📊 raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — AI 밸류체인의 메모리·파운드리·ABF 기판 공급 제약과 이익모멘텀이 시장의 중기 지지 요인이다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 60.1/100, 신뢰 100% — 약화 기여 상위는 외국인 5일 수급 9.3점과 VIX 7.9점이다.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-5.
  • 행동: 장기 유지와 중단기 Risk-On은 정합적이나, 외국인 5일 매수의 양대 반도체 집중도 100%와 유가·금리 재상승 단서는 신규 추격을 보류한다.

📌 핵심 요약

  • NY 주식장: SPY -1.23%와 QQQ -1.90% — GOOGL -7.13%·TSLA -14.52% 급락이 대형 성장주의 위험회피를 주도했다.
  • NY 매크로: US10Y 4.67% (5일 +12bp) — 4.5% 상회가 성장주 할인율 부담을 유지한다.
  • 변동성: VIX 16.64 (5일 +0.97) — 절대 수준은 낮지만 위험 프리미엄은 높아졌다.
  • 장 후반 전망(view): 유지 [국면: 강세 추세] — 🟢 Risk-On 60.1점과 외국인 5일 +4조 4,518억원은 우호적이나 미국 성장주 약세와 집중 수급이 상단을 제약한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening brief 65% 대비 변화 없음.
  • SK하이닉스 외국인 5일 +2조 7,441억원 — 양대 반도체 중심 매수의 핵심 축이다.
  • 탈 플라스틱 +10.85%·피지컬 AI/휴머노이드 로봇 +5.14% — 장초 신규 강세 테마로 진입했다.
  • NY 직전 종가 → 한국 후반장 함의: NQ 선물 -1.51%와 ES 선물 -1.12%는 반도체·성장주 추가 상승을 제한하고, Brent유 $100 돌파 보도는 에너지·방어주의 상대 우위를 높인다.
  • Bull/Bear 트리거: 발동 없음 / 근접 3건 — USD/KRW 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 기준 ES 7,455.75 (-1.12%) — 광범위 위험선호가 약화됐다.
  • NY 시간외 기준 NQ 28,739.25 (-1.51%) — 한국 반도체·AI 밸류체인의 후반장 추격 부담이다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.67% (5일 +0.12%p / 1개월 +0.16%p / 3개월 +0.37%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 caution 구간이다.
  • US2Y 4.31% (5일 +0.18%p / 1개월 +0.07%p / 3개월 +0.53%p) — 단기금리 상승이 더 가파르다.
  • US30Y 5.15% (5일 +0.07%p / 1개월 +0.20%p / 3개월 +0.26%p) — 장기 할인율 부담이 이어진다.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.07%p) — flattening, 장단기 금리차가 축소됐다.
  • VIX 16.64 (5일 +0.97) — 변동성 확대 전 단계다.
  • WTI $84.38 (5일 +$5.18) — 물가 경계가 높아졌다.
  • USD/KRW 1,464원 — 1,480원 Bear 임계까지 16원 남았다.

🇰🇷 한국 시장 장중

  • KOSPI 7,096.89 (09:00 기준) — 후반장 방향은 개별 수급 확인 후 판단한다.
  • KOSDAQ 1,126.33 (09:00 기준) — 중소형주도 같은 확인 기준을 적용한다.
  • 외국인 5일 +4조 4,518억원 — 최근 4거래일 연속 순매수다.
  • 기관 5일 -1조 9,012억원 — 외국인 매수 반대편에서 매도가 이어졌다.
  • SK하이닉스 외국인 5일 +2조 7,441억원 — 최근 23일에도 +1조 3,158억원으로 매수가 가속됐다.
  • 삼성전자 외국인 5일 +1조 7,183억원 — 최근 23일 +3,504억원으로 동조 매수다.
  • 양대 반도체 외국인 5일 합계 +4조 4,624억원 — 시장 외국인 5일 누계 대비 100%로 forced crowding 후반 단계다.
  • 장초 테마는 탈 플라스틱·전선·건설·피지컬 AI·로봇 순으로 강세가 넓어졌다.

미국 시장은 대형 성장주의 급락과 선물 약세로 위험회피가 재점화됐고, 특히 GOOGL·TSLA의 낙폭이 한국 AI·성장주 추격 심리를 제한한다.

반면 SOXX는 -0.77%로 광범위 성장주보다 낙폭이 작아 메모리 공급 제약이라는 중기 논리는 아직 유지된다.

미국 장기금리의 4.5% 상회와 Brent유 $100 돌파 보도는 원화·외국인 수급과 성장주 할인율 모두에 부담이다.

한국의 최근 외국인 매수는 양대 반도체에 거의 전부 집중돼 있어 지수 강세가 시장 전체 확산으로 이어졌는지 확인이 필요하다.

장초에는 탈 플라스틱·로봇·전력설비가 새 강세군으로 나타났지만, 구성종목 가격 흐름의 후속 확인 전에는 테마 추격 근거로 쓰기 어렵다.

장 후반은 NQ 선물의 낙폭 축소와 양대 반도체 밖 외국인 매수 확산이 동반될 때 강세 추세를 유지하며, 그렇지 않으면 지수는 횡보로 전환될 전망이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 비중 판단은 별도 판단이 필요하다.

  • HLB (28,300) — 1주 -15.01% / 1개월 -38.78% · DART EPS YoY +44.6% — 임상·허가 관련 사실 확인이 선행 조건이다.
  • SK하이닉스 (660) — 1주 +2.17% / 1개월 -35.48% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 외국인 매수의 대형주 밖 확산 여부가 catalyst다.
  • 코리아써키트 (7,810) — 1주 -10.95% / 1개월 -34.11% · DART EPS YoY +137.7% — ABF 기판 공급 제약의 수주 반영 확인이 필요하다.
  • 한미반도체 (42,700) — 1주 -13.40% / 1개월 -23.08% · DART EPS YoY +42.0% — HBM 장비 발주 확인이 catalyst다.
  • 심텍 (222,800) — 1주 -11.17% / 1개월 -24.41% · DART EPS YoY +135.1% — 패키지 기판 수요 회복 확인이 필요하다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 장 후반 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — Risk-On 60.1점과 외국인 5일 순매수는 지지하나, 미국 성장주 약세와 반도체 수급 집중으로 공격적 확대는 보류한다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 후반장 강세: KOSPI가 +1% 가속하고 양대 반도체 밖 외국인 순매수가 확인되면 주식 비중을 5%p 확대해 cash 65% → 60% — 전력설비·로봇은 거래대금 동반 종목만 선별하고 다음 closing에 재확인한다.
  • 후반장 약세: KOSPI가 -1% 약화하면 주식 비중을 5%p 축소해 cash 65% → 70% — 반도체·레버리지 신규 진입을 보류하고 USD/KRW를 closing에 재확인한다.
  • 막판 횡보: KOSPI가 ±0.5% 안에 머물면 cash 65% 유지 — 양대 반도체 집중도 완화와 신규 테마의 가격 정합성을 closing에 확인한다.
  • Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 기준 +1조 6,760억원이다. bullbear_watcher 동기.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 16원 거리] — 현재 1,464원이다. bullbear_watcher 동기.
  • Bear: WTI $100 돌파 [⚠️ 임박, $15.62 거리] — 현재 $84.38이다. bullbear_watcher 동기.
  • Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 16.64다. bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 0.33%p 거리] — 현재 4.67%다. bullbear_watcher 동기.
  • Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 기준 0.0%다. bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 기준 +1조 6,760억원이다. bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 기준 0.0%다. bullbear_watcher 동기.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,498.96 (5일 -73.44) — 미국 대형주 조정이 이어졌다.
  • NDX 25,137.69 (5일 -382.55) — ⚠️ yahoo-finance fallback, 기술주 약세가 더 컸다.
  • DJIA 51,711.65 (5일 -841.32) — 경기민감주도 하락 압력을 받았다.
  • Gold $4,052.30 (5일 +$42.00) — ⚠️ yahoo-finance fallback, 안전자산 선호가 높아졌다.
  • HY 스프레드 2.68% (5일 -0.03%p) — 신용위험은 아직 안정적이다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 상승은 DCF 할인율을 높여 성장주에 부담이며, 달러 강세와 원화 약세가 동반되면 외국인 수급에는 추가 제약이 된다.
  • 금리 관련 인사 발언: 최근 24시간 금리·인플레이션에 관한 새 발언 없음.

📰 매체·SNS

  • 중동 긴장 고조로 Brent유 종가가 $100을 돌파했다는 보도 — 에너지 가격발 인플레이션 경계가 확대됐다.
  • 미국 10년물 국채금리가 4.7%를 넘었다는 보도 — 금리와 유가가 함께 상승하는 조합이다.
  • 미국 재무부가 한국을 환율 관찰대상국으로 유지했다 — 원화 변동성 대응의 정책 여지는 제한될 수 있다.
  • [IB 이견: GS·UBS 우호 vs MS·JPM 신중] — GS는 자본지출 붐을, UBS는 위험에도 주가 추가 상승 여지를 제시한 반면 MS는 초가을 조정 가능성, JPM은 현 수준의 주식·국채 매수 신중론을 제시했다.
  • 한국 시장 함의 — AI 자본지출은 메모리·전력 인프라를 지지하지만, 금리·유가 상승과 미국 성장주 조정은 SK하이닉스·삼성전자 단기 변동성을 키운다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 500건 윈도우 중 AI 밸류체인·이란 지정학·반도체 실적이 핵심 화제였다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 상위] “미국의 휴전 제안을 이란이 거부” — 한양증권 제약/바이오 오병용, 08:59.

선정 근거: 지정학적 위험의 유가·금리 전이 판단에 직접 연결된다.

  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 상위] “AI 밸류체인 수급 불균형 점검” — 딘스티커 Dean's Ticker, 08:57.

선정 근거: 메모리·파운드리·MLCC·ABF 기판의 공급 제약을 정리했다.

  • 한지영(키움) — 전쟁·관세·실적의 균형점을 제시하며 미국 성장주 약세와 WTI·달러/원 상승을 경계했다.
  • 이경민(대신) — 이란 관련 지정학 변수를 당일 핵심 위험으로 제시했다.
  • 이그전(KB) — 최근 발화 없음, 직전 cycle 관점을 유지한다.
  • 김경훈탑다운(DAOL) — 강제노동 관세의 한국 포함 확정을 정책 변수로 제시했다.
  • 김경훈바텀업(DAOL) — 최근 발화 없음, 직전 cycle 관점을 유지한다.
  • 서상영(사제콩이) — 인텔의 데이터센터·AI 매출 성장과 시간외 급등을 한국 반도체의 완충 요인으로 제시했다.
  • 이재만·이경수(하나) — 최근 발화 없음, 직전 cycle 관점을 유지한다.
  • [7인 이견: 서상영 반도체 우호 vs 한지영·이경민 신중] ↔ Naver 시황 리포트의 빅테크 실적 경계·유가 부담과 정합 — 후반장에서는 성장주 추격보다 수급 확산 확인이 우선이다.
  • Naver 시황: KB증권은 전일 KOSPI 6,797pt 장마감 흐름을, 신한투자증권은 기대와 경계의 공존을, SK증권은 빅테크 실적 경계와 유가 부담을 제시했다.
  • Naver 투자: 키움증권은 800V 전환의 전력반도체 수혜를, 신한투자증권은 SK하이닉스 ADR 프리미엄 변동 요인을 정리했다.
  • Naver 산업: 신한투자증권은 여수 화학 사업재편을, 유진투자증권은 로봇·방산·조선 뉴스 흐름을 다뤘다.
  • Naver 경제: 교보증권은 유가 2차 충격을, iM증권은 반도체발 성장률 개선을 제시했다.

💹 시장

  • 외국인 5일 수급: 7월 20일 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 외국인 매수 전환이었다.
  • 외국인 5일 수급: 7월 21일 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관 흡수가 나타났다.
  • 외국인 5일 수급: 7월 22일 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외국인 매수가 가속됐다.
  • 외국인 5일 수급: 7월 23일 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 4거래일 연속 순매수다.
  • 외국인 매수 상위: 당일 순매수 top5 집계 없음 — 장중 수급은 closing에 확인한다.
  • 기관 매수 상위: 당일 순매수 top5 집계 없음 — 장중 수급은 closing에 확인한다.
  • SK하이닉스 5일 외국인 +2조 7,441억원 — 4거래일 중 3일 순매수, 최근 23일 +1조 3,158억원으로 가속됐다.
  • 삼성전자 5일 외국인 +1조 7,183억원 — 4거래일 연속 순매수다.

🔥 테마 흐름

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:00 — 탈 플라스틱·전선·건설 대표주가 강세였고, 피지컬 AI·로봇·자원개발·원전 해체가 [신규] 진입했다.
  • 11:00 — 이후 강세·약세 전환은 closing에 확인한다.
  • 종일 회전 패턴: 09:00 기준 탈 플라스틱·전선·건설 → 피지컬 AI·로봇·자원개발 신규 진입.

후속 회전은 확인 대기다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 270,000원 — 거래대금 상위 1위와 외국인 5일 +1조 7,183억원이 겹친다.
  • SK하이닉스 1,890,000원 (-1.5%) — 거래대금 상위 2위와 외국인 5일 +2조 7,441억원이 겹친다.
  • SK스퀘어 1,194,000원 (-2.2%) — 반도체 지주사 약세로 메모리 수급의 확산 여부를 확인한다.
  • 현대차 414,500원 (-4.0%) — 대형 경기민감주 약세가 동반됐다.
  • 교차 분석: 거래대금과 외국인 수급은 삼성전자·SK하이닉스에 일치한다.

텔레그램의 AI 공급 제약 논의도 같은 방향이나, 후반장에서는 가격·수급 동반 여부를 확인한다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인 5일 +4조 4,518억원 — 4거래일 연속 순매수다.
  • 기관 5일 -1조 9,012억원 — 외인과 반대 방향의 순매도가 이어졌다.
  • 외인 매수 top2 집중도 100% — SK하이닉스·삼성전자 외 종목은 순매도여서 forced crowding 후반 단계다.
  • 기관은 삼성전자 5일 -3,858억원, SK하이닉스 5일 -1조 5,875억원으로 양대 반도체 매도를 지속했다.

📈 ETF 자금 흐름

  • KOSPI200 ETF 평균 0.00% — 장초 가격 형성 전 기준이다.
  • 반도체 ETF 평균 0.00% — 장초 가격 형성 전 기준이다.
  • 레버리지 ETF 0.00% — 장초 가격 형성 전 기준이다.
  • 인버스 2배 ETF 0.00% — 장초 가격 형성 전 기준이다.
  • 자금 이동 패턴: 장중 가격 형성 후에만 레버리지·인버스와 반도체 ETF의 방향성을 판정한다.

📋 주요 공시

  • 대한항공 — 합병 관련 증권신고서 효력발생안내가 HIGH 공시로 확인됐다.
  • 삼성물산 — 단일판매·공급계약 정정 공시가 확인됐다.
  • 풍산홀딩스 — 자기주식취득결정이 확인됐다.
  • SK텔레콤 — 투자판단 관련 주요경영사항이 확인됐다.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

  • Base 50% — KOSPI 7,030~7,130, 기대 0.0% (D+0). 미국 선물 약세와 외국인 5일 매수가 상쇄되는 경우다.
  • Bull 20% — KOSPI 7,130~7,200, 기대 +1.0% (D+0). NQ 선물 낙폭 축소와 양대 반도체 밖 외국인 매수 확산이 동시 충족되는 경우다.
  • Bear 30% — KOSPI 6,900~7,030, 기대 -1.5% (D+0). USD/KRW 1,480원 돌파 또는 성장주 선물 약세 확대가 나타나는 경우다.
  • 종합 기대 수익률: -0.25% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -1.5% (D+0 최대).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = -0.17 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지가 적정하다.
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • View·Action 정합 cross-check: R/R -0.17과 cash 65% 유지가 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-public-api·pb-news 정상 / pb-market·pb-telegram·pb-themes 장중 갱신 대기).
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 09:00 지수·섹터·ETF가 장초 0.00%로 표시됐고 당일 외인·기관 매수 상위는 미수신이다.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — midday 의무 심층 분석 12:05 보고 전으로, 08:05 심층 분석은 종목 강도·센티먼트 산출 없이 원문만 제공한다.
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 09:30 보고만 도착해 11:30 장중 테마 회전은 아직 반영되지 않았다.
  • pb-public-api: ⚠️ single-source 변동성 — DXY·USD/KRW·WTI의 최신 관측일이 시장 시점보다 앞서 있고 NDX·gold는 Yahoo Finance 보완 값이다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 기사와 X 매크로 9계정의 최신 종목 단서가 제한적이다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건.
  • 다음 검증: 11:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram) / 14:31 cron (pb-market) / 15:00 cron (pb-public-api·pb-news).

escalation: Pending 7건 (② KIS 정량 채널·④ FRED 변동성·고도화 패키지·⑪ 공시 채널·⑫ X 매크로·⑭ KOSDAQ 지수·⑮ 테마 괴리) / Resolved 이관 3건 (① 종목 추출·② 1차 KIS API·③ sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md