· 2026-07-04 15:29 KST · raki research

📅 정시 brief — closing

주말 휴장으로 시세는 멈췄지만 반도체 논쟁은 진행형 — 금요일 +5.76% V자 반등의 유효성이 삼성전자 파운드리 수주 50조 buzz와 '반도체 고점 논란' 사이에서 시험대에 올랐다.

밸류는 반등을 지지하나 외인 매도 미종결·환율 1,530원 고착이 그대로여서, 비중 복원은 월요일 외인 실측 확인 후가 적정한 자리로 판단된다.

🚦 국면

장기 thesis: 유지 — 3Q 범용 D램 ASP 최대 20% 인상 추진 + 파운드리 수주잔고 50조 buzz + fwd PER 8.69배 = 이익모멘텀·밸류 backbone 온전
중단기 국면: 🟢 Risk-On 66.6/100, 신뢰 88% — 오늘 새벽 67.8 대비 소폭 하향 (외인 5일 수급 factor 주말 미측정 결여). 상승 기여 top2: 시장 breadth (A-D 0.65) + VIX 16.59 안정
cash 가이드: 0~5% (국면 밴드 기준)
임박 이벤트: 한은 금통위 D-12 (7/16 기준금리 결정)
행동: 중단기 🟢 회복에도 실제 cash 41%와 밴드 가이드 괴리 지속 — 복원은 점수가 아니라 월요일 외인 순매수·환율 실측 2조건 동시 충족 시 기계적 실행, 그 전 신규 매수 보류

📌 핵심 요약

NY 종가 carry (목요일 마감 — 금·주말 연휴 휴장): SPX 7,483 약보합 (5일 +1.7%) / NASDAQ 25,833 / DOW 52,900 — 반도체 약세 vs 가치 rotation, 선물 NQ +1.17% 반등 마감
NY 매크로: US10Y 4.48% 상승 단조 / VIX 16.59 안정 / WTI $71.87 하락 추세 / 환율 1,530원 마감 — 원화 약세 고착
익일 view (월 7/6): 유지 (방어 기조) [국면: 변동성 확대] — regime 🟢 66.6에도 외인 매도 미종결로 복원 보류 (IB 이견: GS·BlackRock 강세 vs BofA 신중)
cash 41% 유지 (오늘 새벽 brief 41%, 이월) — 주말 휴장으로 복원 2조건 판정 불가, 월요일 재판정
금요일 마감 이월: KOSPI 8,088.34 (+5.76%) V자 — 기관 +3.85조 흡수 vs 외인 -2.05조 (5일 -15.81조)
삼성전자 파운드리 수주잔고 50조 육박 buzz — 2nm 메타·Anthropic 확보설, 7/7(화) 잠정실적 D-3
미 정부 메모리 가격·생산 개입 검토에 업계 반대 로비 — "개입 시 공급난 악화" (AI 메모리 쇼티지 담론 강화)
한국 함의: 유럽 AI 반도체 강세 + NQ 선물 +1.17% + 야간선물 +0.1% → 월요일 개장 소폭 우호, 목요일 SOXX 급락 이월이 반도체 갭 변수
트리거: 🔴 Bear 발동 1건 — 환율 1,530.15 (임계 1,480) / 근접 1건: US10Y 4.48% (임계 5.0%) / 금요일 Bull +5.76% 발동분은 월요일 재산정 이월

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry 압축)

NY carry: SPX 7,483 (5일 +1.7%) 목요일 마감 고정 — 이틀 연휴, 선물 ES +0.38%·NQ +1.17%·YM -0.04% 기술적 반등 후 동결
목요일 내부 이월: SOXX -5.57% (5일 -9.42%) vs XLV +2.63%·XLF +1.53% — AAPL +4.8%·MSFT +1.6% 방어, 반도체·성장 이탈 rotation 지속

🌐 NY 매크로

US10Y 4.48% (5일 +0.07 / 3M +0.18) — 상승 단조, 4.2~4.5% 경계 구간 상단
US2Y 4.17% (3M +0.38) — 인상 사이클 반영, 단기물 압력 우위
VIX 16.59 (5일 -2.04) — 급락장 이후 이례적 안정
WTI $71.87 (1M -20.78) — 하락 추세 정착, 인플레 압력 완화 방향
HY spread 2.75%p (5일 -0.03) — 신용시장 평온, 시스템 위험 신호 부재
USD/KRW 1,530원 마감 (미 휴장에 엔화 연동) — 금융연 "고환율 장기화 대비" 경고와 정합
금리-주식 영향 — US10Y·US2Y 동반 상승은 성장주 할인율 역풍이나 한국 Fed Model spread +7.97%p가 밸류 매수 신호로 상쇄. US10Y 4.5% 재돌파 시 risk-off 전환 경계

KOSPI 시장 valuation (자체 산출, 오후 자료)

KOSPI fwd PER 8.69배 (실측, top-down, Top 200 cover 95.1%) — 한지영 추정 7.0배 reference
earnings yield 11.51% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +7.97%p
미국 spread ~1.07%p 대비 7.4배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호
KOSPI PBR 1.3배 (단말 기준) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 절반 이하 디스카운트 (김학균)

🇰🇷 한국 시장 당일 마감 (주말 — 금요일 마감 확정 이월)

KOSPI 8,088.34 (+5.76%) — 장초 7,400선 붕괴 → 매수 사이드카 V자, 하루 진폭 ~10%p
KOSDAQ 866선 (교차검증 기준) — 코스닥150 ETF -1.61%, 반등장 소외 양극화
외인 그룹: 금요일 -2.05조 (5일 연속 순매도, 누계 -15.81조)
기관 그룹: 금요일 +3.85조 (매도→매수 전환, 5일 누계 +2.04조)
breadth: 950종목 중 상승 595 (62.6%) / 하락 321 (33.8%) / 상·하한가 0건, A-D 0.65 — mania 후반 cue 임계 접촉 (버리 framework), 급락 직후 반등일 폭 확산 성격 병행
52주 신고가 9건 / 신저가 1건 — 신고가 다발, Yardeni breadth bullish 양립
외인 매도 top2 집중 100.7% (SK하이닉스 5일 -8.25조 / 삼성전자 -7.67조) — forced crowding (외인 매도 사이클), top2 외 종목은 순매수 우위
섹터: 전기전자 +8.15% / 증권 +7.61% / 금융 +3.15% 주도 vs 의료정밀 -1.74% / 통신 -1.11% 소외 ▶ 종합: 한국 마감은 V자 반등 첫날의 폭 넓은 회복이나 성격은 아직 '기관 흡수 + 되감기' 단계로 판단된다.

외인은 5일 -15.81조 매도 사이클이 미종결이고 top2 쏠림 해소도 확인 전이다.

반면 D램 가격 인상 + 파운드리 수주 buzz가 이익모멘텀 백본을 강화하고, fwd PER 8.69배·Fed Model spread +7.97%p가 밸류 바닥을 지지한다.

코스닥 소외와 breadth의 mania cue 접촉은 반등 이틀차에도 변동성이 잔존함을 시사한다. 7/7 삼성전자 잠정실적이 반도체 고점 논란의 1차 판정대가 될 전망이다.

〈narrative〉 목요일 메타발 AI 설비투자 회의론 → 반도체 급락이 한국 급락의 원류였고, 금요일 한국은 기관 +3.85조와 D램 가격 인상 기대로 V자 되감기에 성공했다.

주말 신규 재료는 반도체 논쟁의 양측을 모두 강화한다 — 강세 측은 삼성전자 파운드리 수주잔고 50조·2nm 고객 확보 buzz와 미 정부 개입 반대 로비가 방증하는 메모리 쇼티지의 실재, 신중 측은 이재만의 '반도체 고점 논란' 주제화·신한의 AI CapEx 피크아웃 재점화·IMF와 BIS의 AI 버블 경고다. NY는 이틀 휴장이라 야간 신호가 공백이며, 선물 반등과 유럽 AI 반도체 매수 쏠림이 우호적 이월을 형성한다.

금리는 US2Y 3M +0.38%p의 인상 사이클 압력이 지속되나 신용 spread 평온이 시스템 위험을 배제한다.

환율 1,530원 고착과 외인 매도 미종결은 여전히 회귀의 관문으로 남아 있다.

월요일 개장은 소폭 갭상승~횡보가 base이며, 외인 순매수 실측 전 추격은 배제가 적정해 보인다.

월요일 미국 재개장의 SOXX 방향과 7/7 잠정실적이 주 초반 방향을 결정할 것으로 예상된다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (mean-reversion 매수 후보 — 매수 권유 아님)

주말 재측정 불가 — 오늘 새벽 측정 58종 매치 이월 (낙폭 상위: 케이엠더블유 1M -47.7% / 에치에프알 / 엠케이전자 / 태성 / 에코프로비엠 등, 상세는 오늘 morning brief)
진입 전 catalyst 검증·sizing은 정훈님 별도 판단, 월요일 장중 재측정

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view (월 7/6): 유지 (방어 기조) [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 공포 → 회의 전환 시도 — 반등 1일차, euphoria와 거리 / Reflexivity: ⑤ Moment of Truth — AI capex 회의론의 thesis 시험 구간, D램 가격 fact 방어 성공 시 ③ Successful Test 복귀·실패 시 ⑥ Twilight 전이]

💵 cash 41% 유지 (직전 morning 41%, 이월) — 복원 설계 (외인 당일 순매수 + 환율 1,530 하회 동시 → -4%p) 주말 측정 불가, 월요일 재판정.

누적 조건: 환율 1,570 재돌파 시 +2%p / 외인 단일 -4조 재확대 시 +3%p

🎬 행동 가이드 (월 7/6 개장 3분기)

갭상승 (+1% 이상): 추격 배제 — 장중 외인 순매수 실측 확인 후에만 cash -4%p 복원 실행, 복원분은 Top pick 구간 분할 1차 한정
갭하락 (-1% 이하): cash 41% 방어 고정 — 8,000선 하회 시 반등 실패 간주, 신규 없음. watchlist 바닥 관찰만
baseline (±0.5%): 외인·환율 2조건 재측정 대기 — 동시 충족 시 기계적 복원 (재량 아님), 미충족 시 이월 지속

🎯 Bull/Bear 트리거 (regime 15:28 인용)

Bear ① 환율 1,480 돌파 [✅ 발동 — live 1,530.15, regime quant fired] — bullbear_watcher 동기
Bear ② US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박 — 현재 4.48% / 임계-0.52%p 거리, 3M 상승 단조] — bullbear_watcher 동기
Bear ③ 외인 단일일 -3조 [🔵 미발동, 측정 대기 — 금요일 -2.05조, 주말 갱신 없음] — bullbear_watcher 동기
Bear ④ WTI $100 [🔵 미발동 — $71.87 하락 추세] / ⑤ VIX 30 [🔵 미발동 — 16.59] / ⑥ KOSPI -5% [🔵 미발동] — bullbear_watcher 동기
Bull ① KOSPI 단일일 +5% [✅ 발동 — 금요일 +5.76% fact, 주말 지수 미측정으로 재산정 이월] — bullbear_watcher 동기
Bull ② 외인 단일일 +3조 [🔵 미발동, 측정 대기] — bullbear_watcher 동기
Until 외인 당일 순매수 확정 + 환율 1,530 하회 동시 충족까지 cash 41% 유지.

충족 시 cash -4%p (37%) 기계적 복원 + Top pick 분할 1차 진입.

단일 충족 (둘 중 하나만)은 보류.

현 시점 발동 fact: Bear 환율 1,530.15 (regime quant fired) — 금요일 Bull 발동분과 양방향 병존, 방향 결정은 월요일 외인 실측

🕐 주중 카운트다운: 월 7/6 미국 재개장 (반도체 방향 판정) + 외인·cash 복원 재판정 + 외환시장 24시간 가동 개시 주간 / 7/7(화) 삼성전자 2Q 잠정실적 / 주중 FOMC 의사록 / 7/16 금통위 D-12

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로]

gold 4,187 (5일 +165) — 안전자산 수요 병존
T10Y-T2Y +0.35%p (5일 +0.04) — steepening 소폭
KOSPI vs SPX 상대강도 5일 -5.55%p 열위 / β 1.80 (3개월) — 한국 변동성 미국의 1.8배
EM 5일 -3.33% — 신흥국 동반 약세 속 한국 급락-반등 진폭 최대
ECOS 환율 시계열 6/25 1,538.3까지 — 최신은 연합 1,530원 마감 + regime live 1,530.15 보강
금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h) — Fed 보도자료는 감독·결제 실무 한정, BOJ는 통계성 발표만

[📰 매체·SNS]

연합 (주말 신규): 다음 주 외환시장 24시간 가동 개시 + IMF 한국 성장률 상향 폭 주목 / 고유가 지원금 최종 98% 신청·6.1조 지급 완료 / 주유소 휘발유 -56원 1,952원 — 유가 하락 전이 / 금융연 "환율 1,400원대 구조 상향, 고환율 장기화 대비"
글로벌 IB: GS "시장 선호 AI 종목 double down" + 레버리지 AI 집중 경고 병기 / BofA "가까운 미래 더 어려운 시장"·여름 조정 / BlackRock AI scarcity·인프라 선호 — [IB 이견: GS·BlackRock 강세 vs BofA 신중, 2:1 강세 편향]
한국 함의: GS AI 강세 + BlackRock scarcity → SK하이닉스·삼성전자 우호 / BofA 조정 경고 → 반도체 쏠림 변동성 경계 병존

[📡 텔레그램 SNS 컨센 (직전 4h — 249건·46채널·1단계 77건)]

삼성전자 파운드리 수주잔고 50조 육박 — 2nm 메타·Anthropic 확보설 (중화권 매체發, 검증 전 단계)
반도체 업계 (삼성·SK하이닉스·마이크론·SEMI) 미 정부 메모리 개입 반대 로비 — "가격·생산 개입 시 공급난 악화"
"과거 치킨게임 상흔이 AI 메모리 쇼티지의 부메랑" — 메모리 시크리컬 강세 담론 확산
IMF·BIS AI 버블 경고 vs 워시 연준 의장 "AI 혁명 초반 국면" — 버블 논쟁 양측 병존
L3해리스 미 육군 對드론 요격체계 공급 — 방산 chain 우호 fact
바이오: 글로벌 빅파마 중국 의존 축소 압박 + 미국 지원책 부상 — K바이오 생산능력 확충 (연합 병행)
[1단계 원문 — views 5,626 / forward 68 · 본 brief 최상위] "호르무즈 해협 재개방에 따른 유가 하락에도 불구하고, 미국 정유사들은 최근 수년래 가장 높은 수준의 정제마진을 유지 중" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (오후). 선정 근거: views·forwards 절대값 최상위 + 정유 마진 사이클 fact 결정성 (정유주 함의)

[🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치]

서상영 (사제콩이) — 유럽증시 미 휴장 속 AI 반도체 매수 쏠림 / 한국 "차익 실현 매물 vs 순환매" 구도 / 환율 정부 개입 추정 1,525.60 기록 후 야간 1,530 마감·야간선물 +0.1%
이재만·이경수 (하나) — 월요일자 화수분전략 "반도체 고점 논란과 장단기금리차 반등" 예고: 메타 클라우드 진출發 하이퍼스케일러 투자 정점 통과·자금 회수 우려 부각으로 규정
한지영·이경민·이그전·김경훈 (탑다운·바텀업) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 이월)
[7인 중 2인 발화: 서상영 순환매 관찰 vs 이재만 고점 논란 검증 예고 — 반도체 논쟁 중심 수렴, 표본 협소]
Naver 리서치 (24h): [투자·대신] 선행 PER 7배 이하 2Q 프리어닝 접근 / [시황·신한] AI CapEx 피크아웃 (IT H/W Weekly) / [산업·iM] 메모리 패키지기판 판가 인하 가능성 / [경제·IBK] 원화 약세 최적 설명 변수는 주식 자금 흐름 / [경제·키움] FOMC 의사록 관망, 긴축 우려 완화 가능성
→ cross-check: 이재만 고점 논란 ↔ 신한 피크아웃 ↔ GS double-down·텔레그램 쇼티지 담론 = 반도체 강세-신중 컨센 미형성 → 단기 변동성 지속 함의, 외인 실측 전 분할 접근 정합

[💹 시장]

주말 휴장 — 오후 측정은 지수·수급 미갱신 (데이터 미수신 명시), 금요일 마감 확정치 이월 (핵심 요약·시장 분석 기재)
DART direct 200건 중 HIGH 15건 — 오늘 새벽 인계분과 동일 (CB 발행 3·3자배정 유증 3·동양생명 주식교환 등), 주말 신규 접수 없음

[🔥 테마 흐름 (금요일 종가 고정 — 주말 갱신 없음)]

반도체 대표주(생산) +7.48% — 3Q D램 ASP 인상 추진 + 기관 대량 흡수 반등
증권 +5.57% — 반등장 거래대금 급증 + 미래에셋증권 1.3조 조달 추진
건설 중소형 +5.34% — 서울시 강북 11개구 공공기여율 60→30% 완화
마이크로 LED +5.14% / 유심 +5.07% / 페라이트 +4.92% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만)
약세 Bottom 5 전부 0.00% 보합 — 약세 전환 테마 부재 (전면 반등일 전형)

📈 종목·테마·수급

[💰 거래대금 Top 10 (금요일 확정) + 1줄 사유]

삼성전자 309,500 (+8.2%) — 3Q D램 ASP 인상 추진 + 7/7 잠정실적 대기
SK하이닉스 2,425,000 (+10.9%) — 기관 단일 +2.52조 흡수, D램 가격 모멘텀 선두
SK스퀘어 1,589,000 (+4.2%) — SK하이닉스 proxy, 기관 5일 +2.30조 흡수
삼성전자우 208,000 (+10.2%) — 외인 +1,119억 최대 매수, 본주 매도 속 우선주 선회
삼성전기 1,989,000 (+3.3%) — 외인 5일 +4,478억 대형주 유일 순매수
현대차 492,000 (+2.1%) — 운수장비 +2.07% 반등 동조
LG에너지솔루션 362,500 (+2.4%) — 2차전지 ETF +1.24% 회복 동조
삼성생명 383,000 (+3.4%) — 금융 +3.15% 강세 동조
삼성물산 433,500 (+6.6%) — 삼성 그룹주 동반 랠리
삼성바이오로직스 1,421,000 (+1.1%) — 방어적 소폭 동참
교차 분석 — 교집합 (돈+감정 일치, 강한 신호): 삼성전자·SK하이닉스 (파운드리·쇼티지 buzz 동행) / 거래대금만 (수급, SNS 무관심): SK스퀘어·삼성물산·삼성생명·현대차·LG에너지솔루션 / 텔레그램만 (rumor 단계, 검증 필요): 지씨지놈 (기업분석 리포트 buzz)·정유주 (정제마진 최고 buzz)

[📊 외인·기관 수급 추세 (5일 — 금요일 확정)]

외인 그룹 [누계 5일] -158,062억 — 5일 연속 순매도
기관 그룹 [누계 5일] +20,441억 — 매도→매수 전환 (목 -3.59조 → 금 +3.85조)
일별 (단위 억): 6/29 외인 -70,500 / 기관 +15,734 · 6/30 -25,157 / +16,117 · 7/1 -11,592 / -14,066 동조 매도 · 7/2 -30,355 / -35,858 동반 투매 · 7/3 -20,458 / +38,514 기관 대량 흡수
외인 매수 TOP5 (금): 삼성전자우 +1,119억 / 미래에셋증권 +145억 / GS건설 +91억 / 삼성중공업 +81억 / 후성 +71억
기관 매수 TOP5 (금): 삼성전자우 +201억 / 기업은행 +50억 / NH투자증권 +35억 / 미래에셋증권 +24억 / GS건설 +23억
forced crowding: 매도 top2 (SK하이닉스 -82,518억 + 삼성전자 -76,670억) = 시장 5일 대비 100.7% — 매도 측 쏠림 극단 (외인 매도 사이클), top2 외 종목 순매수 우위
종목별 분화: 기관 SK스퀘어 5일 +23,008억·삼성전자 +18,148억 흡수 vs 외인 삼성전기 +4,478억 유일 순매수

[📈 ETF 자금 흐름 (금요일)]

시장: KODEX 200 +6.06% (거래 2.97조원) — 지수 동행 대량 회전
레버리지 +11.87% (2.54조원) vs 인버스 2X -10.71% (1.20조원) — 강세 베팅 우위 회복
반도체: KODEX 반도체 +5.34% vs 미국 필라델피아반도체 -4.03% — 한·미 반도체 온도차
코스닥150 -1.61% — 반등장 소외, KOSPI 대형주 쏠림
미국 S&P500 -1.14% / 나스닥100 -1.36% — 해외 ETF 약세 (목요일 NY 반영)
자금 이동 패턴: 레버리지-인버스 격차 + KODEX 200 회전 급증 = 반등 베팅 복원, 단 코스닥·미국 ETF 약세로 위험 선호는 KOSPI 대형주 한정 — 전면 risk-on 아님

[📋 주요 공시 — HIGH]

주말 신규 없음 — 금요일 접수분 15건 이월: CB 3건 (이엔플러스·크라우드웍스·파이온엑스)·3자배정 유증 3건 (시선AI·베노티앤알·CSA코스믹)·동양생명 주식교환 (우리금융 편입) 등, 자금조달 러시 희석 risk 관찰 지속

[🔥 모멘텀 테마 — 종목 % 상세 (금요일 고정)]

반도체 대표주 +7.48% — SK하이닉스 +10.9% / 삼성전자 +8.2% / DB하이텍 +3.3%
S7 그룹주 +6.69% — 삼성전자우 +10.2% / 삼성물산 +6.6% / 삼성전자 +8.2%
증권 +5.57% — 삼성증권 +10.4% / NH투자증권 +8.5% / 키움증권 +8.1% / 대신증권 +7.9%
건설 중소형 +5.34% — 동원개발 +29.9% / 서희건설 +7.9% / HS화성 +7.2%
AI 인프라 cluster — 글로벌 capex 5y TAM ~$1.5T / Wright's Law 학습비용 -75%/년 / 한국 hardware derivative 5y CAGR 25%+ (ARK anchor) — 단 메타發 capex 피크아웃 논쟁이 S-curve 지속성을 시험 중

[🎯 종목 Top 1·2픽 — 복원 트리거 충족 시 한정 (Until-Then 연동)]

Top pick 1 — SK하이닉스 (거래대금 + 텔레그램 쇼티지·ASP buzz 2중 cross, 외인은 매도 지속): 진입 2,320,000~2,370,000 조정 대기 분할, 1차 target 2,700,000 (+11%), stop-loss 2,230,000 (-8%). Sizing 복원분 4%p 中 2%p
Top pick 2 — 미래에셋증권 (외인 매수 TOP5 + 1.3조 조달·SK하이닉스 큰 손 fact 2중 cross): 진입 42,500 ±2% 분할, 1차 target 48,000 (+12%), stop-loss 39,500 (-7%). Sizing 1%p
실행 전제: 월요일 외인 순매수 + 환율 1,530 하회 동시 충족 — 미충족 시 양 pick 모두 관찰만

🎲 시나리오 (익영업일 월 7/6 09:00~15:30 KST + 월 NY 재개장 carry, D+2 baseline)

Base 55% — KOSPI 7,950~8,250 (±2%), 기대 +0.5% (D+2) 핵심 가정: 야간선물 +0.1% + 유럽 반도체 강세 이월 vs 외인 매도 지속·환율 1,530 상쇄 — 반등 이틀차 숨 고르기. forced crowding 100.7%·breadth mania cue 접촉은 진폭 확대 요인으로 잔존 ↔ 🎯 트리거 추가 발동 없음 (발동분 이월 반영 완료)
Bull 25% — KOSPI 8,250~8,400 (+2~4%), 기대 +3% (D+2) 핵심 가정: 외인 순매수 전환 + 7/7 잠정실적 기대 선반영 + 파운드리 수주·D램 ASP 모멘텀 확산 ↔ 🎯 Bull 외인 순매수 전환 확정 (+3조 시 강발동)
Bear 20% — KOSPI 7,750~7,900 (-2~4%), 기대 -3% (D+2) 핵심 가정: 반도체 고점 논란 확산 (이재만 주제화 + 신한 피크아웃 + IMF·BIS 버블 경고) + 미국 재개장 반도체 약세 재개 + 환율 재상승 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조 1건 이상 추가 발동
종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.4% (D+2)
시나리오 MDD (Bear 발현 시): -4% (D+2 max)
R/R = 0.4 / 4 = 0.10 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
→ View·Action 정합 cross-check: R/R 0.10 + Bear 환율 발동 이월 → 방어 기조·cash 41%·복원 조건부 실행 정합 ✅

🔧 메타 (자체 점검·escalation)

자체 점검: 0/5 정상 (주말 자연 결손 다수 — brief 산출 지장 없음)
발화 timing: 15:29 발화 — pb-market 1,530 마감 cron 부재 (주말 휴장, lookback: 630 KIS 확정치 + 1,431 valuation + 1,435 breadth·DART·ETF) / pb-telegram 1,605 deep-analysis 미발화 — 1,205 lookback (LLM 분석 실패, raw buzz만)·1,530 4h 정량 정상
pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 1435 KIS 지수·수급 전 채널 미수신 2회 연속 (주말) + alpha-pulse-news 0건 8회 연속 / ⑭ KOSDAQ artifact 재측정 불가 (지수 미수신)
pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — FRED DXY·USD/KRW parse error (연합 1,530·regime live 보강)·WTI 6/29 cutoff·ndx·gold yahoo fallback
pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — WSJ 2025-01 회귀 지속·X 매크로 9계정 제목 결손 (글로벌 IB 18건 정상)
pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — deep-analysis LLM 실패 지속 (종목 강도·센티 미산출, 4h 정량·7인 view·Naver 정상)
pb-themes: ⚠️ cron stale — 주말 금요일 종가 고정 (전 cycle 동일값, 자연 현상) + 테마-구성종목 % 괴리 관측 2영업일 (월 7/6 재측정)
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480 — live 1,530.15) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0% — 4.48) / 🔵 정상 2건 (WTI·VIX) — regime 15:28 triggers 인용.

금요일 Bull KOSPI +5.76% fired는 주말 kospi_pct 미측정으로 json 재산정 제외 (fact 이월 관리, 월 7/6 회귀)

다음 검증: 월 7/6 500 cron (FRED 환율·DXY·WTI cutoff 회복) / 705 deep-analysis (LLM 종목 강도 정상화) / 900 cron (KIS 회귀·외인 7/6 일별 — cash 복원 재판정)

escalation: Pending 6건 (② KIS 안정성 추적 / ④ FRED 환율·원자재 결손 / ⑩ WSJ 1년+ 지연 / ⑫ X 매크로 결손 / ⑬ deep-analysis LLM·news 결손 / ⑭ KOSDAQ index artifact) / 신규 후보 0건 (등재 보류 관측 1건: pb-themes 테마-구성종목 % 괴리 2영업일) — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 주말이 멈춘 건 시세뿐, 반도체 논쟁은 커졌다 — 복원의 방아쇠는 여전히 월요일 외인 순매수 실측, 그때까지 cash 41% 그대로.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.