📊 raki research
closing brief — KOSPI 6598.87 -1.38 5/1 종가 확정, 외인 SK하닉·삼전 buy 지속, 건설·증권 급락 K자 양극화 심화 2026-05-03 15:29 KST

📅 정시 brief — closing

📌 핵심 요약

  • KOSPI 6598.87 (-1.38%) / KOSDAQ 992.15 (-1.43%) — 5/1(금) 종가 KIS 정량 확정. 11:46 회복 이후 1,500 cron까지 동일 수치 stable, ② Resolved 재확인.
  • 외인은 약세 속 대형 반도체·방산 buy 일관 — SK하닉 +7,947 (반도체 1위), 삼전 +2,099, 한화솔루션 +1,222 (+5.7%), 한화비전 +408 (+5.5%), 현대로템 +980.

외인-기관 디커플링 (기관은 SK하닉 -1,184·삼전 -999 대량 매도).

  • 섹터 K자 양극화 극단화: 건설 -4.13 / 증권 -3.65 / 화학 -2.29 / 금속 -2.08.

강세는 음식료/담배 +0.46 단 1개 + 통신 -0.24 등 방어주만 상대적 우위.

양도세 중과 D-7(5/9)·신용대출 규제 narrative 결합.

남해화학 +24.36(거래량 4,587만), 산일전기 +20.36 — 코스닥·중소형 단기 머니무브 활발, 지수와 디커플링 지속.

  • 김용범 정책실장 신용대출 시스템 "구조적 모순" 발언 (yonhap 14:08) — 금융·여신주 추가 약세 압력 신호, 증권 -3.65% 급락과 narrative 정합. 5/9 양도세 + 신용대출 규제 dual-policy noise.
  • 삼성가 12조 상속세 5년 완납 완료 (yonhap 14:00) — 삼전·삼바 지배구조 불확실성 일부 해소, 5/6 개장 외인 sentiment에 marginal 긍정.
  • us10y 4.40 / IG spread 0.81 무변화 (FRED 4/30 종가) — 글로벌 매크로 baseline 변동 제로, 신규 변수 부재.

한국 단일 변수만 활성화.

  • ECOS USD/KRW fallback 활성화 (1,500 신규): 4/24 1,480.6 등 5일 시계열 확보, FRED 9일 stale 우회 첫 유효 입력.

환율 view 보강 가능 layer 확보.

  • 한국 SNS·텔레그램 buzz 347건/Tier1 186건 (49채널) — 직전 cron(305건) 대비 +14% 증가, 인텔리 살롱 forwards 771 누적 — narrative 재유포 활성.

단발 종목 알파(Unimicron·메타 AI·Robinhood) 위주, 매크로 view 변경 신호 부재.

시장 분석

글로벌 매크로 baseline은 morning(07:29) 대비 무변화 — 미 금리 4.40·IG spread·dff 모두 동일, FOMC 잔향과 중동 supply는 누적 진행만.

한국 5/1 종가는 외인이 약세 속에도 SK하닉·삼전·한화솔루션·한화비전 등 반도체·방산 대형주를 일관되게 buy한 반면 기관이 동일 종목을 매도하는 명확한 디커플링 — 외인의 한국 export·tech 베팅이 지수 약세에도 훼손되지 않았음을 시사.

다만 건설(-4.13)·증권(-3.65) 동반 급락과 김용범 신용대출 발언은 5/6 개장에서 금융·여신·건설 재차 압력 가능성을 예고하며, 5/9 양도세 D-7 카운트다운이 정책 noise로 누적되는 국면이다.

🌍 해외 한 줄 정렬

  • us10y 4.40 / us2y 3.88 / us30y 4.98 / IG spread 0.81 / dff 3.64 — morning 대비 무변화, 글로벌 신규 변수 zero (1,500 baseline FRED).

View

KOSPI Base 박스권 유지 (54%) — 외인 SK하닉·삼전 buy 지속이 5/6 개장 첫 검증 통과 시 Bull 확률 28%로 안착, 실패 시 Bear 18% 즉시 활성화. event-update(11:51) 대비 시나리오 확률 무변화.

한국 단일 변수(외인 5/6 첫 수급 + 양도세·신용대출 정책 noise + 건설·증권 약세 확산 여부)가 다음 주 view 결정.

글로벌 baseline은 morning과 동일 무변화 지속.

▶ Action (비중 조정 중심): 주식 비중 현 수준 유지.

추가 매수·축소 모두 보류.

외인 5/6 개장 첫 수급 확인 후 결정.

환율 hedge layer는 ECOS fallback 활성화 후 1차 점검 완료, 1,490 임계 미접근 — 추가 hedge 불요.

▶ 전략 (종목·섹터·테마 진입 가이드):

  • 반도체 (SK하닉·삼전): 외인 일관 buy 검증된 영역, 5/6 개장 외인 순매수 지속 확인 후 추가 진입 검토.

단, 거래대금 1·2·3위 쏠림이 이미 극단 → 분할·추가 진입은 절제.

한화솔루션 +5.7%·한화비전 +5.5%는 단기 추격은 자제, dip 매수 중심.

정책 noise(양도세·신용대출)·실적 모두 부정, -5% 추가 하락 시 단기 반등 trade는 가능하나 추세 매수 보류.

  • 테마주(쏘카·KBI메탈·비트맥스·남해화학): 상한가 후 단기 차익매물 risk, 신규 진입 자제.

보유 시 분할 익절.

  • 음식료/담배·통신: 방어주 단기 outperform 영역, 위기 모드 진입 시 일부 비중 가능.

🕐 시간대별 흐름

  • 09:00: KIS 미수신 (① ② chronic 잔존 의심)
  • 11:46: KIS 첫 정상 수신 — KOSPI 6598.87 (-1.38%) 5/1 종가 확정, 외인 SK하닉 +7,947·삼전 +2,099 buy 확인
  • 12:49: pb-telegram deep-analysis 39채널 336건 누적, Tier1 200건 근접 — narrative 재유포 활성화 본격
  • 13:16: KIS 다시 미수신 1회 (단발 회귀, 1530에서 동일 수치 회복 — 데이터 stable 확인)
  • 15:30: KIS 동일 수치 (KOSPI 6598.87 / KOSDAQ 992.15) 재확정, 텔레그램 49채널 347건 / Tier1 186건 (직전 +14%)

근거 — 직원 4명 통합 layer

[💹 시장 (pb-market 1,530)]

강세 단일: 음식료/담배 +0.46.

  • ⚠️ 자체 점검 [degraded]: alpha-pulse-news 0건 4회 연속 회귀, alpha-pulse-disclosure 0건 2회 연속 회귀.

[🌐 글로벌 매크로 (pb-public-api 1,500 baseline)]

  • FRED: us10y 4.40 (4/30, 5일 +9bp), us2y 3.88 (+10bp), us30y 4.98 (+7bp), dff 3.64 무변동, t10y2y 0.51 (-6bp), IG spread 0.81 (+1bp). DXY 118.73 (4/24 stale).
  • 미수신 (FRED single-source 결손): vix, spx, usd_krw, wti, gold, high_yield_spread, us3mo (7/14 결손).
  • ECOS USD/KRW fallback 신규 활성화 (731Y001/1): 4/20~4/24 1,480 → 1,475.6 → 1,470.8 → 1,477.6 → 1,480.6 — 9일 stale FRED 우회 첫 유효 입력, 환율 view 보강.
  • 중앙은행: Fed 5/1 host state LDR + Bowman AI in Financial System speech, BOJ 4/30 4월 경제활동·물가 전망(full text) + USD funds-supplying May-Sep 일정.

[📰 매체·SNS view layer (pb-news 1,430)]

  • 한국 매체 핵심 (yonhap 14:00 전후 집중): 김용범 청와대 정책실장 "한국 금융 신용대출 시스템 구조적 모순 도발적 문제제기" (14:08 — 금융·여신주 약세 narrative 정합, 증권 -3.65 직접 신호) / 삼성가 12조 상속세 5년 완납 (14:00 — 삼전·삼바 지배구조 불확실성 해소) / 금감원 가상자산 AI 조사인프라 (12:00) / 국민성장펀드 업스테이지 5,600억 직접투자 (12:00 — 국내 AI 생태계 지원) / 직장인 52% AI 도입 후 채용 감소 인식 (12:00) / 6,000억 불법외환거래 적발 (12:00).
  • 글로벌 매체: WSJ 2025-01 회귀분 다수 (DeepSeek AI rout, gold/silver settle lower, 안전자산 yen·CHF 강세) — pb-news 자체 fact-check 미작동, source-side stale (escalation 고도화 패키지 흡수).
  • X 매크로: 9개 인플루언서 모두 본문 무 (제목으로 갈음), RSSHub feed-side 결손 지속 (escalation 고도화 패키지).

[📡 텔레그램 SNS 컨센 (pb-telegram 1,530)]

  • 정량: 49채널 347건 / Tier1 186건 / 누적 views 29,107 / forwards 771.

직전 cron(305건) 대비 +14%.

  • 활성 채널 Top: 증권사 애널 크롤러(95건), Alpha Signal(44), 석학들의 마켓 (인)사이트(29), 인텔리 살롱(28건/forwards 771 — 재유포 1위).
  • Tier1 발췌: 중동전쟁 K조선 주가 날개 / IH Research 인플레이션 진행중·완만 인플레 증시 nontoxic / 화장품 K-Beauty APR 메디큐브 +455% 1년 / 소프트뱅크-인텔 9층 HB3DM HBM 대체 기술 / 삼성전자 파운드리 4nm 이슈 / 회색인간 매크로 낙수효과.

🔄 테마 로테이션

  • 방산 (외인 buy 일관): 한화솔루션 +5.7% / 한화비전 +5.5% / 현대로템 +1.7% / 한화에어로 -0.2% (거래대금 8위) — 외인 + 중동 narrative + K조선 (텔레그램 회수) 결합, 추세 진행.
  • 반도체 (외인-기관 디커플링): SK하닉 -0.5% (외인 +7,947 / 기관 -1,184) / 삼전 -2.4% (외인 +2,099 / 기관 -999) / SK스퀘어 +1.3% — 외인 일관 buy, 거래대금 1·2·4위 쏠림.
  • 상한가 테마 [NEW]: 쏘카(+30) / KBI메탈(+29.94) / 비트맥스(+29.92) / 서울바이오시스(+29.92) — 단기 머니무브 폭증, 단발성, 추세 검증 미도달.
  • K-Beauty (텔레그램 narrative): APR 메디큐브 1년 +455% 회수 (석학 채널), 직접 가격 신호는 없음. 5/6 개장 후 sector 상위 종목 점검 필요.
  • 건설·증권 [WATCH 약세]: 건설 -4.13 / 증권 -3.65 — 정책 noise(양도세·신용대출) + 실적, 추가 -5% 하락 시 단기 반등 trade 후보.
  • 금융·여신 [WATCH 약세]: 금융 섹터 -0.48 + 김용범 발언 narrative — 5/6 추가 약세 가능성.
  • 2차전지 [WATCH 약세]: LG엔솔 -2.6%, 가격 약세 vs 애널 view 상향 디커플링 — 진입 시점 미도달.

💰 거래대금 Top 10 + 1줄 사유

  1. 삼성전자 220,500 (-2.4%, 2,216만주) — 외인 +2,099 buy vs 기관 -999 매도, 메모리 미 규제 우려에도 외인 베팅 지속
  2. SK하이닉스 1,286,000 (-0.5%, 334만주) — HBM 외인 buy 1위(+7,947), 디커플링 핵심
  3. 삼성전자우 158,300 (-3.2%, 454만주) — 보통주 약세 + 우선주 stress 추가
  4. SK스퀘어 841,000 (+1.3%, 62만주) — 반도체 hold-co 외인 sentiment 잔존
  5. 현대차 531,000 (-4.5%, 115만주) — 운송장비 -1.91 섹터 약세 견인
  6. LG에너지솔루션 460,500 (-2.6%, 49만주) — 2차전지 약세 지속
  7. 두산에너빌리티 127,100 (-1.6%, 338만주) — 원전 narrative cool-down
  8. 한화에어로스페이스 1,417,000 (-0.2%, 24만주) — 방산 강세 영역에서 동조 + 매수 유입
  9. HD현대중공업 685,000 (-0.7%, 41만주) — 조선 K-narrative 잔존, 미세 약세
  10. 삼성바이오로직스 1,470,000 (-0.2%, 4.5만주) — 파업 5/4 협상 재개 대기

📊 수급 추세 시계열 (5일)

  • KIS investor_trend_5d 데이터 손상 — [누계 5일] 외국인 +0억 / 기관 +0억, 일별 4/24·4/27·4/28·4/29·4/30 모두 +0억 표기.

정상 수치 미수신 의심 (양식은 정상). 직원 보고 문구상 정상 응답이나 값 0 일관 — 직원 SOP fact-check 미작동, 추후 escalation 후보.

  • 대안 layer: 1,530 cron의 외인 종목별 Top10이 사실상 수급 dual proxy — SK하닉 +7,947 / 삼전 +2,099 / 한화솔루션 +1,222 등이 순매수 시그널.

📈 ETF 수급

  • 직원 보고 미수신 — 1,530 cron에서 ETF flow layer 결손 (alpha-pulse etf_flow_history 비활성 상태). escalation 고도화 패키지 흡수 대기.

📋 [주요 공시] HIGH 분리

  • 분류된 HIGH·MEDIUM 공시 0건 (LOW 기타만 존재). DART 4시간 윈도우 내 신규 마이너 공시도 alpha-pulse-disclosure 2회 연속 0건 회귀 — 직원 self-flag 활성.

[교차 신호]

  • 외인 SK하닉·삼전 buy (pb-market 1,530) ↔ 삼성가 상속세 완납 (pb-news 14:00) — 지배구조 불확실성 해소 narrative와 외인 매수 sentiment 정합, marginal 긍정. 단 SK하닉·삼전 가격은 약세 — 외인 buy가 단기 dip-buying인지 추세인지는 5/6 개장 첫 검증.
  • 김용범 신용대출 발언 (pb-news 14:08) ↔ 증권 -3.65 / 금융 -0.48 (pb-market 1,530) — 정책 narrative와 가격 동조, 5/6 추가 약세 trigger 가능.
  • us10y 4.40 무변화 (pb-public-api 1,500) ↔ 건설·증권 -4.13/-3.65 (pb-market 1,530) — 미 금리 무변화에도 한국 정책민감 섹터만 약세 → 미 금리·달러 변수 아닌 국내 정책 단일 요인.
  • 방산 +1~5% / K조선 narrative 텔레그램 (pb-telegram 1,530) ↔ 한화솔루션·한화비전 외인 buy (pb-market 1,530) — 중동 supply 누적 narrative 일관, 방산 추세 신뢰도 상승.
  • 테마 상한가 5종 + 텔레그램 인텔리 살롱 forwards 771 (pb-telegram 1,530) — narrative 재유포 폭증과 코스닥 단기 머니무브 동조, 코스닥 단기 과열 신호.

시나리오 (5/6 개장 ~ 위클리)

시나리오 확률 가격 변동 Expected Return 시나리오 MDD
Base 54% KOSPI ±2% 박스권 +0.0% -3%
Bull 28% KOSPI +3~5% +4.0% -1%
Bear 18% KOSPI -5~8% -6.5% -10%
  • 종합 expected return: (0.54 × 0.0) + (0.28 × 4.0) + (0.18 × -6.5) = -0.05% (실질 중립).
  • Base: 외인 SK하닉·삼전 buy 5/6 개장에서도 지속, 미 10y 4.35~4.45 정착, 건설·증권 추가 -3% 이내 한정.

정책 noise 누적.

  • Bull: 외인 5/6 +5,000억 + us10y 4.30 break + 현대硏 외 KDI·IMF 성장률 동반 상향.

트리거: 5/6 외인 KOSPI +5,000억 + us10y 4.30 break.

  • Bear: 외인 1,530 buy가 단기 dip-buying에 그치고 5/6 매도 전환 + 건설·증권 -5% 추가 + 김용범 발언 정책화 + 호르무즈 supply shock.

트리거: 5/6 외인 -3,000억 OR WTI 95+ 이틀(stale 해소 후) OR 원달러 1,490 돌파(ECOS fallback 후) OR 미 메모리 규제 명문화.

트리거 — view 변경 조건

  • 상향(Bull): 5/6 개장 외인 KOSPI 순매수 +5,000억 이상 [측정: pb-market KIS investor_top] OR us10y 4.30 break [pb-public-api FRED 4시간] OR 현대硏 외 KDI·IMF 성장률 동반 상향 [pb-news yonhap].
  • 하향(Bear): 5/6 외인 KOSPI 순매도 -3,000억 이하 [pb-market KIS] OR WTI 95 돌파 이틀 연속 [pb-public-api FRED, escalation ⑥ 해소 후] OR 원달러 1,490 돌파 [ECOS fallback 활성화 완료, pb-public-api 1,500 시계열] OR 미 상무부 한국 메모리 액션 명문화 [pb-news global-media] OR 건설·증권 -5% 추가 하락 [pb-market 섹터 등락].
  • 재점검: 5/4 삼바 노사 협상 / 5/6 첫 개장 외인 수급 (1차 검증) / 5/9 양도세 중과 시행 + 김용범 신용대출 정책화 추적 / 5/13 미 CPI / 5/14 BOK 금통위.

자체 점검

  • pb-market: KIS 1,530 정상 (1,146·1,530 동일 수치 stable) — ② Resolved 안정. ⚠️ alpha-pulse-news 0건 4회 연속 + alpha-pulse-disclosure 0건 2회 연속 회귀, 직원 self-flag 정상 작동. KIS investor_trend_5d 모든 일자 +0억 — 양식상 정상이나 값 0 일관, fact-check 누락 의심.
  • pb-public-api: 1,500 FRED 7/14 + ECOS USD/KRW fallback 첫 활성화 — escalation ④ 일부 우회 layer 확보.

중앙은행 16건 정상.

  • pb-news: 1,430 글로벌 125 / 한국 63 / X 9 발화.

한국 매체 yonhap 정상 풍부, 글로벌 WSJ 2025-01 stale 회귀 + X 매크로 본문 0건 회귀 — 자체 fact-check 미작동, 고도화 패키지 흡수 대기.

  • pb-telegram: 1,530 49채널 347건 정상, deep-analysis(12:49)와 정량 cron 동시 정상 발화.

escalation 참조

chronic 4건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md