📊 raki research
2026-06-11 15:29 KST

📅 정시 brief — closing

KOSPI 7,697 종가 -0.44%는 개장 -3.7% 갭과 사이드카 저점을 막판 대부분 되돌린 V자 회복이며, 코스닥은 매수 사이드카까지 발동하며 반도체 소부장·HBM이 폭발했다.

다만 상승 413 vs 하락 503의 좁은 쏠림 장세에 환율 1,528 Bear 발동·외인 5일 -7.6조·US10Y 4.53%(5% 근접)가 잔존, 익일은 방어 비중을 유지한 채 외인 매수 전환과 환율 1,510 하향을 동시 확인하기 전까지 추격을 자제하는 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 반도체 이익모멘텀 unbroken, fwd PER 8.48배·Fed Model +8.25%p 이익 기반 valuation 매력 잔존
  • 중단기 국면: 🟡 중립 42.1/100 (신뢰 100%, 직전 위험 구간서 중립 회복) — 하락 기여 top2: 환율 1,480 돌파 발동(기여 최대) + KOSPI breadth 약세(A-D 0.45)
  • cash 가이드: 5~15% (국면 밴드 기준)
  • 행동: 장기 유지 + 중단기 중립 회복이나 Bear 트리거(환율) 발동 잔존 → 신규 매수 보류, 방어 비중 유지하며 외인 전환 대기

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,267 (직전 -1.6%) / NASDAQ 25,679 / DOW 49,919 — 반도체 약세 주도 (NVDA -3.7%·마이크론 -4.7%) + 오라클 시간외 -7%
  • NY 매크로: US10Y 4.53% (5일 +0.07, 5% 근접) / VIX 19.87 (+4.10 확대) / DXY 120 강세 / WTI $95 ($100 근접) / 환율 1,528원
  • 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — 지수 V회복 + regime 중립 회복이나 Bear 트리거 잔존, 양극화 극심
  • cash 31% 유지 (직전 midday 31% 대비 변동 없음, 복원 조건 미충족)
  • 코스닥 매수 사이드카 발동·장중 +3%대 강세 — 반도체 소부장·HBM·소캠 폭발 (KODEX 코스닥150 +4.68% 실측 동조)
  • 5월 가계대출 +9.3조 (1년9개월 최대) + 금융위 빚투 비상관리체계 가동 — 신용 과열 경계
  • SK하이닉스 메모리 리드타임 6주→24주 확대 (KB 수요 재확인) vs CXMT 점유율 3.97%→7.67% 급등 경계 양립
  • NY 반도체 약세 + US10Y 5% 근접 → 대형 반도체·채권 압박이나 소부장·HBM 디커플링 강세로 상쇄
  • Bear 트리거: 환율 1,528 [✅ 발동] / WTI $95·US10Y 4.53% [⚠️ 근접] / 외인·VIX·KOSPI [🔵 정상]

📊 시장 분석

  • KOSPI 7,697.07 (-0.44%) — 개장 -3.7% 갭 막판 회복
  • SPX 7,266.99 (5일 -286.69 / -3.8%) — 반도체·AI 약세 주도
  • VIX 19.87 (5일 +4.10) — 변동성 확대 국면
  • US10Y 4.53% (5일 +0.07) — 상승 추세, 5% 근접
  • WTI $95.00 (5일 -0.96) — 이란 호르무즈 봉쇄, $100 근접
  • USD/KRW 1,528.78 — 1,480 Bear 발동 잔존

KOSPI valuation:

  • KOSPI fwd PER 8.48배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.7%) — 한지영 추정 7.0배 reference 상회
  • earnings yield 11.80% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +8.25%p
  • 미국 spread ~1.07%p 대비 7.7배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호
  • KOSPI PBR 1.3배 — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 깊은 디스카운트 (김학균)

한국 마감은 KOSPI -0.44%·코스닥 매수 사이드카(+3%대)의 극단적 양극화로 정의된다.

개장 -3.7% 갭에 사이드카 저점까지 밀렸다가 막판 낙폭을 대부분 되돌린 V회복이나, 상승 413 vs 하락 503·A-D 0.45의 좁은 쏠림이 본질이다.

견인은 반도체 소부장·HBM 단독 — 소캠 +9.07%·반도체 기판 +6.45%·HBM +5.88%, 주성엔지니어링 +24%·코미코 +30% 등 장비주가 상한가 부근까지 폭등했고 SOL AI반도체소부장 ETF는 +9.22%다.

반면 건설 -3.98%·통신 -3.59%·철강 -2.84%·운수장비 -1.98%와 삼성전자 -1.5%·현대차 -2.2%·금융 대형주가 일제히 밀려 지수를 눌렀다.

외인은 5일 -7.6조 매도가 이어지며 SK하이닉스·삼성전자 두 종목 집중도가 92%에 달해 forced crowding 후반 단계 신호가 잔존한다.

글로벌은 직전 NY가 반도체·AI 약세(SPX -1.6%)와 오라클 시간외 -7%로 무겁고 US10Y 4.53%·WTI $95·DXY 120·환율 1,528이 4중 압력을 형성하나, 미 선물이 이란 공습 중단 발표에 소폭 반등하며 낙폭을 축소했다. AI 인프라 cluster(소부장·광통신·전력)는 글로벌 capex 5y TAM ~$1.5T·한국 hardware derivative 5y CAGR 25%+의 구조적 동력이 살아있어 대형주와 디커플링 강세가 유지되는 모습이다.

익일은 만기일 변동성 통과 후 외인 매도 둔화 여부와 이란 헤드라인·US10Y 5% 근접이 개장 갭을 가르는 분수령으로 판단된다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보, 72종 매치)

  • 일진전기 (103,590) — 1주 -9.3% / 1M -44.0% · DART EPS +121.7% — AI 전력 인프라 derivative
  • 대한전선 (1,440) — 1주 -13.8% / 1M -45.7% · DART EPS +63.9% — 전선 초고압 capex 수혜
  • SNT에너지 (100,840) — 1주 -10.2% / 1M -37.8% · DART EPS +143.6% — 데이터센터 냉각·발전
  • 두산에너빌리티 (34,020) — 1주 -11.2% / 1M -29.9% · B14 positive · EPS +100.9% — 원전·SMR
  • 오이솔루션 (138,080) — 1주 -23.5% / 1M -38.2% · DART EPS +64.2% — 광통신 AI 인프라
  • 부광약품 (3,000) — 1주 -5.9% / 1M -30.1% · DART EPS +489.7% — 바이오 실적 반등 ※ mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증·sizing 별도 판단

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — 지수 V회복 + regime 중립 회복이나 환율 Bear 발동·외인 매도·만기일 양극화 잔존 💵 cash 31% 유지 (직전 midday 31% 대비 변동 없음). 복원 조건(외인 일별 매수 전환 + 환율 1,510 하향 동시)이 미충족이라 격상분 유지

🎬 행동 가이드

  • 익일 갭하락 (이란 격화·WTI $100·-2% 이상): cash 31% → 34% (+3%p) — 반도체·성장주 노출 추가 축소, 추격 투매 자제
  • 익일 갭상승 (외인 매수 전환·환율 1,510 하향·+1.5% 이상): cash 31% → 28% (-3%p 복원) — 전선·전력 인프라(일진전기·대한전선) + 광통신(오이솔루션) 분할 검토
  • 익일 baseline carry (±0.5% 횡보): cash 31% 유지 — 신규 매수 보류, 소부장 추격 자제, 외인 일별 회귀 1차 확인선

🎯 Bull/Bear 트리거 (bullbear_watcher 동기)

  • 🔴 환율 1,480 돌파 [✅ 발동] — 1,528.78, regime quant 판정 (bullbear_watcher 동기)
  • ⚠️ WTI $100 돌파 [⚠️ 근접] — 현재 $95 / 임계 $100 -$5 거리 = 95% 근접, 이란 호르무즈 (동기)
  • ⚠️ US10Y 5% 돌파 [⚠️ 근접] — 현재 4.53% / 임계 5.0%-0.47%p 거리 = 91% 근접 (동기)
  • 🔵 외인 -3조 [🔵 정상] — 일별 -2.03조, 임계 -3조 68% 근접 (동기)
  • 🟢 외인 +3조·KOSPI +5% [🔵 정상] — Bull 미발동 (동기)

🕐 카운트다운: 미 5월 CPI 발표 임박 (JPM "4% 상회 예상") / 한국 선물옵션 만기 통과 / 이란 호르무즈 전개 / 오라클 실적 후폭풍 (시간외 -7%)

종목 Top 1·2픽

  • Top pick 1 — SK하이닉스 (3 source cross: 거래대금 2위·텔레그램 +58 강함·메모리 리드타임 24주 컨센): 진입 2,078,500원 ±2% 조정 시 분할, 1차 target 2,300,000(+11%), stop-loss 1,920,000(-7%). Sizing cash 3% 中 1.5% — 단 외인 forced crowding 매도 top, 외인 일별 매수 전환 확인 후 집행
  • Top pick 2 — 일진전기 (unbroken-dip cross: EPS +121.7% · 1M -44% mean-reversion · AI 전력 인프라): 진입 -2% 추가 조정 시 분할, 1차 target +13%, stop-loss -8%. Sizing cash 1% — AI capex 전력설비 derivative

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로]

  • US10Y 4.53% (5일 +0.07 / 1M +0.15 / 3M +0.41) — 상승 추세 정착, 5% 근접
  • US2Y 4.13% (5일 +0.08) / US30Y 5.01% (5일 +0.04) — 단기 압력 더 큼
  • T10Y-T2Y 0.42 (5일 +0.01 / 1M -0.05) — 완만한 flattening
  • 금리-주식 영향 — US10Y 4.53% caution 구간 상단, 5% 재돌파 시 risk-off 전환 warning. growth·반도체 DCF 압력 + DXY 120·환율 1,528 외인 매도 spillover 동조.

단 Fed Model spread +8.25%p로 한국 Yardeni 매수 강도는 유지

  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h, fed_speeches Cook·Jefferson 등 AI·글로벌 경제 주제만)

[📰 매체·SNS — 글로벌 IB sell-side]

  • BofA Hartnett: "too many red flags" + AI 버블 붕괴 경고 (6/9·6/5)
  • GS Kostin: AI 버블 urgent warning (6/4) — 집중도 risk
  • MS Wilson: S&P 추가 5~7% 하락 후 바닥 vs "healthy reset, fresh rally" [IB 내 이견]
  • BlackRock Fink: 유가 $150 시 글로벌 경기침체 경고 (6/9)
  • [IB 합의: 6社 중 bearish/caution bias 우세 (GS·MS·BofA)] — 한국 함의: SOXX·반도체 단기 조정 압력, 단 1M SOXX +8%로 중기 추세는 유효
  • 한국 매체: 코스닥 매수 사이드카 발동(연합 마감 전) / 5월 가계대출 +9.3조 1년9개월 최대 / 국고채 3년 3.895% 상승

[📡 텔레그램 SNS 컨센]

  • 센티먼트 -42 (공포 우위) — 이란 호르무즈 봉쇄·미 공습 재개 지정학 리스크 급등
  • Top 키워드: 이란/호르무즈 12회 / 반도체·D램 6회 / 코스닥 4회 / 유상증자 3회 (4h 500건 윈도우)
  • 종목 강도: 한화에어로·방산 +62 강함 (이번 brief 강세 1위) / SK하이닉스 +58 강함 / 삼성전자 +45 의미 / 한화솔루션 +38 의미 (1.7조 유증 금감원 통과)
  • 약세: 쿠팡 -55 약함 (개보위 과징금 6,246억 제재 확정, 이번 brief 약세 1위) / 에스엠·JYP -48 (목표가 동반 하향)
  • [Tier1 원문 — views 1,571 / forward 31 · 본 brief 최상위] "CXMT 6조원 실탄 확보 = D램 3강 구도 흔들리나" — 인텔리 투자철학 살롱 (fact 결정성: 중장기 메모리 공급 구도 변수)

[🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치]

  • 김경훈(탑다운, DAOL) — 기관 순매수 전환 확인, 우리증시 플러스 마감 개연성 (강세 stance)
  • 서상영 — 트럼프 공습 중단 발표(이란 부인), 미 선물 안정 낙폭 축소.

선옵 만기일 이란 헤드라인 주의

  • 한지영(키움) — "산넘어 산": 다우 -1.9%·S&P -1.6%·나스닥 -2.0%, 환율 1,520 부담 (중립~경계)
  • 이경민(대신) — 트럼프 이란 추가 타격 예고, 지정학 노이즈 단기 압도
  • [7인 이견: 김경훈 강세 vs 한지영·서상영 경계] — 이란 변수에 stance 양분
  • Naver 리서치: [투자·키움] 하반기 자산배분 "변동성 관리 구간" / [투자·신한] TSMC PER 24배 vs 한국 6.7배 디스카운트 / [산업·신한] 다시 휴머노이드(양산 원년)
  • → 7인 이견(강세 vs 경계) ↔ Naver 투자 톤 '변동성 관리' = 컨센 신중, 방어 carry 정합

[💹 시장 — KIS 마감 전 스냅샷]

  • KOSPI 7,697.07 (-0.44%) / 코스닥 매수 사이드카 발동·장중 +3%대 (반도체 소부장 주도)
  • 섹터 강세: 의료정밀 +6.40% / 일반서비스 +1.10% / 음식료 +0.78%
  • 섹터 약세: 건설 -3.98% / 통신 -3.59% / 철강금속 -2.84% / 운수장비 -1.98%
  • 외인 일별: 6/05 -2.82조 / 6/08 -0.75조 / 6/09 -1.95조 / 6/10 -2.03조 — 5일 연속 순매도 (누계 -7.56조)
  • 기관 일별: 6/09 +2.30조 단일 흡수 후 6/10 -2.38조 재이탈 — 5일 누계 -2.87조
  • 외인 매수 TOP5(당일): 삼성전자우 +1,173억 / GKL +40억 / SK네트웍스 +30억 / 우리금융 +15억 (5종목 소액 — 광범위 약세 fact)
  • 기관 매수 TOP5(당일): 우리금융 +52억 / SK리츠 +22억 / 신한서부티엔디리츠 +18억 / 케이뱅크 +12억 (리츠·금융 방어 매수)
  • 외인 top2 집중도: SK하이닉스 -3.55조 + 삼성전자 -3.42조 = -6.97조 / 시장 -7.56조 = 92% (외인 매도 사이클, forced crowding 후반 단계)
  • KOSPI breadth: 950종목 — 상승 413 (43.5%) / 하락 503 (52.9%) / 상한가 1·하한가 0, A-D 0.45 — narrow rally / 수급 쏠림 (Yardeni breadth bearish)

[🔥 모멘텀 강한 테마 — 종목 상세]

[💰 거래대금 Top 10 + 교차 분석]

[📈 ETF 자금 흐름]

  • 반도체 +1.53% (KODEX 반도체 +3.04%) / SOL AI반도체소부장 +9.22% / 코스닥150 +4.68% — 소부장·HBM 단독 견인
  • 레버리지(KOSPI200) -1.52% ↔ 인버스 2X +2.15% — 대형주 약세 베팅
  • 자금 이동 패턴: 반도체 소부장·코스닥 강세 집중 ↔ 조선 -2.55%·자동차 -1.75%·은행 -2.04%·원자력 -2.33% 광범위 약세, 한국부동산리츠 +5.13% 금리 헤지 매수 단발

[📋 주요 공시 — DART HIGH]

  • HIGH 23건 — 자기주식취득신탁 다발(쏘카·에이텍모빌리티·대동금속·삼진엘앤디 등 주주환원)
  • 포스코인터내셔널·DKME 단일판매·공급계약 / 한국가스공사 잠정실적 공정공시

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 55% — KOSPI 7,600~7,780 (±1%), 기대 +0.0% (D+1) 핵심 가정: 만기일 통과 후 변동성 진정, 외인 매도 둔화·이란 헤드라인 소강, 소부장 강세 일부 지속 ↔ Bull/Bear 트리거 추가 발동 없이 환율 발동분 carry

  • Bull 22% — KOSPI 7,850~7,950 (+2~3%), 기대 +2.5% (D+1) 핵심 가정: 이란 공습 중단 확정 + WTI $90 하향 + 외인 일별 매수 전환 + NY 반도체 반등 ↔ 외인 매수 전환 + 환율 1,510 하향 동시 충족

  • Bear 23% — KOSPI 7,300~7,480 (-3~5%), 기대 -4.0% (D+1) 핵심 가정: 이란 격화 WTI $100 돌파 + US10Y 5% + 외인 매도 가속 + NY 추가 약세 ↔ Bear 트리거 WTI·US10Y 1건 이상 추가 발동

  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.4% (D+1)

  • 시나리오 MDD: -5% (Bear D+1 max)

  • R/R = 기대 / |MDD| = 0.08 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

  • Bull payoff 0.55 vs Bear |손실| 0.92 — Bear 우위

  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉

  • → View·Action 정합 cross-check: 음수 기대 -0.4% + R/R 0.08 + 환율 발동 carry → cash 31% 유지 정합 ✅

🔧 메타 자체 점검: 5/5 직원 산출물 수신 — 단 closing 15:29 발화로 pb-market 1,530 마감 cron·pb-themes 1,530 미도착 → pb-market 1,431·pb-themes 1,330 lookback 적용 (자동 16:15 cron 발화 시 정상화 예정)

  • pb-market: ⚠️ cron stale — KOSDAQ KIS index field -0.53%(1,431 스냅샷)가 매수 사이드카(+3%대)·KODEX 코스닥150 +4.68% 실측과 불일치, 종가 측정 지연 판단 (1,530 마감 cron 회귀 시 확정)
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — NDX·gold yahoo-finance fallback / usd_krw FRED 6/5 cutoff (live 1,528.78·ECOS 6/4 1,515.6 우회) / DFF·US2Y·HY/IG spread 4채널 측정 불능
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀 잔존, X 매크로 9계정 본문 결손 (제목 갈음만) Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480) / ⚠️ 근접 2건 (WTI $100·US10Y 5%) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,530 마감 cron (pb-market 종가·외인 확정·breadth) / 1,530 cron (pb-themes 마감 회전) / 1,605 deep-analysis (pb-telegram)

escalation: Pending 5건 (②④·고도화패키지·⑩·⑪) / Resolved 이관 3건 — 장기 미해결 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 지수는 갭을 되돌린 V회복이나 좁은 반도체 쏠림과 환율 발동 잔존, 방어 비중 유지로 외인 전환 대기.

※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.