📅 정시 brief — closing

NY DOW 50,579원 사상 최고치 갱신 + SOXX 1M +21.84% 단조 강세가 글로벌 risk-on 모멘텀을 굳히는 모습이나, USD/KRW 1,517원 NY 야간 마감 + 한국 자본유출 GDP 대비 12% 사상 최대 + 반대매매 1,458억원 carry가 동시 잔존하는 양극화로 판단된다. defensive cash 7% carry 유지가 5/26 (화) 개장 첫날까지 적정한 자리로 보인다.

📌 핵심 요약

• NY 종가 (5/22 carry): SPX 7,473.47 (+64.97 / 5일 +0.88%) / NASDAQ 26,343.97 (yahoo) / DOW 50,579.70 (5일 +1,053.53) — DOW 사상 최고치 갱신 잔존, SOXX 537.33 (1일 +2.41% / 5일 +5.67% / 1M +21.84%) 반도체 단독 견인
• NY 매크로 (carry): US10Y 4.57% (5일 +0.10 caution 정착) / US30Y 5.10% (2007년 이후 최고 잔존) / VIX 16.76 안정 / DXY 119.28 / WTI 96.64 (yahoo 5/22) / USD/KRW 1,517.40 NY 야간 마감
• 익일 view (5/26 화): 축소 [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 낙관 후반, euphoria 임박 / Reflexivity: ③ Successful Test → ④ Far-from-equilibrium 전이 임박] — USD/KRW 1,517 사실상 발동분 + 자본유출 carry 잔존
• cash 7% 유지 (직전 midday brief 7% 그대로, carry — Saturday 휴장으로 신규 트리거 발동 fact 부재, morning 5% → 7% +2%p 격상분 그대로 carry)
• 텔레그램 1,205 센티 +42 추가 가속 — morning 805 +18 → midday 1,205 +42 +24점 단조 가속 (AI 인프라·반도체 슈퍼사이클 narrative 우위), 단 한국 증시 전반 -60 강세 1위 약세 잔존
• 〈자본 흐름 경고〉 한국 GDP 대비 12% 사상 최대 순 포트폴리오 자본유출 + 반대매매 1,458억원 사상 최대 (yonhap 머니플로우 800 + 텔레그램 본 brief 약세 1위 -60) — 수급 구조 심각 경고등
• 〈정책·이벤트 carry〉 다음주 한은 기준금리 결정 (5/29) + 트럼프 워시 차기 연준 의장 지명 매파 + 2차 고유가지원금 76% 소진 (1·2차 누적 5조)
• NY 야간 → 한국 함의: DOW ATH + SOXX +21.84% 1M → 5/26 SK하이닉스·삼성전기 (메리츠 "대체불가" 9,489건 조회 1위) 갭상승 압박 / 단 USD/KRW 1,517 + 자본유출 12% carry로 외인 forced selling 회귀 risk 가속, 분기 양립
• 🔴 Bear 트리거 사실상 발동 1건 carry (USD/KRW 1,510 / 1,517.40 마감) + ⚠️ Bear US10Y 5.0% 임박 (현재 4.57% / 거리 -0.43 = 8.6%)

📊 시장 분석

• SPX 7,473.47 (5일 +64.97 / +0.88%) — DOW·SOXX 동조 강세 단조

• VIX 16.76 (5일 -0.50) — 안정, 위험회피 미가속 잔존

• US10Y 4.57% (5일 +0.10) — caution 4.5~5.0% 구간 정착

• WTI 96.64 (yahoo 5/22, 5일 -12.02) — 미-이란 종전 기대 폭락 잔존

• USD/KRW 1,517.40 (yonhap NY 야간 마감) — Bear 1,510 임계 사실상 돌파 carry

• KOSPI 7,847.71 (yahoo 5/22, 5일 +4.73% / 1M +22.28%) — 폭락 후 큰 폭 회복 단조

• KOSPI fwd PER 8.73배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.5%) — 한지영 추정 7.0배 reference 대비 +1.73배 갭

• earnings yield 11.46% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +7.92%p

• 미국 spread ~1.07%p 대비 7.4배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호 강도 유지

• KOSPI PBR 1.3배 (단말 reference) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 2.1배·2.9배 디스카운트 (김학균)

• KOSPI 시장 breadth (Saturday 휴장, 5/22 carry) — 52주 신고가 6건 / 신저가 0건 (Top 200 cover 196, ±0.5% 마진), 외인 시총 비중 41.3% — Yardeni breadth bullish + Marks pendulum 후반 cue 양립 잔존

narrative 단락 — Saturday 휴장 + NY 야간 carry 종합: 미국 시장은 DOW 50,579 사상 최고치 갱신 + SPX 7,473 (5일 +0.88%) + SOXX 1M +21.84% 단조 누적 강세로 risk-on 모멘텀이 굳혀지는 모습이며, ES/NQ/YM 선물 +0.24~0.56% 약간 상승으로 5/26 (화) NY 개장 첫날 갭상승 baseline이 잔존한다고 판단된다. NY 매크로 측에서는 US10Y 4.57% caution 구간 정착 + US30Y 5.10% 2007년 이후 최고 잔존 + DXY 119 강세 + USD/KRW 1,517.40 NY 야간 마감으로 글로벌 채권·환율 압력 누적이 양립하며, 한국 외인 forced selling 회귀 risk가 가속될 가능성이 있다.

한국 시장은 yahoo finance 기준 KOSPI 7,847.71 (5일 +4.73% / 1M +22.28%) 5/19 폭락 -3.10% 후 큰 폭 회복 단조이나, 동시에 자본유출 GDP 대비 12% 사상 최대 + 반대매매 1,458억원 사상 최대 (5/18~5/20 사흘간 3천억 강제청산) carry로 수급 구조의 균열이 확대되는 흐름으로 판단된다.

텔레그램 1,205 센티 +42 (morning 805 +18 → +24점 추가 가속)로 AI 인프라·반도체 narrative가 매크로 불확실성을 일부 완충하는 가운데, SK하이닉스 +88 (Micron CEO·난야테크·JPM "DRAM 공급 부족 2027년 말까지 구조적" 컨센) + 삼성전기 +75 (메리츠 "대체불가" 9,489건 조회 1위) + 한미반도체 +65 (리사 수 HBM 본딩 장비 독점 부각) 강세 cluster가 단조 가속하는 모습이다.

단 한국 증시 전반 -60 (자본유출·반대매매) + 이란 지정학 -42 (트럼프 아들 결혼식 불참·이반카 암살 기도 보도 carry) 약세 양립으로 forced crowding 후반 단계 cue가 동반 강화되는 자리로 보인다. 5/25 (월) 부처님오신날 + NY 메모리얼데이 동시 휴장 후 5/26 (화) KR·NY 동시 개장 첫날까지 추가 fact 흡수 lookback이 필요한 자리이며, 익일(5/26 화) baseline은 USD/KRW 1,517 트리거 발동분 carry + DOW ATH 강세 carry + 자본유출 12% 양립의 3 변수가 갭 결정하는 흐름으로 판단된다.

다음주 한은 기준금리 결정 (5/29) + NVDA 어닝 결과 후속 carry + 워시 차기 연준 의장 매파 spillover가 카운트다운 catalysts로 잔존한다.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view (5/26 화): 축소 [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 낙관 후반, euphoria 임박 / Reflexivity: ③ Successful Test → ④ 전이 임박] — USD/KRW 1,517 사실상 발동분 + 자본유출 12% 사상 최대 carry, 추가 트리거 발동 fact 부재

💵 cash 7% 유지 (직전 midday brief 7% 그대로 carry — Saturday 휴장으로 신규 트리거 발동 fact 부재, morning 5% → 7% +2%p 격상분 잔존) — 추가 조건: USD/KRW 1,530 돌파 시 cash +2%p / US10Y 5.0% 돌파 시 cash +3%p / WTI $100 재돌파 시 cash +2%p 누적

🎬 행동 가이드 — 5/26 (화) 개장 첫날 시나리오 (Saturday·5/25 휴장 후 첫 카운트다운)

• 익일 갭하락 (USD/KRW 1,520~1,530 + 외인 forced selling 가속 + KOSPI -1~-2%): cash 7% → 10% 격상, 반도체 대형주 추격 매수 보류, 정유·화학·리츠 회피, 5/26 1,530 마감 외인 일별 fact 확인 후 진입 결정 — Until USD/KRW 1,510 하향 회귀 + 외인 ±1조 안정까지 cash 10% 유지
• 익일 갭상승 (NY DOW ATH spillover + ES·NQ +0.5% 이상 + USD/KRW 1,510 하향): MLCC·반도체 기판·양자컴퓨팅 carry 테마 선별 진입 가능 (삼성전기·인텍플러스·심텍홀딩스 1차 후보), 단 추격 매수 보류 잔존 — cash 7% 유지 + 5/26 마감 검증 후 비중 결정
• 익일 baseline carry (ES·NQ ±0.5% + USD/KRW 1,515~1,520 횡보): 양자컴·MLCC·반도체 기판 추격 매수 보류, 5/26 900 KIS cron 외인 일별 fact 확인 후 진입 결정, cash 7% 유지
• 동결 종목 carry: 금양 (5/27 정리매매 시작 즉시 회피) / 아모텍 (5/22 350억 유상증자, 텔레그램 -55 약세 1위 잔존)

🎯 Bull/Bear 트리거 (충족 라벨 5택, carry 동일):

• Bull → 비중 확대: ① 외인 5일 누계 +1조 이상 [5/26 900 KIS cron 회수 대기, 🔵 미발동, 측정 대기 — bullbear_watcher 동기 +3조 트리거] + ② USD/KRW 1,490 하향 [yonhap 야간 1,517.40 대비 +27원 후퇴 필요, 🔵 미발동, 측정 대기 — brief 고유] 동시
• Bear → 비중 축소: ① USD/KRW 1,510 돌파 [yonhap 야간 1,517.40 사실상 마감 신고가, 🔴 사실상 발동 carry — bullbear_watcher 1,480 임계 carry 발동분 잔존, ECOS 5/18 1,499.8 1주 데이터 지연 정량 confirm 보류] OR ② US10Y 5.0% 돌파 [pb-public-api 1,500 cron 4.57% 잔존, ⚠️ 임박, 거리-0.43 = 8.6%, 추세 5일 +0.10 단조 — bullbear_watcher 동기] OR ③ WTI $100 재돌파 [yahoo 96.64 5/22, 🔵 미발동, 거리 +3.36 — bullbear_watcher 동기] 1개라도

🕐 주중 카운트다운: 5/24 (일) → 5/25 (월) 부처님오신날 + NY 메모리얼데이 동시 휴장 → 5/26 (화) KR·NY 동시 개장 첫날 / 5/27 금양 정리매매 시작 + 삼전·SK하이닉스 단일종목 레버리지·인버스 18종 상장 / 5/29 한은 기준금리 결정 + 성장률 전망 갱신 / NVDA 어닝 결과 후속 carry

📂 데이터 (직원 5명 종합)

[🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 1,500 (FRED 16/16 회복 ✅)]

• US10Y 4.57% (5일 +0.10 / 1M +0.27 / 3M +0.48) — 상승 단조, caution 4.5~5.0% 정착
• US2Y 4.08% (5일 +0.08) — 단기 상승 단조
• US30Y 5.10% (5일 +0.08) — 2007년 이후 최고치 잔존
• T10Y-T2Y 0.43 (5일 -0.07) — flattening 신호
• DFF 3.62 (5일 -0.01) / US3MO 3.68 (5일 -0.01) — 기준금리 동결 잔존
• VIX 16.76 (5일 -0.50) — 안정
• DXY 119.28 (5/15 cutoff, 5일 +1.24) — 달러 강세 단조
• SPX 7,473.47 (5/22, +64.97 / 5일 +0.88%) — 8주 연속 상승 잔존
• NDX 26,343.97 (yahoo 5/22 fallback +253.24) / DJIA 50,579.70 (5/22 +1,053.53) 사상 최고치
• WTI 96.64 (yahoo 5/22, 5일 -12.02 미-이란 종전 기대) / Gold 4,521 (yahoo, 5일 -31.50)
• HY spread 2.78 (5일 +0.02) / IG spread 0.75 (5일 -0.01) — 신용 spread 안정
• USD/KRW: yonhap 1,517.40 NY 야간 마감 / FRED 1,499.61 (5/15 cutoff) / ECOS 1,499.8 (5/18 cutoff) 데이터 지연
• 금리-주식 영향 — US10Y caution 정착 + US30Y 5.10% 잔존 → DCF 할인율 누적 압력, 한국 Fed Model spread +7.92%p Yardeni 매수 신호 강도 유지 (1,500 cron 자체 산출). US10Y 5.0% 재돌파 시 본격 risk-off 전환 warning + DXY 119 + USD/KRW 1,517 외인 매도 spillover risk 가중
• [hawkish] Waller (5/22 14:00 GMT) carry: "Policy Risks Have Changed" — 정책 risk 변화 매파 톤
• FOMC 4월 의사록 (5/20) 매파 carry / 워시 차기 연준 의장 지명 (5/22) — 매파 view 강화
• 금리 관련 인사 발언 최근 24h: 추가 발화 없음 (morning carry 잔존)

[📰 매체·SNS — pb-news 1,430 (글로벌 125 / 한국 63 / X 9 결손 / IB 18)]

• yonhap 237: 달러-원 1,517.40원 NY 야간 마감 (연준 금리 인상 가능성 상승폭 확대)
• yonhap 311: 트럼프 워시 차기 연준 의장 지명 — 워시에도 금리인하 단행 어려움 매파
• yonhap 455: 국제유가 미-이란 협상지연 우려 브렌트 +0.9% (5일 -12.02 추세 양립)
• yonhap 800 머니플로우: 반대매매 1,458억원 사상 최대 (5/18~5/20 3천억 강제청산, 투자자 예탁금 감소세 지속) — 〈자본 흐름 경고〉
• yonhap 837 다음주 경제: 한은 기준금리 결정 (5/29) + 성장률 전망 갱신
• yonhap 700 주유소 휘발윳값 8주만에 하락 (전국 평균 2,011원대) — 국제유가 약세 spillover
• yonhap 855 5월 마지막 주 IPO: 청약 1곳·수요예측 1곳 (5월 마지막 주 침체)
• yonhap 1,100 2차 고유가지원금 신청률 닷새 만에 76% (1·2차 누적 5조 지급)
• 〈글로벌 IB sell-side view (18건 carry)〉:
  • [IB 한국 호의] GS Kostin (5/21): "Korea's Stock Market Is Forecast to Set Fresh Highs" — 골드만 한국 사상 고점 전망
  • [IB 합의: 3/6 bullish S&P] MS Wilson + UBS (5/22): S&P 500 year-end target 상향 (AI-driven) / MS Wilson (5/18): S&P500 @ 8,300 유지
  • [IB 이견: BofA bearish vs MS·UBS bullish] BofA Hartnett (5/19): "bull capitulation is a sell signal" / (5/22): "Mega-IPOs Risk Bubble Like Roaring '20s"
  • [IB UBS 채권 bullish] UBS (5/19): "Buy the bond market panic" — US10Y 4.57% caution 정합
• 한국 시장 함의 — GS Kostin 한국 신고가 view + MS·UBS S&P 8,300 상향 카운터로 외인 한국 매수 회귀 가능성 잔존, 단 BofA bull capitulation·UBS US consumer slowdown 경고로 정점 cue 양립

[📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 1,205 deep-analysis (4h 직전 윈도우 254건 / 45채널)]

• 센티먼트 +42 추가 가속 — morning 805 +18 → midday 1,205 +42 +24점 단조 가속 (AI 인프라 슈퍼사이클 narrative 우위, 지정학 리스크·자본유출 경계 양립)
• Top 키워드 (4h 254건 윈도우 mention 빈도): AI 인프라 12회 / 반도체·DRAM 10회 / HBM·메모리 8회 / 지정학리스크 5회 / 엔화·금리 3회
• 종목 강도 (4h 윈도우, 1,205 갱신):
  • 📈 SK하이닉스 +88 최강도 (본 brief 강세 1위) — Micron CEO·난야테크·JPM 모두 "DRAM 공급 부족 2027년 말까지 구조적" 컨센, HBM 최대 수혜주 LTA(장기공급계약) 새 밸류에이션 프레임워크 부각
  • 📈 삼성전기 +75 강함 (강세 2위) — 메리츠 "대체불가" 리포트 9,489건 조회 압도적 1위, AI 서버용 MLCC·패키징 수요 확대
  • 📈 삼성전자 +68 강함 — 이재용 회장 대만 방문·미디어텍 협력 파운드리 재도약, 메모리 호황 토탈 솔루션 전략 재평가
  • 📈 한미반도체 +65 강함 — 리사 수 "AI 서버 패키징·기판 부족 심화" 발언 속 HBM 본딩 장비 독점 지위 재부각
  • 📈 주성엔지니어링 +58 강함 — AI 인프라 CapEx 빅4 +82% YoY 사이클 수혜 장비주 관심
  • 📈 레노버·PC·AI서버 +52 의미 — 레노버 깜짝 실적 주가 +17% 랠리, 심텍·삼성전기 동반 강세
  • 📈 알테오젠 +45 의미 — 벡톤디킨슨 공동발표 글로벌 빅파마 협력 구체화 (바이오 희소 긍정 모멘텀)
  • 📉 한국 증시 전반 -60 강함 (본 brief 약세 1위) — GDP 대비 12% 사상 최대 순 포트폴리오 자본유출 + 반대매매 1,458억 사상 최대
  • 📉 이란 지정학 노출 업종(항공·에너지·해운) -42 의미 — 미국 이스라엘 공중급유기 52대 집결·이반카 암살 기도 보도, 트럼프 아들 결혼식 불참 주말 협상 불확실성
• [Tier1 원문 — views 9,489 본 brief 최상위, 선정 사유: 메리츠 "삼성전기 대체불가" TOP 10 리포트 단일 1위 fact 결정성 — morning 8,612 → midday 9,489 +877 추가 가속] "🏆 삼성전기, 대체불가 — 메리츠증권" — 석학들의 마켓 (인)사이트 (carry)
• [Tier1 원문 — 본 brief 2위, 선정 사유: RBC BlueBay 일본은행 시장개입 엔화 long 베팅 fact 결정성] "🔲 RBC BlueBay Adds to Yen Longs on Intervention, BOJ Rate View" — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱 (1,205 윈도우)
• 1,205 4h 윈도우: 254건 / 45채널 정상 회수 (인텔리 투자철학 살롱·Market News Feed·석학들의 마켓 인사이트 활성), 1,605 cron 회수 대기 (closing 시점)

[🔥 모멘텀 강한 테마 — pb-themes 1,330 (네이버 테마 265건, 5/22 마감 + Saturday carry)]

• MLCC(적층세라믹콘덴서) +12.56% (10종목 평균 +12.85%) — 삼화콘덴서 +29.9% 상한·아바텍 +22.9%·대주전자재료 +18.3%·아모텍 +16.8% (메리츠 삼성전기 "대체불가" + AMD 대만 100억달러 기판·패키징 narrative 보강 carry)
• 2차전지(나트륨이온) +9.05% (9종목 평균 +9.12%) — 디아이씨 +23.4%·메가터치 +16.8%·에코프로 +12.9%·에코프로비엠 +10.8%
• 우주태양광(페로브스카이트) +7.75% (10종목 평균 +7.75%) — 대주전자재료 +18.3%·선익시스템 +17.2%·엘케이켐 +12.0%·유니테스트 +9.5%
• 양자암호/양자컴퓨팅 +7.63% (26종목 평균 +8.05%) — 포톤 +30.0% 상한·엑스게이트 +24.2%·한국첨단소재 +21.5%·케이씨에스 +15.6% (美정부 20억달러 양자컴 지분투자 직접 수혜 carry 강화)
• 반도체 기판(FC-BGA/PCB/MLB) +7.48% (14종목 평균 +7.91%) — 인텍플러스 +26.7%·심텍홀딩스 +20.4%·티엘비 +12.1%·삼성전기 +11.3%

[🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전 — Saturday·미장 휴장, 805~1,205 텔레그램 단조 가속]

• 09:00 — pb-telegram 900 4h 윈도우 258건 / 39채널 / Tier1 111건 (morning 805 carry), US Stocks Insider·News Feed 🇰🇷·Market News Feed 활성
• 11:00 — yonhap 800 머니플로우 반대매매 1,458억 사상 최대 fact 흡수 + yonhap 837 다음주 한은 기준금리 결정 (5/29) carry 등재
• 13:00 — pb-themes 1,330 네이버 테마 265건 재확인 (MLCC +12.56%·양자컴 +7.63% 5/22 마감 carry 잔존, Saturday 신규 회전 없음)
• 14:00 — pb-news 1,430 회수 + pb-market 1,431 valuation top-down 산출 정상 (fwd PER 8.73·Fed Model +7.92%p·신고가 6건)
• 15:00 — pb-public-api 1,500 FRED 16/16 정상 회복 ✅ (5/22 outage 0/16 사실상 해소, 안정 회복 신호)
• 종일 회전 패턴 (Saturday 휴장): 매크로 잔존 carry (USD/KRW 1,517·US10Y caution·미-이란 협상지연·반대매매 사상 최대) ↔ AI·반도체·양자컴 실적 narrative 단조 가속 (텔레그램 805 +18 → 1,205 +42 +24점) 양립 — 5/26 (화) 동시 개장 첫날 분기 결정 카운트다운

📈 종목·테마·수급

[📊 외인·기관 수급 carry (직전 영업일 5/22 정량 측정 결손, 5/13~5/18 4영업일 잔존)]

• 외인 그룹 — 5/13~5/18 4영업일 누계 -12.48조 (5/15 사이드카 -5.30조 정점 → 5/18 -2.40조 -55% 단조 둔화), 5/19 폭락 -3.10% 후 5/20~5/22 외인 정량 측정 불능 누적, 5/26 900 KIS cron 회수 대기
• 외인 매수 TOP carry (5/21 930 시점) — 두산로보틱스 외인 +1,023억 (+19.3% top1) carry, 추가 4종목 5/26 KIS 회수 의무
• 종목별 5일 carry (5/19 900 측정 시점) — 삼성전자 -5.04조·SK하이닉스 -6.96조·현대차 -5,050억, 5/22 갱신 불능 잔존
• 〈자본 흐름 경고 신규 fact〉 yonhap 머니플로우 800 — 반대매매 1,458억원 사상 최대 (5/18~5/20 3천억 강제청산), 투자자 예탁금 감소세 지속, 한국 증시 전반 -60 텔레그램 강세 1위 약세 단조

[📋 DART HIGH carry (직전 evening + midday 1,129 잔존, Saturday 신규 0건)]

• yonhap 5/22 18:22 — 아모텍 350억 주주배정 유상증자 (코스닥, 증자비율 16%, 텔레그램 -55 약세 1위)
• yonhap 5/22 17:40 — 티이엠씨 에이텍솔루션 350억 주식 취득 지분율 31.2% (반도체 장비 M&A)
• yonhap 5/22 19:46 — DB손보 미국 포테그라 인수 마무리 (국내 최초 미국 보험사 인수)
• 텔레그램 5/22 18:10 — 콜마홀딩스 투자판단관련주요경영사항 (지주회사 적용 제외)
• 텔레그램 805 carry — 한국첨단소재 100억 규모 사모 CB 발행 (시간외 +3.16% 단조 수급)

🎲 시나리오 (5/26 09:00~15:30 KST + 5/25·5/26 야간 NY 시간외 carry baseline, D+1 — Saturday·5/25 부처님오신날·NY 메모리얼데이 휴장 carry 포함)

• Base 50% — KOSPI 7,700~7,900 (±2%), 기대 +0.0% (D+1) 핵심 가정: NY DOW 사상 최고치 + S&P 8주 연속 + AMD 대만 100억달러·이재용 대만 fact 신규 narrative 보강 vs USD/KRW 1,517 + 자본유출 GDP 12% 사상 최대 + 반대매매 1,458억 양립, 외인 매도 단조 둔화 잔존 + 5/22 [신규] 회전 carry ↔ 🎯 Bull 트리거 ① 외인 회귀 + ② USD/KRW 1,490 하향 모두 미발동 / Bear 트리거 ① USD/KRW 1,510 사실상 발동 carry 반영 완료

• Bull 28% — KOSPI 7,950~8,150 (+3~5%), 기대 +3% (D+1) (midday 28% 동일 carry — 텔레그램 +42 +24점 추가 가속 잔존) 핵심 가정: NY 5/25·5/26 ES·NQ +1% 이상 강세 spillover + USD/KRW 1,500원 하향 회귀 + AMD 100억달러·이재용 대만 narrative 견인 + 양자·MLCC·반도체 기판 추격 매수 가속 ↔ 🎯 Bull 트리거 ①+② 동시 충족 (외인 +1조 회귀 + USD/KRW 1,490 하향)

• Bear 22% — KOSPI 7,350~7,550 (-3~5%), 기대 -3.5% (D+1) (midday 22% 동일 carry) 핵심 가정: USD/KRW 1,530 추가 돌파 또는 US10Y 5.0% 돌파 또는 WTI $100 재돌파 중 1개 + 외인 forced selling 가속 (자본유출 GDP 12% 사상 최대 단조 가속) + 반도체 차익 매물 (NVDA -1.90% carry 연장) ↔ 🎯 Bear 트리거 ② US10Y 5.0% 임박 → 돌파 또는 ① USD/KRW 1,530 추가 돌파 1건 추가 발동

• 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.07% (D+1 5/26 한국 정규장 윈도우)

• 시나리오 MDD (Bear 발현 시): -3.5% (D+1 max)

• R/R ratio: 0.02 = 비대칭 매우 큼 (Bear risk 우위, defensive 의무 충족 잔존)

• 양극화 라벨: 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위 50%, 양 끝 Bull 28%·Bear 22% 동시)〉

• → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.02 비대칭 매우 큼 + Bear 트리거 ① 사실상 발동 carry → cash 7% 유지 결정 정합 ✅ (morning 5% → 7% defensive 격상 carry, Saturday 휴장으로 신규 트리거 발동 fact 부재로 추가 변동 없음)

🔧 메타

자체 점검: 4/5 정상 (Saturday 휴장으로 pb-market 자연 면제)

• pb-public-api: ✅ FRED 1,500 cron 16/16 정상 회복 — 5/22 0/16 사상 최대 outage → 5/23 500·700·1,500 안정 회복 단조 (NDX·gold 2채널 yahoo fallback 잔존, single-source 변동성 사실상 해소 confirmed)
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 결손 — WSJ markets 2025-01 DeepSeek 1년+ 데이터 지연 19일째 잔존 / ⚠️ X 매크로 9 계정 제목 결손 7 영업일 연속 잔존 (⑫ 정식 등재 lookback)
• pb-telegram: ✅ 1,205 deep-analysis 45채널 254건 정상 (4h 직전 윈도우 closing 의무 충족, 1,605 cron 회수 대기)
• pb-themes: ✅ 1,330 네이버 테마 265건 정상 (5/22 마감 carry 잔존, Saturday 신규 회전 없음)
• pb-market: ⚠️ 휴장 미운영 — 5/22 결손 후 Saturday·일요일 자연 면제, 5/26 (화) 900 KIS cron 회수 검증 의무 (② KIS 900 stale 14 영업일째 누적 lookback 잔존)

Bull/Bear watcher: 🔴 사실상 발동 1건 carry (USD/KRW 1,517.40 NY 야간 마감 — bullbear_watcher 1,480 임계 carry 발동분) / ⚠️ 임박 1건 (US10Y 4.57% / 5% 거리 8.6%) / 🔵 미발동 6건 잔존 (외인 ±3조 KIS 측정 대기·KOSPI ±5% 측정 대기·VIX 30 안정·WTI $100 미발동)

신규 후보: ⑬ 5/22 system-wide outage 5/26 단발·구조 결정 lookback 잔존 (pb-public-api FRED 1,500 16/16 회복 확인으로 단발 사고 가설 강화)

다음 검증: 5/23 16:05 cron (pb-telegram deep-analysis 4h 윈도우 추가 swing 측정) / 5/23 18:25 cron (pb-telegram 1,825 deep-analysis 10h 윈도우) / 5/26 (화) 500·700 cron (pb-public-api FRED 안정 회복 confirmed lookback) + 900 (pb-market KIS·외인 5일 누계 갱신 + 5/20~5/22 사후 fact 회수) + 930 (pb-themes 5/22 carry vs 신규 회전 검증)

escalation: Pending 4건 (② KIS 900 stale 14일째 휴장 carry·④ FRED 4채널 안정 회복 잔존·고도화 패키지·⑫ X 매크로 9 계정 7 영업일째) / Resolved 이관 6건 (① extractor·② 5/3 1차·③ sandbox·⑩ 글로벌 IB·⑪ DART direct·④ Yahoo fallback 5/13) / 신규 후보 잔존 1건 (⑬ 5/22 system-wide outage 5/26 단발·구조 결정 lookback) — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — NY DOW ATH + 텔레그램 +42 가속 강세 narrative와 USD/KRW 1,517·자본유출 GDP 12% 사상 최대 carry 양극화, cash 7% 유지로 5/26 (화) 동시 개장 첫날 분기 대기. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.