📊 raki research
2026-07-26 07:29 KST

📅 정시 brief — morning

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — SK하이닉스의 DART EPS YoY +115.9% 등 이익 개선 단서는 남아 있으나, 반도체 주가 급락이 가격 신뢰를 훼손했다.
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — 외국인 5일 수급 요인 7.4와 VIX 요인 6.1이 하락에 가장 크게 기여했다.
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-3.
  • FOMC D-3 — 결정 전 변동성 경계.
  • 행동: 장기 이익 가설과 중단기 위험의 괴리 — 신규 매수 보류, 현금 우위를 유지한다.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98 (5일 -0.61%) / NASDAQ 100 24,975.82 (5일 -2.09%) / DOW 51,947.25 (5일 -0.38%) — SOXX -4.40%, AAPL +3.53%, NVDA -0.92%; NQ 선물 -1.18%로 성장주 약세가 이어졌다.
  • NY 매크로: US10Y 4.71% (5일 +14bp) / VIX 18.70 (5일 +1.97) / DXY 120.53 / WTI 84.38달러 / USD/KRW 1,462.1원 — 고금리·달러 강세가 한국 위험자산에는 부담이다.
  • 오늘 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5% 발동과 반도체·성장주 매도 확산이 🔴 Risk-Off와 정합적이다.
  • cash 65% 유지 — 직전 event-update 65% 대비 변화 없음, 이미 발동한 하방 위험을 반영했다.
  • KOSPI 6,690.62 (-5.72%) — 전기전자 -7.86%가 지수 하락을 주도했고 상승 종목은 248개에 그쳤다.
  • KOSDAQ -6.28% — 고변동 성장주 하방이 KOSPI보다 컸다.
  • 네이버·SKT의 대형 AI 데이터센터 투자 추진 — AI 인프라 수요의 장기 단서는 유지됐다.
  • NY 야간 → 한국 개장 함의: SOXX -4.40%와 NQ 선물 -1.18%는 SK하이닉스·삼성전자에 갭하락 압력, US10Y 4.71%는 원화·외국인 수급의 부담 경로다.
  • 🔴 Bear 발동 1건: KOSPI 단일일-5% / ⚠️ 근접 4건: 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5% / 🔵 정상 3건: VIX 30·외인 +3조원·KOSPI +5%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPX 7,411.98 (5일 -0.61% / 1개월 +0.74%) — 지수는 한 달 기준 상승 폭을 유지했다.
  • NASDAQ 100 24,975.82 (5일 -2.09%) — 성장주 조정이 대형 지수보다 컸다.
  • DOW 51,947.25 (5일 -0.38% / 1개월 +0.19%) — 가치주 중심 하락 폭은 제한적이었다.
  • SPY 738.93 (1일 +0.10%) — S&P 500은 보합권이었다.
  • QQQ 684.23 (1일 -1.12%) — 기술주 매도가 대형주 평균을 밑돌았다.
  • DIA 518.76 (1일 +0.48%) — 다우는 상대 강세였다.
  • IWM 291.17 (1일 -0.31%) — 소형주도 반등에 동참하지 못했다.
  • XLK 175.88 (1일 -1.44%) — 기술주 약세가 뚜렷했다.
  • XLF 56.31 (1일 +0.86%) — 금융은 상대 방어를 보였다.
  • XLE 59.62 (1일 +0.40%) — 유가 상승이 에너지 상대강도를 지지했다.
  • XLV 162.57 (1일 +0.70%) — 헬스케어 방어 수요가 확인됐다.
  • XLY 109.41 (1일 +0.60%, 5일 -5.22%) — 단기 반등에도 소비재의 주간 약세는 남았다.
  • SOXX 527.01 (1일 -4.40%) — 반도체가 미국 장중 하락을 주도했다.
  • SMH 561.19 (1일 -3.27%) — 반도체 약세가 지수 전반보다 컸다.
  • ARKK 71.89 (1일 -2.63%) — 고위험 혁신주의 위험회피가 이어졌다.
  • NVDA 206.84 (1일 -0.92% / 5일 +1.99%) — 단기 하락에도 주간 수익률은 플러스다.
  • MSFT 381.70 (1일 +0.03% / 5일 -3.08%) — 대형 소프트웨어도 주간 약세다.
  • AAPL 333.02 (1일 +3.53% / 5일 -0.22%) — Mag7 안에서 독보적 반등이었다.
  • GOOGL 319.74 (1일 +0.65% / 5일 -7.79%) — 단기 반등에도 주간 낙폭이 크다.
  • META 595.19 (1일 -1.80% / 5일 -7.87%) — 광고·AI 대형주의 조정이 이어졌다.
  • AMZN 232.11 (1일 -0.66% / 5일 -6.12%) — 소비·클라우드 노출도 약했다.
  • TSLA 313.03 (1일 -2.08% / 5일 -17.81%) — 고변동 성장주 위험회피가 가장 강했다.
  • VIX 18.70 (5일 +1.97) — 경계는 높아졌지만 공포 극단은 아니다.
  • ES 선물 7,447.50 (1일 +0.03%) — S&P 500 선물은 보합권이다.
  • NQ 선물 28,282.25 (1일 -1.18%) — 기술주 부담은 장전에도 이어졌다.
  • YM 선물 52,124.00 (1일 +0.44%) — 다우 선물은 기술주와 반대 방향이다.

미국 시장은 대형 가치주와 금융·에너지·헬스케어가 방어한 반면, 반도체·혁신주·소형주는 약세인 양극화다. AAPL의 반등도 NVDA·META·AMZN·TSLA의 약세를 상쇄하지 못해 Mag7 내부 분산이 커졌다. US10Y 4.5% 상회와 VIX 반등은 성장주의 할인율 부담을 유지시킨다.

다음 24~72시간의 핵심 변수는 FOMC D-3 구간의 금리 경로와 NQ·SOXX의 추가 안정 여부다.

한국에는 반도체 갭하락 압력과 방어 업종 상대강도라는 두 경로가 동시에 전달될 가능성이 높다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.71% (5일 +0.14%p) — 4.5% 상회 구간의 성장주 할인율 부담이 유지된다.
  • US2Y 4.37% (5일 +0.21%p) — 단기금리 상승 속도가 장기물보다 빨랐다.
  • US30Y 5.17% (5일 +0.08%p) — 장기 할인율 부담이 이어진다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -0.01%p) — 장단기 금리 차가 소폭 축소됐다.
  • DFF 3.63% — 정책금리는 유지됐다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 이어진다.
  • WTI 84.38달러 (5일 +5.18달러) — 유가가 기대인플레이션 경계를 높인다.
  • 금 4,067.60달러 — Yahoo Finance 보완값이며 안전자산 선호의 보조 지표다.
  • USD/KRW 1,462.1원 — 1,480원 임계까지 17.9원 거리다.

🇰🇷 한국 시장 어제 자료 인계

  • 외국인 5일 누계 +1조 8,269억원 — 양대 메모리에 순매수가 집중된 좁은 매수 사이클이다.
  • 기관 5일 누계 -3조 6,061억원 — 5일 중 4일 매도로 시장 흡수 주체가 약했다.
  • 삼성전자·SK하이닉스 외국인 5일 순매수 합계 1조 8,411억원 — 시장 외국인 5일 누계의 101%로 쏠림이 극단적이다.
  • 제약 +5.99%·음식료/담배 +1.49%·통신 +1.06% — 급락장 안의 방어 업종만 플러스를 유지했다.

미국의 반도체 하락이 한국 양대 메모리의 갭 방향을 먼저 결정할 가능성이 높다. US10Y와 US2Y의 동반 상승은 한국 성장주 할인율과 외국인 매도 압력을 높이는 방향이다.

반면 KOSPI의 외국인 5일 누계는 플러스이나 양대 메모리 집중도가 101%여서 지수 전반의 수급 회복으로 해석하기 어렵다. KOSPI -5% Bear 발동은 이미 반영됐고, 외인 -3조원 또는 USD/KRW 1,480원 중 추가 발동이 나오는지가 현금 추가 확대의 분기점이다.

오늘 개장은 NQ·SOXX 약세가 이어지면 하락 갭, 금융·에너지·방어 업종만 버티면 제한적 횡보, 반도체 선물이 안정되면 기술적 반등이 가능한 구도다.

결론적으로 오늘 개장 갭은 하방 경계를 우선하되 반도체 선물 안정이 확인되기 전까지 축소 전망을 유지한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 정훈님 별도 판단이다.

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -4.51% / 1개월 -39.70% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — SOXX 안정과 외국인 매수의 양대 메모리 밖 확산이 확인 조건이다.
    1. DB하이텍 (990) — 1주 -8.76% / 1개월 -36.71% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 위험회피 완화가 촉매다.
    1. HLB (28,300) — 1주 -11.33% / 1개월 -36.12% · DART EPS YoY +44.6% — 제약 업종 상대강도 지속 여부를 확인한다.

한솔테크닉스 (4,710) — 1주 -24.18% / 1개월 -34.43% · DART EPS YoY +95.3% — AI·전장 공급망의 가격 안정이 촉매다.

코미코 (183,300) — 1주 -14.60% / 1개월 -33.33% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 장비 업종의 수급 반전이 확인 조건이다.

    1. RFHIC (218,410) — 1주 -2.59% / 1개월 -30.69% · DART EPS YoY +244.6% — 통신·전력 인프라의 상대강도 유지가 촉매다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 오늘 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -5% 발동과 US10Y 4.71%의 성장주 할인율 부담이 유지된다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.

추가 조건: 외인 단일일 -3조원 발동 시 주식 5%p를 cash로 이전 / USD/KRW 1,480원 돌파 시 cash 2%p를 추가한다.

🎬 행동 가이드

  • 갭하락 -1~-2%: 주식 5%p를 cash로 이전해 cash 70% — 반도체·레버리지 ETF 신규 진입은 보류하고, 다음 시장 수급 갱신에서 외인과 USD/KRW를 확인한다.
  • 갭상승 +0.5~+1.5%: cash 65% 유지 — SOXX·NQ 선물 동반 안정과 삼성전자·SK하이닉스의 외인 순매수 전환이 확인될 때만 반등 지속성을 재검토한다.
  • 횡보 ±0.5%: cash 65% 유지 — 제약·음식료·통신의 상대강도만 관찰하고 지수 반등 추격은 피한다.
  • 방어 유지: KOSPI -5% 발동이 유지되는 동안 인버스 ETF 상승만으로 추가 추격하지 않고 시장 폭 개선과 외인 매도 완화를 함께 확인한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 외인 단일일 -3조원 [⚠️ 임박, 0.38조원 거리 = 임계의 12.7%] — 현재-2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 17.9원 거리 = 임계의 1.2%] — 현재 1,462.1원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 15.62달러 거리 = 임계의 15.6%] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 15%] — 현재 18.70, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 0.29%p 거리 = 임계의 5.8%] — 현재 4.71%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI -5% [✅ 발동] — 시장 마감 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -5.72%, bullbear_watcher 동기.
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -5.72% 하락.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC D-3 / 다음 NY 장의 SOXX·NQ 선물 / 다음 KRX 개장의 외국인 일별 수급 / US10Y 5% 임계 근접도.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.71% (5일 +0.14%p / 1개월 +0.21%p / 3개월 +0.41%p) — 상승 추세 정착.
  • US2Y 4.37% (5일 +0.21%p / 1개월 +0.21%p / 3개월 +0.58%p) — 상승 추세 정착.
  • US30Y 5.17% (5일 +0.08%p / 1개월 +0.23%p / 3개월 +0.27%p) — 상승 추세 정착.
  • US3MO 3.95% (5일 +0.11%p / 1개월 +0.10%p / 3개월 +0.26%p) — 상승 단조.
  • T10Y-T2Y 0.36%p (5일 -1bp) — flattening.
  • 하이일드 스프레드 2.77% (5일 +0.06%p) — 신용 위험 프리미엄이 확대됐다.
  • 투자등급 스프레드 0.79% (5일 +0.01%p) — 우량 신용의 변화는 제한적이다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 상승은 성장주 할인율을 높여 반도체·바이오·플랫폼에 부담이다. US10Y 4.5% 이상은 DXY 강세와 USD/KRW 상승을 거쳐 외국인 매도 압력으로 연결될 수 있다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

📰 매체·SNS

  • 연합뉴스: 최근 중동 지정학 긴장으로 유가 관련 ETN이 이달 수익률 상위권을 차지했다 — WTI 상승과 국내 에너지 노출의 연결 고리다.
  • 연합뉴스: 국내 증시는 단일종목 레버리지·인버스 ETP 규제 시행을 앞두고 변동성 완화 여부를 점검 중이다.
  • 연합뉴스: 네이버 14조원·SKT 2GW 규모의 AI 데이터센터 추진 — 국내 AI 인프라 투자 확장 단서다.
  • GS: 엔화 약세 전망을 근거로 TOPIX 12개월 목표치를 4,500으로 상향했다 — 일본 위험자산에는 우호적 견해다.
  • MS: 이른 가을 조정 가능성을 보면서도 강세장 구조는 유지한다는 견해다.
  • JPM: 현 주가와 장기채 가격에 보수적 견해를 제시했다 — 고금리 위험자산 경계가 필요하다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고 수준이라는 경고를 제시했다.
  • UBS: 불확실성 속 포트폴리오 회복력과 우량채권 편입을 강조했다.
  • IB 이견: GS의 일본 주식 강세와 MS의 구조적 강세 견해 ↔ JPM·BofA·UBS의 금리·밸류에이션 경계.
  • 한국 시장 함의: AI 인프라 장기 수요는 메모리 산업에 우호적이나, US10Y 상승이 이어지면 SOXX와 MSCI Korea의 단기 반등 폭은 제한될 수 있다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 13h 500건 윈도우 — 미국의 이란 공습 중단, 금리 급등과 유가, NVDA·마이크론 공매도, 삼성SDS·앤트로픽 협력 관련 게시물이 상위 조회·전달을 기록했다.
  • 종목 강도와 전체 센티먼트 수치는 이번 직원 보고에 제공되지 않아 전망 근거로 사용하지 않는다.
  • 1단계 원문: 채널별 신뢰도 분류와 원문 선정 메타가 제공되지 않아 별도 인용하지 않는다.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 이경민(대신) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 이그전(KB) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 서상영(사제콩이) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 윈도우 발화 정보 제공 없음.
  • 7인 합의·이견: 개인별 발화 정보가 없어 판단하지 않는다.
  • Naver 리서치: 시황·투자·산업·경제 카테고리별 신규 발행 정보가 제공되지 않았다.
  • 교차 점검: 7인 발화와 Naver 리서치가 모두 제공되지 않아 컨센서스 방향으로 전망을 보강하지 않는다.

💹 시장

  • 외국인 매수 상위: HMM +200억원 / 가격 +3.1% — 급락장 속 예외적 순매수다.
  • 외국인 매수 상위: GS +145억원 / 가격 +1.8% — 기관도 동조 매수했다.
  • 외국인 매수 상위: 대한항공 +120억원 / 가격 -1.2% — 가격과 수급의 괴리가 있다.
  • 외국인 매수 상위: 기업은행 +44억원 / 가격 +1.4% — 방어 성격 수요다.
  • 외국인 매수 상위: 자이에스앤디 +32억원 / 가격 -8.4% — 가격 반전 확인이 필요하다.
  • 기관 매수 상위: GS +128억원 — 외국인과 동조 매수다.
  • 기관 매수 상위: HMM +71억원 — 외국인과 동조 매수다.
  • 기관 매수 상위: SK오션플랜트 +43억원 / 가격 +6.3% — 개별 강세다.
  • 기관 매수 상위: 코람코더원리츠 +3억원 — 매수 규모는 제한적이다.
  • 기관 매수 상위: 기업은행 +2억원 — 방어 업종 수요다.
  • 7/20: 외국인 +8,473억원 / 기관 -1조 2,518억원 — 기관 매도 우위.
  • 7/21: 외국인 +408억원 / 기관 +1조 1,550억원 — 기관이 일시 흡수.
  • 7/22: 외국인 +1조 8,877억원 / 기관 -1조 5,048억원 — 외국인 매수 우위.
  • 7/23: 외국인 +1조 6,760억원 / 기관 -2,996억원 — 외국인 매수 지속.
  • 7/24: 외국인 -2조 6,249억원 / 기관 -1조 7,049억원 — 동조 매도로 전환.

🔥 테마 흐름

  • 전선 +7.02% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 건설 대표주 +5.22% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 피지컬 AI/휴머노이드 로봇 +5.14% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 로봇 +5.12% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).
  • 자원개발 +4.71% — ⚠️ 이유 fact 미발견 (가격 모멘텀만).

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 자료 인계

  • 외국인 5일 누계 +1조 8,269억원 — 7/24 -2조 6,249억원으로 매수에서 매도로 전환됐다.
  • 기관 5일 누계 -3조 6,061억원 — 대형 반도체 매도가 이어졌다.
  • SK하이닉스 외국인 5일 +9,908억원 — 7/24에는 -1조 7,533억원으로 대규모 매도로 전환됐다.
  • 삼성전자 외국인 5일 +8,503억원 — 7/24에는 -8,680억원으로 대규모 매도로 전환됐다.
  • SK하이닉스 기관 5일 -2조 4,549억원 — 기관 매도가 지속됐다.
  • 삼성전자 기관 5일 -1조 2,447억원 — 기관 매도가 지속됐다.
  • forced crowding 101% — 양대 메모리 밖 종목의 순매도 구조로 수급 폭이 좁다.

📋 DART HIGH 자료 인계

  • 최근 24시간 HIGH 공시: 직원 시장 보고에 분류 결과가 제공되지 않았다.

🔥 모멘텀 테마 자료 인계

  • 제약·음식료/담배·통신은 직전 급락장에서 플러스를 기록한 방어 업종이며, 전선·건설·로봇·SOFC의 상승 이유는 확인 전까지 가격 모멘텀으로만 취급한다.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 이월, D+0)

  • Base 45% — KOSPI -1.0~+0.5%, 기대 -0.4% (D+0). SOXX·NQ 선물 약세가 이어지되 외인 -3조원과 USD/KRW 1,480원은 추가 발동하지 않는 경우.
  • Bull 20% — KOSPI +1.0~+2.0%, 기대 +1.5% (D+0). SOXX·NQ 선물 반등과 외국인 매도 둔화가 동시에 나타나는 경우.
  • Bear 35% — KOSPI -2.0~-3.0%, 기대 -3.0% (D+0). 외인 -3조원 또는 USD/KRW 1,480원 중 1건 이상 추가 발동하는 경우.
  • 종합 기대 수익률: -0.93% (D+0, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+0 최대).
  • R/R = 기대 수익률 -0.93% ÷ MDD 절대값 3.0% = -0.31 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 방어가 필요하다.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.31 + KOSPI -5% 발동 이월 → cash 65% 유지 결정 정합.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes).
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 4건 (외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5%) / 🔵 정상 3건.
  • 다음 검증: 08:05 cron (pb-telegram) / 09:00 cron (pb-market·pb-telegram) / 09:30 cron (pb-themes).

장기 미해결 7건 escalation pending — Pending 7건 (KIS·FRED·고도화 패키지·글로벌 매체·DART·X 매크로·테마 구성종목 괴리) / Resolved 이관 3건 (종목 추출기·KIS API 스펙·sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md