메모리 반도체 — 주주환원 정상화로 사이클 구조 자체가 바뀐다

🌐 Step 1 — 산업 구조 변화

메모리 3사 과점 구조에서 처음으로 '이익의 지속성'을 경영진이 공식 선언(FCF 50%를 상한이 아닌 하한으로 재정의) — 이는 메모리가 더 이상 순수 cyclical이 아니라 AI 수요에 의해 구조적 이익 base가 상향됐다는 판단을 시사. 동시에 삼성 파운드리는 TSMC 캐파 부족의 반사수혜로 12년 만에 가격 인상력을 확보, 공급자-수요자 力관계 역전.

📈 Step 2 — 산업 이익 전망

사이클 단계: expansion

evidence: JPM TP 275만원, Citi TP 310만원, 삼성증권은 25-27 FCF 220조원 중 55조원 환원 추정. Goldman은 2027년 HBM 가격 상승률 전망을 +14%→+44%로 대폭 상향. Morgan Stanley는 3Q26 DRAM 가격 +13~18% 전망(PC·서버 강세). 파운드리 가격 4/5nm 10~15% 인상은 12년 만의 가격결정력 회복. 반도체 target revision breadth 11.1%로 아직 낮으나 상향 방향성 뚜렷.

marker가 자유 분류한 산업 slug — 기존 chain 종속 X