📅 정시 brief — morning

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 이익모멘텀 자체는 unbroken (단기 급락 watchlist 103종 EPS YoY 강세 유지), 단 금요일 -5.81% 사이드카 + 외인 capitulation + 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 신규 정책 risk로 valuation 재평가 국면
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.2/100 (신뢰 100%, override 강제 발동) — 하락 기여 top2: 외인 5일 매도(기여 0.0 최저) + 환율 약세(기여 1.2)
• cash 가이드: 15~30% (국면 밴드 기준)
• 임박 이벤트: 한은 금통위 D-17 (7/16) — event_window 아님, 당장의 변동성 trigger는 외인·환율
• 행동: 장기 점검 + 중단기 🔴 괴리 → 신규 매수 보류, 월 개장 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 확인 전까지 방어 관망 (cash 34% 유지). override 'KOSPI -5% 급락 → 강제 Risk-Off' + '외인 대량매도 + 환율 돌파 동시' 인용

📌 핵심 요약

• 미국 주식장: SPX 7,354 (5일 -1.95% / 1M -2.21%) / NASDAQ QQQ -1.38%(1d)·-4.60%(5일) / DOW DIA -0.29%(1d)·+0.43%(5일) — 반도체 단독 rout 주도 (SOXX -5.64% 1d·NVDA -8.62% 5일), MSFT +5.7%·AAPL +3.1% 반등 + 헬스케어 XLV +7.32%(5일) 방어 rotation
• NY 매크로: US10Y 4.40% (5일 -0.06, 채권 강세) / VIX 18.89 (5일 +2.49, 위험회피 재확대) / DXY 120.4 강세 / WTI $79 (미-이란 휴전, 실질 $70 하회) / 환율 1,535원 Bear 1,480 돌파
• 오늘(월) view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — 금요일 Bear 2건 발동 잔존(외인 -4.34조 + 환율 1,535), regime 🔴 39.2 정합 (IB 신중: MS S&P -5~7% 추가 하방 + BofA 닷컴 비유)
• cash 34% 유지 (직전 510 event-update 34% 대비 +0%p, 주말 무거래로 신규 발동분 없음)
• 금요일 마감 carry: KOSPI 8,411.21 (-5.81%) 올해 5번째 매도 사이드카 + 시장 폭 A-D 0.13 극단 약세 (상승 118 / 하락 804)
• 외인 6/26 단일 -4.34조 + 5일 누계 -12.7조 매도 사이클, top2 집중도 98% (SK하이닉스 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조) — forced crowding 후반 소진 단계
• 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 신규 (여의도랩·세종 단독) + 구윤철 부총리 삼성·SK 호남 반도체 투자 발표 임박 — 정책 양방향
• NY 야간 → 한국: SOXX -5.64%·NVDA -8.62% → SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압박 잔존 / 미-이란 공습 중단·카타르 회담 합의 → 지정학 risk 완화 + WTI $70 → 유가·인플레 압력 후퇴
• 🔴 Bear 발동 2건: 외인-4.34조 + 환율 1,535 / 근접 1건: US10Y 4.40 (임계 5.0, prox 0.88) — bullbear_watcher 동기

📊 시장 분석

• SPX 7,354.02 (5일 -1.95% / 1M -2.21%) — 빅테크 차익실현
• QQQ 706.52 (1d -1.38% / 5일 -4.60%) — 나스닥 반도체 직격
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 위험회피 재확대
• US10Y 4.40% (5일 -0.06) — 안전자산 채권 강세
• WTI $78.94 (5일 -5.71) — 이란 휴전 유가 하락
• 환율 1,535원 (Bear 1,480 발동) — 외인 매도 가속
• KOSPI 8,411.21 (-5.81% / 5일 -7.08%) — 사이드카 급락
• KOSDAQ ~851 (5일 -11.92%, 교차검증) — 코스닥 추가 급락

🇺🇸 미국 시장 (금요일 NY 마감)

3대 지수: SPX 7,354 / NASDAQ QQQ 706.52 (1d -1.38% / 5일 -4.60%) / DOW DIA 517.75 (1d -0.29% / 5일 +0.43% / 1M +2.14%) 광범위 ETF: SPY -0.72%(1d)/-2.38%(5일) / QQQ -1.38%/-4.60% / DIA -0.29%/+0.43% / IWM +0.31%/+1.43% (소형주 상대 강세) 섹터 SPDR: 강세 XLV +3.03%(1d)/+7.32%(5일)·XLY +0.90% / 약세 XLK -1.87%/-5.40%·XLI -1.59%·XLE -0.46% 테마 ETF: SOXX -5.64%(1d)/-7.74%(5일)·SMH -3.97%/-7.31% / ARKK +2.08% Mag7: NVDA -1.64%(1d)/-8.62%(5일)·GOOGL -1.84%/-8.33% 약세 / MSFT +5.71%·AAPL +3.14%·AMZN +2.50%·META +1.36%·TSLA +1.22% 반등 변동성·선물: VIX 18.89 (5일 +2.49 상승) / 야간 ES -0.29%·NQ -1.20%·YM -0.25% — 약세 jitter 잔존

미국 시장은 SPX 7,354 (5일 -1.95%) 약세 속 극단 양극화 — 반도체 단독 rout (SOXX -5.64% 1d·NVDA -8.62% 5일·SMH -7.31%)이 지수를 끌어내리는 가운데, 헬스케어 XLV +7.32%(5일)·소형주 IWM +1.43%(5일)로 defensive·value rotation 명확. Mag7도 분화 — NVDA·GOOGL 5일 -8% 약세 vs MSFT·AAPL·AMZN 단일일 +3~6% 반등으로 'AI capex 비용부담' narrative가 반도체에 집중. VIX 18.89(5일 +2.49) + HY spread +0.12 위험회피 재확대 + 다우 DIA 5일 +0.43%·1M +2.14% 상대 견조로 자금은 성장주 → 가치·방어로 이동.

야간 선물은 ES -0.29%·NQ -1.20% 약세 jitter 잔존 — 다음 catalyst는 7/16 한은 금통위·7/29 FOMC, NVDA·반도체 약세가 한국 SK하이닉스·삼성전자에 갭하락 압박으로 spillover 가능.

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조, 4.2~4.5% caution 구간
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08) — front-end 안정
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 하락
• T10Y-T2Y +0.31 추정 (4.40−4.09) — flattening 잔존 (FRED 채널 직접 측정 불능, 호가 산출)
• VIX 18.89 (5일 +2.49) — 변동성 재확대
• DXY 120.40 (5일 +0.28) — 달러 강세 지속
• WTI $78.94 → 실질 $70 하회 (미-이란 휴전·호르무즈 통항)
• gold $4,096 (5일 -33.6) / HY spread 2.78 (5일 +0.12 확대) / IG spread 0.76 (+0.02)
• 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 하락(채권 강세)은 DCF 할인율 우호이나, VIX +2.49·HY spread +0.12 위험회피가 압도 → growth·반도체 약세 주도.

환율 1,535 + DXY 120.4 강세 → 외인 매도·갭하락 spillover 지속, 단 US10Y 4.5% 미돌파로 본격 risk-off 금리 채널은 아직 미진입.

• 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h — fed_speeches Cook·Waller 환영사 한정, 정책 시그널 무관)

금요일 NY 반도체 rout(SOXX -5.64%·NVDA -8.62% 5일)은 한국 SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압박으로 직결되나, top2 외인 5일 매도 -12.46조(집중도 98%)가 이미 forced crowding 후반 소진 단계라 추가 투매 여력은 제한적. US10Y 4.40%(5일 -0.06) 채권 강세는 DCF 우호이나 VIX +2.49·DXY 120.4 강세가 외인 매도·환율 1,535 압력으로 상쇄.

미-이란 공습 중단·카타르 회담 합의는 지정학 risk 완화 + WTI $70 하회로 유가·인플레 채널 우호 — 메모리 강세론(CXMT 경쟁 우려 후퇴·월초 펀드 비중 상향)과 함께 반등 동력.

단 반도체 초과이익공유제 7월 공론화 신규 정책 risk + 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 수급 공백이 상방 제약.

금요일 -5.81% 사이드카 + A-D 0.13 극단 약세는 단기 oversold 반등 가능성을 키우나, 외인 capitulation 확인(순매수 전환) 전까지 dead-cat 경계.

오늘 개장은 NY 야간 선물 약세(NQ -1.20%) carry로 소폭 갭하락 출발 후 외인 수급·환율 1,535 방향이 일중 변동성 결정 — Bear 2건 발동 잔존으로 view 유지·방어가 결론.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보)

디바이스 (187,870) — 1주 -25.15% / 1M -47.59% · DART EPS +121.0% — 반도체 부품 낙폭 최대 2.

인텔리안테크 (189,300) — 1주 -22.41% / 1M -47.18% · EPS +351.4% — 위성통신 3. OCI홀딩스 (10,060) — 1주 -21.46% / 1M -44.49% · EPS +106.8% — 폴리실리콘 4. LG이노텍 (11,070) — 1주 -17.61% / 1M -36.15% · EPS +167.6% — 애플 카메라모듈 5. NHN (181,710) — 1주 -15.33% / 1M -36.54% · EPS +125.3% — 결제·게임 6.

한화시스템 (272,210) — 1주 -17.77% / 1M -29.90% · EPS +1424.5% — 방산·위성 7.

현대건설 (720) — 1주 -19.17% / 1M -29.73% · EPS +332.2% — 원전·건설 8.

포스코퓨처엠 (3,670) — 1주 -16.35% / 1M -34.58% · EPS +101.8% — 2차전지 소재 9.

삼성SDI (6,400) — 1주 -14.63% / 1M -33.87% · EPS +89.1% — 2차전지 10. RFHIC (218,410) — 1주 -17.55% / 1M -32.74% · EPS +244.6% — 광통신·GaN

• mean-reversion 매수 후보 watchlist (매수 권유 아님) — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 정훈님 별도 판단.

외인 순매수 전환 + 환율 안정 확인 후 선별 진입 검토.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘(월) view: 유지·방어 [국면: 변동성 확대] — cash 34% 방어 포지션 이미 확보, 주말 신규 발동분 없어 추가 축소 없이 관망

💵 cash 34% 유지 (직전 510 event-update 34% 대비 +0%p, 주말 무거래로 신규 발동분 없음). 추가 조건: 월 개장 외인 -3조 재발 시 +3%p / 환율 1,550 돌파 시 +2%p 누적 / 외인 순매수 전환 + 환율 1,510 회귀 동시 시 -3%p 복원

🎬 행동 가이드

• 갭하락 (-1.5%~ 시): 추격 매도 자제 — 반도체 5일 -7.74% 선반영 + forced crowding 98% 소진 단계, cash 34% 유지·watchlist 진입은 외인 순매수 전환 확인 후
• 갭상승 (+1% 시): 미-이란 휴전·메모리 강세론 oversold 반등 — 추격 매수 보류, 반등 폭·외인 동조 매수 확인까지 관망
• 횡보 (±1% 시): cash 34% 유지, 6/30 국민연금 리밸런싱 공백·월말 매도 통과까지 관망

🎯 Bull/Bear 트리거

• 외인 단일 -3조 매도 [✅ 발동, pb-market 6/26 -43,419억 = -4.34조] — bullbear_watcher 동기
• 환율 1,480 돌파 [✅ 발동, regime live 1,535.11] — bullbear_watcher 동기
• US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 현재 4.40 / 임계 5.0 prox 0.88 — 단 5일-0.06 하락 방향] — bullbear_watcher 동기
• WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 현재 $79 / 휴전으로 후퇴] / VIX 30 [🔵 미발동, 현재 18.89]
• 외인 +3조 매수 [🔵 미발동, 측정 대기] / KOSPI +5% [🔵 미발동, 측정 대기]

🕐 주중 카운트다운: 6/30 국민연금 리밸런싱 유예 만료 (수급 공백 D-1) / 7월 반도체 초과이익공유제 공론화 / 삼성·SK 호남 반도체 투자 발표 임박 / 7/16 한은 금통위 D-17

• 현 시점 발동 fact: Bear 2건 동시 (외인 -4.34조 + 환율 1,535) — cash 34% 방어 carry 정합

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 (pb-public-api 700)

• US10Y 4.40% (5일 -0.06 / 1M -0.10 / 3M +0.07) — 하락 단조
• US2Y 4.09% (5일 -0.10 / 1M +0.08 / 3M +0.25) — front-end 안정
• US30Y 4.86% (5일 -0.04 / 1M -0.17) — 장기물 하락
• VIX 18.89 (5일 +2.49 / 3M -6.44) — 단기 재확대, 중기 안정
• DXY 120.40 (5일 +0.28 / 1M +0.94) — 달러 강세
• WTI $78.94 (5일 -5.71 / 1M -21.26) — 이란 휴전 급락, 실질 $70 하회
• HY spread 2.78 (5일 +0.12) / IG spread 0.76 (+0.02) — 신용 소폭 확대
• 중앙은행: BOJ 타무라 위원 효고 강연 (경제·물가·통화정책), 연준 스트레스테스트 '대형은행 침체 견딜 위치' 확인 — 정책 신호 무관

📰 매체·SNS (pb-news 630)

• 글로벌 IB sell-side:
  • MS Wilson CIO: S&P 500 추가 -5~7% 하방 후 바닥 전망 (6/27, Stocktwits) — bearish
  • BofA: 금리 3회 인상 전망으로 outlook 반전 (6/24, Yahoo Finance) — hawkish reversal
  • BofA: 최근 시장 2000년 닷컴 버블 유사 — 방어 권고 (6/25, AOL) — bearish
  • BlackRock Chaudhuri: 연준 금리 동결 시간 여유 (6/24, Bloomberg) — neutral/dovish
  • UBS: 미국 cyclicals·US-exposed 유럽주·제약 value (6/24, Bloomberg)
  • GS: 2026 유가 outlook 양방향 risk (6/27)
  • [IB 이견: BlackRock 동결 vs BofA 3회 인상 — 금리 경로 양분 / 주식은 MS·BofA 신중 합의 편향]
  • 한국 함의: MS -5~7% + BofA 닷컴 비유 → MSCI Korea·SOXX·SK하이닉스 약세 압력, UBS cyclicals·pharma value는 한국 의약품 1M -8% 낙폭 mean-reversion 단서
• 한국 매체:
  • 구윤철 부총리 삼성·SK 호남 반도체 시설 투자 발표 임박 — '초격차 승부처는 지방, 총력 뒷받침' (6/28)
  • 금융권 해외부동산 부실 우려 2조800억 — 리스크 관리 집중 (6/29) — 금융주 잠재 risk
  • 금감원 은행권 KOFR 변동금리채 발행 유도 (7월~)
• X 매크로: 9계정 매크로 인플루언서 단서 협소 (제목 결손 지속)

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 (pb-telegram 630)

• 김경훈(탑다운, DAOL) (3건) — stagflation 환경 경고 + 금리인상 사이클 단명(약 4개월) → 인하 급선회 → 시장 혼란 시나리오 제시, '버블과 붕괴는 상호의존' 연간전망 리뷰 / stance: 신중·방어
• 한지영(키움)·이경민(대신)·이그전(KB)·서상영·이재만/이경수(하나) — 본 윈도우(12h) 발화 없음 (직전 cycle carry)
• [7인: 발화 1인(김경훈 신중) — 단일 stance, 합의/이견 판정 보류]
• Naver 리서치: 24h 신규 0건 (주말 휴장)
• cross-check: 7인 단일 발화(김경훈 stagflation 신중) ↔ Naver 0건 = 컨센 측정 협소, IB MS·BofA 신중 합의와 방향 정합 → defensive carry 유지

📡 텔레그램 SNS 컨센 (pb-telegram 0705, 13h 야간 일괄)

• 채널 103개 / 게시글 500건 / tier1 29건.

최다 buzz: 미-이란 공습 중단·카타르 회담 합의 (지정학 완화), 반도체 초과이익공유제 7월 공론화, 삼성+SK 호남 반도체 초대형 투자 발표설, SK그룹 5GW AIDC 300조, CXMT 마이크론 추격설(28년 17% 점유)

• [Tier1 원문 — views 2,641 / forward 29 · 본 brief 최상위] "하나/에너지화학/윤재성 Weekly: Dubai 상대적 약세와 윤활기유 Shortage" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (6/29 야간). 선정 근거: 본 윈도우 views 최대 + 정유·윤활기유 섹터 fact 결정성
• [Tier1 원문 — views 198 / forward 7] "다올 선박: 아부다비 LNG·가스선 수주 랠리, HHIP VLCC 데뷔" — DAOL 조선/기계/방산 최광식.

선정 근거: 조선 수주 모멘텀 fact

• 종목 강도 점수: 705 deep-analysis 분석 미산출 — 종목 강도·센티 점수 부재 (1,205 cron 회귀 측정)

🔥 테마 흐름 (pb-themes 0630, 장 전 stale 주의)

• 금요일 종가 carry 잔존 — 백화점 +4.91% (광주신세계 +30.0%), 건설 중소형 +1.50% (금호건설·남화토건 +30.0%), 소매유통 +0.50%, 골프 +0.47%
• ⚠️ 이유 fact 미발견 — 백화점·건설 중소형 급등은 가격 모멘텀만 (개별 공시 fact 미확인, 정훈님 lookback 권고)
• 대다수 테마 +0.00% (장 미개장 stale) — 장중 회전은 930 첫 cron 후 측정

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 carry (금요일 6/26 마감, 최근 4영업일)

• 외인 5일 누계 -12.70조 (6/23 -3.49조 / 6/24 -3.91조 / 6/25 -0.96조 / 6/26 -4.34조) — 4영업일 연속 순매도, 6/26 단일 -4.34조 최대
• 기관 5일 누계 -2.45조 (6/24 +1.89조·6/25 +3.64조 흡수 후 6/26 -4.04조 재매도 전환)
• 외인 매도 top2: SK하이닉스 5일 -8.87조 + 삼성전자 -3.59조 = -12.46조 = 시장 외인 5일 98% 집중도 — forced crowding 후반 소진 단계
• 외인·기관 매수상위 미수신 (900 cron 회귀 측정)

📋 DART HIGH carry

• 삼부토건 — 주요사항보고서(유상증자결정) (6/29) — 유증 dilution risk monitor

🔥 모멘텀 테마 carry (금요일 ETF)

• 인버스 강세 = 약세 베팅 집중: KODEX 인버스 +6.08% / KODEX 200선물인버스2X +11.29% (거래대금 1.18조 폭증)
• 광범위 약세: KODEX 레버리지 -12.04% / 반도체 ETF -4.87% / 2차전지 -5.88% / 원자력 -7.47% / 헬스케어 -5.40% / 휴머노이드 -7.16%

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 carry, D+0)

• Base 50% — KOSPI 8,250~8,450 (±1.5%), 기대 -0.3% (D+0) 핵심 가정: Bear 2건 carry 반영 완료 + 외인 매도 둔화(forced crowding 소진) + 미-이란 휴전 안정, 소폭 갭하락 후 횡보 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (외인 -3조·환율 1,550 미재발)

• Bull 20% — KOSPI 8,500~8,650 (+1~3%), 기대 +2.0% (D+0) 핵심 가정: 미-이란 휴전 + 메모리 강세론(CXMT 우려 후퇴·월초 펀드 비중) + 외인 순매수 전환 oversold 반등 ↔ 🎯 Bull 외인 +3조 또는 KOSPI +5% 근접

• Bear 30% — KOSPI 7,950~8,200 (-5~-2.5%), 기대 -3.5% (D+0) 핵심 가정: NY 야간 NQ -1.20% 약세 spillover + 외인 -3조 재발 + 환율 1,550 돌파 + 반도체 rout 연장 ↔ 🎯 Bear 외인 -3조·환율 1,550 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.8% (D+0)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -5% (D+0 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = 0.16 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• 〈🔻 Bear 편향 (Base 우위, 하방 비대칭)〉

• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.16 + Bear 2건 발동 → cash 34% 방어 유지 정합 ✅. 음수 기대(-0.8%)에도 'view 유지·방어'는 이미 cash 34% 방어 확보로 추가 축소 없이 관망이 정합

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (장 전 시각 — pb-public-api·pb-market·pb-news·pb-telegram 부분 결손, 900 cron·NY 세션 회귀 예상)

• pb-market: ⚠️ cron stale — KIS 지수·섹터 장 전 고정(+0.00%·거래량 0, 장 미개장 정상), 외인·기관 매수상위 미수신 + KOSDAQ 절대값 artifact(1,366 표기 / 실측 ~851), alpha-pulse-news 0건 20회·disclosure 14회 연속 degraded
• pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — FRED t10y2y·spx·djia parse error, ndx·gold yahoo fallback, DXY 6/18·USD/KRW 6/18·WTI 6/22 cutoff (환율 live 1,535·WTI 실질 $70 보강)
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 2025-01 회귀, X 매크로 9계정 제목 결손
• pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 0705 deep-analysis LLM 분석 실패(데이터만 송출), 종목 강도 점수 부재 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (외인 -4.34조·환율 1,535) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 4.40) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 900 cron (KIS 외인 6/29 일별·매수상위·KOSDAQ 채널·alpha-pulse-news 회귀) / 1,205 deep-analysis (텔레그램 LLM·종목 강도) / NY 6/29 세션 후 FRED 환율·WTI·SPX cutoff 회복

escalation: Pending 6건 (②④⑩⑫⑬⑭) / Resolved 이관 다수 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 6건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md