📅 정시 brief — midday

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 반도체 호황에 따른 제조업 체감경기 개선은 유지되나, 반도체 가격 조정과 장기금리 부담이 단기 주가 회복을 제약
• 중단기 국면: 🟡 중립 56/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 강제 신호 32.5점과 USD/KRW·VIX 각 6.8점
• cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준
• 임박 이벤트: FOMC 금리결정 9월 16일 D-48

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,428.78 (5일 -80.42) / NASDAQ 100 24,442.94 (5일 -694.75) / DOW 52,747.32 (5일 +522.68) — SOXX -5.38%와 NVDA -3.55% 하락, MS +7.58% 시간외 강세와 META -7.02% 시간외 약세가 엇갈림
• NY 매크로: 미국 30년물 금리 5.2%대 — 연준 동결 뒤 장기 할인율 부담이 확대
• 장 후반 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 국면이지만 외인 5일 연속 매도와 반도체 하락 전이 위험을 반영
• cash 75% 유지 — 직전 morning brief 75% 대비 변화 없음
• 조선 +6.85% — HD한국조선해양 +9.0%와 한화오션 +6.4%로 장중 강세를 주도
• 정유 +6.77% — GS +8.3%와 SK이노베이션 +7.2%가 동반 상승
• 건설 중소형 +5.86% — 금호건설 +30.0%와 남화토건 +21.8%로 테마 강세가 집중
• 외국인 5일 누계 -11.00조원 — SK하이닉스와 삼성전자 매도가 10.92조원으로 약 99.3%를 차지
• NY 직전 종가 인계 → 한국 후반장 함의: SOXX -5.38%와 NVDA -3.55%는 반도체 반등의 지속성을 제한하고, 장기금리 상승은 외인 수급의 회복 확인을 늦출 수 있음
• Bear 발동 0건 / 근접 3건: USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0% / Bull 2건과 나머지 Bear 3건 정상

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• NY 시간외 인계: SOXX -5.38%와 SMH -4.79% — 한국 메모리 대형주의 반등 폭을 제한하는 하방 압력
• 실적 시간외: MS +7.58%와 META -7.02% — AI 지출·실적 해석이 종목별로 갈리는 양극화

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.62% (5일 -8bp / 1개월 0bp / 3개월 0bp) — 횡보이나 4.5% 상회로 성장주 경계 구간
• US2Y 4.26% (5일 0bp / 1개월 +19bp / 3개월 +48bp) — 상승 추세 정착
• T10Y-T2Y 0.45%p (5일 +9bp) — steepening, 장단기 금리차 확대
• VIX 18.21 (5일 +1.16) — 변동성 경계가 이어짐
• DXY 120.71 (5일 +0.18) — 달러 강세가 원화와 외인 수급에 부담
• WTI 84.25달러 (5일 -0.13달러 / 1개월 +11.58달러 / 3개월 -14.17달러) — 횡보, 중동발 물가 위험은 유지

🇰🇷 한국 시장 장중

• KOSPI 5,663.24 — 09:00 기준 변동률 0.00%로 제공돼 후반장 지수 방향은 아직 판단 보류
• KOSDAQ 887.20 — 09:00 기준 변동률 0.00%로 제공돼 장중 변동은 다음 시장 보고에서 확인 필요
• 외국인 5일 누계 -11.00조원 — 4거래일 연속 순매도로 매도 흐름 지속
• 기관 5일 누계 +1.91조원 — 최근 3거래일 순매수로 일부 낙폭을 흡수
• 시장 폭 A-D 0.39 — 상승 9종목·하락 14종목으로 약세 우위 신호
• 반도체 대표주 테마는 0.00%로 제공 — 장중 대표주 테마 수치는 다음 갱신에서 재확인 필요

미국 시장은 반도체 급락과 장기금리 부담이 동시에 나타난 위험회피 구간이다. MS 시간외 강세는 AI 수요의 전면 훼손보다 실적별 선별을 시사하지만, META 시간외 약세는 지출의 회수 기간에 대한 경계를 남긴다.

한국은 외인의 5일 연속 매도가 삼성전자·SK하이닉스에 집중돼 있어 미국 반도체 약세에 가장 민감하다.

반면 조선·정유·건설 중소형의 동반 강세는 장중 자금이 반도체 밖 실물자산·정책 민감 영역으로 회전한 사실을 보인다.

기관의 순매수가 외인 매도를 완전히 상쇄하지 못했고, 시장 폭도 약세 우위다. USD/KRW·WTI·US10Y 세 Bear 조건이 모두 근접 상태여서 반등이 나와도 수급 회복이 확인되기 전에는 추격보다 관찰이 우선이다.

장 후반은 조선·정유·건설의 강세 지속과 반도체의 낙폭 축소가 함께 나타나면 횡보 회복, 반도체 매도가 재확대되면 약세 전환 가능성이 높다.

장 후반 view는 유지다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

• mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 정훈님 별도 판단

남화토건 (91,590) — 1주 -21.97% / 1개월 -55.92% · DART EPS YoY +47.3% · 건설 중소형 +5.86%와 당일 +17.9%가 함께 나타난 반등 촉매

• 2. SK하이닉스 (660) — 1주 -27.72% / 1개월 -45.82% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% · AI 메모리 이익 추정 상향 언급이 있으나 SOXX -5.38% 전이 여부를 먼저 검증

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 56점과 외인 5일 연속 매도를 함께 반영해 방어적 포지션 유지

💵 cash 75% 유지 — 직전 morning brief 75% 대비 변화 없음, 현재 주식 비중을 조정하지 않음

🎬 행동 가이드

• 후반장 강세 +1% 가속: 조선·정유의 기존 강도만 관찰하고 반도체 추격 매수는 보류, cash 75% 유지, 다음 시장 보고에서 외인 순매수 전환을 확인
• 후반장 약세 -1% 약화: 반도체·레버리지 상품의 주식 비중을 5%p 축소해 cash 75%에서 80%로 이전, USD/KRW와 외인 일별 수급을 다음 시장 보고에서 확인
• 막판 횡보 ±0.5%: 신규 진입을 보류하고 cash 75% 유지, 시장 폭과 조선·정유·건설의 강세 지속 여부를 마감 전 재검증
• 회피: 단일종목 레버리지 상품 — 당국의 개인별 투자한도·긴급 안정화 조치 검토가 변동성 관리 필요성을 확인

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bull: 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -1.92조원, bullbear_watcher 동기
• Bull: KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기
• Bear: 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 25%] — 현재 -1.92조원으로 임계까지 1.08조원, bullbear_watcher 동기
• Bear: USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 35.69원 = 2.4% 거리] — 현재 1,444.31원, bullbear_watcher 동기
• Bear: WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.75달러 = 15.8% 거리] — 현재 84.25달러, bullbear_watcher 동기
• Bear: VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.21, bullbear_watcher 동기
• Bear: US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.38%p = 7.6% 거리] — 현재 4.62%, bullbear_watcher 동기
• Bear: KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

• DFF 3.63% (5일 0bp) — 정책금리 수준 유지
• US3개월물 3.90% (5일 +3bp / 1개월 +7bp / 3개월 +22bp) — 상승 단조
• US30Y 5.09% (5일 -4bp / 1개월 +22bp / 3개월 +15bp) — 상승 추세 정착
• gold 4,126.00달러 (5일 +58.40달러) — 안전자산 선호
• high yield spread 2.84% (5일 +15bp) — 신용 위험 프리미엄 확대
• investment grade spread 0.81% (5일 +3bp) — 우량채 위험 프리미엄도 소폭 확대
• 금리-주식 영향 — US10Y가 4.5%를 웃도는 동안 성장주·반도체의 DCF 할인율 부담이 지속되고, US30Y 5%대는 USD/KRW와 외인 매도의 하방 경로를 강화
• [hawkish] 7월 FOMC — 기준금리 3.50~3.75% 동결에도 인상 의견 3명이 나와 인플레이션 우선 인식 확인
• KOSPI는 SPX 대비 5일 -8.30%p, 1개월 -25.80%p — 한국 위험자산의 상대 약세 확대

📰 매체·SNS

• 연합뉴스: 연준 동결 뒤 미국 주식·채권이 동반 하락 — 완화 기대 약화가 반영
• 연합뉴스: 중동 무력충돌 재개로 Brent가 90달러대 — 에너지발 인플레이션 경계 재점화
• 연합뉴스: 반도체 호황으로 제조업 체감경기가 4년 1개월 만의 최고 — 이익 환경과 주가 조정의 분리
• GS: 엔화 약세 전망을 근거로 TOPIX 12개월 목표를 4,500으로 상향 — 일본 수출주 선호
• MS Wilson: 연말 S&P 500 경로에 건설적 입장 — AI 이익이 지지 요인
• BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고 수준 — 위험자산 경계
• UBS: Fed·실적 시험 전 포트폴리오 회복력 확보 권고 — 방어적 배분
• [IB 이견: MS 강세 vs BofA·UBS 신중] — SOXX 약세와 장기금리 상승이 한국 반도체의 단기 반등 확인을 늦출 수 있음

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 직전 4시간 500건 중 Tier1 211건 — 삼성전자 실적·반도체·미국 빅테크 실적이 주요 논의 소재
• [Tier1 원문 — views 1 / forwards 수치 미제공 · 종목·매크로 fact 결정성 상위] “삼성전자 컨퍼런스콜 오전 10시” — 독립리서치 밸류파인더 (07:57)
• 선정 사유: 삼성전자 잠정실적 공시와 주주환원 기대의 가격 반응 확인에 직접 연결
• [Tier1 원문 — views 1 / forwards 수치 미제공 · 종목·매크로 fact 결정성 상위] “마이크론, 엔비디아 하락 지속 Vs.

소프트웨어 강세” — 서상영 (20:45)

• 선정 사유: 반도체 약세와 소프트웨어 상대강도를 동시에 보여 미국 성장주 내부 회전을 요약

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

• 한지영(키움) — 깊은 과매도 구간을 언급하며 다우·S&P 500·나스닥과 미 10년물·WTI 충격을 함께 제시
• 이경민(대신) — 매파적 FOMC와 이후 이란 관련 악재로 KOSPI 저점 불확실성이 커졌다고 평가
• 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음
• 김경훈 탑다운(DAOL) — 인상 소수의견 3명과 2% 물가목표를 중심으로 FOMC의 매파성을 지적
• 김경훈 바텀업(DAOL) — 키움증권 2Q26 실적의 매출·영업이익 개선과 기관 수급 적정을 제시
• 서상영(사제콩이) — 마이크론·엔비디아 약세와 소프트웨어 상대강세, MS·META 시간외 양극화를 병기
• 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 방향성 발화 없음
• [7인 이견: 한지영의 과매도 관찰 vs 이경민·김경훈의 매파·지정학 경계] — 단기 반등보다 수급 확인 우선
• [시황·신한투자증권] 국내 주식 마감 시황 — 양 시장 동반 급락과 AI 노이즈를 점검
• [시황·유진투자증권] 오른 종목 찾기보다 어려웠던 시장 — 반도체 낙폭 확대와 시장 폭 약화를 지적
• [투자·키움증권] 코스피 폭락 코멘트 — 바닥 신호와 반등 촉매를 검토
• [투자·키움증권] 중국은 지금 — CXMT 상장과 반도체 국산화 가속화 전망
• [산업·iM증권] 2Q26 Fundamental Scorecard — 업종 간 이익 격차 확대
• [산업·IBK투자증권] 인터넷·게임 — 카카오 경량 AI 모델 공개와 한국어 효율 개선을 제시
• [경제·iM증권] 과거 사례를 볼 때 코스피 하락폭은 과도 — 반도체 수출과 주가의 괴리를 점검
• [경제·한화투자증권] 반도체 사이클 점검 — 수요·수출 견조와 가격 조정을 병기
• → 7인 패널의 경계 우위 ↔ Naver 시황·경제 리포트의 이익 견조 병기는 장기 이익과 단기 가격의 분리를 확인, 반등 전 외인 수급 검증이 우선

💹 시장

• 외국인: 7월 24일 -2.62조원 / 27일 -1.96조원 / 28일 -4.50조원 / 29일 -1.92조원 — 4거래일 연속 순매도
• 기관: 7월 24일 -1.70조원 / 27일 +0.59조원 / 28일 +0.54조원 / 29일 +2.48조원 — 최근 3거래일 순매수로 흡수
• SK하이닉스 5일 외인 -7.01조원 / 기관 +1.28조원 — 외인 매도와 기관 매수의 정면 대치
• 삼성전자 5일 외인 -3.92조원 / 기관 +0.41조원 — 외인 매도 집중 지속
• 삼성전자우 5일 외인 +0.14조원 / 기관 -0.16조원 — 보통주와 수급 분리
• SK스퀘어 5일 외인 +0.32조원 / 기관 -0.46조원 — 지주사에는 외인 순매수
• 외인 매수 TOP5: 시장 보고에 자료가 제공되지 않음
• 기관 매수 TOP5: 시장 보고에 자료가 제공되지 않음
• 거래대금 Top 10: 삼성전자 +2.4%, SK하이닉스 -1.6%, 삼성전자우 +0.4%, SK스퀘어 -1.5%, 삼성전기 -0.4%, 현대차 -0.6%, LG에너지솔루션 +1.0%, 삼성바이오로직스 -1.6%, KB금융 +0.2%, 삼성생명 -1.1%
• 교차 분석: 삼성전자는 거래대금 최상위와 잠정실적·컨퍼런스콜 논의가 겹침 — 돈과 정보가 함께 집중, 반면 조선 강세 종목은 거래대금 상위권에 없어 테마 확산의 확인이 더 필요
• ETF 자금 흐름: 시장·반도체·조선·2차전지 ETF의 장중 등락과 거래대금은 09:00 스냅샷으로 제공돼 자금 이동의 방향 판단은 보류
• 주요 공시: 삼성전자·키움증권·한컴라이프케어 잠정실적, 한신공영·HJ중공업 투자판단관련주요경영사항, 에이전트AI 유상증자 결정

🔥 테마 흐름

• 조선 +6.85% — 실제 상승 사유 fact는 이번 보고에 제공되지 않음, 가격 모멘텀만 확인
• 정유 +6.77% — 실제 상승 사유 fact는 이번 보고에 제공되지 않음, 가격 모멘텀만 확인
• 건설 중소형 +5.86% — 실제 상승 사유 fact는 이번 보고에 제공되지 않음, 가격 모멘텀만 확인
• 시멘트/레미콘 +5.51% — 실제 상승 사유 fact는 이번 보고에 제공되지 않음, 가격 모멘텀만 확인
• 해운 +5.04% — 실제 상승 사유 fact는 이번 보고에 제공되지 않음, 가격 모멘텀만 확인
• 모멘텀 상세: 조선은 HD한국조선해양 +9.0%·대한조선 +7.9%·한화오션 +6.4%, 정유는 GS +8.3%·SK이노베이션 +7.2%·S-Oil +4.3%

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

• 09:30 — 조선·정유·건설 중소형·시멘트/레미콘·해운이 강세권에 진입, 반도체 대표주·반도체 기판·소캠·S7은 0.00%로 제공
• 11:00 — 테마 흐름 보고가 아직 제공되지 않아 신규 회전은 판단 보류
• 종일 회전 패턴: 09:30 기준 반도체 중심 위험회피 → 조선·정유·건설 중소형·시멘트·해운으로 1차 회전, 다음 장중 갱신으로 지속성 확인 필요

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

• 거래대금 상위: 삼성전자·SK하이닉스·삼성전자우·SK스퀘어·삼성전기·현대차·LG에너지솔루션·삼성바이오로직스·KB금융·삼성생명
• 교차 분석: 삼성전자는 거래대금 최상위와 잠정실적·컨퍼런스콜 논의가 겹쳐 돈과 정보가 함께 집중, 조선 강세주는 거래대금 상위권 밖이어서 추격 매수보다 지속성 확인이 우선

📊 외인·기관 수급 추세

• 외국인 매수 TOP5와 기관 매수 TOP5는 이번 시장 보고에 제공되지 않아 종목별 신규 매수 주체는 판단 보류
• forced crowding: 외인 매도는 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 집중된 후반 단계 — 기관의 대형주 흡수 지속 여부를 후반장 확인 조건으로 사용

📈 ETF 자금 흐름

• 시장·반도체·조선·2차전지 ETF는 개장 스냅샷만 제공돼 장중 자금 이동의 방향을 판정하지 않음
• 자동차와 한국 휴머노이드 ETF만 하락으로 제공돼 고변동 성장 테마의 상대 약세 단서로만 관찰

📋 주요 공시

• 삼성전자 잠정실적 — 반도체 대형주의 실적·컨퍼런스콜 해석이 장 후반 거래대금 반응을 좌우할 핵심 사실
• 키움증권 잠정실적 — 증권주의 이익·배당 기대 확인 재료
• 한신공영·HJ중공업 투자판단관련주요경영사항 — 건설·조선 장중 강세와 함께 확인할 공시 사실

🔥 모멘텀 강한 테마

• 조선: HD한국조선해양·대한조선·한화오션 동반 강세 — 가격 외의 신규 원인 fact는 이번 보고에 없음
• 정유: GS·SK이노베이션·S-Oil 동반 강세 — 가격 외의 신규 원인 fact는 이번 보고에 없음
• 건설 중소형: 금호건설·남화토건·동신건설·일성건설 강세 — 가격 외의 신규 원인 fact는 이번 보고에 없음

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

• Base 50% — KOSPI 5,600~5,720, 기대 0.0% (D+0) 핵심 가정: 조선·정유·건설 강세가 반도체 약세를 일부 완충하고 외인 매도는 둔화하지 않음 ↔ Bull/Bear 트리거 모두 미발동, Bear 근접 3건 지속
• Bull 20% — KOSPI 5,720~5,830, 기대 +1.5% (D+0) 핵심 가정: 반도체 낙폭 축소와 조선·정유 강세가 함께 이어짐 ↔ 외인 단일일 +3조원과 KOSPI 단일일 +5% Bull 조건 동시 충족
• Bear 30% — KOSPI 5,450~5,600, 기대 -2.0% (D+0) 핵심 가정: SOXX 약세가 국내 반도체로 재전이되고 외인 매도가 확대 ↔ USD/KRW·WTI·US10Y Bear 조건 중 1건 이상 추가 발동
• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.3% (D+0)
• 시나리오 MDD: -2.0% (D+0 max)
• R/R = -0.3 / 2.0 = -0.15 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위와 defensive 의무
• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.15와 Bear 근접 3건 → cash 75% 유지 결정 정합

🔧 메타

자체 점검: 2/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram 보강 필요)

• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 외국인·기관 매수 상위가 제공되지 않고 지수·섹터·ETF의 09:00 변동률이 0.00%로 고정
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 자료가 2025년 1월에 머물고 X 매크로 9계정의 제목·본문이 비어 있음
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — midday용 12:05 deep-analysis가 아직 도착하지 않아 종목 강도·센티먼트 점수는 반영하지 않음 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 11:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram) / 14:31 cron (pb-market)

escalation: Pending 7건 (②·④·고도화 패키지·⑩·⑪·⑫·⑮) / Resolved 이관 3건 (①·② API·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md