📅 정시 brief — morning

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — SK하이닉스의 DART EPS YoY +115.9%와 다수 반도체·소부장 이익모멘텀은 지지하나, 이번 직원 보고에는 시장 valuation 정량이 없어 프리미엄 확장 여부는 판단 보류
• 중단기 국면: 🟢 Risk-On 63.7/100, 신뢰 100% — 환율 +8.0·VIX +9.1·KOSPI breadth +7.6이 지지했고 하락 기여 항목은 없음
• cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준
• 임박 이벤트: FOMC 9월 금리결정(점도표·SEP) D-35

📌 핵심 요약

• NY 지수: SPX 7,753.11(5일 +152.61) — 최근 5일 상승을 유지했으나 미국 대형주 ETF는 하루 -0.32%로 단기 조정
• NASDAQ: NDX 26,445.45(5일 +82.01) — NVDA 5일 +2.62%와 GOOGL 5일 -8.96%가 엇갈림
• DOW 53,975.98(5일 +797.57) — 대형 가치주 우위 흐름 지속
• NY 매크로: US10Y 4.72%(5일 +2bp) — 4.5% 상회로 성장주 할인율 부담 구간
• 오늘 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟢 Risk-On 63.7점과 외인 5일 -3.96조의 반도체 집중 매도가 상쇄
• cash 45% 유지 (직전 evening 45% 대비 0%p, 근접한 Bear 트리거 3건 해소 전까지)
• 한국 의제: 외인 5일 -3.96조 중 SK하이닉스 -2.45조와 삼성전자 -1.55조가 대부분을 차지 — 반도체 두 종목의 매매 전환이 개장 방향의 핵심
• 한국 의제: 건설 중소형 +5.08%와 게임 +4.59%가 전일 순환매 상위를 유지 — 구체적 촉발 사실은 직원 보고에 없음
• 한국 의제: 반도체 특별연장근로 6개월 신청이 4건에 그쳐 규제완화 요구와 실제 신청 간 온도차가 확인
• NY 야간 → 한국 개장 함의: SOXX 하루 +0.91%와 SK하이닉스 ADR +4.70% 언급은 메모리 주가에 긍정적이나, US10Y 4.72%와 NQ 선물 -0.30%는 갭상승 폭을 제한
• Bull/Bear 트리거: 발동 0건 / 근접 3건(USD/KRW 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%) / 정상 5건

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• SPX 7,753.11(5일 +152.61) — 1개월 +209.47의 상승 모멘텀 유지
• NASDAQ NDX 26,445.45(5일 +82.01) — 기술주 지수는 제한적 상승
• DOW 53,975.98(5일 +797.57) — 산업·가치주 상대 우위
• SPY 하루 -0.32% — 대형주 단기 조정
• QQQ 하루 -0.34% — 성장주도 동반 조정
• IWM 하루 +0.34% — 소형주가 대형주 대비 상대 강세
• XLE 하루 +1.25% — 에너지 강세
• SOXX 하루 +0.91% — 반도체는 하루 기준 반등
• NVDA 하루 -0.02% — 방향성 제한
• AMZN 하루 -2.09% — 대형 성장주의 약세 압력
• ES 선물 7,753.25(-0.30%) — 한국 개장 전 위험선호는 소폭 약화
• NQ 선물 29,646.75(-0.30%) — 기술주 갭상승 기대를 제한

미국 시장은 최근 5일 기준 SPX·NDX·DOW가 모두 상승했으나, 하루 수익률은 대형 성장주 중심의 조정이다.

에너지 XLE 강세와 IWM 상대 강세는 AI 대형주 단일 주도보다 시장 폭이 넓어지는 흐름을 보인다.

반도체는 SOXX가 하루 반등했지만, Mag7에서는 META·TSLA만 상승하고 GOOGL·AMZN·AAPL이 약해 내부 양극화가 남아 있다. SK하이닉스 ADR 상승 언급은 메모리 공급망의 단기 지지 신호지만, NQ 선물 약세로 국내 반도체의 갭상승 추격은 신중할 필요가 있다.

다음 미국 시장 변수는 소비자물가지수 발표를 앞둔 금리 기대 변화와 미·이란-오만 협상 진전 여부다.

오늘 국내 개장은 반도체 반등과 금리 압력이 공존하는 보합권 가설이 기준이다.

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.72%(5일 +0.02 / 1개월 +0.18 / 3개월 +0.34) — 상승 추세 정착
• US2Y 4.25%(5일 +0.00 / 1개월 +0.09 / 3개월 +0.35) — 상승 추세 정착
• US30Y 5.25%(5일 +0.02 / 1개월 +0.20 / 3개월 +0.30) — 장기물 금리 압력
• T10Y-T2Y 0.48%p(5일 +0.05) — steepening
• VIX 15.46(5일 -0.40) — 변동성 안정
• DXY 119.06(5일 -0.64) — 단기 약세
• WTI $81.96(5일 -$2.29) — 1개월 +$12.23의 유가 상승폭 일부 되돌림
• USD/KRW 1,409.94원(5일 -26.87원) — 원화 강세 추세

금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주와 반도체의 할인율 부담을 높인다. US10Y 4.72%는 4.5% 이상 위험회피 경계 구간이며 5.0% 돌파 전까지는 본격 위험회피 전환으로 보지 않는다. DXY 약세와 원화 강세는 외국인 수급의 환율 부담을 덜지만, 미국 장기금리 재상승 시 그 효과는 빠르게 약화할 수 있다.

• 금리 관련 인사 발언: [neutral] Cook(8/5) 미국·알래스카 경제전망 연설 — 이번 보고에 금리 방향을 단정할 새 발언은 없음

🇰🇷 한국 시장 어제 인계

• KOSPI 6,345.53 — 직전 마감 +0.73%
• KOSDAQ 987.40 — 직전 마감 +0.98%
• 외국인 5일 누계 -3.96조 — 8/11 +0.29조로 순매수 전환했으나 누계 매도 구조 유지
• 기관 5일 누계 -0.04조 — 8/11 +0.20조로 매수 흡수

전일 한국 시장은 양 지수 상승과 삼성전자 외국인 순매수가 동반됐지만, 5일 수급은 반도체 대형주 집중 매도라는 상반된 신호를 보였다.

외인 매도 상위 두 종목 합계가 시장 외인 5일 순매도액을 넘어서 반도체 이외 종목은 순매수 흡수가 있었던 것으로 보인다.

이 수급의 되돌림이 이어질지는 오늘 장중 외인 매수 상위 자료로 확인해야 한다.

미국 반도체의 하루 반등은 국내 메모리와 소부장에 우호적이지만, NQ 선물 하락은 가파른 갭상승을 지지하지 않는다.

장기금리 4.72%는 국내 성장주와 장기채에 부담으로 작용할 수 있다.

원화 강세와 VIX 안정은 이 부담을 부분 상쇄한다.

전일 KOSPI의 상승 폭보다 반도체 두 종목의 외인 수급 변화가 오늘 지수 방향을 더 좌우할 가능성이 높다. Bear 트리거는 아직 발동하지 않았고, USD/KRW·WTI·US10Y 세 변수가 임계에 얼마나 가까워지는지가 개장 후 위험선호를 가른다.

오늘 개장 가설은 보합권 출발 후 외인 반도체 수급에 따라 강세·약세가 갈리는 횡보 추세다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist이며 매수 권유가 아니다.

1. SK하이닉스(660) — 1주 -14.57% / 1개월 -25.51% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 메모리 이익모멘텀은 유지, 외인 매도 축소와 ADR 반응을 별도 확인

2. LG이노텍(11,070) — 1주 -8.65% / 1개월 -14.35% · DART EPS YoY +167.6% — 전기전자 공급망, 구체적 촉발 사실은 직원 보고에 없음

삼성전기(9,150) — 1주 -6.93% / 1개월 +0.16% · DART EPS YoY +90.1% — MLCC·반도체 기판 연계, 외인 5일 -0.78조 매도 확인 필요 4.

두산(150) — 1주 -6.59% / 1개월 -3.29% · DART EPS YoY +133.8% — 단기 하락 조건 충족, 구체적 촉발 사실은 직원 보고에 없음 5.

가온전선(500) — 1주 -1.07% / 1개월 -26.88% · DART EPS YoY +28.3% — 전력 인프라 연계, 진입 전 촉발 사실 검증 필요

진입 전 촉발 사실 검증과 비중 설정은 정훈님 별도 판단.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟢 Risk-On 63.7점, VIX 안정·원화 강세가 지지하나 외인 5일 -3.96조와 US10Y 4.72%가 상단을 제한

💵 cash 45% 유지 (직전 evening 45% 대비 0%p, 근접 Bear 트리거 3건과 반도체 외인 수급 확인 전)

🎬 행동 가이드

• 갭하락 -1~-2%: 신규 주식 매수를 보류하고 cash 45% 유지 — 삼성전자·SK하이닉스 외인 매도 둔화와 SOXX 재하락 여부를 09:00 이후 확인
• 갭상승 +0.5~+1.5%: 건설·게임 등 전일 급등 테마의 추격 매수를 보류하고 cash 45% 유지 — 가격 외 촉발 사실이 확인된 종목만 재검토
• 횡보 ±0.5%: 주식 비중과 cash 45%를 유지 — 외국인·기관 매수 상위 및 반도체 두 종목의 당일 매매를 11:30 cycle에서 재판정

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bull — 외인 단일일 +3조 순매수 [🔵 미발동, 측정 대기] — 직전 확정 +0.29조, bullbear_watcher 동기
• Bull — KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동, 측정 대기] — 개장 전 당일 측정 대기, bullbear_watcher 동기
• Bear — 외인 단일일 -3조 순매도 [🔵 미발동, 측정 대기] — 개장 전 당일 측정 대기, bullbear_watcher 동기
• Bear — USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 1,412.4원 / 임계 1,480원, 67.6원 거리, bullbear_watcher 동기
• Bear — WTI $100 돌파 [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 $81.96 / 임계 $100, $18.04 거리, bullbear_watcher 동기
• Bear — VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 낮음] 현재 15.46 / 임계 30, bullbear_watcher 동기
• Bear — US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 거리 정량] 현재 4.72% / 임계 5.0%, 0.28%p 거리, bullbear_watcher 동기
• Bear — KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동, 측정 대기] — 개장 전 당일 측정 대기, bullbear_watcher 동기

🕐 주중 카운트다운: 8/13 케이앤에스아이앤씨 코스닥 거래 개시 D-1 / 미국 소비자물가지수 발표 대기 / FOMC 9월 금리결정 D-35

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

• SPX 7,753.11(5일 +152.61) — 1개월 +209.47
• HY 스프레드 2.70(5일 -0.08) — 신용 위험 선호 유지
• IG 스프레드 0.78(5일 +0.00) — 투자등급 신용 여건 안정
• gold $4,427.80 — yahoo-finance fallback
• 한은 ECOS USD/KRW 1,433.6원(8/3) — 최근 원화 강세 방향의 과거 확인값

📰 매체·SNS

• 연합뉴스: 미·이란 합의 근접 보도에도 브렌트유가 1.4% 상승 — 협상 진전과 공급 불안이 병존
• 연합뉴스: 반도체 특별연장근로 6개월 신청은 4건 — 제도 완화 요구가 실제 신청으로 이어지는 정도는 제한적
• GS Kostin: 한국 AI 주식의 매도는 과도했다는 강세 견해 — 반도체 낙폭과대 인식과 정합
• BofA Hartnett: 센티먼트 게이지가 2021년 이후 가장 강한 강세 수준 — 반대 방향 위험을 경계
• JPM Dimon: 높은 레버리지가 시장 교란을 낳을 수 있다고 경고 — 위험관리 필요
• UBS Haefele: 금 랠리의 지지 요인을 제시 — 금리·지정학 불확실성 헤지 수요와 연결
• IB 이견: GS의 한국 AI 강세 대 JPM·BofA의 레버리지·극단 센티먼트 경계 — 국내 반도체는 추격보다 외인 수급 확인이 우선
• X 매크로 인플루언서: 9계정의 제목·본문 단서가 제공되지 않아 본문 인용 제외

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 야간 13시간 500건 중 화제는 미·이란-오만 합의 진전, SK하이닉스 중국 낸드 생산 확대, 게임 실적·신작 관련 내용에 집중
• 1단계 원문 선정 기준: 조회 수·공유 수·시장 사실 결정성의 세 기준으로 선별
• [1단계 원문 — 조회 1,159 / 공유 10 · 본 brief 상위] “미국, 이란-오만 합의 도달 발표 이후 이란 봉쇄 해제 예정” — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱.

사실 결정성: 호르무즈 공급 불안의 단기 완화 여부

• [1단계 원문 — 조회 84 / 공유 0 · 종목 사실] “SK하이닉스, 중국 낸드 생산 50% 늘린다” — 주식창고X투자버튼.

사실 결정성: 메모리 공급·가격 협상력에 영향을 줄 수 있어 공식 확인 필요

• 종목 강도·센티먼트는 이번 야간 보고에서 산출되지 않아 수치 인용 제외

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

• 한지영(키움) — 본 윈도우 시장 방향 발화 없음 (직전 cycle 인계)
• 이경민(대신) — 본 윈도우 시장 방향 발화 없음 (직전 cycle 인계)
• 이그전(KB) — 본 윈도우 시장 방향 발화 없음 (직전 cycle 인계)
• 김경훈(탑다운·DAOL) — 시장 방향을 판정할 발화 없음 (직전 cycle 인계)
• 김경훈(바텀업·DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계)
• 서상영(사제콩이) — 소비자물가지수 발표를 앞둔 관망으로 미 증시가 약세였고, SK하이닉스 ADR +4.70%·필라델피아반도체 +0.87%를 언급
• 이재만·이경수(하나) — 미국 리비전 팩터의 7월 눌림이 기회라는 견해, 8월 실적시즌 직후 계절성을 주목
• 7인 합의: 표본이 부족해 합의·이견 판단 보류
• Naver 리서치 시황: KB증권 장마감 코멘트와 신한투자증권 국내 마감 시황 — 반도체와 코스닥 강세를 각각 점검
• Naver 리서치 투자: 키움증권은 유가 급등·금리 상승이 달러와 주식에 미치는 영향을 제시
• Naver 리서치 산업: IBK투자증권은 GTA6 출시가 K게임 하반기 전략 변수라고 평가
• Naver 리서치 경제: iM증권은 달러-엔 재반등 가능성을 제시
• 교차 점검: 서상영의 반도체 반등 단서와 Naver 시황의 반도체·코스닥 강세 인식은 정합하나, 다른 6인의 표본 부족으로 오늘은 수급 확인이 우선

💹 시장

• KOSPI 6,345.53(+0.00%) — 장 개장 전 직전 종가 인계
• KOSDAQ 987.40(+0.00%) — 장 개장 전 직전 종가 인계
• 외국인 5일 누계 -39,551억 — 매도 사이클
• 8/6 외국인 -23,812억 — 매도 확대
• 8/7 외국인 -4,827억 — 매도 지속
• 8/10 외국인 -13,769억 — 매도 재확대
• 8/11 외국인 +2,857억 — 순매수 전환
• 기관 5일 누계 -419억 — 누계 중립
• 8/6 기관 -6,701억 — 동반 매도
• 8/7 기관 +1,305억 — 매수 흡수
• 8/10 기관 +2,965억 — 매수 지속
• 8/11 기관 +2,012억 — 3거래일 연속 순매수
• 외인 매수 TOP5: 이번 보고에 데이터 미수신 — 개장 후 자료 확인 필요
• 기관 매수 TOP5: 이번 보고에 데이터 미수신 — 개장 후 자료 확인 필요
• SK하이닉스 5일 외인 -24,524억 — 반도체 대형주 매도 집중
• 삼성전자 5일 외인 -15,524억 — 8/11 +5,842억 순매수로 일부 완화
• DART HIGH 40건 — 동원모빌리티 잠정실적·DL이앤씨 단일판매·코오롱글로벌 공급계약 포함

🔥 테마 흐름

• 건설 중소형 +5.08% — 남화토건·금호건설 상한가, 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 2026 하반기 신규상장 +4.81% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 게임 +4.59% — 위메이드맥스·NHN·밸로프 급등, 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 시멘트/레미콘 +4.38% — 서산·강동씨앤엘 강세, 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 모바일게임 +4.32% — 게임 종목군 동반 상승, 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 콜드체인 +4.26% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• MLCC +4.03% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 2차전지 생산 +3.88% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• CXL +3.83% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)
• 전력반도체 +3.58% — 이유 fact 미발견(가격 모멘텀만)

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 인계

• 외인 그룹: 5일 -3.96조, 8/11 +0.29조로 순매수 전환 — 단, 삼성전자·SK하이닉스 5일 합계 -4.00조로 매도가 집중
• 기관 그룹: 5일 -0.04조, 8/11 +0.20조 — 3거래일 연속 순매수
• forced crowding: SK하이닉스 -2.45조 + 삼성전자 -1.55조 = -4.00조 / 시장 외인 5일 -3.96조 = 101.3% — forced crowding 후반 단계

📋 DART HIGH 인계

• 동원모빌리티 잠정실적 공시 — 실적 수치 세부는 직원 보고에 없음
• DL·DL이앤씨 단일판매·공급계약 — 계약 금액 세부는 직원 보고에 없음
• 코오롱·코오롱글로벌 공급계약 — 계약 금액 세부는 직원 보고에 없음

🔥 모멘텀 테마 인계

• 건설 중소형·게임·시멘트/레미콘이 전일 가격 모멘텀 상위였으나, 원인 사실이 확인된 테마만 별도 재검토

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 carry, D+0)

• Base 55% — KOSPI 6,300~6,400, 기대 +0.3% (D+0) 핵심 가정: SOXX 반등과 원화 강세가 지지하되 외인 반도체 수급은 즉시 전환하지 않음 ↔ Bull/Bear 트리거 모두 미발동
• Bull 25% — KOSPI 6,400~6,470, 기대 +1.5% (D+0) 핵심 가정: 삼성전자·SK하이닉스 외인 매수가 동반 전환하고 SOXX의 반등이 지속 ↔ Bull 트리거 ① 외인 +3조와 ② KOSPI +5%가 모두 미발동이어도 수급 개선이 확인되는 경우
• Bear 20% — KOSPI 6,200~6,300, 기대 -1.8% (D+0) 핵심 가정: NQ 선물 약세가 확대되고 US10Y·WTI·환율 근접 변수 중 하나가 임계를 통과 ↔ Bear 트리거 1건 이상 발동

종합 기대 수익률(확률 가중): +0.18% (D+0) 시나리오 MDD(Bear 발현 시 D+0 최대 손실): -1.8% R/R ratio = 기대 / |MDD| = 0.10 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무) → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.10과 근접 Bear 트리거 3건 → cash 45% 유지 결정 정합

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-public-api·pb-market·pb-news·pb-telegram 이슈)

• pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — DFF 미수신, NDX·gold는 yahoo-finance fallback
• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 외인·기관 매수 상위 0건 및 alpha-pulse-news 0건
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ는 2025-01 자료, X 매크로 9계정은 제목·본문 단서 없음
• pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 야간 심층 분석의 종목 강도·센티먼트가 산출되지 않음
• pb-themes: 최신 테마 가격은 수신됐으나 강세 이유 fact가 제공되지 않아 가격 모멘텀으로만 인용

Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건(USD/KRW 1,480원·WTI $100·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건

다음 검증: 08:05 cron(pb-telegram 야간 심층 분석) / 09:00 cron(pb-market 개장·외인 매수 상위) / 09:30 cron(pb-themes 장중 첫 집계)

escalation: Pending 7건(② KIS 정량 채널·④ FRED 계열·⑩ 글로벌 매체 지연·⑫ X 매크로 결손·⑬ 텔레그램 분석·⑭ KOSDAQ 지수·⑮ 테마 괴리) / Resolved 이관 2건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md