📅 정시 brief — closing

KOSPI 8,088 (+5.75%) — 검은 목요일 낙폭의 3분의 2를 하루 만에 되돌리고 장중 매수 사이드카까지 발동된 기록적 반전이다.

다만 반등 실탄의 외인 검증이 미완(장중 매수 상위 최대 1,110억 수준)이고 하락 종목 38.5% 소외가 병존, 비중 복원은 외인 순매수 확정과 환율 1,530 회귀의 동시 확인 후가 적정한 수순으로 판단된다.

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지(회복 방향) — 6월 수출 +70%·목표가 상향 러시·JP모건 "AI 지출 재가속"으로 이익모멘텀 보강, 어제 '점검'에서 한 단계 복원.
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100 (신뢰 100%, 전일 동일 — raw 59.2 큰 폭 개선이나 override '외인 대량매도 + 환율 돌파 동시 → 강제 Risk-Off' 고정) — 하락 기여 top2: 외인 5일 지지 0 + 환율 부담.
• cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준).
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-13 (7/16) / FOMC D-26 (7/29) — event window 미진입.
• 행동: 장기 유지 + 중단기 🔴 괴리 → +5.75% 반등에도 신규 매수 보류 유지. Bull 트리거(KOSPI +5.75%) 발동은 단일 충족 — 보류 원칙, 외인 순매수 확정이 복원 1차 관문.

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,483 (5일 +1.71%) / DOW 52,900 신고가권 / QQQ -1.73% — 다우 강세 지속
• NY 반도체 rout 이틀째 — SOXX -5.57% vs AAPL +4.84% 방어, 야간 선물 NQ +0.86% 회복 전환
• NY 매크로: US10Y 4.48% (5일 +0.07) / VIX 16.59 안정 / gold $4,184 급등 / 환율 1,532.68 — 1,530 회귀 목전
• 익일 view: 축소(방어) 유지 [국면: 변동성 확대] — 반등 하루째 수급 미검증, regime 🔴 39 정합 (IB 이견: GS·BlackRock 강세 vs BofA·UBS 신중 2:2)
• cash 41% 유지 (직전 midday 41%, carry) — 복원 조건인 외인 순매수 확정 + 환율 1,530 동시 회귀 미충족
• KOSPI 8,088 (+5.75%) — 장초 7,400선 하회 → V자 반전, 장중 매수 사이드카 발동 + 8,000선 회복
• 삼성전자 310,000 (+8.4%) / SK하이닉스 2,441,000 (+11.6%) — Citi 53만·KB 420만·한투 59만 상향 러시가 견인
• 한국 마감 → NY 함의: 낙폭 과대 반박(BofA 루머 해소 + 한국 V자)이 오늘 밤 SOXX 3일째 방향 시험 — 야간 선물 이미 동조
• 트리거: 🔴 Bear 발동 2건 (외인 7/2-3.04조 + 환율 1,532.68) / 🟢 Bull 발동 1건 (KOSPI+5.75%) / 근접: US10Y 4.48%

📊 시장 분석

🇺🇸 NY 시간외 carry (압축)

• SPX 7,483 (5일 +1.71%) + 선물 ES 7,553 (+0.33%)·NQ 29,811 (+0.86%)·YM +0.17% — 한국 반등에 야간 선물 동조 회복
• 섹터 rotation carry — XLV +2.63%·XLF +1.53% 강세 vs XLK -2.71%·SOXX 5일 -9.42% — 금융·헬스케어 rotation 지속

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.48% (5일 +0.07 / 3M +0.18) — 상승 단조, caution 구간 상단
• US30Y 4.97% (5일 +0.11) — 5% 목전, 장기물 부담
• VIX 16.59 (5일 -2.04) — 급락·급등 왕복에도 안정, rotation 성격 방증
• gold $4,184 (5일 +$161) — 안전자산 유입 병존
• 환율 1,532.68 — 회귀 임계 1,530까지 -2.7원, Citi "3개월 내 1,500원" 전망 가세

KOSPI 밸류에이션 (실측)

• KOSPI fwd PER 8.66배 (실측, top-down, Top 200 cover 95.1%) — 한지영 추정 7.0배 reference
• earnings yield 11.54% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +8.00%p
• 미국 spread ~1.07%p 대비 7.5배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호
• KOSPI PBR 1.3배 — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 2.1~2.9배 디스카운트

🇰🇷 한국 시장 당일 마감 (오후 자료 기준·마감 확정치는 저녁 회귀)

• KOSPI 8,088.05 (+5.75%) — 장초 -3%대 7,400선 하회 → 오후 매수 사이드카 + 8,000 회복, 하루 9%p 진폭
• KOSDAQ: 측정 갈림 — 단말 +6.59% 반환 vs 코스닥150 ETF -1.74%·교차검증 866선 약세, 판단 보류 (메타 상세)
• breadth: 950종목 중 상승 546 (57.5%) / 하락 366 (38.5%) / 상한가 0 / 하한가 0, A-D ratio 0.60 — 강세 우위이나 중소형 소외 병존
• 외인 5일 -13.76조 / 기관 5일 -1.81조 — 당일 일별은 저녁 확정, 장중 외인 매수 상위 최대 1,110억으로 대량 복귀 미확인
• forced crowding: 매도 top2 [삼성전자 -7.27조 / SK하이닉스 -6.53조] = 누계의 100.3% — 매도가 빅2에 완전 격리, top2 외는 합산 순매수
• 섹터: 전기전자 +8.33%·증권 +7.44% (1주 +10.07%) 쌍끌이 vs 의료정밀 -1.80% (1주 +15.64% 차익실현)·건설 -1.22% — 방어주 되돌림 rotation

한국 마감은 검은 목요일 다음날 +5.75%로 낙폭 3분의 2를 되돌린 V자 반전이나, 장초 -3%대에서 출발한 하루 9%p 진폭이라는 점에서 변동성 확대 국면의 한복판으로 보는 편이 정확하다.

반등의 톤은 급락 주도 섹터(전기전자·증권)의 낙폭 과대 되돌림이고, 하락 366종의 소외가 병존해 전면 risk-on 복귀와는 거리가 있는 모습이다. Citi 삼성전자 53만·KB SK하이닉스 420만·한투 59만의 상향 러시와 BofA 루머 해소가 narrative 동력이며, KODEX 레버리지 거래대금 2.2조 폭증은 반등 베팅 수급의 과열 단면으로 읽힌다. 52주 신고가 9건·fwd PER 8.66배의 밸류 지지가 하방을 받치는 가운데, 외인 당일 실측 확정과 7/7 삼성전자 잠정실적이 이 반등의 성격(기술적 되돌림 vs 추세 복귀)을 가를 전망이다.

narrative — NY는 다우 신고가 vs 반도체 rout 양극화 이틀째를 남겼지만, 한국이 그 갭 압박을 사이드카급 반등으로 소화하며 인과의 방향을 하루 만에 되돌렸다.

촉발 루머(메타 메모리 감산)의 BofA 정면 반박에 목표가 상향 러시가 겹치며 '펀더멘털 이상 없음'이 각인됐고, JP모건의 "AI 모델 단가 상승에도 지출은 재가속" 데이터가 수요 축을 보강했다.

미국 야간 선물 NQ +0.86%가 한국 반등에 동조 중 — 오늘 밤 SOXX 3일째 방향이 반등 신뢰의 다음 관문이 된다. US10Y 4.48%·US30Y 4.97%의 금리 상단과 환율 1,532원은 외인 복귀의 구조적 제약으로 잔존하나, 국고채 3년 3.728% 하락과 Citi의 환율 1,500원 전망 등 완화 단서도 병행되는 흐름이다.

수급은 미검증 — 외인 5일 -13.76조의 빅2 격리 매도가 소진 국면인지는 저녁 확정치가 답하고, 기관도 이틀 동조 매도 후 복귀가 확인되지 않았다.

익일 갭 가설은 NY 반도체 안정 시 8,100~8,250 갭상승 유지 시도, 재하락 시 8,000선 방어 공방 — baseline은 8,000선 위 변동성 수렴으로 판단된다. Bull 트리거(+5.75%)가 Bear 2건 carry와 병존하는 혼재 국면인 만큼, 단일 충족 보류 원칙 유지가 정합적이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (mean-reversion 관찰 목록 — 매수 권유 아님)

49종 매치 (1개월 낙폭 순 상위 10): 1.

알멕 (354,320) — 1주 +7.68% / 1M -49.18% · DART EPS YoY +152.2% — 알루미늄 EV 부품 2.

케이엠더블유 (32,500) — 1주 -3.98% / 1M -47.10% · +30.6% — 5G 장비 3.

엠케이전자 (33,160) — 1주 -23.97% / 1M -36.44% · +104.9% — 본딩와이어 반도체 후공정 소재 4. DB하이텍 (990) — 1주 -24.95% / 1M -31.65% · +30.5% — 파운드리, 금일 +3.1% 반등 동참 5.

태성 (323,280) — 1주 -6.53% / 1M -31.49% · +66.0% — PCB 설비 6.

롯데에너지머티리얼즈 (20,150) — 1주 -7.48% / 1M -29.57% · +103.1% — 동박 7.

한화비전 (489,790) — 1주 -3.23% / 1M -28.67% · +329.5% — 보안·영상 AI 8.

티엘비 (356,860) — 1주 -0.52% / 1M -28.58% · +428.0% — 메모리 모듈 기판 9.

덕산테코피아 (317,330) — 1주 +0.63% / 1M -28.47% · +84.9% — 반도체·OLED 소재 10.

오르비텍 (46,120) — 1주 +6.75% / 1M -28.17% · +234.4% — 원전 해체·항공 부품

• 반도체 소부장·소재 교집합 — 이익 unbroken + 낙폭 과대.

국면 🔴 + 반등 미검증 단계로 관찰 위치, 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 축소(방어) 유지 [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 공포 → 회의 되돌림 초입, bottom 미확인 / Reflexivity: ⑤ Moment of Truth — 7/7 잠정실적이 ③ Successful Test 복귀 vs ⑦ Crossover 분기 marker] — 반등 fact는 크나 수급 미검증, regime 🔴 39 + Bear 2건 carry 정합.

💵 cash 41% 유지 (직전 midday 41%, carry). 복원 조건: 외인 당일 순매수 확정 (저녁 회귀) + 환율 1,530 하회 동시 확인 시 -4%p (37%) — 환율은 임계까지 -2.7원 근접, 외인은 실측 대기.

누적 조건: 환율 1,570 돌파 시 +2%p / 외인 단일 -4조 재확대 시 +3%p.

🎬 행동 가이드 (익일 3분기)

• 익일 갭상승 (+1%↑, NY 반도체 반등 동반): 추격 매수 여전히 보류 — Until 외인 순매수 확정 + 환율 1,530 하회 동시 발동까지 cash 41% 유지, 충족 시 -4%p 복원분으로 Top pick 분할 1차 실행.

단일 충족은 보류.

• 익일 갭하락 (-1%↓, SOXX 3일째 급락): cash 41% 그대로 방어 — 8,000선 하회 시 반등 실패 간주, 신규 없음. watchlist 바닥 관찰만.
• 익일 baseline carry (±1% 수렴): 41% 유지 — 7/7 삼성전자 잠정실적 D-4 대기 모드, 이벤트 전 신규 진입 배제.

🎯 Bull/Bear 트리거 (bullbear_watcher 8종 정합):

• 🔴 [✅ 발동] 외인 단일 -3.04조 (임계 -3조) — 전일 확정 carry, 당일 일별은 저녁 확정 [측정: KIS] — bullbear_watcher 동기
• 🔴 [✅ 발동] USD/KRW 1,532.68 (임계 1,480) [측정: live] — bullbear_watcher 동기
• 🟢 [✅ 발동] KOSPI +5.75% (임계 +5%) — Bull 단일 충족, Bear 2건 병존으로 보류 원칙 [측정: KIS] — bullbear_watcher 동기
• ⚠️ [임박, 거리 정량] US10Y 4.48% (임계 5.0%, 거리 -0.52%p, 상승 단조) [측정: FRED] — bullbear_watcher 동기
• 🔵 [정상] WTI $71.87 (실측 $68 내외) / VIX 16.59 (임계 30)
• 🔵 [미발동, 측정 대기] 외인 +3조 매수 전환 — 복원 조건 1순위 채널, 저녁 실측
• 현 시점 발동 fact: Bear 외인 -3.04조 + 환율 1,532.68 carry에 Bull KOSPI +5.75% 신규 가세 — override '강제 Risk-Off' 유지 중.

🕐 주중 카운트다운: 7/7 삼성전자 2Q 잠정실적 D-4 (반등 성격 판정 이벤트) / 다음주 FOMC 의사록 / 7/16 한은 금통위 D-13 / 7/29 FOMC D-26

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — NY 마감 carry

• US2Y 4.17% (5일 +0.06 / 3M +0.38) — 단기물 압력 더 큼
• T10Y-T2Y 0.35 (5일 +0.04) — 완만 steepening
• HY spread 2.74 (5일 -0.02) — 신용 무반응, 주식 단독 사이클
• DJIA 52,900 (5일 +979) — 신고가권, 가치주 rotation 수혜
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 반도체 DCF 압력 상수이나 Fed Model spread +8.00%p가 밸류 완충, 4.5% 재돌파 시 risk-off 경계 강화.
• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — 연준 집행조치·BOJ 통계성 발표만)
• ECOS 환율 6/24 1,537.2 시계열 (live 1,532.68 보강)

📰 매체·SNS

• 한국 매체 — 급등장 매수 사이드카 발동 속보 + 8,000선 회복 종합 / 국고채 3년 장중 3.728% 하락 / Citi "3개월 내 환율 1,500원 수준" / 복지부, 국민연금 기금운용관리과 신설
• 글로벌 IB — GS "favorite AI 종목에 double down"·2026 outlook 재확인 + BlackRock "AI scarcity 종목·단기채·인프라 선호" (강세) vs BofA "여름 pullback 후 연말 랠리"·Hartnett 기록적 tech 유출·gold 선호 + UBS resilient 포트폴리오 (신중) — [IB 이견: 2:2 강세 vs 조정 경계]
• 한국 함의: GS·BlackRock 축은 금일 반등 논리와 정합, BofA 여름 조정론은 반납 위험 경계 — 7/7 실적이 심판대.

🧠 시황애널리스트 7인 view + Naver 리서치

• 한지영(키움) — 장 시작 전 "업사이드 > 다운사이드" — 금일 +5.75%로 우선 검증
• 서상영(사제콩이) — 키옥시아 급락 → 상승 전환이 외인 매도 주춤 유도·선물 순매수 관찰 / 다음주 "금리와 AI, 삼성전자가 결정할 시장 방향성"
• 이그전(KB 김민규) — "거래 적은 갭 하락, 2025년 11월의 기억" — 조정 이어질 수 있으나 시장 긍정 유지 (이격도 과매도 근거)
• 이경민(대신) — 주요국 이슈 브리핑 (NATO 방위비 등 정보성, 중립)
• 김경훈(탑다운) — EU 중국 소액소포 관세 부과 업데이트 ("무관세 쇼핑" 종료)
• 이재만/이경수 — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
• [7인 view: 5인 발화 — 한지영·이그전 긍정 vs 서상영 변동성 경계 속 수급 개선 관찰 = 긍정 기울기]
• Naver 리서치 24h — 전건 전일 발행분 carry (6월 수출 +70% 합의 / SK "금리 하락은 쏠림 완화로 연결" / SK "메모리 증설로 소부장 업사이클 2030년 이후 연장") — 당일 마감분은 저녁 크롤 회귀
• → cross-check: 7인 긍정 기울기 ↔ Naver '펀더멘털 호조 + 숨고르기' 톤 = 반등 정합, 단 실적 시즌 검증 대기가 공통 단서.

📡 텔레그램 SNS 컨센 (4h 500건 윈도우 / 1단계 149건 / 87채널)

• 종목 강도·센티 점수 미산출 (심층 분석 실패 — 메타 참조), 정량·buzz 중심
• 핵심 buzz: JP모건 "더 비싸진 미국 AI 모델, 돈은 오히려 더 몰렸다" — LLM 토큰 사용량·지출 재가속. 'AI 과잉투자' 급락 논리의 수요 측 반박
• 공포탐욕지수 FEAR 31 (전일 31) — 반등에도 심리는 공포 구간 그대로
• KB 7월 전략 "침묵하는 매는 비둘기와 같다 — AI의 인질이 된 KRW" — 환율·금리 프레임 부상
• [Tier1 원문 — views 306 / forwards 6 · 본 brief 최상위] "더 비싸진 미국 AI 모델, 돈은 오히려 더 몰렸다 (JP모건) — 6월 OpenRouter 기준 LLM 토큰 사용량과 지출은 다시 가속화" — 인텔리 투자철학 살롱.

선정 근거: 급락 촉발 논리(AI 지출 둔화)의 데이터 반박 fact 결정성.

• [Tier1 원문 — fact 결정성] "삼성중공업, 첫 상업용 부유식 데이터센터(FDC) 2028년 2분기 서비스 준비" — SK증권 한승한.

선정 근거: AI 인프라 파생 신규 수주 축 확인.

💹 시장 (오후 자료 lookback — 마감 확정 저녁 회귀)

• 외인·기관 일별 페어: 6/29 외인 -70,500억/기관 +15,734억 (기관 흡수) → 6/30 -25,157/+16,117 (기관 흡수) → 7/1 -11,592/-14,066 (동조 전환) → 7/2 -30,355/-35,858 (동반 투매) — 당일 확정 대기
• 외인 매수 상위 (장중): 삼성전자우 +1,110억 / 미래에셋증권 +144억 / GS건설 +90억 / 삼성중공업 +80억 / 후성 +70억 — 본주 아닌 우선주 우회 매수가 1위, 대량 복귀 미확인
• 기관 매수 상위 (장중): 삼성전자우 +200억 / 기업은행 +50억 / NH투자증권 +35억 — 규모 미미, 증권·은행 선호
• 종목별 5일: 삼성전자 외인 -7.27조 (기관 +5,085억 흡수) / SK하이닉스 외인 -6.53조·기관 -2.36조 동반 이탈 / 삼성전기 외인 +3,178억 (5일 순매수 유일)

🔥 테마 흐름 (오후)

• 반도체 대표주(생산) +6.26% — 삼성전자 +8.7%·SK하이닉스 +7.4%, BofA 루머 해소 + 목표가 상향 러시
• 국내 상장 중국기업 +5.58% — 오가닉티코스메틱 +30.0% 상한가권. ⚠️ 이유 fact 미발견 (급락 직후 저가 개별주 투기 수급 성격)
• 전선 +5.58% / 전력설비 +2.46% — AI 인프라 cluster 동조 (글로벌 capex 5y TAM ~$1.5T / Wright's Law 학습비용 -75%/년 / 한국 hardware derivative 5y CAGR 25%+)
• 건설 중소형 +5.34% — 동원개발 +29.9%, 건설 공급계약 공시 다발 carry
• 증권 +4.18%·은행 +2.62% — NY 금융 rotation 전이 + 거래대금 폭증 직접 수혜
• 페라이트 +3.16% [신규]·마이크로 LED +2.69% [신규] — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만)
• 종일 회전 패턴: 인프라·건설 (아침) → 반도체·금융 복귀 (오전) → 반도체 집중 가속 + 저가 개별주 병행 (오후) — 반등 종일 단조 가속.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 1줄 사유

• 삼성전자 310,000 (+8.4%) — Citi 53만·한투 59만 상향 + 앤트로픽 2나노 협의 carry
• SK하이닉스 2,441,000 (+11.6%) — KB 420만 상향 "공급부족 장기화"
• SK스퀘어 1,581,000 (+3.7%) — SK하이닉스 지주 동조
• 삼성전자우 206,500 (+9.4%) — 외인 +1,110억 우회 매수 집중
• 삼성전기 1,941,000 (+0.8%) — 기판 단가 우려 반박 후 숨고르기
• 현대차 488,500 (+1.4%) — 낙폭 일부 복원
• LG에너지솔루션 361,000 (+2.0%) — 2차전지 동반 반등
• 삼성생명 383,500 (+3.5%) — 금융 rotation 수혜
• 삼성물산 430,500 (+5.9%) — 삼성그룹주 일괄 되돌림
• 삼성바이오로직스 1,416,000 (+0.7%) — 방어주 상대 둔화
• 교차 분석 — 교집합 (돈과 감정 일치 = 강한 신호): 삼성전자·SK하이닉스 (거래대금 1·2위 + 목표가 buzz 최상위) / 거래대금만 (수급, SNS 무관심): SK스퀘어·삼성물산·삼성생명 / 텔레그램만 (rumor 단계, 검증 필요): 삼성중공업 (FDC 데이터센터)·지씨지놈

📊 외인·기관 수급 추세 (5일)

• 외인 그룹: 5일 -13.76조, 4일 연속 순매도 — 6/29 -7.05조 → 7/1 -1.16조 둔화 → 7/2 -3.04조 재확대 왕복
• 기관 그룹: 5일 -1.81조 — 이틀 흡수 후 7/1부터 동조 매도 전환, 금일 복귀 미확인
• forced crowding: 매도 top2 [삼성전자 -7.27조 / SK하이닉스 -6.53조] = 시장 외인 5일 -13.76조의 100.3% — forced crowding 신호, top2 외 종목은 합산 순매수 (매도의 빅2 격리)

📈 ETF 자금 흐름

• 레버리지 — KODEX 레버리지 +11.84% / 거래대금 2조2,273억 (전 ETF 최대) — 반등 베팅 폭증
• 인버스 — KODEX 인버스 -5.69% 거래대금 1조4,502억 + 인버스2X -11.90% 1조1,146억 — 약세 베팅도 대규모 병존
• 시장 — KODEX 200 +5.84% 거래대금 2조6,238억 / KODEX 반도체 +5.28%
• 코스닥150 -1.74% — 코스피 급반등 대비 코스닥 소외 방증
• 미국 — S&P500 ETF -0.36%·나스닥100 -0.65% — 해외 이동 자금 관망
• 자금 이동 패턴: 레버리지+시장 ETF ~4.9조 vs 인버스 합산 ~2.6조 — 반등 베팅 우위이나 인버스 규모도 이례적, 단일 방향 확신이 아닌 변동성 공방 수급.

📋 주요 공시 — DART HIGH (200건 중 16건)

• 셀트리온 [연결 잠정실적] — 2Q 매출 1.3조 컨센 +4.4% 상회 (24h carry, 어닝 시즌 첫 상회)
• HJ중공업 [투자판단 관련 주요경영사항] — 벡스코 3전시장 실시설계적격자 (연합 cross)
• 한신공영·신원종합개발·그린플러스 [단일판매·공급계약] — 건설 중소형 테마 근거 지속
• 엑셈·메타바이오메드·청담글로벌 [자기주식취득 결과] — 자사주 매입 방어 축

🎯 종목 Top 1·2픽 (거래대금 + 텔레그램 buzz + 수급 3중 cross)

• Top pick 1 — SK하이닉스 (3 source cross: 거래대금 2위 +11.6% / KB 420만 buzz 최상위 / 단일종목 레버리지 ETF 거래 폭증): 진입 2,441,000 대비 -3~5% 조정 시 분할 (2,320,000~2,370,000), 1차 target 2,930,000 (+20%, KB 420만 경로 중간값), stop-loss 2,270,000 (-7%). Sizing: 복원 조건 충족 시 cash 41% 中 2%부터.
• Top pick 2 — 미래에셋증권 (2 source cross: 외인 +144억·기관 +24억 동반 매수 / 증권 테마 +4.18%): 진입 42,500 ±2% 분할, 1차 target 48,000 (+12.9%, 거래대금 폭증 직접 수혜), stop-loss 39,500 (-7.1%). Sizing 1% — 반도체 cluster 외 분산.
• 단서: 두 pick 모두 복원 조건 (외인 순매수 확정 + 환율 1,530 하회) 충족 후 실행 전제 — 현 시점 관찰 단계.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

• Base 50% — KOSPI 8,000~8,250 (-1.1~+2.0%), 기대 +0.5% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 안정 (야간 선물 +0.86% carry) + 외인 매도 둔화 확인 — 7/7 실적 대기 수렴 ↔ 🎯 추가 트리거 미발동 (발동 3건 carry 반영 완료)

• Bull 20% — KOSPI 8,300~8,450 (+2.6~+4.5%), 기대 +3.5% (D+1) 핵심 가정: 외인 당일 순매수 확정 + NY SOXX 반등 — 이틀 연속 수급 검증 반등으로 격상 ↔ 🎯 Bull 외인 +3조 전환 실측 시 (KOSPI +5% 발동과 동시 충족 성립)

• Bear 30% — KOSPI 7,750~7,950 (-1.7~-4.2%), 기대 -3.0% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 3일째 급락 재개 + 외인 매도 지속 확인 — 반등 절반 반납·8,000 하회 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조 재확대·US10Y 4.6%대 급등 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.3% (D+1)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -4.2% (D+1 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = 0.07 (Druckenmiller entry 임계 3.0+ 대비 2%) — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• Bull payoff (확률×리턴) 0.70 vs Bear |손실| (확률×|손실|) 0.90 — 페이오프 Bear 우위

• R/R < 0.2 + VIX 5일 하락 (-2.04) — asymmetric short setup window 인지 (Burry framework, 참고 layer)

• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.07 + Bear 2건 발동 carry → '축소(방어) 유지'·cash 41%·추격 배제 정합 ✅. Bull 전이는 외인 실측 확정 후 익일 재산정이 순서.

🔧 메타

• 자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes 정상 / pb-market·pb-telegram·pb-public-api·pb-news 부분 결손)
• timing: closing 15:29 발화 — pb-market 1,530 마감 cron·pb-themes 1,530·pb-telegram 1,605 deep-analysis 미발화 → 1,431 시장·1,330 테마·1,205 deep lookback (16:15 자동 cron 회귀 시 마감 확정)
• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — KOSDAQ index KIS 1,300.04 (+6.59%) 반환 vs KODEX 코스닥150 -1.74%·yahoo 교차검증 866.65: 절대값에 더해 등락 방향까지 괴리 (⑭ 계열 신규 양상), 본문 코스닥 판단 보류. alpha-pulse-news 1,431 헤드라인 0건. ✅ kis-investor-top 매수 상위 1,431 정상 회수 (midday 3회 연속 결손 해소)
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 1205 deep-analysis LLM 분석 실패 (종목 강도·센티 미산출, 4h 정량·7인 view 정상 — 1,605 회귀 측정)
• pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — FRED DXY·USD/KRW parse error (regime live 1,532.68 보강), WTI 6/29 cutoff ($71.87, 실측 $68 내외 — Bear prox 소폭 과대), NDX·gold yahoo fallback
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 2025-01 회귀, X 매크로 9계정 제목 결손. IB 18건·한국 매체 정상
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 -3.04조·환율 1,532.68) + 🟢 Bull 발동 1건 (KOSPI+5.75%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.48%) / 🔵 정상 4건
• 다음 검증: 16:15 자동 cron (pb-market 1,530 마감 확정·KOSDAQ 재측정·pb-themes 1,530) / 1,605 deep-analysis (종목 강도 정상화) / 1,800 cron (외인 7/3 일별 확정 — cash 복원 조건 1차 판정) / 익일 500 cron (FRED 환율·WTI cutoff 회복)

장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 사이드카급 V자 반등으로 낙폭 3분의 2를 되돌렸으나 외인 검증 전의 미완 반등, cash 41% 유지로 저녁 확정치 대기가 적정해 보인다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.