📊 raki research
US10Y 4.69% 경계 상회와 반도체 약세 인계 점검 2026-07-28 07:07 KST

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — SK하이닉스의 DART EPS YoY +115.9% 등 반도체 이익모멘텀은 남아 있으나, 당일 valuation 정량은 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 64.3/100, 신뢰 100% — regime_state.json 인용.
  • 하락 기여: factor 항목은 모두 양수로 기록돼, 음수 기여 상위 2개는 없다.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-1 — 결정 전 변동성 경계.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98 (5일 -45.71) / NASDAQ 24,932.08 (5일 -905.13) / DOW 51,947.25 (5일 -199.17) — NVDA -4.99%·SOXX -2.05% 약세, ES +0.08%·NQ -0.26%의 시간외 혼조.
  • NY 매크로: US10Y 4.69% (5일 +14bp) / VIX 18.58 / DXY 120.71 (5일 +0.18) / WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) / USD/KRW 1,465.79원 — 금리·달러가 성장주 할인율에 부담.
  • 오늘 전망(view): 유지 [국면: 횡보 추세] — 전일 넓은 반등 폭은 지지하지만, 반도체 하락과 US10Y 4.69%가 개장 상단을 제한한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening brief 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 전일 종가 6,755.75 (+0.97%) — 상승 638종목·하락 276종목으로 시장 폭은 강세 우위였다.
  • KOSDAQ 전일 종가 1,069.22 (+1.29%) — 대형주보다 높은 반등률을 기록했다.
  • 외국인 5일 -1.021조원, 기관 5일 -2.920조원 — 삼성전자·SK하이닉스 외인 매도 합계가 시장 외인 5일 매도의 약 102%로 집중됐다.
  • NAVER 유상증자결정과 인터넷 대표주 +5.39%, AI 챗봇 +4.45%, 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +4.14%가 같은 인계 구간에 나타났다.
  • NY 야간 → 한국 함의: NVDA -4.99%·SOXX -2.05%는 삼성전자·SK하이닉스 갭하락 압력, US10Y 4.69%는 외인 수급과 성장주 valuation에 추가 부담이다.
  • Bear 트리거: USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%는 근접, 외인 단일일 -3조원·VIX 30·KOSPI ±5%와 외인 +3조원은 정상이다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 시간외 인계

  • SPY 739.09 (5일 -0.40%) — 대형지수 조정 폭은 제한적이다.
  • QQQ 682.12 (5일 -2.00%) — 성장주 약세가 더 크다.
  • RSP 215.18 (5일 +1.30%) — 동일가중 지수는 상대 강세다.
  • SOXX 516.23 (5일 -1.51%) — 반도체가 지수 대비 약하다.
  • NVDA 196.51 (5일 -3.33%) — AI 핵심 종목 매도 압력이 이어진다.
  • ES 7,453.5 (+0.08%) — S&P 500 선물은 소폭 반등이다.
  • NQ 28,210.0 (-0.26%) — 나스닥 선물은 반도체 부담을 반영한다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.69% (5일 +0.14%p / 1개월 +0.28%p / 3개월 +0.35%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 risk-off 경계 구간.
  • US2Y 4.33% (5일 +0.15%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.50%p) — 상승 추세 정착, 단기금리 압력이 더 크다.
  • US30Y 5.16% (5일 +0.10%p / 1개월 +0.30%p / 3개월 +0.24%p) — 상승 추세 정착, 장기 위험 프리미엄이 높다.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.05%p) — flattening, 장·단기 금리차 축소.
  • VIX 18.58 (5일 -0.19 / 1개월 -0.05 / 3개월 -0.73) — 변동성은 안정 구간이다.
  • DXY 120.71 (5일 +0.18 / 1개월 -0.70 / 3개월 +1.99) — 중기 달러 강세가 원화와 외인 수급에 부담이다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러 / 1개월 +4.03달러 / 3개월 -1.53달러) — 단기 유가 반등이 인플레이션 경계를 높인다.
  • USD/KRW 1,465.79원 — regime_state의 실시간값 기준 1,480원 경계까지 14.21원 남았다.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y 상승은 DCF 할인율을 높여 반도체·바이오·플랫폼에 부담이며, 달러 강세가 동반되면 한국 외인 매도 압력도 커질 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

🇰🇷 한국 시장 전일 인계

  • KOSPI 6,755.75 (+0.97%) — A-D ratio 0.70으로 전일 반등의 폭은 넓었다.
  • KOSDAQ 1,069.22 (+1.29%) — KOSPI보다 반등 폭이 컸다.
  • 외국인 5일 -1.021조원 — 7/22~23일 순매수 뒤 7/24·27일 순매도로 전환했다.
  • 기관 5일 -2.920조원 — 7/27 +5,898억원 흡수에도 누계는 순매도다.
  • 삼성전자 외인 5일 -7,697억원 — 전일자 자료 인계상 반도체 매도 집중의 한 축이다.
  • SK하이닉스 외인 5일 -2,711억원 — 삼성전자와 합산한 매도가 시장 외인 5일 매도보다 크다.

결론: 한국 시장은 전일의 넓은 반등에도 해외 반도체와 장기금리의 방향 확인이 먼저인 자리다.

미국에서 동일가중 지수와 금융·헬스케어가 상대 강세인 반면 SOXX와 QQQ가 약해, 한국 대형 반도체의 가격 반등을 추세 전환으로 보기에는 이르다. US10Y가 4.5% 경계 위에 있어 저평가 논리만으로 외인 매도를 흡수하기 어렵다.

전일 인터넷·AI·로봇 테마의 강세는 국내 순환매 신호지만, 해당 테마의 강세 사유는 일부 공시를 제외하고 직원 보고에 제공되지 않았다.

한편 중국 DUV 생산 보도와 엔비디아의 순환 금융 우려가 텔레그램·미국 매체 단서에서 함께 나타나 반도체 valuation 논쟁을 키운다.

오늘 전망은 유지이며, 개장 후 삼성전자·SK하이닉스의 외인 매도 확대가 확인되지 않고 US10Y가 4.5% 아래로 내려올 때만 반도체 반등 가설을 높인다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • 단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단.
  • DB하이텍 (990) — 1주 -5.73% / 1개월 -31.27% · DART EPS YoY +30.5% · 확인 촉매: 반도체 장비·SOXX 가격 반응.
  • SK하이닉스 (660) — 1주 -1.09% / 1개월 -30.90% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% · 확인 촉매: SOXX와 외인 매도 완화의 동시 확인.
  • HPSP (403,870) — 1주 -4.09% / 1개월 -30.17% · DART EPS YoY +47.7% · 확인 촉매: 다음 잠정실적과 장비 수요 단서.
  • RFHIC (218,410) — 1주 +4.36% / 1개월 -28.54% · DART EPS YoY +244.6% · 확인 촉매: 다음 실적 공시.
  • 에코프로비엠 (247,540) — 1주 +4.34% / 1개월 -28.48% · DART EPS YoY +140.8% · 확인 촉매: 다음 실적 공시와 2차전지 ETF 가격 반응.
  • 삼성물산 (28,260) — 1주 -1.16% / 1개월 -27.92% · DART EPS YoY +26.2% · 확인 촉매: 다음 실적 공시.
  • 삼성생명 (32,830) — 1주 -1.42% / 1개월 -23.75% · DART EPS YoY +89.4% · 확인 촉매: 금융 ETF와 외인 수급 반응.

🎯 View · Action · 트리거

  • 발화 사유: US10Y 4.69%가 4.5% risk-off 경계 위 0.19%p — 직원 신규 보고로 정량 재확인.
  • 🔥 오늘 전망: 유지 [국면: 횡보 추세] — 반도체 약세·장기금리 부담과 전일 넓은 국내 반등이 공존한다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 갭하락 -1~-2%: 주식 비중 3%p 축소해 cash 65% → 68%, 반도체 신규 진입을 보류하고 외인 매도 규모를 다음 장중 보고에서 검증한다.
  • 갭상승 +0.5~+1.5%: 주식 비중 2%p 확대해 cash 65% → 63%는 SOXX 반등과 US10Y 4.5% 하회가 함께 확인된 경우에만 검토하고, 인터넷·AI는 수급 동반 종목에 한정한다.
  • 횡보 ±0.5%: cash 65%를 유지하고, FOMC 전 레버리지 확대를 보류하며 장중 외인·기관 수급을 점검한다.
  • Bear 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 -1.96조원, 임계까지 1.04조원 거리, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 14.21원 거리 = 0.96% 약화] — 현재 1,465.79원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리 = 15.62% 상승] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.58, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.31%p 거리 = 6.2% 상승] — 현재 4.69%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 가능성 10%] — 개장 전 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -1.96조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 개장 전 기준, bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-1 / 미국 빅테크 실적 경계 / 중동 긴장과 유가 방향.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,411.98 (1개월 +53.76 / 3개월 +303.58) — 5일 조정 뒤에도 3개월 상승 폭은 남아 있다.
  • 하이일드 신용스프레드 2.79% (5일 +0.06%p) — 위험 보상 요구가 소폭 높아졌다.
  • 투자등급 신용스프레드 0.80% (5일 +0.01%p) — 우량채도 소폭 경계가 강해졌다.
  • 금 4,078.60달러 — Yahoo Finance 보조 가격이며 단기 68.30달러 하락했다.
  • 연방기금금리 3.63% — 5일과 1개월 변동이 없다.
  • ECOS USD/KRW 최근 공표값 1,484.3원 — 7월 20일 기준으로, regime_state 실시간값과 기준 시점이 다르다.

📰 매체·SNS

  • 미국의 이란 공습 중단 보도 뒤 브렌트유가 90달러 아래로 내려왔다 — 단기 지정학 위험 완화 단서.
  • 트럼프가 FOMC를 앞두고 금리 인하 압박을 재개했다 — 정책 독립성 논쟁은 금리 변동성 요인.
  • 중국 AI 행사와 중국 DUV 장비 생산 보도는 반도체 장비·메모리 경쟁 구도를 재점검하게 한다.
  • GS: 엔화 약세 전망을 근거로 TOPIX 12개월 목표를 4,500으로 올렸다.
  • MS: 소프트웨어 주가에 대한 센티먼트가 과도하게 부정적이라는 견해를 제시했다.
  • JPM: Dimon은 현 가격에서 주식과 장기채 매수를 꺼린다고 밝혔다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고라는 경고를 제시했다.
  • BlackRock: 주간 시장 논평을 발간했고, 미국 경제의 강한 동력에 관한 GS와의 공통 견해가 보도됐다.
  • UBS: FOMC와 실적 시험을 앞두고 포트폴리오 회복력과 분산을 강조했다.
  • [IB 이견: GS·MS의 위험선호 단서 vs JPM·BofA의 valuation 경계] — 한국 반도체는 SOXX·US10Y 동시 안정 확인이 우선이다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 400건 윈도우 중 1단계 메시지 102건 — 단어별 언급 횟수와 종목 강도는 이번 심층 보고에 제시되지 않았다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 상위] “엔비디아, 7,500억달러 AI 계약 추진…순환 금융 우려 확산” — Rafiki research (21:26). 선정 사유: AI 투자 수익성과 반도체 valuation을 직접 연결한다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 상위] “반도체 스토리지: 공급 과잉 이슈 및 재부각된 순환 거래 이슈에 하락” — 타점 읽어주는 여자 (21:23). 선정 사유: SK하이닉스 ADR과 글로벌 메모리 가격 반응을 연결한다.
  • 야간 일괄 보고 500건에서는 주성엔지니어링 장비, SK하이닉스 150만원대 저가매수 의견, 하이퍼스케일러 채권 발행 우려가 상위 관심사로 나타났다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 cycle 인계.
  • 이경민(대신) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 cycle 인계.
  • 이그전(KB) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 cycle 인계.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 금리 상승 국면에서 주식 회피 필요성을 강조하며 엔화·달러 선호의 최악 시나리오를 제시했다.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 cycle 인계.
  • 서상영(사제콩이) — 반도체 불안과 필라델피아 반도체지수 하락, SK하이닉스 ADR 약세를 지적했다.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 cycle 인계.
  • [7인 이견: 김경훈의 거시 경계 vs 서상영의 반도체 약세 확인] — 방향성 합의가 충분하지 않다.
  • [시황·신한투자증권] 미국은 중동 이슈와 빅테크 수익성 우려로 반도체 중심 조정 압력이 확대됐다고 정리했다.
  • [투자·키움증권] 반도체 저가매수와 실적 호조, AI 투자 수익성·유가·장기금리 변동성의 공존을 제시했다.
  • [산업·유진투자증권] 미국의 중국산 로봇 규제 논의 본격화를 다뤘다.
  • [경제·iM증권] 하이퍼스케일러발 신용위험이 일부 가시화됐다고 진단했다.
  • → 7인 전망과 Naver 리서치 모두 반도체·금리 경계를 우선해, 갭상승 추격보다 수급·금리 확인이 정합하다.

💹 시장

  • 외국인 7/22 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외인 매수와 기관 차익실현.
  • 외국인 7/23 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외인 매수 지속.
  • 외국인 7/24 -2조 6,249억원 / 기관 -1조 7,049억원 — 동조 매도 전환.
  • 외국인 7/27 -1조 9,598억원 / 기관 +5,898억원 — 기관 흡수.
  • 외국인 매도 top2는 삼성전자 -7,697억원·SK하이닉스 -2,711억원 — 시장 외인 5일 총 -1.021조원 대비 약 102% 집중, 매도 집중 후반 단계.
  • NAVER 유상증자결정은 HIGH 공시로 분류됐다.
  • 대한조선 단일판매·공급계약, 셀트리온·블루엠텍·RF시스템즈의 잠정실적 공시가 함께 제공됐다.

🔥 테마 흐름

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 06:32 — 인터넷·AI 챗봇·온디바이스 AI·휴머노이드 로봇이 상위권을 유지했고, 신규 강세 진입은 확인되지 않았다.
  • 직전 2시간 회전 패턴: 인터넷·AI·로봇 중심성 유지, 신규 테마 회전 확인 없음.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석

  • 삼성전자 — 254,000원 (+1.8%) — 외인 5일 -7,697억원으로 가격 반등과 수급이 갈렸다.
  • SK하이닉스 — 1,816,000원 (+3.2%) — 외인 5일 -2,711억원으로 가격 반등과 수급이 갈렸다.
  • SK스퀘어 — 1,096,000원 (-1.2%) — 외인·기관 5일 순매도가 이어졌다.
  • 삼성전자우 — 179,800원 (+1.5%) — 외인 5일 -492억원, 기관 5일 +763억원으로 엇갈렸다.
  • 삼성전기 — 1,325,000원 (-0.1%) — 외인 5일 -1,931억원이다.
  • 현대차 — 403,000원 (+0.5%) — 개별 사유는 이번 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • LG에너지솔루션 — 333,000원 (+1.1%) — 개별 사유는 이번 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 삼성바이오로직스 — 1,545,000원 (+1.8%) — 개별 사유는 이번 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 삼성생명 — 311,500원 (-2.0%) — 이익모멘텀 watchlist 조건에 포함됐다.
  • KB금융 — 172,600원 (+0.6%) — 개별 사유는 이번 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 교차 분석: 거래대금 상위 반도체와 텔레그램 종목 강도의 일치 여부는 이번 심층 보고에 산출되지 않아 판단을 보류한다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인 그룹: 5일 -1.021조원 — 3일 순매수 뒤 2일 순매도로 전환했다.
  • 기관 그룹: 5일 -2.920조원 — 7/27 순매수에도 누계 매도다.
  • 외인 매수 상위·기관 매수 상위는 개장 전 직원 자료에 제공되지 않아, 장중 확인 전에는 종목별 매수 판단에 쓰지 않는다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 시장 KOSPI200 — 평균 +1.18%, KODEX 200 거래대금 1조 4,547억원 — 지수 반등에 거래가 집중됐다.
  • 반도체 — 평균 +1.78%, KODEX 반도체 +3.08%, TIGER 반도체 +2.79% — TIGER 미국필라델피아반도체나스닥 -0.53%와 엇갈렸다.
  • 로봇·AI — 평균 +2.04%, RISE AI&로봇 +4.62% — 테마와 ETF 가격이 동행했다.
  • 레버리지 — KODEX 레버리지 +2.69%, 거래대금 1조 4,713억원 — KOSPI200 인버스 2배 -1.96%와 대비됐다.
  • 자금 이동 패턴: 국내 반등 베팅이 우세했지만, 미국 필라델피아반도체 ETF 약세와 외인 반도체 매도는 개장 후 반증 변수다.

📋 주요 공시

  • NAVER — 유상증자결정 HIGH 공시; 자금조달 조건은 이번 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 대한조선 — 단일판매·공급계약 공시.
  • 셀트리온·블루엠텍·RF시스템즈 — 잠정실적 공시.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 인계, D+0)

  • Base 50% — KOSPI 6,680~6,810, 기대 +0.2% (D+0). 핵심 가정: 전일 반등 폭은 유지되나 SOXX와 US10Y가 한 방향으로 개선되지 않는다. ↔ Bull·Bear 트리거 모두 미발동.
  • Bull 20% — KOSPI 6,820~6,940, 기대 +2.0% (D+0). 핵심 가정: SOXX 반등, US10Y 4.5% 하회, 외인 매도 둔화. ↔ Bull 트리거 2건 동시 충족.
  • Bear 30% — KOSPI 6,510~6,640, 기대 -2.8% (D+0). 핵심 가정: 반도체 약세 재개 또는 USD/KRW·US10Y 근접 트리거의 추가 악화. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -0.3% (D+0, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -3.5% (D+0 최대).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ 최대 손실 절대값 = -0.09 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위와 defensive 필요.
  • → View·Action 정합 cross-check: 음의 기대 수익률과 Bear 근접 3건은 cash 65% 유지 및 갭하락 시 cash 68% 가이드와 정합.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes 정상, pb-public-api·pb-news·pb-market·pb-telegram 이슈).
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — NDX·금은 Yahoo Finance 보조 가격이며, ECB·PBOC·BOK RSS는 제공되지 않았다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 매체와 X 매크로 제목이 현재 시장 판단을 뒷받침하지 못한다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 개장 전 외인·기관 매수 상위와 뉴스 헤드라인이 제공되지 않았다.
  • pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 07:05 심층 분석에서 종목 강도·센티먼트·키워드 빈도를 산출하지 못했다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건.
  • 다음 검증: 09:00 (pb-market) / 09:30 (pb-themes) / 12:05 (pb-telegram) / 7/29 FOMC.
  • escalation: Pending 7건 / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md
  • 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md