📊 raki research
삼성 2Q 영업익 89.4조 컨센 +6% 서프에도 개장 셀온 — 외인 순매수 확인 전 cash 41% 유지, 비반도체 테마 순환 2026-07-07 11:29 KST

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 삼성전자 2Q 잠정 영업익 89.4조 컨센 +6% 상회로 반도체 이익모멘텀 unbroken이 숫자로 확인 (충당금 제외 실질 108~110조 추정), fwd PER 8배대 밸류 완충 지속
  • 중단기 국면: 🟡 중립 52.2/100 (신뢰 100%, morning 53.5 대비 -1.3) — 지지 취약 항목: 외인 5일 0.8·환율 2.8 (매도 사이클·원화 약세 부담 잔존)
  • cash 가이드: 5~15% (국면 밴드 기준)
  • 임박 이벤트: 한은 금통위 기준금리 결정 D-9 (7/16)
  • 트리거: 발동 1건 (USD/KRW 1,480 돌파 — 현 1,526.48) / 근접 1건 (US10Y 5.0% — 현 4.49%)
  • 장기 유지 + 환율 Bear 발동 이월 — 실적 서프 확인에도 외인 당일 순매수 확정 전까지 cash 방어 수준 유지, 오후 수급이 복원 판정

📌 핵심 요약

  • NY 종가 (7/6): SPX 7,537 (+0.87% / 5일 +2.49%) / NASDAQ (QQQ +1.43%) / DOW (DIA +0.42%) — SOXX +2.68% 반도체 반등 주도 + TSLA +6.69%·META +2.98%, NVDA "로드맵 그대로" 지연설 공식 반박, 미 선물 ES +0.91%·NQ +1.33% 아침까지 상승 유지
  • NY 매크로: US10Y 4.49% (5일 +0.09) / US30Y 4.98% 5% 목전 / VIX 15.81 (5일 -2.60 안정) / DXY 120.69 완화 / WTI 71달러대 / gold 4,187 / 환율 1,526.48 — 1,530 하회 안착
  • 장 후반 view: 유지 [국면: 조정] — 삼성 2Q 컨센 +6% 서프에도 개장 차익 매물 (-3.1%), 외인 당일 순매수 확인 전 방향 보류. regime 🟡 52.2 정합 (sell-side 이견: 메리츠·대신·골드만 반도체 강세 vs MS 하이퍼스케일러 rotation 신중)
  • cash 41% 유지 (직전 morning 41%, 이월) — 복원 2조건 중 환율 1,526.48 충족, 외인 순매수는 오후 확정치로 판정
  • 삼성전자 2Q 잠정: 매출 171조 (컨센 -1%) / 영업익 89.4조 (컨센 84.4~84.6조 +6%) — 분기 영업이익 세계 1위 추정 (직전 분기 NVDA 약 82조 상회), 성과급 충당금 19~20조 제외 시 실질 108~110조·영업이익률 52%대, 메리츠 적정주가 50만원 상향 (4Q26 추가 배당 100조 모델)
  • 개장 반응은 셀온 — 삼성전자 308,000 (-3.1%)·SK하이닉스 -1.8%·거래대금 상위 10종 전부 하락 / LG에너지솔루션 2Q 영업익 1,133억 흑자전환 (매출 7.56조 +48%) — 실적시즌 개막일 상방 skew 확인
  • 통상·지정학: 미 301조 강제노동 조사發 한국산 12.5% 추가 관세 예고 (무역협회 유예·10% 인하 요청) + 캐나다 잠수함 12척 독일 TKMS 선정 (한화오션 실주, 조선 테마 약세)
  • NY→한국 함의: SOXX +2.68% 훈풍이 셀온에 상쇄 — 서프라이즈가 주가 대신 목표가 상향 러시로 흡수 (메리츠 삼성전자 50만·골드만 삼성전기 260만·KB 피에스케이 28만), 외인 순매수 전환이 잔여장 방향과 cash 복원을 동시 결정 / 7/10 SK하이닉스 나스닥 ADR 상장 대기
  • Bull/Bear 트리거: 발동 1건 (환율 1,480 Bear — 1,526.48) / 근접 1건 (US10Y 5.0% — 4.49%) / 정상 6건

📊 시장 분석

🇺🇸 NY 시간외 이월 (midday 압축)

  • NY 종가 이월: SPX 7,537.43 (+0.87%) + 미 선물 ES 7,596.75 (+0.91%)·NQ 29,947.75 (+1.33%)·YM 53,162 (-0.04%) — 기술주 주도 반등 기조 아침까지 유지
  • 반도체 재료 이월: SOXX +2.68%·AMD +6.61% (골드만 목표가 상향) + NVDA Kyber 랙 지연설 공식 반박 — 한국 반도체 갭상승 재료였으나 개장 셀온으로 소화 중

🌐 NY 매크로

  • 금리 묶음: US10Y 4.49% / US2Y 4.14% / US30Y 4.98% — 장기물이 5% 목전, 단기 인하 기대 후퇴 구간
  • T10Y-2Y +0.35%p (5일 +0.07) — 재스티프닝
  • VIX 15.81 — 위험회피 완화 안착 / DXY 120.69 (5일 -0.37) 소폭 완화
  • 달러 포지션: 투기적 달러 순매수 약 400억달러 근접 (10년래 최대 강세 베팅) — 고금리 장기화 베팅과 US30y 5% 목전이 같은 축
  • WTI 71달러대 — 아람코 8월 아시아향 공급가 최대폭 인하로 추가 하방 여지 / gold 4,187 (5일 +164)
  • USD/KRW 1,526.48 — 1,530 하회 안착, cash 복원 조건 ① 충족 상태 유지

🇰🇷 한국 시장 장중 (개장~11:30)

  • KOSPI 8,051.33 (전일 종가 기준) — 개장 직후 지수 시세 반영 전 구간이라 장중 등락 확정은 오후 회귀 / KOSDAQ은 교차 기준 868선
  • 거래대금 상위 10종 전부 하락 — 삼성전자 308,000 (-3.1%)·SK하이닉스 2,302,000 (-1.8%)·SK스퀘어 -2.0%·삼성전자우 -2.1%·현대차 -1.6%·LG에너지솔루션 -1.8% — 실적 서프에도 대형주 차익 매물 우위
  • 외인 5일 -6.94조 (5일 연속 순매도, 강도 3일 연속 둔화: 7/2 -3.04조 → 7/6 -0.70조) / 기관 5일 -2.49조 — 당일 수급은 오후 측정 갱신 대기
  • 시장 폭: 개장 직후 시세 형성 표본 24종목 한정 (상승 9 / 하락 15) — 표본 협소, 판단 유보
  • 잠정실적 공시 2건 (삼성전자·LG에너지솔루션) — 김경훈 PRE모델 '서프라이즈 37 vs 쇼크 17' 상방 skew 예상과 정합하는 개막

narrative — 오전의 최대 사건은 삼성전자 2Q 잠정 영업익 89.4조다.

컨센을 6% 상회했고 분기 기준 세계 1위 영업이익 (직전 분기 NVDA 약 82조 상회) 추정이며, 성과급 충당금 19~20조를 제외하면 실질 108~110조·영업이익률 52%대로 메모리 초호황이 숫자로 확인됐다.

그런데 주가 반응은 -3.1% 셀온이다.

어제 +1.3% 반등과 '발표일 고가 +6.5%' 전례 기대가 선반영된 상태에서 매출 171조가 컨센을 1% 밑돌았고, 외인 매도 사이클이 미종료인 수급 환경이 차익 매물을 키웠다.

반면 sell-side는 일제 상향이다 — 메리츠 삼성전자 50만원 (4Q26 추가 배당 100조 모델), 골드만 삼성전기 260만원 (AI MLCC 매출 6.4배 성장), KB 피에스케이 28만원 커버 개시, 대신 류형근 "적극 매수 재확인, 2027년 HBM 평균판매가격 +100%" — 이익모멘텀과 주가 반응의 괴리가 오히려 장기 thesis를 지지하는 구도다. MS의 'AI 자금 반도체→하이퍼스케일러 이동' 진단은 반도체 되돌림 이후 재차 rotation 경계 재료로 병존한다.

잔여장은 외인 순매수 전환 여부가 방향과 cash 1차 복원을 동시에 결정한다 — 환율 1,526 안착은 우호 배경이고, 관세 12.5% 예고·이라크 방공 잔금 경고는 아직 지수 재료는 아니나 후반 헤드라인 경계 대상이다.

결론: 셀온 소화 후 낙폭 축소 시도 가능성이 우위이나, 순매수 확인 전까지는 횡보~약보합 base로 방향 베팅 보류가 정합적이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (pb-market 필터, 매치 58종 중 상위 10) ※ 단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증·sizing은 정훈님 판단 1.

알멕 (354,320) — 1주 -9.75% / 1M -48.13% · DART EPS YoY +152.2% — EV 알루미늄 부품, 2차전지 소외 구간 낙폭 최대 2.

케이엠더블유 (32,500) — 1주 -12.11% / 1M -44.83% · +30.6% — 통신장비 RF, AI 네트워크 인프라 chain 후행권 3.

엠케이전자 (33,160) — 1주 -21.11% / 1M -38.73% · +104.9% — 반도체 본딩와이어 소재, 후공정 증설 chain 4. SK네트웍스 (1,740) — 1주 -10.45% / 1M -37.02% · +37.9% — SK그룹 유상증자 계열 수급 여파권 낙폭 5.

아이씨티케이 (456,010) — 1주 -8.34% / 1M -33.47% · +49.7% — 보안칩 PUF, AI 엣지 보안 6. DB하이텍 (990) — 1주 -21.29% / 1M -33.35% · +30.5% — 파운드리, 삼성 실적 확인일 대비 낙폭 과대 (morning 연속 등재) 7.

티엘비 (356,860) — 1주 -14.34% / 1M -29.78% · +428.0% — 메모리 모듈 PCB, DRAM 증설 직결 chain 8.

자화전자 (33,240) — 1주 -7.03% / 1M -26.12% · +189.1% — 카메라 액추에이터, AAPL 5일 +10% 대비 괴리 9.

루닛 (328,130) — 1주 -4.81% / 1M -25.56% · +43.1% — 의료 AI, 면역항암제 테마 반등 인접 10.

리노공업 (58,470) — 1주 -11.19% / 1M -24.65% · +42.5% — 테스트 소켓, 후공정 실적 사이클

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 유지 [국면: 조정] — 실적 서프 확인 + 셀온 수급의 교착, 외인 순매수 전환 전 방향 베팅 보류 (regime 🟡 52.2 정합) 💵 cash 41% 유지 (직전 morning 41%, 이월) — 복원 2조건: ① 환율 1,530 하회 (현 1,526.48 충족) ② 외인 순매수 전환 (당일 측정 대기) → 오후 확정치 순매수 시 41% → 37% 1차 복원 개시 🎬 행동 가이드

  • 후반장 강세 (+1% 가속): 외인 순매수 동반 확인 시 cash -4%p (41→37%) 1차 복원 — watchlist 반도체 chain (DB하이텍·티엘비·리노공업) 분할 관심, 검증 15:30 마감 확정
  • 막판 횡보 (±0.5%): cash 41% 유지 — 실적-수급 교착 지속, 신규 대응 없음.

검증 14:31·15:30

  • 후반장 약세 (-1% 약화): cash 41% 고수·신규 진입 금지 — 셀온이 외인 대량 매도 재확대로 번질 시 Bear 재점화 경계, 7,850 지지 재확인까지 대기
  • 회피 — 조선 (캐나다 잠수함 독일 선정 실주 fact)·관세 12.5% 예고 노출 수출주 신규 접근 회피, 후반 헤드라인 변동 경계 🎯 Bull/Bear 트리거 (bullbear_watcher 8 trigger 동기)
  • [✅ 발동] USD/KRW 1,480 돌파 — 현 1,526.48 (Bear) — bullbear_watcher 동기.

단 1,530 하회로 cash 복원 조건 ①은 충족 상태

  • [⚠️ 임박, 거리 0.51%p] US10Y 5.0% — 현 4.49% (US30Y 4.98% 5% 목전 동반) —bullbear_watcher 동기
  • [🔵 미발동, 측정 대기] 외인 단일일 -3조 매도 / +3조 매수 — 당일 수급 오후 확정 대기 (7/6 -0.70조 둔화 이월) — bullbear_watcher 동기
  • [🔵 미발동] WTI $100 (현 71.87, 아람코 인하로 하방 방향) / VIX 30 (현 15.81) / KOSPI 단일일 ±5% — bullbear_watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,526.48 > 1,480 (Bear 1건, 이월 지속) 🕐 주중 카운트다운: 7/10 SK하이닉스 나스닥 ADR 상장 / 7/16 한은 금통위 D-9 / 7/29 FOMC D-22 / 2Q 실적시즌 본격화 (오늘 개막)

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 702]

  • US10Y 4.49% (5일 +0.09 / 1M +0.03 / 3M +0.16) — 상승 단조, 4.2~4.5% 경계 구간 상단
  • US2Y 4.14% (5일 +0.05 / 1M +0.09 / 3M +0.33) — 상승 추세 정착 (인하 기대 후퇴 반영)
  • US30Y 4.98% (5일 +0.12 / 3M +0.07) — 5.0% 목전, 장기물 압력 최대
  • T10Y-2Y +0.35%p (5일 +0.07 / 1M -0.07) — 재스티프닝
  • 금리-주식 영향 — US30Y 5% 목전 + 달러 순매수 400억달러 (고금리 장기화 베팅) → growth·tech DCF 압박 축 잔존. US10Y 4.5% 재돌파 시 risk-off 전환 경계 (5.0% 트리거와 동일 축). 환율 spillover는 DXY 5일 완화로 소강, 1,526 안착
  • 금리 관련 인사 발언: [hawkish] Waller (7/6) "Two Thoughts on the Transmission of Monetary Policy" — 재정 지원 목적의 금리 인하는 없다 (24h 내 신규 발언 1건)
  • VIX 15.81 (5일 -2.60) — 안정 / DXY 120.69 (5일 -0.37) / gold 4,187 (5일 +164 강세) / WTI 71.87 (지난주 후반 기준) / 하이일드 스프레드 2.74%p (5일 -0.09 신용 안정)
  • KOSPI vs SPX 상대강도: 5일 -6.33%p 열위 / 1M +6.29%p 우위 — 단기 낙폭 과대 구간 지속 (베타 1.80)

[📰 매체·SNS — pb-news 630]

  • 한국 매체: 해외 IB 올해 한국 성장 전망 평균 3%대 첫 진입 (반년새 +1%p, 반도체 수출 호황) / 정부 한은 일시차입 4년래 최소 (초과세수) / 저축은행 예금금리 연 4% 육박 / 홈플러스 피해기업 최대 3천억 특례보증 / 정유사 '전쟁 반사이익' 보도 — 정유 테마 강세와 교차
  • 글로벌 매체·X: 판단 제외 채널 있음 (메타 참조)
  • 글로벌 IB sell-side view: GS Kostin "AI 주도주 double down" + "레버리지 베팅 AI 생태계 집중" 경고 병행 / JPM S&P500 목표 상향 (강세) vs MS "S&P500 바닥까지 -5~7% 추가 하방" / BofA Hartnett "투기 극단, 하반기 S&P 하락" (신중) — [IB 이견 2:2 팽팽 지속] / UBS "Warsh 물가 중심이나 금리 인상 시사 아님" (중립)
  • 한국 함의: MS 신중론의 골자는 '반도체 → 하이퍼스케일러 자금 이동' — 칩 약세를 AI 종말이 아닌 확산 신호로 보는 해석이라면, 한국 메모리는 오늘 삼성 89.4조 실적으로 rotation 방어 논리를 확보

[📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 900 (직전 4h)·805 야간]

  • 4h 500건·98채널·tier1 307건 윈도우 — 종목 강도·센티 점수 미산출 (메타 참조), 정량·원문 정상
  • 컨센 흐름: 삼성 실적 서프 확인 → 개장 셀온 실황 → 충당금 제외 100조+ 재평가 (분기 영업이익 한국 기업사 최초) → 주주환원 기대 (작년 7/8 자사주 이사회 전례 회고) 순 — 실망보다 재평가 우위 톤
  • NVDA Kyber 랙 공방: Jefferies "직교 백플레인 PCB 기술 난이도로 2028년 지연 가능성" vs NVDA 공식 "로드맵 그대로" — 지연 현실화 시 기존 세대 연장으로 메모리 수요 중립~우호 해석 병존
  • 기타 화제: 캐나다 잠수함 독일 TKMS 확정 (한화오션 부정) / 이라크, 한국산 방공시스템 27억달러 잔금 미지불 시 제3국 판매 경고 / 두산에너빌리티 — JPM "해외 기관 관심 90% 집중, 대형 원전 단기 촉매 부족·가스터빈 긍정" / MSFT 4,800명 추가 감원 (AI 투자 확대 병행)
  • [Tier1 원문 — views 1,238 / forwards 129 · 본 윈도우 최상위] "삼성전자 잠정실적: 매출 1,710,000억 (예상 -1%) / 영업익 894,000억 (예상 +6%)" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (07:39) · 선정 사유: 당일 최대 이벤트 fact 결정성 + 조회·전달 압도
  • [Tier1 원문 — 대신증권 류형근] "삼성전자·SK하이닉스 적극 매수 재확인 — 잔파도는 큰 흐름을 바꾸지 못한다. 2027년 공급 부족은 2026년보다 확대, 27년 HBM 평균판매가격 +100%" · 선정 사유: 셀온 당일 sell-side 정면 반박 성격의 view 결정성

[🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram]

  • 한지영(키움) — 7/7 장 시작 전 '선발대 삼성전자': 다우 +0.3%·S&P +0.7%·나스닥 +1.1% 이월 정리, 실적 확인 스탠스 (중립)
  • 이경민(대신 FICC) — 7/7 주요국 이슈: 트럼프 나토 방위비 압박 속 미국산 무기 수십억달러 판매 추진 — 방산 수급 함의 fact 전달
  • 이그전(KB) — 7월 웨비나 공지만, 시황 view 발화 없음 (직전 cycle 이월)
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 관세 업데이트: 301조 강제노동 조사 근거 한국산 12.5% 추가 관세 예고, 무역협회 유예·10% 인하 요청
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 삼성전자 2Q '꽉찬집, 충당금 감안 서프라이즈 LONG' / LG에너지솔루션 흑자전환 (강세)
  • 서상영(사제콩이) — MSCI 한국 ETF +5.39%·필라델피아 반도체 +2.17% 마감 축소, '삼성 실적 이후 주가 변화 주목' (중립~우호)
  • 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 이월)
  • [7인 판단: 5/7 발화 — 반도체 실적 모멘텀 우호 합의 (김경훈 서프 LONG·대신 매수 재확인 교차), 지수 방향 콜은 부재 — 셀온 소화 관찰 스탠스]
  • Naver 리서치 (24h 신규): [시황·신한] 'S7 부활에 KOSPI 8,000 회복' / [시황·유진] '6월 중순 이후 롤러코스터' / [투자·키움] '주도주를 둘러싼 기대와 불안' / [투자·유진] '변동성을 이기는 비법은 더 좋은 기업' / [경제·iM] 'SK하이닉스 ADR, 게임 체인저 역할 할까' (7/10 상장 직결) / [경제·iM] '루저의 반란' — 다우·유로존·금 반등, 반도체 쏠림 완화 / [산업·신한] 홈플러스 Exit 반사수혜
  • cross-check: 7인 실적 우호 합의 ↔ Naver '쏠림 완화·변동성 속 실적 확인' 톤 = 정합 — 잔여장 '유지·수급 확인' 전망 신뢰 보강, 반도체 쏠림 완화 국면의 순환 테마 (정유·시멘트) 지속 여지

[💹 시장 — pb-market 900]

  • KOSPI 8,051.33 / KOSDAQ 교차 기준 868선 — 개장 직후 지수 시세 반영 전 구간, 등락 확정은 오후 회귀
  • 외인·기관 일별 (최근 4영업일 페어): 7/1 외인 -11,592억 / 기관 -14,066억 (동조 매도) · 7/2 외인 -30,355억 / 기관 -35,858억 (동조 투매) · 7/3 외인 -20,458억 / 기관 +38,514억 (반등일 기관 흡수) · 7/6 외인 -7,042억 / 기관 -13,535억 (동조 둔화)
  • [누계 5일] 외인 -69,447억 / 기관 -24,945억 — 외국인 5일 연속 순매도, 강도는 3일 연속 둔화 (소진형)
  • 당일 (7/7) 외인·기관 매수 상위: 측정 갱신 대기 — 오후 확정 시 cash 복원 판정 직결
  • DART HIGH 33건: 삼성전자·LG에너지솔루션 잠정실적 / SK하이닉스·SK스퀘어·롯데지주 유상증자 / 호텔신라 자기주식 처분·대한제당 자기주식 신탁 (주주환원 계열) / 대한항공·아시아나 합병 신고서 정정 요구

[🔥 테마 흐름 — pb-themes 930·1,130]

  • 시멘트/레미콘 +6.25% [신규, 1,130 1위] — ⚠️ 이유 fact 미발견 (건설 중소형+2.82% 동조 흐름만, 정훈님 lookback 권고)
  • 정유 +5.50% (S-Oil +9.2%) — 아람코 8월 아시아향 원유 공급가 스프레드 11달러 인하 (2000년 이후 최대폭) → 정제마진 우호 + '전쟁 반사이익' 보도 교차
  • 초전도체 +4.45% (930 +9.73% [신규] → 1,130 둔화) — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만)
  • 면역항암제 +3.03% [신규, 930] (리가켐바이오 +11.1%) — ⚠️ 이유 fact 미발견
  • 코로나19 음압병실 +3.42% [신규] (에스와이 +29.9%) / 홈쇼핑·윤활유·모듈러주택·카지노 [신규, 1,130] — ⚠️ 이유 fact 미발견
  • 약세: 조선·S7 (삼성전자/SK하이닉스 등) 약세 유지 — 잠수함 실주 + 반도체 차익 매물 / 전선 [관찰: 약세 전환, 930]

[🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 — 장중 2 tick]

  • 09:00 — 삼성전자 2Q 잠정 영업익 89.4조 공시 (07:39) 컨센 +6% 서프에도 개장 차익 매물 -3.1%, 반도체 대형주 동반 약세 / LG에너지솔루션 흑자전환 공시 (08:46) / 초전도체 +9.73% [신규]·면역항암제 +3.03% [신규] 진입 — 반도체 소외 자금의 단기 순환 개시
  • 11:00 — 시멘트/레미콘 +6.25% [신규] 1위 급등·정유 +5.50% 가속 (아람코 인하)·홈쇼핑·윤활유·모듈러주택·카지노 [신규] 다발 진입, 초전도체 +4.45% 둔화 / 조선·S7 약세 유지
  • 종일 회전 패턴 (오전 한정): 초전도체·바이오 (09:30) → 시멘트·정유·내수 소테마 (11:30) 회전 1차 — 대형 반도체 셀온 구간의 비반도체 저가 순환, 지수 방향과 분리된 종목장세

📈 종목·테마·수급

[💰 거래대금 Top 10 + 1줄 사유] 1.

삼성전자 308,000 (-3.1%) — 2Q 89.4조 서프 발표 직후 차익 매물 (셀온) 2. SK하이닉스 2,302,000 (-1.8%) — 동조 약세, 7/10 나스닥 ADR 상장 대기 + 유상증자 물량 부담 이월 3. SK스퀘어 1,465,000 (-2.0%) — SK그룹 유상증자 계열 수급 부담 4.

삼성전자우 208,000 (-2.1%) — 본주 동조 (배당 기대는 메리츠 100조 환원 모델로 지지) 5.

삼성전기 1,815,000 (-0.7%) — 골드만 260만원 상향 (AI MLCC·ABF) 효과로 상대 방어 6.

현대차 494,000 (-1.6%) — 관세 12.5% 예고 노출 경계 7. LG에너지솔루션 348,000 (-1.8%) — 흑자전환에도 절대 이익 규모 (1,133억) 제한 해석 8.

삼성생명 389,000 (-1.1%) / 9.

삼성물산 447,000 (-0.6%) / 10.

삼성바이오로직스 1,376,000 (-2.1%) — 그룹주 동반 약세

[📊 외인·기관 수급 추세 — 종목별 5일]

  • 삼성전자 — 외인 -35,784억 / 기관 +1,104억 (기관 7/3 +13,063억 저가 매수 후 관망, 외인 단독 매도 지속)
  • SK하이닉스 — 외인 -34,501억 / 기관 -27,122억 (기관 7/3 +25,235억 반등일 매수 → 7/6 -13,890억 재이탈, 동조 이탈)
  • SK스퀘어 — 외인 -13,239억 / 기관 +13,607억 (기관 흡수 대치)
  • 삼성전자우 — 외인 -16억 / 기관 +1,365억 (본주 대비 방어)
  • 삼성전기 — 외인 -2,639억 / 기관 -2,618억 (동조 매도)
  • forced crowding: 매도 top2 (삼성전자 -35,784억 + SK하이닉스 -34,501억) = -70,285억 / 시장 외인 5일 -69,447억 = 101% 집중 — 반도체 단일 팩터 매도 후반 단계 지속

[📈 ETF 자금 흐름 — 개장 직후]

  • 등락 판단은 오후 회귀 (개장 직후 시세 반영 전) — 거래대금 형성 상위로 초기 수요만: KODEX 레버리지 151백만원 / KODEX 코스닥150 33백만원 / KODEX 200 32백만원 / SOL AI반도체소부장 26백만원
  • 초기 패턴: 레버리지 거래대금 단독 최상위 = 반등 방향 베팅 수요 잔존 (인버스 거래대금 미형성 대비) — 실측 등락 확정은 14:31 회귀

[📋 주요 공시 — DART HIGH 분리]

  • 어닝: 삼성전자 2Q 잠정 (매출 171조·영업익 89.4조) / LG에너지솔루션 2Q 잠정 (매출 7조 5,602억 +48%·영업익 1,133억 흑전)
  • 유상증자: SK하이닉스 (100조 투자 재원, 이월) / SK스퀘어 (자회사) / 롯데지주 (종속회사) / 푸드나무·제이에스링크 (제3자배정 200억·운영자금)
  • 주주환원: 호텔신라 자기주식 처분 / 대한제당 자기주식취득 신탁
  • 합병·기타: 대한항공 증권신고서 정정 요구·아시아나 정정명령 (합병 일정 노이즈) / 진흥기업 투자판단 관련 주요경영사항

[🔥 모멘텀 강한 테마 — 종목 % 상세 4건]

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

  • Base 55% — KOSPI 7,970~8,120 (-1~+0.8%), 기대 -0.2% (D+0 half-day) 핵심 가정: 셀온 소화 + 외인 순매도 둔화 지속·순매수 미전환, 비반도체 순환 테마 지속 ↔ 🎯 트리거 추가 변동 없음 (환율 발동분 이월)
  • Bull 25% — KOSPI 8,120~8,250 (+0.8~+2.5%), 기대 +1.5% (D+0 half-day) 핵심 가정: 외인 장중 순매수 전환 + 삼성 낙폭 회복 (충당금 제외 100조+ 재평가·주주환원 기대 — 작년 7/8 자사주 이사회 전례 buzz) ↔ cash 복원 조건 ② 충족 경로 (Bull 외인 +3조 트리거는 원거리)
  • Bear 20% — KOSPI 7,850~7,970 (-1~-2.5%), 기대 -1.8% (D+0 half-day) 핵심 가정: 셀온이 외인 매도 재확대로 확전 + 관세 12.5% 헤드라인 격화, 코스닥 수급 취약 전이 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조 재점화 경계
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.1% (D+0 half-day)
  • 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -2.5% (D+0 half-day max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.04 — 기대 0 하회, 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무 구간)
  • 음수 기대와 '유지' 전망의 정합: 유지 = cash 41% 방어 수준 유지 + 신규 베팅 보류를 의미 (비중 확대 아님) — 정합
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R 음수 + 환율 Bear 이월 + 외인 측정 대기 → '유지 + cash 41% 고수, 순매수 확정 시에만 -4%p 복원' 결정 정합 ✅

🔧 메타 (자체 점검·escalation)

  • 자체 점검: 5/5 도착, 5/5 부분 ⚠️ — 전건 기존 패턴·임팩트 제한 (본문 교차 보강 완료)
  • pb-market: ⚠️ cron stale — 900 지수·섹터·ETF 등락·breadth 0.00% 고정 (개장 직후 기존 패턴, 거래대금 Top10 live·수급 5일·DART·watchlist 정상) / kis-investor-top 0건 3회 연속 degraded — 당일 외인 판정 1,431·1,530 회귀 측정
  • pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 0805 deep-analysis LLM 분석 실패 (야간 13h 종목 강도·센티 미산출, 900 4h 정량·tier1·7인 view 정상) / 1,205 deep-analysis는 본 brief 발화 이후 도착 예정 (다음 cycle 흡수)
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 채널 2025-01 기사 고정 / 데이터 결손 — X 매크로 9계정 제목 전건 결손
  • pb-public-api: ⚠️ cron stale — FRED 7/2 cutoff (미 연휴 여파)·WTI 6/29 cutoff·usd_krw FRED 1,538.05 stale (regime live 1,526.48 우선)·spx·ndx·gold yahoo fallback
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마-구성종목 % 괴리 재현: 1,130 제습기 +2.94% vs 구성 평균 +0.04% + 930 약세 Bottom 전건 0.00% 고정 (KOSDAQ 절대값 artifact ⑭도 잔존, 본문 교차검증값 사용)
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480 — 1,526.48) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0% — 4.49) / 🔵 정상 6건 — regime_state.json 11:26 인용
  • 신규 후보: ⑮ pb-themes 테마-구성종목 % 괴리 3영업일 산발 관측 (7/2 전선 3회 · 7/3 전선 2회 · 7/7 제습기) — 연속 confirmed는 아님, 1,330 cron 재현 시 정식 등재 권고
  • 다음 검증: 1,205 deep-analysis (pb-telegram 종목 강도 정상화) / 1,330 cron (pb-themes 괴리 재측정) / 1,431·1,530 cron (pb-market KIS 지수 live·외인 7/7 일별 — cash 복원 최종 판정)

escalation: Pending 6건 / 신규 후보 1건 관측 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

잔여장 한 줄 — 삼성 89.4조가 이익모멘텀을 숫자로 증명한 날, 남은 질문은 하나: 외인이 5일 매도를 끊고 사는가 — 순매수 확정이 곧 cash 41%→37% 복원 신호다.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.