📊 raki research
반도체 반등과 고금리·환율 근접의 교차, 현금 65% 유지 2026-07-23 05:07 KST

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 전일 인계된 KOSPI 선행 PER 7.26배와 이익수익률 13.78%가 밸류에이션 안전마진을 뒷받침한다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 67.7/100, 신뢰 100% — 약화 기여 상위는 KOSPI 시장 폭 9.9와 외국인 5일 수급 8.3이다.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-6.
  • 행동: 장기 유지와 중단기 Risk-On은 정합적이나 USD/KRW와 US10Y가 Bear 임계에 가까워 신규 추격은 보류한다.

📌 핵심 요약

  • NY 주식장: SPY 747.47 (-0.11%)·QQQ 705.35 (-0.51%) — NVDA +2.30%와 SOXX +0.51% 반등에도 Mag7 다수 약세, NQ 선물 -0.38%다.
  • NY 매크로: US10Y 4.60% (5일 -0.02%p) — 절대 수준은 4.5% 이상 경계 구간이다.
  • 오늘 전망(view): 유지 [국면: 강세 추세] — 전일 KOSPI 상승·외인 매수는 지지하나 반도체 수급 97% 집중과 환율 근접이 추격을 제한한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening brief 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 6,797.70 (+0.74%) — 상승 561종목, 하락 342종목으로 시장 폭은 상승 우위였다.
  • 외국인 5일 +3조 174억원 — 삼성전자와 SK하이닉스가 +2조 9,323억원으로 97%를 차지했다.
  • 통신 +5.08%·건설 +4.62%·운수장비 +3.02% — 반도체 대형주 외로도 순환이 있었으나 의료정밀 -6.48%가 대조적이다.
  • NY 야간 → 한국 함의: NVDA·SOXX 반등은 반도체 하방을 지지하나 NQ 선물 약세와 US10Y 4.60%는 한국 성장주 갭상승 폭을 제한한다.
  • Bear 근접 3건: USD/KRW 1,476.88원·US10Y 4.60%·WTI $84.38 / Bull·Bear 나머지 5건 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,540.25 (-0.07%) — 현물 반등 뒤 보합권 약세다.
  • NY 시간외 인계: NQ 29,205.75 (-0.38%) — 기술주 민감도가 한국 반도체 개장 방향을 좌우한다.

🌐 NY 매크로

  • US2Y 4.21% (5일 -0.05%p) — 단기금리는 하락했지만 3개월 기준 +0.50%p다.
  • US30Y 5.11% (5일 +0.01%p) — 장기 할인율 부담이 이어진다.
  • VIX 17.05 (5일 +0.55) — 변동성은 안정 구간이지만 낮아지지 않았다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 원화와 외인 수급을 제약한다.
  • WTI $84.38 (5일 +$5.18) — 에너지 가격 반등이 인플레이션 경계를 높인다.
  • USD/KRW 1,476.88원 — Bear 임계 1,480원에 3.12원 거리다.

🇰🇷 한국 시장 전일 인계

  • KOSDAQ 1,080.22 (+0.64%) — KOSPI와 동반 상승했다.
  • 외국인 5일 +3조 174억원 — 7월 15일·20일·22일 매수 우위가 누적됐다.
  • 기관 5일 -3조 5,578억원 — 외국인과 반대 방향의 매도가 이어졌다.
  • KOSPI 반도체 ETF -0.59% — 대형 반도체 외인 매수와 업종 ETF 흐름은 엇갈렸다.

미국 기술주는 NVDA 반등에도 QQQ·NQ 선물이 약해 반도체의 일방적 위험선호 전환으로 보기 어렵다.

높은 US10Y와 달러는 한국 성장주 할인율과 환율 경로를 통해 외국인 매수의 지속성을 시험한다.

전일 국내는 지수와 시장 폭이 개선됐지만 외국인 매수의 대부분이 삼성전자·SK하이닉스에 집중돼 업종 전체 확산은 확인이 더 필요하다.

통신·건설·운수장비의 상승은 순환 단서이나 의료정밀 약세는 종목 선택의 중요성을 높인다.

알파벳 실적과 야간 NQ·SOXX가 반도체의 다음 가격 단서이며, USD/KRW 1,480원 통과 여부가 한국 개장 갭의 하방 경계다.

오늘은 외인 매수가 대형 반도체 밖으로 확산되고 환율이 임계 아래에 머무는지를 확인하는 강세 추세 유지 구간이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 position sizing은 정훈님 별도 판단이 필요하다.

강동씨앤엘 (198,440) — 1주 -21.98% / 1개월 -49.13% · DART EPS YoY +105.6% — 실적 개선이 가격 반응으로 이어지는지 확인이 필요하다.

리가켐바이오 (141,080) — 1주 -9.97% / 1개월 -31.96% · DART EPS YoY +121.2% — 바이오 ETF 약세 속 실적 확인이 선행 조건이다.

코미코 (183,300) — 1주 -10.91% / 1개월 -31.48% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 장비 수요와 업종 ETF 회복 여부가 핵심이다.

    1. DB하이텍 (990) — 1주 -6.70% / 1개월 -29.91% · DART EPS YoY +30.5% — 반도체 수급이 대형주 밖으로 확산되는지가 catalyst다.

와이씨 (232,140) — 1주 -6.03% / 1개월 -29.01% · DART EPS YoY +74.5% — 메모리 장비 가격 반응 확인이 필요하다.

    1. SK하이닉스 (660) — 1개월 -28.38% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 외인 매수와 업종 ETF 약세의 괴리를 검증한다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 발화 사유: USD/KRW 1,476.88원이 Bear 임계 1,480원에 3.12원 이내이고 US10Y 4.60%가 5.0% 임계에 0.40%p 이내다.
  • 🔥 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — 전일 외인 매수·시장 폭 우위가 지지하되, 고금리·환율 근접과 반도체 집중이 위험 대비 보상을 제한한다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • 야간 NY 강세 spillover: 주식 비중을 유지하고 cash 65%를 유지 — SOXX 상승과 대형 반도체 외 외인 매수 확산을 다음 cycle에서 확인한다.
  • 야간 NY 약세 spillover: 주식 5%p를 매도해 cash 65% → 70% — 반도체·레버리지 신규 진입을 보류하고 USD/KRW 1,480원 통과를 확인한다.
  • 야간 횡보: cash 65% 유지 — 통신·건설·운수장비의 상승 종목 수가 이어질 때만 선별 관찰한다.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 3.12원 거리 = 0.21% 약화] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 0.40%p 거리 = 8.0% 약화] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: WTI $100 돌파 [⚠️ 임박, $15.62 거리 = 15.6% 상승 필요] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: VIX 30 돌파 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 17.05, bullbear_watcher 동기.
  • Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 1.11조원 거리] — 현재 +1.89조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 +0.74%, bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 D-6 / 알파벳 실적 반응 / 한국 7월 수출 및 반도체 수급 확인.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • US10Y 4.60% (5일 -0.02%p / 1개월 +0.14%p / 3개월 +0.34%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 경계 구간이다.
  • US2Y 4.21% (5일 -0.05%p / 1개월 +0.02%p / 3개월 +0.50%p) — 상승 추세 정착이다.
  • US30Y 5.11% (5일 +0.01%p / 1개월 +0.21%p / 3개월 +0.23%p) — 상승 추세 정착이다.
  • VIX 17.05 (5일 +0.55) — 변동성 확대 전조는 제한적이다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14 / 3개월 +2.17) — 달러 강세가 지속된다.
  • WTI $84.38 (5일 +$5.18) — 유가 반등이 물가 부담을 키운다.
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y의 높은 수준은 성장주 할인율과 원화 약세 압력을 남긴다. US10Y 4.5% 이상은 growth·tech에 경계 구간이며 한국 반도체·바이오의 할인율 민감도가 높다.
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24시간).

📰 매체·SNS

  • MS는 메가캡 클라우드를 선호하면서 S&P 500 목표 8,000을 유지했다.
  • UBS는 위험 요인에도 주식 추가 상승 여지가 있다고 봤고 연말 S&P 500 목표를 8,100으로 올렸다.
  • JPM Dimon은 현 주식·국채 가격에서 위험이 과소평가됐다고 경계했다.
  • [IB 이견: MS·UBS 강세 vs JPM 신중] — 한국 반도체에는 실적 기대와 고평가·고금리 부담이 함께 작용한다.
  • 삼성전자는 폴드8·울트라·플립8을 공개했다 — 모바일 AI 제품 믹스가 하반기 수요 단서다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 4시간 335건 윈도우 중 mention 빈도는 별도 종목 집계가 제공되지 않았다.
  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 종목·매크로 fact 결정성] “알파벳 2분기 구글 광고 매출 816억3,000만 달러, 시장 예상치 811억 달러” — 미국 주식 인사이더, 20:03.

선정 근거: 알파벳 실적의 기술주 위험선호 반응을 가르는 수치다.

  • [1단계 원문 — views 1 / forwards 0 · 종목·매크로 fact 결정성] “S&P 500 closes little changed as higher oil prices keep stocks under pressure” — 한국투자증권 기관영업부, 20:04.

선정 근거: 유가와 미국 주식의 동시 판단 단서다.

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이경민(대신 FICC) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 김경훈탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 김경훈바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 서상영(사제콩이) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 인계).
  • [7인 의견: 본 윈도우 직접 발화 없음] — Naver 리서치의 신호를 단독으로 과대해석하지 않는다.
  • [시황·유진투자증권] 고점 이끈 주도업종의 컴백 — 반도체 저가매수 유입과 미국 3대 지수 반등을 제시했다.
  • [투자·대신증권] 반도체 투자심리 회복과 확전 우려 진정에 국내 증시 — 7월 1~20일 수출 증가율 +52%를 근거로 회복을 평가했다.
  • [산업·유진투자증권] 시작된 삼성전자의 로봇 사업 — 삼성 RX사업추진실 신설을 로봇 섹터 반등 단서로 제시했다.
  • [경제·키움증권] 반도체 수출에서 성장률 상향까지 — 7월 20일까지 수출이 반도체 우려와 다른 흐름이라고 평가했다.
  • → 7인 직접 의견 부재 ↔ Naver 시황·투자·산업·경제의 반도체·로봇 우호 톤 = 단기 추격보다 가격·수급 확인이 우선이다.

💹 시장

  • 외국인 5일 연속 흐름: +1조 2,790억원 → -1조 374억원 → +8,473억원 → +408억원 → +1조 8,877억원, 누계 +3조 174억원이다.
  • 기관 5일 흐름: +4,074억원 → -2조 3,636억원 → -1조 2,518억원 → +1조 1,550억원 → -1조 5,048억원, 누계 -3조 5,578억원이다.
  • 삼성전자 5일 외인 +1조 6,634억원 / 기관 -1조 6,376억원 — 외인 매수와 기관 매도가 맞섰다.
  • SK하이닉스 5일 외인 +1조 2,689억원 / 기관 -1조 9,070억원 — 수급의 방향 차가 가장 크다.
  • 외인 매수 상위와 기관 매수 상위의 당일 순위는 이번 보고에 제공되지 않았다.

🔥 테마 흐름

  • 테마 흐름 — 오늘 직원 보고가 없어 시장 판단에 반영하지 않았다.

💰 거래대금과 ETF 흐름

  • 거래대금 상위: 삼성전자 +0.6%·SK하이닉스 -0.3%·SK스퀘어 -1.8% — 반도체 대형주 내에서도 가격 반응이 갈렸다.
  • 현대차 +4.8% — 자동차 ETF +4.08%와 동조했다.
  • 로봇·AI ETF +5.04% — KODEX 로봇액티브 +6.29%, RISE AI&로봇 +7.38%로 강세 베팅이 확대됐다.
  • 휴머노이드 ETF +10.31% — TIGER 코리아휴머노이드로봇이 주도했다.
  • 반도체 ETF -0.59%·AI 소부장 ETF -2.94% — 대형 반도체 외인 매수와 업종 전반의 온도 차가 남았다.
  • 자금 이동 패턴: 로봇·휴머노이드·자동차로 위험선호가 순환했지만 반도체 ETF 약세가 병존해 선별 장세다.

📋 주요 공시

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어·삼성전자우·삼성전기가 상위권이었다.
  • 교차 분석: 거래대금은 반도체 대형주에 집중됐으나 텔레그램 종목 강도 자료가 없어 돈과 감정의 교집합은 판단하지 않는다.

📊 외인·기관 수급 추세

📈 ETF 자금 흐름

  • 조선 ETF +3.12% — SOL 조선TOP3플러스 +2.78%, TIGER 조선TOP10 +3.45%로 회복했다.
  • 원자력 ETF +3.41% — HANARO 원자력iSelect +2.62%, TIGER 코리아원자력 +4.19%다.
  • KOSDAQ150 ETF -0.99% — KOSPI 상승과 달리 중소형주 전반은 약했다.

📋 DART HIGH

  • 동부건설·금호건설 — 투자판단 관련 주요 경영사항을 공시했다.
  • 삼호개발 — 단일판매·공급계약을 공시했다.
  • 삼성에피스홀딩스 — Nectin4 단백질 표적 고형암 치료 관련 투자판단 주요 경영사항을 공시했다.

🔥 모멘텀 강한 테마

  • 로봇 — 케이엔에스 +29.93%, 카티스 +29.97%가 급등했다.
  • 해운 — STX그린로지스 +24.19%가 거래량을 동반했다.
  • 자동차 — 현대차 +4.8%, 자동차 ETF +4.08%가 동조했다.
  • 이유 fact가 확인되지 않은 급등 종목은 가격 모멘텀만으로 판단하지 않는다.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 전일자 자료 인계, D+0)

  • Base 55% — KOSPI 6,730~6,850, 기대 +0.2% (D+0). NQ 선물 약세가 제한되고 USD/KRW가 1,480원 아래에 머무는 경우. ↔ Bull·Bear 핵심 트리거 모두 미발동.
  • Bull 25% — KOSPI 6,850~6,930, 기대 +1.6% (D+0). SOXX 반등 지속과 외인 매수의 대형주 밖 확산이 동시 충족. ↔ Bull 트리거 2건 동시 충족이 필요하다.
  • Bear 20% — KOSPI 6,600~6,730, 기대 -1.8% (D+0). USD/KRW 1,480원 돌파 또는 야간 기술주 약세가 확인되는 경우. ↔ Bear 트리거 1건 이상 발동.
  • 종합 기대 수익률: +0.15% (D+0).
  • 시나리오 MDD: -1.8% (D+0 최대).
  • R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = 0.08 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위, defensive 유지가 필요하다.
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.08과 환율·금리 근접 조건을 반영한 cash 65% 유지가 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 0/5 정상 (pb-market·pb-public-api·pb-news·pb-telegram·pb-themes).
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 당일 외인·기관 매수 상위와 뉴스 헤드라인이 제공되지 않았다.
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — SPX·DJIA·T10Y-T2Y 산출 오류, NDX·gold는 Yahoo fallback 적용.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 시장 기사와 X 매크로 9개 계정이 현 시점 판단에 부적합하다.
  • pb-telegram: ⚠️ single-source 변동성 — Tier1이 직전 305건에서 55건으로 줄어 종목 강도·센티먼트 정량이 제공되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 오늘 vault 보고가 없어 테마 회전 확인이 불가하다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (USD/KRW·WTI·US10Y) / 🔵 정상 5건.
  • 다음 검증: 07:05 cron (pb-telegram) / 09:00 cron (pb-market) / 09:30 cron (pb-themes) / 05:00 cron (pb-public-api·pb-news).

escalation: Pending 3건 (KIS sub-channel reload·FRED single-source 변동성·고도화 패키지) / Resolved 이관 5건 (①·②·③·⑩·⑪) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 3건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md