.74 — 신용 안정, risk-off 미신호
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락 (5일 -0.06·-0.10) → DCF 할인율 완화로 growth·반도체 우호, 단 US2Y +0.07 단기 상승은 매파 Warsh 연준 잔존 신호. 4.5% 재돌파 시 risk-off 전환 warning
• 금리 관련 인사 발언: [hawkish] UBS "Warsh era starts on a hawkish note" (6/18) — 신임 연준 의장 매파 출발. 6/17 FOMC 점도표 매파적·연내 인상 가능성 부각

[📰 매체·SNS — pb-news 630]

• 한국: 한은 총재 "올해 성장률 2.6%서 상향 조정될 것" (6/19) — 사이클 업종 긍정
• 한국: 국제유가, 미·이란 후속협상 지연에 상승 (브렌트 +0.9%) — WTI 급락분 일부 되돌림
• 한국: 환율 불안에 국고채 금리 일제 상승, 3년물 3.784% (6/19) — 채권·금융 수익성
• 한국: 검찰, 주가조작 증권사 3곳 압수수색 — 증시 신뢰도 이슈
• 글로벌 IB sell-side view —
  • GS Kostin: gold outlook 하향 (6/19) — gold 5일 -155 정합 / GS: Tesla Q2 인도 전망 상향
  • MS Wilson(CIO): S&P 500 추가 5~7% 하락 후 바닥 가능 (cautious)
  • BofA Hartnett: 5% 채권금리에도 강세 포지셔닝 entrenched 경계 / BofA: 반도체 지수 급등에 펀드매니저 '고소공포'
  • BlackRock Fink: 유가 $150 시 글로벌 경기침체 경고 / UBS: Warsh era hawkish 시작
  • [IB 경계 우위: MS 추가하락 + BofA 반도체 고소공포 vs GS TSLA 상향] — 한국 함의: SOXX·SK하이닉스 단기 과열 경계, 반도체 추격 보류 근거
• X 매크로 9계정 본문 결손 (제목으로 갈음, 매크로 함의 추출 불가 — 메타)

[📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 900 + 805 deep-analysis]

• 805 deep-analysis (13h 야간 윈도우) 센티 +5 중립 관망 / Top 키워드: AI반도체 8회 / 국방·병력감축 4회 / 반도체ETF 4회 / 이스라엘·레바논 4회 (500건 윈도우 중 mention 빈도)
• 종목 강도: SK하이닉스 +72 최강도 (이번 윈도우 1위) — AI반도체TOP2 ETF 개인 순매수 1위(+3,040억) 최상위 편입 + 미국 내 한국 반도체 전용 ETF 상장 기대
• 한화에어로·방산 +65 강함 (2위) — 국방부 전방 병력 2.2만→6천 감축 + AI 감시체계 전환 발표 / LIG넥스원 +60 강함 — AI감시·드론 정책 수혜
• 삼성전자 +55 강함 / 삼성전기 +48 의미 / NVDA +42 의미 (WSJ '젠슨 감옥' CUDA 종속 우려 vs 독점력 재확인 공존) / 이수페타시스 +38 의미
• 한미반도체 -42 약함 (윈도우 약세 1위) — TIGER 반도체TOP10 순매도 상위 14.64% 비중 자금 이탈 / DB하이텍 -30 약함
• [Tier1 원문 — views 10,363 / forward 126 · 본 윈도우 최상위] "국방부 장관, 최전방 GOP 병력 2.2만→6천 감축, 전방 감시체제 AI로 대체" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (선정 근거: 방산·AI 정책 fact 결정성 최상)

[🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram 900]

• 7인 panel (12h 윈도우):
  • 서상영(사제콩이) — 6/22~26 주간: 마이크론 실적(24)·PCE(25)·MSCI 리뷰(23) 중심.

연준 물가·금리 전망 상향으로 추가 긴축 가능성. ASML 대중 규제 우려로 반도체 장비·소재 하락 vs 필수소비재 견조 / stance: 과열권 변동성 경계

• 김경훈(탑다운·DAOL) — 중립 정보 강조, 특정 방향성 view 약함 (carry)
• 한지영(키움)·이경민(대신)·이그전(KB)·이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
• [7인 부분 발화 — 서상영 caution(매파·MSCI·반도체 장비 약세) 단독, 강세 stance 부재]
• Naver 리서치 (24h, 6/19 발행):
  • [시황·KB] 6/18 마감코멘트: KOSPI 9,063 (+2.25%) 6일 연속 사상최고, 상승종목 110개 미만 쏠림 심화
  • [시황·신한] 마감: 삼성전자 +4.6%·SK하이닉스 +6.5% 9,000p 돌파, HBM4E 12단 샘플 호재
  • [투자·키움] 미증시 반도체 랠리 (S&P +1.1%·나스닥 +1.9%·필반 +6.4%, 인텔 +10.6%·마이크론 +8%)
  • [투자·신한] 알테오젠 코스피 이전 시나리오 분석
  • [산업·iM] MLCC 산업 — 저부가 판가 인상 3Q26 성수기 확대 (테마 MLCC +2.34% 정합)
  • [경제·iM] 엔화 161엔 돌파 급락 → 달러-원 상승 주원인
• cross-check: 7인 서상영 caution(매파·반도체 과열) ↔ Naver 시황 강세(9,000 돌파) + IB 반도체 고소공포 = 강세 지수 vs 경계 컨센 혼재 → defensive carry 정합, 반도체 추격 보류

[💹 시장 — pb-market 900]

• KOSPI 9,052.42 (-0.13%) / 코스닥 KODEX 코스닥150 ETF -3.88% 약세 디커플링
• 섹터 강세: 금융업 당일 +1.04% (1주 +10.12% / 1M +20.49%) · 전기전자 +0.17% (1주 +16.59% / 1M +37.99%)
• 섹터 약세: 건설 -4.79% (1주 -9.90%) · 의료정밀 -4.29% · 제약 -3.14% · 서비스 -3.10% · 기계 -2.92%
• 외인·기관 5일 일별 (시장 단위):
  • 6/15: 외인 -621억 / 기관 +5,387억
  • 6/16: 외인 +9,792억 / 기관 +5,437억 (외인 매수 전환)
  • 6/17: 외인 -5,872억 / 기관 +10,837억
  • 6/18: 외인 +9,723억 / 기관 +6,498억
  • 6/19: 외인 -15,877억 / 기관 +901억 (외인 대규모 매도 전환)
  • 5일 누계: 외인 -2,855억 / 기관 +29,060억 (기관 일관 매수 흡수)

[🔥 테마 흐름 — pb-themes 930]

• MLCC +2.34% — 한울반도체 +30.0%·삼성전기 +3.2%, iM증권 저부가 판가 인상 리포트 정합
• 2차전지(생산) +2.13% — 삼성SDI +6.3%·LG에너지솔루션 +1.1%
• 시멘트/레미콘 +2.43% — 강동씨앤엘 +29.9% (⚠️ 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만)
• 전선 +2.10% — LS·대한전선 등 (대한전선 unbroken-dip watchlist 중복)
• 강관 +1.71% / 주류 +1.29% / 조선 +1.22% / 철강 중소형 +0.97%
• 약세 bottom 5 (뉴로모픽·스페이스X·우주항공·반도체기판·항공기부품) 모두 +0.00% — 데이터 미반영 (실 약세 아님)

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (장중 2 tick)

• 09:00 — KOSPI 9,052 (-0.13%) 개장, 반도체 big2 갭업 (SK하이닉스 +2.9%·삼성전기 +3.2%·SK스퀘어 +4.7%) vs 광범위 약세 출발, A-D 0.26
• 11:00 — MLCC·2차전지생산·시멘트 강세 분산 회전, 코스닥150 ETF -3.88% 디커플링 심화, 비반도체 전 섹터 약세 지속
• 종일 회전 패턴: 반도체 big2 단독 견인 → MLCC·2차전지생산 테마 분산 → 비반도체 광범위 약세 고착.

테마 cluster 1회 회전 + 양극화 단조

📈 종목·테마·수급

[🔥 모멘텀 강한 테마 — 종목 % 상세]

• MLCC +2.34% — 한울반도체 +30.0% / 지아이에스 +17.5% / 아바텍 +6.8% / 삼성전기 +3.2%
• 2차전지(생산) +2.13% — 삼성SDI +6.3% / LG에너지솔루션 +1.1%
• 시멘트/레미콘 +2.43% — 강동씨앤엘 +29.9% (이유 fact 미발견)
• 김밥(냉동김밥) +2.02% — 한울앤제주 +15.1% / 사조대림 +3.5%

[💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석]

• 삼성전자 354,000 (-2.3%) — 외인 매도 (5일 -1.32조) / SK하이닉스 2,764,000 (+2.9%) — 반도체 견인
• SK스퀘어 1,780,000 (+4.7%) / 삼성전기 2,270,000 (+3.2%) — 외인 단독 매수 (5일 +2.4조)
• 현대차 613,000 (+2.0%) / 삼성생명 497,000 (+6.0%) / LG에너지솔루션 404,500 (+1.1%)
• 삼성물산 491,500 (+1.2%) / HD현대중공업 667,000 (-2.5%) — 조선 약세
• 교차 분석 — 교집합(돈+감정 일치): SK하이닉스 +72·삼성전자 +55·삼성전기 +48 / 거래대금만(기관 수급): 현대차·삼성생명·LG엔솔·삼성물산 / 텔레그램만(rumor 단계): 한화에어로 +65·LIG넥스원 +60·이수페타시스 +38

[📊 외인·기관 수급 추세]

• 외인 그룹: 5일 누계 -2,855억 (6/19 -1.59조 대규모 매도 전환) / 매수 상위 LS ELECTRIC +720억·SK텔레콤 +411억·신한지주 +314억
• 기관 그룹: 5일 누계 +29,060억 (5일 일관 순매수 흡수) / 매수 상위 LS ELECTRIC +150억·케이뱅크 +35억 (매수 종목 협소 — 시장 광범위 약세 fact)
• 반도체 내 외인 분화 — 삼성전자 5일 -1.32조 매도 vs 삼성전기 +2.40조·SK하이닉스 +6,561억 매수 (반도체 내 rotation, 단순 매도 아님)

[📈 ETF 자금 흐름 — 섹터별]

• 반도체 (ETF 3개) — 평균 +0.55%, TIGER 미국필라델피아반도체 +2.85% 강세
• 시장(KOSPI200) +0.17% / 레버리지 +0.13% ↔ 인버스 -0.23%·인버스2X -1.56% (인버스 약세 = 강세 베팅 우위)
• 약세 광범위: SOL AI반도체소부장 -5.93% (ASML 대중규제 우려 정합) / 코스닥150 -3.88% / 휴머노이드 한국 -4.38% / 헬스케어바이오 -3.53% / 원자력 -3.40% / 로봇·AI -2.20%
• 자금 이동 패턴: 반도체 대형(코스피200)만 견인 vs 소부장·로봇·헬스케어·원자력·코스닥 일제 약세 — 반도체 big만 살아남는 극단 쏠림, 인버스 약세로 지수 방어 베팅 우위

[📋 주요 공시 — DART HIGH 분리]

• 전체 200건 — HIGH 42건 / MEDIUM 55건 / LOW 103건
• [HIGH] 진흥기업 [단일판매·공급계약] / 대한해운 [단일판매·공급계약] — 수주 fact
• [HIGH] 비비안 [유상증자결정] 50억 제3자배정 / 대신증권 [자기주식처분결정] / 씨아이테크 [자기주식취득결과]
• [HIGH] 삼부토건 [투자판단관련주요경영사항] / 차AI헬스케어 [유상증자 결과] 4건

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

• Base 50% — KOSPI 8,950~9,150 (±1%), 기대 +0.0% (D+0) 핵심 가정: 반도체 단독 견인 vs 광범위 약세 상쇄, 외인 매도·기관 흡수 균형 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (환율 Bear 발동분 carry 반영 완료)
• Bull 25% — KOSPI 9,150~9,300 (+1~2.5%), 기대 +1.7% (D+0) 핵심 가정: NQ 선물 +1.27% carry + 반도체 추가 견인 + 외인 일부 회귀 + 마이크론 기대 선반영 ↔ 🎯 Bull 트리거 외인 매수 회귀 + 시장 폭 회복 동시
• Bear 25% — KOSPI 8,800~8,950 (-1.5~2.5%), 기대 -2.0% (D+0) 핵심 가정: 외인 매도 가속 + 환율 1,540 돌파 + 코스닥 추가 디커플링 ↔ 🎯 Bear 트리거 외인 -3조 OR 환율 1,550 추가 발동
• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.1% (D+0 잔여장)
• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -2.5% (D+0 max)
• R/R = 기대 / |MDD| = 0.03 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
• 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉 — Base 50% + Bull 25% + Bear 25%
• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.03 (Bear risk 강한 우위) + 환율 Bear 발동 → cash 31% defensive 유지·view 유지 정합 ✅ (near-zero 기대에서 신규 추격 금지, Bull optionality는 보유 반도체 megacap으로 흡수)

🔧 메타

• 자체 점검: 5/5 정상 (직원 풀 cycle 정상, 단 일부 source 시점 carry)
• pb-market: ⚠️ 측정 불능 — 코스닥 index print 1,459.48 이상치 (공공API·실제 ~1,000과 괴리, escalation ② KIS sub-channel reload 패턴 재현). KOSPI·외인·섹터·DART 정상, 코스닥은 KODEX 코스닥150 ETF -3.88%로 대체 판단
• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — alpha-pulse-news 0건 14회 연속 회귀 (KIS·DART direct fallback로 시장 fact 흡수, 영향 제한적)
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀 / X 매크로 9계정 본문 결손 (한국 매체·IB GNews는 정상 6/19)
• pb-telegram: ⚠️ 데이터 지연 — midday 1205 deep-analysis 미발화 시점 (0805 13h 윈도우로 대체,직전 4h cron 900 raw는 라키 봇 메시지 다수)
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480) / ⚠️ 근접 2건 (US10Y 5%·WTI $100, 단 WTI 실거리 확대) / 🔵 정상 5건 (외인 ±3조·VIX 30·KOSPI ±5%)
• 다음 검증: 1,130 cron (pb-themes 2차) / 1,205 cron (pb-telegram deep-analysis) / 1300대 (pb-market 장중 갱신 — 코스닥 index 회귀·외인 후반장)
• escalation: Pending 4건 (②·④·고도화패키지·⑪) / Resolved 이관 3건 (①·②·③) / 신규 후보 1건 (⑫ sub-channel index artifact) — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 4건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md