📅 정시 brief — morning

오늘은 글로벌 60%+ 가중(NY 6/4 종가·매크로 주도). 한국은 6/4 마감 carry + 6/5 개장 갭 가설.

📌 핵심 요약

• NY 종가(6/4): DOW +1.73% (51,561.93 사상 최고) / S&P500 +0.41% (7,584) / NASDAQ 약세 — 브로드컴 실적 쇼크로 반도체 차익실현, value·금융·헬스케어가 다우 신고가 견인 (XLF +2.59% / XLV +3.07%), NVDA +1.82%·GOOGL +3.68%만 성장주 중 green
• NY 매크로: US10Y 4.46% (5일 -0.04, 안정) / VIX 16.06 (위험회피 완화) / DXY 118.88 약세 / WTI ~$96 (레바논 휴전 합의로 -3% 반락) / 환율 야간 1,540원 돌파 (금융위기 이후 최고)
• 오늘 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 6/4 외인 -5.25조 역대 2위 매도 + 환율 1,540 사실상 Bear 트리거 발동 carry, NY value 안정과 충돌
• cash 13% 유지 (직전 6/5 510 event-update 13% 대비 carry, 신규 트리거 추가 발동 없음 — 환율 1,540은 6/4 evening에서 이미 반영)
• 6/4 한국 마감: KOSPI 8,639.41 (-1.84%) / KOSDAQ 1,379.56 — 외인 7조 순매도(KIS -5.25조)·환율 1,540·국고채 3년 3.858% 급등 3중 충격, 반도체 소부장·백화점 단독 강세 양극화
• 외인 5일 누계 -13.28조 (기관 +7.84조 흡수), top2(삼성전자·SK하이닉스) -13.10조 = 98.6% 집중도 — forced crowding 후반 단계
• GS, 코스피 목표 12,000 상향 + 한국 +35% upside 유지(6/3) vs BofA Hartnett 닷컴 버블 비교·S&P500 신중론 [IB 이견: GS bullish vs BofA cautious]
• NY 야간 → 한국 함의: 브로드컴 쇼크·SOXX -2.10% → SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압박 / DOW 신고가·유가 -3%·VIX 16 → 금융·내수·value 상대 우위 / 환율 1,540 → 외인 매도 가속 risk
• 🔴 Bear 트리거 사실상 발동 2건 carry: 외인-3조(6/4 -5.25조) + 환율 1,480(야간 1,540) — WTI $100은 휴전으로 하향 이탈

📊 시장 분석

• DOW 51,561.93 (6/4 +1.73%) — value·금융 견인 사상 최고
• S&P500 7,584 (+0.41%) — 반도체 약세에도 광폭 강세 흡수
• NASDAQ 26,831 (1일 -0.5%) — 브로드컴 쇼크 반도체 주춤
• SOXX 602.72 (1일 -2.10% / 5일 +5.84%) — 브로드컴 실적 쇼크 차익실현
• US10Y 4.46% (5일 -0.04 / 1M +0.07 / 3M +0.41) — 단기 안정, 중기 상승 추세
• VIX 16.06 (5일 -0.23) — 위험회피 완화
• WTI ~$96 (휴전 -3%) — 레바논 휴전 합의로 반락
• 환율 야간 1,540원 (금융위기 이후 최고) — 외인 이탈 압력 핵심
• KOSPI 8,639.41 (6/4 -1.84%) — 외인 충격 마감 carry

🇺🇸 미국 시장 (morning 주도 sub-block) 3대 지수 분리:

• DOW 51,561.93 (6/4 +1.73% / 874.86p 급등) — 사상 최고 경신
• S&P500 7,584 (+0.41% / FRED 6/3 7,553.68 기준 +0.41%)
• NASDAQ 26,831 (1일 -0.5% / NDX yahoo fallback) 광범위 지수 ETF:
• SPY +0.38% / QQQ -0.48% — 대형 테크 약세 vs 광폭 강세 갈림
• DIA +1.66% / IWM +1.51% — 다우·소형주 동반 강세, 폭 확장 섹터 SPDR (강세 vs 약세):
• 강세 — XLV +3.07% (헬스케어) / XLF +2.59% (금융) / XLE +0.07% (에너지 휴전 영향 둔화)
• 약세 — XLK -1.56% (테크) / 반도체 차익실현 주도 테마 ETF:
• SOXX -2.10% / SMH -1.63% (반도체 약세) / ARKK +2.44% (혁신주 강세) Mag7 7종목:
• NVDA 218.66 (+1.82% / 5일 +2.06%) — 브로드컴 급락에도 상승 전환
• GOOGL 372.19 (+3.68% / 5일 -4.60%) — 자사주 800억달러 매각 AI capex 전환
• AMZN 253.79 (+1.51% / 5일 -7.38%) — 5일 약세 지속
• AAPL +0.31% / MSFT +0.17% / META +0.74% / TSLA -1.24% 변동성:
• VIX 16.06 (안정 구간) 직전 24h 매크로: 레바논 휴전 합의 → 유가 -3% 반락, 금리 안정. Powell Acceptance Remarks(6/1)·Warsh 의장 취임(5/22) 정책 인사 교체. ▶ 종합 — 미국 시장은 DOW 신고가(+1.73%) vs NASDAQ 약세의 명확한 양극화.

브로드컴 실적 쇼크가 반도체(SOXX -2.10%)를 눌렀으나 value·금융·헬스케어(XLF +2.59%·XLV +3.07%)로 rotation이 다우를 사상 최고로 밀어올렸다. Mag7 중 NVDA·GOOGL만 green을 지켰고 AMZN·TSLA는 단독 약세 — AI 내러티브는 살아있되 메모리·반도체 수요 우려(NVDA Rubin DRAM 50% 축소 보고)가 단가 압박 cue로 누적. VIX 16 안정 + 레바논 휴전 유가 하향이 risk-on 일부 복원.

단 기술주 S&P 비중 39.7%로 닷컴(34.9%) 초과 신기록 + BofA Hartnett 버블 경고가 후반 cue.

다음 catalyst는 반도체 메모리 수요 confirm·환율 1,540 정착 — 한국 반도체엔 약세 spillover, 금융·내수엔 상대 우위 spillover.

🌐 NY 매크로 sub-block

• US10Y 4.46% / US2Y 4.05% / US30Y 4.97% / T10Y2Y 0.41 (5일 -0.07, flattening)
• DFF 3.62 (동결)
• VIX 16.06 (안정)
• DXY 118.88 (5일 -0.41, 약세)
• gold 4,502.40 (yahoo fallback) / WTI ~$96 (휴전 반락)
• USD/KRW 야간 1,540원 돌파 (현물 1,529 마감 → 야간 1,540, ECOS 5/28 1,501.6 직전)

🇰🇷 한국 시장 어제 carry (압축)

• KOSPI 8,639.41 (-1.84%) / KOSDAQ 1,379.56 — 코스피 약세·코스닥 정책 기대 차별화
• 외인 6/4 -52,467억 / 기관 +13,951억 — 외인 역대 2위 순매도, 기관 흡수
• 외인 5일 -13.28조 / 기관 +7.84조 — 외인 4일 연속 매도 단조
• 주요 fact — 환율 1,540·국고채 3년 3.858% 급등 동반, 반도체 소부장(장비 +6.89%·기판 +6.70%·HBM +6.35%)·백화점(+7.45%) 단독 강세

narrative — 미국 시장은 브로드컴 쇼크로 반도체(SOXX -2.10%)가 눌렸으나 value·금융이 다우를 신고가로 견인했다.

한국 반도체(SK하이닉스·삼성전자)는 NY 반도체 약세 + Rubin DRAM 축소 우려로 6/5 개장 시 갭하락 압박을 받을 가능성이 높다.

반면 US10Y 4.46% 안정·VIX 16·유가 -3% 휴전은 금융·내수·value에 우호적 spillover다.

환율 야간 1,540 돌파는 외인 매도를 가속할 핵심 변수로, 6/4 -5.25조 역대 2위 매도가 6/5에도 이어질지가 갭 방향타다. forced crowding 98.6%(top2 외인 -13.10조)는 매도 후반 단계 신호이나, 환율 현물 1,540 정착 시 추가 이탈 여력이 남는다. GS 코스피 12,000 상향(6/3)이 중기 하단을 지지하나 BofA 버블 경고와 갈리며, 단기는 외인·환율 native driver가 지배한다.

오늘 개장 갭은 ① 6/5 외인 일별 순매수 전환 ② 환율 현물 1,540 정착 ③ NY 야간 반도체 흐름 3변수가 결정 — 변동성 확대 국면에서 갭하락 후 소부장·내수 양극화 반등 시나리오가 base다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist (선제 매수 후보)

pb-market 매치 65종 (B14/DART positive + 1주 -5% 또는 1M -10%). 1개월 낙폭 상위 10종 — mean-reversion 매수 후보, 진입 전 catalyst 검증·sizing은 정훈님 별도 판단: 1.

태웅 (44,490) — 1주 -8.77% / 1M -39.64% · DART EPS YoY +182.7% — 단조·풍력 단조부품, 방산·조선 capex 수혜 가능 2.

오르비텍 (46,120) — 1주 -10.84% / 1M -39.44% · EPS YoY +234.4% — 원전·비파괴검사, 원자력 SMR 테마 연동 3.

동국제강 (460,860) — 1주 -12.50% / 1M -30.63% · EPS YoY +155.1% — 철강, 1개월 -22.77% 섹터 과매도 4.

미래에셋증권 (6,800) — 1주 -5.97% / 1M -30.43% · EPS YoY +73.5% — 증권, 스페이스X 공모주 청약 개시 모멘텀 5.

동국홀딩스 (1,230) — 1주 -30.06% / 1M -30.06% · EPS YoY +36.8% — 철강 지주, 급락 직후 반등 후보 6.

대우건설 (47,040) — 1주 -9.82% / 1M -28.73% · EPS YoY +247.8% — 건설, 섹터 -21.41% 과매도 7.

한전기술 (52,690) — 1주 -4.13% / 1M -28.52% · EPS YoY +45.9% — 원전 설계, SMR·원자력 정책 수혜 8.

포스코인터내셔널 (47,050) — 1주 -6.08% / 1M -27.99% · EPS YoY +32.9% — 종합상사·에너지 9.

현대로템 (64,350) — 1주 -6.46% / 1M -26.45% · EPS YoY +89.2% — 방산·철도, 방산 모멘텀 지속 10.

큐알티 (405,100) — 1주 -12.94% / 1M -26.44% · EPS YoY +816.0% — 반도체 신뢰성 검증, 소부장 강세 연동

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 6/4 외인 -5.25조 역대 2위 + 환율 1,540 사실상 Bear 발동 carry, NY value 안정·유가 휴전 하향과 충돌

💵 cash 13% 유지 (직전 6/5 510 event-update 13% 대비 carry, 신규 트리거 추가 발동 없음 — 환율 1,540은 6/4 evening에서 이미 반영분). 추가 조건: 외인 6/5 일별 -3조+ 재확인 시 cash +2%p / 환율 현물 1,540 정착 시 +2%p / US10Y 5% 또는 US30Y 5% 돌파 시 +2%p / 美 관세 한국 공식 부과 시 +3%p 누적

🎬 행동 가이드 (3분기)

• 갭하락 (-1~-2% 시): cash 13% 유지 — SK하이닉스·삼성전자 추격 자제(외인 일별 순매수 전환 확인 전 분할 보류). -2% 이탈 시 소부장도 forced crowding 98.6% 충돌 경계, cash +2%p(15%) 발동 준비
• 갭상승 (+0.5~+1.5% 시): cash 13% 유지 — 금융·내수 리테일(백화점·은행 ETF +3.84%)·소부장(HBM·반도체장비) 종목 관찰만, 추격은 외인 순매수 2일 연속 확인 후
• 횡보 (±0.5%): cash 13% 유지 — 통신·전기전자 약세 회피 + 금융·value 상대 우위 관찰, 6/5 외인 일별·환율 현물 회귀 확인 후 재검토

🎯 Bull/Bear 트리거:

• 🔴 Bear ① 외인-3조 [✅ 발동] — 6/4 -5.25조 (pb-market 5일 -13.28조) — bullbear_watcher 동기
• 🔴 Bear ② 환율 1,480 [🔴 사실상 발동] — 야간 1,540 돌파 (현물 confirm 대기) — bullbear_watcher 동기
• 🔵 Bear ③ WTI $100 [🔵 미발동] — 레바논 휴전 -3% 반락 ~$96, 임계 이탈 — bullbear_watcher 동기
• 🔵 Bear ④ US10Y 5% [🔵 미발동, 거리] — 현재 4.46% / 5% -0.54%p 거리 — bullbear_watcher 동기
• 🔵 Bear ⑤ VIX 30 [🔵 미발동] — 16.06 안정 — bullbear_watcher 동기
• 🟢 Bull ① 외인+3조 [🔵 미발동, 측정 대기] — 6/5 일별 전환 여부 개장 후 — bullbear_watcher 동기
• 🟢 Bull ② KOSPI+5% [🔵 미발동] — 6/4 -1.84% — bullbear_watcher 동기
• (brief 고유) 환율 현물 1,540 정착 [⚠️ 임박] — 야간 1,540 / 현물 1,529 마감, 개장 현물 갱신 대기

현 시점 발동 fact: 외인 -3조 [✅] + 환율 1,480 [🔴] 2건 carry가 cash 13% 방어 핵심 근거. 6/5 외인 순매수 전환 또는 환율 현물 1,500 하향 안정까지 cash 13% 유지.

🕐 주중 카운트다운: 6/5 한국 개장 외인 일별·환율 현물 / 6/5 스페이스X 공모주 청약 개시(미래에셋) / NY 반도체 메모리 수요 confirm / 다음주 FOMC·CPI 일정 점검

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701

• US10Y 4.46% (5일 -0.04 / 1M +0.07 / 3M +0.41) — 단기 안정, 중기 상승 단조
• US2Y 4.05% (5일 +0.04 / 1M +0.17 / 3M +0.58) — 단기 상승 우위
• US30Y 4.97% (5일 -0.06 / 1M +0.00) — 횡보
• T10Y2Y 0.41 (5일 -0.07 / 1M -0.09) — flattening 진행
• VIX 16.06 (5일 -0.23 / 1M -2.23 / 3M -7.51) — 위험회피 추세적 완화
• DXY 118.88 (5일 -0.41) — 달러 약세
• SPX 7,553.68 (FRED 6/3, 5일 +33.32 / 1M +352.93) — 상승 추세
• gold 4,502.40 (yahoo fallback) / WTI 휴전 반락 ~$96
• HY spread 2.75 (5일 +0.03) / IG spread 0.74 (5일 +0.01) — 신용 안정
• 금리-주식 영향 — US10Y 4.46% 4.2~4.5% caution 구간 상단, growth·tech DCF 압력 부분 잔존하나 5일 -0.04 안정 + VIX 16으로 risk-off는 아님. US10Y·US30Y 동반 하락(5일 -0.04·-0.06) → DCF 할인율 완화는 NY 반도체 차익실현을 일부 상쇄.

단 환율 1,540 → DXY 118 약세에도 원화 단독 약세 → 외인 매도 spillover 우위

• ECOS USD/KRW 5일: 5/28 1,501.6 → 야간 1,540 돌파 (현물 갱신 대기)
• 금리 관련 인사 발언 — [neutral] Powell Acceptance Remarks(6/1) / [neutral] Bowman "A Framework for Practical Monetary Policy"(5/29) — 명시적 금리 방향 시그널 약함

📰 매체·SNS — pb-news 630

• 글로벌 매체 — WSJ feed 2025-01 회귀 잔존(직전 자료), fresh 한국 매체 중심
• 한국 매체 — 환율 야간 1,540 돌파 금융위기 이후 최고(yonhap) / 외인 7조 순매도 역대 2위 / 국고채 3년 3.858% 급등 / 레바논 휴전 WTI -3% / 미래에셋 스페이스X 공모주 청약 6/5 개시 / 넷마블 지타워 6,977억 매각
• X 매크로 — 9 계정 본문 결손(제목 공란), 함의 추출 불가
• 글로벌 IB sell-side view:
  • GS Kostin: S&P500 어닝 성장으로 상승 전망 + 코스피 목표 12,000 상향, 한국 +35% upside·대만 Buy 상향 (6/3, Bloomberg·CNBC)
  • BofA Hartnett: 닷컴 버블 비교, S&P500 2026 신중론 재확인 + 버블 playbook 제시 (6/1~6/3)
  • BlackRock Fink: 유가 $150 시 글로벌 침체 경고 + AI 데이터센터 자본은 연금·저축이 부담 (6/2)
  • UBS Donovan: 신규 트럼프 관세 → 물가 압력 재개 우려 (6/3~6/4)
  • [IB 이견: GS bullish (코스피 12,000) vs BofA cautious (버블)] — 한국 함의: GS 상향이 SK하이닉스·삼성전자 중기 하단 지지, 단 BofA 버블론·메모리 수요 우려가 단기 반도체 상단 제약

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 705 (13h 야간 일괄)

• 센티먼트 -15 (엔비디아 메모리 수요 조정 우려 속 반도체 혼조, 모멘텀 탐색 국면)
• Top 키워드: 엔비디아/NVDA 8회 / SK하이닉스 6회 / DRAM·메모리 5회 / 외국인매매 4회 / 지정학·이란 4회 (500건 13h 윈도우 중 mention 빈도)
• 종목 강도: SK하이닉스 +45 강함 (본 brief 강세 1위) — NVDA SOCAMM2 1536GB 규격 취소 후 비트 수요 유지·모듈 수량 증가 가능성, 단 외국인 순매도 압박 공존
• 한화에어로스페이스 +38 강함 — 약 693억 대량매매, 방산 모멘텀 지속
• 삼성전자 -42 약함 (본 brief 약세 1위) — 시간외 외국인 매수 3.3조 vs 매도 7.7조, NVDA DRAM 축소가 메모리 수요 둔화 우려로 직결
• [Tier1 원문 — views 2,820 / forward 209 · 본 brief 최상위] "메모리: SemiAnalysis, Rubin NVL72 랙당 DRAM 용량 ~50% 축소로 시스템 비용 하락" — 인텔리 투자철학 살롱 (6/4) · 선정 근거: 메모리 수요 둔화 fact 결정성 (한국 HBM 직격)
• [Tier1 원문 — views 1,671 / forward 119] "엔비디아, SOCAMM2 1536GB 규격 취소, Vera CPU LPDDR5x 모듈" — 동일 채널 · 메모리 규격 변경 fact

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치 — pb-telegram 630 (가) 7인 panel:

• 서상영(사제콩이) — "반발 매수 심리 vs 반도체 불안으로 종목 장세 전망", MSCI 한국 ETF -4.22%·NVDA +1.94% 상승전환·헬스케어(일라이릴리 +4.31%) 강세
• 이경민(대신) — 금리·중동 리스크 부각, 반도체 소부장 강세 주도주 약세 속 코스닥 수급 이동
• 한지영(키움)·이그전(KB)·김경훈(DAOL)·이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
• [7인 합의: 2/7 발화, 반도체 신중·소부장/코스닥 차별화 stance 공통] (나) Naver 리서치 4 카테고리 (24h):
• [시황·메리츠] 국채당국 강도높은 시장안정 의지 확인 — 금리 변동성 확대에 추가조치
• [시황·KB] 6/2 장마감 KOSPI 8,801pt / 6/4 모닝 미국 이란 협상 교착에 하락
• [투자·메리츠] 한국 AI CapEx Rush? — 대규모 인프라 사이클 구조 전환
• [투자·키움] GTC Taipei 2026: 토큰 Is Money — 젠슨 황 AI '업무 수행' 강조
• [산업·SK] 반도체 소부장 ETF 자금 유출 → HBM·메모리 대형주 ETF 쏠림 (다) cross-check — 7인(서상영·이경민 반도체 신중·소부장 차별화) ↔ Naver 시황 변동성·안정의지 + 투자 AI capex 강세 양립 = 컨센 혼조, defensive carry + 소부장/내수 선별 stance 정합

💹 시장 — pb-market 630 (장 미개장 pre-open, 지표 6/4 마감 carry)

• KOSPI 8,639.41 / KOSDAQ 1,379.56 (6/4 종가)
• 외인·기관 일별 (KOSPI cash):
  • 5/29: 외인 -12,727억 / 기관 +18,690억 — 동조 약세 흡수
  • 6/1: 외인 -18,058억 / 기관 +33,529억 — 기관 대량 흡수
  • 6/2: 외인 -49,597억 / 기관 +12,191억 — 외인 매도 가속
  • 6/4: 외인 -52,467억 / 기관 +13,951억 — 역대 2위 순매도
• 외인 5일 -13.28조 / 기관 +7.84조 (외인 4일 연속 매도 단조)
• breadth: 상승 458 / 하락 458 / 보합 34, A-D 0.50 (중립), 상한가 0
• DART HIGH (33건 중) — 달바글로벌 자기주식취득신탁/처분, STX 투자판단관련주요경영사항, NHN 자기주식취득결과, CJ·CJ CGV 전환사채 만기전취득, HS화성·STX그린로지스·삼성E&A 단일판매·공급계약

🔥 테마 흐름 — pb-themes 630 (6/4 마감 carry)

• 백화점 +7.45% — 신세계 +15.8%·현대백화점 +14.8%·롯데쇼핑 +11.6% 내수 리테일 단독 강세
• 반도체 장비 +6.89% — 유진테크·팸텍·원익IPS 상한가권, 소부장 수급 집중
• 반도체 기판 +6.70% — 덕산하이메탈 상한가·코리아써키트 +12.2%, FC-BGA 모멘텀
• 광통신 +6.65% — 라이콤 상한가·RFHIC +10.3%, AI 인프라 광통신 수요
• HBM +6.35% — 메모리 대형주 ETF 쏠림 연동
• IT 대표주 +6.33% / LED장비 +5.96% / 면세점 +4.78% — 내수·반도체 양극 강세
• ⚠️ 약세 Bottom은 전 종목+0.00% (장 미개장, 약세 라벨 측정 불가)

🕐 NY 야간 흐름 (morning 5 tick carry)

• 22:00 — NY 개장 브로드컴 실적 쇼크, 반도체 차익실현 출발
• 00:00 — 다우 value·금융 견인 상승, NVDA 하락 출발 후 상승 전환
• 02:00 — 레바논 휴전 합의 보도, 유가 -3% 반락·금리 안정
• 04:00 — 환율 야간 1,540 돌파(금융위기 이후 최고), DOW 신고가 경신
• 06:00 — DOW 51,561.93 +1.73% 마감 / S&P500 +0.41% / NASDAQ 약세
• 종일 패턴: 반도체 차익실현 → value·금융·헬스케어 rotation → 휴전 유가 하향 → 다우 신고가.

테크 ↔ value 양극화 + 한국 환율 native 충격 동조

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 carry (직전 영업일 6/4)

• 외인 그룹 — 5일 -13.28조 (4일 연속 매도), 6/4 일별 -5.25조 역대 2위.

매도 top2 삼성전자 -86,988억 / SK하이닉스 -44,011억

• 기관 그룹 — 5일 +7.84조 (외인 매도 흡수), 6/4 +13,951억. SK스퀘어 외인 +6,438억 단독 매수 예외
• forced crowding: top2 외인 5일 -13.10조 / 시장 -13.28조 = 98.6% 집중도 — 후반 단계 (오늘 미반영, 6/5 일별 개장 후 측정)

📋 DART HIGH carry (직전 마감)

• 달바글로벌 — 자기주식취득신탁계약 체결/처분 동시 (주주환원 시그널)
• STX — 투자판단관련주요경영사항 (risk monitor)
• HS화성·STX그린로지스·삼성E&A — 단일판매·공급계약 (수주 fact)
• NHN — 자기주식취득결과보고서 / CJ·CJ CGV — 전환사채 만기전취득

🔥 모멘텀 테마 carry (1줄 압축)

• 6/4 마감 강세 — 백화점 +7.45%·반도체장비 +6.89%·반도체기판 +6.70%·광통신 +6.65%·HBM +6.35% (내수 리테일 + 반도체 소부장 양극 단독 강세). 6/5 개장 시 갱신

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 carry, D+0)

• Base 55% — KOSPI 8,470~8,700 (±1.5%), 기대 -0.3% (D+0) 핵심 가정: 외인 매도 둔화(forced crowding 98.6% 후반) + 환율 현물 1,540 정착 횡보 + 반도체 갭하락 후 소부장·내수 양극화 반등 ↔ 🎯 Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음 (사실상 발동 2건 carry 반영 완료)

• Bull 20% — KOSPI 8,800~9,000 (+2~4%), 기대 +3% (D+0) 핵심 가정: 6/5 외인 일별 순매수 전환 + 환율 현물 1,500 하향 안정 + NY value 안정 spillover ↔ 🎯 Bull ① 외인 +3조 측정 전환 + 환율 하향 동시

• Bear 25% — KOSPI 8,300~8,450 (-2~4%), 기대 -3.5% (D+0) 핵심 가정: 환율 현물 1,540 정착 + 외인 6/5 -3조 재발 + 브로드컴·SOXX -2.10% 반도체 갭하락 확산 ↔ 🎯 Bear ① 외인 재발 + 환율 정착 1건 이상 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.17% (D+0)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -4% (D+0 max)

• R/R = 기대 / |MDD| = 0.04 → 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)

• 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉 — Base 55% + Bull 20% + Bear 25%

• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.04 + Bear 사실상 발동 carry 2건 → cash 13% 방어 유지 정합 ✅. 음수 기대(-0.17%)에 '축소' 전망 정합, 추가 축소는 외인 6/5 -3조 재발·환율 현물 1,540 정착 단일 트리거 발동 시

🔧 메타

자체 점검: 4/5 정상 (pb-market degraded)

• pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — kis-investor-top 0건(2회 연속), alpha-pulse-news 0건(6회 연속). 외인·기관 매수 상위 미수신, DART direct·investor_trend_5d·ETF는 정상
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — 글로벌 매체 WSJ 2025-01 회귀, X 매크로 9 계정 본문 공란.

한국 매체·IB GNews는 정상 fresh

• pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — WTI parse error, US2Y·DFF·HY/IG는 정상, NDX·gold yahoo fallback 적용
• Bull/Bear watcher: 🔴 사실상 발동 2건 carry (외인 -3조·환율 1,480) / 🔵 미발동 6건 잔존 (WTI $100 휴전 이탈·VIX 30·US10Y 5%·KOSPI ±5%·외인 +3조)
• 다음 검증: 900 cron (pb-market 지수·외인 일별·investor-top 회귀 / pb-telegram) / 930 cron (pb-themes 첫 장중) / 1,500 cron (pb-public-api WTI·gold 회복)

escalation: Pending 4건 (② KIS sub-channel reload·④ FRED 4채널 측정불능·고도화 패키지·⑪ DART fallback 검증) / Resolved 이관 3건 / ⑩ IB skeleton 해소 진행 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md