📅 정시 brief — weekly

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — KOSPI forward PER 7.08배와 earnings yield 14.12%가 KTB 3년 3.544%를 크게 웃돈다.
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX 7.9와 외인 5일 7.4이며 KOSPI -5% 급락 override가 적용됐다.
• cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
• 임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일 D-5.
• 행동: 장기 가치평가 지지와 단기 🔴 Risk-Off의 괴리 구간이므로 신규 매수는 보류하고 현금 우위를 유지한다.

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,408.30 (5일 -1.67%) / NASDAQ100 25,137.69 (5일 -1.98%) / DOW 51,711.65 (5일 -1.63%) — GOOGL -7.13%·TSLA -14.52%가 성장주 약세를 주도했고 ES 선물 +0.16%·NQ 선물 -0.01%로 엇갈렸다.
• NY 매크로: US10Y 4.67% (5일 +12bp) — 4.5% 상회가 성장주 할인율 압력을 높인다.
• 주간 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 단일일 -5% Bear 발동과 미국 성장주 조정이 겹쳤다. [IB 이견: MS 대형 클라우드 선호 vs JPM 현 가격 장기자산 매수 신중]
• cash 65% → 70% — 직전 evening brief 65% 대비 +5%p, KOSPI -5.72% Bear 발동분을 반영한다.
• KOSPI 6,690.62 (-5.72%) — 전기전자 -7.86%와 삼성전자 -7.6%·SK하이닉스 -8.3%가 지수 하락을 이끌었다.
• KOSDAQ 1,055.58 (-6.28%) — KOSPI보다 낙폭이 커 고변동 성장주 회피가 두드러졌다.
• 제약 +5.99%와 통신 +1.06% — 지수 급락 중 방어 섹터만 플러스를 유지했다.
• US10Y 4.67%와 NQ 선물 약세는 한국 반도체의 반등 폭을 제한하고, USD/KRW 1,480원 근접 시 외인 매도 압력을 높일 수 있다.
• 🔴 Bear 발동 1건: KOSPI-5% / ⚠️ 근접 4건: 외인-3조·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0% / 🔵 정상 3건: VIX 30·외인 +3조·KOSPI +5%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• SPY -1.23% / QQQ -1.90% / DIA -1.00% — 대형 성장주와 지수 전반이 함께 조정됐다.
• XLV +1.26% / XLI +1.73% ↔ XLY -4.61% — 방어·산업재 우위와 소비재 약세가 병존했다.
• SOXX -0.77% / SMH -1.15% — 한국 메모리 반도체에는 약한 출발점이다.
• NVDA -1.56% / MSFT -2.24% / AAPL -1.30% / GOOGL -7.13% / META -3.36% / AMZN -4.57% / TSLA -14.52% — Mag7 전반의 매도 압력이 확인됐다.

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.67% (5일 +0.12%p / 1개월 +0.16%p / 3개월 +0.37%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 risk-off 경계 구간이다.
• US2Y 4.31% (5일 +0.18%p / 1개월 +0.07%p / 3개월 +0.53%p) — 단기물 상승이 장기물보다 가파르다.
• US30Y 5.15% (5일 +0.07%p / 1개월 +0.20%p / 3개월 +0.26%p) — 장기 할인율 부담이 이어진다.
• T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.07%p) — flattening으로 장단기 스프레드가 축소됐다.
• VIX 16.64 (5일 +0.97) — 위험 프리미엄은 높아졌으나 극단 구간은 아니다.
• DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세 추세가 유지됐다.
• WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 유가발 물가 경계가 강화됐다.
• USD/KRW 1,489.44원 (7월 17일 기준) — FRED 기준치는 최신 장중 환율과 시점 차이가 있어 Bear 판정은 regime_state의 1,463.13원을 사용한다.

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

• 상승 248종목 / 하락 667종목 — A-D ratio 0.27로 하락 종목이 광범위하게 우세했다.
• 외국인 5일 +1조 8,269억원 — 7월 24일 -2조 6,249억원으로 직전 4일 매수에서 대규모 매도로 전환됐다.
• 기관 5일 -3조 6,061억원 — 7월 24일 -1조 7,049억원까지 매도가 이어졌다.
• 외인 5일 매수 상위: 삼성전자 +8,503억원 / SK하이닉스 +9,908억원 — 시장 외인 5일 누계의 101%가 두 종목에 집중됐다.
• 전기전자 -7.86% / 의료정밀 -6.00% / 운송장비·부품 -5.35% — 경기민감·성장 섹터가 동반 약세였다.
• 제약 +5.99% / 음식료·담배 +1.49% / 통신 +1.06% — 방어 섹터의 상대강도가 나타났다.

한국 시장은 KOSPI -5.72%와 KOSDAQ -6.28%의 급락으로 위험회피가 가속된 주간 마감이다.

반도체 대형주가 거래대금을 주도하며 하락했고, 외인 5일 매수는 삼성전자와 SK하이닉스에만 집중돼 시장 전체 지지로 보기 어렵다.

미국의 성장주 약세와 US10Y 4.67%는 한국 반도체의 valuation 재평가 압력으로 이어진다.

반면 KOSPI forward PER 7.08배와 제약·통신 상대강도는 전면적인 이익 훼손이 아니라 가격·할인율 충격의 성격도 있음을 시사한다.

다음 주에는 FOMC D-5, US10Y 5.0% 접근, USD/KRW 1,480원 및 외인 일일 -3조원 조건이 위험 국면의 추가 악화를 가를 변수다.

주간 전망의 결론은 반등 추격보다 반도체 수급·금리·환율의 동시 안정 확인을 우선하는 축소다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단이다.

• SK하이닉스 (660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 이익 지표 유지와 메모리 주가 급락의 괴리를 확인한다.
• 리가켐바이오 (141,080) — 1주 -7.33% / 1개월 -38.32% · DART EPS YoY +121.2% — 이익 증가 확인 후 개별 촉매 검증이 필요하다.
• 이오테크닉스 (39,030) — 1주 -13.23% / 1개월 -37.42% · DART EPS YoY +369.1% — 반도체 장비 이익 모멘텀과 가격 반응을 분리해 확인한다.
• DB하이텍 (990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% — 이익 증가가 확인된 뒤 단기 낙폭을 점검한다.
• HLB (28,300) — 1주 -11.33% / 1개월 -36.12% · DART EPS YoY +44.6% — 실적 지표 외 개별 촉매는 직원 보고에 없다.
• 두산테스나 (131,970) — 1주 -12.08% / 1개월 -35.96% · DART EPS YoY +151.5% — 반도체 관련 이익 증가와 주가 낙폭을 함께 확인한다.
• 삼성물산 (28,260) — 1주 -1.16% / 1개월 -34.10% · DART EPS YoY +26.2% — 이익 증가 확인 후 시장 전반 위험회피의 완화를 기다린다.
• 코미코 (183,300) — 1주 -14.60% / 1개월 -33.33% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 공급망 가격 반응의 확인이 필요하다.
• 비나텍 (126,340) — 1주 +0.97% / 1개월 -32.68% · DART EPS YoY +138.0% — 이익 증가와 1개월 낙폭의 괴리를 점검한다.
• 롯데에너지머티리얼즈 (20,150) — 1주 -6.51% / 1개월 -30.21% · DART EPS YoY +103.1% — 2차전지 생산 테마의 가격 지속성 검증이 선행돼야 한다.

🎯 View · Action · 트리거

• 🔥 주간 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI Bear 발동과 장기금리 상승이 동시에 이어져 반등 추격의 기대 수익률보다 손실 위험이 크다.
• 💵 cash 65% → 70% — 직전 brief 65% 대비 +5%p, 주식 비중을 5%p 축소해 cash로 이전한다.
• NY 강세 spillover: 주식 비중을 늘리지 않고 cash 70% 유지 — ES·NQ 동반 반등과 외인 일일 순매수 전환을 다음 cycle에서 확인한다.
• NY 약세 spillover: 주식 비중을 5%p 추가 축소해 cash 75%로 이전 — 반도체·레버리지 신규 진입을 보류하고 USD/KRW와 US10Y를 확인한다.
• NY 횡보: cash 70% 유지 — 제약·통신 상대강도와 외인 일일 수급이 함께 개선될 때만 재검토한다.
• 추격 매수 보류 — 삼성전자 -7.6%·SK하이닉스 -8.3%와 외인 당일 -2조 6,249억원이 겹쳐 수급 반전 전까지 기다린다.
• 선별 관찰 — 제약 +5.99%·통신 +1.06%는 상대강도를 보였으나, 시장 A-D ratio 0.27 회복 전에는 비중 확대하지 않는다.
• Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [✅ 발동] — -5.72%, bullbear_watcher 동기.
• Bear: 외인 일일 -3조원 [⚠️ 임박, 0.38조원 거리 = 12.7%] — 현재-2.62조원, bullbear_watcher 동기.
• Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 16.87원 거리 = 1.14%] — 현재 1,463.13원, bullbear_watcher 동기.
• Bear: WTI 100달러 돌파 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리 = 15.62%] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
• Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 0.33%p 거리 = 6.60%] — 현재 4.67%, bullbear_watcher 동기.
• Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 16.64, bullbear_watcher 동기.
• Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
• Bull: 외인 일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -2.62조원, bullbear_watcher 동기.
• 현 시점 발동 fact: KOSPI -5.72%로 KOSPI 단일일 -5% Bear 트리거가 발동했다.
• 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-5 / US10Y 5.0% Bear 임계 / USD/KRW 1,480원 Bear 임계.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

• SPX 7,408.30 (5일 -125.47) — 1개월 +42.84로 중기 상승분 일부를 되돌렸다.
• VIX 16.64 (5일 +0.97) — 위험회피는 확대됐지만 30 임계에는 미달이다.
• US10Y 4.67% (5일 +0.12%p / 1개월 +0.16%p / 3개월 +0.37%p) — 상승 추세 정착이다.
• US2Y 4.31% (5일 +0.18%p / 1개월 +0.07%p / 3개월 +0.53%p) — 상승 단조다.
• US30Y 5.15% (5일 +0.07%p / 1개월 +0.20%p / 3개월 +0.26%p) — 상승 추세 정착이다.
• T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.07%p) — flattening으로 단기금리 압력이 더 크다.
• WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러 / 1개월 +4.03달러 / 3개월 -1.53달러) — 단기 상승 단조다.
• gold 4,057.20달러 (5일 +46.90달러) — yahoo-finance fallback, 안전자산 선호가 유지됐다.
• HY spread 2.68%p (5일 -0.03%p) — 신용 스프레드의 급격한 확대는 확인되지 않았다.
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 상승은 DCF 할인율을 높여 growth·tech와 한국 반도체에 부담이며, 달러 강세가 USD/KRW 상승으로 이어지면 외인 매도 압력이 커질 수 있다.
• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

📰 매체·SNS

• 한국 매체: 중동 정세 격화와 유가 상승으로 KOSPI -5.7%·KOSDAQ 급락 및 매도 사이드카가 발생했다고 보도했다.
• 한국 매체: 유가 100달러 상회 보도와 함께 국고채 금리가 일제히 연고점을 경신했고, 국고채 3년물은 3.959%로 제시됐다.
• GS: 자본지출 boom이 주식투자자에 주는 함의를 제시했고, AI 인프라 지출 지속을 장기 지지 논리로 남겼다.
• MS: 대형 클라우드 선호와 S&P 500 목표 8,000을 유지했다.
• JPM: 현 가격에서 주식과 장기채권을 사지 않겠다는 신중론을 제시했다.
• UBS: 수익률 하락을 예상하며 우량채권 편입을 제시했다.
• [IB 이견: MS 대형 클라우드 강세 vs JPM 장기자산 신중] — AI 투자 지속 신호와 할인율 상승 위험이 한국 반도체에 함께 작용한다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 당일 10시간 500건 윈도우에서 이란의 미국 휴전 제안 거부 소식이 33,131 views와 318 forwards로 최상위 전파를 기록했다.
• 젠슨 황의 향후 5년 AI 버블 부정 인터뷰가 12,974 views와 237 forwards를 기록했다.
• 아마존·구글 외 서버 주문 둔화 주장 게시물이 6,578 views와 413 forwards를 기록했으나 원문은 rumor로만 취급한다.
• 동국제강 잠정실적 공시 게시물과 중국 메모리 기업 영향력 확대 게시물이 상위 전파 목록에 포함됐다.
• 종목 강도·키워드 빈도·1단계 원문 선정·시황애널리스트 7인 panel·Naver 리서치 자료는 이번 보고에 제공되지 않아 별도 판단을 유보한다.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

• 한지영·이경민·이그전·김경훈 탑다운·김경훈 바텀업·서상영·이재만·이경수의 발화 구분 자료가 직원 보고에 제공되지 않아, 각 persona의 무발화 여부를 추정하지 않는다.
• Naver 리서치 시황·투자·산업·경제 4개 카테고리의 당일 발행 목록도 제공되지 않았다.
• 7인 view와 Naver 리서치의 cross-check는 데이터가 제공된 다음 cycle에서만 수행한다.

💹 시장

• 7/20: 외국인 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 기관 단독 매도였다.
• 7/21: 외국인 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관이 매수를 흡수했다.
• 7/22: 외국인 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외인 매수와 기관 매도가 갈렸다.
• 7/23: 외국인 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외인 매수 우위가 이어졌다.
• 7/24: 외국인 -2조 6,249억원 / 기관 -1조 7,049억원 — 동조 매도로 전환됐다.
• 외인 매수 TOP5: HMM +200억원 / GS +145억원 / 대한항공 +120억원 / 기업은행 +44억원 / 자이에스앤디 +32억원.
• 기관 매수 TOP5: 통합 상위 보고에서 GS +128억원 / HMM +71억원 / SK오션플랜트 +43억원만 확인돼, 기관 단독 TOP5 순위는 판단하지 않는다.

🔥 테마 흐름

• 전선 +7.02% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
• 건설 대표주 +5.22% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
• 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
• 로봇 +5.12% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
• 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
• 2차전지 생산 +4.26% — 장중 신규 강세 진입 뒤 장 마감까지 상위권에 남았다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

• 09:30 — 탈 플라스틱 +10.85%, 피지컬 AI·휴머노이드·로봇·자원개발·원전 해체가 [신규] 강세 진입했다.
• 11:30 — 전선·건설·탈 플라스틱·피지컬 AI·로봇이 상위권을 유지했고 탈 플라스틱은 +5.14%로 둔화했다.
• 13:30 — 2차전지 생산 +4.26%가 [신규] 진입했고 전선·건설·로봇 상위 구조는 유지됐다.
• 15:30 — 전선·건설·피지컬 AI·로봇·연료전지 상위 구성이 유지됐다.
• 종일 회전 패턴: 탈 플라스틱·로봇·피지컬 AI 신규 진입 → 탈 플라스틱 둔화 → 2차전지 생산 신규 진입 → 전선·건설·로봇 상위 유지.

테마 cluster 2회 회전이 확인됐다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

• 삼성전자 249,500원 (-7.6%) — 거래대금 1위로 전기전자 약세의 중심이었다.
• SK하이닉스 1,759,000원 (-8.3%) — 거래대금 2위로 반도체 변동성 확대를 반영했다.
• SK스퀘어 1,109,000원 (-9.2%) — 거래대금 3위로 메모리 노출 종목의 매도 압력이 컸다.
• 삼성전기 1,326,000원 (-8.4%) — 반도체 공급망 매도에 동조했다.
• 삼성바이오로직스 1,518,000원 (+10.1%) — 제약 섹터 상대강도를 이끌었다.
• 교차 분석: 거래대금 상위 반도체의 급락과 텔레그램 서버 주문 둔화 rumor가 겹쳤으나, rumor는 검증 전이므로 수급 반전 확인이 우선이다.

📊 외인·기관 수급 추세

• 외인 그룹: 5일 +1조 8,269억원 — 7/24 -2조 6,249억원으로 매수에서 매도로 전환했다.
• 외인 그룹: 삼성전자 5일 +8,503억원 — 7/24 -8,680억원으로 당일 매도가 집중됐다.
• 외인 그룹: SK하이닉스 5일 +9,908억원 — 7/24 -1조 7,533억원으로 당일 매도가 집중됐다.
• 기관 그룹: 5일 -3조 6,061억원 — 7/24 -1조 7,049억원으로 매도 우위가 심화됐다.
• 기관 그룹: 삼성전자 5일 -1조 2,447억원 / SK하이닉스 5일 -2조 4,549억원 — 두 대형주 매도가 기관 누계를 주도했다.
• top2 삼성전자·SK하이닉스 외인 5일 +1조 8,411억원은 시장 외인 5일 누계 +1조 8,269억원의 101% — forced crowding 후반 단계다.

📈 ETF 자금 흐름

• 시장 KOSPI200 ETF 평균 -6.07% — KODEX 200 -6.06%, 위험자산 매도가 확인됐다.
• 반도체 ETF 평균 -6.27% — KODEX 반도체 -8.52%, 반도체 하락이 시장보다 컸다.
• 레버리지 ETF -12.07% — 강세 베팅 손실이 확대됐다.
• 인버스 2배 ETF +10.87% — 거래대금 7,815억원으로 방어 베팅이 우세했다.
• 단기채권 ETF +0.03% — 현금성 대안의 상대 안정성이 나타났다.
• 자금 이동 패턴: 인버스 강세와 레버리지 급락이 동시 발생해 주간 위험회피가 우세하다.

📋 주요 공시

• 현대오토에버 — 단일판매·공급계약 체결 공시 2건.
• 삼성E&A — 단일판매·공급계약 체결 공시.
• 두산퓨얼셀 — 연결기준 잠정실적 공시.
• 대한항공 — 합병 증권신고서 효력발생 안내.
• 한화솔루션 — 유상증자 또는 주식관련사채 청약결과 공시.

🔥 모멘텀 강한 테마

• 탈 플라스틱 — 진영 +30.0% / 삼륭물산 +21.7% / 세림B&G +14.2% / 에코플라스틱 +6.4%.
• 로봇 — 디아이씨 +5.1% / LIG디펜스앤에어로스페이스 +5.0% / 퍼스텍 +4.4% / 씨피시스템 +2.2%.
• 건설 대표주 — IPARK현대산업개발 +1.0% / DL이앤씨 0.0% / 현대건설 0.0% / 대우건설 0.0%.
• 고체산화물 연료전지 — SK이터닉스 +4.7% / 범한퓨얼셀 +2.0% / 금양그린파워 +1.4% / 비에이치아이 0.0%.

🎲 시나리오 (향후 5영업일, W+1)

• 〈🔻 binary 분기 (양 끝 시나리오 우위)〉
• Base 35% — KOSPI 6,400~6,800, 기대 -1.5% (W+1) · KOSPI -5% Bear 발동을 반영하되 외인 -3조·USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%가 추가 발동하지 않는 경우다.
• Bull 30% — KOSPI 6,900~7,050, 기대 +3.0% (W+1) · ES·NQ 동반 반등과 외인 일일 순매수 전환이 동시 충족되는 경우다.
• Bear 35% — KOSPI 6,000~6,400, 기대 -8.0% (W+1) · 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0% 중 1건 이상 추가 발동하는 경우다.
• 종합 기대 수익률: -2.4% (W+1).
• 시나리오 MDD: -8.0% (W+1 최대).
• R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = -0.30 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive가 필요하다.
• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.30과 KOSPI Bear 발동 반영은 cash 70% 결정과 정합적이다.

🔧 메타

• 자체 점검: 2/5 정상 (pb-public-api·pb-market).
• pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 18:25 당일 10시간 보고가 LLM 분석 없이 원문 집계만 제공해 종목 강도·키워드·1단계 원문·7인 panel·Naver 리서치를 확인할 수 없다.
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — 글로벌 매체에 2025년 1월 자료가 섞여 있고 X 매크로 9계정은 제목 정보가 없다.
• pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성종목 등락이 크게 달라 이유 fact가 없는 테마는 가격 모멘텀만 인용했다.
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 4건 (외인-3조·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 3건 (VIX 30·외인 +3조·KOSPI +5%).
• 다음 검증: 익일 05:00 cron (pb-public-api·pb-news) / 07:05 cron (pb-telegram) / 09:00 cron (pb-market) / 09:30 cron (pb-themes).

escalation: Pending 7건 (KIS 채널·FRED 단일 공급원·고도화 패키지·글로벌 IB 이관·DART 이관·X 매크로·테마 괴리) / Resolved 이관 3건 (종목 추출기·KIS API 스펙·sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md