📊 raki research

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 대형 반도체의 이익모멘텀 후보는 남아 있으나 전기전자 -7.86%와 KOSPI -5.72%가 단기 가격 신뢰를 훼손했다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — 외인 5일 수급 7.4와 VIX 6.1이 위험 기여 상위다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-2 — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 이익 가설과 중단기 위험의 괴리로 신규 매수는 보류하고 방어 비중을 유지한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98(5일 -0.61%) / NASDAQ 24,975.82(5일 -532.25) / DOW 51,947.25(5일 -199.17) — SOXX -4.40%, AAPL +3.53% 대 TSLA -2.08%, NQ 선물 -1.18%로 기술주 압력이 우세하다.
  • NY 매크로: US10Y 4.71%(5일 +14bp) / VIX 18.70(5일 +1.97) / DXY 120.53(1개월 +1.14) / WTI 84.38달러(5일 +5.18달러) / USD/KRW 1,459.42원 — 금리·달러 경계가 이어진다.
  • 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5.72% Bear 발동과 반도체·성장주 동반 약세가 중단기 Risk-Off와 정합적이다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening brief 65% 대비 변화 없음, KOSPI 급락 발동은 기존 방어 비중을 유지하는 근거다.
  • KOSPI 6,690.62(-5.72%) — 전기전자 -7.86%와 삼성전자 -7.6%, SK하이닉스 -8.3%가 급락을 주도했다.
  • KOSDAQ 1,055.58(-6.28%) — KOSPI보다 낙폭이 커 성장주 위험회피가 더 강했다.
  • 외국인 5일 누계 +1.83조원 — 직전 거래일 -2.62조원 매도로 전환했고 SK하이닉스·삼성전자 두 종목 집중도는 101%다.
  • SOXX -4.40%와 NQ 선물 -1.18%가 이어지면 한국 메모리·AI 소부장에는 추가 갭하락 압력이 남는다.
  • Bear 발동 1건: KOSPI -5% / 근접: 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 이월: ES 7,447.50(하루 +0.03%) — S&P 선물은 보합권이다.
  • NY 시간외 이월: NQ 28,282.25(하루 -1.18%) — 반도체·성장주 약세가 한국 위험선호를 제약한다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y 4.37%(5일 +21bp / 1개월 +21bp / 3개월 +58bp) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.17%(5일 +8bp / 1개월 +23bp / 3개월 +27bp) — 장기 조달비용 부담이 이어진다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p(5일 -1bp) — 장단기 금리 차가 소폭 축소됐다.
  • VIX 18.70(5일 +1.97) — 극단 공포는 아니나 경계가 높아졌다.
  • DXY 120.53(3개월 +2.17) — 원화와 신흥국 위험자산에는 부담이다.
  • WTI 84.38달러(3개월 -1.53달러) — 단기 반등에도 중기 공급 충격은 제한적이다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 할인율을 높여 성장주·반도체에 압력을 주고, 달러 강세를 거쳐 원화와 외국인 수급을 약화시킬 수 있다.

🇰🇷 한국 시장

  • 상승 248종목 / 하락 667종목 — A-D ratio 0.27로 약세 종목이 광범위하게 우세했다.
  • 제약 +5.99% — 급락장 방어 업종의 상대강도가 나타났다.
  • 음식료·담배 +1.49% — 경기방어 성격의 매수가 유입됐다.
  • 통신 +1.06% — 지수 하락과 반대 방향의 방어 수요가 확인됐다.
  • 기계·장비 -3.99% — 경기민감 업종도 약세였다.
  • 의료·정밀기기 -6.00% — 성장주 위험회피가 확산됐다.

미국 시장은 AAPL 강세에도 SOXX·QQQ·NQ 선물이 약해 기술주 내부의 양극화가 뚜렷하다. US10Y 4.71%와 US30Y 5.17%는 성장주 할인율 부담을 높여 한국 반도체·AI 소부장 반등의 지속성을 낮춘다.

한국 시장은 KOSPI와 KOSDAQ이 동반 급락했고, 상승 종목 비중도 26.1%에 그쳐 대형주 한두 종목의 반등만으로 지수 회복을 확인하기 어렵다.

외국인은 5일 누계 순매수이지만 직전 거래일 순매도로 전환했으며, 양대 메모리 집중도가 101%여서 수급 완충 폭은 좁다.

제약·음식료·통신의 상대강세는 위험선호 회복보다 방어 수요의 이동으로 해석된다.

미국 선물 약세가 지속되면 한국 반도체의 추가 조정 가능성이 높고, NQ 안정과 외국인 순매도 둔화가 동시에 확인될 때만 방어주 중심 횡보 시나리오가 열린다.

이번 event-update 전망은 축소 [국면: 변동성 확대]를 유지한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단이다.

  1. SK하이닉스(660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — SOXX 안정과 외인 매도 둔화가 확인 조건이다.

이오테크닉스(39,030) — 1주 -13.23% / 1개월 -37.42% · DART EPS YoY +369.1% — 반도체 장비 전반의 가격 안정이 확인 조건이다. 3. DB하이텍(990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% — 전기전자 매도 진정이 확인 조건이다. 4.

삼성전자(5,930) — 1주 -2.16% / 1개월 -30.40% · DART EPS YoY +33.4% — 외인 순매도 전환의 중단과 메모리 가격 반응 확인이 필요하다. 5.

한미반도체(42,700) — 1주 -17.53% / 1개월 -26.74% · DART EPS YoY +42.0% — 반도체 ETF 하락 둔화가 확인 조건이다. 6.

티엘비(356,860) — 1주 -24.54% / 1개월 -27.34% · DART EPS YoY +428.0% — 기판·메모리 수요의 가격 반응 확인이 필요하다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 발화 사유: KOSPI -5.72%가 Bear 임계 -5.0%를 통과했다.
  • 🔥 이벤트 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동, 전기전자 -7.86%, NQ 선물 -1.18%가 동시에 나타났다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.

추가 조건: 외인 단일일 -3조원 도달 시 주식 5%p를 cash로 이전하고, USD/KRW 1,480원 돌파 시 cash 2%p를 추가한다.

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 전이: NQ 선물이 보합 이상으로 회복하고 외인 순매도가 둔화되면 cash 65% 유지 — 방어 업종 외 신규 추격은 보류하고 다음 장중 수급을 확인한다.
  • 야간 NY 약세 전이: NQ 선물 약세가 확대되거나 반도체 ETF 하락이 이어지면 주식 5%p를 cash로 이전해 70% — 반도체·AI 소부장 신규 진입을 보류하고 다음 장중 외인 흐름을 검증한다.
  • 야간 횡보: cash 65% 유지 — 제약·음식료·통신의 상대강도만 관찰하고, 지수 반등은 외인 순매수 전환 뒤 재검토한다.
  • 급락 해제 전: 레버리지·고변동 테마의 비중 확대를 동결하고, cash 축소는 Bull 조건 두 개가 동시에 충족될 때만 검토한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 외인 단일일 -3조원 [⚠️ 임박, 거리 0.38조원 = 12.7%] — 현재-2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 거리 20.58원 = 1.39%] — 현재 1,459.42원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 거리 15.62달러 = 15.62%] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 18.70, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 거리 0.29%p = 5.8%] — 현재 4.71%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI -5% [✅ 발동] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -5.72% 하락.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-2 / 9/16 FOMC 점도표·SEP D-51 / 10/28 FOMC D-93.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 05:01

  • SPX 7,411.98(1개월 +53.76 / 3개월 +303.58) — 5일 조정에도 중기 상승 폭은 남아 있다.
  • US10Y 4.71%(1개월 +21bp / 3개월 +41bp) — 상승 추세 정착.
  • US2Y 4.37%(1개월 +21bp / 3개월 +58bp) — 단기금리 압력이 더 크다.
  • US30Y 5.17%(1개월 +23bp / 3개월 +27bp) — 장기 조달비용 부담이 유지된다.
  • 고수익채 스프레드 2.77%(5일 +6bp) — 신용 위험 보상 요구가 소폭 높아졌다.
  • 투자등급채 스프레드 0.79%(5일 +1bp) — 우량채 신용 경계도 낮지 않다.
  • NDX 24,975.82 — ⚠️ yahoo-finance fallback 적용.
  • gold 4,070.80달러 — ⚠️ yahoo-finance fallback 적용.
  • 금리 관련 인사 발언: 최근 24시간에 금리·인플레이션·양적긴축 방향을 새로 규정할 발언은 제공되지 않았다.

📰 매체·SNS — pb-news 05:00

  • 한국 매체: 호르무즈 해협 유조선 기뢰 충돌·폭발 보도와 미국·이란의 공격 중단·협상 시도 보도가 함께 나왔다 — WTI 재상승 위험은 남아 있으나 현재 가격은 100달러 임계 아래다.
  • GS: 엔화 약세를 근거로 TOPIX 12개월 목표 4,500을 제시했다 — 일본 위험자산 선호에는 우호적이다.
  • JPM Dimon: 현 주가와 장기채 모두 매수에 신중했다 — 장기금리 상승 위험을 경계한다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고라는 논의를 제시했다 — 위험자산 포지셔닝 경계가 필요하다.
  • UBS: 금리 하락 가능성에 대비한 우량채 편입을 제시했다 — 위험자산보다 방어 자산 선호와 연결된다.
  • IB 이견: GS의 일본 주식 강세 전망과 JPM·BofA의 밸류에이션·금리 경계가 공존한다.
  • 한국 함의: 장기금리 경계와 미국 기술주 조정은 SOXX·MSCI Korea 방향이 안정될 때까지 SK하이닉스·삼성전자 반등의 지속성을 낮춘다.

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 05:05

  • 최근 4시간 115건 중 1단계 메시지 8건 — 시장 방향을 바꿀 만큼 반복된 종목 강도·센티먼트 집계는 제공되지 않았다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정 기준: 산업 전망 결정성] “현대차, 2Q26 프리뷰: 우려를 넘어 로봇 모멘텀 주목” — 석학들의 마켓 (인)사이트, 19:00.
  • 선정 사유: 피지컬 AI·로봇 테마의 가격 반응을 실적 기대와 분리해 검증할 단서다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정 기준: AI 공급망 관련성] “SK발 AI 데이터센터 수혜주 모음” — 석학들의 마켓 (인)사이트, 16:06.
  • 선정 사유: 메모리·데이터센터 논의가 급락한 반도체의 기초 체력 주장으로 확장되는지 추적할 단서다.

🧠 시황애널리스트 전망과 Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 이경민(대신) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 이그전(KB) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 6월부터 이어진 단기 변동성의 마지막 관문을 제시했다 — 변동성 관리 관점이다.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 서상영(사제콩이) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 윈도우 발화 없음.
  • 7인 합의: 방향성 자료가 한 명에 그쳐 강세·약세 합의는 판정하지 않는다.
  • Naver 리서치: 최근 24시간 신규 시황·투자·산업·경제 리포트 없음.
  • 7인 전망과 Naver 리서치 교차 점검: 표본이 충분하지 않아 행동 가이드에는 반영하지 않는다.

💹 시장 — pb-market 05:05

  • 외국인 5일 누계 +18,269억원 — 7/20~7/23 순매수 뒤 7/24 -26,249억원으로 매수에서 매도로 전환했다.
  • 기관 5일 누계 -36,061억원 — 7/21 +11,550억원을 제외하면 네 거래일 순매도다.
  • 7/20: 외국인 +8,473억원 / 기관 -12,518억원 — 기관 매도 우위.
  • 7/21: 외국인 +408억원 / 기관 +11,550억원 — 기관 흡수.
  • 7/22: 외국인 +18,877억원 / 기관 -15,048억원 — 수급 엇갈림.
  • 7/23: 외국인 +16,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 우위.
  • 7/24: 외국인 -26,249억원 / 기관 -17,049억원 — 동조 매도.
  • 외인·기관 당일 매수 상위는 이번 보고에 제공되지 않아 상위 종목 수급 판단은 보류한다.
  • 모아데이타 — 자기전환사채 만기 전 취득 결정 HIGH 공시가 1건 분류됐다.

🔥 테마 흐름 — pb-themes 05:08

  • 전선 +7.02% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 건설 대표주 +5.22% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 로봇 +5.12% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 05:08 — 전선·건설·피지컬 AI·로봇·고체산화물 연료전지가 강세 목록 상위에 나타났다.
  • 직전 2시간 시장 흐름을 비교할 자료가 없어 신규 진입·약세 전환 여부는 판단하지 않는다.
  • 이번 관측의 테마 회전 패턴: 단일 시점의 강세 목록만 제공돼 회전 횟수는 산정하지 않는다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 249,500원(-7.6%) — 거래량 2,617만주로 거래대금 1위, 전기전자 약세와 동조했다.
  • SK하이닉스 1,759,000원(-8.3%) — 거래대금 2위, 메모리 대형주의 급락이 지수 하락을 키웠다.
  • SK스퀘어 1,109,000원(-9.2%) — 거래대금 3위, 반도체 투자지주 위험회피가 반영됐다.
  • 삼성전자우 177,100원(-7.3%) — 거래대금 4위, 보통주와 동조 약세다.
  • 삼성전기 1,326,000원(-8.4%) — 거래대금 5위, 전기전자 업종 약세와 일치한다.
  • 현대차 401,000원(-7.2%) — 거래대금 6위, 운송장비·부품 -5.35%와 동조했다.
  • LG에너지솔루션 329,500원(-5.3%) — 거래대금 7위, 2차전지 ETF 평균 -5.31%와 동조했다.
  • 삼성바이오로직스 1,518,000원(+10.1%) — 거래대금 8위, 제약 업종 상대강도와 일치한다.
  • 삼성생명 318,000원(-3.5%) — 거래대금 9위, 금융 방어는 제한적이었다.
  • KB금융 171,500원(-2.7%) — 거래대금 10위, 은행 ETF 평균 -0.06%보다 약했다.
  • 교차 분석: 거래대금 상위의 삼성전자·SK하이닉스와 텔레그램 AI 공급망 논의는 겹치지만, 종목별 강도 점수가 없어 자금과 심리의 일치 여부는 판단하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 삼성전자 — 외인 5일 +8,503억원 뒤 직전 거래일 -8,680억원으로 매수에서 매도로 전환, 기관은 5일 -12,447억원이다.
  • SK하이닉스 — 외인 5일 +9,908억원 뒤 직전 거래일 -17,533억원으로 매수에서 매도로 전환, 기관은 5일 -24,549억원이다.
  • SK스퀘어 — 외인 5일 -598억원, 기관 5일 -2,590억원으로 양측 순매도다.
  • 삼성전자우 — 외인 5일 +1,318억원, 기관 5일 +1,079억원이나 직전 거래일은 양측 순매도다.
  • 삼성전기 — 외인 5일 -1,656억원, 기관 5일 +414억원으로 수급이 엇갈린다.
  • 외인 상위 두 종목은 SK하이닉스 +9,908억원과 삼성전자 +8,503억원 — 시장 외인 5일 누계 대비 101% 집중도로 forced crowding 후반 단계다.

📈 ETF 자금 흐름

  • KOSPI200 ETF 2개 — 평균 -6.07% / 거래대금 2조 153억원 — KODEX 200 -6.06%, TIGER 200 -6.08%.
  • KOSDAQ150 ETF — -6.64% / 거래대금 3,367억원 — 성장주 위험회피가 대형주보다 컸다.
  • 미국 S&P500 ETF 2개 — 평균 -1.15% / 거래대금 2조 654억원 — 국내 급락보다 낙폭이 제한적이었다.
  • 미국 나스닥100 ETF 2개 — 평균 -2.34% / 거래대금 3,728억원 — 기술주 부담이 국내 투자자 상품에도 반영됐다.
  • 로봇·AI ETF 3개 — 평균 -6.86% — KODEX 로봇액티브 -8.59%, RISE AI·로봇 -8.80%.
  • 2차전지 ETF 3개 — 평균 -5.31% — KODEX 2차전지산업 -5.35%.
  • 인버스 ETF — KODEX 200선물인버스2X +10.87%, KODEX 인버스 +5.93% — 하방 방어 수요가 우세하다.
  • 자금 이동 패턴: 레버리지 -12.07%와 인버스 강세가 대조돼 국내 주식의 방어 베팅이 우세하다.

📋 주요 공시

  • 모아데이타 — 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정) HIGH 분류 — 자본구조 변동의 세부 조건 확인이 필요하다.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 이월, D+0)

  • Base 45% — KOSPI 6,550~6,750, 기대 -0.5%(D+0). 핵심 가정: NQ 약세가 멈추고 외인 순매도가 -3조원 안에 머문다. ↔ Bear 추가 발동 없음.
  • Bull 20% — KOSPI 6,750~6,900, 기대 +2.0%(D+0). 핵심 가정: NQ 반등과 외인 순매수 전환이 동시 확인된다. ↔ Bull 외인 +3조원·KOSPI +5% 동시 충족.
  • Bear 35% — KOSPI 6,350~6,550, 기대 -4.0%(D+0). 핵심 가정: NQ 약세 연장 또는 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·US10Y 5% 중 한 건이 추가 발동한다. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -1.23%(D+0, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -4.0%(D+0 최대).
  • R/R = -1.23 / 4.0 = -0.31 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 방어가 필요하다.
  • → View·Action 정합 점검: 음수 기대 수익률과 KOSPI Bear 발동은 cash 65% 유지·축소 전망과 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes).
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 지연 — DXY·USD/KRW 기준일이 7/17이고 ECOS 환율 기준일은 7/20이며, 트리거는 regime_state의 실시간 값을 사용했다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 외인·기관 매수 상위와 일반 뉴스가 제공되지 않았고 alpha-pulse-disclosure는 0건이다. DART direct 분류 1건은 별도로 반영했다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 시장 기사와 X 매크로 9계정이 현재 시장 판단을 보강하지 못한다.
  • pb-telegram: ⚠️ single-source 변동성 — 직전 424건 대비 115건, 1단계 메시지는 130건 대비 8건으로 감소했다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성종목 가격의 괴리가 재현돼 가격 모멘텀 외 해석을 보류한다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건(KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 4건(외인·USD/KRW·WTI·US10Y) / 🔵 정상 3건(VIX·외인 +3조원·KOSPI +5%).
  • 다음 검증: 09:00 (pb-market·pb-telegram) / 09:30 (pb-themes) / 다음 05:00 (pb-public-api·pb-news). 장기 미해결 7건 escalation pending / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md