📅 정시 brief — closing

KOSPI는 대형 반도체 매도로 3%대 조정을 받았지만, 바이오·2차전지·귀금속의 상승과 낮은 시장 가치평가는 하단 완충으로 작용할 듯하다.

다만 삼성전자 한 종목으로 쏠린 외국인 누계 매수와 높은 미국 장기금리는 반등 추격보다 현금 비중을 한 단계 높이는 판단이 적정해 보인다.

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 이익모멘텀 기대와 낮은 valuation은 유효하나 반도체 가격 약세와 수급 집중이 단기 재평가 위험을 높인다.
• 중단기 국면: 🟢 Risk-On 62.2/100, 신뢰 100% — 하락 기여 항목은 없고 VIX 8.1·KOSPI breadth 6.1이 상위 지지다.
• cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
• 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-23.

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,674 (5일 -1.43%) — SOXX·NVDA 약세와 TSLA 반등이 갈렸다.
• NY 매크로: US10Y 4.69% (5일 +6bp) — 장기 할인율 경계가 이어진다.
• 익일 전망(view): 축소 [국면: 조정] — 대형 반도체 약세와 수급 쏠림을 반영한다.
• cash 35% → 40% — 직전 midday 35% 대비 +5%p, 당일 지수 약화 반영이다.
• KOSPI 6,694.49 (-3.16%) — 전기전자 -4.97%가 지수 조정을 주도했다.
• 한미약품의 제넨텍 대상 3.2조원 기술수출 — 바이오 강세의 실물 근거다.
• 외국인 5일 +2,145억 — 삼성전자 +7,053억 단일 집중이 누계를 웃돈다.
• NY 반도체 약세와 US10Y 상승은 삼성전자·SK하이닉스의 갭 부담으로 이어질 듯하다.
• Bear 상태: 발동 0건 / 근접 3건 — USD/KRW 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• NY 시간외 인계: ES 7,677.75 (-0.18%) — 현물 반등 뒤 경계가 이어진다.
• NY 시간외 인계: NQ 29,225.50 (-0.55%) — 기술주 쪽 변동성이 더 크다.

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.69% (5일 +6bp / 1개월 +6bp) — 상승 단조, 4.5% 이상 경계 구간이다.

• US2Y 4.19% (5일 +4bp / 1개월 -7bp) — 단기금리 압력은 상대적으로 완화됐다.

• VIX 16.01 (5일 +1.38) — 변동성은 낮은 수준이나 소폭 확대됐다.

• WTI $86.48 (5일 +$1.71) — 에너지발 Bear 임계와는 거리가 있다.

• USD/KRW 1,379.68원 — 원화 압력은 Bear 임계 아래에서 관리된다.

• 금리-주식 영향 — US10Y 상승은 성장주 할인율을 높여 반도체·바이오 상단을 제한할 수 있으며, 5.0% 돌파 전까지는 경계 단계로 판단된다.

• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

• KOSPI fwd PER 6.59배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.3%) — 한지영 추정 7.0배 기준보다 낮다.

• earnings yield 15.18% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +11.63%p.

• 미국 spread 약 1.07%p 대비 10.9배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호다.

• KOSPI PBR 1.3배 — Taiwan 2.68·India 3.71 대비 2.1~2.9배 할인이다.

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

• KOSDAQ 1,054.22 (-3.83%) — 대형주 조정이 코스닥까지 번졌다.
• 외국인 5일 +2,145억 — 매수 사이클이나 삼성전자 편중이 강하다.
• 기관 5일 -1조802억 — 최근 이틀 매수에도 누계 매도 우위가 남아 있다.
• KOSPI 전체 950종목 — 상승 488(51.4%) / 하락 422(44.4%) / A-D 0.54다.
• 강세: 금속 +5.10% — 귀금속·고려아연 흐름이 방어 축을 형성했다.
• 약세: 전기전자 -4.97% — 삼성전자·SK하이닉스 가격 부담이 집중됐다.

한국 시장은 지수 급락과 달리 상승 종목이 51.4%로 우위여서 대형 반도체 중심의 조정 성격이 강하다.

외국인 5일 순매수도 삼성전자 한 종목이 시장 누계를 크게 웃돌아 수급 확산으로 보기 어렵다.

반면 제약·화학·금속과 2차전지는 순환 강세를 보여 전면 위험회피로 단정하기는 이르다. KOSPI 가치평가 할인은 장기 하단을 지지하겠으나, SOXX의 5일 약세와 US10Y 상승이 동시 해소되기 전 반도체 추격은 보류하는 편이 정합적이다.

마감 확정 수급은 lookback으로 오후 장중 자료를 사용했으며, 익일 갭은 NY 반도체 흐름과 장기금리 방향이 좌우할 듯하다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 평균회귀 후보 watchlist다.

매수 권유가 아니며, 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단이 필요하다.

• SK이터닉스 (475,150) — 1주 -8.75% / 1개월 -34.24% / EPS YoY +34.6%.
• 현대백화점 (69,960) — 1주 -8.61% / 1개월 -27.93% / EPS YoY +681.9%.
• HD현대마린엔진 (71,970) — 1주 -14.35% / 1개월 -26.26% / EPS YoY +97.5%.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 전망: 축소 [국면: 조정] — 지수 급락 뒤 대형 반도체 약세와 외국인 집중을 동시에 반영한다.

💵 cash 35% → 40% — 직전 midday 35% 대비 +5%p, 당일 조정 반영이다.

🎬 행동 가이드

• 익일 갭하락: 주식 비중을 5%p 축소해 cash 40% → 45% — 반도체·고변동 테마 신규 진입을 보류하고 마감 수급을 재확인한다.
• 익일 갭상승: 반도체 동반 반등과 외국인 매수 확산 확인 시 cash 40% → 35% — 바이오·2차전지의 가격 추격은 보류한다.
• 익일 기준 이월: cash 40% 유지 — 금속·방어주만 선별 추적한다.
• Until USD/KRW 1,480원과 US10Y 5.0% 동시 발동까지 cash 40% 유지, 충족 시 주식 비중을 5%p 더 축소한다.

단일 충족은 보류한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

• 외인 단일일 -3조원 — 현재 +0.47조원 [🔵 미발동, 가능성 0%].
• USD/KRW 1,480원 — 현재 1,379.68원, 100.32원 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량].
• WTI $100 — 현재 $86.48, $13.52 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량].
• VIX 30 — 현재 16.01, 13.99 거리 [🔵 미발동, 가능성 53%].
• US10Y 5.0% — 현재 4.69%, 0.31%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량].
• KOSPI -5% — 현재 -3.16%, 1.84%p 거리 [🔵 미발동, 가능성 37%].
• 외인 단일일 +3조원 — 현재 +0.47조원 [🔵 미발동, 가능성 16%].
• KOSPI +5% — 현재 -3.16% [🔵 미발동, 가능성 0%].

🕐 주중 카운트다운: FOMC D-23 / 미국 7월 PCE·엔비디아 실적은 이번 주 시장 일정으로 제시됐다.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

• US30Y 5.23% (5일 +2bp / 1개월 +10bp) — 장기 할인율 부담이 유지된다.
• T10Y-T2Y 0.50%p (5일 -1bp) — 완만한 flattening이다.
• gold $4,698.10 (5일 +$208.70) — 안전자산 선호가 강하다.

📰 매체·SNS

• MS는 이익 성장이 주식을 지지한다고 봤고, GS는 소비 둔화 가능성을 경계했다.
• JPM은 사상 최고 수준의 마진부채를 경고했고, BofA는 닷컴버블 유사 신호를 지적했다.
• IB 이견: 실적 지지와 레버리지·집중도 경계가 맞서, 한국은 저평가 대형주 보유와 반도체 추격 보류의 병행이 적절해 보인다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 최근 4시간 원자료 500건 중 심층 센티먼트·종목강도는 제공되지 않았다.
• 1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정: “한미약품, 제넨텍에 비만치료제 기술수출” — 성장리서치.

선정 사유: 당일 바이오 가격 반응의 근거다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

• 한지영 — 수급 안전판을 강조했다.

이경민 — 단기 변동성 확대 가능성을 제시했다.

• 이그전 — 장기금리 상승이 장기적으로 제어하기 어렵다는 시각을 제시했다.
• 김경훈 탑다운 — 미국·캐나다 관세 충돌을 경계했다.

김경훈 바텀업 — 발화 없음.

• 서상영 — 발화 없음.

이재만·이경수 — 방향을 판정할 본문이 제공되지 않았다.

• 7인 이견: 수급 지지와 관세·금리 경계가 공존한다. Naver 리서치 4개 카테고리는 신규 발행이 없어 교차 검증은 보류한다.

💹 시장

• 8월 18일: 외국인 +9,032억 / 기관 -4,115억 — 외인 단독 매수였다.
• 8월 19일: 외국인 -2조8,630억 / 기관 -1조2,247억 — 동조 매도였다.
• 8월 20일: 외국인 +1조7,089억 / 기관 +875억 — 매수 전환이었다.
• 8월 21일: 외국인 +4,654억 / 기관 +4,685억 — 기관 흡수가 이어졌다.
• 당일 마감 확정치는 lookback으로, 위 4거래일의 5일 누계 자료를 사용했다.

🔥 테마 흐름

• 귀금속 +7.80% — 고려아연 +6.6%·아이티센글로벌 +20.0%, 이유 fact는 협소하다.
• mRNA +6.82% — 한미약품 +30.0%, 제넨텍 기술수출이 가격 반응과 정합한다.
• 2차전지 생산 +4.73% — LG에너지솔루션 +4.8%, 이유 fact는 제공되지 않았다.
• 코로나19 치료제·백신 +5.60% — 셀리드 +30.0%·신풍제약 +29.9%, 가격 모멘텀만 확인된다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 상위

• 삼성전자 257,000원 (-8.7%) — 대형 반도체 약세가 거래를 이끌었다.
• SK하이닉스 1,679,000원 (-3.0%) — SOXX 약세의 국내 파급을 반영했다.
• 삼성전자우 190,700원 (-7.9%) — 보통주와 동반 약세였다.
• SK스퀘어 1,070,000원 (-4.7%) — 반도체 연계 위험선호가 약해졌다.
• 삼성전기 1,318,000원 (+0.1%) — 보합권 방어에 그쳤다.
• LG에너지솔루션 360,000원 (+4.8%) — 2차전지 테마 강세와 동조했다.
• 현대차 411,000원 (-1.0%) — 시장 조정 대비 하락폭은 제한됐다.
• 삼성바이오로직스 1,567,000원 (+1.0%) — 바이오 강세가 완충했다.
• 삼성물산 362,000원 (-8.5%) — 대형 지주 약세가 이어졌다.
• 삼성생명 289,500원 (-11.9%) — 금융 약세가 크게 나타났다.
• 교차 분석: 거래대금·텔레그램·외인 매수 상위의 3중 교집합이 없어 Top pick 1·2는 설정하지 않는다.

수급 확인 전 개별 진입가·목표가·손절가는 보류한다.

📊 외인·기관 수급 추세

• 외국인: 삼성전자 5일 +7,053억 — 시장 누계의 329%, forced crowding 신호다.
• 기관: 삼성전자 5일 -4,632억 — 외인과 반대 방향으로 대형주를 정리했다.
• SK하이닉스: 외인 -4,844억 / 기관 -5,085억 — 양 주체의 누적 매도다.

📈 ETF 자금 흐름

• KOSPI200 ETF 평균 -3.75% — 국내 시장 베팅이 약해졌다.
• 반도체 ETF 평균 -3.54% — 성장주 위험회피가 확인된다.
• 2차전지 ETF 평균 +5.55% — 대형 반도체와 다른 순환 매수가 나타났다.
• 인버스 2배 ETF +8.11% — 방어 베팅이 강해진 흐름이다.

📋 주요 공시

• HIGH: 한미약품 투자판단관련 주요경영사항 — 제넨텍 대상 기술수출과 정합한다.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 반영, D+1)

• Base 50% — KOSPI 6,580~6,780, 기대 -0.5% (D+1) — 반도체 약세와 저평가가 맞선다.
• Bull 20% — KOSPI 6,780~6,900, 기대 +1.5% (D+1) — 반도체 동반 반등과 수급 확산이 함께 확인된다.
• Bear 30% — KOSPI 6,360~6,580, 기대 -3.0% (D+1) — Bear 근접 3건 중 1건 추가 발동이다.
• 〈양극화 시나리오: Base 우위, 양 끝 비중 동시〉
• 종합 기대 수익률: -0.85% (D+1, 확률 가중).
• 시나리오 MDD: -5.0% (D+1 최대).
• R/R = 기대 수익률 / 절대 MDD = -0.17 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위다.
• Bull payoff +0.30 vs Bear 절대손실 0.90 — 하방 비대칭이 더 크다.
• → 전망·행동 정합 점검: R/R -0.17과 현금 40%는 축소 전망과 정합한다.

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (pb-market·pb-telegram).

• pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 마감 자료가 없어 1,431 lookback을 사용했다.
• pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 1,605 심층 분석이 없어 1,205 lookback을 사용했다.
• pb-themes: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 테마 자료가 없어 1,330 lookback을 사용했다.
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 / 🔵 정상 5건.
• 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram).
• escalation: Pending 7건 / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건.

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 저평가와 바이오·2차전지 순환 강세가 하단을 지지하나, 반도체 조정과 수급 쏠림은 현금 40%로의 방어 강화가 적정한 자리로 보인다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.