📅 정시 brief — midday

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 이익모멘텀 자체는 unbroken (단기 급락 watchlist 93종 EPS YoY 강세 유지), 단 금요일 -5.81% 사이드카 + 외인 capitulation + 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 정책 risk로 valuation 재평가 국면 지속
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100 (신뢰 100%, override 강제 발동, 전일 대비 유지) — 하락 기여 top2: 발동 트리거(외인+환율, 23.5) + 시장 폭 약세(10.6)
• cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-17 (7/16) — event_window 아님, 당장의 변동성 trigger는 외인·환율
• 행동: 장기 점검 + 중단기 🔴 괴리 → 신규 매수 보류.

오전 바이오·헬스케어·건설 낙폭과대 되돌림 진행 중이나 반도체 약세 + 외인 매도 잔존 — 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 확인 전까지 방어 관망 (cash 34% 유지). override '외인 대량매도 + 환율 돌파 동시 → 강제 Risk-Off' 인용

📌 핵심 요약

• NY 시간외 carry: SPX 7,354 (5일 -1.95%) / 선물 ES 7,402 (-0.29%)·NQ 29,368 (-1.20%)·YM 52,209 (-0.25%) 약세 jitter — 반도체 단독 rout 잔존 (SOXX 5일 -7.74%·NVDA 5일 -8.62%), MSFT·AAPL 반등 + 헬스케어 XLV 5일 +7.32% 방어 rotation
• NY 매크로: US10Y 4.40% (5일 -0.06, 채권 강세) / VIX 18.89 (5일 +2.49, 위험회피) / DXY 120.4 강세 / WTI $79 (이란 휴전, 실질 $70) / 환율 live 1,542 Bear 1,480 돌파
• 장 후반 view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — 오전 비반도체 낙폭과대 반등 vs 반도체·외인 약세 잔존, regime 🔴 39 정합 (IB 신중: MS S&P -5~7% 추가 하방 + BofA 닷컴 비유)
• cash 34% 유지 (직전 729 morning 34% 대비 +0%p, 오전 신규 트리거 발동분 없음)
• 장중 양극화: 바이오·헬스케어·건설 오버슈팅 되돌림 (의료/정밀 +6.13%·건설 +5.88%·화학 +5.40%·제약 +5.07%) vs 반도체 약세 (전기/전자 -2.23%, 삼성전자 -1.9%·SK하이닉스 -1.1%)
• 외인 6/26 단일 -4.34조 + 5일 누계 -12.70조 매도 사이클, top2 집중도 98% (SK하이닉스 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조) — forced crowding 후반 소진 단계
• 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 (클리앙 단독 '7월 공론화 시작') + 구윤철 부총리 삼성·SK 호남 반도체 투자 발표 임박 — 정책 양방향
• NY 직전 종가 carry → 한국 후반장: SOXX 5일 -7.74%·NVDA -8.62% → 삼성전자·SK하이닉스 오전 약세 직결 / 비반도체는 KOSDAQ 5일 -11.92% 낙폭과대 자체 되돌림으로 분리 진행
• 🔴 Bear 발동 2건: 외인-4.34조 + 환율 1,542 / 근접 1건: US10Y 4.40 (임계 5.0, prox 0.88) — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

• SPX 7,354.02 (5일 -1.95% / 1M -2.21%) — 빅테크 차익실현
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 위험회피 재확대
• US10Y 4.40% (5일 -0.06) — 안전자산 채권 강세
• WTI $78.94 (5일 -5.71) — 이란 휴전 유가 급락
• USD/KRW 1,542 (live, Bear 1,480 발동) — 외인 매도 압력
• KOSPI 8,411 (금요일 -5.81% / 5일 -7.08%) — 사이드카 후 되돌림 시도

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry 압축)

• NY 시간외 carry: SPX 7,354 (5일 -1.95%) + 선물 ES 7,402 (-0.29%)·NQ 29,368 (-1.20%)·YM 52,209 (-0.25%) 약세 jitter 잔존. SOXX 5일 -7.74%·NVDA 5일 -8.62% 반도체 rout vs XLV 5일 +7.32% 헬스케어 방어 rotation 명확 — 한국 오전 양극화의 글로벌 원형

🇰🇷 한국 시장 장중 (900~1,000 fact)

• 대형주 약세: 삼성전자 333,000 (-1.9%) / SK하이닉스 2,645,000 (-1.1%) / SK스퀘어 1,675,000 (-2.6%) / 현대차 469,500 (-2.3%) / 삼성생명 416,000 (-3.8%) — 삼성전기 2,051,000 (+2.9%) 단독 강세
• 섹터 (10시 기준): 강세 의료/정밀 +6.13% / 건설 +5.88% / 일반서비스 +5.51% / 화학 +5.40% / 제약 +5.07%
• 섹터 약세: 전기/전자 -2.23% (반도체 직격) / 유통 -1.39% / 금융 -1.07% / 통신 -0.17%
• 외인 5일 누계 -12.70조 (6/26 단일 -4.34조 최대) / 기관 5일 -2.45조 — top2(SK하이닉스·삼성전자) 98% 집중도 forced crowding 후반
• 지수 채널 갱신 지연 — KIS 지수값 reference 8,411 고정 반환, 개별 대형주 등락·섹터·테마로 교차 (실측 일중 방향은 대형주 약세 vs 섹터 광범위 반등 양극화)

미국 NY 반도체 rout(SOXX 5일 -7.74%·NVDA -8.62%)이 삼성전자(-1.9%)·SK하이닉스(-1.1%) 오전 약세로 직결됐으나, 한국 시장은 금요일 -5.81% 사이드카 직후 양극화 되돌림 국면.

전기전자(-2.23%)·금융(-1.07%)이 약세 잔존하는 반면, KOSDAQ 5일 -11.92% 낙폭과대를 맞은 바이오·헬스케어(의료/정밀 +6.13%·제약 +5.07%)와 건설(+5.88%)·화학(+5.40%)이 일제 반등.

테마 단위로도 비만치료제 +7.36%·면역항암제 +6.87%·mRNA +6.94% 바이오 클러스터가 펩트론 ADC 협약·올릭스 +23.5% 단서로 회전 주도. US10Y 4.40%(5일 -0.06) 채권 강세는 DCF 할인율 우호이나 VIX +2.49·DXY 120.4 강세·환율 1,542가 외인 매도·반도체 압력으로 상쇄.

외인 5일 -12.70조 중 top2 98% 집중도는 forced crowding 후반 소진 단계로 추가 투매 여력이 제한적이나, 외인 순매수 전환은 미확인.

미-이란 호르무즈 충돌 중단(WTI $70 하회)은 지정학·유가 채널 우호이나, 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 정책 risk + 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료(D-1) 수급 공백이 상방 제약.

종합하면 후반장은 반도체·외인 약세와 비반도체 낙폭과대 반등이 병존하는 양극화 — 지수 방향보다 섹터 rotation이 결정 변수이며, 외인 capitulation 확인 전까지 dead-cat 경계가 잔여장 결론.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보)

알멕 (354,320) — 1주 -30.11% / 1M -60.04% · DART EPS +152.2% — 2차전지 부품 낙폭 최대 2.

스피어 (347,700) — 1주 -23.66% / 1M -56.59% · EPS +113.9% 3.

빛과전자 (69,540) — 1주 -23.47% / 1M -56.02% · EPS +28.0% — 광통신 4.

에이치브이엠 (295,310) — 1주 -14.40% / 1M -52.91% · EPS +235.6% — 반도체 소재 5.

아이씨티케이 (456,010) — 1주 -18.10% / 1M -48.89% · EPS +49.7% — 보안칩 IP 6.

케이엠더블유 (32,500) — 1주 -20.92% / 1M -45.58% · EPS +30.6% — 5G RF 7.

루닛 (328,130) — 1주 -16.73% / 1M -38.84% · EPS +43.1% — AI 의료영상 (오전 바이오 반등군) 8.

자화전자 (33,240) — 1주 -17.18% / 1M -32.53% · EPS +189.1% — 카메라 액추에이터 9.

티엘비 (356,860) — 1주 -10.64% / 1M -32.27% · EPS +428.0% — 메모리 PCB 10.

한화시스템 (272,210) — 1주 -18.66% / 1M -30.67% · EPS +1424.5% — 방산·위성

• mean-reversion 매수 후보 watchlist (매수 권유 아님) — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

오전 바이오·헬스케어 반등은 rotation 성격, 외인 순매수 전환 + 환율 안정 확인 후 선별 진입 검토.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — cash 34% 방어 포지션 이미 확보, 오전 신규 트리거 발동분 없어 추가 축소 없이 관망.

비반도체 반등은 낙폭과대 되돌림으로 해석, 추격 매수 자제

💵 cash 34% 유지 (직전 729 morning 34% 대비 +0%p, 오전 무발동 carry). 추가 조건: 외인 당일 -3조 재발 시 +3%p / 환율 1,550 돌파 시 +2%p 누적 / 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 시 -3%p 복원

🎬 행동 가이드

• 후반장 강세 (+1% 가속 시): 비반도체 낙폭과대 반등 추격 매수 보류 — 반등은 rotation 성격, 외인 동조 매수 + 반도체 동반 회복 확인까지 관망.

다음 cycle 1,205 텔레그램 종목 강도·1300대 외인 일별로 검증

• 후반장 약세 (-1% 약화 시): 추격 매도 자제 — 반도체 5일 -7.74% 선반영 + forced crowding 98% 소진 단계, cash 34% 유지·watchlist 진입은 외인 순매수 전환 후
• 막판 횡보 (±0.5% 시): cash 34% 유지, 6/30 국민연금 리밸런싱 공백·월말 매도 통과까지 관망

🎯 Bull/Bear 트리거

• 외인 단일 -3조 매도 [✅ 발동, pb-market 6/26 -43,419억 = -4.34조 carry] — bullbear_watcher 동기
• 환율 1,480 돌파 [✅ 발동, regime live 1,542.28] — bullbear_watcher 동기
• US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 현재 4.40 / 임계 5.0 prox 0.88 — 단 5일-0.06 하락 방향] — bullbear_watcher 동기
• WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 현재 $79 / 휴전 후퇴] / VIX 30 [🔵 미발동, 현재 18.89]
• 외인 +3조 매수 [🔵 미발동, 당일 측정 대기] / KOSPI +5% [🔵 미발동, 측정 대기]

🕐 주중 카운트다운: 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 (수급 공백 D-1) / 7월 반도체 초과이익공유제 공론화 / 7/16 TSMC 2Q 실적 / 7/16 한은 금통위 D-17

• 현 시점 발동 fact: Bear 2건 동시 (외인 -4.34조 + 환율 1,542) — cash 34% 방어 carry 정합

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 (pb-public-api 700)

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조, 4.2~4.5% caution 구간
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08 / 3M +0.25) — front-end 안정
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 하락
• T10Y-T2Y +0.31 (4.40−4.09 호가 산출, FRED 채널 직접 측정 불능) — flattening 잔존
• VIX 18.89 (5일 +2.49 / 1M +1.88 / 3M -6.44) — 단기 재확대, 중기 안정
• DXY 120.40 (5일 +0.28 / 1M +0.94) — 달러 강세 지속
• WTI $78.94 (5일 -5.71 / 1M -21.26) — 이란 휴전 급락, 실질 $70 하회
• HY spread 2.78 (5일 +0.12) / IG spread 0.76 (+0.02) — 신용 소폭 확대
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락(채권 강세)은 DCF 우호이나 VIX +2.49·HY spread +0.12 위험회피가 압도 → 반도체 약세 주도.

환율 1,542 + DXY 120.4 강세 → 외인 매도·반도체 spillover 지속, 단 US10Y 4.5% 미돌파로 본격 risk-off 금리 채널은 미진입

• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — fed_speeches Cook·Waller 환영사 한정, 정책 시그널 무관)

📰 매체·SNS (pb-news 630)

• 글로벌 IB sell-side:
  • MS Wilson CIO: S&P 500 추가 -5~7% 하방 후 바닥 전망 (6/27, Stocktwits) — bearish
  • BofA: 금리 3회 인상 전망으로 outlook 반전 (6/24, Yahoo Finance) — hawkish reversal
  • BofA: 최근 시장 2000년 닷컴 버블 유사, 방어 권고 (6/25, AOL) — bearish
  • BlackRock Chaudhuri: 연준 금리 동결 시간 여유 (6/24, Bloomberg) — neutral/dovish
  • UBS: 미국 cyclicals·US-exposed 유럽주·제약 value (6/24, Bloomberg)
  • GS: 2026 유가 outlook 양방향 risk (6/27)
  • [IB 이견: BlackRock 동결 vs BofA 3회 인상 — 금리 경로 양분 / 주식은 MS·BofA 신중 합의 편향]
  • 한국 함의: MS -5~7% + BofA 닷컴 비유 → MSCI Korea·SOXX·SK하이닉스 약세 압력, UBS cyclicals·pharma value는 오전 한국 제약·헬스케어 반등(+5~6%)과 방향 정합
• 한국 매체:
  • 구윤철 부총리 삼성·SK 호남 반도체 시설 투자 발표 임박 — '초격차 승부처는 지방, 총력 뒷받침' (6/28)
  • 금융권 해외부동산 부실 우려 2조800억 — 리스크 관리 집중 (6/29) — 금융주 약세(-1.07%) 잠재 risk 연동
  • 금감원 은행권 KOFR 변동금리채 발행 유도 (7월~)
• X 매크로: 9계정 매크로 인플루언서 단서 협소 (제목 결손 지속)

🧠 시황애널리스트 7인 view + Naver 리서치 (pb-telegram 0900, 12h)

• 김경훈(탑다운, DAOL) — 트럼프 '디지털서비스세 100% 보복관세' 경고 (6/29), stagflation·금리인상 단명 시나리오 carry / stance: 신중·통상 risk 경계
• 이경민(대신) — 미-이란 호르무즈 충돌 일단 중단(25일 이란 민간선박 공격 후 봉합), 6월 3회 서킷브레이커 극단 변동성 '공포심리가 변곡점 통과 시그널일 수 있다' / stance: 변동성 변곡 가능성 (중립~조심스러운 강세)
• 이그전(KB) — OpenAI IPO 2027 연기 검토 보도 → AI 폐쇄루프 검증대, 관련주 급락 / stance: AI narrative 점검 신중
• 한지영(키움) — 6/29 Weekly '반복되는 변동성 증폭 장세에서 중심잡기', 애플발 악재 여진 + 오픈AI 상장연기설 → 마이크론 -7% 반도체 약세 / stance: 중립·방어
• 이재만/이경수(하나) — 본 윈도우 발화 본문 결손(빈 메시지) / 직전 cycle carry
• 서상영·김경훈(바텀업) — 본 윈도우 발화 없음
• [7인: 변동성·반도체 신중 합의 우세 (김경훈·한지영·이그전 신중 vs 이경민 변곡 가능성) — defensive 편향]
• Naver 리서치: 24h 신규 0건 (시황·투자·산업·경제 전 카테고리 — 주말 휴장)
• cross-check: 7인 신중 우세(반도체·변동성) ↔ Naver 0건 ↔ IB MS·BofA 신중 합의 = defensive carry 정합, 단 이경민 '변곡점 시그널' + 오전 비반도체 반등은 oversold turning 가능성 단서

📡 텔레그램 SNS 컨센 (pb-telegram 0900, 4h)

• 채널 100개 / 게시글 500건 / tier1 316건.

최다 buzz: 미-이란 호르무즈 충돌 중단(지정학 완화), 반도체 초과이익공유제 7월 공론화(클리앙 단독), TSMC 2Q 7/16 발표 마진 70% 도전, 신세계 목표가 910,000 상향, 메르 국민연금 리밸런싱 29.5%→28.8% 축소

• [Tier1 원문 — views 2,641 / forward 29 · 본 brief 최상위] "하나/에너지화학/윤재성 Weekly: Dubai 상대적 약세와 윤활기유 Shortage" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (6/28 야간). 선정 근거: 본 윈도우 views 최대 + 정유·윤활기유 섹터 fact 결정성
• [Tier1 원문] 신세계(4,170) 목표가 910,000원 상향 (기존 425,000, 유안타 이승은): "명품이 끌고, 면세가 밀고 이익 레버리지 본격화" — AI 리서치 딥다이브.

선정 근거: 목표가 2배 상향 결정성

• 종목 강도 점수: 805 deep-analysis LLM 분석 실패 — 종목 강도·센티 점수 부재 (1,205 cron 회귀 측정)

💹 시장 (pb-market 900)

• 거래대금 Top 10: 삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어·삼성전자우·삼성전기·현대차·삼성생명 상위 — 반도체 대형주 약세에도 거래대금 집중
• 변동률 Top: 삼표시멘트 +14.01%·윈팩 +7.94%·바이젠셀 +5.47%·메디아나 +5.05% (중소형 개별 모멘텀)
• 외인 5일 일별: 6/23 -3.49조 / 6/24 -3.91조 / 6/25 -0.96조 / 6/26 -4.34조 (4영업일 연속 순매도, 6/26 최대)
• 기관 5일 일별: 6/24 +1.89조·6/25 +3.64조 흡수 후 6/26 -4.04조 재매도 전환 (5일 누계 -2.45조)
• 외인·기관 매수상위 미수신 (kis-investor-top 0건 3회 연속 degraded, 1300대 cron 회귀 측정)

🔥 테마 흐름 (pb-themes 930)

• 2026 상반기 신규상장 +11.24% — 져스텍 +215.2% 신규상장 pop 주도 (IPO 수급)
• 로봇(산업용/협동) +7.37% — 져스텍 +215.2%·에스비비테크 +8.8%·서암기계공업 +8.1% (KOSDAQ 낙폭과대 반등 동반)
• 비만치료제 +7.36% — 올릭스 +23.5%·디앤디파마텍 +21.1%·펩트론 +14.5% (펩트론 ADC 협약 재LO 논의 전임상자료 확보 fact)
• mRNA +6.94% — 올릭스 +23.5%·한미약품 +13.1%·에스티팜 +7.8%
• 면역항암제 +6.87% — 리가켐바이오 +16.6%·에이비엘바이오 +14.5%·지아이이노베이션 +11.1%
• 제대혈 +6.69% / 원격진료 +6.59% / 오가노이드 +6.27% / 바이오시밀러 +6.17% — ⚠️ 개별 fact 협소, KOSDAQ 5일-11.92% 낙폭과대 되돌림 driver 우세 (바이오 섹터 광범위 oversold 반등)
• 신규 강세 진입 10건 모두 바이오·헬스케어·로봇 — 반도체 rout 회피 자금의 비반도체 rotation 패턴

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 (장중 2 tick)

• 09:00 — 반도체 대형주 갭하락 출발 (삼성전자 -1.9%·SK하이닉스 -1.1%, NY SOXX 5일 -7.74% spillover), 삼성생명 -3.8%·현대차 -2.3% 금융·자동차 동반 약세
• 11:00 — 바이오·헬스케어·건설 낙폭과대 되돌림 가속 [신규] 비만치료제·면역항암제·mRNA·로봇 진입, 전기전자 약세 [관찰: 약세 지속]. 자금은 반도체 → 바이오·헬스케어·건설·화학 회전
• 장중 회전 패턴: 반도체 갭하락 (09:00) → 비반도체 oversold 되돌림 광범위 진입 (10:00~11:00, 바이오·건설·화학) → 양극화 고착.

반도체 회피 자금의 비반도체 1차 rotation, 외인 순매수 전환 미확인으로 추세 미성립

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석

• 삼성전자 333,000 (-1.9%) / SK하이닉스 2,645,000 (-1.1%) / SK스퀘어 1,675,000 (-2.6%) / 삼성전기 2,051,000 (+2.9%) / 현대차 469,500 (-2.3%) / 삼성생명 416,000 (-3.8%)
• 교차 분석 — 거래대금(반도체 대형주)과 테마 강세(바이오·헬스케어·로봇)는 종목군 분리:
  • 거래대금만 (기관·외인 수급, 약세): 삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어 — 외인 매도 잔존
  • 테마·SNS만 (rumor·반등 단계): 올릭스·디앤디파마텍·펩트론·리가켐바이오 — 거래대금 미진입, 낙폭과대 반등 검증 필요
  • 돈·감정 동시 부재 구간 — 대형주 매도와 중소형 바이오 반등이 별개 트랙

📊 외인·기관 수급 추세 (5일)

• 외인 그룹 [누계 5일] -12.70조 — 6/23 -3.49조 / 6/24 -3.91조 / 6/25 -0.96조 / 6/26 -4.34조 (4영업일 연속 순매도)
• 기관 그룹 [누계 5일] -2.45조 — 6/24 +1.89조·6/25 +3.64조 흡수 후 6/26 -4.04조 재매도 전환
• forced crowding 정량: top2 (SK하이닉스 5일 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조 = -12.46조) / 시장 외인 5일 -12.70조 = 98% 집중도 — forced crowding 후반 소진 단계
• 외인·기관 종목별 당일 매수상위 미수신 (kis-investor-top degraded, 1300대 회귀)

📈 ETF 자금 흐름 (네이버 finance, 900)

• ⚠️ 900 ETF 스냅샷 장 전 고정 (전 종목 +0.00%) — 당일 자금 이동 패턴 측정 불가, 3M 수익률 라벨만 유효
• 3M 누적 라벨: KODEX 레버리지 +154.76% / RISE 네트워크인프라 +137.50% / KODEX 반도체 +79.03% / KoAct 글로벌AI&로봇 +52.22% vs KODEX 코스닥150 -22.64% / 헬스케어·바이오 -36~-37% / KODEX 인버스 -46.49%
• 당일 ETF 자금 방향은 1300대 cron 회귀 후 측정

📋 주요 공시 — HIGH 분리 (DART, 최근 24h)

• [HIGH] 삼부토건 — 주요사항보고서(유상증자결정) + 감자결정 동시 — 유증·감자 dilution risk monitor
• [HIGH] 코퍼스코리아 — 전환사채권발행결정 + 유상증자결정 + 경영권변경 계약 — 지배구조·dilution
• [HIGH] 플리토 — 단일판매·공급계약체결 → 주권매매거래정지 (공급계약 규모 확인 대기)
• [HIGH] 동일제강 — 공개매수신고서·설명서 (M&A 이벤트)

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

• Base 50% — KOSPI 8,250~8,500 (±1.5%), 기대 +0.2% (D+0 half) 핵심 가정: 비반도체 낙폭과대 반등 vs 반도체·외인 약세 상쇄, 외인 매도 둔화(forced crowding 98% 소진), 양극화 횡보 지속 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (외인 당일 -3조·환율 1,550 미재발)

• Bull 25% — KOSPI 8,550~8,700 (+1.5~3%), 기대 +2.2% (D+0 half) 핵심 가정: 바이오·건설 반등 확산 + 외인 순매수 전환 + 반도체 낙폭과대 동반 반등(이경민 '변곡점' 현실화) ↔ 🎯 Bull 외인 +3조 또는 KOSPI +5% 근접

• Bear 25% — KOSPI 7,950~8,200 (-2.5~-5%), 기대 -3.5% (D+0 half) 핵심 가정: 반도체 추가 약세(NQ -1.20% spillover 심화) + 외인 당일 -3조 재발 + 환율 1,550 돌파 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조·환율 1,550 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.1% (D+0 half)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -5% (D+0 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = -0.02 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 25% 동시)〉

• → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.02 + Bear 2건 발동 → cash 34% 방어 유지 정합 ✅. 음수 기대에도 'view 유지·방어'는 이미 cash 34% 확보로 추가 축소 없이 관망이 정합, 비반도체 반등은 추격 자제

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes만 완전 정상 — pb-market·pb-public-api·pb-news·pb-telegram 부분 결손)

• pb-market: ⚠️ cron stale + 데이터 결손 — KIS 지수 채널 reference 8,411 고정(개별 대형주·섹터·테마로 교차), KOSDAQ index artifact 1,366(실측 ~851), 외인·기관 매수상위 미수신(kis-investor-top 0건 3회 연속 degraded), ETF 900 장 전 고정
• pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — FRED t10y2y·spx·djia parse error, ndx·gold yahoo fallback, DXY 6/18·USD/KRW 6/18·WTI 6/22 cutoff (환율 live 1,542·WTI 실질 $70 보강)
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 2025-01 회귀, X 매크로 9계정 제목 결손
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 0805 deep-analysis LLM 분석 실패(데이터만 송출), 종목 강도 점수 부재, 1205 cron 회귀 대기 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 -4.34조·환율 1,542) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.40 prox 0.88) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,130 cron (pb-themes 2차 테마 회전) / 1,205 deep-analysis (텔레그램 LLM·종목 강도) / 1300대 KIS (지수 채널·외인 6/29 일별·매수상위·KOSDAQ 회귀)

escalation: Pending 6건 (②④⑩⑫⑬⑭) / Resolved 이관 다수 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md