📊 raki research
미국 기술주 반등과 성장 둔화 병존, cash 75% 유지 2026-07-31 05:10 KST

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update 미국 장에서 SOXX +8.50%, QQQ +3.30%, MSFT +15.51%의 AI 기대 반등이 나왔으나, 미국 2Q GDP 1.5%와 6월 PCE +3.7% YoY가 동시에 확인됐다.

한국 반도체의 가격·외인 수급 전이를 개장 전 재점검한다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — AI 수요와 이익모멘텀은 유지되고, 전일 KOSPI fwd PER 5.85배는 valuation 완충 구간이다.

다만 META -7.95%와 성장·물가의 엇갈림은 전면적 risk-on 근거가 아니다.

  • 중단기 국면: 🟡 중립 58.0/100, 신뢰 100% — 전일 대비 중립 유지다.
  • cash 가이드: 5~15%. 실제 운용 기준은 직전 7/30 21:59 event-update의 cash 75%를 75%로 유지한다.

실제 매수·매도와 비중 변경은 정훈님 승인 전 실행하지 않는다.

  • 하락 기여 상위: 원화 7.6점·VIX 6.8점이다.
  • 다음 중요 일정: FOMC 9/16 D-47.

📌 핵심 요약

  • 미국 주식: SPY +1.68%, QQQ +3.30%, XLK +5.45%, SOXX +8.50%로 기술주 반등이 강했다.

다만 SOXX의 1개월 수익률은 -21.26%다.

  • NY 매크로: US10Y 4.61%, US30Y 5.09%, VIX 18.21, WTI 84.25달러, HY spread 2.87%다.

미국 2Q GDP 1.5%와 6월 PCE +3.7% YoY는 성장 둔화와 물가 압력의 병존을 뜻한다.

  • 오늘 view: 유지 [국면: 조정] — 미국 반등을 반영하되, 국내 개장 뒤 가격·수급의 동시 확인 전까지 위험 노출은 확대하지 않는다.
  • cash 절대값: 75% → 75% 유지 — 직전 event-update의 방어 수준을 이월한다.
  • 한국 의제 1: KOSPI 5,593.56 (-1.23%), KOSDAQ 872.49 (-1.66%)였고 전기전자 -3.08%, SK하이닉스 -5.6%가 약세를 주도했다.
  • 한국 의제 2: 외국인 5일 -10.24조원 중 SK하이닉스 -6.42조원과 삼성전자 -3.77조원이 99.5%를 차지한다. 7/30 하루 외인 순매수 전환만으로 매도 사이클 종료를 판단하지 않는다.
  • 한국 의제 3: 조선 +6.59%, 정유 +4.09%, 2차전지 생산 +3.82%, 은행 ETF +2.81%가 강해 반도체 밖 순환매는 유지됐다.
  • NY→KR 함의: SOXX·NQ 강세가 현물 장중에도 유지되고 양대 메모리 외인 순매수와 A-D ratio 0.5 상회가 동시 확인될 때만 반도체 낙폭 축소를 신뢰한다.
  • Bull·Bear 상태: 발동 0건 / 근접 3건 / 정상 5건이다.

근접은 USD/KRW 1,480원, WTI 100달러, US10Y 5.0%다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • MSFT +15.51%, NVDA +2.65%와 QQQ +3.30%, SOXX +8.50%는 AI 수요와 대형 기술주의 실적 기대를 재평가한 움직임이다.
  • META -7.95%는 AI 투자 확대가 비용·마진 부담으로도 평가될 수 있음을 보여준다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.61%와 US30Y 5.09%는 할인율 부담이 아직 높은 수준임을 뜻한다. HY spread는 5일간 19bp 확대됐다.
  • GDP 1.5%와 PCE +3.7% YoY의 조합은 성장 둔화와 물가 압력이 공존하는 만큼, 금리 하락을 전제로 한 반등 해석은 이르다.

🇰🇷 한국 시장

  • 7/30 KOSPI는 -1.23%였으나 상승 467종목, 하락 450종목으로 A-D ratio 0.51의 균형권을 지켰다.
  • 양대 메모리의 5일 외인 매도 집중은 뚜렷한 반면, 조선·정유·2차전지·은행의 상대강세는 지수 내부의 방어 순환을 보여준다.

이번 event-update의 결론은 cash 75%를 유지하는 자리다.

글로벌 기술주 반등은 전일 한국 반도체 급락의 갭다운 위험을 낮춘다.

그러나 1개월 SOXX -21.26%와 US10Y 4.61%는 반등의 추세 전환을 단정하기 어렵게 한다.

한국의 외인 5일 -10.24조원은 아직 양대 메모리에 집중돼 있다.

전일 하루 순매수 전환과 A-D ratio 0.51은 하방 일변도에서 벗어날 초기 신호다.

따라서 개장 후 외인 수급·반도체 ETF·시장 폭이 함께 개선될 때만 반등 신뢰도를 높인다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • 아래는 단기 평균회귀 매수 후보 watchlist이며 매수 권유가 아니다.

진입 전 촉매 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단이다.

  • SK하이닉스 (660) — 1주 -31.11% / 1개월 -48.36% · B14 mild_positive, DART EPS YoY +115.9% — 미국 SOXX 반등의 국내 메모리 가격 전이와 외인 순매수 지속성을 확인한다.
  • 주성엔지니어링 (36,930) — 1주 -40.02% / 1개월 -59.38% · DART EPS YoY +78.5% — 국내 장비주의 반도체 지수 반등 동행 여부를 확인한다.
  • 대덕전자 (353,200) — 1주 -39.53% / 1개월 -51.75% · DART EPS YoY +99.4% — AI 서버용 기판 수요의 가격 반응이 촉매다.
  • 제주반도체 (80,220) — 1주 -38.07% / 1개월 -51.50% · DART EPS YoY +101.9% — 반도체 risk-on의 중소형 전이 여부를 확인한다.
  • 이오테크닉스 (39,030) — 1주 -26.94% / 1개월 -44.83% · DART EPS YoY +369.1% — 장비 업종의 실적 대비 주가 괴리 축소를 점검한다.
  • 효성중공업 (298,040) — 1주 -33.91% / 1개월 -49.06% · DART EPS YoY +133.5% — 전력 인프라 실적의 가격 재확인을 점검한다.
  • 대한전선 (1,440) — 1주 -32.90% / 1개월 -43.48% · DART EPS YoY +63.9% — 전선 테마의 수급 지속성과 잠정실적 반응을 확인한다.
  • 디앤디파마텍 (347,850) — 1주 -28.59% / 1개월 -50.54% · DART EPS YoY +80.6% — 바이오 강세가 시장 폭 확대로 이어지는지 점검한다.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 event-update view: 유지 [국면: 조정] — 발화 사유: SOXX +8.50%, QQQ +3.30%, MSFT +15.51%의 반등은 긍정적이나, US10Y 4.61%와 양대 메모리 5일 외인 매도 집중은 아직 해소되지 않았다.

  • cash 75% → 75% 유지 — 실제 주문은 정훈님 승인 사항이다.
  • 상방: SOXX·NQ 강세가 현물에도 이어지고 양대 메모리 외인 순매수와 A-D ratio 0.5 상회가 확인되면, 09:00~10:00 KST에 반도체 ETF·원화 반응을 검증한 뒤 cash를 75%에서 5%p 축소하는 안을 검토한다.
  • 하방: 미국 기술주가 장중 되돌려지거나 USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%·WTI 100달러 중 하나가 발동하면, 09:00~10:00 KST에 양대 메모리와 레버리지 가격을 검증한 뒤 cash를 75%에서 5%p 확대하는 안을 검토한다.
  • 혼조: 지수만 반등하고 외인 수급 또는 시장 폭이 확인되지 않으면, 11:30 KST까지 관찰을 연장하고 cash 75%를 유지한다.
  • Bull 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 +0.76조원, 임계까지 2.24조원 거리 — bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -1.23%, 임계까지 6.23%p 거리 — bullbear_watcher 동기.
  • Bear 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동, 가능성 25%] — 현재 +0.76조원, 임계까지 3.76조원 거리 — bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 59.15원 거리] — 현재 1,420.85원 — bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.75달러 거리] — 현재 84.25달러 — bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.21, 임계까지 11.79 거리 — bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 39bp 거리] — 현재 4.61% — bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 -1.23%, 임계까지 3.77%p 거리 — bullbear_watcher 동기.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

  • US10Y: 4.61%, 5일 -2bp / 1개월 +23bp다. 1개월·3개월 상승 추세가 유지된다.
  • US2Y: 4.26%, 5일 보합 / 1개월 +19bp다.
  • US30Y: 5.09%, 5일 -4bp / 1개월 +22bp다.
  • 장단기 금리차: 10년-2년 45bp, 5일 +9bp / 1개월 +17bp로 장기물 부담이 상대적으로 확대됐다.
  • VIX: 18.21, 5일 +1.16이다.
  • DXY: 120.71, 5일 +0.18 / 3개월 +1.99다.
  • WTI: 84.25달러, 5일 -0.13달러 / 1개월 +11.58달러다.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y가 모두 4.5%를 웃돌아 성장주 할인율 부담이 남아 있다.
  • pb-public-api: HY spread 2.87%, IG spread 0.81%다.

미국 지수·종목은 SPY +1.68%, QQQ +3.30%, XLK +5.45%, SOXX +8.50%, MSFT +15.51%, META -7.95%다.

  • pb-news: 미국 2Q GDP 1.5%와 6월 PCE +3.7% YoY가 확인됐다.

한국 측으로는 한·칠레 핵심광물 협력과 SK하이닉스 내부자 매수 보도가 있었으나, 이번 개장 방향의 독립 근거로 확대 해석하지 않는다.

  • pb-market: 외인 5일 -10.24조원, 기관 +1.83조원, KOSPI A-D ratio 0.51이다.

삼성전자와 SK하이닉스의 당일 외인 순매수는 각각 +1,465억원, +5,826억원이다.

  • pb-telegram: 454건 중 1단계 69건이 확인됐다. 1단계 원문: [한국투자증권/기관영업부/이민근, 2026-07-30 20:02:06] “Live: Stocks bounce back from Fed selloff, Nasdaq snaps 6-day losing streak”.
  • 1단계 원문: [미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider), 2026-07-30 20:01:25] “미국 2분기 GDP 성장률이 시장 예상치를 하회”. 선정 기준은 조회·전달·사실결정성 3개 기준 상위이며, 개별 조회·전달 수치는 보고에 없어 미기재다.
  • pb-themes: 조선 +6.59%, 정유 +4.09%, 2차전지 생산 +3.82%가 강했고 손해보험 +3.85%, LPG +3.63%가 신규 강세로 들어왔다.

최근 2시간 tick에서는 손해보험·LPG의 신규 진입이 확인됐으며, 반도체 약세 뒤 조선·에너지·금융으로 회전하는 흐름이다.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

  • 한지영(키움): 본 윈도우 발화 없음.
  • 이경민(대신): 본 윈도우 발화 없음.
  • 이그전(KB): 본 윈도우 발화 없음.
  • 김경훈 탑다운(DAOL): 본 윈도우 발화 없음.
  • 김경훈 바텀업(DAOL): LX하우시스 2Q 매출 +15% YoY, 영업이익 +329% YoY를 제시했다.
  • 서상영(사제콩이): 본 윈도우 발화 없음.
  • 이재만·이경수(하나): 본 윈도우 발화 없음.
  • [7인 합의/이견: 거시 stance 신규 발화가 6/7 부재해 방향성 합의·이견 판정은 보류한다.]
  • [시황·KB증권] 7/30 KB 리서치 모닝코멘트 — FOMC 동결 뒤 국채금리 상승에 미국 증시가 약세였던 흐름을 점검했다.
  • [투자·키움증권] 키움 글로벌 8월 Monthly - 힘들 때가 기회였다 Ver.2 — 8월 S&P 500 예상 밴드 6,700~7,700pt를 제시했다.
  • [산업·신한투자증권] 주가 빼고 다 좋다 — 고선가 선박 매출 확대와 생산성 향상에 따른 조선 실적 개선을 제시했다.
  • [경제·신한투자증권] 시장에 맡긴 긴축 — FOMC 인상 소수의견 3명 확대로 정책 경계를 제시했다.
  • 교차 점검: 7인 거시 stance 부재와 Naver 리서치의 금리·정책 경계가 정합해, 미국 기술주 반등만으로 개장 전 공격적 risk-on 근거는 부족하다.

📈 종목·테마·수급

기관은 5일 +1.83조원으로 일부 흡수했다.

  • ETF: 반도체 평균 -4.09%, AI 반도체 소부장 -6.44%였고 조선 +5.00%, 2차전지 +3.71%, 은행 +2.81%였다.

인버스 2배 거래대금은 2,080,871백만원으로 레버리지 2,059,483백만원을 소폭 웃돌았다.

  • DART HIGH: 에이전트AI의 유상증자결정 1건이 주요 고위험 공시로 분류됐다.

삼성전자·LG에너지솔루션의 잠정실적 공시도 확인됐다.

조선·정유·2차전지·은행의 강세 사유에 관한 별도 사실은 직원 보고에 없어 가격·수급 관찰로 한정한다.

🎲 시나리오

  • 시간 창: 7/31 09:00~15:30 KST, D+0 기준이다.
  • Base 55%: KOSPI 5,580~5,650, D+0 기대수익률 +0.4%다.

미국 반도체 반등이 반영되지만 외인 수급은 제한적으로 개선되는 경우다.

  • Bull 25%: KOSPI 5,650~5,720, D+0 기대수익률 +1.7%다.

양대 메모리 외인 순매수와 A-D ratio 0.5 상회가 동반되는 경우다.

  • Bear 20%: KOSPI 5,480~5,550, D+0 기대수익률 -2.0%다.

미국 기술주 반등이 되돌려지거나 금리·환율 Bear 조건이 추가되는 경우다.

  • 확률가중 기대수익률은 +0.25%다. Bear MDD는 -2.0%, R/R은 0.12로 매우 낮음이다.
  • View·Action 정합: 제한적인 기대수익률과 낮은 R/R은 cash 75% 유지, 수급 확인 전 신규 노출 확대 보류와 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 3/5 정상
  • pb-public-api: 정상 — 금리·신용·미국 주식 지표가 확인됐다.
  • pb-telegram: 정상 — 1단계 메시지와 시황·리서치 목록이 확인됐다.
  • pb-themes: 정상 — 강세 테마와 신규 진입이 확인됐다.
  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 시장 뉴스 0건.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 구자료·X 본문 공백.
  • Bull/Bear watcher 상태: 발동 0건 / 임박 3건 / 정상 5건이다.
  • 다음 검증: 7/31 개장 뒤 양대 메모리 외인 수급, KOSPI A-D ratio, 반도체 ETF와 원화의 동시 반응, US10Y 5.0%·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러다.
  • escalation: Pending 7건 / Resolved 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

  • 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석이며, 매수·매도 권유가 아니다.