📅 정시 brief — midday

(토요일 휴장 — 금요일 6/26 -5.81% 급락 carry + NY 금요일 반도체 rout, 주말 신규 흡수: 시황애널리스트 7인 view·Naver 리서치·외인 6월말 리밸런싱 경계.

월 6/29 개장 setup)

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀 자체는 unbroken이나, 'AI capex 비용부담' narrative + 외인 forced unwinding으로 valuation·수급 측면 점검 국면 지속
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 27.4/100, 신뢰 100%, 전일 weekly 27.6 대비 사실상 횡보 — 하락 기여 top2: Bear 트리거 발동분(_trigger 14.5) + US10Y 레벨(6.0), VIX 18.89 가세(5.7)
• cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-19 (7/16) / FOMC D-32 (7/29) — event_window 아님, 당장 변동성 이벤트 없음.

단 7/1 한국 수출입·미 ISM / 7/2 미 고용보고서·한국 CPI가 주중 매크로 카운트다운

• 행동 — 장기 점검 + 중단기 🔴 Risk-Off + Bear 3건 발동 → 신규 추격 매수 보류, cash 34% defensive 유지, 외인 6/29 개장 수급 confirm 전까지 관망. override 발동(외인 대량매도 + 환율 돌파 동시 / KOSPI -5% 급락) 사유 잔존

📌 핵심 요약

• NY 종가 carry: SPX 7,357 (-0.7% / 5일 -1.95%) / NASDAQ 25,298 (5일 -3.3%) / DOW 51,921 (-0.3%) — 5거래일 연속 하락, 반도체 단독 rout (SOXX -5.64% / NVDA 5일 -8.62%) vs 헬스케어·대형SW defensive (XLV +3.03% / MSFT +5.71%·AAPL +3.14%)
• NY 매크로: US10Y 4.40% (5일 -0.06 하락 단조) / VIX 18.89 (5일 +2.49 점증) / WTI ~$70 (호르무즈 통항·사우디 선적 급락) / USD/KRW 1,535.80 (NY 야간 마감)
• 잔여장 view (토요일 휴장): 축소 [국면: 변동성 확대] — 금요일 -5.81% + 외인 5일 -14.74조 + Bear 3건 발동, regime 🔴 27.4 정합.

시황애널리스트 7인은 변동성 경계로 수렴, 하나증권 7월 '순환매의 조건: 이익·유가·금리' 조건부 강세 (IB 합의는 급락 직전 자료라 보류)

• cash 34% 유지 (직전 morning 34%, carry) — Bear 3건 발동분 반영 완료, 추가 격상은 월 6/29 외인·환율 confirm 후
• 금요일 KOSPI 8,411.21 (-5.81%) 5번째 매도 사이드카 — 상승 118 / 하락 804 (A-D 0.13) 광범위 패닉, 증권 -6.61%·전기전자 -6.47%·기계 -6.44% 일제
• 외인 6/26 단일 -4.34조 / 기관 -4.04조 동반 투매 — 외인 5일 누계 -14.74조, SK하이닉스+삼성전자 top2 97% 집중도 forced crowding 후반
• 6월말 외인 리밸런싱 6/30 체결 기준 만료 → 29~30일 집중 매도 가능성 경계 (외인 한국 보유 5개월새 1,326조→2,852조 2배 증가) + 국민연금 리밸런싱 유예 만료 D-3 — 월 개장 핵심 수급 변수
• 정책·물가 완화: 정부 AI 대전환 200조 5년 R&D + WTI $70 하회 7월 주유소값 150원 인하 + AWS GPU 가격 20% 인상 (AI 인프라 pricing power·메모리 수혜 신호로 capex 비용부담 narrative 일부 상쇄)
• NY 야간 → 한국 함의: SOXX -5.64% + 마이크론·AMD·ARM 약세(오픈AI IPO 2027 연기설) → 월 SK하이닉스·삼성전자 추가 갭하락 압박 / WTI $70 → 정유·항공·물가 우호 / 환율 1,535 → 외인 매도 지속 압력
• 🔴 Bear 발동 3건: 외인-4.34조 + 환율 1,535 (>1,480) + KOSPI -5.81% (<-5%) / 근접 1건: US10Y 4.40 (prox 0.88, 5일 -0.06 방향 후퇴) — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

• SPX 7,357.49 (5일 -143 / -1.95%) — 지수 표면 약세, 내부 양극화
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 점증, 30 임계는 여유
• US10Y 4.40% (5일 -0.06) — 하락 단조, 안전자산 회귀
• WTI ~$70 (live, 호르무즈 통항·사우디 선적 정상화) — 한 주만에 $99→$70 disinflation
• USD/KRW 1,535.80 (NY 야간 마감) — Bear 1,480 돌파 지속
• KOSPI 8,411.21 (-5.81%, 금요일) — 5번째 매도 사이드카

🇺🇸 미국 시장 (NY 시간외 carry 압축)

• NY 시간외 carry: SPX 7,357 (5일 -1.95%) + 미국 선물 ES 7,397 (1d -0.35%)·NQ 29,283 (1d -1.49%)·YM 52,161 (1d -0.34%) — 반도체발 jitter 잔존, NQ 약세 더 큼
• 반도체 단독 rout 지속: SOXX 589.94 (1d -5.64% / 5일 -7.74%) / SMH 611.61 (-3.97%) vs 헬스케어 XLV 160.34 (1d +3.03% / 5일 +7.32%) defensive 강세 — 'AI capex 비용부담' narrative가 반도체 valuation 직격, 시스템 리스크보다 AI 테마 단일 포지션 청산 성격
• 주말 신규 단서: AWS GPU 인스턴스 가격 7월 ~20% 인상 (AI 컴퓨팅 자원 부족 → pricing power, 엔비디아 마진·마이크론 HBM·D램 수혜) / 애플 보급형 아이폰 DRAM 8GB→9GB 증량 (온디바이스 AI 메모리 수요) — capex 비용부담 narrative와 상반된 수요 단서

🌐 NY 매크로 sub-block

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10) — 하락 단조, risk-off 안전자산 매수
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — 단기 동반 하락
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 완만 하락
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 확대 초입
• DXY 120.40 (6/18 기준) — 달러 강세 잔존
• WTI ~$70 (live, 공급 정상화) — 단 미군 이란 시설 공격(금 마감 직후)으로 월 개장 재변동 risk 잔존
• gold 4,103 (5일 -78.9) — 안전자산이나 금은 차익실현
• USD/KRW 1,535.80 (NY 야간 마감)

🇰🇷 한국 시장 어제 carry (금요일 6/26 마감, 토요일 휴장)

• KOSPI 8,411.21 (-5.81%) / KOSDAQ ~888 (KIS index 채널 artifact 1,366.49, pb-public-api 상대강도 cur 887.81·5일 -11.30% 교차검증)
• 외인 6/26 -43,419억 / 기관 -40,353억 — 동반 투매(단일 최대급), 외인 5일 누계 -147,448억(-14.74조)
• 섹터 약세 일제: 증권 -6.61% / 전기전자 -6.47% / 기계 -6.44% / 건설 -6.10% / 금융 -5.31% — 의료정밀 +0.92%만 양(+)
• 거래대금 집중: 삼성전자 339,500 (-5.3%) / SK하이닉스 2,673,000 (-8.4%) / SK스퀘어 1,720,000 (-9.4%)

narrative 종합: 금요일 NY 반도체 rout (SOXX -5.64%·NVDA 5일 -8.62%)은 월(6/29) 한국 반도체 대형주에 가장 강한 약세 spillover로 직결된다 — SK하이닉스·삼성전자는 외인 5일 매도의 97%를 차지하는 forced crowding 후반 단계라, NY 트리거가 외인 추가 매도를 자극할 경우 갭하락 폭이 증폭될 구조다.

다만 US10Y 4.40% 하락 단조 + WTI $70 급락은 한국에 양면적이다 — 금리 하락은 DCF 할인율을 낮춰 growth·반도체에 중기 우호이고, WTI $70 하회는 정유·항공·물가(7월 주유소값 150원 인하)에 직접 호재로, 정부 'AI 대전환 200조' 정책 모멘텀과 결합하면 반도체 외 섹터의 방어 cue가 된다.

주말 텔레그램에서 부각된 핵심 변수는 외인 6월말 리밸런싱 — 체결 기준 6/30까지로, '나눠 팔지 않고 30일에 집중 매도하는 자금'이 있어 29~30일 합산 6월 순매도가 5월을 상회할 수 있다는 경계론이다.

외인 한국 보유잔액이 5개월새 1,326조→2,852조로 2배 늘어난 만큼 리밸런싱 규모 자체가 크고, 국민연금 리밸런싱 유예 만료(6/30)가 겹쳐 수급 공백이 월~화 집중될 risk다.

환율 1,535.80은 Bear 1,480을 이미 돌파한 상태로 외인 매도 압력의 핵심 채널이며, 1,550 종가 돌파 시 추가 패닉 trigger다.

종합하면 월 개장 갭은 NY 주말 반도체 흐름 × 외인 6/29 일별 × 환율 1,535 안착 3변수가 결정 — Base는 외인 매도 둔화 시 8,200~8,500 횡보, 반도체 추가 rout + 외인 -3조 추가 시 7,900대 추가 하락이 분기점이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보 — mean-reversion)

pb-market 900 매치 78종 (정렬: 1개월 % 가장 큰 하락 순). 매수 권유 아님 — 현재 🔴 Risk-Off + forced crowding 후반 + 반도체 rout 직격이라 진입 보류 권고, 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단:

• KX하이텍 (52,900) — 1주 -15.27% / 1M -37.57% · DART EPS YoY +360.0% — 부품 이익모멘텀 unbroken
• 엘케이켐 (489,500) — 1주 -23.29% / 1M -39.68% · DART EPS YoY +174.4% — 반도체 소재 낙폭 과대
• 아모텍 (52,710) — 1주 -35.91% / 1M -30.81% · DART EPS YoY +140.0% — MLCC·안테나, 1주 낙폭 최대
• 삼성SDI (6,400) — 1주 -18.02% / 1M -32.69% · DART EPS YoY +89.1% — 2차전지 대형, 업황 반전 단서 필요
• 포스코퓨처엠 (3,670) — 1주 -19.50% / 1M -32.52% · DART EPS YoY +101.8% — 양극재
• 비츠로셀 (82,920) — 1주 -15.25% / 1M -30.02% · DART EPS YoY +92.3% — 리튬일차전지 참고: 매치 대부분이 반도체·소부장·2차전지 — NY 반도체 rout으로 추가 하락 가능성, 외인 매도 진정·6/30 수급 공백 통과 확인 후 분할 검토 권고.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 잔여장 view (토요일 휴장 — 월 6/29 setup): 축소 [국면: 변동성 확대] — 금요일 -5.81% 급락 + 외인 5일 -14.74조 + Bear 3건 동시 발동, NY 반도체 rout carry + 외인 6월말 리밸런싱 경계로 월 개장 추가 약세 압력 우세

💵 cash 34% 유지 (직전 morning 34%, carry) — Bear 3건(외인·환율·KOSPI) 발동분 evening→weekly에서 31%→34% 격상 완료분 반영.

추가 조건: 환율 1,550 종가 돌파 OR 외인 6/29 추가 -3조 시 cash +3%p(~37%) / 외인 +1조 회귀 + 환율 1,510 안정 동시 시 단계 환원

🎬 행동 가이드 (월 6/29 개장 시나리오 분기)

• 갭하락 (-1~-3%, NY 반도체 추가 약세 + 외인 리밸런싱 집중 매도): cash 37%까지 격상 검토 — 반도체 대형주 추격 매도 회피(이미 -8%대 급락), 6/30 국민연금 수급 공백 D-1 대비
• 갭상승 (+1~3%, NY 반도체 반등 + WTI $70 물가안도 + AWS pricing power 재해석): cash 34% 유지·추격 금지 — 보유 우량주 흡수, 신규는 외인 순매수 전환 confirm 후
• 횡보 (±1%, baseline carry): cash 34% 유지 — unbroken-dip watchlist는 6/30 수급 공백 통과 확인 후 분할 진입 준비, WTI $70 수혜 정유·항공 별도 점검
• 헷지 동결: K-방산 thesis 반전(풍산 목표가 net -25% 음전환) 별도 점검 — 발주·실행은 pb-risk 영역

🎯 Bull/Bear 트리거:

• Bear ① 외인 단일 -3조 [✅ 발동] — 6/26 -4.34조 (regime fired, value -4.34) — bullbear_watcher 동기
• Bear ② 환율 1,480 돌파 [✅ 발동] — live 1,535.80 (regime fired, value 1,535) — bullbear_watcher 동기
• Bear ③ KOSPI 단일 -5% [✅ 발동] — 6/26 -5.81% (regime fired) — bullbear_watcher 동기
• Bear ④ US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 근접] — 현재 4.40 / 임계 5.0 (regime prox 0.88), 단 5일-0.06 하락으로 방향 후퇴 — bullbear_watcher 동기
• Bear ⑤ WTI $100 돌파 [🔵 정상] — live ~$70, 공급 정상화로 멀어짐 (prox 0.79 과대, 방향 후퇴) — bullbear_watcher 동기
• Bear ⑥ VIX 30 [🔵 정상] — 18.89, panic 미수준 (prox 0.63) — bullbear_watcher 동기
• Bull ① 외인 +3조 [🔵 정상] / Bull ② KOSPI +5% [🔵 정상] — 둘 다 미발동
• 현 시점 발동 fact: 외인 -4.34조 + 환율 1,535 > 1,480 + KOSPI -5.81% < -5% Bear 3건 동시 발동, cash 34% defensive 정합

🕐 주중 카운트다운: 6/29(월) 개장 외인 일별·환율 1,535 안착 / 6/30 외인 리밸런싱 체결 만료 + 국민연금 유예 만료 수급 공백 / 7/1 한국 수출입·미 ISM 제조업 / 7/2 미 고용보고서·한국 CPI / 7/3 미장 휴장(독립기념일)

📂 데이터 (직원 5명 종합)

💹 시장 — pb-market 900 (금요일 마감 carry, 장 미개장)

• KOSPI 8,411.21 (-5.81%) / KOSDAQ ~888 (KIS index artifact 1,366.49, 교차검증 ~888) — A-D 0.13 (상승 118 / 하락 804 / 보합 28), 상한가 2 / 하한가 0
• 외인·기관 5일 일별 (시장 단위):
  • 6/22: 외인 -20,420억 / 기관 +9,655억 — 외인 단독 매도
  • 6/23: 외인 -34,941억 / 기관 -39,371억 — 동반 투매
  • 6/24: 외인 -39,095억 / 기관 +18,908억 — 기관 저점 흡수
  • 6/25: 외인 -9,573억 / 기관 +36,354억 — 외인 매도 둔화·기관 매수
  • 6/26: 외인 -43,419억 / 기관 -40,353억 — 동반 투매 재개 (단일 최대급)
• 외인 5일 누계 -147,448억(-14.74조) / 기관 5일 -14,807억 — 외인 5일 연속 순매도
• forced crowding: 외인 매도 top2 SK하이닉스 5일 -103,083억 + 삼성전자 -40,227억 = -143,310억 = 시장 외인 5일 -147,448억 대비 97% 집중도 — 후반 단계

📊 외인·기관 수급 — 약세장 단독 매수 (금요일)

• [외인 매수 TOP — 광범위 약세 속 단독 매수, 5건 한정]
  • 두산에너빌리티 (34,020) — 외인 +374억 / 가격 81,100 (-7.6%) — 원전·SMR, 외인 단독 흡수
  • 삼성중공업 (10,140) — 외인 +334억 / 가격 23,000 (-3.4%) — 조선, 상대 방어
  • 대우건설 (47,040) — 외인 +235억 / 가격 18,190 (-8.4%) — 건설, 낙폭 속 외인 매수
  • 한국전력 (15,760) — 외인 +195억 / 가격 37,100 (-4.4%) — 유틸리티 defensive
  • 삼성E&A (28,050) — 외인 +183억 / 가격 41,450 (-4.0%) — 플랜트
• [기관 매수] — 약세 광범위로 양(+) 종목 협소(SK네트웍스·한국전력 소폭), 기관 시장 단위 -4.04조 동반 매도

📈 ETF 자금 흐름 — 약세 베팅 포지션 (금요일)

• KODEX 인버스 (114,800) 907 (+6.08%) / 200선물인버스2X (252,670) 69 (+11.29%) 강세 ↔ 레버리지 (122,630) -12.04% — 약세 베팅 가속
• 반도체 ETF 평균 -4.87% (KODEX 반도체 -5.76%) / 원자력 -7.47% / 휴머노이드 -7.16% / 2차전지 -5.88% 일제 약세
• 미국 ETF 상대 방어: 미국S&P500 -1.81% / 나스닥100 -3.46% — 한국 시장 ETF(KODEX 200 -5.79%) 대비 낙폭 작아 자금 일부 미국 잔존
• 금/채권만 양(+): KODEX 골드선물 +0.91% / 국고채3년 +0.09% — 안전자산 회피처

📋 주요 공시 — DART direct (금요일 6/26, HIGH 40건)

• [HIGH] 셀트리온 — 코센틱스 바이오시밀러(CTP55) 한국 품목허가 신청 (호재)
• [HIGH] SK아이이테크놀로지 — 종속회사 유상증자결정 / 삼부토건 — 제3자배정 유증
• [HIGH] 동부건설·까뮤이앤씨·계룡건설 — 단일판매·공급계약체결 (건설 수주)
• [HIGH] TP — 자기주식처분결정 / 차바이오텍 — 종속회사 차헬스케어 주식 1,539억 추가취득
• risk monitor: 유증 다수(SKIET·삼부토건·KB증권 1조 주주배정)는 단기 희석 압력, 셀트리온 품목허가·건설 공급계약은 호재

🧠 시황애널리스트 7인 view + Naver 리서치 — pb-telegram 900 (12h 윈도우)

• 서상영(사제콩이, 3건) — 미-이란 이슈: 미군 이란 시설 공격(상선 피격 대응), 호르무즈 변동성 / 주간 이슈: 7/2 미 6월 고용보고서가 연준 통화정책 변곡(6월 FOMC 금리 인상 시사 후), 지표 후 금리 변동 확대 전망 / MSCI 한국 ETF -3.77%·필라델피아 반도체 -5.29% 약세 vs 러셀2000 +0.07% — stance: 변동성 경계

• 이재만·이경수(하나, 1건) — 7월 주식시장 전망 '순환매의 조건: 이익과 유가 그리고 금리': 코스피 20일 이격도 저점(6월초 연준 인상 우려 시 94%) 대비 — stance: 조건부 강세(이익·유가·금리 3조건 충족 시 순환매)

• 한지영·이경민·이그전·김경훈 — 본 12h 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry 부재, 월 1,205 deep-analysis 회귀 측정)

• [7인 stance: 변동성 경계로 수렴 — 서상영 미-이란·고용보고서 caution + 이재만 조건부 강세, 발화 4인 중 명확 강세 1인]

• Naver 리서치 (24h, 시황·투자·산업·경제):

  • [시황·신한투자증권] '다시 반도체의 차례' — 마이크론 서프라이즈에 KOSPI 9,000 접근 (6/25 기준, 금요일 -5.81% 급락 미반영 — pre-crash 강세 톤)
  • [시황·iM증권] 'Morning Brief 빅테크 비용부담 부각, 미 증시 기술株 약세' — 쏠림 현상 지속
  • [투자·키움증권] '트럼프 양자컴퓨터 베팅(양자 행정명령 2건 서명)' / [투자·SK증권] 'ESG snapshot — 강화된 상장폐지 기준 7/1 시행(시총·주가 기준)'
  • [산업·IBK] '네이버 AI탭 정식 출시(그린닷 교체)' / [산업·유진] '스페이스X Starfall 재진입 첫 시험비행' / [산업·유진] '로봇/방산/조선'
  • [경제·IBK] 'AI 수요가 아닌 자금조달 여건 변화가 경기 확장 종료 원인 — 지난 이차전지 붐 교훈' / [경제·다올] '한국 수출 월 800억$대 안착'

• cross-check: 7인 view(변동성 경계 수렴) ↔ Naver 시황 양극화(신한 6/25 반도체 강세 vs iM 빅테크 비용부담 약세) — 시차 노출. Naver 시황 강세 톤은 금요일 급락 미반영 pre-crash 자료, 7인 실시간 stance(경계)가 현 view에 우선. defensive carry 정합

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 900 (4h) + watch 1,000

• [Tier1 원문 — 5,918👁️ / 37📤 · 직전 야간 최상위] "두배빵(국내 ±2배 ETF) 국내출시는 해외 유출 자금을 국내로 돌리려는 의도였으나 서학개미 SOXL 매수는 줄지 않음, 최근 1개월 매수규모..." — 인텔리 투자철학 살롱 (선정: views 최상위 + 서학개미 SOXL 수급 fact)
• [Tier1 원문 — 메르 리밸런싱 view] "리밸런싱은 결제 아닌 체결 기준, 6/30까지 체결만 끝내면 됨 — 나눠 팔지 않고 30일 집중 매도 자금 있어 29~30일 합산 6월 순매도가 5월 상회 가능.

외인 한국 보유 1,326조→2,852조 2배.

반도체 빠지면 기타 주식 팔아 반도체로 들어가는 분위기" — 프리라이프 (선정: 6월말 수급 공백 fact 결정성)

• 종목·매크로 단서: 애플 비전프로 임원 OpenAI 이직에도 +3.14% 마감 / 앤트로픽 Claude Mythos 5 미 핵심 인프라 기관 재배포 허가 / AWS GPU 가격 ~20% 인상(메모리·인프라 pricing power)
• ⚠️ 805 deep-analysis LLM 합성 실패 — 종목 강도 점수 미산출, 원문·tier1만 가용 (월 1,205 회귀)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조, risk-off 안전자산 회귀
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — 단기 동반 하락
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 완만 하락
• DXY 120.40 (6/18) — 달러 강세 잔존
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 확대 초입
• WTI ~$70 (live, 호르무즈·사우디 공급 정상화) — 5일 -$5.71+ 추가 급락
• gold 4,103 (5일 -78.9) — 안전자산이나 차익실현
• HY spread 2.78 (5일 +0.12) / IG spread 0.76 (5일 +0.02) — 신용 spread 소폭 확대, 패닉 미수준
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락(5일 -0.06·-0.04) → DCF 할인율 ↓로 growth·반도체 중기 우호이나 AI capex narrative가 단기 압도. US10Y 4.2~4.5% caution 구간 유지 + WTI $70 disinflation은 7/16 금통위(D-19) 동결·완화 명분 강화.

단 환율 1,535 약세는 외인 spillover risk 핵심

• 금리 관련 인사 발언: [neutral] BlackRock Chaudhuri (6/24) "Fed Has Time to Keep Rates on Pause" — 동결 시그널 / 텔레그램 KASHKARI "고용 훼손 없이 인플레 인하 목표" [neutral]

📰 매체 — pb-news 630

• 한국 매체(yonhap): 국제유가 급락 WTI $70 아래(공급 우려 해소) / 달러-원 1,535.80 마감(안전선호 낙폭 축소) / 정부 AI 대전환 200조 5년 R&D 확정 / 李대통령 "혁신기업 5곳 육성·팔란티어 경쟁" / KB증권 1조 주주배정 유증 / 석유 최고가 150원 인하(7월 주유소 1,800원대) / 국고채 3년 3.722% 혼조
• 글로벌 IB (18건 — 6/20~25 급락 직전 자료, 현 view 반영 보류): MS Wilson S&P 500 target 8,300 상향(6/21) ↔ "Fed가 투자자 구제 안 해, 큰 시험 임박"(6/22) [MS 내부 이견] / BofA Hartnett "위험자산 major peak 신호 없음"(6/20) / GS Kostin "IPO boom + 2026 유가 양방향 risk" / [IB 합의: 4/6 강세이나 금요일 NY 반도체 rout 이후 재평가 필요, SOXX·SK하이닉스 함의 보류]
• X 매크로 9계정(LynAlden·ElErian·Macroalf 등) 제목 단서 협소

🔥 테마 흐름 — pb-themes 930 (주말 휴장, 가격 모멘텀 협소)

• 백화점 +4.91% — 광주신세계 +30.0%(신세계 강남 분기 호조 기대), 현대백화점 +2.6%, 롯데쇼핑 +2.4%
• 건설 중소형 +1.50% — 금호건설·남화토건 +30.0%(중소건설 단기 반등), 삼호개발 +8.7%
• 항공/LCC +0.90% — WTI $70 급락 유가 수혜 기대(제주항공·대한항공 보합)
• ⚠️ 대부분 테마 0.00% 부근 — 주말 휴장으로 신규 fact·회전 협소, 월 930 cron 첫 측정 대기

🎲 시나리오 (익영업일 6/29 월 09:00~15:30 KST + 주말 NY carry, D+1)

• Base 45% — KOSPI 8,200~8,500 (±2%), 기대 -0.5% (D+1) 핵심 가정: Bear 3건 carry 반영 완료 + NY 반도체 추가 악화 없이 외인 매도 둔화 + 환율 1,535 안착 ↔ 🎯 Bear 트리거 추가 미발동 (발동 3건 carry 반영 완료)

• Bull 20% — KOSPI 8,500~8,700 (+1~3%), 기대 +2% (D+1) 핵심 가정: NY 주말 반도체 반등 + 외인 매도 진정 + WTI $70 물가완화 + AWS pricing power 재해석 안도 rally ↔ 🎯 Bull 트리거 외인 +3조·KOSPI +5% 미발동 (반등이라도 트리거 미달 가능성 높음)

• Bear 35% — KOSPI 7,900~8,200 (-2~5%), 기대 -3.5% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 추가 rout + 외인 6/29 추가 -3조(6월말 리밸런싱 집중 매도) + 6/30 국민연금 수급 공백 D-1 선반영 ↔ 🎯 Bear 트리거 환율 1,550 돌파 OR 외인 추가 -3조 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.05% (D+1)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -5% (D+1 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = 1.05 / 5 = 0.21 → 비대칭 큼 (Bear risk 우위)

• 〈🔻 Bear 편중 시나리오 (Base 우위 약화 + Bear 35% 비중 동반)〉

• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.21 (Bear 우위) + Bear 3건 발동 carry → cash 34% defensive·view 축소 결정 정합 ✅ (음수 기대에서 신규 추격 금지, Bull optionality는 보유 우량주 흡수로 한정)

🔧 메타

자체 점검: 3/5 부분 정상 (pb-news·pb-telegram·pb-themes 부분 결손)

• pb-public-api: ⚠️ single-source 변동성 — t10y2y parse error / DXY 6/18·USD/KRW 6/18·WTI 6/22 cutoff (live 교차검증 환율 1,535·WTI $70 사용), ndx·gold yahoo fallback
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀(현 view 부적합, 한국 yonhap 대체), 글로벌 IB 6/20~25 급락 직전 자료, X 매크로 9계정 제목 협소
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 0805 deep-analysis LLM 합성 실패(종목 강도 미산출). 단 0900 channel summary는 7인 view 일부(서상영·이재만)·Naver 리서치 정상 fetch
• pb-themes: ⚠️ 데이터 협소 — 주말 휴장으로 테마 가격 모멘텀만, 신규 회전 fact 부재
• pb-market: ✅ KIS 수급·섹터·ETF·DART direct 200건(HIGH 40)·watchlist 78종 정상. ⚠️ KOSDAQ index artifact(1,366.49 vs 교차검증 ~888, KOSPI 정상·regime 무관) / alpha-pulse-news 0건 7회 연속(DART direct·KIS 정상으로 임팩트 제한)
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 3건 (외인 -3조·환율 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.40, prox 0.88 단 하락 추세) / 🔵 정상 4건 (WTI·VIX·외인+3조·KOSPI+5%)
• 신규 후보: 없음 (기존 결손 패턴 carry)
• 다음 검증: 월 900 cron (KIS KOSDAQ 채널 재발·외인 6/29 일별·alpha-pulse-news 회귀) / 930 cron (pb-themes 첫 측정) / 1,205 deep-analysis (텔레그램 LLM·7인 view 4인·종목 강도 회귀) / 월 500 cron (FRED 환율·WTI·t10y2y cutoff)

escalation: Pending 6건 (② KIS sub-channel reload / ④ FRED single-source 변동성 / 고도화 패키지 / ⑩ 글로벌 IB 지연 / ⑪ DART direct fallback / ⑬ alpha-pulse-news 0건) / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md