📊 raki research
2026-07-09 15:29 KST

📅 정시 brief — closing

KOSPI는 오후 기준 -1.28%로 밀렸고, 반도체·광통신 반등에도 외국인 매도 쏠림과 환율 Bear가 시장을 눌렀다.

다만 fwd PER 7.58배 valuation은 장기 매수 논리를 지지해, 익일은 방어 유지 속 수급 회복을 기다리는 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀은 유효하나 환율·외국인 매도가 압박
  • 중단기 국면: 🟡 중립 48/100, 신뢰 100% — 하락 기여는 환율·VIX
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: 한은 금통위 D-7
  • 행동: 장기 매력 + 중단기 위험 → 신규 추격 보류, 외국인 회복 확인

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,482.71 (5일 -0.52) — NVDA +3.65% 반도체 지지
  • NY 매크로: US10Y 4.55% (5일 +11bp) — 4.5%대 위험 경계
  • 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — 환율 Bear와 외국인 매도 우선
  • cash 44% 유지 (직전 midday 44%, 전일자 자료 인계) — 복원 조건 미충족
  • KOSPI 7,153.96 (-1.28%) — 오후 반등 실패
  • 외국인 5일 -6.40조 — top2 매도 집중도 101.2%, forced crowding 신호
  • KOSPI 전체 950종목 — 상승 255 / 하락 664, A-D ratio 0.28
  • 한국 마감 → NY 시간외 영향: 반도체는 버티나 환율·금리 부담이 갭 제한
  • 🔴 Bear 발동 1건: USD/KRW 1,480원 / 근접: US10Y 5.0%

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPX 7,482.71 (5일 -0.52) — 대형주는 횡보
  • NDX 25,870.65 (5일 -169.38) — 기술주 단기 손상
  • DJIA 52,348.39 (5일 +43.15) — 가치주 방어
  • ES 7,548.75 (1일 +0.27%) — 시간외 안정
  • SOXX 562.03 (1일 +1.87%) — 반도체 반등
  • NVDA 204.12 (1일 +3.65%) — AI 심리 지지

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.55% (5일 +0.11 / 1M +0.00 / 3M +0.21) — 상승 단조
  • US2Y 4.19% (5일 +0.05) — 단기금리 상승
  • US30Y 5.05% (5일 +0.14) — 장기 할인율 부담
  • T10Y-T2Y 0.35 (5일 +0.04) — steepening
  • VIX 16.13 (5일 -0.32) — 변동성은 낮음
  • DXY 120.69 (1M +1.65) — 달러 강세
  • USD/KRW 1,506.08 — 환율 Bear 발동 유지
  • 금리-주식 영향 — US10Y 4.5%대는 growth·tech DCF 부담을 유지
  • 금리 관련 인사 발언: FOMC 6월 의사록 공개 — [hawkish], 물가 경계 유지

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • KOSPI 7,153.96 (-1.28%) — 오후 기준 약세 재확인
  • KOSDAQ 1,145.34 (-1.12%) — 동반 약세
  • 외국인 5일 -63,979억 — 4영업일 연속 순매도
  • 기관 5일 +15,999억 — 7/3 흡수 뒤 매도 전환
  • 통신 +0.75% — 방어 업종만 상대 강세
  • 운송장비 -5.33% — 자동차 약세
  • KOSPI fwd PER 7.58배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.9%) — 한지영 추정 7.0배 reference
  • earnings yield 13.20% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +9.66%p
  • 미국 spread ~1.07%p 대비 9.0배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호
  • KOSPI PBR 1.3 (김학균) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 할인

한국 시장은 반도체·AI 인프라 반등과 시장 폭 약화가 동시에 나타난 장이다.

삼성전자와 SK하이닉스가 거래대금 상위에 남았지만, 상승 종목 비중은 26.8%에 그쳐 narrow rally 성격이 강해 보인다.

외국인 5일 매도는 삼성전자와 SK하이닉스 top2만으로 시장 누계를 넘어, 가격 반등만으로는 추세 복원 판단이 어렵다. valuation은 fwd PER 7.58배와 Fed Model spread +9.66%p로 장기 매수 논리를 유지한다.

문제는 환율 1,506원대와 US10Y 4.55%가 외국인 복귀를 막는 조합이라는 점이다.

텔레그램에서는 SK하이닉스 ADR 수요, AI 데이터센터, SOXX 저가매수 단서가 확인돼 반도체 narrative는 살아 있다.

반대로 개인 레버리지 쏠림과 하이닉스 호가 공백 언급은 단기 변동성 확대를 시사한다.

익일은 미국 반도체가 버티면 갭 회복 가능성이 있으나, 외국인 순매수와 환율 하락이 동반되기 전까지는 cash 44% 유지가 정합적으로 보인다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증 별도

빛과전자 (69,540) — 1주 -11.97% / 1M -47.58% · DART +28.0% 2.

덕산하이메탈 (77,360) — 1주 -22.40% / 1M -43.80% · DART +96.6% 3.

한화비전 (489,790) — 1주 -13.90% / 1M -39.19% · DART +329.5% 4.

아모텍 (52,710) — 1주 -26.41% / 1M -37.33% · DART +140.0% 5.

유니테스트 (86,390) — 1주 -15.90% / 1M -35.89% · DART +86.9%

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — Pendulum: 회복→낙관 후반, Reflexivity: ③ Successful Test 이후 ④ 전이 경계 💵 cash 44% 유지. Until 외국인 순매수 전환 + 환율 1,480원 하회까지 cash 44% 유지, 충족 시 반도체·광통신 4%p 복원 검토.

단일 충족은 보류.

  • 익일 갭하락: 주식 비중 3%p 축소해 cash 47%, 자동차·금융 우선 방어
  • 익일 갭상승: 추격 매수 보류, 외국인 순매수와 환율 하락 동시 확인
  • 익일 baseline: cash 44% 유지, 반도체·광통신은 종가와 거래대금 확인
  • Bull 외인 단일일 +3조 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -0.63조
  • Bear USD/KRW 1,480원 [✅ 발동] — 1,506.08원, bullbear_watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 거리 정량] — 4.55%, 거리 0.45%p
  • Bear 외인 단일일 -3조 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 -0.63조
  • 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,480원 돌파
  • 주중 카운트다운: 7/16 한은 금통위 / 7/29 FOMC / 9/16 FOMC

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,482.71 (5일 -0.52 / 1M +76.98) — 횡보 속 고점권
  • HY spread 2.67 (5일 -0.08) — 신용시장 급랭 아님
  • KOSPI vs SPX 상대강도 5일 -5.82%p — 한국 단독 약세

📰 매체·SNS

  • 한국 매체: 한은 총재가 원화 강세 여지와 외국인 매도 완화 가능성 언급
  • 한국 매체: 용인 반도체 산단 조기 완성 강조 — 반도체 정책 지원 유지
  • 글로벌 IB: GS·MS mega-cap 우호 vs BofA cautious — 한국 반도체는 강세·청산 위험 공존

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 4h 500건 윈도우 중 SK하이닉스 ADR·CXMT·AI 데이터센터가 핵심
  • Top 키워드: SK하이닉스 ADR 3회 / CXMT 2회 / AI 데이터센터 4회
  • 1단계 원문 — views 2,625 / forwards 50: CXMT 상장 절차 본격화
  • 텔레그램 강도 점수: deep-analysis LLM 실패로 미산출, watch 채널 정성 보강

🧠 시황애널리스트 전망(view) + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 과매도 대응 논리는 있으나 환율·유가 부담 병기
  • 이그전(KB) — 반도체는 이익증가율보다 절대 이익과 마진 지속성이 중요
  • 서상영 — 한국 시간외 약세와 지정학 변동성 경계
  • [7인 이견: 과매도 대응 vs 변동성 경계] — 진입보다 수급 확인 우선

💹 시장

🔥 테마 흐름

  • 뉴로모픽 반도체 +5.22% — 에이직랜드 +17.9%, AI 반도체 회전
  • 광통신 +4.50% — 라이콤 +29.9%, AI 인프라 chain 강세
  • 소캠 +3.97% — 심텍 +10.4%, 메모리 기판 회복
  • 종일 회전 패턴: 반도체·AI 인프라 → 광통신·기판 확산 → 방어 진입

📈 종목·테마·수급

  • AI 인프라 cluster — 글로벌 capex 5y TAM ~$1.5T, 한국 hardware derivative 5y CAGR 25%+
  • 거래대금: 삼성전자 -2.4%, SK하이닉스 +2.5%, 현대차 -5.3% — 반도체와 자동차 갈림
  • ETF: 반도체 +1.78% / AI 소부장 +3.16% / 자동차 -5.69% — 자금 선별
  • 공시: HD현대중공업·코오롱글로벌 공급계약, 한솔테크닉스 유상증자 확인
  • Top pick 1 — SK하이닉스 (3 source cross): 진입 2,085,000원 ±2%, target 2,340,000원 (+10%), stop-loss 1,980,000원 (-7%). Sizing cash 44% 중 2%
  • Top pick 2 — 라이콤 (2 source cross): 진입 29,000원 ±3%, target 34,000원 (+17%), stop-loss 26,500원 (-9%). Sizing cash 44% 중 1%

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 55% — KOSPI 7,050~7,250, 기대 +0.2% (D+1) 핵심 가정: 반도체 선별 강세와 외국인 매도 둔화, 환율 Bear는 유지
  • Bull 25% — KOSPI 7,300~7,450, 기대 +2.5% (D+1) 핵심 가정: 외국인 순매수 전환 + 환율 1,480원 하회 동시 충족
  • Bear 20% — KOSPI 6,850~7,000, 기대 -3.0% (D+1) 핵심 가정: 환율 1,520원 접근 + 외국인 매도 재확대
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.23% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = 0.08 — Bear risk 강한 우위, defensive 의무
  • Bull payoff 0.63 vs Bear |손실| 0.60 — payoff는 균형이나 tail risk 우위
  • View·Action 정합 cross-check: R/R 0.08 + 환율 Bear 발동 → cash 44% 유지 정합

🔧 메타 (자체 점검·escalation)

  • 자체 점검: 5/5 가용본 정상 흡수, closing 의무 최신본 일부 lookback
  • pb-market: ⚠️ cron stale — pb-market-1,530 source 부재, 1,431 market·valuation lookback
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — pb-themes-1,530 source 부재, 1,330 lookback
  • pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 1605 deep-analysis 부재, 1205·1,400 watch 보강
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 2025-01 headline 본문 제외, IB만 선별
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (USD/KRW 1,480) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5%) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram) / 1,800 cron (pb-market)

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — valuation은 싸지만 수급은 아직 불안정해, 익일도 cash 유지와 외국인 회복 확인이 우선이다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.