📊 raki research
반도체 급반등, 수급 미확인으로 cash 75% 유지 2026-07-31 11:29 KST

📅 정시 brief — midday

  1. 🚦 국면
  • 장기 thesis: 점검 — 메모리 수요·실적 모멘텀은 유지되나, 장기금리와 고변동성 환경이 밸류에이션 재평가의 속도를 제한
  • 중단기 국면: 🟡 중립 59.0/100, 신뢰 100% — 국면은 morning 55.4에서 개선됐으나, 강제 신호 32.5점과 원화 7.2점이 여전히 하방 기여 상위
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준
  • 실제 cash: 75% → 75% 유지 — 당일 직전 morning brief의 절대 비중을 이월
  • 임박 이벤트: FOMC 9월 16일 D-47
  1. 📌 핵심 요약
  • NY 종가: SPY +1.68% / QQQ +3.30% / SOXX +8.50% — MSFT +15.51%, NVDA +2.65%가 주도했고 META -7.95%는 AI 내부의 실적 차별화를 남김
  • NY 매크로: US10Y 4.67% / VIX 20.66 / DXY 120.71 / WTI 84.25달러 / USD/KRW 1,433.18원 — 장기금리·달러 부담은 완화되지 않음
  • 한국 장중: S7 +22.32%, 반도체 기판 +20.15%, SOCAMM +19.72%, 반도체 대표주 +18.32% — 전일 반도체 매도 뒤 강한 되돌림
  • 수급 인계: 외국인 5일 누계 -7.62조원, 양대 반도체 매도 합계 -7.57조원으로 99.4% 집중 — 하루 반등만으로 매도 사이클 종료를 단정하기 어려움
  • 오늘 view: 유지 [국면: 반등 확인] — 반도체 펀더멘털 확인은 긍정적이나, 수급·지수 데이터 미수신으로 추세 전환 판단은 보류
  • cash 75% 유지 — 직전 morning brief 75% 대비 변화 없음
  • Bear 근접 3건: USD/KRW 1,480원 / WTI 100달러 / US10Y 5.0%. Bull·나머지 Bear 조건은 미발동
  1. 📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

미국 시장은 반도체·대형 기술주 중심의 강한 반등이었지만, 동일가중 RSP는 -0.16%, META는 -7.95%여서 전면적인 risk-on으로 보기는 이르다. SOXX +8.50%, SMH +6.88%와 SK하이닉스 ADR +17.5%, 마이크론 약 +18% 언급은 한국 메모리의 오늘 가격 반응과 정합적이다.

다만 SOXX의 1개월 수익률은 -21.26%, SMH는 -17.84%로 중기 낙폭이 아직 크다.

이번 반등은 강제 디레버리징 완화와 실적 확인이 겹친 되돌림으로 해석하되, broadening과 현물 수급 확인 전에는 추세 전환으로 격상하지 않는다.

🌐 금리·FX·원자재

US10Y 4.67%와 US30Y 5.20%는 모두 성장주 할인율에 부담인 4.5% 상회 구간이고, 10Y-2Y 스프레드는 0.45%p로 5일간 +0.11%p 확대됐다. VIX 20.66은 5일간 +4.02 상승했고 HY 스프레드도 2.87%로 +0.19%p 확대돼 위험선호가 완전히 복원됐다고 보기는 어렵다.

반면 WTI 84.25달러는 100달러 경계보다 15.75달러 낮고, 연합뉴스의 홍해 해상방위 논의에 따른 유가 하락 보도는 단기 에너지 충격을 낮춘다. USD/KRW는 regime 기준 1,433.18원으로 1,480원 경계 아래이나, 1개월 전 대비 미국 장기물 상승·달러 강세가 남아 있어 원화와 외인 수급은 계속 점검해야 한다.

🇰🇷 한국 시장

11:30 테마 자료는 반도체 대표주·기판·HBM·CXL·온디바이스 AI의 동반 급등을 보여 전일의 반도체 집중 매도와 반대 방향으로 전개되고 있다. SK하이닉스 +24.1%, 삼성전자 +19.8%, 삼성전기 +29.9% 등 테마 내 주요 종목의 가격 반응은 뉴욕 반도체 반등과 맞물린다.

하지만 이 시점의 KOSPI·KOSDAQ 변동률과 당일 외국인·기관 수급은 제공 보고에 없으므로 지수 주도 반등인지, 숏커버 중심 테마 반등인지는 판정할 수 없다.

따라서 반등의 유효성은 다음 장중 시장·수급 보고에서 외국인 순매수 전환과 breadth 동반으로 확인돼야 한다.

2-bis. 🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • 단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist이며, 매수 권유가 아니다.

진입 전 촉매 검증과 position sizing은 별도 판단

가온전선 (500) — 1주 -43.04% / 1개월 -61.57% · DART EPS YoY +28.3% — 전선 테마 +15.63%의 반등 지속성과 수주 확인 필요

주성엔지니어링 (36,930) — 1주 -30.28% / 1개월 -56.79% · DART EPS YoY +78.5% — 반도체 장비 수요가 금일 메모리 반등으로 전이되는지 확인

기가비스 (420,770) — 1주 -25.62% / 1개월 -51.83% · DART EPS YoY +353.2% — 기판 테마 +20.15%와 동행 여부가 촉매

    1. SK스퀘어 (402,340) — 1주 -27.95% / 1개월 -47.61% · DART EPS YoY +140.2% — S7 +22.32% 내 반도체 지주 수급 확인

대덕전자 (353,200) — 1주 -31.96% / 1개월 -43.13% · DART EPS YoY +99.4% — 기판·SOCAMM 동반 강세의 지속성 확인

티엘비 (356,860) — 1주 -28.89% / 1개월 -40.51% · DART EPS YoY +428.0% — SOCAMM +19.72% 내 가격·거래량 검증

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -24.84% / 1개월 -39.55% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — AWS의 2026 CAPEX 2,200억달러 상향과 현물 외인 수급 확인
    1. DB하이텍 (990) — 1주 -28.80% / 1개월 -39.04% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 대표주 반등의 확산 여부 확인
    1. LS (6,260) — 1주 -27.20% / 1개월 -41.34% · DART EPS YoY +45.7% — 전선 테마의 수급 지속성 확인

이오테크닉스 (39,030) — 1주 -19.60% / 1개월 -37.58% · DART EPS YoY +369.1% — 장비 반등이 실적 상향으로 이어지는지 확인

  1. 🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 view: 유지 [국면: 반등 확인] — 미국 반도체 반등과 AI 투자 수요 재확인은 긍정적이나, 장기금리·외인 5일 매도·당일 수급 미확인이 추격을 제한한다. 💵 cash 75% → 75% 유지 — 직전 morning brief 75% 대비 변화 없음.

  • 반도체 강세가 오후에도 유지되고 외국인이 당일 순매수로 전환: cash 75%를 유지한 채 watchlist 중 이익모멘텀과 당일 거래량이 함께 확인되는 종목만 분할 관찰
  • 테마 급등이 약화하거나 외국인이 재매도로 확인: 신규 진입을 보류하고 반도체·레버리지 노출을 5%p 축소해 cash 80%로 이전 검토
  • 지수·수급이 모두 미확인 상태로 마감 접근: cash 75%를 유지하고 종가 확정·외인 일별 수급 확인 뒤 다음 행동을 결정

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bull 외인 단일일 +3조원 [🔵 미발동] — 현재 +0.76조원, 임계까지 2.24조원
  • Bull KOSPI 단일일 +5% [🔵 미발동] — 현재 데이터상 0.00%, 장중 지수 검증 필요
  • Bear 외인 단일일 -3조원 [🔵 미발동] — 현재 +0.76조원, 임계까지 3.76조원
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박] — 현재 1,433.18원, 46.82원 거리
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박] — 현재 84.25달러, 15.75달러 거리
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동] — 현재 20.66, 9.34 거리
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박] — 현재 4.67%, 0.33%p 거리
  • Bear KOSPI 단일일 -5% [🔵 미발동] — 현재 데이터상 0.00%, 장중 지수 검증 필요
  1. 📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • FOMC 7월 29일 성명 이후 정책금리 DFF 3.63% 유지.

현 보고에는 새 금리·인플레이션 인사 발언이 없음

  • US2Y 4.22% / US30Y 5.20% / T10Y-2Y 0.45%p — 단기물보다 장기물 부담이 큰 steepening 국면
  • gold 4,162.80달러, HY 2.87%, IG 0.81% — 금·신용스프레드가 동반 경계 신호
  • KOSPI 대 SPX 상대강도: 5일 -17.08%p, 1개월 -32.37%p / 3개월 beta 2.48 — 미국 반도체 급등의 국내 전이 폭도 큰 대신 역방향 위험도 큼

📰 매체·SNS

  • 한국 매체: 미·일 동시 외환시장 개입 보도와 원/달러 야간 1,420원 하회 보도는 원화 약세 압력 완화 신호이나, 현재 regime 값과는 시점 차이가 있어 방향 참고로만 사용
  • 한국 매체: 한국·칠레 FTA 자유무역위 재가동 및 핵심광물 MOU는 구리·리튬 공급망의 중기 재료이나 당일 테마 가격과의 직접 인과는 확인되지 않음
  • 글로벌 IB: MS는 조정 뒤 연말 S&P 8,000 경로를, BofA·JPM은 고점 경계와 매도 신호를, UBS는 분산을 제시. BlackRock은 유가 150달러 시 글로벌 침체라는 조건부 위험을 지적
  • [IB 이견: MS의 회복 경로 vs BofA·JPM·UBS의 위험 관리] — 한국 반도체는 펀더멘털 반등을 수용하되 현물 수급 확인 전 비중 확대는 유보

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 정량 보고는 09:00 기준 500건·Tier1 195건이며, AI·반도체 실적과 디레버리징 종료 가능성의 대화가 집중
  • Citadel의 Situational Awareness 상장주식 포트폴리오 인수와 AWS 2026 CAPEX 2,000억달러→2,200억달러 상향이 반도체 수요 회복 서사를 강화
  • AWS는 2026~2027년 캐파가 사실상 예약됐고 AI 서버 투자 회수기간이 3년 미만이라는 컨콜 언급이 공유됐으나, 이는 SNS·컨콜 요약 층으로 독립 확인 전 사실 판단에 과대 반영하지 않음
  • 12:05 deep-analysis 보고는 미수신.

종목별 실시간 강도·센티먼트 수치는 제공되지 않아 사용하지 않음

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — “심연 탈출”로 진단하며 NY 기술주·반도체 급등과 원/달러 하락을 반등 배경으로 제시.

다만 US10Y 4.67%와 WTI 84달러를 함께 제시해 추격보다 변동성 관리 stance

  • 이경민(대신) — 디레버리징 매도 악순환이 고점을 통과 중이며 KOSPI 5,700~5,800선 회복·안착을 핵심 검증선으로 제시
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 미·중 관세 이슈가 협상 테이블로 재진입하는 점을 제시, 정책·통상 변수를 경계
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 본 윈도우 방향성 발화 없음.

직전 보고의 LX하우시스 2Q 실적 개선은 개별 실적 확인으로만 참고

  • 서상영(사제콩이) — 반도체·옵션 수급 집중의 강한 반등과 아마존 강세, 애플 약세를 병기해 기술주 내 실적 차별화를 강조
  • 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음
  • [7인 합의: 반도체 디레버리징 완화·실적 확인이 반등을 지지] / [7인 이견: 이경민·한지영의 반등 확인 vs 김경훈 탑다운의 정책 리스크 경계]
  • [시황·KB증권] 7/29 장마감코멘트 — KOSPI 급락 흐름 점검
  • [시황·신한투자증권] 국내 주식 마감 시황 — 양 시장 연속 서킷브레이커 구간 진단
  • [시황·KB증권] 7/30 모닝코멘트 — FOMC·국채금리·미국 주식 동향 점검
  • [투자·키움증권] 글로벌 8월 Monthly — 미국 S&P 500 예상 밴드 6,700~7,700 제시
  • [투자·iM증권] Global Watch List — AI 수익성 논란 속 순환매 점검
  • [산업·신한투자증권] 주가 빼고 다 좋다 — 선박 고선가 매출·생산성에 따른 실적 상회
  • [경제·iM증권] 어정쩡한 워시 의장 — 7월 FOMC 불확실성 확대 진단
  • cross-check: 7인 패널의 반등 확인·정책 경계 혼합과 Naver의 과매도·실적 점검 톤은 정합. → 반등은 인정하되 defensive carry 유지
  1. 📈 종목·테마·수급

🔥 테마 흐름

  • 09:30 → 11:30: S7 +22.30%→+22.32%, 반도체 기판 +21.00%→+20.15%, SOCAMM +20.17%→+19.72%, 반도체 대표주 +19.27%→+18.32% — 고점은 일부 낮아졌으나 넓은 반도체군 강세 유지
  • 11:30 신규: SOFC +14.38% — 반도체 대형 반등과 별개 신규 강세로, 재료는 제공 보고에서 확인되지 않음
  • 전선은 +16.50%→+15.63%로 강세 유지.

전일의 조선·정유·2차전지 중심 방어 순환에서 반도체·전선 중심으로 주도군이 이동

  • 정유·LPG·통신·리츠는 약세 하단이나 0.00% 표기로 제공돼 상대강도 판정에는 사용하지 않음

📊 수급·공시

  • 외국인 5일 누계 -7.62조원, 기관 +3.54조원.

삼성전자 -2.90조원·SK하이닉스 -4.67조원의 외인 매도가 시장 매도의 99.4%를 차지

  • 7월 30일 외국인은 +7,622억원으로 하루 순매수 전환했으나, 오늘 당일 수급은 미수신이어서 재개 여부를 결론에 반영하지 않음
  • DART 최근 24시간: 모트렉스 유상증자결정(종속회사 주요경영사항) HIGH 1건, 워트 공급계약 정정 등.

대형 반도체의 당일 실적·수급 인과를 확인할 자료는 제공되지 않음

  • 직원 검증: pb-themes는 09:30·11:30의 테마 추이를 일관되게 포착했다. pb-market의 장중 지수·당일 수급 미수신은 다음 시장 보고에서 재검증이 필요하다.
  1. 🎲 시나리오 (11:29~15:30 KST, D+0)
  • Base 55% — 반도체 강세는 유지하되 지수·외국인 수급 확인 전 상승 폭을 일부 반납하는 반등 확인 국면 핵심 가정: 미국 SOXX 반등의 가격 전이는 지속하나, US10Y 4.67%와 외인 5일 매도 부담이 추격 매수를 제한 Action: cash 75% 유지, 오후 시장·수급 보고에서 breadth와 외인 순매수 확인
  • Bull 25% — 반도체 상승이 breadth로 확산되고 외국인 순매수가 확인되는 국면 핵심 가정: AWS CAPEX 상향·메모리 수요 확인이 실적 상향 기대를 강화하고, 디레버리징 종료가 현물 매수로 전환 Action: cash 75%를 유지한 채 watchlist의 촉매·거래량 확인 종목만 분할 관찰
  • Bear 20% — 대형 반도체 강세가 숏커버에 그치고 외국인 재매도 또는 금리·환율 부담이 재부각되는 국면 핵심 가정: 장기금리 4.5% 상회와 VIX 20대가 반등의 지속성을 제약 Action: 신규 진입 보류, 반도체·레버리지 노출 5%p 축소 검토로 cash 80%
  • 지수 범위·정량 R/R은 장중 KOSPI와 당일 수급이 미수신이므로 산출 보류.

현 단계에서는 관찰 가능한 위험·보상 비대칭이 충분하지 않음

  • → View·Action 정합 cross-check: 반도체 급반등과 수급 미확인의 혼합 → cash 75% 유지가 정합

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 — pb-public-api·pb-news·pb-themes 정상, pb-market 장중 지수·수급 및 pb-telegram 12:05 심층 보고는 미수신 다음 검증: 다음 pb-market 장중 보고(지수·당일 외인·breadth), 다음 pb-telegram deep-analysis(종목 강도·센티먼트), 14:30 pb-news, 15:00 pb-public-api

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md