· · raki research

📅 정시 brief — morning

🚦 국면

장기 thesis: 유지 — 전일 KOSPI 선행 PER 7.26배와 이익수익률 13.78%가 밸류에이션 완충을 뒷받침한다.
중단기 국면: 🟢 Risk-On 73.6/100, 신뢰 88% — 약화 기여 상위는 VIX 7.8과 외인 5일 수급 7.3이다.
cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-6.
행동: 장기 유지와 중단기 Risk-On은 정합적이나, 환율과 WTI가 임계에 가까워 신규 추격보다 개장 확인을 우선한다.

📌 핵심 요약

NY 주식장: SPY 747.41 (-0.12%)·QQQ 705.35 (-0.51%)·DIA 521.47 (-0.01%) — NVDA +2.30%와 SOXX +0.51%가 버텼지만 META -2.58%·MSFT -1.86%로 Mag7은 혼조, NQ 선물 -0.52%다.
NY 매크로: VIX 17.05 (5일 +0.55) — 위험회피는 제한적이나 전일보다 높다.
오늘 view: 유지 [국면: 강세 추세] — 전일 외인 순매수와 시장 폭은 지지하나, NQ 선물 약세 및 USD/KRW 임계 근접이 개장 추격을 제한한다.
cash 65% 유지 — 직전 evening 65% 대비 변화 없음.
전일 KOSPI 6,797.70 — 5일 외인 +1조 7,384억원으로 매수 우위가 이어졌다.
전일 삼성전자 외인 5일 +1조 1,539억원 — 대형 반도체 수급의 핵심 축이다.
전일 SK하이닉스 외인 5일 +5,549억원 — 삼성전자와 합산한 외인 매수 집중도는 98%다.
NY 야간 → 한국 개장 함의: NVDA·SOXX 강세는 반도체 하방을 지지하나 NQ 선물 약세는 갭상승 폭을 제약한다.
Bear 근접 2건: USD/KRW 1,476.25원과 WTI $84.38 / 나머지 확인 가능 Bull·Bear 트리거는 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

SPX 7,498.96 (5일 -0.97% / 1개월 +1.81%) — 대형주 지수는 단기 조정권이다.
NASDAQ 25,690.90 (5일 -191.05) — Yahoo Finance 보강값 기준으로 기술주 약세가 이어졌다.
DOW: 미국 주식시장 단서 보강 추후.
SPY 747.41 (-0.12%) — 시장 전체는 보합권 약세다.
QQQ 705.35 (-0.51%) — 성장주 약세가 대형주보다 컸다.
DIA 521.47 (-0.01%) — 전통 산업주는 상대적으로 방어적이었다.
IWM 293.79 (-0.93%) — 소형주가 더 약해 위험선호의 폭은 좁다.
XLK 180.27 (-0.28%) — 기술주는 약세다.
XLE 59.20 (+1.20%) — 에너지 강세가 유가 상승과 동행했다.
XLV 159.43 (-0.51%) — 헬스케어도 약세다.
SOXX 555.52 (+0.51%) — 반도체는 시장 대비 상대 강세다.
ARKK 76.03 (-2.14%) — 고변동성 혁신주는 약세가 컸다.
NVDA 212.06 (+2.30% / 5일 -0.21%) — 반도체 지지 축이다.
MSFT 390.34 (-1.86% / 5일 -1.34%) — 대형 소프트웨어 약세다.
AAPL 325.89 (-0.56% / 5일 -0.49%) — 완만한 조정이다.
GOOGL 342.09 (-1.46% / 5일 -7.77%) — 5일 약세가 뚜렷하다.
META 627.17 (-2.58% / 5일 -7.95%) — Mag7 내 약세 주도다.
AMZN 244.85 (-1.09% / 5일 -3.97%) — 소비·클라우드 기대가 약해졌다.
TSLA 374.01 (-1.30% / 5일 -5.18%) — 고베타 약세가 지속된다.
ES 선물 7,541.0 (-0.06%) — S&P 500 선물은 보합권이다.
NQ 선물 29,165.0 (-0.52%) — 한국 반도체 개장 변동성의 핵심 변수다.
YM 선물 52,470.0 (+0.05%) — 다우 선물은 상대적으로 견조하다.

미국 시장은 반도체만 제한적으로 반등하고, 소프트웨어·플랫폼·소형주가 밀린 양극화다. NVDA 반등과 SOXX 강세는 AI 공급망의 즉각적인 훼손을 뜻하지 않지만, QQQ·ARKK 약세와 NQ 선물 하락은 성장주 할인율과 위험선호가 동시에 개선됐다고 보기 어렵게 한다.

에너지의 상대 강세는 WTI 상승과 연결돼 물가 경계 요인을 남긴다. Mag7 중 NVDA만 뚜렷한 강세이고 META·MSFT가 약세를 이끌어 지수 반등의 폭은 좁다.

다음 24~72시간의 핵심은 FOMC D-6 전 금리 재료와 NQ 선물의 방향이다.

한국은 반도체 갭 방어 가능성과 성장주 전반의 매물 압력이 공존하는 출발을 가정한다.

🌐 NY 매크로

US10Y: 측정 대기 — 이번 보고의 원자료 해석 오류로 수치 인용을 보류한다.
US2Y: 측정 대기 — 이번 보고의 원자료 해석 오류로 수치 인용을 보류한다.
US30Y: 측정 대기 — 이번 보고의 원자료 해석 오류로 수치 인용을 보류한다.
T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -0.06%p / 1개월 +0.09%p / 3개월 -0.16%p) — 장단기 금리차는 좁아졌다.
VIX 17.05 (5일 +0.55 / 1개월 +0.27 / 3개월 -1.82) — 20 아래 안정 구간이나 단기 경계는 높아졌다.
DXY 120.53 (1개월 +1.14 / 3개월 +2.17) — 달러 강세가 원화와 외인 수급의 제약이다.
WTI $84.38 (5일 +$5.18 / 1개월 +$4.03 / 3개월 -$1.53) — 유가 반등이 물가 부담을 높인다.
Gold $4,135.00 — Yahoo Finance 보강값 기준으로 안전자산 선호가 유지됐다.
USD/KRW 1,476.25원 — Bear 임계 1,480원에 3.75원 거리다.

금리-주식 영향 — 장기금리 원수치는 이번 보고에서 확인하지 못했다.

다만 달러 강세·유가 반등·VIX 상승 조합은 성장주 할인율과 USD/KRW를 통한 외인 수급에 불리하며, 장기금리가 4.5% 이상으로 재확인되면 반도체·바이오·플랫폼 압력이 커진다.

금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

🇰🇷 한국 시장 어제 인계

KOSPI 6,797.70 — 전일 종가 기준, 개장 전 지수 호가와 구분한다.
KOSDAQ 1,080.22 — 전일 종가 기준, 개장 전 지수 호가와 구분한다.
외국인 5일 +1조 7,384억원 — 7월 16일 -1조 374억원 뒤 20~22일 매수 전환이 이어졌다.
기관 5일 -3조 9,652억원 — 외인과 반대 방향의 매도가 이어졌다.
삼성전자 외인 5일 +1조 1,539억원 — 외인 매수가 22일 +5,833억원으로 확대됐다.
SK하이닉스 외인 5일 +5,549억원 — 22일 +1조 2,562억원 순매수로 반도체 집중이 강화됐다.

전일 한국 시장은 외인 순매수와 상승 종목 우위가 시장을 지지했지만, 수급의 98%가 삼성전자와 SK하이닉스에 집중됐다.

따라서 반도체 대형주의 갭 방향이 지수 전체보다 중요하다.

기관의 5일 순매도는 수급의 지속성을 낮추는 반대 신호다.

로봇·자동차·해운으로 확산된 전일 테마 강세는 대형 반도체 밖의 위험선호 단서이나, 오늘은 미국 기술주 선물 약세를 먼저 소화해야 한다.

오늘 개장은 반도체 강세가 지수를 방어하되 NQ 약세와 원화 변수에 따라 갭상승·횡보·갭하락이 갈릴 전망이다.

NY 반도체 반등은 삼성전자·SK하이닉스의 갭하락 압력을 낮춘다.

반면 NQ 선물 -0.52%와 ARKK -2.14%는 한국의 고베타 테마 추격을 제약한다. WTI 상승과 DXY 강세는 USD/KRW 1,480원 임계 접근 시 외인 수급을 약화시킬 수 있다.

외인 5일 순매수는 지지 요인이지만 두 대형 반도체에 집중돼 있어 시장 폭의 확산 확인이 필요하다. FOMC D-6 전에는 강한 갭상승도 추격보다 종목별 수급 확인이 우선이다.

오늘 개장 갭은 NQ 선물과 USD/KRW가 각각 안정·임계 아래를 유지하면 보합~소폭 강세, 둘 중 하나가 악화되면 반도체 외 테마의 약세로 전환될 가능성이 높다.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 view: 유지 [국면: 강세 추세] — 전일 외인 매수와 시장 폭은 지지하되, NQ 선물 약세·환율 임계 근접 때문에 추격은 보류한다.
💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
갭하락 (-1~-2%): 주식 비중 5%p를 매도해 cash 65% → 70% — 반도체·로봇 신규 진입을 보류하고 09:00 이후 USD/KRW와 외인 흐름을 확인한다.
갭상승 (+0.5~+1.5%): cash 65% 유지 — NVDA 반등만으로 추격 매수하지 않고 삼성전자·SK하이닉스 외인 매수의 업종 확산을 다음 brief에서 확인한다.
횡보 (±0.5%): cash 65% 유지 — 전일 외인 매수 집중이 완화되는지와 시장 상승·하락 종목 비율을 확인한다.
Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 측정 대기] — 전일 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 거리 3.75원] — 현재 1,476.25원, bullbear_watcher 동기.
Bear: WTI $100 돌파 [⚠️ 임박, 거리 $15.62] — 현재 $84.38, bullbear_watcher 동기.
Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 17.05, bullbear_watcher 동기.
Bear: US10Y 5.0% 돌파 [🔵 미발동, 측정 대기] — 금리 원수치 갱신을 기다린다, bullbear_watcher 동기.
Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 전일 변동 0.0%, bullbear_watcher 동기.
Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 전일 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 전일 변동 0.0%, bullbear_watcher 동기.
주중 카운트다운: FOMC 금리결정 D-6 / 미국 대형 기술주 실적 확인 구간.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

DFF 3.63% (5일·1개월·3개월 변동 0.00%p) — 정책금리는 횡보다.
T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -0.06%p) — 평탄화다.
VIX 17.05 (5일 +0.55) — 단기 변동성 경계가 높아졌다.
DXY 120.53 (5일 +0.03) — 달러 강세가 지속된다.
WTI $84.38 (5일 +$5.18) — 중동 긴장 관련 유가 압력이 이어진다.
Gold $4,135.00 — Yahoo Finance 보강값 기준, 안전자산 가격이 높다.
HY 스프레드 2.69% (5일 -0.03%p) — 회사채 신용위험은 확대되지 않았다.
IG 스프레드 0.78% (5일 -0.01%p) — 우량채 신용위험도 안정적이다.
USD/KRW 1,489.44원은 직전 공개시계열 기준이며, 국면 상태의 실시간값 1,476.25원과 시점 차이가 있다.
금리-주식 영향 — 장기금리 재확인 전까지는 DXY·WTI·VIX 조합을 위험선호의 보조 지표로 사용한다. USD/KRW 1,480원 상향 이탈 시 외인 매도와 성장주 할인율 부담이 함께 커질 수 있다.
[neutral] 연준·BOJ 최근 공지에는 금리·인플레이 방향을 바꿀 신규 정책 발언이 없다.

📰 매체·SNS

국제유가는 미·이란 대치 속 브렌트유 94달러대를 기록했다는 국내 매체 보도 — WTI 상승과 함께 물가 경계 요인이다.
한국 국고채 금리는 유가 영향으로 전 구간 상승했고 10년물은 연고점을 경신했다는 보도 — 국내 할인율 부담을 높인다.
삼성전자는 폴드8·울트라·플립8을 공개했다 — 모바일 AI 제품 모멘텀의 개별 사실이다.
GS: AI 이외 36개 시장 승자를 제시 — AI 단일 집중 완화의 관점이다.
MS: 대형 클라우드 컴퓨팅 선호와 S&P 500 8,000 목표 유지 — 대형 기술주에 우호적이다.
JPM Dimon: 현 가격의 주식과 국채 매수에 신중 — 밸류에이션 경계다.
UBS: 위험 요인에도 주식 추가 상승 여지 — 위험자산에 우호적이다.
[IB 이견: MS·UBS 강세 vs JPM 신중] — 한국 반도체는 실적 기대가 지지하되, 외인 집중 수급은 추격 위험을 높인다.
X 매크로 인플루언서: 방향성 발언이 제공되지 않아 이번 전망의 근거로 사용하지 않는다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

13시간 500건 중 상위 게시물은 한국 증시 투매 진정 가능성과 미국 증시 함의를 언급했다.
AI 슈퍼사이클의 지속 가능성에 대한 증권사 코멘트가 높은 전달 수를 기록했다 — 낙관과 경계가 병존한다.
SK하이닉스 성과급 제도 재협상 보도는 노사 이슈의 개별 종목 변수가 될 수 있다.
Meta 맞춤형 AMD MI450 칩 관련 글은 AI 반도체 공급망 경쟁 구도의 소재다.
1단계 원문 선정 기준은 조회 수·전달 수·시장 사실의 결정성이다.
[1단계 원문 — 조회 14,575 / 전달 134 · 본 brief 최상위] “한국 증시의 투매 조짐은 조만간 진정될 것” — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱.
선정 근거: 조회와 전달이 모두 최상위이며 한국 증시 방향성에 직접 연결된다.
[1단계 원문 — 조회 3,222 / 전달 129] “호황은 어떻게 끝나는가” — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱.
선정 근거: AI 슈퍼사이클의 지속성에 대한 경계 관점으로 반도체 추격 판단에 관련된다.
시황애널리스트 7인 견해: 직원 보고에 구조화된 분석 결과가 제공되지 않아 개별 견해를 인용하지 않는다.
Naver 증권 리서치: 시황·투자·산업·경제 카테고리별 정리 결과가 제공되지 않아 인용하지 않는다.
시황애널리스트와 Naver 리서치 교차 점검: 이번 보고에서는 판단 보류.

💹 시장

KOSPI 6,797.70 — 개장 전 기준값이다.
KOSDAQ 1,080.22 — 개장 전 기준값이다.
외국인 5일 +1조 7,384억원 — 7월 16일 -1조 374억원, 20일 +8,473억원, 21일 +408억원, 22일 +1조 8,877억원으로 매도 뒤 매수 전환이다.
기관 5일 -3조 9,652억원 — 7월 16일 -2조 3,636억원, 20일 -1조 2,518억원, 21일 +1조 1,550억원, 22일 -1조 5,048억원으로 매도 우위다.
삼성전자 — 외인 5일 +1조 1,539억원 / 22일 +5,833억원 — 외국인 매수의 중심이다.
SK하이닉스 — 외인 5일 +5,549억원 / 22일 +1조 2,562억원 — 삼성전자와 동조 매수다.
삼성전자우 — 기관 5일 +1,317억원 — 기관 순매수 상위의 제한적 예외다.
SK스퀘어 — 외인 5일 -1,714억원 — 반도체 대형주와 대비된다.
외인 매수 상위 개별 순위: 개장 전 보고에는 제공되지 않았다.
기관 매수 상위 개별 순위: 개장 전 보고에는 제공되지 않았다.
DART HIGH: 동부건설·금호건설의 투자판단 관련 주요 경영사항, 대한방직 자기주식취득신탁계약, 삼호개발 공급계약이 전일 공시됐다.
이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist는 모닝 brief에서는 별도 후보 표기를 생략한다.

개장 후 가격 반응과 catalyst 확인이 선행돼야 한다.

🔥 테마 흐름

로봇 +6.57% — 코스모로보틱스·티엑스알로보틱스가 약 +30%를 기록했다.
해운 +6.04% — STX그린로지스 +24.2%가 주도했다.
피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +6.03% — 케이엔에스 +29.9%와 삼현 +24.7%가 강세였다.
건설 대표주 +4.51% — GS건설 +13.7%와 현대건설 +5.1%가 올랐다.
스마트팩토리 +4.06% — 티엑스알로보틱스 +29.9%, 코닉오토메이션 +16.9%가 강세였다.
자동차 대표주 +4.04% — 전일 자동차 ETF +4.08% 흐름과 동행했다.
통신 +3.83% — 가격 모멘텀은 확인됐으나 강세 이유의 별도 사실은 확인하지 못했다.
전선 +3.83% — 가격 모멘텀은 확인됐으나 강세 이유의 별도 사실은 확인하지 못했다.
원자력발전소 해체 +3.76% — 가격 모멘텀은 확인됐으나 강세 이유의 별도 사실은 확인하지 못했다.
고체산화물 연료전지 +3.16% — 가격 모멘텀은 확인됐으나 강세 이유의 별도 사실은 확인하지 못했다.

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 인계

외인: 5일 +1조 7,384억원 — 삼성전자·SK하이닉스 합산 +1조 7,088억원으로 98% 집중도, forced crowding 후반 단계다.
기관: 5일 -3조 9,652억원 — 반도체 대형주 중심의 순매도가 시장 매수세와 대조적이다.
외인 매수 상위: 삼성전자와 SK하이닉스가 핵심이며, 오늘 장중 개별 순위는 개장 후 확인한다.
기관 매수 상위: 삼성전자우 외 가용 정량이 제한적이어서 개장 후 확인한다.

📋 DART HIGH 인계

대한방직 — 자기주식취득신탁계약 체결 결정 공시.
삼호개발 — 단일판매·공급계약 체결 공시.
코오롱·코오롱글로벌 — 공급계약 해지 관련 공시.
삼성에피스홀딩스 — Nectin4 단백질 표적 고형암 치료 관련 투자판단 주요 경영사항 공시.

🔥 모멘텀 테마 인계

로봇·피지컬 AI·휴머노이드 — 전일 개별 종목 급등이 집중돼 오늘은 갭상승 후 매물 소화 여부가 중요하다.
해운 — STX그린로지스 급등이 주도해 단일 종목 변동성에 유의한다.
건설 — GS건설·현대건설 강세가 확인돼 대형주 가격 지속성을 확인한다.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 carry, D+0)

Base 55% — KOSPI 6,740~6,850, 기대 +0.1% (D+0). NQ 선물 약세가 제한되고 USD/KRW가 1,480원 아래에 머무는 경우.
Bull 25% — KOSPI 6,850~6,930, 기대 +1.2% (D+0). NVDA·SOXX 강세와 외인 매수의 반도체 외 확산이 동시 충족하는 경우.
Bear 20% — KOSPI 6,620~6,740, 기대 -1.6% (D+0). USD/KRW 1,480원 돌파 또는 NQ 선물 약세 확대가 발생하는 경우.
종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.08% (D+0).
시나리오 MDD: -1.6% (D+0 최대).
R/R = 기대 / |MDD| = 0.05 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 defensive 유지가 필요하다.
〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
→ View·Action 정합 cross-check: R/R 0.05와 환율·유가 근접 조건을 반영한 cash 65% 유지가 정합적이다.

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-public-api·pb-news·pb-market·pb-telegram).
pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — US10Y·US2Y·US30Y·SPX·DJIA 원자료 해석 오류, NDX·gold는 Yahoo Finance 보강 적용.
pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 시장 기사와 X 매크로 9개 계정은 현 시점 판단에 부적합하다.
pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 09:00 장 전 흐름 및 외인·기관 매수 상위가 아직 제공되지 않았다.
pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 08:05 심층 분석과 종목 강도·센티먼트·7인 분석가·Naver 리서치 구조화 결과가 이번 보고에 없다.
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480원·WTI $100) / 🔵 정상 5건 / US10Y 측정 대기.
다음 검증: 08:05 cron (pb-telegram) / 09:00 cron (pb-market) / 09:30 cron (pb-themes) / 다음 05:00 cron (pb-public-api·pb-news).

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md