· · raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

장기 thesis: 유지 — SK하이닉스 DART EPS YoY +115.9%가 이익모멘텀을 뒷받침하며, valuation 근거는 직원 보고에 미제공.
중단기 국면: 🟢 Risk-On 67.8/100, 신뢰 100% — 점수 하방 압력 상위는 VIX 5.1·US10Y 4.7.
cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
임박 이벤트: FOMC 금리결정 (7월) D-8.

📌 핵심 요약

NY 종가: SPX 7,457.69 (5일 -1.55%) — MSFT +2.15%·NVDA +0.23% 강세와 TSLA -2.96% 약세가 공존.
NY 매크로: US10Y 4.55% (5일 -1bp / 3개월 +23bp) — 고금리 경계 구간 지속.
익일 baseline 전망(view): 유지 [국면: 강세 추세] — 국내 반등의 폭은 넓었으나 외인 매수는 반도체 두 종목에 집중.
cash 65% 유지 — 직전 closing brief 65% 대비 변화 없음.
KOSPI 6,747.95 (+3.56%) — 전기전자 +4.76%·유통 +5.15%가 반등을 주도.
7월 1~20일 반도체 수출 +180.6% — 수출 모멘텀은 반도체 주가 반등의 실물 근거.
외국인 5일 +1.60조 — SK하이닉스·삼성전자 합계 +1.56조로 97% 집중.
한국 당일 종합 → 익일 NY 가설: NQ 선물 +1.09%는 반도체 심리를 지지하나, US10Y 고점권은 한국 성장주의 할인율 부담을 남김.
Bull/Bear: 🔴 발동 없음 / ⚠️ 근접 2건 — USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0% / 🔵 정상 6건.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

NY 시간외: ES 7,521.5 (+0.50%) — S&P 500 선물은 반등 출발 쪽.
NY 시간외: NQ 29,092.0 (+1.09%) — 기술주 선물 반발 매수가 더 강함.

🌐 NY 매크로

US30Y 5.06% (1개월 +13bp) — 장기 할인율 부담이 남아 있음.
VIX 18.77 (5일 +3.74) — 위험회피가 완전히 해소된 수준은 아님.
DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 원화·외인 수급의 제약 요인.
WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 에너지 위험 프리미엄이 단기 반등.
USD/KRW 1,489.44 (5일 -11.62원) — 1,480원 경계와의 거리가 좁음.

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

KOSDAQ 1,073.39 (+3.96%) — 중소형 위험선호도 동반 회복.
외국인 당일 -4,390억 — 장중 반등과 달리 일별 수급은 매도 우위.
기관 당일 +6,951억 — 기관이 당일 매도 물량을 흡수.
KOSPI 시장 폭: 상승 604종목·하락 291종목, A-D ratio 0.67 — 지수 상승의 내부 확산은 확인.
KODEX 레버리지 +7.89% — 레버리지 베팅이 반등일 거래를 주도.
KODEX 200선물인버스2X -7.34% — 하락 베팅의 되돌림이 동반.

한국 시장은 반도체 대형주·로봇·전선이 함께 반등한 강세 전환 구간이다.

다만 외국인 누적 매수의 대부분이 두 종목에 머물러, 지수 강세가 광범위한 수급 확산으로 이어졌다고 보기는 이르다.

미국 기술주 선물의 반등은 야간 반도체 심리를 지지할 수 있다.

반대로 장기금리와 달러 강세는 성장주 할인율과 원화에 동시 부담을 준다.

레버리지 ETF와 인버스 ETF의 상반된 큰 변동은 단기 포지션 정리가 지수 변동성을 키울 수 있음을 시사한다.

테마는 오전의 정유·조선에서 오후 로봇·피지컬 AI·S7으로 이동했다.

익일 baseline은 반도체 선물 강세가 유지되고 외인 매도가 둔화되는지를 우선 확인하는 유지 전망이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist: 비나텍 (126,340) — 1주 -19.01% / 1개월 -47.56% · DART EPS YoY +138.0% — 에너지저장장치 수요 확인 전 가격 반응 관찰.
mean-reversion 매수 후보 watchlist: 코리아써키트 (7,810) — 1주 -5.44% / 1개월 -42.91% · DART EPS YoY +137.7% — 반도체 기판 업황 지표 확인 필요.
mean-reversion 매수 후보 watchlist: DB하이텍 (990) — 1주 -5.42% / 1개월 -39.83% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 대표주 강세의 확산 여부가 촉매.
mean-reversion 매수 후보 watchlist: SK하이닉스 (660) — 1주 -0.49% / 1개월 -37.10% · B14 mild_positive·DART EPS YoY +115.9% — 외인 수급 재확인이 촉매.
mean-reversion 매수 후보 watchlist: 두산에너빌리티 (34,020) — 1주 -8.74% / 1개월 -29.09% · B14 positive·DART EPS YoY +100.9% — 원자력 ETF 강세의 지속성 확인 필요.
진입 전 촉매 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — 반도체 수출·지수 반등은 우호적이나 외인 집중도와 금리·환율 근접 신호를 함께 반영.
💵 cash 65% 유지 (직전 closing brief 65%, 이월).
야간 NY 강세 spillover: cash 65% 유지 — 주식 비중을 늘리지 않고 삼성전자·SK하이닉스 외 외인 매수 확산을 다음 장 초반 확인.
야간 NY 약세 spillover: 주식 비중 5%p를 매도해 cash 65% → 70%로 이전 — 레버리지 ETF와 반도체 추격 매수는 보류.
야간 횡보: cash 65% 유지 — USD/KRW 1,480원선과 외인 일별 순매도 둔화를 확인한 뒤에만 선별 진입 검토.
Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, regime snapshot 1,475.98원 / 임계까지 4.02원 = 0.27%] — bullbear_watcher 동기.
Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 4.55% / 임계까지 0.45%p = 9.0%] — bullbear_watcher 동기.
Bear: WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 현재 $79.20] — bullbear_watcher 동기.
Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 현재 18.77] — bullbear_watcher 동기.
Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [🔵 미발동, 현재 +3.56%] — bullbear_watcher 동기.
Bull: 외인 단일일 +3조 매수 [🔵 미발동, 현재 -0.44조] — bullbear_watcher 동기.
Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 현재 +3.56%] — bullbear_watcher 동기.
주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-8 / 한국은행 총재 EMEAP 회의 7/22~24 / 반도체 수출 흐름.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

US2Y 4.18% (5일 -3bp / 1개월 -2bp / 3개월 +40bp) — 상승 추세 정착.
T10Y-T2Y 0.39%p (5일 +3bp) — steepening, 장단기 금리차 확대.
DFF 3.63% (5일 +1bp / 1개월 보합 / 3개월 보합) — 기준금리 동결 구간.
고수익채 스프레드 2.73% (5일 +4bp) — 신용 위험이 소폭 확대.
gold $4,068.30 (5일 +$82.70) — 안전자산 수요가 병존.
금리-주식 영향 — US10Y 4.5%대는 growth·tech DCF 할인율에 경계 구간이며, 5.0% 재돌파 시 한국 반도체·바이오·플랫폼 부담이 커질 수 있음.
금리 관련 인사 발언: 최근 24시간 방향성 판단이 가능한 금리·인플레이션 발언 없음.

📰 매체·SNS

BofA: 글로벌 투자자 강세 심리가 높아 여름 추가 상승을 경계 — 지수 추격 위험.
BlackRock Fink: 향후 12개월 시장에 강세 — 장기 위험자산 선호 근거.
UBS: 위험 요인에도 주식 추가 상승 여지 — 실적이 유지될 때의 상방 논리.
[IB 이견: BlackRock·UBS 강세 vs BofA 신중] — 한국 반도체는 야간 기술주 강세를 흡수하되, 외인 매수 확산 확인 전 추격은 보류.
한국 매체: 한국은행 총재가 7/22~24 EMEAP 총재회의 참석 — 회의 자체는 통화정책 결정 사실이 아님.

📡 텔레그램 SNS 컨센

당일 10시간 종합 텔레그램 분석은 18:25 자료가 미도착해 센티먼트 방향 판단에 사용하지 않음.
보조 정보: 최근 4시간 500건에서 UBS의 모멘텀주 단계적 매수 의견과 반도체 업황 재점검 메시지가 상위 노출.
[Tier1 원문 — views 1 / forwards 1 · 종목·매크로 fact 결정성 기준] “레버리지 청산 75% 진행” — AI 리서치 딥다이브_Seoul to Wall (06:22).
선정 근거: 반등일의 수급 반전 가능성을 설명하는 정량 주장으로, 레버리지 ETF 급등과 교차 확인 대상.
[Tier1 원문 — views 1 / forwards 1 · 종목·매크로 fact 결정성 기준] “반도체 수출 호조와 미국-이란 중재 기대” — 타점 읽어주는 여자(타자) (06:22).
선정 근거: 당일 반도체·지수 반등의 사건 설명이 시장 가격 흐름과 연결됨.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

한지영(키움) — 반등 재료와 단일종목 레버리지 AUM 감소를 병기, 반등 가능성과 변동성 경계를 함께 제시.
이경민(대신 FICC) — 반도체 수출 호조와 미국-이란 중재 기대를 당일 반등 동력으로 제시.
이그전(KB) — 이번 수집분 발화 없음 (직전 자료 인계).
김경훈 탑다운(DAOL) — 이번 수집분 발화 없음 (직전 자료 인계).
김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 수집분 발화 없음 (직전 자료 인계).
서상영(사제콩이) — 반도체 수출 증가와 미국 반도체 강세를 한국 증시의 우호 요인으로 제시.
이재만·이경수(하나) — 메시지는 수집됐으나 전략 판단 내용 확인 불가.
[7인 이견: 반등 재료를 제시한 한지영·이경민·서상영 vs 나머지 판단 자료 부재] — 반등 추격보다 수급 확인 우선.
[시황·KB증권] 장마감코멘트 — KOSPI 급락 이후 가격 반응을 점검.
[투자·신한투자증권] Weekly Guide Book — 물가 안정에도 지정학 유가 위험과 반도체 실적 정점 논란을 병기.
[산업·유진투자증권] 스타십 13차 발사 재시도 — 우주산업 개별 모멘텀 점검.
[경제·신한투자증권] Econ Check-up — 물가 부담 완화에도 안심은 제한.
→ 7인 발화는 반등 요인 쪽이나 Naver 시황·투자 리포트는 금리·유가·실적 정점 위험을 병기 — 단기 cash 유지와 정합.

💹 시장

외국인 5일 연속 흐름: 7/14 +9,544억 / 7/15 +1조 2,790억 / 7/16 -1조 374억 / 7/20 +8,473억 / 7/21 -4,390억 — 누계 +1조 6,043억, 매수 후 당일 매도 전환.
기관 5일 흐름: 7/14 +2조 7,158억 / 7/15 +4,074억 / 7/16 -2조 3,636억 / 7/20 -1조 2,518억 / 7/21 +6,951억 — 누계 +2,029억, 당일 흡수 전환.
외인 매수 상위: 삼성전자 +1,639억 — 주가 +6.2%, 대형 반도체 반등의 중심.
외인 매수 상위: LG전자 +365억 — 주가 +3.6%, 반도체 외 대형주 확산 후보.
외인 매수 상위: 두산에너빌리티 +194억 — 주가 +3.1%, 원자력 ETF 강세와 동조.
기관 매수 상위: 삼성전자 +3,732억 — 주가 +6.2%, 외인과 동조 매수.
기관 매수 상위: LG전자 +65억 — 주가 +3.6%, 기관도 매수 방향.
기관 매수 상위: SK이터닉스 +28억 — 주가 보합, 매수 강도는 제한적.
forced crowding: SK하이닉스 +1조 2,823억·삼성전자 +2,792억 = 외인 5일 누계의 97% — forced crowding 후반 단계.

🔥 테마 흐름

09:00 구간 — 정유·조선 [신규] 강세 진입; 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
11:00 구간 — 출산장려정책·자원개발·S7 [신규] 진입; 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
13:00 구간 — 로봇 +7.13%·피지컬 AI +6.20%·반도체 대표주 +5.28%로 회전; 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
15:00 구간 — S7 +5.67%·로봇 +5.59%·전선 +4.73%가 강세 유지; 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
17:00 구간 — 장후 테마 판단 자료 미도착, 15:30 기준으로 한정.
종일 회전 패턴: 정유·조선 → 출산장려·자원개발·S7 → 로봇·피지컬 AI·반도체 → S7·로봇·전선.

테마 cluster 3회 회전 후 반도체·로봇 주도로 수렴.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

삼성전자 — 거래대금 1위·주가 +6.2% — 외인·기관 동조 매수.
SK하이닉스 — 거래대금 2위·주가 +4.1% — 외인 5일 누적 매수의 중심.
SK스퀘어 — 거래대금 3위·주가 +6.5% — 반도체 지주사 동반 반등.
삼성전자우 — 거래대금 4위·주가 +7.0% — 삼성전자 관련 매수 확산.
교차 분석: 거래대금과 텔레그램 모두 반도체·레버리지 청산을 지목 — 돈과 감정이 반도체 반등에 수렴하나, 당일 10시간 종합 판단은 보류.

📈 ETF 자금 흐름

시장 KOSPI200 ETF — 평균 +3.92% / 거래대금 합산 2조 4,318억원 — 지수 반등 베팅 우위.
반도체 ETF — 평균 +2.92% / 거래대금 합산 3,838억원 — 대형 반도체 반등을 추종.
로봇·AI ETF — 평균 +4.16% — 테마 확산을 반영.
미국 나스닥100 ETF — 평균 +0.70% — 국내 지수 ETF보다 상승 강도는 낮음.
자금 이동 패턴: 레버리지 강세와 인버스 약세는 반등 베팅을 보여주나, 외인 당일 매도와 병존해 포지션 되돌림 가능성을 남김.

📋 주요 공시

[HIGH] 아이크래프트 — 단일판매·공급계약 체결.
[HIGH] 제이에스링크 — 유상증자 결정.
[HIGH] 우정바이오 — 회사합병 결정.
[HIGH] 에프앤가이드 — 연결 기준 잠정실적 공시.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 이월 baseline, D+1)

Base 55% — KOSPI 보합~+0.8%, 기대 +0.3% (D+1) — 미국 기술주 반등이 유지되고 외인 매도는 둔화.
Bull 25% — KOSPI +1.0~+2.0%, 기대 +1.6% (D+1) — NQ 강세와 외인 순매수 전환이 동시 충족.
Bear 20% — KOSPI -1.5~-2.5%, 기대 -2.5% (D+1) — USD/KRW 또는 US10Y Bear 트리거가 추가 발동.
종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.1% (D+1).
시나리오 MDD: -2.5% (D+1 max).
R/R = 기대 수익률 / 절대 MDD = 0.04 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위.
〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
→ View·Action 정합 cross-check: R/R 0.04와 근접 트리거를 반영한 cash 65% 유지 정합.

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-themes); pb-public-api·pb-news 공급원 이슈, pb-market·pb-telegram evening 필수 자료 대기.
pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — WTI 최신일 7/13, 현재 야간 유가 판단의 보조 자료로만 사용.
pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 일부가 2025-01 기준이며 X 매크로 9계정 제목이 비어 있음.
pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,800 cron source 부재, 1,535 시장 자료 lookback.
pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 1825 당일 10h deep-analysis source 부재, 1605 LLM 분석 실패.
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 6건.
다음 검증: 1,800 cron (pb-market 외인·기관 5일 확정) / 1,825 cron (pb-telegram 당일 10h) / 익일 500 cron (pb-public-api·pb-news).

escalation: Pending 5건 (② KIS 재시도·④ FRED 보강·고도화 패키지·⑩ IB 이관·⑪ DART 검증) / Resolved 이관 3건 (①·②·③) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md