📊 raki research

📅 정시 brief — morning

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 전일 반도체 중심 급락과 외국인 매도 집중이 이익모멘텀·valuation 완충력을 시험한다.
  • 중단기 국면: 🟡 중립 44.8/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX 7.1과 USD/KRW 6.5다.
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-day — 결정 전 변동성 경계.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,413.18 (5일 -30.10) / NASDAQ 24,876.91 (5일 -813.99) / DOW 52,210.08 (5일 +370.82) — XLK -1.84%·SOXX -4.80% 약세, NVDA +0.25%·GOOGL +2.19% 혼조, NQ 선물 -0.81%.
  • NY 매크로: US10Y 4.65% / VIX 18.67 / DXY 120.71 / WTI 84.38달러 / USD/KRW 1,453.78원 — 금리·달러 압력은 남고 원유는 100달러 경보보다 낮다.
  • 오늘 전망: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 국면과 전일 대량 매도 뒤 외국인·반도체 선물의 회복 여부를 함께 확인한다.
  • cash 70% 유지 — 직전 event-update 70% 대비 변화 없음, 전일 Bear 발동분을 이월한다.
  • 전일 KOSPI 6,023.66 (-10.84%) — 전기전자 -13.60% 급락과 시장 폭 A-D 0.10이 동반됐다.
  • 전일 KOSDAQ 945.69 (-11.55%) — 개별 성장주까지 낙폭이 확산된 장세였다.
  • 외국인 5일 -7.41조원 — SK하이닉스·삼성전자 -7.29조원으로 전체 순매도의 98.4%가 집중됐다.
  • 한국 개장 함의: SOXX -4.80%와 NQ 선물 -0.81%는 SK하이닉스·삼성전자 갭하락 압력, US10Y 4.65%는 성장주 할인율 부담으로 연결된다.
  • Bear/Bull 상태: 외인 단일일 -3조원은 발동 / USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%는 근접 / VIX 30과 Bull 2건은 정상이다.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPY 740.86 (1일 +0.24% / 1개월 +1.63%) — 대형주 지수는 소폭 반등했다.
  • QQQ 675.49 (1일 -0.97% / 1개월 -4.39%) — 성장주 약세가 이어졌다.
  • DIA 526.89 (1일 +1.08% / 1개월 +1.77%) — 가치주·산업재 상대 강세다.
  • IWM 293.37 (1일 +0.16% / 1개월 -2.15%) — 소형주는 대형주 반등을 충분히 따라가지 못했다.
  • RSP 217.69 (1일 +1.17% / 1개월 +3.51%) — 동일가중 지수가 시가총액 지수보다 강했다.
  • XLF 57.60 (1일 +1.27% / 1개월 +7.52%) — 금융 강세가 순환매를 이끌었다.
  • XLV 167.26 (1일 +2.36% / 1개월 +4.32%) — 헬스케어 방어주 매수가 두드러졌다.
  • XLE 57.57 (1일 -1.35% / 1개월 +6.93%) — 유가 하락과 함께 에너지는 조정됐다.
  • SMH 529.60 (1일 -3.45% / 1개월 -13.41%) — 반도체 약세가 기술주와의 격차를 키웠다.
  • MSFT 393.35 (1일 +1.09% / 5일 -1.11%) — 빅테크 안에서도 방어적 대형주 선호가 나타났다.
  • AAPL 340.08 (1일 +0.94% / 5일 +3.77%) — 상대 모멘텀을 유지했다.
  • META 593.41 (1일 -0.08% / 5일 -7.83%) — 광고·AI 대형주의 단기 조정이 이어졌다.
  • AMZN 230.86 (1일 -0.23% / 5일 -6.74%) — 성장주 전반의 약세와 동행했다.
  • TSLA 307.44 (1일 -0.58% / 5일 -18.87%) — Mag7 내 약세가 가장 크다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y 4.31% (5일 +0.10%p) — 단기금리 상승 폭이 장기금리보다 크다.
  • US30Y 5.12% (5일 +0.01%p) — 장기채 할인율 부담이 유지된다.
  • T10Y-T2Y 0.35%p (5일 -0.02%p) — yield curve flattening이다.
  • DFF 3.63% (5일 변화 없음) — 정책금리 수준은 유지 중이다.
  • 금 4,028.80달러 — 안전자산 가격은 Yahoo Finance 보완값이다.
  • HY spread 2.81% (5일 +0.12%p) — 신용 위험 프리미엄이 확대됐다.

🇰🇷 한국 시장 전일자 자료 인계

  • 외국인 7/28 -4.50조원 — 7/24부터 3거래일 연속 순매도로 전환했다.
  • 기관 7/28 +5,428억원 — 당일 일부 흡수에도 5일 누계는 -8,719억원이다.
  • 반도체 ETF 평균 -11.65% — KODEX 반도체 -13.85%로 현물 대형주의 투매를 반영했다.
  • 인버스 2배 ETF +22.00% — 레버리지 ETF -22.59%와 반대 방향의 방어 수요가 확인됐다.

미국 시장은 동일가중·금융·헬스케어 강세와 반도체·성장주 약세가 병존한 양극화다. SOXX와 SMH의 하락은 한국 메모리 대형주의 단기 가격 반등에 불리한 출발 조건이다. US2Y와 US10Y의 동반 상승은 성장주 할인율 부담을 높이며, DXY 120.71은 원화와 외국인 수급의 회복 조건을 높인다.

전일 한국은 외국인 매도가 반도체 두 종목에 집중됐지만 기관의 당일 순매수가 이를 일부 흡수했다.

원유 가격이 Bear 임계보다 낮아 에너지발 추가 충격은 제한됐으나, FOMC 결과 전에는 금리·달러 방향이 더 중요하다.

오늘은 외국인 순매도 축소와 NQ 선물 안정이 함께 확인될 때만 전일 낙폭의 기술적 반등을 신뢰할 수 있다.

따라서 오늘 개장은 갭하락·반등 모두 수급 확인 전까지 cash 70%를 유지하는 횡보 추세 전망으로 대응한다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 오늘 전망: 유지 [국면: 횡보 추세] — 🟡 중립 44.8점이지만 외인 단일일 대량 매도 발동과 반도체 선물 약세가 반등 신뢰도를 제한한다.
  • 💵 cash 70% 유지 — 직전 brief 70% 대비 변화 없음, 외인 매도 발동분을 이월한다.
  • 갭하락 -1~-2%: 주식 비중을 5%p 축소해 cash 70% → 75%로 이전하고, 반도체·레버리지는 외국인 순매도 축소 전까지 동결한다. 09:00 이후 현물 수급을 확인한다.
  • 갭상승 +0.5~+1.5%: 주식 비중을 3%p 늘려 cash 70% → 67%로 조정하되, SOXX 반등과 외국인 매도 둔화가 함께 확인된 반도체만 분할 검토한다.

장중 수급을 재확인한다.

  • 횡보 ±0.5%: cash 70%를 유지하고 시장 폭 A-D 0.40 회복과 NQ 선물 안정 여부를 다음 cycle에 확인한다.
  • Bear 외인 단일일 -3조원 [✅ 발동] — -4.50조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 26.22원 거리] — 현재 1,453.78원으로 임계보다 1.77% 낮다, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리] — 현재 84.38달러로 임계보다 15.62% 낮다, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.35%p 거리] — 현재 4.65%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.67, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 -4.50조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 10%] — 장 시작 전, bullbear_watcher 동기.
  • 🕐 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-day / FOMC 직후 US10Y·DXY 반응 / NY SOXX·NQ 선물 / 한국 현물 외국인 수급.
  • 현 시점 발동 fact: 외국인 단일일 -4.50조원 매도.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.65% (5일 +0.05%p / 1개월 +0.25%p / 3개월 +0.34%p) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.12% (5일 +0.01%p / 1개월 +0.26%p / 3개월 +0.21%p) — 상승 단조.
  • US2Y 4.31% (5일 +0.10%p / 1개월 +0.22%p / 3개월 +0.53%p) — 상승 추세 정착.
  • DXY 120.71 (5일 +0.18 / 1개월 -0.70 / 3개월 +1.99) — 단기 강세가 원화 부담으로 이어질 수 있다.
  • USD/KRW 1,460.76원 (5일 -28.68원 / 1개월 -81.77원 / 3개월 -18.43원) — FRED 기준의 달러-원 하락 추세다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러 / 1개월 +4.03달러 / 3개월 -1.53달러) — 100달러 경보와는 거리가 있다.
  • IG spread 0.81% (5일 +0.03%p) — 투자등급 신용 위험도는 소폭 확대됐다.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y의 동반 상승은 성장주 DCF 할인율을 높여 반도체·바이오·플랫폼에 부담이다. US10Y 4.5% 이상은 risk-off 경계 구간이며, 달러 강세가 재개되면 USD/KRW와 외국인 매도 압력으로 이어질 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • 한국 매체: 미·이란 대화 재개 기대가 커지며 국제유가는 사흘째 하락했고 WTI는 79달러로 보도됐다.
  • 한국 매체: 반도체협회 신임 상근부회장에 박건수 전 산업부 산업정책실장이 내정됐다.
  • 한국 매체: 상반기 자산유동화증권 발행은 26.6조원으로 전년 동기 대비 26.5% 증가했다.
  • MS Wilson: 연말 S&P 500 방향에는 여전히 건설적이라는 견해다.
  • BofA Hartnett: 주식 매도 신호가 2021년 이후 가장 높은 수준이라는 경계 신호를 제시했다.
  • UBS CIO: FOMC와 실적 발표 시험을 앞두고 포트폴리오 회복력 확보를 제시했다.
  • [IB 이견: MS 강세 vs BofA 신중] — 한국 반도체는 FOMC 뒤 금리 반응과 SOXX의 안정이 확인돼야 한다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 13시간 500건 윈도우 중 야간 게시물은 수집됐으나 종목별 강도·센티먼트 분석은 제공되지 않았다.
  • 1단계 원문 선정: views·forwards·종목·매크로 fact 결정성 기준 상위. “SK하이닉스 실적 직후 방향성 주목” — 서상영(사제콩이), 20:35.
  • 선정 사유: 필라델피아반도체지수 -4.49%와 MSCI Korea ETF -6.05%를 함께 제시해 한국 반도체 개장 판단에 직접적이다.
  • 1단계 원문: “SK하이닉스 ADR -8.98%” — 서상영(사제콩이), 20:34.
  • 선정 사유: 중국 DUV 장비 양산과 창신메모리 상장에 따른 공급 경쟁 우려를 반도체 가격 반응과 연결했다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 이경민(대신 FICC) — 중국 DUV 노광장비 자체 생산은 반도체 급락 배경이나 실제 시장 영향은 제한적일 수 있다는 관점이다.
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계.
  • 서상영(사제콩이) — SK하이닉스 ADR 약세와 제약·소매유통의 방어적 순환매를 제시했다.
  • 이재만·이경수(하나) — 7월 KOSPI -28.9%와 고점 대비 -33.5%를 제시하며 반등의 수급 요건을 점검했다.
  • [7인 이견: 판단 표본 3인] — 반도체 악재의 지속성에는 신중, 반등은 수급 조건 확인이 우선이라는 공통점이 있다.
  • [시황·KB증권] 7/28 모닝코멘트 — 유가 하락에도 반도체 투자심리 회복이 부족했다.
  • [시황·유진투자증권] AI서밋 딛고 정상 — 해외 증시의 반도체 이탈과 방어·소프트웨어 유입을 제시했다.
  • [투자·키움증권] 달러, FOMC 경계에 강보합 — 금리결정 전 달러 경계가 이어졌다.
  • [투자·신한투자증권] CXMT 중국 시총 1위 등극 — 중국 메모리 경쟁 구도 변화를 다뤘다.
  • [산업·신한투자증권] AI Magic Shop — IT 서비스의 재료 소진 뒤 되돌림 패턴을 제시했다.
  • [산업·유진투자증권] RFHIC/RF머트리얼즈 2Q26 잠정실적 — RFHIC 영업이익은 시장 컨센서스에 못 미쳤다.
  • [경제·키움증권] 기업 달러예금, 환율의 숨은 변수 — 거주자 외화예금의 환율 영향을 점검했다.
  • [경제·iM증권] 두 개의 불편한 시선: 유가와 CDS — 이란 위험과 하이퍼스케일러 자본지출을 위험 요인으로 제시했다.
  • → 7인 panel의 반도체 신중론과 Naver 시황·투자 리포트의 반도체 이탈·FOMC 경계는 정합한다.

개장 직후 반등 추격보다 수급 확인이 우선이다.

💹 시장

  • 외국인 5일 누계 -7.41조원 — 7/23 순매수 뒤 7/24부터 3거래일 연속 순매도로 전환했다.
  • 기관 5일 누계 -8,719억원 — 최근 이틀 순매수에도 누계는 매도 우위다.
  • 7/23: 외국인 +1.68조원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 지속.
  • 7/24: 외국인 -2.62조원 / 기관 -1.70조원 — 동조 매도 전환.
  • 7/27: 외국인 -1.96조원 / 기관 +5,898억원 — 기관 흡수.
  • 7/28: 외국인 -4.50조원 / 기관 +5,428억원 — 외국인 매도 가속.
  • SK하이닉스 5일 외국인 -4.45조원 — 7/28 하루 -2.92조원으로 매도 집중이 확대됐다.
  • 삼성전자 5일 외국인 -2.84조원 — SK하이닉스와 합산한 매도 집중도가 98.4%다.

🔥 테마 흐름

  • 인터넷 대표주 +3.15% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 전자결제 +2.55% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 음원·음반 +2.40% — 판타지오 +6.3% 외에는 확산 여부를 확인할 수 없다.
  • 반도체 대표주·반도체 기판·SOCAMM은 0.00% — 한국 현물 개장 뒤 재확인이 필요하다.

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 전일자 자료 인계

  • 외인 그룹: 전일 -4.50조원, 5일 -7.41조원 — SK하이닉스·삼성전자 매도에 98.4% 집중됐다.
  • 기관 그룹: 전일 +5,428억원, 5일 -8,719억원 — 전일 반도체 투매를 일부 흡수했다.

📋 DART HIGH 전일자 자료 인계

  • SK디앤디 — 주주배정 유상증자 1,400억원 결정.
  • 현대로템 — 투자판단관련 주요경영사항 공시.
  • 대우건설 — 투자판단관련 주요경영사항 공시.
  • 삼성물산 — 단일판매·공급계약 체결 공시.

🔥 모멘텀 테마 전일자 자료 인계

  • 전일 음원·음반 — 판타지오 +6.3% 단일 종목 중심으로, 테마 확산은 확인되지 않았다.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 자료 인계, D+0)

  • Base 50% — KOSPI 5,950~6,150, 기대 +0.0% (D+0). 핵심 가정: NQ 선물 보합과 외국인 매도 둔화. ↔ Bear 발동 1건을 이월하되 추가 발동 없음.
  • Bull 20% — KOSPI 6,150~6,300, 기대 +2.0% (D+0). 핵심 가정: NQ 선물 +1% 이상·SOXX 반등·외국인 순매도 축소. ↔ Bull 트리거 2건은 아직 미발동.
  • Bear 30% — KOSPI 5,700~5,900, 기대 -3.5% (D+0). 핵심 가정: NQ 선물 -1% 이하 또는 USD/KRW·US10Y 추가 상승. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -0.7% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -3.5% (D+0 최대 손실).
  • R/R = 기대 / 절대 MDD = -0.20 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.20과 외인 Bear 발동 이월이 cash 70% 유지와 정합한다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes 주의 사항 확인).
  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 외인·기관 매수 상위와 뉴스 헤드라인이 제공되지 않았고, 09:00 사전 흐름은 발화 전이다.
  • pb-public-api: 정상 — 16개 FRED 지표와 중앙은행 발표가 제공됐다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 자료의 시점이 2025-01에 머물고 X 매크로 9계정은 인용 가능한 본문이 없다.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 야간 13시간 종목 강도·센티먼트 분석이 생성되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 다수 구성종목 0.00%가 병존한다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (외인 -3조) / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW 1,480·WTI 100달러·US10Y 5%) / 🔵 정상 4건.
  • 다음 검증: 09:00 (pb-market) / 09:30 (pb-themes) / 12:05 (pb-telegram) / 15:00 (pb-public-api).

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md