📅 정시 brief — weekly

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — 반도체 슈퍼사이클 이익모멘텀 유효 (세계 메모리 시장 올해 1,500조·AI붐 1년새 4배·SOXX 5일 +8.95%·fwd PER 9.83배 저평가). 단 이번 주 신고가의 質은 외인 5일 순매도 전환·breadth A-D 0.26·코스닥 5일 -6.07% 디커플링으로 취약, 6/19 일중 4% 휩소가 첫 균열.
• 중단기 국면: 🟡 중립 55.9/100 (신뢰 100%, 직전 evening 57.8 대비 -1.9 — 외인 6/19 -1.61조 최종 확정 반영) — 하락 기여 top2: kospi_breadth (A-D 0.26 붕괴) · 환율 (원화 1,532 약세).
• cash 가이드: 5~15% (국면 밴드 기준).
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-27 (7/16) / FOMC D-40 (7/29) — 임박 경계 없음 (event_window=false).
• 행동 — 장기 유지 + 중단기 🟡 중립이나 환율 1,480 Bear 발동(1,532) + breadth 붕괴 + 외인 순매도 전환: regime 밴드(5~15%)는 부분 환원을 시사하나 주간 멜트업이 반도체 megacap 단독 + 시장 폭 미회복으로 cash 31% defensive 유지(밴드 상회), 신규 추격 매수 보류.

📌 핵심 요약

• NY 6/18 종가 (6/19 Juneteenth 휴장): SPX 7,500.58 (5일 +1.44%) / NASDAQ 26,518 (5일 +629) / DOW 51,493 — 반도체 단독 폭발 (SOXX 5일 +8.95%·SMH 5일 +8.27%·NVDA +2.95%), Mag7 전종목 상승, 주말 NY catalyst 부재.
• NY 매크로: US10Y 4.49% (5일 -0.06, caution 상단) / VIX 18.44 (5일 -3.78 안정) / DXY 119.51 고수준 / WTI $84.65 (5일 -$10.35 이란 휴전 급락) / 환율 1,532 Bear 발동.
• 차주 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 주간 KOSPI +11.43% 멜트업이 반도체 대형주 단독, KOSDAQ -6.07% 디커플링·breadth A-D 0.26·외인 5일 순매도 전환·환율 Bear가 質 경계, regime 🟡 55.9 정합. (7인: 반도체 강세 컨센 vs 이경민 '상승 추세 제동'·한지영·서상영 변동성 경고 / IB: GS·MS Wilson 강세 vs MS CIO 추가 5~7% 하락·BofA Hartnett 포지셔닝 과열 경고)
• cash 31% 유지 (직전 evening 31% 대비 변동 없음, carry) — 주간 지수 +11.43%는 megacap 멜트업, breadth·코스닥·외인 순매도 전환 미해소로 밴드 상회분 환원 보류.

환원 조건: 외인 비반도체 확산 + breadth 회복 + 환율 1,510 안정 동시.

• 주간 극단 양극화 — KOSPI 5일 +11.43% (반도체 대형주 견인) vs KOSDAQ 5일 -6.07% (1,000선 하회 ~966), 전기전자 1주 +16.59%·금융 +10.12% vs 건설 1주 -9.90%·서비스 -5.68%.
• 외인 순매도 전환 — 외인 5일 누계 -3,075억 (6/19 단일 -1.61조 매도가 결정, Bear -3조 임계는 미달), 삼성전기 단독 외인 5일 +2.40조 흡수 vs 삼성전자 -1.32조·SK스퀘어 -1.09조 매도 = 자금 megacap 쏠림 극단.
• 6/19 멜트업 휩소 — KOSPI 장중 고가 9,282(+2.4%)에서 저가 8,914(-1.65%)까지 변동폭 553p(4%) 후 megacap 복원으로 9,052(-0.13%) 보합 마감, 시총 장중 첫 8천조·하이닉스 2천조 돌파 후 후퇴.
• NY 야간 → 차주 함의: 6/19 미국 휴장으로 주말 catalyst 부재, 주간 멜트업·환율 1,532·breadth 붕괴는 6/22(월) NY 반도체 tape 재개 + Micron 어닝이 차주 갭 결정.
• 트리거: 🔴 Bear 발동 1건 — 환율 1,480 돌파 (1,532) / 근접: US10Y 5% (4.49)·WTI $100 (84.65) / 🟢 Bull 외인+3조·KOSPI +5% 미발동.

📊 시장 분석

• SPX 7,500.58 (5일 +106 / +1.44%) — 사상 최고 부근, 반도체 주도 risk-on

• VIX 18.44 (5일 -3.78) — 위험회피 완화, 안정 회귀

• US10Y 4.49% (5일 -0.06) — 워시 매파 후 되돌림, 4.2~4.5% caution 상단

• WTI $84.65 (5일 -$10.35 / 1M -$20) — 이란 휴전 후 급락, disinflation 우호

• USD/KRW 1,532 (Bear 발동) — 원화 약세 심화, 장중 1,540 육박 후 당국 개입 추정

• KOSPI 9,052 (-0.13%, 5일 +11.43%) — 주간 멜트업, 6/19 4% 휩소 후 megacap 보합

• KOSPI fwd PER 9.83배 (실측, top-down, Top 200 cover 95%) — 한지영 추정 7.0배 reference

• earnings yield 10.18% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +6.63%p

• 미국 spread ~1.07%p 대비 6.2배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호

• KOSPI PBR 1.3 (김학균) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 2.1~2.9배 디스카운트

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry — 6/19 Juneteenth 휴장)

• NY 6/18 carry: SPX 7,500.58 (QQQ +2.51% / NDX 26,518) / DOW 51,493 — SOXX +6.62%·SMH +5.76% 반도체 단독 폭발 (NVDA +2.95%·Mag7 전종목 상승, XLK +3.04% vs XLE -1.65%·XLV -0.87% 양극화). 6/19 휴장으로 주말 라이브 부재 — 6/22(월) 반도체 tape 재개가 한국 갭 결정.

🌐 NY 매크로 sub-block

• US10Y 4.49% (5일 -0.06) / US2Y 4.20% (5일 +0.07) / US30Y 4.93% (5일 -0.10) — front-end 상승·장기 하락
• T10Y-T2Y 0.27 (5일 -0.13 / 1M -0.27) — flattening 가속, 워시 매파 signature
• VIX 18.44 (5일 -3.78) 안정 / HY spread 2.63 (5일 -0.17) — 신용 tightening, risk-on
• DXY 119.51 (5일 -0.58 고수준) / WTI $84.65 (5일 -$10.35) / gold 4,184.10 (5일 -$144)
• USD/KRW 1,532 (regime 라이브, 1,480 Bear 발동 / 장중 1,540 육박 후 1,520원대)

🇰🇷 한국 시장 주간 종합

• KOSPI 9,052.42 (-0.13%, 5일 +11.43% / 1M +24.49%) / KOSDAQ ~966.59 (5일 -6.07% / 1M -10.86%, 1,000선 하회). 외인 6/19 일별 -16,097억(-1.61조)/기관 +811억, 5일 누계 외인 -3,075억(순매도 전환) / 기관 +28,970억.
• 종합 — 이번 주 한국 시장은 반도체 대형주 멜트업과 코스닥 붕괴가 동시 진행된 극단 양극화 국면이다. KOSPI는 6/17 워시 매파 FOMC를 6/18 SOXX +6.62% 반도체가 정면 돌파한 NY risk-on을 6/19 SK하이닉스 신고가(280만닉스 터치)로 실현해 주간 +11.43%·장중 9,282를 찍었으나, KOSDAQ은 5일 -6.07%로 1,000선을 내준 디커플링이고 6/19 breadth는 A-D 0.26(상승 244/하락 679)·상한가 0건으로 붕괴됐다.

섹터는 전기전자(1주 +16.59%/1M +37.99%)·금융(1주 +10.12%/1M +20.49%) 양강 vs 건설(1주 -9.90%)·서비스(-5.68%) 광범위 약세로 갈렸다.

수급은 외인이 6/19 -1.61조 단일 대량 매도로 5일 누계를 -3,075억 순매도로 돌렸고, 그 안에서도 삼성전기 단독 외인 5일 +2.40조 흡수 vs 삼성전자 -1.32조·SK스퀘어 -1.09조 매도로 자금이 megacap에 극단 쏠렸다(비-삼성전기 외인 5일 -2.7조 순매도). 기관이 5일 +2.90조로 buoyancy를 떠받쳤고, 빚투 과열·증권사 신용융자 제한 움직임 vs 국민연금 245조 잭팟(기금 고갈 4년 연장)·메모리 1,500조 전망의 mania·thesis 양립이 質 경계로 남는다. FTSE Korea 리밸런싱 SK하이닉스 ~1조 매도가 6/19 마감 변동성을 키웠다.

차주는 6/22 NY 반도체 tape 재개 + Micron 어닝 + 환율 1,532 추세가 갭을 결정한다.

narrative — 이번 주 글로벌 축은 6/17 워시 첫 매파 FOMC(점도표 median 3.4→3.8%·PCE 2.7→3.6%, 올해 인상 시사)를 SOXX 5일 +8.95% 반도체가 정면 돌파한 risk-on이었고, 한국은 이를 대형 반도체로 증폭(KOSPI 5일 +11.43% vs SPX +1.44%, 상대강도 +10pp outperform)했다.

그러나 외인이 6/19 -1.61조 매도로 주간 누계를 순매도로 돌렸고 삼성전기·SK하이닉스 megacap 외 비반도체는 광범위 순매도라, 지수 멀쩡·시장 통증의 전형적 narrow market이 한 주 내내 강화됐다.

금리 축은 US10Y 4.49%(5일 -0.06)가 WTI $84.65 이란 휴전發 disinflation으로 caution 상단 횡보하나, 국고채 3년 3.784% 장중 상승은 채권 약세·외인 환차손 압력이다.

환율이 1,532원으로 1,480 Bear를 발동한 채 장중 1,540 육박(당국 개입 추정)이라, 금리 하락의 외인 우호를 환율 악화가 상쇄하고 megacap 쏠림이 forced crowding 후반을 가리킨다.

이는 GS Kostin AI 집중도 경고·BofA Hartnett 포지셔닝 과열 경고·MS CIO 추가 5~7% 하락 경고와 동조하며, 6/19 4% 휩소가 그 첫 현실화다.

다만 fwd PER 9.83배·Fed Model +6.63%p(미국 6.2배 우위)의 저평가와 메모리 1,500조(AI붐 4배) 이익모멘텀, Hyperscaler CapEx FY26 $340-355B(+50% YoY)는 중기 하방을 지지한다. 6/19 미국 휴장으로 주말 catalyst가 없어 차주 baseline은 6/22 NY 반도체 tape 재개 + Micron 어닝이 갭을 결정하며, megacap 멜트업의 우호와 breadth 붕괴·코스닥 디커플링·외인 순매도 전환 risk의 양립으로 차주 view는 축소·변동성 확대가 정합이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보)

pb-market 필터 매치 60종 중 1개월 하락폭 상위 10 (mean-reversion 매수 후보 — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증·sizing은 정훈님 별도 판단): 1.

스피어 (347,700) — 1주 -31.20% / 1M -36.95% · DART EPS +113.9% — 낙폭 과대 2.

에이치브이엠 (295,310) — 1주 -36.36% / 1M -30.15% · EPS +235.6% — 특수합금, 1주 급락 3.

자화전자 (33,240) — 1주 -8.70% / 1M -28.89% · EPS +189.1% — MLCC·전장부품, 삼성전기 쇼티지 사이클 연관 4.

오르비텍 (46,120) — 1주 -10.69% / 1M -28.00% · EPS +234.4% — 원전 검사 5.

덕산테코피아 (317,330) — 1주 -7.51% / 1M -27.43% · EPS +84.9% — 반도체·OLED 소재 6.

대한전선 (1,440) — 1주 +1.06% / 1M -26.44% · EPS +63.9% — 전선, AI 전력 테마 동조(당일 전선 +2.10%) 7.

동국홀딩스 (1,230) — 1주 +3.85% / 1M -24.68% · EPS +36.8% — 철강 지주, 1주 반등 시작 8.

에치에프알 (230,240) — 1주 -12.88% / 1M -24.47% · EPS +98.3% — 통신장비·유선 9. KX하이텍 (52,900) — 1주 -11.52% / 1M -22.27% · EPS +360.0% — 부품 10.

대우건설 (47,040) — 1주 -2.75% / 1M -20.26% · EPS +247.8% — 건설(섹터 1주 -9.90% 동반 낙폭)

🎯 View · Action · 트리거

🔥 차주 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 행복(euphoria) 후반 첫 균열 / Reflexivity: ④ Far-from-equilibrium 잔존] — 주간 KOSPI +11.43% 멜트업은 반도체 megacap 단독, breadth A-D 0.26 붕괴·코스닥 5일 -6.07% 디커플링·외인 순매도 전환·환율 Bear가 단기 조정 risk, valuation·반도체 이익모멘텀이 중기 지지.

💵 cash 31% 유지 (직전 evening 31% 대비 변동 없음, carry) — 주간 지수 +11.43%는 megacap 멜트업이라 mildly 우호이나 시장 폭·코스닥·외인 순매도 미해소로 defensive 검증. regime 🟡 55.9(가이드 5~15%)는 밴드 상회분 부분 환원을 시사하나 환율 1,532 Bear·megacap 쏠림으로 보류.

추가 조건: 외인 -3조 OR 당일 KOSPI -3% OR 환율 1,550 시 cash +3~4%p (~35%) / 외인 비반도체 확산 + breadth 회복 + 환율 1,510 안정 동시 시 단계 환원.

🎬 행동 가이드

• 차주 갭하락 (6/22 -1.5%+ · 외인 환차손·FTSE 후폭풍·집중도 되돌림): cash 35%까지 격상 — 반도체 big2 신규 보류, 빚투 청산·코스닥 추가 디커플링 대비.
• 차주 갭상승 (6/22 NY 반도체 강세 재개 + Micron 어닝 서프 +1%+): cash 31% 유지·추격 금지 — megacap 보유분 흡수, 신규는 외인 비반도체 확산 + 환율 1,510 확인 후.
• 차주 baseline 횡보 (±0.5%): cash 31% 유지 — 금융·생명보험 등 주간 역행 강세 cluster 선별 추적, breadth·코스닥 회복 여부 재판단.

🎯 전략 — 진입 가이드

• 추격 매수 보류 — SK하이닉스(+2.9%·텔레그램 +88 최강도)·삼성전기(+3.2%·외인 5일 +2.40조·KB 목표 300만원) 멜트업 megacap, 쏠림 극단·휩소 후라 신규 추격 금지, -4% 조정 분할만.
• 선별 진입 검토 — 삼성생명(+6.0%)·금융 1주 +10.12% 주간 역행 강세 cluster, 금리 상승·밸류업 수혜로 비반도체 분산 후보 (breadth 회복 확인 시) / 삼성물산(텔레그램 +70·DS·LS 목표 상향, 에너지 재평가).
• 회피 — 건설 1주 -9.90%·의료정밀 -4.29%·코스닥 중소형(센티 -35)·SK텔레콤(앤트로픽 수출통제 -60·융자 보유) 신규 회피.
• 추적 후보 — unbroken-dip 60종 중 자화전자·대한전선 MLCC·전력 테마 연관 잔존, 본격 진입은 catalyst 검증 후.
• thesis 경계 — AI 데이터센터 전력·ESS thesis 반전 신호 (LS ELECTRIC EPS revision -14.4% 음전환), 전력기기 보유분 HOLD/EXIT 재점검 (pb-research thesis-reeval, 발주는 정훈님·pb-risk 영역).

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bear 환율 1,480 돌파 [✅ 발동] — 라이브 1,532.14 (quant fired), cash 31% defensive 반영 — bullbear_watcher 동기
• Bear 외인 단일 -3조 [🔵 미발동, 가능성 잔존] — 6/19 -1.61조 (prox 0.54), 차주 추가 매도 시 -3조 격상 가능 — bullbear_watcher 동기
• Bear US10Y 5.0% [⚠️ 근접, 거리-0.51%p] — 현재 4.49%, caution 상단 횡보 (regime prox 0.90) — bullbear_watcher 동기
• Bear WTI $100 [⚠️ 근접, regime prox 0.85] — 현재 $84.65, 이란 휴전 하락 추세 후퇴 — bullbear_watcher 동기
• Bear VIX 30 [🔵 미발동] — 18.44 안정 — bullbear_watcher 동기
• Bull 외인 +3조 / KOSPI +5% [🔵 미발동] — 외인 순매도 전환으로 후퇴 — bullbear_watcher 동기

🕐 주중 카운트다운: 6/22(월) NY 반도체 tape 재개 (Juneteenth 후) / 6/23 전력기기·발전 패시브 ETF 5종 신규상장 / Micron FQ3 어닝 대기 / 7/16 한은 금통위 D-27 / 7/29 FOMC D-40.

현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,532.14 > 1,480 Bear 발동 (quant fired), cash 31% defensive 반영. 1,550 추가 격상 조건 대기.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api

• US10Y 4.49% (5일 -0.06 / 1M -0.12 / 3M +0.29) — 하락 단조 (3M 상승 잔존)
• US2Y 4.20% (5일 +0.07 / 1M +0.13) — 상승 단조 (front-end 매파)
• T10Y-T2Y 0.27 (5일 -0.13 / 1M -0.27) — flattening 가속, 워시 매파 signature
• VIX 18.44 (5일 -3.78) 안정 / DXY 119.51 (5일 -0.58) 고수준
• WTI $84.65 (5일 -$10.35 / 1M -$20) — 이란 휴전 급락 / gold 4,184.10 (5일 -$144)
• HY spread 2.63 (5일 -0.17) / IG 0.74 — 신용 tightening, risk-on
• 금리-주식 영향 — US10Y 4.49% caution 상단이나 WTI 급락 disinflation·flattening으로 방향 완화 → 반도체 DCF 압력 경감, Fed Model 한국 Yardeni +6.63%p 우호.

단 환율 1,532 → 외인 환차손이 우호 상쇄, 국고채 3년 3.784% 상승은 채권 약세.

• [hawkish] 워시 첫 FOMC (6/17): 점도표 median 3.4→3.8%·PCE 2.7→3.6% 상향, 올해 금리인상 가능성 — UBS 'Warsh era starts on hawkish note' 평가, 6/18 미 증시 반도체 주도로 소화.

📰 매체·SNS — pb-news

• 한국 매체 (6/19 fresh): 코스피 9천선 턱걸이·장중 변동폭 553p / 시총 장중 첫 8천조·하이닉스 2천조 돌파 후 후퇴 / 환율 1,540 육박 후 당국 개입 추정 1,520원대 / 국고채 3년 3.784% 일제 상승 / FTSE Korea 리밸런싱 SK하이닉스 ~1조 매도 / 프리마켓 7시 개장 내년말 연기 / 전력기기·발전 패시브 ETF 5종 6/23 신규상장 / 호르무즈 통항 정상화 (이란 종전).
• 글로벌 IB view: GS Kostin AI 집중도 risk + 2026 강세 doubles down / MS Wilson Arista 목표 상향·강세 견인 vs MS CIO S&P500 추가 5~7% 하락 후 바닥 경고 / BofA Hartnett 5% 장기금리에도 강세 포지션 고착 경고 + 이란 평화 시 매수 자산 / BlackRock Fink oil $150 시 글로벌 침체 (oil $84로 후퇴) / UBS Warsh 매파. [IB: GS·MS Wilson 강세 vs MS CIO·BofA Hartnett 과열·추가 하락 경고] — 한국 함의: SOXX 멜트업 외인 megacap 쏠림이 GS·Hartnett 경고와 동조, 6/19 휩소가 첫 현실화.

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram (당일 일괄 10h 윈도우)

• 센티 -35 (삼성전자·하이닉스 쏠림 속 코스닥 소외 심화, 전체 종목 83% 하락 기현상·시장 비정상 구조 우려)
• 종목 강도: 삼성전기 +82 최강도 (1위, KB MLCC·패키징 초호황 목표 300만원 +36% 상향)·삼성물산 +70 강함 (DS·LS 목표 상향, 에너지 모멘텀 시총 100조 타겟)·한솔케미칼 +65 강함·휴젤 +62 강함 (KB 최선호 40만원)·KT&G +58·제이앤티씨 +55 (2.0mmT TGV 유리기판 상한가)·보스턴다이내믹스 관련 +50 (소프트뱅크 9.9% 인수) / SK텔레콤 -60 (백악관 앤트로픽 마이토스 접근 취소·미 AI 수출통제, 약세 1위)·HD현대일렉트릭 -42·한일시멘트 -38 (목표 21,000→19,000)
• Top 키워드: 삼성전자·하이닉스 쏠림 8회 / 코스닥 약세 6회 / 삼성전기 목표주가 4회 / 삼성물산 3회 / 유리기판 3회 (10h 500건 윈도우 중)
• [Tier1 원문 — views 15,746 / forward 159 · 본 brief 최상위 · fact 결정성: 코스닥 디커플링 불신] "시장 구조적으로 잠시 쏠림이 나올 수는 있는데 그런거 다 떠나서, 빠질 이유가 전혀 없는 대다수 종목들이 일부 쏠림종목에 디커플링 하면서 지나친…" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (10h 최다 조회)

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram

• 7인 view (24h): 한지영(키움) 승률은 반도체지만 6/19 "9,300 음전·코스닥 5% 급락 변동성 확대" 경고 / 서상영 야간선물 +4% FOMO·MSCI 韓 +6.89%나 스위스행 취소·ASML·FTSE 우려로 하락 전환 [강세→경고] / 이경민(대신) "반도체 쏠림 속 신고가, MOU 서명 연기에 상승 추세 제동" [중립~강세, 경고] / 이그전(KB) "워시는 매파지만 통화정책은 완화적일 것" / 이재만·이경수(하나) MSCI 선진국 편입 평가 (Foreign Room 미달 지적) / 김경훈(KB탑다운=하인환) KB 퇴사·하반기 할당관세. [7인: 반도체 강세 컨센 우위, 단 이경민 추세 제동 + 한지영·서상영 변동성 경고 병존]
• Naver 리서치 (24h): [시황·신한] 반도체 melt-up 신고가 / [투자·키움] 매파 FOMC 달러 상승·하반기 금리인상 반영 / [산업·iM] Rubin Ultra HBM4E 384GB 축소안 (패키징 레티클 한계) / [경제·신한] 한국 명목성장률 10% = 반도체 수출가격 (비용 인플레 아님).
• cross-check — 7인 반도체 강세 우위 ↔ Naver 시황 반도체 melt-up 강세 다수 = 컨센 정합이나, 이경민·한지영 추세 제동·변동성 경고 + 6/19 4% 휩소·센티 -35 + 외인 순매도 전환 = 강세 신뢰도 vs 質 경계 양립, defensive carry 정합.

💹 시장 — pb-market

• KOSPI 9,052.42 (-0.13%, 5일 +11.43%) / KOSDAQ ~966.59 (5일 -6.07%, 1,000선 하회, KIS index print 1,459.48 artifact 메타 격리)
• 섹터: 금융 +1.04%(1주 +10.12%/1M +20.49%)·전기전자 +0.17%(1주 +16.59%/1M +37.99%) 양강 ↔ 건설 -4.79%(1주 -9.90%)·의료정밀 -4.29%·의약품 -3.14%·서비스 -3.10%·기계 -2.92% 광범위 약세
• 외인·기관 5일 일별 (시장 단위, 6/19 마감 확정):
  • 6/15: 외인 -621억 / 기관 +5,387억
  • 6/16: 외인 +9,792억 / 기관 +5,437억 (동반 매수)
  • 6/17: 외인 -5,872억 / 기관 +10,837억 (기관 대량 흡수)
  • 6/18: 외인 +9,723억 / 기관 +6,498억 (동반 매수)
  • 6/19: 외인 -16,097억 / 기관 +811억 (외인 단일 -1.61조 대량 매도)
  • [누계] 외인 5일 -3,075억 (순매도 전환) / 기관 +28,970억 (buoyancy 주도)
• DART HIGH (41건 중 핵심): 대한해운·진흥기업 [단일판매·공급계약] / 씨아이테크 [자기주식취득결과] / 대신증권 [자기주식처분] / 비비안 [유상증자] / 삼부토건 [투자판단관련주요경영사항] / 현대로템 [공급계약, 모로코 7,482억 carry].

🔥 테마 흐름 — pb-themes

• 시멘트/레미콘 +2.43% — 강동씨앤엘 +29.9% (⚠️ 이유 fact 미발견)
• MLCC +2.30% [신규] — 한울반도체 +30.0%·지아이에스 +17.2% (삼성전기 3Q 쇼티지·KB 목표 300만원 동조)
• 전선 +2.10% — LS·대한전선·대원전선 (AI 인프라 전력설비 동조)
• 김밥(냉동김밥) +2.06% [신규] — 한울앤제주 +15.1% (⚠️ 이유 fact 미발견, 음식료 순환매)
• 2차전지(생산) +1.31% [신규] / 조선 +1.22% / 강관 +1.71% / 철강 중소형 +0.97%
• ⚠️ 약세 Bottom 5 전부+0.00% (네이버 약세 미캡처, 메타) — 실제 약세는 KIS 섹터 건설 -4.79%·의료정밀 -4.29%

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (주간·당일 5 tick)

• 09:00 — 반도체 big2 갭상승 출발 (SK하이닉스 신고가 280만닉스 터치·삼성전자 강세), NY SOXX +6.62% 멜트업 실현
• 11:00 — KOSPI +2.4% 9,282 장중 신고가·MLCC·생명보험·전선 회전 확산 / 코스닥 -2.7% 소외 양극화
• 13:00 — 멜트업 쏠림 균열, 반도체 big2 외 차익 매물·breadth 약화 가속
• 15:00 — 외인·기관 동반 차익 + FTSE 리밸런싱 SK하이닉스 ~1조 매도로 -1.65%(8,914) 저점 휩소, 679종목 하락
• 17:00 — megacap 막판 복원으로 9,052(-0.13%) 보합 마감, breadth A-D 0.26·코스닥 ~966 디커플링 잔존
• 종일 회전 패턴: 반도체 big2 갭상승 (09:00) → 신고가·테마 확산 (11:00) → 쏠림 균열 (13:00) → 동반 차익+FTSE 저점 휩소 (15:00) → megacap 막판 복원 보합 (17:00). 멜트업 1차 cluster 후 광범위 되돌림 1회 + megacap 단독 복원, 양극화 극단(A-D 0.26) 마감.

주간으로는 반도체 대형주 5거래일 누적 멜트업(KOSPI +11.43%) vs 코스닥 5일 -6.07% 디커플링 단조.

교차 신호 (weekly 잔존 적용)

• 삼성전기 — 외인 5일 +2.40조 단독 흡수 ↔ 텔레그램 +82 최강도 ↔ KB 목표 300만원 +36% 상향 → 진입 보류 (3 source 강세 일치이나 쏠림 극단·forced crowding 후반, -4% 조정 분할만) → 추격 매수 보류.
• 코스닥 중소형 — KIS 5일 -6.07% ↔ 텔레그램 센티 -35·종목 -42 ↔ KODEX 코스닥150 ETF -3.88% → 회피 (3 source 디커플링 일치, breadth 회복 전 신규 금지).
• AI 전력 인프라 — pb-research thesis 🔴 반전 (LS ELECTRIC EPS revision -14.4% 음전환) ↔ 텔레그램 HD현대일렉트릭 -42·목표 하향 ↔ 전선 테마 +2.10% 가격 모멘텀 → 보유 비중 검토 (thesis 반전 vs 단기 테마 가격 괴리, HOLD/EXIT 재점검 trigger).

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 1줄 사유 1.

삼성전자 (354,000 -2.3%) — 멜트업 차익·FTSE 비중 캡, 외인 5일 -1.32조 매도 2. SK하이닉스 (2,764,000 +2.9%) — HBM 슈퍼사이클, 휩소 속 megacap 복원 (텔레그램 +88) 3. SK스퀘어 (1,780,000 +4.7%) — SK하이닉스 지주 프록시 강세 4.

삼성전자우 (222,000 -2.8%) — 본주 동조 약세 5.

삼성전기 (2,270,000 +3.2%) — MLCC, 외인 5일 +2.40조 단독 집중 매수 6.

현대차 (613,000 +2.0%) — 자동차 막판 복원 7.

삼성생명 (497,000 +6.0%) — 생명보험 역행 강세 (금리·밸류업) 8. LG에너지솔루션 (404,500 +1.1%) — 2차전지 반등 9.

삼성물산 (491,500 +1.2%) — 지주 강세 (텔레그램 +70, 에너지 재평가) 10. HD현대중공업 (667,000 -2.5%) — 조선 차익

• 교차 분석 — 교집합 (돈+감정 일치): SK하이닉스·삼성전기 (거래대금 + 텔레그램 +88/+82) / 거래대금만 (기관 수급): 현대차·HD현대중공업·LG에너지솔루션 / 텔레그램만 (rumor·시간외): 휴젤·KT&G·제이앤티씨·보스턴다이내믹스 관련

📊 외인·기관 수급 (분리 표기)

• 외인 그룹: 5일 -3,075억 순매도 전환 (6/19 -16,097억 단일 대량) — 매수 삼성전기 5일 +2.40조 단독 집중, 삼성전자 -1.32조·SK스퀘어 -1.09조 매도 (big2 분화 극단). 6/19 외인 매수상위 LS ELECTRIC +720·SK텔레콤 +411·신한지주 +314.
• 기관 그룹: 5일 +2.90조 (6/19 +811억, 4일 연속 순매수 후 둔화) — 시장 buoyancy 주도, SK하이닉스 5일 +2.60조 집중 흡수
• forced crowding: 삼성전기 단독 외인 5일 +2.40조 vs 시장 외인 5일 -3,075억 순매도 = 비-삼성전기 외인 -2.7조 매도, megacap 단일 쏠림 극단 (forced crowding 후반 단계)

📈 ETF 자금 흐름 (네이버 finance)

• 반도체 평균 +0.55% (KODEX 반도체 -0.81% / TIGER 미국필라델피아 +2.85% NY carry) — megacap 복원
• KODEX 코스닥150 -3.88% — 코스닥 디커플링 ETF 확인 / KODEX 레버리지 +0.13% ↔ 인버스2X -1.56% — 종가 회복으로 약세 베팅 되돌림
• 테마 일제 급락: AI반도체소부장 -5.93%·휴머노이드 -4.38%·SMR -4.28%·헬스케어·바이오 -3.53%·로봇 -2.20%·은행 -2.02%
• 자금 이동 패턴: 반도체 megacap·금융 방어 ↔ 코스닥(-3.88%)·테마(소부장·로봇·SMR)·바이오 일제 급락 = narrow market ETF 확증 / 미국 S&P·나스닥 ETF +0.02~0.33% (NY carry) ↔ 한국 코스닥 -3.88% = 자금 양극화

📋 주요 공시 — DART HIGH (41건)

• 대한해운·진흥기업 [단일판매·공급계약] / 씨아이테크 [자기주식취득결과] / 대신증권 [자기주식처분결정] / 비비안·제테마 [유상증자] / 삼부토건 [투자판단관련주요경영사항] / 차AI헬스케어 [유상증자 결과] / 현대로템 [모로코 7,482억 전동차 carry]

🔥 모멘텀 강한 테마 (종목 % 상세)

• MLCC +2.30% — 한울반도체 +30.0% / 지아이에스 +17.2% / 아바텍 +6.9% / 아모텍 +2.5% (삼성전기 3Q 쇼티지·KB 목표 300만원)
• 전선 +2.10% — LS / 대한전선 / 대원전선 (AI 인프라 전력설비)
• 시멘트/레미콘 +2.43% — 강동씨앤엘 +29.9% (⚠️ 이유 fact 미발견)
• 반도체 대표주(생산) — SK하이닉스 +2.9% / 삼성전자 -2.3% 분화

📊 산업 thesis (pb-research closing_industry — weekly)

• 테마 추세 z-score Top: 해운 +5.44% (z+1.47 정점·차익 검토)·LED장비 +9.57% (확산)·조선기자재 +2.54% (확산, HD현대중공업·삼성중공업·한화오션 Capital Cycle)·육계 +10.15% (확산)
• 종목 issue score: SK하이닉스 +26.4(강한 긍정)·삼성전자 +19.5·LS +18.6·더존비즈온 +15.5·한미약품 +12.0 / 인텍플러스 -13.5(투자경고)·코스닥 전반 -12.6(1,000p 붕괴)
• Fed Net Liquidity 🟢 완만 확장 $5.85T (8W +2.60%, 단기 -0.81% < 장기 감속 신호) — 6-9M 후행 한국 후방 cascade 가능
• Hyperscaler CapEx FY26 $340-355B (+50% YoY) — secular AI cycle 확장, 메모리·기판·전력 후방 지지
• 🔴 thesis 반전 1건 — AI 데이터센터 전력·ESS paradigm (LS ELECTRIC EPS revision net -14.4% 음전환·falsifier eps_negative 라이브 확인) → expansion → mid-cycle 격하, HOLD/EXIT 검토. 🟠 약화 26건 (대부분 AI 전력 인프라 변압기·송전 thesis)

🎲 시나리오 (차주 6/22~6/26 주간 + NY 6/22 반도체 tape 재개 carry, W+1)

• Base 48% — KOSPI 8,800~9,200 (±2%), 기대 +0.0% (W+1) 핵심 가정: megacap 반도체 valuation 지지 vs breadth 약세·코스닥 디커플링·외인 순매도 균형, 환율 1,530 잔존 ↔ Bull/Bear 트리거 추가 미발동 (환율 1,480 carry 반영)

• Bull 22% — KOSPI 9,200~9,600 (+2~6%), 기대 +3.5% (W+1) 핵심 가정: 6/22 NY 반도체 강세 재개 + Micron 어닝 서프 + 외인 비반도체 확산 + breadth 회복 + 환율 1,510 ↔ Bull 외인 +3조 OR KOSPI +5% 근접

• Bear 30% — KOSPI 8,400~8,800 (-2~7%), 기대 -4.5% (W+1) 핵심 가정: 외인 순매도 가속(-3조 임계) + FTSE 리밸런싱 후폭풍 + megacap 쏠림 되돌림 + 코스닥 추가 디커플링 + 빚투 청산 + MS CIO 5~7% 하락 동조

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.58% (W+1)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -7% (W+1 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = -0.08 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• 〈🔻 Base 우위, Bear-skew (주간 지수 +11.43%에도 breadth 붕괴·코스닥 -6.07%·외인 순매도 전환 하방 잔존)〉

• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.08 음수 + 환율 Bear 발동 + breadth 붕괴 + 외인 순매도 전환 → cash 31% 유지·view 축소 정합 ✅ (음수 기대는 '축소' 전망과 정합, 31% 밴드 상회 defensive 충족)

🔧 메타

자체 점검: 4/5 정상 (pb-public-api·pb-news·pb-telegram·pb-themes) — pb-market 경미 ⚠️

• pb-market: ⚠️ cron stale — KIS KOSDAQ index print 1,459.48 artifact 당일 6회 재현 (실측 ~966.59, yahoo 5일 -6.07% 정합, ⑭ 6회+ 누적) / alpha-pulse-news 0건·kis-investor-top 11회 연속 degraded (DART direct 200건 HIGH 41·investor_trend_5d·valuation·unbroken 60종 정량은 정상 fetch).
• pb-themes: ⚠️ fact 미반영 — 약세 Bottom 5 전부 +0.00% (네이버 약세 미캡처) + 시멘트·김밥 강세 이유 fact 미발견.
• pb-public-api: ⚠️ FRED cutoff — USD/KRW 6/12·WTI 6/15 cutoff (환율 1,532 regime live·WTI $84.65 라이브 보강), us10y·ndx·gold yahoo fallback / X 매크로 9계정 제목 결손.
• thesis-side: 🔴 pb-research thesis-reeval 반전 1건 (AI 전력·ESS, LS ELECTRIC EPS 음전환) — HOLD/EXIT 검토 요망 (발주 정훈님·pb-risk).
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480) / ⚠️ 근접 2건 (US10Y 5% prox 0.90·WTI $100 prox 0.85) / 🔵 정상 5건 (외인 ±3조·KOSPI ±5%·VIX 30).
• 다음 검증: 익일(6/22 월) 500 cron (FRED 환율·WTI·NY 6/22 반도체 tape) / 900 cron (KIS 지수 채널 재발·외인 6/22 일별·alpha-pulse-news 회귀) / 805 deep-analysis (텔레그램 야간 종합).

escalation: Pending 3건 (② KIS sub-channel reload·④ FRED 환율·WTI cutoff·고도화 패키지 E·F·G) / 신규 후보 2건 (⑭ KOSDAQ index artifact 6회+·⑬ alpha-pulse-news 11회 연속 degraded) — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 주간 KOSPI +11.43% 반도체 대형주 멜트업이 KOSDAQ -6.07% 디커플링·breadth A-D 0.26·외인 5일 순매도 전환(-3,075억)·삼성전기 단독 외인 +2.40조 쏠림과 동반된 narrow market, 6/19 4% 휩소가 첫 균열 — cash 31% defensive 유지·차주 축소 [변동성 확대]. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.