📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — SK하이닉스 실적 기대치 하회로 이익 신뢰가 약화됐으나 KOSPI 선행 PER 5.87배와 이익수익률 17.05%는 가격 매력을 남김
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 33.1/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위 2개는 강제 신호 15.5점과 VIX 7.1점
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-0 — 결정 전 변동성 경계
  • 행동: 장기 점검 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 현금 비중은 국면 가이드 상단을 유지

📌 핵심 요약

  • NY 직전 종가: SPX 7,428.78 (5일 -1.07%) / NASDAQ 24,876.91 (5일 -3.17%) / DOW 52,747.32 (5일 +1.00%) — SOXX -4.80%와 반도체 약세, NVDA +0.25%·MSFT +1.09% 혼조; NQ 선물 -0.39%
  • NY 매크로: US10Y 4.65% (5일 +5bp) / VIX 18.67 / DXY 120.71 / WTI 84.38달러 / USD/KRW 1,450.48원 — 금리와 달러가 성장주·외인 수급에 부담
  • 익일 baseline 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — 외인 단일일 대량 매도와 KOSPI 급락의 Bear 신호 2건 발동
  • cash 75% 유지 — 직전 closing 75% 이월, FOMC 전 위험자산 추가 확대 보류
  • KOSPI 5,663.24 (-5.98%) — 상승 143종목·하락 780종목으로 시장 폭이 약세 우위
  • KOSDAQ 887.20 (-6.18%) — KOSPI보다 큰 낙폭으로 고위험 자산 회피가 확산
  • SK하이닉스 1,401,000원 (-9.6%) — 외인 5일 누계 -4.45조원으로 대형 반도체 매도 집중
  • 전기전자 -7.37%와 건설 -9.05% — 음식료 +1.31%만 플러스를 지켜 방어주 쏠림 확인
  • 한국 반도체 급락과 NQ 선물 -0.39%는 야간 NY AI·반도체 약세 가설을 강화하며, 반도체 반등과 FOMC 결과가 익일 한국 갭을 가를 변수
  • Bear 발동 2건: 외인 단일일 -4.50조원과 KOSPI -5.98% / 근접 3건: USD/KRW 1,450.48원·WTI 84.38달러·US10Y 4.65% / Bull 신호 2건 정상

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,458.75 (-0.09%) — S&P 500 선물의 하방 경계 지속
  • NY 시간외 인계: NQ 27,813.50 (-0.39%) — 반도체·성장주 추가 압박 가능성

🌐 NY 매크로

  • US30Y 5.12% (5일 +1bp) — 장기 할인율 부담이 높은 수준
  • US2Y 4.31% (5일 +10bp) — 단기금리 상승 속도가 장기보다 빠름
  • T10Y-T2Y 0.35%p (5일 -2bp) — flattening, 장단기 금리차 축소
  • DFF 3.63% (5일 변화 없음) — 정책금리 수준 유지
  • high yield spread 2.81% (5일 +12bp) — 신용 위험선호 약화
  • investment grade spread 0.81% (5일 +3bp) — 우량채에도 위험 프리미엄 확대

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • 외국인 5일 -7.41조원 — 7월 23일 +1.68조원 이후 3거래일 연속 순매도
  • 기관 5일 -0.87조원 — 7월 24일 -1.70조원 매도 뒤 두 차례 순매수에도 누적 흡수력 제한
  • 외인 상위 2종목 매도는 SK하이닉스 -4.45조원과 삼성전자 -2.84조원으로 합계 -7.29조원 — 시장 외인 5일 누계의 98.4%, forced crowding 후반 단계
  • KOSPI 선행 PER 5.87배 — Top 200 이익 기준으로 저평가 구간
  • Fed Model spread +13.50%p — KTB 3년 3.544% 대비 이익수익률 우위
  • KOSPI 52주 신고가 7건·신저가 0건 — 가격 급락과 valuation 신호가 엇갈림

한국 시장은 이틀 연속 급락 뒤에도 시장 폭이 회복되지 않은 전면적 위험회피 국면이다.

반도체와 전기전자 매도가 지수를 주도했고, 외인 매도는 삼성전자와 SK하이닉스에 거의 전부 집중됐다.

음식료만 상승해 방어 성향은 확인됐지만, 이는 반등의 폭을 넓히는 신호가 아니다.

한편 낮은 선행 PER과 큰 Fed Model spread는 이익 기반의 장기 가격 매력을 보존한다.

텔레그램에서는 반대매매 시간대와 레버리지 상품 관련 불안이 부각돼 마감 후 심리도 안정 단계로 보기 어렵다.

익일 baseline은 FOMC 결과와 NY 반도체 반응, 오후 확정 수급이 동시에 개선될 때에만 축소 강도를 낮추는 방향이다.

미국 반도체 지수 약세는 한국 메모리 대형주의 추가 갭하락 위험을 남긴다. US10Y 4.5% 상회와 DXY 강세는 원화 및 외인 수급에 불리한 경로를 유지한다.

반대로 한국의 valuation 할인은 실적 신뢰가 회복될 경우 반등의 기반이 될 수 있지만, 현재는 수급과 시장 폭의 확인이 선행돼야 한다. NY 장중 NQ가 반등하고 반도체 매도가 완화되면 한국 반도체의 기술적 되돌림 가능성이 생긴다. NQ 약세가 지속되면 인버스·현금 선호가 이어질 가능성이 높다. FOMC는 금리 경로와 달러 방향을 통해 이 분기를 크게 바꿀 수 있다.

현 시점의 익일 baseline은 축소이며, Bear 발동 2건이 해제되기 전에는 신규 위험 노출을 늘리지 않는다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 정훈님 별도 판단

후성 (93,370) — 1주 -35.11% / 1개월 -64.24% · DART EPS YoY +107.5% / 개별 촉매는 이번 보고에 없음

    1. DB하이텍 (990) — 1주 -29.27% / 1개월 -48.06% · DART EPS YoY +30.5% / 반도체 업종 투매와 분리된 실적 확인 필요

유진테크 (84,370) — 1주 -18.17% / 1개월 -47.87% · DART EPS YoY +183.8% / 반도체 설비투자 회복 여부 확인 필요

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -23.44% / 1개월 -47.13% · B14 mild_positive·DART EPS YoY +115.9% / HBM 수요와 실적 기대치 재정렬 확인 필요
    1. ISC (95,340) — 1주 -21.07% / 1개월 -38.90% · DART EPS YoY +44.3% / 반도체 수요 회복 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — 외인 단일일 -4.50조원과 KOSPI -5.98% Bear 발동을 반영

💵 cash 75% 유지 — 직전 brief 75% 대비 변화 없음, 주식 비중을 추가로 늘리지 않고 FOMC와 야간 반도체 반응을 확인

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover: NQ·SOXX 반등과 달러 약세가 함께 확인되면 신규 매수는 보류하고 cash 75% 유지, 익일 장중 외인 수급으로 반등의 질 확인
  • 야간 NY 약세 spillover: NQ 약세 확대 또는 US10Y 5.0% 접근 시 주식 5%p를 매도해 cash 80%로 이전, 반도체·레버리지 상품 신규 진입 보류
  • 야간 횡보: FOMC 전후 방향 확인까지 cash 75% 유지, KOSPI 시장 폭과 외인 단일일 수급을 익일 09:00 이후 재검증
  • 회피: 단일종목 레버리지 반도체 상품 — SK하이닉스 단일종목 레버리지 상품이 -18~-21%로 확대돼 변동성 관리 우선

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bull: 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -4.50조원, bullbear_watcher 동기
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -5.98%, bullbear_watcher 동기
  • Bear: 외인 단일일 -3조원 [✅ 발동] — -4.50조원, bullbear_watcher 동기
  • Bear: KOSPI 단일일 -5% [✅ 발동] — -5.98%, bullbear_watcher 동기
  • Bear: USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 29.52원 = 2.0% 거리] — 현재 1,450.48원, bullbear_watcher 동기
  • Bear: WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 = 15.6% 거리] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기
  • Bear: US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.35%p = 7.0% 거리] — 현재 4.65%, bullbear_watcher 동기
  • Bear: VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 18.67, bullbear_watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: 외인 단일일 -4.50조원과 KOSPI -5.98%가 동시에 발동
  • 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 D-0 / NY 반도체 장중 반응 / 외인·기관 일별 확정 / USD/KRW 1,480원 경계

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.65% (5일 +0.05%p / 1개월 +0.25%p / 3개월 +0.34%p) — 상승 추세 정착
  • US2Y 4.31% (5일 +0.10%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.53%p) — 상승 추세 정착
  • US30Y 5.12% (5일 +0.01%p / 1개월 +0.26%p / 3개월 +0.21%p) — 상승 추세 정착
  • T10Y-T2Y 0.35%p (5일 -0.02%p) — flattening, 장단기 금리차 축소
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 에너지 가격 반등이 물가 경계 유지
  • gold 4,033.80달러 — yahoo-finance fallback
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y가 4.5%·5.0%를 넘는 구간은 성장주 DCF 할인율 부담을 키우고, DXY 강세 경로를 통해 USD/KRW와 외인 매도 압력으로 이어질 수 있음
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h)

📰 매체·SNS

  • 연합뉴스: SK하이닉스 실적과 컨퍼런스콜 실망 뒤 국내 양 시장에서 이틀 연속 서킷브레이커가 발생 — 공포 심리 확산
  • 한국은행 총재: 근원물가 대응을 위해 금리 인상 기조 유지가 합리적이라고 발언 — 국내 할인율 부담
  • MS Wilson: 연말 S&P 500 경로에는 여전히 건설적 입장 — AI 채택이 이익 전망의 핵심
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고 수준 — 위험자산 경계
  • UBS: Fed와 실적 시험을 앞두고 포트폴리오 회복력 확보 권고 — 방어적 배분
  • [IB 이견: MS 강세 vs BofA·UBS 신중] — SOXX 약세가 지속되면 SK하이닉스·삼성전자 반등 확인을 늦출 수 있음

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 15:30 집계: 99개 채널 500건 중 1단계 108건 — 반도체 실적, 반대매매, 단일종목 레버리지 논의가 집중
  • 1단계 원문 — views 1 / forward 0 · 시장 방향 결정성: “금융위기를 떠올리게 할 정도의 급락이 이어졌습니다.

하지만 지금 시장은 펀더멘털보다 공포와 수급이 더 크게 흔들고 있습니다.” — 투자하는러너 (15:28)

  • 선정 사유: 이틀 연속 서킷브레이커와 수급 공포를 직접 요약해 당일 시장 상태 설명력이 가장 높음
  • 16:05 인기 게시글: 반대매매 시간표와 선제 매도 물량 중첩 언급 — 장후 강제청산 경계 심리 지속
  • 종목별 강도·키워드 빈도는 이번 심층 보고에 산출되지 않아 정량 판단에서 제외

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 반등 촉매는 반도체 이익 신뢰 회복, 하이퍼스케일러 수익성 우려 완화, 레버리지 영향력 축소라고 제시
  • 이경민(대신) — SK하이닉스 실적 실망이 투매를 확산시켰다고 평가, 단기 위험 관리 우선
  • 이그전(KB) — 이번 자료에서 별도 전략 발화 없음
  • 김경훈(탑다운·DAOL) — 실적 자체는 추정치 부합이나 높은 valuation과 거시 위험 탓에 작은 실망에도 민감하다고 평가
  • 김경훈(바텀업·DAOL) — 한화솔루션과 HD한국조선해양의 이익 증가를 확인, 개별 실적 차별화는 유지
  • 서상영(사제콩이) — 미국에서 제약·소매 방어주 순환매와 메모리 약세를 병기, 방어 성향 인식
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 자료에서 판단 가능한 전략 발화 없음
  • [7인 이견: 반도체 장기 수요는 남았다는 견해 vs 이익 신뢰·거시 위험을 우선 보는 신중론] — 유효 발화는 단기 방어 우선으로 수렴
  • Naver 리서치 시황: 신한투자증권은 AI 투자심리 진정과 전쟁 헤지 매물을 지적, 유진투자증권은 반도체 이탈과 방어·소프트웨어 순환매를 제시
  • Naver 리서치 투자: 키움증권은 FOMC 경계의 달러 강보합을 제시, 신한투자증권은 CXMT 상장 이후 메모리 경쟁 구도 변화를 점검
  • Naver 리서치 산업: 유진투자증권은 AI 서버 수요를, 신한투자증권은 IT 서비스의 재료 소진 후 되돌림 패턴을 언급
  • Naver 리서치 경제: 유진투자증권은 원화 약세의 대외 충격 경로를, 키움증권은 기업 달러예금의 환율 영향을 분석
  • → 7인 신중론 ↔ Naver 시황의 반도체 이탈·방어 순환매 = 단기 변동성 경계와 현금 우선 전략이 정합

💹 시장

  • 외국인 5일: 7월 23일 +1.68조원 / 24일 -2.62조원 / 27일 -1.96조원 / 28일 -4.50조원 — 순매수에서 3거래일 연속 순매도로 전환
  • 기관 5일: 7월 23일 -0.30조원 / 24일 -1.70조원 / 27일 +0.59조원 / 28일 +0.54조원 — 기관 흡수에도 5일 누계 -0.87조원
  • 외인 매수 상위: 삼성전자우 +3,522억원 — 가격 -3.0%, 보통주 급락과 분리된 제한적 매수
  • 외인 매수 상위: 삼성전자 +2,587억원 — 가격 -5.2%, 대형주 낙폭 방어 시도
  • 외인 매수 상위: 카카오 +207억원 — 가격 -1.0%, 지수 대비 낙폭 제한
  • 외인 매수 상위: 한국전력 +140억원 — 가격 -1.6%, 방어 성향 수급
  • 외인 매수 상위: HMM +131억원 — 가격 +1.2%, 해운 상대강세
  • 기관 매수 상위: 삼성전자 +5,435억원 — 가격 -5.2%, 기관의 대형주 흡수
  • 기관 매수 상위: 카카오 +24억원 — 가격 -1.0%, 제한적 순매수
  • 기관 매수 상위: 한국전력 +6억원 — 가격 -1.6%, 방어주 매수
  • 기관 매수 상위: HMM +1억원 — 가격 +1.2%, 해운 상대강세
  • 기관 매수 상위: 금호타이어 +1억원 — 가격 -5.4%, 규모 제한적

🔥 테마 흐름

  • 2026 하반기 신규상장 +7.72% — 레몬헬스케어 +6.2%가 주도, 추가 사유 fact 미발견
  • 카지노 +0.15% — 토비스 +8.1%가 상승, 추가 사유 fact 미발견
  • 해운 +0.11% — STX그린로지스 +6.1%·HMM +1.0%, 추가 사유 fact 미발견
  • 렌터카 +0.00% [신규] — 가격 모멘텀 외 사유 fact 미발견
  • 육계 +0.00% [신규] — 가격 모멘텀 외 사유 fact 미발견

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:30 — 2026 하반기 신규상장·로봇·국내 상장 중국기업·자동차 대표주가 강세 진입, 레몬헬스케어 +11.2%·티엑스알로보틱스 +29.9%
  • 11:30 — 해운이 +4.53%로 부상하고 LPG·윤활유가 [신규] 진입, STX그린로지스 +17.6%
  • 13:30 — 신규상장 강세가 +4.63%로 둔화하고 해운 +1.20%만 상대 강세, 제습기와 기업인수목적회사가 [신규] 진입
  • 15:30 — 신규상장 +7.72%만 두드러지고 카지노·해운·리츠가 소폭 플러스, 반도체 관련 테마는 강세 목록에서 이탈
  • 17:00 — 장후 테마 관찰 자료는 아직 제공되지 않음
  • 종일 회전 패턴: 신규상장·로봇·자동차 → 해운·LPG → 신규상장 단독 회귀.

테마 cluster 2회 회전 뒤 시장 전반 위험회피가 우세.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석

  • 삼성전자 208,500원 (-5.2%) — 거래대금 1위, 외인·기관 매수 상위에도 주가 하락
  • SK하이닉스 1,401,000원 (-9.6%) — 거래대금 2위, 실적 기대치 재조정이 매도 압력 확대
  • 삼성전자우 153,400원 (-3.0%) — 거래대금 3위, 외인 매수 상위
  • SK스퀘어 850,000원 (-8.1%) — 거래대금 4위, 반도체 연동 약세
  • 삼성전기 1,029,000원 (-7.6%) — 거래대금 5위, 전기전자 약세 동조
  • 현대차 353,500원 (-2.9%) — 거래대금 6위, 자동차의 상대 방어
  • LG에너지솔루션 300,500원 (-4.3%) — 거래대금 7위, 2차전지 약세
  • 삼성바이오로직스 1,479,000원 (-4.5%) — 거래대금 8위, 방어주도 하락
  • KB금융 160,100원 (-3.1%) — 거래대금 9위, 금융주 방어 제한
  • 삼성생명 265,500원 (-6.8%) — 거래대금 10위, 보험주 매도 확대
  • 교차 분석: 삼성전자·SK하이닉스는 거래대금과 텔레그램 논의가 동시에 집중돼 돈과 감정이 일치, 다만 방향은 위험회피로 강한 신호

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인 5일 누계 -7.41조원 — 3거래일 연속 순매도, 반전 신호 부족
  • 기관 5일 누계 -0.87조원 — 27일·28일 순매수에도 외인 매도를 충분히 흡수하지 못함
  • 외인 매도 상위 2종목 집중도 98.4% — forced crowding 후반 단계
  • 당일 외인·기관 확정 수급과 매도 상위 종목은 오후 확정 보고 도착 후 재확인 필요

📈 ETF 자금 흐름

  • KOSPI200 ETF 2개 평균 -6.46% — 거래대금 합산 3.86조원, 시장 전반 매도
  • 반도체 ETF 3개 평균 -7.51% — KODEX 반도체 -8.30%, 반도체 위험회피
  • 인버스 2배 ETF +13.11% — 거래대금 2.38조원, 방어 베팅 가속
  • KOSPI200 레버리지 ETF -12.33% — 거래대금 2.89조원, 레버리지 손실 확대
  • 종합채권 ETF +0.15% — 위험회피 자금의 제한적 피난처
  • 자금 이동 패턴: 인버스 강세와 레버리지 급락이 동행해 방어 베팅이 뚜렷하며, 반도체·KOSPI200 약세는 현금 우선 전망과 정합

📋 주요 공시

  • 뉴로메카 — 유상증자 또는 주식관련사채 청약결과 공시 [HIGH]
  • 한화솔루션 — 유상증자 또는 주식관련사채 청약결과 공시 [HIGH]
  • SK하이닉스 — 연결 잠정실적 공시, 시장 기대치 대비 매출·영업이익 각각 약 5% 하회로 텔레그램에서 확인
  • 한화솔루션 — 2분기 영업이익 3,065억원, 전년 대비 +200%로 텔레그램에서 확인
  • HD한국조선해양 — 2분기 영업이익 1조6,451억원, 전년 대비 +73%로 텔레그램에서 확인

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 이월 baseline, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 5,500~5,750, 기대 -1.0% (D+1) 핵심 가정: FOMC 전후 변동성은 높지만 추가 대형 충격은 제한 ↔ Bear 발동 2건 이월, Bull 동시 충족 없음
  • Bull 25% — KOSPI 5,750~5,950, 기대 +2.2% (D+1) 핵심 가정: NQ·SOXX 반등과 외인 매도 둔화 ↔ Bull 외인 +3조원과 KOSPI +5% 동시 충족
  • Bear 25% — KOSPI 5,200~5,500, 기대 -4.5% (D+1) 핵심 가정: FOMC 매파 해석 또는 반도체 매도 재가속 ↔ USD/KRW·US10Y·VIX Bear 조건 중 1건 이상 추가 발동
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.08% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -4.5% (D+1 max)
  • R/R = -1.08 / 4.5 = -0.24 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위와 defensive 의무
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.24 + Bear 발동 2건 이월 → cash 75% 결정 정합

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram 보강 필요)
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — evening 필수 18:00 외인·기관 확정 보고가 brief 시점에 없음
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale + 측정 불능 — evening 필수 18:25 당일 10시간 종합 보고가 없고, 16:05 심층 분석은 LLM 분석 실패로 종목 강도·센티먼트 미산출
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 매체는 2025-01 자료, X 매크로 9계정은 제목·본문이 비어 있음
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 단일일 -3조·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 3건
  • 다음 검증: 18:00 cron (pb-market) / 18:25 cron (pb-telegram) / 익일 05:02 cron (pb-public-api) / 익일 05:00 cron (pb-news)

escalation: Pending 7건 (②·④·고도화 패키지·⑩·⑪·⑫·⑮) / Resolved 이관 3건 (①·② API·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md