📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — KOSPI 선행 PER 6.30배와 이익수익률 15.86%가 이익·valuation 완충재다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX와 USD/KRW다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-1 — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 저평가와 중단기 위험의 괴리로 신규 매수는 보류하고 유동성을 우선한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,413.18 (5일 -0.40%) / NASDAQ 24,932.08 (5일 -905.13) / DOW 52,210.08 (5일 +370.82) — NVDA -4.99%와 SOXX -2.05%가 기술주 약세를 주도했고 NQ 선물은 -0.64%다.
  • NY 매크로: US10Y 4.64% / VIX 18.58 / DXY 120.71 / WTI 84.38달러 / USD/KRW 1,461.28원 — 금리·달러 경계가 남아 있다.
  • 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -10.84%와 외국인 당일 -4.91조원이 동시 발동했다.
  • cash 70% 유지 — 직전 closing 70% 대비 변화 없음, KOSPI·외국인 매도 발동분을 유지한다.
  • KOSPI 6,023.66 (-10.84%) — 양시장 서킷브레이커와 전기전자 -13.60%가 동반된 전면 매도였다.
  • KOSDAQ 945.69 (-11.55%) — 상승 97종목·하락 833종목으로 시장 폭도 급격히 약화됐다.
  • 외국인 5일 -5.93조원 — SK하이닉스와 삼성전자 매도가 99% 집중도를 보였다.
  • 한국 당일 종합 → 익일 NY 가설: 반도체 현물 급락과 NQ 선물 약세가 겹쳐 SOXX·NVDA 추가 약세면 한국 반도체의 반등 확인은 지연될 수 있다.
  • 🔴 Bear 발동 2건: KOSPI 단일일-5% 하락과 외국인 당일 -3조원 매도 / 근접: USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%·WTI 100달러.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 이월

  • ES 7,445.25 (-0.04%) — S&P 500 선물은 보합권이나 한국 급락 이후 방향 확인이 필요하다.
  • NQ 28,010.50 (-0.64%) — 기술주 선물이 상대 약세라 한국 반도체 반등의 제약 요인이다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y: 측정 불능 — 이번 보고에는 최신 값이 제공되지 않았다.
  • US30Y 5.12% — 장기금리는 5%대에 남아 있다.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.05%p) — 장단기 금리차 축소다.
  • VIX 18.58 (5일 -0.19) — 30 경보 수준은 아니나 한국 현물 변동성을 상쇄하지 못했다.
  • DXY 120.71 (5일 +0.18) — 달러 강세가 원화와 외국인 수급에 부담이다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 100달러 임계에는 15.62달러 남았다.
  • USD/KRW 1,461.28원 — 1,480원 임계에 18.72원 남았다.

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • 외국인 당일 -4.91조원 — 단일일 -3조원 Bear 기준을 넘었다.
  • 기관 당일 +0.97조원 — 매도 물량을 일부 흡수했으나 지수 방어에는 부족했다.
  • 외국인 5일 -5.93조원 — 7/22·7/23 순매수 뒤 3거래일 연속 순매도로 전환됐다.
  • 기관 5일 -1.95조원 — 7/28 순매수에도 누계는 매도 우위다.
  • SK하이닉스 외국인 5일 -3.47조원 — 대형 반도체 매도 집중의 최대 축이다.
  • 삼성전자 외국인 5일 -2.39조원 — SK하이닉스와 합산해 외국인 5일 매도의 99%다.
  • KOSPI 선행 PER 6.30배 — Top 200 기준 이익수익률 15.86%의 저평가 완충재다.
  • Fed Model spread +12.32%p — KTB 3년 3.544% 대비 주식 이익수익률 우위다.

한국 시장은 지수·시장 폭·대형 반도체 수급이 함께 무너진 변동성 확대 국면이다.

제약 -0.73%와 음식료 -1.35%가 상대 방어했지만 모든 주요 업종이 하락해 방어 섹터로의 순환만으로는 반등 근거가 부족하다.

외국인 매도 top2 집중도 99%는 매도가 반도체에 고도로 집중됐음을 뜻하며, 해당 두 종목의 외국인 매도 둔화가 첫 확인 조건이다.

선행 valuation은 장기 완충재이나 서킷브레이커가 반복된 당일에는 유동성 압력이 이를 앞선다.

국고채 3년물 3.829% 하락은 위험회피성 채권 선호를 확인한다.

장후 텔레그램 당일 종합 분석이 없어 종가 뒤 센티먼트 반전은 판단하지 않는다.

미국의 NQ 선물 약세가 이어지면 국내 반도체 매도 압력이 익일 초반에도 남을 가능성이 높다. US30Y가 5%대에 머무르면 성장주 할인율 부담도 유지된다.

반대로 ES 보합권과 국고채 강세는 패닉 확산의 완화 조건이나, 외국인 순매도 전환 없이는 단독으로 충분하지 않다. FOMC D-1에는 금리·달러 급변 가능성이 남아 있다. Bear 발동 두 건이 유지되는 동안 KOSPI 반등은 유동성 회복이 아니라 기술적 반등으로 구분한다.

익일 baseline은 외국인 매도 둔화와 NQ 선물 안정이 함께 확인되기 전까지 축소를 유지한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 목록 — 진입 전 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단이다.

삼성전기 (9,150) — 1주 -14.96% / 1개월 -45.34% · DART EPS YoY +90.1% — 당일 -15.9%로 반도체 대형주 매도와 동행, 외국인 순매수 전환이 확인 조건이다.

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.58% / 1개월 -41.02% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 외국인 5일 -3.47조원 집중 매도 완화와 NQ 선물 안정이 촉매 확인 조건이다.
    1. DB하이텍 (990) — 1주 -19.01% / 1개월 -40.95% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 ETF -11.65% 급락 이후 업종 가격 반응 분리가 확인 조건이다.

유진테크 (84,370) — 1주 -20.43% / 1개월 -39.26% · DART EPS YoY +183.8% — 반도체 수급 재개와 시장 폭 회복이 촉매 확인 조건이다.

이수페타시스 (7,660) — 1주 -19.41% / 1개월 -34.91% · DART EPS YoY +94.5% — AI 인프라 ETF -14.56% 급락의 진정 여부가 촉매 확인 조건이다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락과 외국인 당일 -4.91조원 매도가 동시 발동한 것이 근거다.
  • 💵 cash 70% 유지 — 직전 brief 70%, 주식 비중 추가 축소는 야간 가격·수급 확인 전 보류한다.
  • 야간 NY 강세 spillover: NQ 선물 +1% 이상과 SOXX 반등이 확인되면 cash 70% → 67%로 조정하고 반도체는 외국인 매도 둔화 종목만 분할 검토한다.
  • 야간 NY 약세 spillover: NQ 선물 -1% 이하 또는 NVDA 추가 하락이면 주식 비중 5%p를 축소해 cash 70% → 75%로 이전하고 반도체·레버리지는 동결한다.
  • 야간 횡보: ES ±0.5% 안이면 cash 70%를 유지하고 A-D ratio 0.40 회복과 외국인 일별 순매도 축소를 다음 cycle에 확인한다.
  • Bear 외국인 당일 -3조원 [✅ 발동] — 7/28 -4.91조원, bullbear_watcher 동기 대상.
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [✅ 발동] — 현재 -10.84%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 18.72원 거리] — 현재 1,461.28원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.36%p 거리] — 현재 4.64%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.58, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외국인 +3조원과 KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 두 조건 동시 충족이 필요하다, bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-1 / 7/29 국내 반도체 외국인 수급 / 야간 NVDA·SOXX 가격 반응.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI -10.84%와 외국인 당일 -4.91조원 매도.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.64% (5일 +0.01%p) — 4.5% 이상 경계 구간이며 yahoo-finance 보완값이다.
  • US30Y 5.12% (5일 -0.01%p) — 장기채 금리가 5%대다.
  • DFF 3.63% (5일 변화 없음 / 1개월 변화 없음 / 3개월 +0.01%p) — 횡보다.
  • T10Y-T2Y 0.34%p (5일 -0.05%p / 1개월 +0.03%p / 3개월 -0.19%p) — 장단기 금리차 축소다.
  • HY spread 2.79% (5일 +0.06%p) — 신용 위험 프리미엄이 넓어졌다.
  • gold 4,044.60달러 (5일 -2.00달러) — 안전자산 가격은 보합권이다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y가 높은 구간에 머물러 성장주 DCF 할인율 부담과 USD/KRW·외국인 매도 압력이 유지된다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • 국내 매체: 7월 서킷브레이커가 네 차례 발동했고 시장 안전장치 한계가 거론됐다.
  • 국내 매체: KOSPI가 이달 약 30% 하락하며 시가총액 약 2,000조원 감소로 보도됐다.
  • 국내 매체: 국고채 3년물 3.829%로 하락해 주식 급락과 채권 강세가 동행했다.
  • GS: 호르무즈 차질이 완화되지 않으면 유가 120달러 가능성을 제시 — WTI 100달러 Bear 조건의 상방 위험이다.
  • MS: AI 채택이 이익 전망의 핵심 변수라는 견해 — 반도체 가격 반응은 실적 기대와 함께 확인할 필요가 있다.
  • JPM: 장기 미 국채 매수에 신중한 견해 — 장기금리 위험을 유지한다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고라는 견해 — 위험자산 포지셔닝 경계다.
  • UBS: FOMC와 실적을 앞두고 포트폴리오 복원력을 강조했다.
  • [IB 합의: GS·JPM·BofA 경계 우위, UBS는 복원력 강조] — 한국 반도체는 SOXX 안정과 외국인 매도 둔화 전까지 보수적으로 해석한다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • evening 필수 당일 10시간 종합 분석이 아직 제공되지 않아, 장후 센티먼트·종목 강도·키워드 집계는 전망에 반영하지 않는다.
  • 직전 4시간 자료는 500건 수집만 제공됐고 분석 결과가 생성되지 않아 1단계·2단계 집계와 종목 강도를 제시하지 않는다.
  • 1단계 원문과 7인 시황애널리스트 panel, Naver 리서치 4개 카테고리도 이번 자료에는 포함되지 않았다.

💹 시장

  • 외국인 매수 상위: 대덕전자 +233억원 — 가격 -16.5%로 마감, 매수 상위에도 가격 회복은 확인되지 않았다.
  • 외국인 매수 상위: 셀트리온 +76억원 — 가격 -0.7%로 상대 방어했다.
  • 외국인 매수 상위: 금호건설 +43억원 — 가격 -14.4%로 수급과 가격이 엇갈렸다.
  • 기관 매수 상위: 셀트리온 +331억원 — 외국인과 동조 매수였다.
  • 기관 매수 상위: LG유플러스 +8억원 — 가격 -0.6%로 상대 방어했다.
  • 기관 매수 상위: 자이에스앤디 +3억원 — 가격 -15.7%로 하락을 상쇄하지 못했다.

🔥 테마 흐름

  • 인터넷 대표주 +3.15% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 전자결제 +2.55% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.
  • 음원·음반 +2.40% — 판타지오가 오후 +10.2%를 보였으나 추가 이유 fact는 확인되지 않았다.
  • 오가노이드 +2.21% — 삼성바이오로직스가 오후 +0.3%로 상대 방어했으나 추가 이유 fact는 확인되지 않았다.
  • 전자파 +2.02% [신규] — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인됐다.

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:30 — 음원·음반·오가노이드·원자력발전소 해체·지역화폐·모바일솔루션이 [신규] 강세 진입했다.
  • 11:30 — 인터넷 대표주·제습기·전자결제 강세 구성이 유지돼 방어적 소형 테마만 상대 강세였다.
  • 13:30 — 마이데이터가 [신규] 진입했고 판타지오는 +10.2%까지 확대됐다.
  • 15:30 — 전자파가 [신규] 진입했고 대형 반도체 관련 테마는 가격 모멘텀을 보이지 못했다.
  • 17:00 — 장후 테마 관측 보고가 제공되지 않아 추가 회전은 판단하지 않는다.
  • 종일 회전 패턴: 음원·오가노이드·정책 테마 → 마이데이터 → 전자파로 3회 회전, 대형 반도체 급락과 분리된 소형 테마 상대강세였다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 220,000원 (-13.4%) — 거래대금 1위, 외국인 5일 -2.39조원이다.
  • SK하이닉스 1,550,000원 (-14.7%) — 거래대금 2위, 외국인 5일 -3.47조원이다.
  • 삼성전자우 158,200원 (-12.0%) — 보통주와 동반 하락했다.
  • SK스퀘어 925,000원 (-15.6%) — 외국인 5일 +214억원이나 기관 5일 -5,358억원이다.
  • 삼성전기 1,114,000원 (-15.9%) — 대형 반도체 매도와 동행했다.
  • 교차 분석: 거래대금 상위와 텔레그램 정량 시그널의 비교 자료가 없어 돈과 감정의 일치는 판단하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외국인 5일 누계 -5.93조원 — 7/22 +1.89조원, 7/23 +1.68조원, 7/24 -2.62조원, 7/27 -1.96조원, 7/28 -4.91조원으로 3거래일 연속 매도다.
  • 기관 5일 누계 -1.95조원 — 7/22 -1.50조원, 7/23 -0.30조원, 7/24 -1.70조원, 7/27 +0.59조원, 7/28 +0.97조원으로 당일 흡수했다.
  • 외인 매도 top2: SK하이닉스 -3.47조원과 삼성전자 -2.39조원 — 시장 외국인 5일 매도 대비 99% 집중도, forced crowding 후반 단계다.
  • 기관 매수 상위: 셀트리온 +331억원 / LG유플러스 +8억원 / 자이에스앤디 +3억원 — 반도체 외 제한적 흡수다.

📈 ETF 자금 흐름

  • KOSPI200 ETF -11.11% — KODEX 200 -11.19%, 거래대금 2.05조원이다.
  • 반도체 ETF -11.65% — KODEX 반도체 -13.85%, 거래대금 2,073억원이다.
  • KOSPI200 레버리지 -22.59% — 레버리지 손실이 현물보다 컸다.
  • KOSPI200 2배 인버스 +22.00% — 하방 베팅이 강해졌다.
  • 종합채권 ETF +0.16% — 주식 급락 때 채권 방어가 작동했다.
  • 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 급락과 인버스 강세가 동시 발생했고, 채권의 소폭 강세가 위험회피를 확인했다.

📋 주요 공시

  • 현대로템 — 투자판단관련 주요 경영사항 HIGH 공시.
  • SK디앤디 — 주주배정 유상증자 결정 HIGH 공시, 약 1,400억원 조달 계획이 보도됐다.
  • 한미사이언스·한미약품 — 자기주식 처분 결정 HIGH 공시.
  • 삼성물산 — 단일판매·공급계약 체결 HIGH 공시.
  • 대우건설 — 투자판단관련 주요 경영사항 HIGH 공시.

🔥 모멘텀 강한 테마

  • 인터넷 대표주 — 카카오·NAVER로 구성됐으며 테마 +3.15%, 개별 가격 근거는 제공되지 않았다.
  • 음원·음반 — 판타지오 +6.8%로 마감, 테마 +2.40%다.
  • 오가노이드 — 삼성바이오로직스 +0.3%, 테마 +2.21%다.
  • 전자파 — 테마 +2.02%, 이유 fact 미발견이다.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 이월 기준, D+1)

  • 〈🔻 binary 분기〉
  • Base 35% — KOSPI 5,850~6,150, 기대 -0.5% (D+1) / 핵심 가정: NQ 선물 보합과 외국인 매도 둔화 / Bear 발동분은 유지.
  • Bull 30% — KOSPI 6,150~6,350, 기대 +3.0% (D+1) / 핵심 가정: NQ 선물 반등과 외국인 매도 중단 / Bull 조건은 외국인 +3조원·KOSPI +5% 동시 충족으로는 아직 부족.
  • Bear 35% — KOSPI 5,500~5,850, 기대 -5.0% (D+1) / 핵심 가정: NVDA·SOXX 추가 약세 또는 USD/KRW·US10Y 추가 악화 / Bear 조건 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -1.0% (D+1, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -8.7% (D+1 최대 손실).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ 최대 손실 = -0.12 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위라 defensive가 필요하다.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.12와 Bear 발동 2건 이월이 cash 70% 유지와 정합이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 0/5 정상 — evening 종합에 필요한 일부 직원 결과가 아직 제공되지 않았다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — alpha-pulse-news 0건이 4회 연속이며, KIS 시장·수급 정량은 18:00 기준 반영됐다.
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — US2Y 1채널 미수신, US10Y·US30Y·gold는 yahoo-finance fallback 적용.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 매체 기준 시점이 오래됐고 X 매크로 9계정 제목이 비어 있다.
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale + 데이터 결손 — evening 의무 18:25 당일 10시간 분석이 미수신이며, 16:05 분석도 생성되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 종목 상세 다수가 0.0%로 표시돼 강세 이유 fact를 검증하지 못했다.
  • Bull/Bear watcher: regime_state 기준 🔴 발동 1건 (KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW·WTI·US10Y) / 🔵 정상 4건.

단 pb-market 18:00의 외국인 -4.91조원은 watcher 갱신 전 수치로 추가 발동 사실이다.

  • 다음 검증: 18:25 cron (pb-telegram) / 7/29 장중 KIS 외국인 수급 / 7/29 FOMC.

escalation: Pending 5건 (②·④·고도화 패키지·⑩·⑪) / Resolved 이관 3건 (①·②·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md