📊 raki research

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 이익 개선 필터를 통과한 단기 하락 종목이 75개이나, 전기전자 -13.60% 급락이 지수 수준의 이익·valuation 완충을 압도했다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 33.1/100, 신뢰 100% — 위험 기여 상위는 VIX 7.1과 USD/KRW 6.5다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-day — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 이익 필터와 중단기 위험의 괴리로 신규 매수는 보류하고, KOSPI -5% 급락 override를 우선 반영한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,413.18 (5일 -0.40%) / NASDAQ 24,876.91 / DOW 52,747.53 (5일 +528.95) — XLK -1.88%와 SOXX -4.80% 약세 속 금융·헬스케어가 상대 강세, NQ 선물 -0.89%다.
  • NY 매크로: US10Y 4.69% (5일 +0.14%p) — 4.5% 이상 상승 추세가 성장주 할인율 부담을 높인다.
  • 오늘 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -10.84%와 외국인 단일일 -4.50조원 발동이 동시 확인됐다.
  • cash 70% 유지 — 직전 evening 70% 대비 변화 없음, 기존 Bear 발동분을 유지한다.
  • KOSPI 6,023.66 (-10.84%) — 전기전자 -13.60%와 KODEX 200 -11.19%가 동반 급락했다.
  • KOSDAQ 945.69 (-11.55%) — 상승 97종목 대 하락 833종목으로 시장 폭이 극단적으로 약했다.
  • 외국인 5일 -5.52조원 — SK하이닉스·삼성전자 매도가 -5.45조원으로 99%를 차지했다.
  • NY 야간 → 한국 함의: SOXX 1일 -4.80%와 NQ 선물 -0.89%는 SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압력을 남긴다.
  • 🔴 Bear 발동 2건: 외국인 단일일 -3조원과 KOSPI 단일일-5% / 근접: USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPY 740.76 (1일 +0.23%) — 대형 지수는 소폭 반등했다.
  • QQQ 675.49 (1일 -0.97%) — 성장주 약세가 지속됐다.
  • DIA 526.97 (1일 +1.10%) — 가치주·산업재 쪽 상대 강세다.
  • RSP 217.63 (1일 +1.14%) — 동일가중 지수가 시가총액 지수를 앞섰다.
  • SOXX 491.46 (1일 -4.80%) — 반도체 매도 압력이 가장 컸다.
  • NVDA 197.01 (1일 +0.25%) — 개별 반등에도 5일 -4.96%다.
  • TSLA 307.44 (5일 -18.87%) — Mag7 내부 양극화가 크다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.69% (5일 +0.14%p) — 장기금리 상승 추세다.
  • US2Y 4.33% (5일 +0.15%p) — 단기금리 상승 폭이 더 크다.
  • VIX 18.67 (5일 +0.02) — 30 경보 수준은 아니나 위험회피가 해소되지는 않았다.
  • DXY 120.71 (5일 +0.18) — 달러 강세가 원화와 외국인 수급에 부담이다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — regime 기준 100달러 임계에 근접 상태다.
  • USD/KRW 1,453.49원 — regime 기준 1,480원 임계까지 26.51원 남았다.

🇰🇷 한국 시장

  • KOSPI 6,023.66 (-10.84%) — 단일일 -5% Bear 기준을 크게 넘었다.
  • KOSDAQ 945.69 (-11.55%) — KOSPI보다 낙폭이 컸다.
  • 외국인 7/28 -4.50조원 — 7/24부터 3거래일 연속 순매도다.
  • 기관 7/28 +5,428억원 — 당일 일부 흡수에도 5일 누계 -2.38조원이다.
  • SK하이닉스 외국인 5일 -3.19조원 — 반도체 매도 집중의 최대 축이다.
  • 삼성전자 외국인 5일 -2.26조원 — SK하이닉스와 합산한 집중도가 98.8%다.
  • KOSPI 시장 폭: 상승 10.2% — 하락 종목이 87.7%로 전면 매도다.

미국은 동일가중·다우 강세와 기술주 약세가 병존한 양극화다. SOXX 급락과 NQ 선물 약세는 한국 반도체의 수급 회복 전 가격 반등을 제한한다. US10Y와 US2Y의 동반 상승은 성장주 할인율을 높이고, 달러 강세는 외국인 매도 압력의 완화 조건을 높인다.

한국은 반도체 두 종목에 외국인 매도가 집중된 가운데 시장 폭도 무너져 단순 업종 순환으로 보기 어렵다.

반면 제약 -0.73%와 음식료 -1.35%는 상대 방어에 그쳤다.

연합 보도의 미·이란 대화 낙관론에 따른 유가 하락은 에너지 충격을 낮추는 조건이나, 현물 수급·금리 압력을 상쇄할 정도인지는 확인되지 않았다. FOMC D-day 전후 금리와 달러의 방향이 반도체 선물 흐름과 함께 다음 갭을 결정한다.

이번 event-update의 결론은 외국인 매도 둔화와 NQ 선물 안정이 함께 확인되기 전까지 축소 유지다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 position sizing은 별도 판단이다.
    1. LG이노텍 (11,070) — 1주 -18.28% / 1개월 -43.83% · DART EPS YoY +167.6% — 전기전자 전면 하락과 실적 개선의 가격 반응 분리 여부가 확인 조건이다.
    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.58% / 1개월 -41.02% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 외국인 5일 매도 집중 완화와 SOXX 안정이 확인 조건이다.
    1. DB하이텍 (990) — 1주 -19.01% / 1개월 -40.95% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 ETF 급락 뒤 업종 가격 반응 분리가 확인 조건이다.

코미코 (183,300) — 1주 -21.39% / 1개월 -40.02% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 소부장 수급의 재개가 확인 조건이다.

심텍 (222,800) — 1주 -25.17% / 1개월 -39.26% · DART EPS YoY +135.1% — 반도체 기판 가격 반응과 투자심리 회복이 확인 조건이다.

    1. RFHIC (218,410) — 1주 -8.15% / 1개월 -37.11% · DART EPS YoY +244.6% — 2분기 영업이익이 시장 기대에 못 미친 사실을 반영해 실적 눈높이 검증이 우선이다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 발화 사유: KOSPI -10.84%가 -5% 임계를 통과하고 외국인 -4.50조원이 -3조원 기준을 넘어섰다.
  • 🔥 오늘 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락·외국인 매도 발동 2건과 US10Y 4.69% 상승이 근거다.
  • 💵 cash 70% 유지 — 직전 brief 70% 대비 변화 없음, 추가 조건은 외국인 순매도 지속 또는 NQ 선물 -1% 이하 시 cash +5%p다.
  • NY 강세 spillover: NQ 선물 +1% 이상과 SOXX 반등이 함께 확인되면 주식 비중을 3%p 늘려 cash 70% → 67%로 조정하고, 외국인 매도 둔화 반도체만 분할 검토한다.
  • NY 약세 spillover: NQ 선물 -1% 이하 또는 NVDA 추가 하락이면 주식 비중을 5%p 줄여 cash 70% → 75%로 이전하고 반도체·레버리지는 동결한다.
  • NY 횡보: ES ±0.5% 안이면 cash 70%를 유지하고 시장 폭 0.40 회복과 외국인 일별 순매도 축소를 다음 cycle에 확인한다.
  • Bear 외국인 단일일 -3조원 [✅ 발동] — -4.50조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [✅ 발동] — -10.84%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 26.51원 거리] — 현재 1,453.49원으로 임계보다 1.79% 낮다, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 18.67, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.31%p 거리] — 현재 4.69%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외국인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -4.50조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -10.84%, bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-day / FOMC 직후 US10Y·DXY 반응 / NY SOXX·NQ 선물 / 다음 한국장 외국인 수급.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI -10.84%와 외국인 단일일 -4.50조원 매도.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.69% (5일 +0.14%p / 1개월 +0.28%p / 3개월 +0.35%p) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.16% (5일 +0.10%p / 1개월 +0.30%p / 3개월 +0.24%p) — 상승 단조.
  • US2Y 4.33% (5일 +0.15%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.50%p) — 상승 추세 정착.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.05%p) — flattening.
  • DFF 3.63% (5일 변화 없음 / 1개월 변화 없음 / 3개월 +0.01%p) — 횡보.
  • HY spread 2.81% (5일 +0.12%p) — 신용 위험 프리미엄 확대.
  • IG spread 0.81% (5일 +0.03%p) — 투자등급 신용 위험도 소폭 확대.
  • gold 4,025.60달러 — ⚠️ yahoo-finance fallback.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주 DCF 할인율을 높이고, 달러 강세를 통해 USD/KRW와 외국인 매도 압력으로 이어질 수 있다. US10Y 4.5% 이상은 risk-off 경계 구간이다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • 한국 매체: 미·이란 대화 낙관론으로 국제유가가 사흘째 하락했다.
  • 한국 매체: 7월에 서킷브레이커가 네 차례 발동해 국내 변동성 확대가 보도됐다.
  • 한국 매체: SK디앤디가 약 1,400억원 주주배정 유상증자를 결정했다.
  • MS Wilson: 연말 S&P 500 방향에는 여전히 건설적이라는 견해를 제시했다.
  • JPM Dimon: 장기 미 국채 매수에 신중한 견해를 유지했다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고 수준이라는 경계 신호를 제시했다.
  • [IB 이견: MS 강세 vs BofA 신중] — SOXX와 한국 대형 반도체는 FOMC 뒤 금리 반응과 함께 확인할 필요가 있다.
  • X 매크로 인플루언서: 이번 보고의 9개 계정에서 인용 가능한 제목·본문이 제공되지 않았다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 331건 중 1단계 49건의 mention 빈도다.
  • 1단계 원문 선정: 신뢰도 0.8 이상 채널 가운데 views·forwards·시장 fact 결정성 기준 상위. "기술주 중심의 차익실현과 방어·가치주 순환" — 미국 주식 인사이더, 20:03.
  • 1단계 원문 선정 사유: NY 지수와 기술주·방어주 rotation을 함께 제시해 한국 반도체 함의 판단에 직접적이다.
  • 미국 시장 브리핑: S&P 500 +0.20%, 다우 +1.00%, 나스닥 -0.23%로 제시돼 가치주 우위 흐름을 보강한다.
  • 종목별 강도·센티먼트 점수는 이번 4시간 정량 보고에 포함되지 않아 수급·SNS 교집합 판단은 다음 분석 보고에서 확인한다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이경민(대신 FICC) — 중국 DUV 노광장비 자체 생산 소식이 반도체 급락 배경이나 시장 영향은 제한적일 수 있다는 관점이다.
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 서상영(사제콩이) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이재만·이경수(하나) — KOSPI 7월 -28.9%와 고점 대비 -33.5%를 제시하며 반등의 수급 요건을 점검했다.
  • [7인 이견: 판단 표본 2인] — 반도체 악재의 지속성에 대한 추가 시황 발화가 필요하다.
  • [시황·KB증권] 7/28 모닝코멘트 — 유가 하락에도 반도체 투자심리 회복이 부족했다.
  • [시황·유진투자증권] AI 서밋 딛고 정상으로 — 해외 증시에서 반도체 이탈과 방어·소프트웨어 유입을 제시했다.
  • [투자·키움증권] 달러, FOMC 경계에 강보합 — 금리결정 전 달러 경계가 이어졌다.
  • [투자·신한투자증권] CXMT 중국 시총 1위 등극 — 중국 메모리 경쟁 구도 변화를 다뤘다.
  • [산업·유진투자증권] RFHIC/RF머트리얼즈 2Q26 잠정실적 — RFHIC 영업이익은 시장 컨센서스에 못 미쳤다.
  • [경제·iM증권] 두 개의 불편한 시선: 유가와 CDS — 이란 위험과 하이퍼스케일러 자본지출을 위험 요인으로 제시했다.
  • → 7인 panel의 반도체 신중론과 Naver 시황·투자 리포트의 반도체 이탈·FOMC 경계는 정합한다.

단기에는 방어적 cash 유지가 우선이다.

💹 시장

  • 외국인 5일 누계 -5.52조원 — 7/22·7/23 순매수 뒤 7/24부터 3일 연속 순매도로 전환했다.
  • 기관 5일 누계 -2.38조원 — 7/27·7/28 순매수에도 누계는 매도 우위다.
  • 7/22: 외국인 +1.89조원 / 기관 -1.50조원 — 기관 매도 우위.
  • 7/23: 외국인 +1.68조원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 지속.
  • 7/24: 외국인 -2.62조원 / 기관 -1.70조원 — 동조 매도 전환.
  • 7/27: 외국인 -1.96조원 / 기관 +5,898억원 — 기관 흡수.
  • 7/28: 외국인 -4.50조원 / 기관 +5,428억원 — 외국인 매도 가속.
  • 삼성전자: 외국인 5일 -2.26조원 / 기관 -1.37조원 — 7/24 이후 외국인 매도 연속이다.
  • SK하이닉스: 외국인 5일 -3.19조원 / 기관 -1.17조원 — 7/28 외국인 -2.92조원으로 매도 집중이 확대됐다.
  • 외인·기관 매수 상위는 이번 KIS 보고에 제공되지 않아 종목별 매수 주도 판단은 다음 보고에서 보완한다.

🔥 테마 흐름

  • 인터넷 대표주 +3.15% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 전자결제 +2.55% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 제습기 +2.55% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 음원·음반 +2.40% — 판타지오 +6.3% 외에는 구성종목 가격 단서가 제한적이다.
  • 오가노이드 +2.21% — 삼성바이오로직스 +0.3% 외 구성종목 단서가 제한적이다.
  • 반도체 대표주·반도체 기판·SOCAMM은 0.00%로 제시돼 약세 판단에 사용하지 않는다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 05:07 — 인터넷 대표주·전자결제·제습기가 강세 상위에 제시됐고, 반도체 대표주·기판·SOCAMM은 0.00%로 제시됐다.
  • 직전 2시간 회전 패턴: 강세 테마 상위 집계만 확인됐으며, 구성종목 가격 정합성 확인 전 회전 방향 판단은 보류한다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 — 220,000원 (-13.4%) / 거래량 4,164만주 — 거래대금 상위 1위로 매매 집중.
  • SK하이닉스 — 1,550,000원 (-14.7%) / 거래량 812만주 — 외국인 5일 매도 집중과 동행.
  • 삼성전자우 — 158,200원 (-12.0%) / 거래량 578만주 — 삼성전자와 동반 약세.
  • SK스퀘어 — 925,000원 (-15.6%) / 거래량 133만주 — 대형 기술주 매도 압력 반영.
  • 삼성전기 — 1,114,000원 (-15.9%) / 거래량 120만주 — 전기전자 약세와 동행.
  • 교차 분석: 거래대금 상위 대형 반도체의 외국인 매도는 확인됐으나 텔레그램 종목 강도 자료가 없어 돈과 감정의 교집합은 판정하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인 그룹: 5일 -5.52조원, 삼성전자·SK하이닉스 2종목이 -5.45조원으로 98.8% 집중도 — forced crowding 후반 단계.
  • 기관 그룹: 5일 -2.38조원, 최근 이틀 순매수로 외국인 매도를 일부 흡수했다.
  • 외인 매수·매도 TOP5와 기관 매수·매도 TOP5는 이번 보고에 제공되지 않아 수급 리더 종목은 추가 확인이 필요하다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 시장(KOSPI200) — 평균 -11.11% / 거래대금 2조 3,511억원 — KODEX 200 -11.19%.
  • 반도체 — 평균 -11.65% / 거래대금 3,619억원 — KODEX 반도체 -13.85%.
  • 레버리지 — -22.59% / 거래대금 1조 9,147억원 — KODEX 레버리지 급락.
  • 인버스 2배 — +22.00% / 거래대금 1조 1,693억원 — KODEX 200선물인버스2X 강세.
  • 종합채권 — 평균 +0.16% — 위험회피 자금의 상대 방어.
  • 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 인버스 강세가 동행해 약세 베팅이 우위다.

채권만 소폭 상승해 방어 수요가 확인된다.

📋 주요 공시 — HIGH

  • SK디앤디 — 주주배정 유상증자 1,400억원 결정 — 자본조달 조건과 주가 반응 확인이 필요하다.
  • 헝셩그룹 — 제3자배정 유상증자 결과 공시 — 희석 조건 확인이 필요하다.
  • 현대로템·대우건설 — 투자판단관련 주요경영사항 공시 — 세부 계약·투자 내용은 원문 확인이 필요하다.
  • PI첨단소재·세아메카닉스 — 잠정실적 공시 — 실적 수치와 컨센서스 비교가 필요하다.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (이벤트 후 09:00~15:30 KST + NY 시간외 반응, D+0)

  • Base 45% — KOSPI 5,900~6,200, 기대 -0.5% (D+0). 핵심 가정: FOMC 전후 NQ 선물 보합과 외국인 매도 둔화. ↔ Bear 발동 2건은 유지하되 추가 발동 없음.
  • Bull 25% — KOSPI 6,200~6,350, 기대 +3.0% (D+0). 핵심 가정: NQ 선물 +1% 이상·SOXX 반등·USD/KRW 약세가 동시 확인. ↔ Bull 외국인 +3조원과 KOSPI +5%는 아직 미발동.
  • Bear 30% — KOSPI 5,600~5,800, 기대 -6.0% (D+0). 핵심 가정: NQ 선물 -1% 이하 또는 US10Y·USD/KRW 추가 상승. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -1.3% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -6.0% (D+0 최대 손실).
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.21 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지.
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.21과 Bear 발동 2건이 cash 70% 유지와 정합한다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes 주의 사항 확인).
  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 외인·기관 매수 상위와 뉴스 헤드라인이 이번 보고에 포함되지 않았다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 글로벌 매체 일부가 2025-01 자료이며 X 매크로 9개 계정은 인용 가능한 본문이 없다.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 최근 4시간 정량은 제공됐으나 종목 강도·센티먼트 분석이 포함되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 다수 구성종목 0.00%가 병존해 가격 정합성 확인이 필요하다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 -3조·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480·WTI 100달러·US10Y 5%) / 🔵 정상 3건 (VIX 30·외인 +3조·KOSPI +5%).
  • 다음 검증: 06:30 (pb-news) / 07:00 (pb-public-api) / 08:05 (pb-telegram) / 09:00 (pb-market) / 09:30 (pb-themes).

escalation: Pending 7건 (② KIS reload·④ 매크로 보강·고도화 패키지·⑫ X 매크로·⑬ 텔레그램 분석·⑭ KOSDAQ·⑮ 테마 정합성) / Resolved 이관 3건 (①·② API 스펙·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md