📊 raki research
event-update — KOSPI -5% 발동 상태 재확인 2026-07-26 05:10 KST

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

  1. 🚦 국면
  • 장기 thesis: 점검 — AI·메모리의 이익모멘텀과 공급 제약 단서는 남아 있으나, 반도체 주가 급락이 단기 가격 신뢰를 훼손했다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — KOSPI 단일일 -5% 급락에 따른 강제 위험회피 상태다.
  • 하락 기여: 외국인 5일 수급 요인 7.4 — 양대 메모리 집중 수급으로 시장 폭이 좁다.
  • 하락 기여: VIX 요인 6.1 — 주식 변동성 경계가 높아졌다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-3 — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 이익 가설과 중단기 위험의 괴리 — 신규 매수는 보류하고 현금 우위를 유지한다.
  1. 📌 핵심 요약
  • NY 종가: SPX 7,411.98 (5일 -0.61%) / NASDAQ 100 24,975.82 (5일 -2.09%) / DOW 51,947.25 (5일 -0.38%) — SOXX -4.40%, AAPL +3.53%, NVDA -0.92%; NQ 선물 -1.18%로 성장주 약세가 이어졌다.
  • NY 매크로: US10Y 4.71% (5일 +14bp) — 4.5% 상회의 할인율 부담이 성장주 반등 여력을 제한한다.
  • 오늘 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5% 발동과 반도체·성장주 매도 확산이 중단기 위험회피 국면과 정합적이다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening 65% 대비 변화 없음, 이미 발동한 하방 위험을 반영했다.
  • KOSPI 6,690.62 (-5.72%) — 전기전자 -7.86%가 지수 하락을 주도했다.
  • KOSDAQ 1,055.58 (-6.28%) — 고변동 성장주의 하방이 KOSPI보다 컸다.
  • SK그룹의 미국 기술기업 대상 대규모 메모리 공급 협력 검토와 한국 AI 인프라 협력 언급 — 장기 수요 단서는 유지됐다.
  • SOXX -4.40%와 NQ 선물 -1.18% → SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압력, US10Y 4.71% → 원화와 외국인 수급의 단기 부담이다.
  • Bear 발동 1건: KOSPI 단일일 -5% / 근접 4건: 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5% / 정상 3건: VIX 30·외인 +3조원·KOSPI +5%.
  1. 📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • 대형주 동일가중 RSP 5일 +0.09% — 지수 전체보다 성장주 집중 매도가 컸다.
  • XLF 5일 +0.09% — 금융은 기술주 대비 상대방어력을 보였다.
  • XLE 5일 +3.36% — 유가 상승이 에너지 상대강도를 지지했다.
  • XLY 5일 -5.22% — 소비재와 성장형 위험선호는 약했다.
  • GOOGL 5일 -7.79% — 빅테크 내부에서도 낙폭 격차가 확대됐다.
  • TSLA 5일 -17.81% — 고변동 성장주 위험회피가 심화됐다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y 4.37% (5일 +21bp) — 단기금리 상승 속도가 장기물보다 빨랐다.
  • US30Y 5.17% (5일 +8bp) — 장기 할인율 부담이 유지됐다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -1bp) — 장단기 금리 차가 소폭 축소됐다.
  • VIX 18.70 (5일 +1.97) — 경계는 높지만 공포 극단은 아니다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 신흥국 통화에는 부담이다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 기대인플레이션 경계를 높인다.
  • USD/KRW 1,462.1원 — 국면 산출 기준으로 1,480원 임계에 근접했다.

🇰🇷 한국 시장 직전 마감

  • 상승 248종목, 하락 667종목 — A-D ratio 0.27로 하락 종목이 광범위하게 우세했다.
  • 제약 +5.99% — 급락장 안의 방어 업종 상대강도다.
  • 음식료·담배 +1.49% — 위험회피 자금이 유입됐다.
  • 통신 +1.06% — 방어 성격의 수요가 확인됐다.
  • 기계·장비 -3.99% — 경기민감주까지 약세가 확산됐다.
  • 의료·정밀기기 -6.00% — 고변동 성장주의 조정 폭이 컸다.
  • 양대 메모리 외국인 5일 순매수 합계 1조 8,411억원 — 시장 외국인 5일 순매수의 101%로 수급 쏠림이 심하다.

미국 시장은 동일가중 지수와 금융·에너지의 상대방어, 반도체·소비재·고변동 성장주의 약세가 공존한 양극화다.

한국은 이 구조를 더 크게 증폭해 전기전자와 성장형 업종이 지수 하락을 주도했고 방어 업종만 플러스를 유지했다. US2Y와 US30Y의 동반 상승은 성장주의 할인율 부담을 유지하고, DXY 강세는 원화와 외국인 흐름의 추가 부담 경로다.

다만 VIX는 30에 한참 못 미쳐 공포 극단보다는 고변동성 조정으로 봐야 한다.

메모리 재고 3.5주와 대형 AI 협력 단서는 장기 이익 가설을 지지하지만, 다음 한국 거래일의 가격 반응은 SOXX·NQ 선물의 안정 여부가 우선 결정한다.

결론적으로 다음 KRX 개장 전까지는 현금 우위의 축소 전망을 유지한다.

2-bis. 🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 정훈님 별도 판단이다.

후성 (93,370) — 1주 -12.49% / 1개월 -43.23% · DART EPS YoY +107.5% — 실적 개선이 가격 반응으로 전환되는지 확인한다.

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — AI 메모리 수요와 HBM 공급 협력의 실행 단서를 확인한다.
    1. DB하이텍 (990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 위험회피 완화가 선행 조건이다.

현대백화점 (69,960) — 1주 -17.66% / 1개월 -33.71% · DART EPS YoY +681.9% — 소비주 가격 안정과 실적 지속성을 확인한다.

하나마이크론 (67,310) — 1주 -7.13% / 1개월 -31.69% · DART EPS YoY +248.8% — 메모리 공급망 수급의 안정이 촉매다.

삼성전자 (5,930) — 1주 -2.16% / 1개월 -30.40% · DART EPS YoY +33.4% — 외국인 수급이 양대 메모리 밖으로 확산되는지 확인한다.

  1. 🎯 View · Action · 트리거
  • 발화 사유: KOSPI 단일일 -5.72%가 -5% 임계를 통과한 상태를 시장 보고가 재확인했다.
  • 🔥 오늘 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5% 발동과 US10Y 4.71%의 성장주 할인율 부담이 유지된다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.

추가 조건: 외인 단일일 -3조원 발동 시 주식 5%p를 cash로 이전 / USD/KRW 1,480원 돌파 시 cash 2%p를 추가한다.

🎬 행동 가이드

  • NY 강세 spillover: cash 65% 유지 — SOXX와 NQ 선물의 반등이 동반될 때만 SK하이닉스·삼성전자 가격 반응을 확인하고, 다음 KRX 개장 수급으로 검증한다.
  • NY 약세 spillover: 주식 5%p를 cash로 이전해 cash 70% — 반도체·레버리지 ETF 신규 진입은 보류하고, 다음 KRX 개장 전 외인과 USD/KRW를 확인한다.
  • NY 횡보: cash 65% 유지 — 제약·음식료·통신의 상대강도만 관찰하고 지수 반등 추격은 피한다.
  • 방어 유지: 인버스 ETF 상승만으로 추가 추격하지 않고 KOSPI -5% 발동 해제와 시장 폭 개선을 함께 확인한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 외인 단일일 -3조원 [⚠️ 임박, 0.38조원 거리 = 임계의 12.7%] — 시장 수급 보고 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 17.9원 거리 = 임계의 1.2%] — 국면 산출 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리 = 임계의 15.6%] — 매크로 보고 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 매크로 보고 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.29%p 거리 = 임계의 5.8%] — 매크로 보고 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI -5% [✅ 발동] — 시장 마감 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 시장 수급 보고 기준, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 시장 마감 기준, bullbear_watcher 동기.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -5.72% 하락.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC D-3 / 다음 NY 장의 SOXX·NQ 선물 / 다음 KRX 개장의 외국인 일별 수급 / US10Y 5% 임계 근접도.
  1. 📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.71% (5일 +0.14%p / 1개월 +0.21%p / 3개월 +0.41%p) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.17% (5일 +0.08%p / 1개월 +0.23%p / 3개월 +0.27%p) — 상승 추세 정착.
  • DFF 3.63% (5일 0.00%p) — 정책금리는 유지됐다.
  • 하이일드 스프레드 2.77% (5일 +0.06%p) — 신용 위험 프리미엄이 확대됐다.
  • 투자등급 스프레드 0.79% (5일 +0.01%p) — 우량 신용의 변화는 제한적이다.
  • 금 4,067.60달러 — Yahoo Finance 보완값으로 위험회피 수요를 살필 보조 지표다.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y 상승은 성장주 할인율을 높여 반도체·바이오·플랫폼에 부담이다. 4.5% 상회 구간에서는 DXY 강세와 USD/KRW 상승을 통해 외국인 매도 압력으로 연결될 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • GS: 2026년 유가 전망의 양방향 위험을 제시 — 유가가 인플레이션과 금리 경로를 흔들 수 있다.
  • MS: 단기 조정 가능성을 보면서도 강세장 구조는 유지한다는 견해다.
  • JPM: 현 주가와 장기채 가격에 보수적 견해 — 금리 민감 자산 경계가 필요하다.
  • UBS: 불확실성 속 포트폴리오 회복력을 강조 — 현금 우위와 정합적이다.
  • IB 이견: MS의 구조적 강세와 JPM·UBS의 금리·회복력 경계가 엇갈린다.
  • 한국 시장 함의: AI 공급 협력은 메모리 장기 수요를 지지하나, US10Y 상승이 이어지면 SOXX와 MSCI Korea의 단기 반등 폭은 제한된다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 128건 중 1단계 메시지 18건 — 메시지 감소 폭이 커 종목별 강도와 전체 센티먼트 수치는 이번 판단에 사용하지 않는다.
  • 선정 기준: 조회 수·전달 수·종목·매크로 사실 결정성의 세 기준 중 사실 결정성을 우선했다.
  • 1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0 · 사실 결정성 상위: “디램/낸드 재고 3.5주 수준” — 잠실개미&10X’s N.E.R.D.S (7/25 17:42).
  • 1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0 · 사실 결정성 상위: “미국이 실질적인 유가 공급 영향이 크지 않다고 본다면” — 잠실개미&10X’s N.E.R.D.S (7/25 19:29).

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 이경민(대신) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 이그전(KB) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 서상영(사제콩이) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 자료에 개인 발화가 연결되지 않았다.
  • 7인 합의·이견: 개인별 발화 연결 정보가 제공되지 않아 판단을 보류한다.
  • Naver 리서치: 시황·투자·산업·경제 24시간 신규 발행 0건.
  • 교차 점검: 7인 개인 발화와 Naver 신규 리포트가 모두 없어 컨센서스 방향으로 전망을 보강하지 않는다.

💹 시장

  • 외국인 매수 상위: HMM +200억원 — 가격 +3.1%, 급락장 속 예외적 순매수다.
  • 외국인 매수 상위: GS +145억원 — 가격 +1.8%, 기관도 동조 매수했다.
  • 외국인 매수 상위: 대한항공 +120억원 — 가격 -1.2%, 가격과 수급의 괴리가 있다.
  • 외국인 매수 상위: 기업은행 +44억원 — 가격 +1.4%, 방어 성격 수요다.
  • 외국인 매수 상위: 자이에스앤디 +32억원 — 가격 -8.4%, 가격 반전 확인이 필요하다.
  • 기관 매수 상위: GS +128억원 — 외국인과 동조 매수다.
  • 기관 매수 상위: HMM +71억원 — 외국인과 동조 매수다.
  • 기관 매수 상위: SK오션플랜트 +43억원 — 가격 +6.3%, 개별 강세다.
  • 기관 매수 상위: 코람코더원리츠 +3억원 — 매수 규모는 제한적이다.
  • 기관 매수 상위: 기업은행 +2억원 — 방어 업종 수요다.
  • 7/20: 외국인 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 기관 매도 우위.
  • 7/21: 외국인 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관이 일시 흡수.
  • 7/22: 외국인 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외국인 매수 우위.
  • 7/23: 외국인 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 지속.
  • 7/24: 외국인 -2조 6,249억원 / 기관 -1조 7,049억원 — 동조 매도로 전환.

🔥 테마 흐름

  • 전선 +7.02% — 이유 사실을 확인하지 못했고 구성 종목 평균이 +0.00%라 전략 판단에는 사용하지 않는다.
  • 건설 대표주 +5.22% — 이유 사실을 확인하지 못했고 구성 종목 평균이 +0.00%다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 사실을 확인하지 못했고 구성 종목 평균이 +0.03%다.
  • 로봇 +5.12% — 이유 사실을 확인하지 못했고 구성 종목 평균이 +0.18%다.
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 사실을 확인하지 못했고 구성 종목 평균이 +0.09%다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 05:10 — KRX 휴장일로 직전 2시간 현물시장 가격·테마 회전은 산정하지 않는다.
  • 회전 패턴: 휴장일로 신규 강세 진입과 약세 전환은 판단하지 않는다.
  1. 📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석

  • 삼성전자 — 249,500원 (-7.6%)으로 거래대금 1위, 메모리 매도 압력이 집중됐다.
  • SK하이닉스 — 1,759,000원 (-8.3%)으로 거래대금 2위, 반도체 위험회피가 확인됐다.
  • SK스퀘어 — 1,109,000원 (-9.2%)으로 거래대금 3위, 메모리 노출 축소가 컸다.
  • 삼성전자우 — 177,100원 (-7.3%)으로 보통주와 동반 약세였다.
  • 삼성전기 — 1,326,000원 (-8.4%)으로 전기전자 매도가 확산됐다.
  • 현대차 — 401,000원 (-7.2%)으로 경기민감주까지 하락이 전이됐다.
  • LG에너지솔루션 — 329,500원 (-5.3%)으로 2차전지 약세가 이어졌다.
  • 삼성바이오로직스 — 1,518,000원 (+10.1%)으로 제약 방어 수요가 집중됐다.
  • 삼성생명 — 318,000원 (-3.5%)으로 금융 방어력은 제한적이었다.
  • KB금융 — 171,500원 (-2.7%)으로 금리 부담을 반영했다.
  • 교차 분석: 거래대금은 양대 메모리 매도에 집중됐으나 텔레그램 종목별 강도 수치가 제공되지 않아 돈과 감정의 일치 여부는 판단하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외국인 5일 누계 +1조 8,269억원 — 7/24 -2조 6,249억원으로 매수에서 매도로 전환됐다.
  • 기관 5일 누계 -3조 6,061억원 — 5일 중 4일 매도로 시장 흡수 주체가 약했다.
  • SK하이닉스 외국인 5일 +9,908억원 — 7/24에는 -1조 7,533억원으로 대규모 매도로 전환됐다.
  • 삼성전자 외국인 5일 +8,503억원 — 7/24에는 -8,680억원으로 대규모 매도로 전환됐다.
  • SK하이닉스 기관 5일 -2조 4,549억원 — 대형 반도체 매도가 지속됐다.
  • 삼성전자 기관 5일 -1조 2,447억원 — 대형 반도체 매도가 지속됐다.
  • forced crowding 101% — 양대 메모리 밖 종목의 순매도 구조로 수급 폭이 좁다.

📈 ETF 자금 흐름

  • KOSPI200 ETF 평균 -6.07% — KODEX 200 거래대금 1조 6,826억원으로 지수 하락 대응이 집중됐다.
  • 국내 반도체 ETF 평균 -6.27% — KODEX 반도체 -8.52%로 업종 하방이 컸다.
  • KOSPI200 레버리지 ETF -12.07% — 강세 베팅의 손실 폭이 지수보다 컸다.
  • KOSPI200 인버스 2배 ETF +10.87% — 하락 방어와 약세 베팅 수요가 확인됐다.
  • 2차전지 ETF 평균 -5.31% — 반도체 외 성장주에도 위험회피가 확산됐다.
  • 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 인버스 강세가 명확하며, 방어 업종 수요는 지수 반등 신호로 전환되지 않았다.

📋 주요 공시

  • 최근 24시간 HIGH 공시: 직원 시장 보고에 분류 결과가 제공되지 않았다.

🔥 모멘텀 강한 테마

  • 제약 — 삼성바이오로직스 +10.1%가 지수 급락 속 방어 모멘텀을 보강했다.
  • 음식료·담배 — 섹터 +1.49%로 위험회피 자금의 상대강도가 확인됐다.
  • 통신 — 섹터 +1.06%로 방어 업종 수요가 이어졌다.
  • 금속 — 섹터 +0.36%로 제한적 플러스 수익률을 기록했다.
  1. 🎲 시나리오 (다음 KRX 개장 09:00~15:30 KST + 다음 NY 종가 이월, D+1)
  • Base 50% — KOSPI -1.0~0.0%, 기대 수익률 -0.5% (D+1). SOXX·NQ 선물 약세가 이어지되 외인 -3조원과 USD/KRW 1,480원은 미발동이라는 가정.
  • Bull 15% — KOSPI +1.0~+2.0%, 기대 수익률 +1.5% (D+1). SOXX·NQ 선물 반등과 외국인 매도 둔화가 동시에 나타나는 경우.
  • Bear 35% — KOSPI -2.0~-4.0%, 기대 수익률 -3.0% (D+1). 외인 -3조원 또는 USD/KRW 1,480원 중 1건 이상 추가 발동하는 경우.
  • 종합 기대 수익률: -1.08% (D+1, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 최대).
  • R/R = 기대 수익률 -1.08% ÷ MDD 절대값 3.0% = -0.36 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 방어가 필요하다.
  • 전망·행동 정합 점검: R/R -0.36과 KOSPI -5% 발동 이월은 cash 65% 유지와 정합 ✅.
  1. 🔧 메타
  • 자체 점검: 1/5 정상 — pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes에 점검 항목이 있다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — alpha-pulse 뉴스 0건 12회와 공시 0건 6회가 이어졌고, DART 분류 결과도 제공되지 않았다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 글로벌 매체와 X 매크로 9계정의 현재 시장 판단 보강력이 제한적이다.
  • pb-telegram: ⚠️ single-source 변동성 — 최근 4시간 메시지·1단계 메시지 수가 직전 대비 70% 이상 감소했고, 종목 강도 심층 결과가 제공되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성 종목 가격의 괴리가 커 테마 순위를 전략 판단에 사용하지 않았다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 4건 (외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5%) / 🔵 정상 3건.
  • 신규 후보: 없음 — 현재 관측은 기존 escalation 7건 범위에 포함된다.
  • 다음 검증: 07:00 cron (pb-public-api) / 09:00 cron (pb-market·pb-telegram) / 09:30 cron (pb-themes).
  • 장기 미해결 7건 escalation pending — Pending 7건 / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md