· 2026-06-27 07:29 KST · raki research

📅 정시 brief — morning

(토요일 휴장 — 금요일 6/26 -5.81% 급락 carry + NY 금요일 반도체 rout 종합, 월 6/29 개장 setup)

🚦 국면

장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀 자체는 unbroken이나, 'AI capex 비용부담' narrative + 외인 forced unwinding으로 valuation·수급 측면 점검 국면 진입
중단기 국면: 🔴 Risk-Off 27.4/100, 신뢰 100%, 전일 weekly 27.6 대비 사실상 횡보(추가 악화 미미) — 하락 기여 top2: Bear 트리거 발동분(_trigger 14.5) + US10Y 레벨(6.0), VIX 18.89 가세(5.7)
cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
임박 이벤트: 한은 금통위 D-19 (7/16) / FOMC D-32 (7/29) — event_window 아님, 당장 변동성 이벤트 없음
행동 — 장기 점검 + 중단기 🔴 Risk-Off + Bear 3건 발동 → 신규 추격 매수 보류, cash 34% defensive 유지, 외인 6/29 개장 수급 confirm 전까지 관망. override 발동(외인 대량매도 + 환율 돌파 동시 / KOSPI -5% 급락) 사유 잔존

📌 핵심 요약

NY 종가: SPX 7,357 (-0.7%) / NASDAQ 25,298 (5일 -3.3%) / DOW 51,921 (-0.3%) — 지수 표면은 소폭 약세이나 반도체 단독 rout (SOXX -5.64% 1d / NVDA 5일 -8.62%) + 헬스케어·대형SW defensive rotation (XLV +3.03% / MSFT +5.71%)
NY 매크로: US10Y 4.40% (5일 -0.06 하락 단조) / VIX 18.89 (+2.49 점증) / WTI ~$70 급락 (호르무즈 통항 재개·사우디 선적) / USD/KRW 1,535.80 NY 야간 마감 (안전선호 낙폭 축소)
월(6/29) 개장 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 금요일 -5.81% 급락 + 외인 5일 -14.74조 + Bear 3건 발동, regime 🔴 27.4 정합 (IB 견해는 급락 직전 자료라 view 반영 보류)
cash 34% 유지 (직전 6/27 event-update 34%, carry) — Bear 3건 발동분 이미 반영, 추가 격상은 6/29 외인·환율 확인 후
금요일 KOSPI 8,411.21 (-5.81%) 5번째 매도 사이드카 + KOSDAQ -6.03% — 상승 118 / 하락 804 (A-D 0.13) 광범위 패닉, 증권·전기전자·기계 -6%대 일제
외인 6/26 단일 -4.34조 / 기관 -4.04조 동반 투매 — 외인 5일 누계 -14.74조, SK하이닉스+삼성전자 top2 97% 집중도 forced crowding 후반 단계
정부 AI 대전환 청사진 5년 R&D 200조 + 李대통령 "1조+ 혁신기업 5곳 육성·팔란티어와 경쟁" + WTI $70 하회로 7월 주유소값 150원 인하 — 정책·물가 완화 신호
NY 야간 → 한국 함의: SOXX -5.64% + 마이크론·AMD·ARM 약세 (오픈AI IPO 연기설) → 월 SK하이닉스·삼성전자 추가 갭하락 압박 / WTI $70 → 한국 정유·항공·물가 우호 / 환율 1,535 → 외인 매도 지속 압력
🔴 Bear 발동 3건: 외인-4.34조 + 환율 1,535 (>1,480) + KOSPI -5.81% (<-5%) / 근접 1건: US10Y 4.40 (regime prox 0.88, 단 5일 -0.06 하락으로 방향은 후퇴) / WTI·VIX 정상 — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

SPX 7,357 (5일 -143 / -1.95%) — 지수 표면 횡보, 내부 양극화
SOXX 589.94 (1d -5.64% / 5일 -7.74%) — 반도체 단독 급락 주도
XLV 160.34 (1d +3.03% / 5일 +7.32%) — 헬스케어 defensive 강세 rotation
VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 점증, 30 임계는 여유
US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10) — 하락 단조, 안전자산 회귀
WTI ~$70 (yonhap 호르무즈 통항·사우디 선적 재개) — 공급 우려 해소 급락
USD/KRW 1,535.80 (NY 야간 마감) — Bear 1,480 돌파 지속
KOSPI 8,411 (-5.81%, 금요일) — 5번째 매도 사이드카

🇺🇸 미국 시장 (morning 주도 sub-block)

데이터 묶음:

3대 지수 — SPX 7,357 (1d -0.7% / 5일 -1.95%) / NASDAQ 25,298 (5일 -3.3%) / DOW 51,921 (1d -0.3% / 5일 +0.4%)
광범위 ETF — SPY 728.99 (1d -0.72%) / QQQ 706.52 (1d -1.38% / 5일 -4.60%) / DIA 517.75 (1d -0.29%) / IWM 299.83 (1d +0.31% / 5일 +1.43%) — 대형 성장주 약세 vs 소형주(IWM) 단독 강세
섹터 SPDR 강세 — XLV 160.34 (+3.03%) / XLF 53.57 (+0.22%) / XLY 114.37 (+0.90%)
섹터 SPDR 약세 — XLK 181.11 (-1.87% / 5일 -5.40%) / XLI 181.2 (-1.59%) / XLE 53.84 (-0.46%)
테마 ETF — SOXX 589.94 (-5.64% / 5일 -7.74%) / SMH 611.61 (-3.97% / 5일 -7.31%) / ARKK 78.13 (+2.08%)
Mag7 — NVDA 192.53 (-1.64% / 5일 -8.62%) / MSFT 372.97 (+5.71%) / AAPL 283.78 (+3.14%) / GOOGL 337.39 (-1.84% / 5일 -8.33%) / META 550.25 (+1.36%) / AMZN 232.69 (+2.50%) / TSLA 379.71 (+1.22%)
VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 점증, panic 미수준

▶ 종합 요약·분석: 미국 시장은 SPX -0.7% 표면 소폭 약세 뒤에서 극심한 양극화가 진행 — 반도체(SOXX -5.64%·SMH -3.97%·NVDA·GOOGL 5일 -8%대)가 단독 rout인 반면, 헬스케어(XLV +3.03%)·대형 소프트웨어(MSFT +5.71%·AAPL +3.14%)·소형주(IWM +0.31%)로 자금이 분명하게 rotation 했다.

동력은 '오픈AI IPO 연기설'에 마이크론·AMD·ARM이 동반 급락하며 점화된 'AI capex 비용부담' narrative로, AI 인프라 과잉투자 수익성 의문이 반도체 밸류에이션을 직격했다.

동시에 cyclical·에너지(XLE -0.46%)는 WTI $70 급락에 눌렸고, defensive·금융(XLF·XLV)은 금리 하락(US10Y 4.40%)을 호재로 흡수했다 — 전형적인 growth→defensive risk-off rotation. VIX 18.89는 점증했으나 30 패닉 수준은 아니어서, 시스템 리스크보다 AI 테마 단일 포지션 청산 성격이 짙다.

다음 catalyst는 7/29 FOMC(D-32)까지 공백이라 주말 동안은 NY 반도체 추가 흐름·환율이 월(6/29) 한국 개장 갭을 좌우한다 — SK하이닉스·삼성전자에 강한 약세 spillover 방향.

🌐 NY 매크로 sub-block

US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10) — 하락 단조, risk-off 안전자산 매수
US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — 단기도 동반 하락
US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 완만 하락
VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 확대 초입
DXY 120.40 (6/18 기준) — 달러 강세 잔존
WTI ~$70 (live, 호르무즈·사우디 공급 정상화) — 한 주만에 $99→$70 disinflation
gold 4,103 (5일 -78.9) — 안전자산이나 금은 차익실현
USD/KRW 1,535.80 (NY 야간 마감)

🇰🇷 한국 시장 어제 carry (금요일 6/26 마감)

KOSPI 8,411.21 (-5.81%) / KOSDAQ -6.03% (절대값 측정 artifact, 교차검증 ~888)
외인 6/26 -43,419억 / 기관 -40,353억 — 동반 투매, 외인 5일 누계 -147,448억(-14.74조)
섹터 약세 일제: 증권 -6.61% / 전기전자 -6.47% / 기계 -6.44% / 건설 -6.10% / 금융 -5.31% — 의료정밀 +0.92%만 양(+)
거래대금 집중: 삼성전자 339,500 (-5.3%) / SK하이닉스 2,673,000 (-8.4%) / SK스퀘어 1,720,000 (-9.4%)

narrative 종합: 금요일 NY 반도체 rout (SOXX -5.64%·NVDA 5일 -8.62%)은 월(6/29) 한국 반도체 대형주에 가장 강한 약세 spillover로 직결된다 — SK하이닉스·삼성전자는 외인 5일 누계 매도의 97%를 차지하는 forced crowding 후반 단계라, NY 트리거가 외인 추가 매도를 자극할 경우 갭하락 폭이 증폭될 구조다.

다만 US10Y 4.40% 하락 단조 + WTI $70 급락은 한국 입장에서 양면적이다 — 금리 하락은 DCF 할인율을 낮춰 growth·반도체에 중기 우호이고, WTI $70 하회는 정유·항공·물가(7월 주유소값 150원 인하)에 직접 호재로, 정부 'AI 대전환 200조' 정책 모멘텀과 결합하면 반도체 외 섹터의 방어 cue가 된다.

환율 1,535.80은 Bear 1,480 트리거를 이미 돌파한 상태로 외인 매도 압력의 핵심 채널이며, 1,550 종가 돌파 시 추가 패닉 trigger다.

종합하면 월 개장 갭은 NY 주말 반도체 흐름 × 외인 6/29 일별 × 환율 1,535 안착 여부 3변수가 결정 — Base는 -5.81% 급락 후 외인 매도 둔화 시 8,200~8,500 횡보, 반도체 추가 rout + 외인 -3조 추가 시 7,900대 추가 하락이 분기점이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보 — mean-reversion)

pb-market 매치 85종 (정렬: 1개월 % 가장 큰 하락 순). 매수 권유 아님 — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단, 현재 🔴 Risk-Off + forced crowding 후반이라 진입 보류 권고:

큐알티 (405,100) — 1주 -15.71% / 1M -35.67% · DART EPS YoY +816.0% — 반도체 신뢰성 테스트, AI capex 조정 직격이나 이익 급증

1. KX하이텍 (52,900) — 1주 -15.27% / 1M -37.57% · DART EPS YoY +360.0% — 부품 이익 모멘텀 unbroken

엘케이켐 (489,500) — 1주 -23.29% / 1M -39.68% · DART EPS YoY +174.4% — 반도체 소재 낙폭 과대

비에이치 (90,460) — 1주 -20.24% / 1M -37.85% · DART EPS YoY +187.6% — FPCB, 폴더블·온디바이스 수혜 잔존

아모텍 (52,710) — 1주 -35.91% / 1M -30.81% · DART EPS YoY +140.0% — 1주 낙폭 최대, MLCC·안테나

가온그룹 (78,890) — 1주 -21.43% / 1M -38.38% · DART EPS YoY +111.8% — 네트워크 장비

지에프씨생명과학 (388,610) — 1주 -22.03% / 1M -38.17% · DART EPS YoY +106.1% — 화장품 소재

포스코퓨처엠 (3,670) — 1주 -19.50% / 1M -32.52% · DART EPS YoY +101.8% — 2차전지 양극재, 업황 반전 단서 필요

한성크린텍 (66,980) — 1주 -19.32% / 1M -32.10% · DART EPS YoY +100.1% — 반도체 초순수

덕산하이메탈 (77,360) — 1주 -18.59% / 1M -33.48% · DART EPS YoY +96.6% — 반도체 솔더볼 참고: 매치 대부분이 반도체·소부장 — 이번 NY 반도체 rout으로 추가 하락 가능성, 외인 매도 진정·6/30 수급 공백 통과 확인 후 분할 검토 권고.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 월(6/29) 개장 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 금요일 -5.81% 급락 + 외인 5일 -14.74조 + Bear 3건 동시 발동, NY 반도체 rout carry로 월 개장 추가 약세 압력 우세

💵 cash 34% 유지 (직전 6/27 event-update 34%, carry) — Bear 3건(외인·환율·KOSPI) 발동분 evening→weekly에서 31%→34% 격상 완료분 반영.

추가 조건: 환율 1,550 종가 돌파 OR 외인 6/29 추가 -3조 시 cash +3%p(~37%) / 외인 +1조 회귀 + 환율 1,510 안정 동시 시 단계 환원

🎬 행동 가이드 (월 6/29 개장 시나리오 분기)

갭하락 (-1~-3%, NY 반도체 추가 약세 + 외인 매도 지속): cash 37%까지 격상 검토 — 반도체 대형주 추격 매도 회피(이미 -8%대 급락), 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 수급 공백 D-1 대비
갭상승 (+1~3%, NY 반도체 반등 + 외인 매도 진정 + WTI $70 물가 안도): cash 34% 유지·추격 금지 — 보유 우량주 흡수, 신규는 외인 순매수 전환 confirm 후
횡보 (±1%, baseline carry): cash 34% 유지 — unbroken-dip watchlist 6/30 수급 공백 통과 확인 후 분할 진입 준비, WTI $70 수혜 정유·항공 별도 점검
헷지 동결: K-방산 thesis 반전(풍산 목표가 net -25% 음전환) 별도 점검 — 발주·실행은 pb-risk 영역

🎯 Bull/Bear 트리거:

Bear ① 외인 단일 -3조 [✅ 발동] — 6/26 -4.34조 (regime fired, value -4.34) — bullbear_watcher 동기
Bear ② 환율 1,480 돌파 [✅ 발동] — live 1,535.80 (regime fired, value 1,535) — bullbear_watcher 동기
Bear ③ KOSPI 단일 -5% [✅ 발동] — 6/26 -5.81% (regime fired) — bullbear_watcher 동기
Bear ④ US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 근접] — 현재 4.40 (regime prox 0.88), 단 5일-0.06 하락 추세로 방향은 후퇴 — bullbear_watcher 동기
Bear ⑤ WTI $100 돌파 [🔵 정상] — live ~$70, 공급 정상화로 멀어짐 (prox 0.79 과대, 방향 후퇴) — bullbear_watcher 동기
Bear ⑥ VIX 30 [🔵 정상] — 18.89, panic 미수준 — bullbear_watcher 동기
Bull ① 외인 +3조 [🔵 정상] / Bull ② KOSPI +5% [🔵 정상] — 둘 다 미발동
현 시점 발동 fact: 외인 -4.34조 + 환율 1,535 > 1,480 + KOSPI -5.81% < -5% Bear 3건 동시 발동, cash 34% defensive 정합

🕐 주중 카운트다운: 6/29(월) 개장 외인 일별·환율 1,535 안착 / 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 수급 공백 / 7/16 한은 금통위(D-19) / 7/29 FOMC(D-32)

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701

US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조, risk-off 안전자산 회귀
US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — 단기 동반 하락
US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 완만 하락
DXY 120.40 (6/18) — 달러 강세 잔존
VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 확대 초입
WTI ~$70 (live, 호르무즈·사우디 공급 정상화) — 5일 기준 -$5.71+ 추가 급락
gold 4,103 (5일 -78.9) — 안전자산이나 차익실현
HY spread 2.78 (5일 +0.12) / IG spread 0.76 (5일 +0.02) — 신용 spread 소폭 확대, 패닉 미수준
금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락(5일 -0.06·-0.04) → DCF 할인율 ↓로 growth·반도체 중기 우호이나, AI capex narrative가 단기 압도. US10Y 4.2~4.5% caution 구간 유지 + WTI $70 disinflation은 7월 금통위(D-19) 동결·완화 명분 강화.

단 환율 1,535 약세는 외인 spillover risk 핵심

금리 관련 인사 발언: [neutral] BlackRock Chaudhuri (6/24) "Fed Has Time to Keep Rates on Pause" — 동결 시그널 / 텔레그램 KASHKARI "고용 훼손 없이 인플레 인하 목표" [neutral]

📰 매체·SNS — pb-news 630

한국 매체 (yonhap 63건 핵심):

국제유가 급락 WTI $70 아래로 (호르무즈 통항량 증가·사우디 선적 재개 = 공급 우려 해소)
달러-원 1,535.80원 마감 (NY 야간, 안전선호 확산에 낙폭 축소)
정부 AI 대전환 청사진 확정 — 5년간 R&D 200조 투자 (제6차 과학기술기본계획)
李대통령 "1조+ 가치 혁신기업 5곳 육성·팔란티어와 경쟁" — 기술=안보 우위 강조
KB증권 1조원 주주배정 유상증자 (IMA·종합투자계좌 성장사업)
석유 최고가 150원 인하 — 7월 주유소값 2천원대→1,800원대
국고채 3년물 3.722% 혼조 (환율부담 vs 증시 급락 안전선호)

글로벌 IB sell-side view (18건 — 단, 6/20~25 급락 직전 자료라 현 view 반영 보류):

MS Wilson: S&P 500 target 8,300으로 상향 (어닝 서프, 6/21) ↔ "큰 시험 임박, Fed가 투자자 구제 안 해" (6/22) — [MS 내부 이견: target 상향 vs caution]
BofA Hartnett: 위험자산 major peak 신호 없음, 투자자 낙관 강함에도 (6/20)
BofA: gold $6,000 가능하나 당장은 아님
GS Kostin: IPO boom + 2026 유가 양방향 risk (Two-Way Risks)
BlackRock Chaudhuri: Fed 동결 여유 있음 / UBS: "더 견고한 포트폴리오 구축" 권고
[IB 합의: 4/6 강세 bias이나 6/20~25 자료 — 금요일 NY 반도체 rout 이후 재평가 필요, 한국 SOXX·SK하이닉스 함의 보류]
X 매크로 9계정 (LynAlden·Donnelly·ElErian·Macroalf 등) 제목 단서 협소

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 705 (13h 야간 일괄)

13h 윈도우 500건 수집 (LLM 심층 분석 합성 실패 — 데이터·원문만 가용, 종목 강도 점수 미산출):

[Tier1 원문 — 5,918👁️ / 37📤 · 본 brief 최상위] "두배빵(국내 ±2배 ETF) 국내출시는 해외 유출 자금을 국내로 돌리려는 의도였으나 서학개미 SOXL 매수는 줄지 않음, 최근 1개월 매수규모..." — 인텔리 투자철학 살롱 (선정: views 절대값 최상위 + 서학개미 SOXL 수급 fact)
[Tier1 원문 — 35👁️] "오픈AI IPO 연기설에 투심 급랭…마이크론·AMD·ARM 동반 약세" (개장 전 특징주) — 타점 읽어주는 여자 (선정: NY 반도체 rout 원인 fact 결정성)
Citi 'Inference Ahead — 오픈소스의 순간' AI 견해 / "Paradigm shift from potato chips to defense"(반도체→방산) 회자
Market News Feed: KASHKARI 고용훼손 없는 인플레 인하 / TRUMP 이란 휴전 위반 불만

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram 705

7인 panel view: 본 13h 윈도우 LLM 심층 분석 합성 실패로 7 persona view 미추출 — 직전 cycle carry 부재.

다음 1,205 deep-analysis 회귀 시 측정

Naver 리서치: 주말(토) 휴장으로 24h 신규 발행 협소 — 다음 cron(월 07:30) 측정
cross-check: 7인 view·Naver 둘 다 측정 보류 — 본 brief는 글로벌 매크로·IB sub-block + 텔레그램 원문으로 stance 대체

💹 시장 — pb-market 630 (금요일 마감 carry, 장 미개장)

KOSPI 8,411.21 (-5.81%) / KOSDAQ -6.03% (절대값 artifact, 교차검증 ~888)
외인·기관 5일 일별 (시장 단위):
- 6/22: 외인 -20,420억 / 기관 +9,655억 — 외인 단독 매도
- 6/23: 외인 -34,941억 / 기관 -39,371억 — 동반 투매
- 6/24: 외인 -39,095억 / 기관 +18,908억 — 기관 저점 흡수
- 6/25: 외인 -9,573억 / 기관 +36,354억 — 외인 매도 둔화·기관 매수
- 6/26: 외인 -43,419억 / 기관 -40,353억 — 동반 투매 재개 (단일 최대급)
외인 5일 누계 -147,448억(-14.74조) / 기관 5일 -14,807억 — 외인 5일 연속 순매도
KOSPI A-D 0.13 (상승 118 / 하락 804 / 보합 28) — 약세 우위, 상한가 2 / 하한가 0

🔥 테마 흐름 — pb-themes 630 (주말 휴장, 가격 모멘텀 협소)

백화점 +4.91% — 광주신세계 +30.0%(신세계 강남 분기 호조 기대), 현대백화점 +2.6%
건설 중소형 +1.50% — 금호건설·남화토건 +30.0%(중소건설 단기 반등)
항공/LCC +0.90% — WTI $70 급락 유가 수혜 기대 (제주항공·대한항공 보합)
⚠️ 대부분 테마 0.00% 부근 — 주말 휴장으로 신규 fact·회전 협소, 월 930 cron 첫 측정 대기

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 carry (금요일 6/26, 4일+당일 반영)

[외인 매수 TOP — 약세장 단독 매수, 5건 한정]
- 두산에너빌리티 (34,020) — 외인 +374억 / 가격 81,100 (-7.6%) — 원전·SMR, 외인 단독 흡수
- 삼성중공업 (10,140) — 외인 +334억 / 가격 23,000 (-3.4%) — 조선, 상대 방어
- 대우건설 (47,040) — 외인 +235억 / 가격 18,190 (-8.4%) — 건설, 낙폭 속 외인 매수
- 한국전력 (15,760) — 외인 +195억 / 가격 37,100 (-4.4%) — 유틸리티 defensive
- 삼성E&A (28,050) — 외인 +183억 / 가격 41,450 (-4.0%) — 플랜트
[기관 매수] — 약세 광범위로 양(+) 매수 종목 협소 (SK네트웍스·한국전력 소폭), 기관 시장 단위 -4.04조 동반 매도
forced crowding 정량: 외인 매도 top2 SK하이닉스 5일 -103,083억 + 삼성전자 -40,227억 = -143,310억 = 시장 외인 5일 -147,448억 대비 97% 집중도 — forced crowding 후반 단계
ETF 포지셔닝 carry (방향 시그널): KODEX 인버스 +6.08% / 200선물인버스2X +11.29% 강세 ↔ 레버리지 -12.04% — 약세 베팅 가속 포지션, 반도체 ETF 평균 -4.87%·원자력 -7.47%·휴머노이드 -7.16% 일제 약세

📋 주요 공시 — DART HIGH carry (금요일 6/26)

[HIGH] 대한항공·한진칼·아시아나항공 — 회사합병결정 정정 (통합 LCC 구조)
[HIGH] 리가켐바이오 — 유상증자결정 (ADC 파이프라인 자금조달)
[HIGH] LIG디펜스앤에어로스페이스 — 유상증자결정 (방산 capex)
[HIGH] 셀트리온 — 코센틱스 바이오시밀러(CTP55) 한국 품목허가 신청
[HIGH] SK아이이테크놀로지 — 종속회사 유상증자결정 / 삼부토건 — 제3자배정 유증
risk monitor: 리가켐·LIG디펜스 유증은 단기 주가 희석 압력, 셀트리온 품목허가는 호재

🎲 시나리오 (익영업일 6/29 월 09:00~15:30 KST + 주말 NY carry, D+1)

Base 45% — KOSPI 8,200~8,500 (±2%), 기대 -0.5% (D+1) 핵심 가정: Bear 3건 carry 반영 완료 + NY 반도체 추가 악화 없이 외인 매도 둔화 + 환율 1,535 안착 ↔ 🎯 Bear 트리거 추가 미발동 (발동 3건 carry 반영 완료)
Bull 20% — KOSPI 8,500~8,700 (+1~3%), 기대 +2% (D+1) 핵심 가정: NY 주말 반도체 반등 + 외인 매도 진정 + WTI $70 물가완화 안도 rally ↔ 🎯 Bull 트리거 외인 +3조·KOSPI +5% 미발동 (반등이라도 트리거 미달 가능성 높음)
Bear 35% — KOSPI 7,900~8,200 (-2~5%), 기대 -3.5% (D+1) 핵심 가정: NY 반도체 추가 rout + 외인 6/29 추가 -3조 + 6/30 국민연금 수급 공백 D-1 선반영 ↔ 🎯 Bear 트리거 환율 1,550 돌파 OR 외인 추가 -3조 1건 이상 추가 발동
종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.05% (D+1)
시나리오 MDD (Bear 발현 시): -5% (D+1 max)
R/R = 기대 / |MDD| = 1.05 / 5 = 0.21 → 비대칭 큼 (Bear risk 우위)
〈🔻 Bear 편중 시나리오 (Base 우위 약화 + Bear 35% 비중 동반)〉
→ View·Action 정합 cross-check: R/R 0.21 (Bear 우위) + Bear 3건 발동 carry → cash 34% defensive·view 축소 결정 정합 ✅ (음수 기대에서 신규 추격 금지, Bull optionality는 보유 우량주 흡수로 한정)

🔧 메타

자체 점검: 3/5 부분 정상 (pb-news·pb-telegram·pb-themes 부분 결손)

pb-public-api: ✅ FRED 금리 4채널(us10y·us2y·us30y·us3mo) 701 cron 회귀 — 500 parse error 대비 정상화.

잔존: t10y2y parse error / DXY 6/18·USD/KRW 6/18·WTI 6/22 cutoff (live 교차검증 환율 1,535·WTI $70 사용), ndx·gold yahoo fallback

pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀(현 view 부적합, 한국 yonhap·yahoo로 대체), 글로벌 IB 6/20~25 급락 직전 자료, X 매크로 9계정 제목 협소
pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 0705 deep-analysis LLM 합성 실패(종목 강도·7인 view·Naver 미산출), 13h 500건 원문·tier1만 가용. tier1 13건(주말 야간 자연 감소)
pb-themes: ⚠️ 데이터 협소 — 주말 휴장으로 테마 가격 모멘텀만, 신규 회전 fact 부재
pb-market: ✅ KIS 지수·수급·섹터·ETF·DART direct 200건 정상. ⚠️ 잔존: KOSDAQ index artifact(1,366.49 vs 교차검증 ~888, KOSPI 정상·regime 무관) / alpha-pulse-news 0건 6회 연속(DART direct·KIS 정상으로 임팩트 제한)
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 3건 (외인 -3조·환율 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.40, prox 0.88 단 하락 추세) / 🔵 정상 4건 (WTI·VIX·외인+3조·KOSPI+5%)
신규 후보: 없음 (기존 결손 패턴 carry, 신규 3영업일 연속 패턴 없음)
다음 검증: 월 500 cron (FRED t10y2y·환율·WTI cutoff 회복) / 900 cron (KIS KOSDAQ 채널 재발·외인 6/29 일별·alpha-pulse-news 회귀) / 930 cron (pb-themes 첫 측정) / 1,205 deep-analysis (텔레그램 LLM·7인 view·Naver 회귀)

escalation: Pending 6건 (② KIS sub-channel reload / ④ FRED single-source 변동성 / 고도화 패키지 / ⑩ 글로벌 IB 지연 / ⑪ DART direct fallback / ⑬ alpha-pulse-news 0건) / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md