⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

장기 thesis: 유지.

알파벳의 CapEx 상향과 클라우드 수주잔고 확대는 AI 컴퓨트 수요가 한국 메모리와 전력 인프라의 중기 수요 논리를 지지한다.

다만 당일 외인 매수의 99%가 삼성전자와 SK하이닉스에 집중돼, 장기 논리와 단기 추격 판단은 분리한다.

중단기 국면: 🟢 Risk-On 82.4/100, 신뢰 88.

점수는 risk-on이나 KOSPI 단일일 +4.40%는 +5.00% Bull 임계에 0.60%p 못 미쳤고, 외인 단일일 +1.676조원은 +3.0조원 Bull 임계에 미달한다.

cash 가이드: 0~5%.

임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일, D-6.

행동: 레짐 밴드는 우호적이지만 두 Bull 조건이 동시 충족되지 않았다. cash 65% 유지 (직전 evening 65%, 이월)하며, 반도체·전력 인프라의 신규 추격은 보류한다.

📌 핵심 요약

View는 유지다.

알파벳 2026년 CapEx 가이던스가 1,800억~1,900억달러에서 1,950억~2,050억달러로 상향됐지만, 정량 Bull 임계 미충족으로 cash 65% 이월을 바꿀 근거는 아직 충분하지 않다.

• 알파벳 클라우드 수주잔고는 5,140억달러로 늘었고, 수요 대응을 위한 3분기 외부 용량 사용은 단기 마진 부담 요인이다.
• KOSPI는 7,096.89, +4.40%이고 KOSDAQ는 1,126.33, +4.27%였다.

상승 788종목, 하락 145종목, A-D ratio 0.84로 시장 폭은 강했다.

• 외국인 5일 순매수는 +3조 4,144억원이나 삼성전자와 SK하이닉스 합계가 +3조 3,750억원으로 99%를 차지했다.
• 건설 +10.47%, 금속 +7.16%, 화학 +6.35%, 기계 +5.10%로 반도체 밖 경기민감 업종에도 매수 폭이 넓어졌다.
• ES -0.38%, NQ -0.42%의 야간 선물 약세와 DXY 120.53, WTI 84.38달러의 상승 방향은 다음 날 추격에 제약이다.
• 기준 시각의 USD/KRW는 1,473.92원이며 1,480원 Bear 임계에 [⚠️ 임박, 거리 정량] 상태다. VIX는 17.05다.
• 글로벌 50, 한국 50의 판단이다. AI CapEx 중기 호재는 유지하되, 하루 급등한 레버리지와 테마성 종목은 수급 확산 전 관찰이 우선이다.

📊 시장 분석

이번 event의 결론은 AI 투자 thesis 강화와 단기 가격 검증의 병존이다.

알파벳은 클라우드 성장과 수주잔고 확대를 바탕으로 CapEx 가이던스를 올렸고, 한국 시장은 양 지수 +4%대와 A-D ratio 0.84로 폭넓게 반응했다.

그러나 미국 선물의 소폭 약세와 달러·유가의 상승 방향은 실적 호재가 즉시 지수 추격으로 전환될 조건은 아니라고 말한다.

미국에서 SPX는 7,498.96으로 5일 -0.97%, QQQ는 1일 -0.51%와 5일 -1.73%였다. SOXX는 1일 +0.51%였지만 1개월 -15.19%이며, NVDA의 1일 +2.30%와 광범위 성장주의 약세가 엇갈린다. VIX 17.05, HY 스프레드 2.69%, IG 스프레드 0.78%는 급격한 신용 스트레스가 없음을 보이지만, DXY 120.53의 1개월 +1.14와 WTI 84.38달러의 5일 +5.18달러는 원화와 성장주 할인율의 역풍이다.

한국은 외국인 당일 +1조 6,760억원, 기관 당일 -2,971억원으로 외인 주도의 반등이었다.

건설, 금속, 화학, 기계의 동반 강세는 breadth 개선을 뒷받침하지만, 외인 매수의 99%가 양대 반도체에 쏠린 구조는 반등의 지속성을 제한한다.

다음 거래일에는 삼성전자와 SK하이닉스 외 종목의 외인 매수와 거래대금 확산이 추세 확인의 핵심이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist다.

매수 권유가 아니며, 진입 전 catalyst 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단이 필요하다.

• SK하이닉스: 1주 -7.83%, 1개월 -25.62%, B14 mild_positive, DART EPS YoY +115.9%. 알파벳 CapEx 상향과 외인 5일 +1조 8,707억원이 catalyst 후보이나 수급 집중 반전 위험을 함께 확인한다.
• 두산에너빌리티: 1주 +0.27%, 1개월 -19.21%, B14 positive, DART EPS YoY +100.9%. 전력설비와 전선 강세가 업종 방향성을 보강하지만 개별 수주 catalyst는 추가 확인이 필요하다.
• 제주반도체: 1주 -9.20%, 1개월 -28.34%, DART EPS YoY +101.9%. AI CapEx 상향은 업종 방향성 catalyst이며 개별 실적과 수급 확인이 선행 조건이다.
• DB하이텍: 1주 -8.86%, 1개월 -27.76%, DART EPS YoY +30.5%. 반도체 breadth 확산이 catalyst 후보이나 개별 공급과 실적 확인 전에는 관찰만 한다.
• 하나마이크론: 1주 -7.78%, 1개월 -25.08%, DART EPS YoY +248.8%. 메모리 투자 논리와 연결되지만 대형 반도체 밖 외인 수급 확산이 먼저 필요하다.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — 발화 사유: KOSPI +4.40%는 Bull 임계 +5.00%에 0.60%p 미달이고 외인 +1.676조원은 Bull 임계 +3.0조원에 1.324조원 미달이다.

알파벳 CapEx 상향은 중기 긍정 요인이나, 두 정량 조건의 동시 비발동으로 단기 비중 확대는 보류한다.

💵 cash 65% 유지 (직전 evening 65%, 이월).

• 야간 NY 강세와 익일 갭상승: cash 65% → 65% 유지. KOSPI +5%와 외인 +3조원 동시 충족, 양대 반도체 밖 외인 매수 확산을 확인한 뒤에만 재배치를 검토한다.
• 야간 NY 약세와 익일 갭하락: cash 65% → 70% 방어 전환을 검토한다.

반도체·레버리지 신규 진입은 보류하고 USD/KRW와 VIX를 재확인한다.

• 야간 횡보와 익일 보합: cash 65% → 65% 유지.

건설·화학·전력설비의 외인 매수와 거래대금이 지속되는지만 확인한다.

Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승은 현재 +4.40%로 [⚠️ 임박, 거리 정량]이며 임계까지 0.60%p 남았다.

외인 단일일 +3조원 매수는 현재 +1.676조원으로 [🔵 미발동, 가능성 56%]이며, 두 조건 동시 발동이 비중 확대의 필요조건이다.

Bear: USD/KRW 1,480원 돌파는 현재 1,473.92원으로 [⚠️ 임박, 거리 정량]이며 6.08원 남았다. WTI 100달러 돌파는 현재 84.38달러로 [⚠️ 임박, 거리정량]이며 15.62달러 남았다. VIX 30 돌파는 현재 17.05로 [🔵 미발동, 가능성 57%]다.

외인 단일일 -3조원 매도와 KOSPI 단일일 -5% 하락은 각각 [🔵 미발동, 가능성 0%]다.

카운트다운: FOMC 금리결정 7월 29일 D-6.

자동 매수·매도는 하지 않는다.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

pb-public-api 18:01 KST: DFF 3.63, VIX 17.05, DXY 120.53, WTI 84.38달러, HY 스프레드 2.69%, IG 스프레드 0.78%를 확인했다.

미국 선물은 ES -0.38%, NQ -0.42%, YM -0.40%였고, FOMC 7월 29일이 다음 high-importance event다.

pb-market 18:00 KST: KOSPI 7,096.89, +4.40%, KOSDAQ 1,126.33, +4.27%, 상승 788종목과 하락 145종목, A-D ratio 0.84를 확인했다.

외인 5일 +3조 4,144억원, 기관 5일 -4조 2,623억원이며 삼성전자와 SK하이닉스의 외인 5일 합계는 +3조 3,750억원이다.

pb-news 18:00 KST: 한국 매체는 2분기 성장률 서프라이즈와 국고채 금리 보합 마감, 증권업 실적 기대를 전했다.

글로벌 IB 레이어는 GS와 UBS의 위험자산 우호, MS의 가을 조정 가능성, JPM의 현 수준 자산 매수 신중론이 공존한다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

pb-telegram 18:00 KST는 91개 채널 500건, Tier1 210건을 집계했다. Tier1에는 알파벳의 FY26 CapEx 가이던스 1,950억~2,050억달러 상향과 클라우드 수주잔고 5,140억달러 확대가 반복 인용됐다. 20:05 KST 최근 4시간 500건 보고는 원문 중심의 신규 buzz를, 20:10 KST 태그 보고는 50건 중 risk_on 1건을 기록했다.

이 SNS 레이어는 event의 보조 확인이며 독립적인 비중 확대 근거로 사용하지 않는다.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

한지영(키움): 알파벳·테슬라 실적 뒤 가격 반응과 유가·금리 변수를 함께 보며 검증 구간을 강조했다. 이경민(대신): 알파벳 클라우드 호실적과 CapEx 확대, 외인 순매수를 국내 강세의 핵심 배경으로 제시했다. 이그전(KB): 본 윈도우 발화 없음. 김경훈탑다운(DAOL): 강제노동 관세 부과 가능성을 정책 리스크로 제시했다. 김경훈바텀업(DAOL): IPARK현대산업개발, JB금융지주, NH투자증권의 실적과 종목별 수급을 확인했다. 서상영(사제콩이): 알파벳의 매출·영업이익 호조와 CapEx 상향은 긍정으로, 테슬라 자동차 마진 하락은 반대 사례로 제시했다. 이재만·이경수(하나): 본 윈도우 투자전략 발화 없음.

[7인 이견: 이경민·서상영의 AI CapEx 우호 vs 한지영·김경훈탑다운의 검증·정책 경계, 나머지는 중립 또는 발화 없음]

Naver 시황: KB증권 7월 23일 장마감코멘트는 알파벳 실적 기대와 경계가 공존한 장세를 요약했다. Naver 시황: 신한투자증권 국내 주식 마감 시황 기대와 경계 사이는 매수 사이드카 뒤 전강후약과 7,000선 안착 실패를 짚었다. Naver 투자: 키움증권 800V 고전압 아키텍처 대전환의 진정한 수혜자는 데이터센터와 전력 병목이 전력반도체 비중을 높이는 구조를 제시했다. Naver 투자: 신한투자증권 SK하이닉스 ADR 프리미엄 결정요인은 제한된 유통물량과 ADR 프리미엄의 변동성을 점검했다. Naver 산업: 신한투자증권 여수 사업재편 확정 국내 화학 구조조정은 여수 NCC 통합안의 구체화를 다뤘다. Naver 경제: iM증권 반도체발 성장률 서프라이즈 지속된다는 순수출이 견인한 2분기 GDP 성장률을 해석했다.

Cross-check: 7인 panel의 AI CapEx 우호는 Naver의 반도체·전력 병목 논리와 정합한다.

다만 시황 리포트의 전강후약과 관세·유가 변수는 단기 변동성 경계를 지지하므로, cash 65% 유지와 수급 확산 확인이 현재 action에 부합한다.

pb-themes 15:30 KST: 전선 +12.28%, SOFC +11.56%, 2차전지 생산 +10.42%, 정유 +9.47%, 전력설비 +8.89%가 강세였다.

직전 시각 대비 나트륨이온 2차전지, 우주태양광, 건설 대표주, ESS가 신규 강세 진입해 전력·에너지·건설로의 event 이후 확산을 확인했다.

📈 종목·테마·수급

거래대금 상위는 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어, 삼성전자우, 삼성전기 순이었다.

삼성전자는 +3.6%와 외인 +3,504억원, SK하이닉스는 +4.9%와 외인 +1조 3,158억원을 기록해 거래대금과 외인 수급이 반도체에서 일치했다.

삼성전기 +7.7%는 단일판매·공급계약 공시와 동행했고 LG에너지솔루션 +8.4%는 2차전지 생산 테마의 확산과 맞물렸다.

ETF에서는 KOSPI200 평균 +4.45%, KOSPI200 레버리지 +8.84%, 2차전지 평균 +9.10%, 조선 평균 +8.01%였다.

반대로 미국 S&P500 ETF 평균 -0.94%, 미국 나스닥100 ETF 평균 -1.22%여서 국내 급반등과 야간 미국 위험선호가 완전히 일치하지는 않았다.

인버스 2배 ETF -8.00%는 당일 하락 베팅의 급격한 후퇴를 보인다.

테마는 전선의 LS에코에너지 +22.3%, SOFC의 SK이터닉스 +30.0%, 전력설비의 LS ELECTRIC +17.0%가 주도했다. DART에서는 삼성바이오로직스 잠정실적, 삼성전기 단일판매·공급계약, 산일전기와 PI첨단소재 실적공시예고가 주요 확인 항목이다.

시장 breadth는 넓지만 외인 top2 집중도 99%가 지속돼, 테마 강세를 지수 추세 전환으로 단정하지 않는다.

🎲 시나리오

시간 창은 익일 09:00~15:30 KST와 야간 NY 종가 이월 기준, D+1이다.

• Base 50%: 알파벳 CapEx 호재가 반도체와 전력 인프라의 선별 강세로 이어지되 외인 매수는 대형 반도체에 머문다. D+1 기대수익률 +0.2%, D+1 MDD -1.0%.
• Bull 30%: KOSPI +5%와 외인 +3조원 매수가 동시 발동하고 매수 폭이 대형 반도체 밖으로 확산한다. D+1 기대수익률 +1.5%, D+1 MDD -0.5%.
• Bear 20%: USD/KRW 1,480원 돌파 또는 WTI·VIX의 risk-off 전이로 급등한 레버리지·2차전지·전력 테마가 되돌린다. D+1 기대수익률 -2.0%, D+1 MDD -2.5%.

확률 가중 D+1 기대수익률은 +0.15%다. D+1 최대 MDD는 -2.5%이며 R/R은 0.06이다. View와 Action cross-check는 R/R 0.06, Bull 조건 미충족, cash 65% 유지가 정합하다는 결론이다.

🔧 메타

자체 점검: 5/5 반영. pb-market, pb-public-api, pb-news, pb-telegram, pb-themes의 최신 보고를 모두 반영했다.

Bull/Bear watcher: 발동 0건, 근접 3건은 KOSPI +5%, USD/KRW 1,480원, WTI 100달러다.

정상 4건은 외인 -3조원 매도, VIX 30, KOSPI -5%, 외인 +3조원 매수다.

신규 이슈: 없음.

핵심 출처와 각 보고 기준 시각은 frontmatter에 기록했다.

본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 분석이며 매수·매도 권유가 아니다.

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md