📊 raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 알파벳의 연간 설비투자 상향과 국내 반도체 수출 호조가 AI 공급망의 이익모멘텀을 지지한다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 75.6/100, 신뢰 88% — 약화 기여 상위는 USD/KRW 5.0과 외인 5일 수급 7.3이다.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-6.
  • 행동: 장기 유지와 중단기 Risk-On은 정합적이나, 외인 매수의 98% 집중과 환율 근접 때문에 후반장 신규 추격은 보류한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,498.96 (5일 -0.97%) — NVDA +2.30%와 SOXX +0.51%가 반도체를 지지했지만 QQQ -0.51%와 META -2.58%로 성장주는 혼조다.
  • NY 매크로: VIX 17.05 (5일 +0.55) — 20 아래이나 단기 경계는 전일보다 높다.
  • 장 후반 전망(view): 유지 [국면: 강세 추세] — 외인 5일 순매수와 장 초반 AI·MLCC 테마 확산은 지지하나, 대형 반도체 쏠림이 후반장 추격을 제한한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 morning 65% 대비 변화 없음.
  • 삼성전자 268,500원 (+3.1%) — 거래대금 상위와 외인 5일 +1조 1,539억원이 동행한다.
  • SK하이닉스 1,908,000원 (+4.3%) — 외인 5일 +5,549억원으로 삼성전자와 함께 수급 중심이다.
  • AI 챗봇 +6.36% — 폴라리스AI +30.0%와 마음AI +29.9%가 장 초반 강세를 이끌었다.
  • NY 직전 종가 인계 → 한국 후반장 함의: NVDA·SOXX 상대강세는 대형 반도체를 지지하지만 NQ 선물 -0.52%는 AI 테마의 장중 급등 추격을 제한한다.
  • Bear 근접 2건: USD/KRW 1,480원 돌파와 WTI $100 돌파 / 나머지 Bull·Bear 트리거는 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 선물 7,541.0 (-0.06%) — S&P 500 선물은 보합권 약세다.
  • NY 시간외 인계: NQ 선물 29,165.0 (-0.52%) — 한국 성장주와 AI 테마의 후반장 변동성 변수다.

🌐 NY 매크로

  • VIX 17.05 (5일 +0.55 / 1개월 +0.27) — 주식 변동성은 안정 구간 안에서 상승했다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14 / 3개월 +2.17) — 달러 강세가 원화와 외인 수급에 제약이다.
  • WTI $84.38 (5일 +$5.18 / 1개월 +$4.03) — 유가 반등이 물가 경계를 높인다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -0.06%p / 1개월 +0.09%p) — 장단기 금리차는 평탄화다.
  • HY 스프레드 2.69% (5일 -0.03%p) — 회사채 신용위험은 확대되지 않았다.
  • USD/KRW 1,467.66원 — 국면 산정값 기준으로 Bear 임계 1,480원에 12.34원 거리다.

🇰🇷 한국 시장 장중

  • KOSPI 6,797.70 — 장중 지수 등락률은 이번 시장 보고에서 제공되지 않았다.
  • KOSDAQ 1,080.22 — 장중 지수 등락률은 이번 시장 보고에서 제공되지 않았다.
  • 외국인 5일 +1조 7,384억원 — 7월 16일 매도 뒤 20~22일 순매수로 전환했다.
  • 기관 5일 -3조 9,652억원 — 외인과 반대 방향의 매도 우위가 이어졌다.
  • 외인 매수 집중: 삼성전자 +1조 1,539억원 — 5일 매수의 핵심 축이다.
  • 외인 매수 집중: SK하이닉스 +5,549억원 — 두 종목 합산 비중이 외인 5일 누계의 98%다.

미국은 반도체 상대강세와 소프트웨어·플랫폼 약세가 공존하는 양극화다.

알파벳은 2분기 매출 1,198억달러와 클라우드 수주잔고 5,140억달러를 제시하고 연간 설비투자 가이던스를 1,950억~2,050억달러로 높여 AI 인프라 수요의 근거를 보강했다.

이 흐름은 삼성전자·SK하이닉스와 MLCC에 우호적이지만, NQ 선물 약세는 장 초반 AI 테마 급등의 지속성을 낮춘다. DXY 강세와 WTI 상승은 원화 약세가 재개될 경우 외인 수급을 약화시키는 경로다.

한국은 외인 매수 자체는 긍정적이나 매수 대부분이 두 대형 반도체에 집중돼 시장 폭의 확인이 필요하다.

장 초반에는 챗봇·온디바이스 AI·MLCC로 매기가 넓어졌고 삼성전기 공급계약 공시는 MLCC 강세의 개별 근거를 제공한다.

후반장은 대형 반도체가 강세를 유지하면서 AI 테마의 상승 종목 폭이 유지되면 강세가 이어지고, NQ 선물 약세 확대 또는 원화 약세가 나타나면 테마 차익실현으로 횡보 전환할 가능성이 높다.

결론적으로 장 후반 view는 유지이며, 지수 추격보다 반도체 수급과 테마 확산의 동시 확인을 우선한다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 장 후반 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — 반도체 외인 순매수와 AI·MLCC 테마 확산은 긍정적이나, 두 대형 반도체 집중도 98%가 추격 위험을 남긴다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 후반장 강세 (+1% 가속): cash 65% 유지 — 주식 비중을 늘리지 않고 삼성전자·SK하이닉스 외 종목까지 외인 매수가 확산되는지 다음 cycle에 확인한다.
  • 후반장 약세 (-1% 약화): 주식 비중 5%p를 매도해 cash 65% → 70% — AI 챗봇·온디바이스 AI 신규 진입을 보류하고 원화와 NQ 선물 방향을 확인한다.
  • 막판 횡보 (±0.5%): cash 65% 유지 — MLCC·반도체의 거래대금 지속성과 상승 종목 비율을 확인한다.
  • Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 거리 12.34원] — 현재 1,467.66원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: WTI $100 돌파 [⚠️ 임박, 거리 $15.62] — 현재 $84.38, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 17.05, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [🔵 미발동, 측정 대기] — 이번 매크로 보고는 장기금리 원수치를 제공하지 않았다, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기.

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,498.96 (5일 -0.97% / 1개월 +1.81%) — 단기 조정권이나 월간 상승은 유지됐다.
  • US2Y: 이번 보고에서 최신 원수치를 제공하지 않았다.
  • DFF 3.63% (5일·1개월·3개월 변동 0.00%p) — 정책금리는 횡보다.
  • Gold $4,135.00 — Yahoo Finance 보강값 기준으로 안전자산 가격이 높다.
  • IG 스프레드 0.78% (5일 -0.01%p) — 우량채 신용위험도 안정적이다.
  • 금리-주식 영향 — 최신 장기금리 원수치 확인 전에는 DXY·WTI·VIX 조합을 보조 지표로 사용한다. USD/KRW가 1,480원을 넘으면 외인 매도와 성장주 할인율 부담이 함께 커질 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • 미·이란 대치로 브렌트유가 94달러대를 기록했다는 보도 — WTI 반등과 함께 국내 물가·금리 경계 요인이다.
  • 국내 국고채 10년물은 유가 영향으로 연고점을 경신했다는 보도 — 국내 할인율 부담을 높인다.
  • GS는 AI 이외 36개 시장 승자를 제시 — AI 단일 집중을 완화하는 관점이다.
  • MS는 대형 클라우드 컴퓨팅 선호와 S&P 500 목표 8,000을 유지했다.
  • JPM Dimon은 현 가격의 주식과 국채 매수에 신중한 입장이다.
  • UBS는 위험 요인에도 주식 추가 상승 여지가 있다고 봤다.
  • [IB 이견: MS·UBS 강세 vs JPM 신중] — 한국 반도체에는 실적 기대가 지지 요인이나, 외인 집중 수급은 추격 위험이다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 500건 중 알파벳의 설비투자 상향과 AI 인프라 수요가 핵심 소재로 반복됐다.
  • [1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0 · 종목·매크로 fact 결정성] “알파벳, 연간 설비투자 가이던스를 1,950억~2,050억 달러로 상향” — 루팡 (21:34).
  • 선정 근거: AI 인프라 투자 규모를 직접 제시해 한국 반도체 공급망 판단에 연결된다.
  • [1단계 원문 — 조회 1 / 전달 0 · 종목·매크로 fact 결정성] “삼성전기 단일판매·공급계약체결” — 여의도 톺아보기 (08:58).
  • 선정 근거: MLCC 테마 강세와 연결되는 공시 사실이다.
  • 한지영(키움) — 알파벳·테슬라 시간외 약세와 WTI 88달러, 미국 10년물 4.66%를 들어 검증구간 진입을 제시했다.
  • 이경민(대신 FICC) — 중국 커넥티드 차량 규제 법안 등 대외 정책 변수를 점검했다.
  • 김경훈(탑다운) — 강제노동 관세의 최종 부과 가능성을 정책 위험으로 제시했다.
  • 김경훈(바텀업) — 삼성바이오로직스 2분기 실적과 외국인 수급을 점검했다.
  • 서상영 — 알파벳의 실적 상회와 자본지출 확대가 한국 반도체 외국인 수급 변수라고 봤다.
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • [7인 이견: AI 설비투자 강세 vs 한지영의 시간외·금리 경계] — 장중 AI 테마는 추격보다 수급 확인이 우선이다.
  • [시황·신한투자증권] 격한 디레버리징 진정에 필요 — 수출 호조와 KOSPI 매수 사이드카를 점검했다.
  • [투자·대신증권] 반도체 투자심리 회복과 확전 우려 진정 — 반도체 수출 호조와 미국 반도체 반등을 제시했다.
  • [산업·유진투자증권] 시작된 삼성전자의 로봇 사업 — RX 사업추진실 신설을 로봇 섹터 반등의 단초로 제시했다.
  • [경제·키움증권] 반도체 수출에서 성장률 상향까지 — 7월 1~20일 수출로 업황 우려와 다른 흐름을 짚었다.
  • → 7인 견해는 AI 설비투자 강세와 금리 경계가 병존하고, Naver 시황·투자 리포트는 반도체 투자심리 회복에 무게를 둬 대형 반도체 우위에는 정합적이다.

💹 시장

  • 7월 16일: 외인 -1조 374억원 / 기관 -2조 3,636억원 — 동조 매도.
  • 7월 20일: 외인 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 외인 매수 전환.
  • 7월 21일: 외인 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관 흡수.
  • 7월 22일: 외인 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외인 매수 가속.
  • 외인 5일 연속 흐름: 누계 +1조 7,384억원 — 반도체 대형주 중심 매수 사이클이다.
  • 기관 5일 누계 -3조 9,652억원 — 외인과 반대인 매도 우위다.
  • 외인 매수 상위: 이번 장중 보고에는 제공되지 않았다.
  • 기관 매수 상위: 이번 장중 보고에는 제공되지 않았다.
  • 삼성바이오로직스 — 잠정 실적 공시가 확인됐다.
  • 삼성전기 — 단일판매·공급계약 체결 공시가 확인됐다.

🔥 테마 흐름

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:00 — AI 챗봇·MLCC·온디바이스 AI가 [신규] 강세 진입했고, 삼성전자·SK하이닉스가 거래대금 상위에서 각각 +3.1%, +4.3%를 기록했다.
  • 11:00 — 장중 텔레그램 종합 보고는 아직 도착하지 않아 테마 확산의 후속 확인은 다음 cycle에 반영한다.
  • 회전 패턴: 장 초반 대형 반도체 → AI 챗봇·MLCC·온디바이스 AI로 1차 확산.

후반장에는 수급 동반 여부 확인이 필요하다.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 — 268,500원 (+3.1%) — 외인 5일 순매수의 중심이다.
  • SK하이닉스 — 1,908,000원 (+4.3%) — 외인 5일 +5,549억원으로 대형 반도체 매수가 이어졌다.
  • 삼성전기 — 1,405,000원 (+4.5%) — MLCC 공급계약 공시와 가격 강세가 동행했다.
  • 교차 분석: 거래대금과 텔레그램이 겹치는 종목은 삼성전기다.

돈과 사실이 일치한 신호이나 장중 가격 확인이 필요하다.

📊 외인·기관 수급 추세

  • 외인: 삼성전자·SK하이닉스 합산 +1조 7,088억원 — 시장 외인 5일 누계의 98%로 forced crowding 후반 단계다.
  • 기관: 삼성전자 -1조 5,226억원 / SK하이닉스 -2조 4,718억원 — 반도체 대형주에서 외인과 반대 수급이다.
  • 외인 매수 상위 5개 종목: 장중 순위 자료가 제공되지 않았다.
  • 기관 매수 상위 5개 종목: 장중 순위 자료가 제공되지 않았다.

📈 ETF 자금 흐름

  • 미국 S&P500 ETF -0.12% — 국내 상장 미국 대형주 ETF는 소폭 약세다.
  • 미국 나스닥100 ETF -0.40% — 성장주 약세가 반영됐다.
  • KOSPI200 인버스 ETF -2.79% — 장 초반 하락 베팅은 약화됐다.
  • 자금 이동 패턴: 미국 성장주 ETF 약세와 KOSPI200 인버스 약세가 엇갈려, 국내 대형 반도체 강세가 시장 전체 위험선호 회복으로 확산됐는지는 추가 확인이 필요하다.

📋 주요 공시

  • 삼성전기 [단일판매·공급계약] — MLCC 테마 강세와 연결되는 신규 계약 사실이다.
  • 삼성바이오로직스 [잠정실적] — 연결 기준 영업 실적 공시가 확인됐다.
  • 대한방직 [자기주식취득신탁계약] — 주주환원 관련 공시다.

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

  • Base 55% — KOSPI 6,750~6,850, 기대 +0.1% (D+0). 대형 반도체 강세가 유지되나 AI 테마의 추가 확산은 제한되는 경우. ↔ Bear 트리거는 모두 미발동.
  • Bull 25% — KOSPI 6,850~6,930, 기대 +1.0% (D+0). 삼성전자·SK하이닉스 외 종목으로 외인 매수가 확산하고 NQ 선물이 안정되는 경우. ↔ Bull 트리거 2건 동시 충족.
  • Bear 20% — KOSPI 6,620~6,750, 기대 -1.5% (D+0). USD/KRW 1,480원 돌파 또는 NQ 선물 약세 확대가 발생하는 경우. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.11% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -1.5% (D+0 최대).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = 0.07 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지가 필요하다.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.07과 외인 집중도를 반영한 cash 65% 유지가 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-public-api·pb-news·pb-market·pb-telegram).
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — US10Y·US2Y·US30Y·SPX·DJIA 원자료 parse error, NDX·gold는 Yahoo Finance fallback 적용.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 시장 기사와 X 매크로 9개 계정은 현 시점 판단에 부적합.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 장중 지수·섹터 수치와 외인·기관 매수 상위가 제공되지 않음.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 12:05 deep-analysis가 brief 시점 이후 예정으로 종목 강도·센티먼트 정량은 반영하지 못함.
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 11:30 테마 보고가 brief 시점에 없어 09:30 보고를 사용.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480원·WTI $100) / 🔵 정상 5건 / US10Y 측정 대기.
  • 다음 검증: 11:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram) / 13:00 cron (pb-market) / 다음 05:00 cron (pb-public-api·pb-news).

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md