📊 raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — SK하이닉스의 DART EPS YoY +115.9%와 반도체·AI 이익모멘텀은 유지되나, 미국 반도체 조정과 장기금리 상승이 단기 가격을 제약한다.
  • 중단기 국면: 🟡 중립 55.9/100, 신뢰 100% — regime_state.json 값 그대로 인용.
  • 하락 기여: 음수 기여 항목은 없고, 환율 6.0점과 외인 5일 수급 5.2점이 중립 국면의 상단 제약 요인이다.
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-1 — 결정 전 변동성 경계.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98 (5일 -0.40%) — NVDA -4.99%와 SOXX -2.05% 약세 속 DIA +0.48%·IWM +0.60%로 대형 기술주와 경기민감주의 흐름이 갈렸다.
  • NY 매크로: US10Y 4.69% — 5일 +0.14%p 상승으로 한국 성장주 할인율과 외인 수급의 경계가 유지된다.
  • 장 후반 전망(view): 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 국면과 전일의 넓은 반등은 하단을 지지하지만, 반도체 약세와 US10Y 4.69%가 상단을 제한한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 morning brief 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 6,755.75 — 장중 지수 변동률은 아직 확정 자료가 제공되지 않아 수급 방향 판단은 유보한다.
  • 외국인 5일 -1.021조원 — 7월 22~23일 순매수 뒤 24~27일 순매도로 전환했다.
  • 기관 5일 -2.920조원 — 7월 27일 +5,898억원 흡수에도 누계 매도 우위다.
  • 인터넷 대표주 +3.15%, 음원·음반 +2.40%, 오가노이드 +2.21%가 강세권에 진입해 반도체 외 순환매가 관찰된다.
  • NY 직전 종가 인계 → 한국 후반장 함의: NVDA·SOXX 약세는 삼성전자·SK하이닉스의 반등 추종을 제한하고, 장기금리 상승은 외인 매도 재개 시 지수 하방을 키울 수 있다.
  • Bear 근접 3건: USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%; 외인 단일일 -3조원, VIX 30, KOSPI ±5%, 외인 +3조원은 정상 상태다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,453.50 (+0.08%) — 대형주 선물은 보합권이다.
  • NY 시간외 인계: NQ 28,210.00 (-0.26%) — 기술주 선물은 상대 약세다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.69% (5일 +0.14%p / 1개월 +0.28%p / 3개월 +0.35%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 경계 구간이다.
  • US2Y 4.33% (5일 +0.15%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.50%p) — 상승 추세 정착, 단기금리 압력이 더 크다.
  • US30Y 5.16% (5일 +0.10%p / 1개월 +0.30%p / 3개월 +0.24%p) — 상승 추세 정착, 장기 위험 프리미엄이 높다.
  • T10Y-T2Y 0.34% (5일 -0.05%p) — 장단기 금리차 축소다.
  • VIX 18.58 (5일 -0.19) — 주식 변동성은 급등 구간이 아니다.
  • DXY 120.71 (5일 +0.18) — 달러 강세가 원화와 외인 수급에 부담이다.

🇰🇷 한국 시장 장중

  • KOSPI 6,755.75 — 이번 장중 지수 등락은 확정되지 않았다.
  • KOSDAQ 1,069.22 — 이번 장중 지수 등락은 확정되지 않았다.
  • 외국인 5일 -1.021조원 — 이틀 순매수 뒤 이틀 연속 매도로 전환했다.
  • 기관 5일 -2.920조원 — 누계 매도이나 직전 거래일에는 매수로 전환했다.
  • 삼성전자와 SK하이닉스 외인 5일 매도 합계 -1.041조원 — 시장 외인 5일 순매도보다 큰 102% 집중도다.
  • 반도체 ETF 평균 -2.49% — KODEX 반도체 -7.46%가 약세를 주도했다.

미국 시장은 SPX 보합권과 동일가중·소형주 강세, 반도체 약세가 공존한 양극화다. NVDA와 SOXX의 하락은 한국 대형 반도체의 후반장 반등 폭을 제한한다. US10Y와 US30Y의 동반 상승은 성장주 할인율을 높여 반도체·바이오·플랫폼에 불리하다.

달러 강세가 이어지면 USD/KRW 1,480원 근접이 외인 매도 압력으로 이어질 수 있다.

다만 VIX 18.58과 🟡 중립 55.9점은 전면적인 위험회피 전환과는 거리가 있다.

국내에서는 인터넷·음원·오가노이드의 강세가 반도체 외 순환매 단서이나, 개별 강세의 사실 근거가 충분하지 않아 거래대금과 외인 수급 확인이 선행돼야 한다.

장중 외국인·기관 순매수와 지수 등락이 아직 확정되지 않았으므로, 후반장은 횡보를 기본으로 하되 반도체의 추가 약세가 확인되면 방어적으로 대응한다.

🎯 이익모멘텀 유지 + 단기 하락 watchlist

  • 단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 정훈님 별도 판단.
  • 삼성전기 (9,150) — 1주 -8.40% / 1개월 -41.12% · DART EPS YoY +90.1% · 확인 촉매: 반도체 기판 수요와 외인 매도 둔화.
  • SK하이닉스 (660) — 1주 -9.53% / 1개월 -36.80% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% · 확인 촉매: NVDA·SOXX 안정과 외인 매도 축소.
  • 유진테크 (84,370) — 1주 -16.45% / 1개월 -36.23% · DART EPS YoY +183.8% · 확인 촉매: 반도체 장비 수요와 실적 공시.
  • DB하이텍 (990) — 1주 -11.75% / 1개월 -35.65% · DART EPS YoY +30.5% · 확인 촉매: 시스템반도체 가격과 장비 수급 회복.
  • ISC (95,340) — 1주 -5.89% / 1개월 -29.53% · DART EPS YoY +44.3% · 확인 촉매: AI 반도체 테스트 수요와 미국 반도체 가격 반응.

🎯 전망 · Action · 트리거

  • 🔥 장 후반 전망: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 55.9점과 VIX 안정이 하단을 지지하나, 반도체 약세·US10Y 상승이 상단을 제한한다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 후반장 강세 +1% 가속: 주식 비중 2%p 확대해 cash 65% → 63%; SOXX 반등과 외인 순매수 동시 확인 종목만 선별하고, 다음 closing brief에서 재검증.
  • 후반장 약세 -1% 약화: 주식 비중 3%p 축소해 cash 65% → 68%; 반도체 신규 진입을 보류하고 외인 매도 집중 종목의 추가 매도를 확인.
  • 막판 횡보 ±0.5%: cash 65% 유지; FOMC 전 레버리지 확대를 보류하고 장 마감 수급을 다음 closing brief에서 확인.
  • Bear 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동, 측정 대기] — 장중 순매수 확정값이 제공되지 않음; bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 거리 정량] — 현재 1,465.78원, 14.22원 = 0.96% 이격; bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 거리 정량] — 현재 84.38달러, 15.62달러 = 18.5% 이격; bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.58; bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 거리 정량] — 현재 4.69%, 0.31%p = 6.2% 이격; bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 측정 대기] — 장중 등락 확정값이 제공되지 않음; bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동, 측정 대기] — 장중 순매수 확정값이 제공되지 않음; bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 측정 대기] — 장중 등락 확정값이 제공되지 않음; bullbear_watcher 동기.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,411.98 (5일 -45.71) — 지수는 보합권이나 기술주 내부 약세가 두드러졌다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러 / 1개월 +4.03달러 / 3개월 -1.53달러) — 단기 유가 반등이 인플레이션 경계를 높인다.
  • USD/KRW 1,465.78원 — 1,480원 Bear 임계까지 14.22원 남았다.
  • 하이일드 신용스프레드 2.79% (5일 +0.06%p) — 위험 보상 요구가 소폭 높아졌다.
  • 투자등급 신용스프레드 0.80% (5일 +0.01%p) — 우량채 신용 경계도 높아졌다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주 할인율을 높이고, 달러 강세가 이어질 경우 한국 외인 매도 압력을 키울 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

📰 매체·SNS

  • 연합: 미국의 이란 공습 중단 뒤 브렌트유가 90달러 아래로 하락 — 유가 급등 경계의 완화 단서다.
  • 연합: 중동 긴장 재고조로 국내 기업 경기전망이 악화됐고 석유화학 업종의 부담이 커졌다고 보도했다.
  • GS: 호르무즈 차질이 지속되면 유가가 120달러를 넘을 수 있다고 경고했다.
  • JPM: 현 가격에서 주식과 장기채 매수를 꺼린다는 견해를 제시했다.
  • UBS: FOMC와 실적 시험을 앞두고 포트폴리오 회복탄력성을 강조했다.
  • [IB 이견: BofA의 마이크론 강세 견해 vs JPM의 주식·장기채 경계] — 한국 반도체는 SOXX 안정과 외인 수급 회복이 확인될 때만 긍정 해석을 높인다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 500건 중 1단계 298건 — NAVER·반도체·SK하이닉스 실적 추정치와 장기금리 경계가 주요 화제다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정] "네이버/엔비디아/브룩필드: AI 동맹이 주는 진짜 의미" — DAJU 리포트 요약.

선정 사유: NAVER의 NVIDIA 대상 제3자배정 유상증자 사실을 담았다.

  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 본 brief 선정] "SK하이닉스 현재 648,826억, 1주전 대비 +0.02%" — 공시요약Bot_by_Fisherman.

선정 사유: 이익 추정치가 유지되는지 직접 확인할 수 있다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — NVDA -5.0%, 마이크론 -2.3%, ASML -5.8%와 US10Y 4.64%를 제시하며 반도체·금리 변수를 장 전 핵심으로 제시했다.
  • 이경민(대신) — 미국 대통령의 금리인하 압박과 주요국 이슈를 제시해 FOMC 전 정책 불확실성을 강조했다.
  • 이그전(KB) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 미·중 긴장 재고조와 자산배분의 방어적 접근을 제시했다.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 서상영(사제콩이) — SK하이닉스 ADR -7.47%, 마이크론 -2.25%와 필라델피아 반도체지수 하락을 한국 반도체 경계 요인으로 제시했다.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • [7인 합의: 발화 제공 4인 중 김경훈 탑다운·서상영은 고금리·반도체 가격 경계] — FOMC 전 추격보다 수급 확인이 우선이다.
  • [시황·신한투자증권] 해외주식 Weekly — 중동 이슈와 빅테크 수익성 우려가 반도체 중심 기술주 조정 압력을 높였다고 진단했다.
  • [투자·키움증권] 글로벌 키차트 — AI 투자 수익성 우려·유가·장기금리 급등으로 대형 기술주 변동성 확대를 제시했다.
  • [산업·유진투자증권] 로봇·방산·조선·항공 Weekly — 미국의 중국산 로봇 규제 논의 본격화를 제시했다.
  • [경제·iM증권] 하이퍼스케일러발 신용리스크 일부 가시화 — 고유가·고금리와 신용위험을 경계했다.
  • → 7인 경계 의견과 Naver 시황·투자·경제의 금리·AI 수익성 경계가 정합한다; 반도체는 가격 반등보다 수급 회복 확인이 우선이다.

💹 시장

  • 외국인 7/22 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외인 매수와 기관 차익실현.
  • 외국인 7/23 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외인 매수 지속.
  • 외국인 7/24 -2조 6,249억원 / 기관 -1조 7,049억원 — 동조 매도 전환.
  • 외국인 7/27 -1조 9,598억원 / 기관 +5,898억원 — 기관 흡수.
  • 외인 매수 상위와 기관 매수 상위는 이번 장중 보고에 제공되지 않아 개별 매수 판단에는 사용하지 않는다.
  • PI첨단소재 — 잠정실적 공시가 HIGH로 분류됐다.
  • 헝셩그룹 — 제3자배정 유상증자 결과 공시가 HIGH로 분류됐다.

🔥 테마 흐름

  • 인터넷 대표주 +3.15% — NAVER·카카오가 포함됐으나 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 제습기 +2.55% — 위닉스 +9.3%, 파세코 +3.3%; 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 전자결제 +2.55% — 다날 +2.9%; 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 음원·음반 +2.40% — 신규 강세 진입, 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 오가노이드 +2.21% — 신규 강세 진입, 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 원자력발전소 해체 +2.16% — 신규 강세 진입, 강세 이유 사실은 제공되지 않았다.
  • 09:30 — 인터넷·제습기·전자결제가 강세권, 음원·음반·오가노이드·원전 해체·지역화폐·모바일솔루션이 신규 진입했다.
  • 장중 회전 패턴: 반도체 중심 약세 인계 → 인터넷·소비 테마 강세 → 음원·바이오·정책 테마 신규 진입.

테마 cluster 1회 회전 관찰.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금

  • 삼성전자·SK하이닉스·삼성전자우·SK스퀘어·삼성전기가 상위권이나 장중 변동률과 거래대금 금액은 제공되지 않았다.
  • 교차 분석: 텔레그램의 반도체·SK하이닉스 저점 접근 의견과 거래대금 상위 반도체 종목은 겹치지만, 현재 가격과 외인 장중 수급 확인 전에는 rumor 단계로 검증이 필요하다.

📊 외인·기관 수급

  • 외인 그룹: 삼성전자 외인 5일 -7,697억원, SK하이닉스 외인 5일 -2,711억원 — 시장 외인 매도를 두 종목이 102% 설명하는 집중 구간이다.
  • 기관 그룹: 삼성전자 기관 5일 -1조 2,293억원, SK하이닉스 기관 5일 -1조 7,927억원 — 직전 거래일 매수에도 누계 매도 우위다.
  • 외인 매도 집중도: 삼성전자·SK하이닉스 합계 -1.041조원 / 시장 외인 5일 -1.021조원 = 102% — forced crowding 후반 단계.

📈 ETF 자금 흐름

  • 반도체 ETF 3개 — 평균 -2.49%, 거래대금 합산 714백만원, 시가총액 합산 125,624억원.
  • 조선 ETF 2개 — 평균 -1.55%, TIGER 조선TOP10 -3.10%.
  • 시장·미국 S&P500·미국 나스닥100 ETF는 평균 0.00%로 장중 가격 판단에 사용할 수 없다.
  • 자금 이동 패턴: 반도체와 조선의 약세가 확인되나, 레버리지·인버스 가격 변동은 확정되지 않아 방향성 베팅의 우위를 판단하지 않는다.

📋 주요 공시

  • PI첨단소재 — 영업 잠정실적 공시; 세부 실적 수치는 직원 보고에 제공되지 않았다.
  • 종근당 — CKD339 관련 투자판단 주요경영사항 공시.
  • 헝셩그룹 — 제3자배정 유상증자 결과 공시.

🔥 모멘텀 강한 테마

  • 인터넷 대표주 — NAVER·카카오 포함, 가격 외 강세 이유는 확인되지 않았다.
  • 음원·음반 — 다날 +2.9%가 상위, 가격 외 강세 이유는 확인되지 않았다.
  • 오가노이드 — 삼성바이오로직스 +1.6%가 상위, 가격 외 강세 이유는 확인되지 않았다.

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

  • Base 55% — KOSPI 6,700~6,800, 기대 +0.0% (D+0). 핵심 가정: 🟡 중립 국면과 VIX 안정이 유지되나 SOXX와 US10Y가 개선되지 않는다. ↔ Bull·Bear 트리거 모두 미발동.
  • Bull 15% — KOSPI 6,800~6,860, 기대 +1.5% (D+0). 핵심 가정: SOXX 반등과 외인 순매수가 함께 확인된다. ↔ Bull 트리거 2건 동시 충족.
  • Bear 30% — KOSPI 6,600~6,700, 기대 -1.8% (D+0). 핵심 가정: 반도체 약세 재개 또는 USD/KRW·US10Y 근접 신호가 악화한다. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -0.3% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -1.8% (D+0 최대 손실).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ 최대 손실 절대값 = -0.17 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지.
  • → 전망·Action 정합 cross-check: 음의 기대 수익률과 Bear 근접 3건은 cash 65% 유지 및 약세 시 cash 68% 가이드와 정합.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes 정상; pb-public-api·pb-news·pb-market·pb-telegram 이슈).
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 지연 — WTI 최신일자가 7월 20일이며 NDX·gold는 yahoo-finance fallback 값이다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 자료가 2025년 1월에 머물고 X 매크로 9계정 제목이 비어 있다.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 장중 지수·외인·기관 매수 상위가 0 또는 제공되지 않았고, 공시 분류 건수도 직전 대비 축소됐다.
  • pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 12:05 심층 분석이 도착 전이며, 08:05 보고는 분석 실패로 원문 목록만 제공됐다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건.
  • 다음 검증: 11:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram) / 13:00 이후 market 갱신.
  • escalation: Pending 5건 (②·④·고도화 패키지·⑩·⑪) / Resolved 이관 3건 (①·② API 스펙·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md
  • 장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md