📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — AI·메모리 이익모멘텀은 유지되나, 반도체 주가 급락이 가치평가 재확인 구간을 열었다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — 약화 기여 상위는 외인 5일 수급 8.0과 VIX 7.9다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 (7월) D-5.
  • 행동: KOSPI 단일일 -5% 하락 override 발동 — 신규 매수는 보류하고 현금 우위 원칙을 유지한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,408.30 (5일 -1.67%) / NASDAQ100 25,137.69 (5일 -1.98%) / DOW 51,711.65 (5일 -1.63%) — GOOGL -7.13%·TSLA -14.52%가 대형 성장주 약세를 주도했고 NQ 선물은 -0.18%다.
  • NY 매크로: US10Y 4.67% (5일 +12bp) — 4.5% 상회가 성장주 할인율 압력을 높인다.
  • 익일 baseline 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5.72% Bear 발동과 반도체 급락을 반영한다.
  • cash 65% → 65% — 직전 closing brief 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 6,690.62 (-5.72%) — 전기전자 -7.86%가 급락을 이끌었다.
  • KOSDAQ 1,055.58 (-6.28%) — KOSPI보다 낙폭이 더 컸다.
  • 외국인 당일 -1조 7,533억원 — 기관 -8,674억원과 동조 매도였다.
  • 한국 당일 급락과 반도체 약세는 NQ 선물 -0.18%와 겹쳐, 야간 NVDA·SOXX 추가 약세 시 익일 반도체 갭하락 압력으로 이어질 수 있다.
  • 🔴 Bear 발동 1건: KOSPI 단일일-5% 하락 / ⚠️ 근접: USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0% / 🔵 정상: 외인 일일 ±3조·VIX 30·KOSPI +5%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,445.25 (5일 -0.70%) — 추가 방향성은 제한적이다.
  • NY 시간외 인계: NQ 28,570.25 (5일 -0.71%) — 한국 반도체 반등 폭을 제한하는 약세 기울기다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.67% (5일 +0.12%p / 1개월 +0.16%p / 3개월 +0.37%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 경계 구간이다.
  • US2Y 4.31% (5일 +0.18%p / 1개월 +0.07%p / 3개월 +0.53%p) — 상승 단조가 장기물보다 가파르다.
  • US30Y 5.15% (5일 +0.07%p / 1개월 +0.20%p / 3개월 +0.26%p) — 장기 할인율 부담이 이어진다.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.07%p) — flattening, 장단기 스프레드가 축소됐다.
  • VIX 16.64 (5일 +0.97) — 위험 프리미엄은 높아졌지만 극단 구간은 아니다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 유가발 물가 경계가 강화됐다.
  • USD/KRW 1,463.44원 — Bear 임계 1,480원까지 16.56원 거리다.

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • 18:00 마감 수급 자료가 아직 도착하지 않아 15:35 마감 자료로 종합했다.
  • 상승 248종목, 하락 667종목, A-D ratio 0.27 — 지수 하락이 광범위했다.
  • 제약 +5.99% — 대형 성장주 급락과 대비된 방어적 상대강도다.
  • 통신 +1.06% — 방어 섹터만 플러스를 유지했다.
  • 기계·장비 -3.99% — 경기민감주까지 매도 범위가 넓어졌다.
  • 외국인 5일 +2조 6,985억원 — 당일 대규모 매도에도 직전 매수 누적은 플러스다.
  • 기관 5일 -2조 7,686억원 — 기관은 5일 누계로 매도 우위다.
  • 외인 top2 집중도 100% — 삼성전자와 SK하이닉스의 5일 누계가 시장 외인 누계를 넘어 forced crowding 후반 단계다.

한국 당일 종합은 KOSPI -5.72%, KOSDAQ -6.28%의 급락으로 위험회피가 가속된 하루였다.

전기전자와 반도체가 지수 하락을 주도했고, 제약·통신만 상대강도를 보인 양극화였다.

외국인 5일 누계는 플러스이나 양대 메모리에 전부 집중돼 시장 전체의 방어력으로 해석하기 어렵다. KOSPI 하락 트리거가 발동한 반면 VIX와 환율은 아직 임계를 넘지 않아, 현 단계는 급락 후 추격 매수보다 야간 가격 반응 확인이 우선이다.

텔레그램에서는 이란 휴전 거부와 AI 서버 주문 둔화 주장이 함께 확산돼 지정학·AI 수요의 이중 경계가 형성됐다.

익일 baseline은 NQ 선물 방향, USD/KRW 1,480원 접근, 외인 일일 수급의 세 변수가 결정한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 비중 판단은 별도다.

직원 보고에 개별 촉매 사실이 없는 종목은 이익 지표 외 추정을 더하지 않았다.

  • 코리아써키트 (7,810) — 1주 -18.78% / 1개월 -39.89% · DART EPS YoY +137.7% · 개별 촉매 fact 없음, 반도체 기판 업황 확인 필요.
  • SK하이닉스 (660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% · 메모리 가격·NVDA 흐름 검증 필요.
  • 리가켐바이오 (141,080) — 1주 -7.33% / 1개월 -38.32% · DART EPS YoY +121.2% · 개별 촉매 fact 없음, 임상·기술수출 확인 필요.
  • DB하이텍 (990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% · 개별 촉매 fact 없음, 파운드리 수요 확인 필요.
  • LG이노텍 (11,070) — 1주 -6.44% / 1개월 -34.42% · DART EPS YoY +167.6% · 개별 촉매 fact 없음, 전방 수요 확인 필요.
  • 현대백화점 (69,960) — 1주 -17.66% / 1개월 -33.71% · DART EPS YoY +681.9% · 개별 촉매 fact 없음, 소비 회복 확인 필요.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 익일 baseline 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI Bear 발동이 유지되는 동안 반등 추격의 기대 수익률보다 손실 위험이 크다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 야간 NY 강세 spillover: 주식 비중을 늘리지 않고 cash 65% 유지 — NQ 반등과 외인 매수 확산을 다음 cycle에서 함께 확인한다.
  • 야간 NY 약세 spillover: 주식 비중을 5%p 축소해 cash 70%로 이전 — 반도체·레버리지 신규 진입을 보류하고 USD/KRW를 다음 cycle에서 확인한다.
  • 야간 횡보: cash 65% 유지 — 제약·통신의 상대강도와 외인 일일 수급을 다음 cycle에서 확인한다.
  • Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [✅ 발동] — -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 16.56원 거리 = 1.12% 약화] — 현재 1,463.44원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: WTI 100달러 돌파 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리 = 15.62% 약화] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 0.33%p 거리 = 6.60% 약화] — 현재 4.67%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 16.64, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: 외인 일일 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 35%] — 현재 -1.75조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -1.75조원, bullbear_watcher 동기.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI -5.72%로 KOSPI 단일일 -5% Bear 트리거가 발동했다.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-5 / 미국 빅테크 실적 발표 / 중동 지정학·유가 headline.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,408.30 (5일 -125.47) — 위험자산 조정 국면이다.
  • DXY 120.53 (7월 17일 기준) — 달러 강세 흐름이다.
  • gold 4,028.00달러 (5일 +17.70달러) — yahoo-finance fallback, 안전자산 선호가 유지됐다.
  • HY spread 2.68%p (5일 -0.03%p) — 신용시장 불안의 급격한 확대는 아직 없다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y 4.5% 이상은 DCF 할인율을 높여 growth·tech에 불리한 risk-off 경계 구간이다.
  • 금리-주식 영향 — US30Y 상승은 장기 할인율 부담을 높이고 USD/KRW 상승 시 외인 매도 압력이 더해질 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

📰 매체·SNS

  • 한국은행의 8월 연속 금리 인상 경계감이 커졌다는 국내 보도 — 국내 할인율 부담을 재확인한다.
  • 중동 정세 격화와 유가 상승이 코스피·코스닥 매도 사이드카를 불렀다는 국내 보도 — 당일 급락의 직접 배경이다.
  • GS: 자본지출 확대가 주식시장에 주는 함의를 제시 — AI 인프라 투자 지속의 장기 지지 논리다.
  • MS: 대형 클라우드 선호와 S&P 500 목표 8,000을 유지 — 대형 AI 선호를 유지한다.
  • JPM: 현 가격에서 주식과 장기채권을 매수하지 않겠다는 신중론 — 고평가와 장기금리 위험을 경계한다.
  • UBS: 수익률 하락을 예상하며 우량채권 추가를 제시 — 금리 전망은 MS의 위험자산 선호와 갈린다.
  • [IB 이견: MS 대형 클라우드 강세 vs JPM 장기자산 신중] — 한국 반도체에는 AI 투자 지속과 할인율 상승의 상반 신호가 공존한다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 18:25 당일 종합 보고가 아직 도착하지 않아, 16:05 4시간 표본과 16:10 신호 분류 자료만 사용했다.
  • 16:05 표본 500건에서 젠슨 황의 AI 버블 부정 인터뷰가 상위 전파를 기록 — AI 장기 논리를 지지하는 단서다.
  • 16:05 표본 500건에서 아마존·구글 외 서버 주문 둔화 주장이 확산 — 출처 확인 전 rumor로만 취급한다.
  • 12:05 표본 500건에서 이란의 휴전 제안 거부 소식이 최상위 전파 — 지정학 위험 경계를 높인다.
  • 신호 분류 상 지정학 고조 6회 — 당일 대화의 최다 신호다.
  • 신호 분류 상 인플레이션 재상승 4회 — 유가 상승 경계와 같은 방향이다.
  • 1단계 원문과 종목 강도·시황애널리스트 7인 panel·Naver 리서치 분리 자료는 이번 당일 종합 보고에 제공되지 않아 별도 판단을 유보한다.

💹 시장

  • 외국인 7월 20일 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 기관 단독 매도였다.
  • 외국인 7월 21일 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관이 매수를 흡수했다.
  • 외국인 7월 22일 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외인 매수와 기관 매도가 갈렸다.
  • 외국인 7월 23일 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외인 매수 우위가 이어졌다.
  • 외국인 7월 24일 -1조 7,533억원 / 기관 -8,674억원 — 동조 매도로 전환됐다.
  • 외인 매수 상위: HMM +200억원 — 주가 +3.1%로 시장 급락과 반대였다.
  • 외인 매수 상위: GS +145억원 — 주가 +1.8%로 방어적 상대강도였다.
  • 외인 매수 상위: 대한항공 +120억원 — 주가 -1.2%로 매수와 가격이 엇갈렸다.
  • 기관 매수 상위: GS +128억원 — 외인과 동조 매수를 흡수했다.
  • 기관 매수 상위: HMM +71억원 — 외인과 동조 매수를 흡수했다.
  • 기관 매수 상위: SK오션플랜트 +43억원 — 주가 +6.3%로 상대강도가 있었다.

🔥 테마 흐름

  • 전선 +7.02% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 건설 대표주 +5.22% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 로봇 +5.12% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:30 — 탈 플라스틱 +10.85% [신규] 진입, 전선·건설·로봇도 강세 상위였다.
  • 11:30 — 전선·건설·로봇이 상위를 유지했고 탈 플라스틱은 +5.14%로 둔화했다.
  • 13:30 — 2차전지 생산 +4.26% [신규] 진입, 전선·건설·로봇 상위 구조는 유지됐다.
  • 15:30 — 전선·건설·피지컬 AI·로봇·연료전지 상위 구성이 유지됐다.
  • 17:00 — 장후 테마 보고가 vault에 도착하지 않아 15:30 이후 회전은 판단하지 않았다.
  • 종일 회전 패턴: 탈 플라스틱·로봇 진입 → 상위 테마 유지 → 2차전지 생산 신규 진입.

테마 cluster 1회 회전 후 가격 구성의 지속성을 확인할 근거는 제한적이다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 249,500원 (-7.6%) — 거래대금 1위, 전기전자 약세의 중심이었다.
  • SK하이닉스 1,759,000원 (-8.3%) — 거래대금 2위, 반도체 변동성 확대를 반영했다.
  • SK스퀘어 1,109,000원 (-9.2%) — 거래대금 3위, 메모리 노출 종목의 매도 압력이 컸다.
  • 삼성바이오로직스 1,518,000원 (+10.1%) — 제약 섹터 상대강도를 이끌었다.
  • 교차 분석: 거래대금 상위 반도체와 텔레그램의 서버 주문 둔화 rumor가 겹쳐, 단기 매수보다 주문·가격 자료 확인이 우선이다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인 그룹: 5일 +2조 6,985억원 — 7월 24일 -1조 7,533억원으로 매수에서 매도로 전환했다.
  • 외인 그룹: 삼성전자 5일 +1조 7,183억원 — 기관 5일 -3,858억원과 반대 방향이다.
  • 외인 그룹: SK하이닉스 5일 +9,908억원 — 기관 5일 -2조 4,549억원과 반대 방향이다.
  • 기관 그룹: 5일 -2조 7,686억원 — 7월 24일 -8,674억원까지 매도가 이어졌다.
  • top2 삼성전자·SK하이닉스 외인 5일 +2조 7,091억원은 시장 외인 5일 누계 +2조 6,985억원의 100% — forced crowding 후반 단계다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 시장 KOSPI200 ETF 평균 -6.07% — KODEX 200 -6.06%, 위험자산 매도가 확인됐다.
  • 반도체 ETF 평균 -6.27% — KODEX 반도체 -8.52%, 반도체 하락이 시장보다 컸다.
  • 레버리지 ETF -12.07% — 강세 베팅의 손실 확대를 반영했다.
  • 인버스 2배 ETF +10.87% — 거래대금 7,799억원, 방어 베팅이 몰렸다.
  • 단기채권 ETF +0.03% — 현금성 대안의 상대 안정성이 나타났다.
  • 자금 이동 패턴: 인버스 강세와 레버리지 급락이 동시 발생해 단기 위험회피가 우세하다.

📋 주요 공시

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 인계 기준, D+1)

  • Base 45% — KOSPI 6,500~6,800, 기대 -1.0% (D+1) · KOSPI Bear 발동을 반영하되 환율·유가 임계는 미도달인 경우다.
  • Bull 20% — KOSPI 6,850~6,950, 기대 +2.0% (D+1) · NQ 반등과 외인 매수 회복이 동시 충족되는 경우다.
  • Bear 35% — KOSPI 6,300~6,500, 기대 -5.0% (D+1) · USD/KRW 1,480원 또는 외인 -3조원 중 1건 이상 추가 발동하는 경우다.
  • 종합 기대 수익률: -1.80% (D+1).
  • 시나리오 MDD: -5.0% (D+1 최대).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = -0.36 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive가 필요하다.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.36과 KOSPI Bear 발동 반영은 cash 65% 유지와 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-public-api).
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 18:00 보고 부재로 15:35 마감 자료를 사용했다.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 18:25 당일 10시간 종합 보고 부재, 16:05 4시간 표본과 신호 분류만 반영했다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — 글로벌 매체는 2025년 1월 자료가 섞여 있고 X 매크로는 제목 정보가 없다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성종목 등락의 괴리가 지속돼 가격 모멘텀만 인용했다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 4건.
  • 다음 검증: 18:00 cron (pb-market) / 18:25 cron (pb-telegram) / 익일 05:00 cron (pb-public-api).

escalation: Pending 7건 (KIS 채널·FRED 단일 공급원·고도화 패키지·글로벌 IB 이관·DART 이관·테마 괴리) / Resolved 이관 3건 (종목 추출기·KIS API 스펙·sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md