📅 정시 brief — morning

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — 3Q 범용 D램 ASP 최대 20% 인상 추진 + KOSPI 선행 PER 7배 이하 (반도체 5배, 대신) = 이익모멘텀·밸류 backbone 온전
• 중단기 국면: 🟢 Risk-On 67.8/100, 신뢰 100% — 전일 🔴 39.0 대비 +28.8 급반전 (강제 Risk-Off override 해제). 상승 기여 top2: 시장 breadth (A-D 0.65) + VIX 16.59 안정 / 지지 결여 항목: 외인 5일 수급 기여 0 + 환율 기여 저조
• cash 가이드: 0~5% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-12 (7/16 기준금리 결정)
• 행동: regime 하루 만의 🔴→🟢 급반전 — cash 복원은 직전 evening의 조건부 설계 승계.

외인 7/3 -2.05조 매도 확정으로 복원 조건 미충족 → 복원 보류, 월요일(7/6) 외인·환율 재판정

📌 핵심 요약

• NY 종가 (7/2 목 — 금요일 독립기념일 휴장): SPX 7,483 약보합 (5일 +1.7%) / NASDAQ 25,833 (5일 +2.1%) / DOW 52,900 (5일 +1.9%) — 반도체 급락 (SOXX -5.57% / NVDA -1.4% / TSLA -7.5%) vs 헬스케어·금융 rotation (XLV +2.63% / XLF +1.53%), 휴장 전후 선물은 반등 (NQ +1.17%)
• NY 매크로: US10Y 4.48% (5일 +0.07%p, 상승 단조) / US2Y 4.17% (3M +0.38%p, 인상 사이클 반영) / VIX 16.59 안정 / WTI $71.87 하락 추세 / gold 4,187 강세 / 환율 1,530원 마감 — 미 휴장에 엔화 연동 (연합)
• 오늘 전망(view): 유지 (방어 기조) [국면: 변동성 확대] — 주말 한국 휴장, regime 🟢 67.8 급반전에도 외인 순매수 미확정 → 복원 보류 (IB 이견: GS AI 강세 vs BofA 여름 조정 경고)
• cash 41% 유지 (직전 evening 41%, 이월) — 복원 2조건 모두 미충족: 외인 7/3 -2.05조 매도 확정 (순매수 아님) + 환율 1,530.15 (1,530 하회 재이탈)
• KOSPI 8,088.34 (+5.76%) V자 반등 마감 이월 — 장초 7,400선 붕괴 후 매수 사이드카, 기관 +3.85조 대량 흡수 (외인 -2.05조 매도 지속), 전기전자 +8.15%·증권 +7.61% 주도, 상승 595종 (62.6%)
• 삼성전자 3Q 범용 D램 ASP 최대 20% 인상 추진 + Citi ASP 전망 상향 — 7/7(화) 삼성전자 2Q 잠정실적 D-3, 반도체 이익모멘텀 백본 강화
• 정부 3대 메가프로젝트 권역 확정 (서남충청 반도체·영남 피지컬AI·우주 산업지도 재편) + 미래에셋증권 1.3조 자금조달 추진 — SK하이닉스 매수 '큰 손' 행보 (연합)
• NY 야간 → 한국 함의: 미 금요일 휴장으로 야간 신호 공백 — 유럽 AI 반도체 강세 (인피네온 +1.2% / 실트로닉 +9.6%) + 코스피 야간선물 +0.1% + NQ 선물 +1.17% → 월요일 개장 소폭 우호, 단 목요일 SOXX 5일 -9.42% 이월이 반도체 갭 변수
• 트리거 상태: 발동 2건 — Bear 환율 1,530.15 (임계 1,480) + Bull KOSPI +5.76% (임계 +5%) 동시 병존 / 근접 1건: US10Y 4.48% (임계 5.0%)

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 (7/2 목 마감 — 7/3 금 독립기념일 휴장)

• SPX 7,483.24 (당일 약보합 / 5일 +125.75pt +1.7% / 1M -126.54pt) — 지수 견조하나 내부 양극화
• NASDAQ(NDX) 25,833 (5일 +535pt +2.1%) — 테크 반등분 일부 반납
• DOW 52,900 (5일 +979pt +1.9% / 1M +1,592pt) — 가치·경기주 상대 강세
• SPY 744.78 (당일 -0.13% / 5일 +1.43%) / QQQ 712.60 (당일 -1.73%) / DIA 527.88 (당일 +1.05%) / IWM 297.58 (당일 -0.58%) / RSP 214.91 (당일 +0.70%) — 동일가중 > 시총가중, 대형 테크 이탈·시장 폭 확산
• 섹터 SPDR — 강세: XLV +2.63% (1M +11.84%) / XLF +1.53% (5일 +4.06%) · 약세: XLK -2.71% (1M -8.89%) / XLE 5일 -1.61%
• 테마 ETF: SOXX -5.57% (5일 -9.42%) / SMH -4.54% (5일 -7.00%) / ARKK -0.73% (5일 +6.15%) — 반도체 단독 급락 지속
• Mag7 (상승 3 / 하락 4): AAPL +4.84% (5일 +12.17%) / MSFT +1.62% (5일 +10.67%) / AMZN +0.40% vs TSLA -7.49% / META -4.90% (5일 +7.37%) / NVDA -1.39% (1M -12.56%) / GOOGL -0.36%
• VIX 16.59 (5일 -2.04) — 급락장 이후 빠른 안정
• 선물 (휴장 전후): ES 7,557 (+0.38%) / NQ 29,902 (+1.17%) / YM 53,162 (-0.04%) — 반도체 급락 이후 기술적 반등
• 직전 24h 매크로: 6월 고용보고서 부진 (신규 고용·실업 모두 정체, iM '워시 의장에게 여유를 준 고용') — 연준 추가 금리인상 우려 완화, 달러 하락 ▶ 종합: 미국 시장은 혼조 속 뚜렷한 양극화 — 메타의 잉여 AI 컴퓨팅 외부 판매(클라우드 진출) 보도가 촉발한 AI 설비투자 과잉 우려로 반도체(SOXX 5일 -9.42%)가 단독 급락하는 반면, 고용 둔화발 긴축 우려 완화가 헬스케어·금융·가치주로의 rotation을 가속. Mag7 내부도 AAPL·MSFT 강세 vs TSLA·META·NVDA 약세로 갈려 AI 집중 거래의 되감기가 진행형.

다만 VIX 16.59 안정 + 휴장 전후 선물 반등(NQ +1.17%)은 패닉 아닌 rotation 국면임을 시사.

다음 catalyst는 다음 주 FOMC 의사록(키움 매크로)과 7/7 삼성전자 잠정실적 — 반도체 심리 회복 여부가 한국 SK하이닉스·삼성전자 spillover 방향을 결정.

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.48% (5일 +0.07 / 1M +0.01 / 3M +0.18) — 상승 단조, 4.2~4.5% caution 구간 상단
• US2Y 4.17% (5일 +0.06 / 1M +0.12 / 3M +0.38) — 상승 추세 정착, 금리인상 사이클 반영 단기물 압력 우위
• US30Y 4.97% (5일 +0.11) — 5% 목전, 장기물 부담
• T10Y-T2Y +0.35%p (5일 +0.04 steepening / 1M -0.06) — flattening 추세 속 주간 소폭 되돌림
• 금리-주식 영향 — US10Y·US2Y·US30Y 동반 상승 (5일 +0.07/+0.06/+0.11) → DCF 할인율 압력 지속, growth·반도체에 역풍.

단 KOSPI 선행 PER 7배 이하 (이익수익률 ~14%) vs 국고 3년 3.748% = 한국 Fed Model spread 두 자릿수 확대 — 밸류 매수 시그널은 오히려 강화. US10Y 4.5% 재돌파 시 risk-off 전환 경계

• VIX 16.59 (5일 -2.04) — 안정
• WTI $71.87 (5일 -7.07 / 1M -20.78) — 하락 추세 정착 (미-이란 종전협상), 인플레 압력 완화 방향
• gold 4,187 (5일 +165) — 안전자산 수요 병존
• HY spread 2.75%p (5일 -0.03) / IG 0.75%p (-0.01) — 신용시장 평온, 주식 급락 미전이
• USD/KRW 1,530원 마감 (7/4 새벽, 미 휴장에 엔화 연동) — 금요일 장중 정부 개입 추정 물량에 1,525.60원 기록 후 야간 1,530원 회귀 (서상영)
• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — Fed 보도자료는 감독·결제 실무 한정)

🇰🇷 한국 시장 어제 이월 (7/3 금 마감)

• KOSPI 8,088.34 (+5.76%) — 장초 7,400선 붕괴 → 매수 사이드카 V자 반등, 하루 진폭 ~10%p. KOSDAQ 866선 (교차검증 기준, 등락 판단 보류 — 메타 참조)
• 외인 7/3 -2.05조 (5일 연속 순매도, 누계 -15.81조) / 기관 7/3 +3.85조 (매도→매수 전환, 대량 흡수)
• 섹터: 전기전자 +8.15% / 증권 +7.61% / 유통 +3.18% 주도 vs 의료정밀 -1.74% / 통신 -1.11% 소외 — 반도체·증권 쏠림 반등
• 수급 신호: KODEX 레버리지 +11.87% (거래 2.54조원) vs 인버스 2X -10.71% (1.20조원) — 강세 베팅 우위 회복

〈narrative〉 목요일 미국의 메타발 AI 설비투자 과잉 우려 → 반도체 급락(SOXX -5.57%)이 한국 검은 목요일(7/2 -7.89%)의 원류였으나, 금요일 한국은 기관 +3.85조 흡수와 D램 가격 인상 기대가 결합하며 +5.76% V자 반등으로 되감았다.

미국이 금요일 휴장이라 야간 신호는 공백 — 대신 유럽이 AI 반도체 매수 쏠림(인피네온 +1.2%·실트로닉 +9.6%)으로 마감했고 코스피 야간선물 +0.1%, NQ 선물 +1.17%가 우호적 이월을 형성한다.

금리는 US2Y 3M +0.38%p의 인상 사이클 압력이 지속되나 6월 고용 부진이 추가 긴축 우려를 눌렀고, 신용 spread는 평온해 시스템 위험 신호는 없다.

반면 외인은 5일 -15.81조 매도 사이클이 미종결이고 환율 1,530원 고착이 외인 회귀의 관문으로 남아 있다. 7/7(화) 삼성전자 잠정실적 + 3Q D램 ASP 인상 추진이 주 초반 반도체 모멘텀의 시금석.

결론 — 월요일(7/6) 개장은 소폭 갭상승~횡보가 base이나, 외인 순매수 실측 확인 전까지 추격은 배제하고 방어 기조를 유지한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증·sizing은 정훈님 별도 판단)

매치 58종 중 1개월 낙폭 상위 10종 (pb-market 필터: SUE/PEAD positive 또는 EPS YoY +25% 이상 AND 1주 -5% 또는 1M -10% 초과 하락): 1.

케이엠더블유 (32,500) — 1주 -5.04% / 1M -47.68% · DART EPS YoY +30.6% — 5G·기지국 RF, 통신장비 반등 사이클 후보 2.

에치에프알 (230,240) — 1주 -4.76% / 1M -39.86% · +98.3% — 5G 프론트홀 장비, 동종 낙폭 동조 3.

에이치브이엠 (295,310) — 1주 +11.89% / 1M -39.13% · +235.6% — 특수합금·우주발사체 소재, 영남권 우주 클러스터 정책 함의 4.

엠케이전자 (33,160) — 1주 -24.30% / 1M -36.72% · +104.9% — 본딩와이어, 반도체 후공정 수요 연동 5.

디바이스 (187,870) — 1주 +1.69% / 1M -34.61% · +121.0% — 디스플레이·반도체 세정 장비 6.

인텔리안테크 (189,300) — 1주 +4.84% / 1M -34.02% · +351.4% — 저궤도 위성통신 안테나, 우주·방산 chain 7.

태성 (323,280) — 1주 -6.03% / 1M -31.12% · +66.0% — PCB 설비, 유리기판 전환 투자 수혜 후보 8.

에코프로비엠 (247,540) — 1주 -6.96% / 1M -30.93% · +140.8% — 양극재, 2차전지 ETF +1.24% 회복 조짐과 동행 9. DB하이텍 (990) — 1주 -23.75% / 1M -30.55% · +30.5% — 파운드리, 반도체 대표주 테마 내 +3.3% 후발 10. RFHIC (218,410) — 1주 -4.62% / 1M -30.19% · +244.6% — GaN 전력증폭, AI 인프라·광통신 chain

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 전망(view): 유지 (방어 기조) [국면: 변동성 확대] — 주말 휴장으로 실질 판단 시점은 월요일 개장. regime 🟢 67.8 급반전은 반등 fact를 반영하나, 외인 순매수 미확정 + 환율 1,530 경계가 방어 해제의 잔여 관문

💵 cash 41% 유지 (직전 evening 41%, 이월) — 복원 설계 (외인 당일 순매수 확정 + 환율 1,530 하회 동시 → -4%p) 판정 결과: 외인 7/3 -2.05조 매도 확정 ❌ + 환율 1,530.15 재이탈 ❌ → 복원 보류.

누적 조건: 환율 1,570 재돌파 시 +2%p / 외인 단일 -4조 재확대 시 +3%p / 월요일 외인 순매수 + 환율 1,530 하회 동시 충족 시 -4%p (37%) 기계적 실행

🎬 행동 가이드 (월 7/6 개장 3분기)

• 갭상승 (+1% 이상): 추격 매수 배제 유지 — 장중 외인 순매수 실측 확인 후에만 cash -4%p 복원 실행, 복원분은 직전 pick 구간 (SK하이닉스 2,320,000~2,370,000 / 미래에셋증권 42,500 ±2%) 분할 1차 한정
• 갭하락 (-1% 이하): cash 41% 방어 고정 — 8,000선 하회 시 반등 실패 간주, 신규 없음. watchlist 10종 바닥 관찰만
• 횡보 (±0.5%): 외인·환율 2조건 재측정 대기 — 동시 충족 시 기계적 복원 (재량 아닌 조건부), 미충족 시 이월 지속

🎯 Bull/Bear 트리거 (regime_state 07:32 인용)

• Bear ① 환율 1,480 돌파 [✅ 발동 — live 1,530.15, regime quant fired] — bullbear_watcher 동기
• Bull ① KOSPI 단일일 +5% [✅ 발동 — 7/3 +5.76%] — bullbear_watcher 동기. Bull-Bear 동시 발동 혼재 지속 → 단일 방향 충족 아님, 방어 유지 근거
• Bear ② US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박 — 현재 4.48% / 임계 5.0%-0.52%p 거리, 3M +0.18 상승 단조] — bullbear_watcher 동기
• Bear ③ 외인 단일일 -3조 [🔵 미발동 — 7/3 -2.05조, 임계 거리 0.95조] — bullbear_watcher 동기
• Bear ④ WTI $100 [🔵 미발동 — $71.87 하락 추세] / Bear ⑤ VIX 30 [🔵 미발동 — 16.59] / Bear ⑥ KOSPI -5% [🔵 미발동 — +5.76%] — bullbear_watcher 동기
• Bull ② 외인 단일일 +3조 [🔵 미발동 — -2.05조 매도 지속] — bullbear_watcher 동기
• 현 시점 발동 fact: Bear 환율 1,530.15 (임계 1,480, regime quant fired) + Bull KOSPI +5.76% — 양방향 병존, cash 방향 결정은 외인 실측 대기

🕐 주중 카운트다운: 7/6(월) 개장 — 외인 순매수·cash 복원 판정 / 7/7(화) 삼성전자 2Q 잠정실적 / 다음 주 FOMC 의사록 (키움 매크로) / 7/16 금통위 D-12

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701]

• US10Y 4.48% (5일 +0.07 / 1M +0.01 / 3M +0.18) — 상승 단조
• US2Y 4.17% (5일 +0.06 / 1M +0.12 / 3M +0.38) — 상승 추세 정착
• US30Y 4.97% (5일 +0.11 / 1M -0.02) — 5% 목전 횡보 상단
• US3M 3.85% / 실효금리 3.63% — 정책금리 구간 동결 유지
• T10Y-T2Y +0.35%p (5일 +0.04) — steepening 소폭
• VIX 16.59 (5일 -2.04) — 급락장 대비 이례적 안정
• WTI $71.87 (5일 -7.07 / 3M -29.39) — 하락 추세 정착 4개월차
• gold 4,187.30 (5일 +165) — 강세
• HY spread 2.75%p (5일 -0.03) / IG 0.75%p — 신용 평온
• ECOS 환율 시계열 6/25 1,538.3까지 — 최신은 연합 1,530원 마감 (7/4 04:40) + regime live 1,530.15로 보강
• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h) — Cook 6/24 환영사·Waller 6/22 달러 국제 역할 등 금리·인플레 직접 발언 부재
• BOJ — 잠재성장·수급갭 통계, 7월 경상수지 전망 등 통계성 발표 (정책 신호 없음)

[📰 매체·SNS — pb-news 630]

• 한국 매체 (연합): 달러-원 1,530원 마감 (미 독립기념일 휴장, 엔화 연동) / 미래에셋증권 1.3조 자금조달 추진 — SK하이닉스 매수 '큰 손' / 서남충청 반도체·영남 피지컬AI·우주 산업지도 재편 (3대 메가프로젝트 권역 보고회 완료) / 서울시 강북 등 11개구 공공기여율 60→30% 인하 / KB금융 차기 회장 후보 6명 압축 / 국고채 3년 3.748% 혼조 (증시 반등 여파) / 전국 경유 1,800원대 진입 — 유가 하락 전이
• 글로벌 IB sell-side view (18건):
  • GS Kostin: 2026 증시 전망 doubles down + "시장 선호 AI 종목에 더 베팅할 때" (7/1, Business Insider) — 강세 유지
  • GS Marquee: 레버리지 베팅이 AI 생태계에 "매우 집중" 경고 (7/1, Fortune) — 강세 속 집중도 risk 병기
  • BofA: "가까운 미래 더 어려운 시장" 경고 (7/1) + 여름 조정 후 연말 랠리 전망 (6/28, Seeking Alpha) — 신중
  • BlackRock: AI 'scarcity' 종목·단기채·인프라 선호 (7/1, Barron's) — 선별 강세
  • MS: Dominion·UnitedHealth 목표가 상향 — 개별 종목 한정, 매크로 신호 아님
  • [IB 이견: GS·BlackRock AI 강세 vs BofA 여름 조정 경고 — 2:1 강세 편향 속 경계 병존]
  • 한국 함의: GS AI double-down + BlackRock scarcity 선호 → SK하이닉스·삼성전자 AI 메모리 우호 / BofA 조정 경고 + GS 집중도 경고 → 반도체 쏠림 변동성 경계, 7/2 급락-7/3 반등의 양방향 진폭과 정합

[📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 630 (4h) + 705 심층 (야간 13h 77채널 500건)]

• 야간 buzz 최상위: 알리바바, 사내 Claude Code 전면 사용 금지 (백도어 우려) — AI 지정학 노이즈
• 중국 AI 모델 토큰 처리량, OpenRouter 기준 미국 첫 추월 — "AI 투자 포인트 변화" 담론 확산
• SK하이닉스 ADR 인베스팅닷컴 업데이트 buzz — 반등 이후 관심 지속
• SEMI, 트럼프 행정부에 메모리 가격 개입 자제 요청 — 애플 중국 CXMT 조달 검토 맥락의 후속
• QQQ 옵션: 최근 나스닥·반도체 하락에도 3월말~4월초 같은 하락 베팅(풋 IV·스큐 급등) 부재 (세종기업데이터) — 기관 하방 헤지 수요 제한적
• [1단계(Tier1) 원문 — views 4,615 / forward 37 · 본 brief 최상위] "알리바바, 사내에서 Claude Code 전면 사용 금지 — 관계자에 따르면 최근 Claude Code에서 백도어가 삽…" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (야간). 선정 근거: views·forwards 절대값 최상위 + 미중 AI 갈등 신규 fact 결정성
• [1단계 원문 — views 1,173 / forward 26 · 2위] "AI 투자 포인트 변화 — OpenRouter 기준 중국 AI 모델 토큰 처리량이 미국을 처음 추월.

핵심은 중국이 미국을…" — 동일 채널.

선정 근거: AI 투자 프레임 전환 담론의 원문

• 종목 강도·키워드 집계는 이번 야간 사이클 원문 buzz 중심으로 정리 (정량 산출은 메타 참조)

[🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram 630]

• 김경훈(탑다운·DAOL) — "금일 KOSPI 반등이 유의미할 수도 있는 이유": 장단기금리차 0.82%p 마지노선 (고점 -40% 낙폭 기준) 하회 이후 되감기 관점 — 반등 유의미 가능성 제기
• 서상영(사제콩이) — 유럽증시, 미 휴장 속 AI 반도체로 매수 쏠림 / 한국 지표는 "차익 실현 매물 vs 순환매" 구도, 야간선물 +0.1%·환율 정부 개입 추정 1,525.60 기록 후 1,530 마감
• 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 이월)
• 이경민(대신) — 본 윈도우 발화 없음 · 이그전(KB) — 발화 없음 · 김경훈(바텀업) — 발화 없음 · 이재만/이경수(하나) — 발화 없음
• [7인 중 2인 발화: 김경훈 반등 유의미 + 서상영 순환매 관찰 — 반등 우호 방향 정합, 표본 협소]
• Naver 리서치 (24h — 시황·투자 우선):
  • [투자·대신증권] 다음주 시장은? — 선행 PER 7배 이하에서 2Q 프리어닝 접근 (반도체 5배)
  • [투자·대신증권] 메타 충격에 반도체 급락, 또다시 매도 사이드카 — 메타 잉여 AI 컴퓨팅 외부 판매 보도가 급락 촉발로 규정
  • [투자·키움증권] 미 증시, 긴축 우려 완화에도 반도체주 부진 / 달러, 고용 부진에 하락
  • [시황·신한투자증권] 국내 마감 — "하반기 이틀 만에 1,000p 증발" + Global IT H/W Weekly — AI CapEx 피크아웃 (Top pick 마이크론)
  • [경제·iM증권] 워시 의장에게 여유를 준 6월 미국 고용 — 금리인상 숨 고르기 / [경제·키움] 다음 주 FOMC 의사록 관망, 긴축 우려 완화 가능성 / [경제·IBK] 원화 약세의 최적 설명 변수는 주식 자금 흐름
• → cross-check: 7인 (2인 발화) 반등 우호 ↔ Naver 대신 'PER 7배 프리어닝 접근' + 키움 '긴축 완화' = 밸류 바닥 + 반등 시도 컨센 정합.

단 신한 'AI CapEx 피크아웃' 이견 병존 → 반등 신뢰도 중간, 외인 실측 확인 전 분할 접근 함의

[💹 시장 — pb-market 630 (7/3 마감 확정치)]

• KOSPI 8,088.34 (+5.76%) / KOSDAQ 866선 (교차검증 기준)
• breadth: 상승 595 / 하락 321 (A-D 0.65) — 강세 우위, 상·하한가 0건
• 외인·기관 일별 5일 (시장 단위):
  • 6/29: 외인 -70,500억 / 기관 +15,734억 — 외인 투매 최대일
  • 6/30: 외인 -25,157억 / 기관 +16,117억 — 기관 흡수
  • 7/1: 외인 -11,592억 / 기관 -14,066억 — 동조 매도
  • 7/2: 외인 -30,355억 / 기관 -35,858억 — 검은 목요일 동반 투매
  • 7/3: 외인 -20,458억 / 기관 +38,514억 — 기관 대량 흡수 반등
  • 라벨: 외국인 5일 연속 순매도 (누계 -15.81조) / 기관 매도→매수 전환 (7/2 -3.59조 → 7/3 +3.85조)
• 외인 매수 TOP5 (7/3): 삼성전자우 +1,119억 (208,000, +10.2%) — 본주 매도 지속 속 우선주 선회 / 미래에셋증권 +145억 (+6.5%) — 1.3조 조달 추진 fact 동행 / GS건설 +91억 / 삼성중공업 +81억 / 후성 +71억
• 기관 매수 TOP5 (7/3): 삼성전자우 +201억 — 외인과 동조 / 기업은행 +50억 / NH투자증권 +35억 (+8.5%) / 미래에셋증권 +24억 / GS건설 +23억
• 종목별 5일 (외인): SK하이닉스 -82,518억·삼성전자 -76,670억 연속 매도 vs 삼성전기 +4,478억 유일 순매수 — 기관은 삼성전자 5일 +18,148억·SK스퀘어 +23,008억 흡수
• forced crowding: 외인 매도 top2 (SK하이닉스 + 삼성전자) -159,188억 = 시장 5일 -158,062억 대비 100.7% — forced crowding 후반 단계 (매도 측 쏠림 극단)

[🔥 테마 흐름 — pb-themes 630 (7/3 마감 기준)]

• 반도체 대표주(생산) +7.48% — SK하이닉스 +10.9%·삼성전자 +8.2%, 3Q D램 ASP 인상 추진 + 기관 +3.85조 흡수 반등
• S7(삼성·SK 그룹주) +6.69% — 삼성전자우 +10.2%·삼성물산 +6.6% 그룹주 동반
• 전선 +5.58% — 대원전선 +8.8% 단독 견인 (구성 평균 +1.51% — 지수-구성 괴리 관측, 메타 참조)
• 증권 +5.57% — 삼성증권 +10.4%·NH투자증권 +8.5%, 반등장 거래대금 급증 + 미래에셋 1.3조 조달 추진
• 건설 중소형 +5.34% — 동원개발 +29.9%, 서울시 강북 11개구 공공기여율 60→30% 완화
• 마이크로 LED +5.14% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만)
• 유심(USIM) +5.07% — ⚠️ 이유 fact 미발견
• 페라이트 +4.92% — ⚠️ 이유 fact 미발견
• 제대혈 +4.31% — ⚠️ 이유 fact 미발견
• 제습기 +3.88% — ⚠️ 이유 fact 미발견
• 약세 Bottom 5: 미디어·백화점·우주태양광·영화·MLCC 모두 0.00% 보합 — 약세 전환 테마 부재 (전면 반등일 전형)

📈 종목·테마·수급 (morning — 이월 중심)

[📊 외인·기관 수급 이월]

• 외인 그룹: 7/3 -2.05조 / 5일 누계 -15.81조 (5일 연속 순매도, 오늘 7/4 휴장) — TOP5 매수: 삼성전자우·미래에셋증권·GS건설·삼성중공업·후성
• 기관 그룹: 7/3 +3.85조 (매도→매수 전환) / 5일 누계 +2.04조 — TOP5 매수: 삼성전자우·기업은행·NH투자증권·미래에셋증권·GS건설
• 신호: 외인 매도 사이클 미종결 (top2 집중 100.7%) — 기관 흡수만으로는 반등 지속성 미확정, 월요일 외인 전환 여부가 결정 변수

[📋 DART HIGH 이월 (15건)]

• 전환사채 발행 3건: 이엔플러스 (KOSPI)·크라우드웍스·파이온엑스 (KOSDAQ) — 자금조달 러시, 희석 risk 관찰
• 제3자배정 유상증자 3건: 시선AI 10억·베노티앤알 100억·CSA코스믹 (KOSDAQ)
• 동양생명 주식교환·이전 결정 — 우리금융 완전자회사 편입 (소액주주 매수청구 가격 10% 인상 병행, 연합)
• 디와이 합병 종료보고 / 다스코 자기주식 처분
• 어닝: 셀트리온 연결 잠정실적 공정공시 — 2Q 어닝 시즌 개막 신호, 7/7 삼성전자로 본격화

[🔥 모멘텀 테마 이월 1줄]

• 반도체 대표주·S7·증권·건설 중소형 강세 이월 — 월요일 D램 ASP + 잠정실적 기대의 반도체 지속 여부가 1순위 관찰

🎲 시나리오 (주말 휴장 — 익영업일 월 7/6 09:00~15:30 KST, D+2 baseline)

• Base 55% — KOSPI 7,950~8,250 (±2%), 기대 +0.5% (D+2) 핵심 가정: 야간선물 +0.1% + 유럽 반도체 강세 이월 vs 외인 매도 지속·환율 1,530 상쇄 — 반등 이틀차 숨 고르기 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (발동분 이월 반영 완료)
• Bull 25% — KOSPI 8,250~8,400 (+2~4%), 기대 +3% (D+2) 핵심 가정: 외인 순매수 전환 + 삼성전자 잠정실적(7/7) 기대 선반영 + D램 ASP 인상 모멘텀 확산 ↔ 🎯 Bull 외인 순매수 전환 확정 (+3조 시 강발동)
• Bear 20% — KOSPI 7,750~7,900 (-2~4%), 기대 -3% (D+2) 핵심 가정: AI CapEx 피크아웃 재점화 (신한 IT H/W) + 환율 재상승 + 외인 매도 재확대 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조 1건 이상 추가 발동
• 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.4% (D+2)
• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -4% (D+2 max)
• R/R = 0.4 / 4 = 0.10 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.10 + Bear 환율 발동 이월 → 방어 기조 유지·cash 41%·복원 조건부 실행 정합 ✅

🔧 메타

• 자체 점검: 0/5 정상 (5직원 전원 경미 이슈 — 전부 임팩트 제한, brief 산출 지장 없음)
• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 + artifact — alpha-pulse-news 헤드라인 0건 6회+ 연속 (DART direct·KIS 정상으로 임팩트 제한) / ⑭ KOSDAQ 지수 KIS 1,299.3 (+6.53%) vs yahoo 866.72 절대값·방향 괴리 재현 — 본문 교차검증값 사용
• pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — FRED DXY·USD/KRW parse error (연합 1,530 마감 + regime live 1,530.15로 보강), WTI 6/29 cutoff, ndx·gold yahoo fallback
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀 지속, X 매크로 9계정 제목 결손 (글로벌 IB 18건은 정상)
• pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 705 deep-analysis LLM 분석 실패 (야간 13h 종목 강도·센티·키워드 미산출, raw 500건·77채널 정상 / 630 4h 정량·7인 view·Naver 리서치 정상)
• pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락 vs 구성종목 % 괴리 관측 지속 (전선 +5.58% vs 구성 평균 +1.51%, 7/2~7/3 2영업일 — 3영업일 연속 confirmed 시 정식 등재, 월 7/6 장중 재측정)
• Bull/Bear watcher: 🔴 Bear 발동 1건 (환율 1,480) + 🟢 Bull 발동 1건 (KOSPI+5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건 — regime_state 07:32 triggers 인용
• 다음 검증: 월 7/6 500 cron (FRED 환율·DXY·WTI cutoff 회복) / 705 deep-analysis (LLM 종목 강도 정상화) / 900 cron (외인 7/6 일별 — cash 복원 재판정·alpha-pulse-news 회귀)

escalation: Pending 6건 (② KIS 안정성 추적 / ④ FRED 환율·원자재 결손 / ⑩ WSJ 1년+ 지연 / ⑫ X 매크로 결손 / ⑬ deep-analysis LLM·news 결손 / ⑭ KOSDAQ index artifact) / 신규 후보 0건 (등재 보류 관측 1건: pb-themes 테마-구성종목 % 괴리 2영업일) — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — regime은 하루 만에 🔴 39 → 🟢 68로 되돌았지만 외인은 아직 팔고 있다 (7/3 -2.05조). 복원의 방아쇠는 점수가 아니라 월요일 외인 순매수 실측 — 그때까지 cash 41%는 그대로다.