📊 raki research

📅 정시 brief — morning

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 반도체를 포함한 이익모멘텀 후보군은 남아 있으나, 미국 기술주 조정과 높은 장기금리가 단기 가격 신뢰를 낮춘다.
  • 중단기 국면: 🟡 중립 53.5/100, 신뢰 100% — 외인 5일 수급 6.7과 VIX 6.1이 위험 기여 상위다.
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-2 — 결정 전 변동성 경계.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,411.98(5일 -0.61%) / NASDAQ 24,975.82(5일 -2.09%) / DOW 51,947.25(5일 -0.38%) — SOXX -4.40%, AAPL +3.53%와 TSLA -2.08%로 기술주 내부 차별화가 컸고 NQ 선물은 -1.18%다.
  • NY 매크로: US10Y 4.71%(5일 +14bp) / VIX 18.70(5일 +1.97) / DXY 120.53(1개월 +1.14) / WTI 84.38달러(5일 +5.18달러) / USD/KRW 1,459.42원 — 금리·달러 경계가 성장주 할인율 부담으로 이어진다.
  • 오늘 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — NQ 선물과 SOXX 약세, US10Y 4.71%의 할인율 부담이 장전 한국 반도체에 불리하다.
  • cash 65% 유지 — 직전 evening brief 65% 대비 변화 없음, 장전 신호만으로 방어 비중을 추가 조정하지 않는다.
  • 직전 거래일 KOSPI 6,690.62 — 장전 보고여서 오늘 변동률은 개장 뒤 확인한다.
  • 직전 거래일 KOSDAQ 1,055.58 — 성장주 가격 반응은 미국 기술주 흐름에 더 민감한 구간이다.
  • 외국인 5일 누계 +9,796억원 — 삼성전자와 SK하이닉스에 97%가 집중돼 두 종목의 반전 여부가 지수 수급을 좌우한다.
  • NY 야간 → 한국 개장 함의: SOXX -4.40%와 NQ 선물 -1.18%는 SK하이닉스·삼성전자 및 AI 소부장 갭하락 압력, US10Y 4.71%는 원화와 외국인 수급 경계 요인이다.
  • Bull/Bear 트리거: 발동 없음 / 근접 4건 — 외인 단일일 -3조원·USD/KRW 1,480원·WTI 100달러·US10Y 5.0%.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPX 7,411.98(하루 +0.10%) — 대형주 지수는 보합권을 지켰다.
  • NASDAQ 24,975.82(하루 -1.12%) — 성장주 약세가 상대적으로 컸다.
  • DOW 51,947.25(하루 +0.48%) — 전통 업종은 기술주보다 견조했다.
  • SPY +0.10% — 시장 전체는 보합이었다.
  • QQQ -1.12% — 대형 성장주 매도가 지수 대비 컸다.
  • DIA +0.48% — 가치·산업재 비중의 상대강도가 확인됐다.
  • IWM -0.31% — 소형주는 위험선호 회복에 동참하지 못했다.
  • XLK -1.44% — 기술 섹터가 약세를 주도했다.
  • XLF +0.86% — 금융 섹터는 강세였다.
  • XLE +0.40% — 에너지 섹터는 유가 상승에도 제한적으로 올랐다.
  • XLV +0.70% — 헬스케어 방어 수요가 우세했다.
  • SOXX -4.40% — 반도체 조정이 가장 뚜렷했다.
  • SMH -3.27% — 반도체 약세가 다른 상품에서도 확인됐다.
  • ARKK -2.63% — 고변동 혁신주 회피가 확대됐다.
  • NVDA 206.84달러(하루 -0.92% / 5일 +1.99%) — 지수보다 낙폭은 작았으나 약세였다.
  • MSFT 381.70달러(하루 +0.03% / 5일 -3.08%) — 보합권이다.
  • AAPL 333.02달러(하루 +3.53% / 5일 -0.22%) — Mag7 내 상대강도가 가장 높았다.
  • GOOGL 319.74달러(하루 +0.65% / 5일 -7.79%) — 하루 반등에도 주간 약세가 크다.
  • META 595.19달러(하루 -1.80% / 5일 -7.87%) — 광고·플랫폼 위험선호가 약하다.
  • AMZN 232.11달러(하루 -0.66% / 5일 -6.12%) — 소비·클라우드 기대가 후퇴했다.
  • TSLA 313.03달러(하루 -2.08% / 5일 -17.81%) — 고베타 성장주 약세가 가장 크다.
  • ES 선물 7,447.50(하루 +0.03%) — S&P 500 선물은 보합권이다.
  • NQ 선물 28,282.25(하루 -1.18%) — 기술주 부담이 장전에도 이어진다.
  • YM 선물 52,124.00(하루 +0.44%) — 전통 업종 선물은 상대적으로 견조하다.

미국 시장은 지수 전체의 보합과 반도체·혁신주의 급락이 공존한 양극화 국면이다. AAPL 반등만으로는 SOXX와 XLK의 하락을 상쇄하지 못했고, 금융·헬스케어·산업재로의 회전이 나타났다. NVDA 하락 폭은 제한적이지만 Burry의 NVDA·마이크론 공매도 확대 언급이 야간 투자심리를 누르고 있다. US10Y 4.71%와 US30Y 5.17%는 성장주 할인율을 높여 반도체 반등의 지속성을 제약한다. 7월 FOMC를 앞둔 한국 개장은 NQ 선물 하락을 우선 반영하되, 선물 안정과 외인 순매도 둔화가 함께 나와야 갭하락 압력이 완화될 수 있다.

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.71%(5일 +14bp / 1개월 +21bp / 3개월 +41bp) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 risk-off 경계 구간이다.
  • US2Y 4.37%(5일 +21bp / 1개월 +21bp / 3개월 +58bp) — 단기금리 압력이 장기금리보다 크다.
  • US30Y 5.17%(5일 +8bp / 1개월 +23bp / 3개월 +27bp) — 장기 조달비용 부담이 지속된다.
  • T10Y-T2Y 0.36%p(5일 -1bp) — 장단기 금리 차가 소폭 축소됐다.
  • VIX 18.70(5일 +1.97) — 극단 공포는 아니나 주식 변동성 경계가 높아졌다.
  • DXY 120.53(1개월 +1.14) — 달러 강세는 원화와 신흥국 위험자산에 부담이다.
  • WTI 84.38달러(5일 +5.18달러) — 에너지발 기대인플레이션 경계가 커졌다.
  • gold 4,070.80달러(5일 -0.30달러) — 안전자산의 단기 가격 반응은 제한적이다.

🇰🇷 한국 시장 어제 이월

  • KOSPI 6,690.62 — 오늘 장전에는 직전 거래일 종가를 기준으로 본다.
  • KOSDAQ 1,055.58 — 장중 성장주 수급은 개장 뒤 갱신한다.
  • 외국인 5일 누계 +9,796억원 — 7월 24일 -2조 6,249억원 매도로 전환했다.
  • 기관 5일 누계 -2조 3,543억원 — 최근 네 거래일 순매도 우위다.
  • 시장 폭: 상승 248종목, 하락 667종목 — A-D ratio 0.27로 직전 거래일 약세 종목이 우세했다.

미국 기술주의 약세는 한국 메모리·AI 소부장의 갭하락 위험을 높이고, 높은 미국 장기금리는 원화와 외인 수급에도 부담이다.

반면 다우·금융·헬스케어의 상대강도는 전면 위험회피보다 업종 회전 성격도 남아 있음을 시사한다.

한국의 5일 외인 누계는 플러스이나 직전 거래일에는 대형 반도체 중심의 동조 매도로 돌아섰다.

장전 테마 강세는 구성 종목 가격과의 정합을 추가 확인해야 하므로 개장 전 행동 근거로 쓰지 않는다.

오늘은 NQ 선물 안정과 외인 매도 둔화가 동시 확인되면 횡보, 둘 중 하나라도 약화되면 반도체 중심 조정이 우세하다.

결론적으로 오늘 개장 전망은 축소 [국면: 변동성 확대]다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

단기 mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단이다.

코리아써키트(7,810) — 1주 -13.35% / 1개월 -37.39% · DART EPS YoY +137.7% — 반도체 기판 공급망의 가격 안정 확인이 필요하다. 2.

유진테크(84,370) — 1주 -14.62% / 1개월 -36.73% · DART EPS YoY +183.8% — 장비주 반등은 SOXX 하락 둔화가 확인 조건이다. 3. SK하이닉스(660) — 1주 -0.28% / 1개월 -34.19% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 메모리 가격과 외인 매도 둔화가 촉매 확인 조건이다. 4.

한솔테크닉스(4,710) — 1주 -17.56% / 1개월 -28.52% · DART EPS YoY +95.3% — 전기전자 수급 정상화가 필요하다. 5.

테스(95,610) — 1주 -20.32% / 1개월 -25.75% · DART EPS YoY +33.4% — 반도체 장비 전반의 가격 반응을 먼저 확인한다. 6.

유니테스트(86,390) — 1주 -8.54% / 1개월 -24.54% · DART EPS YoY +86.9% — 메모리 투자 재개 신호가 확인 조건이다.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 오늘 전망: 축소 [국면: 변동성 확대] — SOXX·NQ 선물 약세와 US10Y 4.71%가 한국 성장주 개장 리스크를 높인다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.

추가 조건: 외인 단일일 -3조원 도달 시 주식 5%p를 cash로 이전하고, USD/KRW 1,480원 돌파 시 cash 2%p를 추가한다.

🎬 행동 가이드

  • 갭하락 -1~-2%: cash 65% 유지 — 반도체·AI 소부장 신규 진입을 보류하고 외인 순매도와 NQ 선물 반응을 11:30에 확인한다.
  • 갭상승 +0.5~+1.5%: cash 65% 유지 — 반도체 반등은 SOXX·외인 동시 회복 전까지 추격하지 않고, 방어 업종의 상대강도만 선별 관찰한다.
  • 횡보 ±0.5%: cash 65% 유지 — 전선·건설·로봇 테마는 구성 종목 가격 정합이 확인될 때만 다음 cycle 후보로 검토한다.
  • 방어 원칙: 레버리지·고변동 성장주 비중 확대를 동결하고, cash 축소는 Bull 조건 두 개가 동시에 충족될 때만 검토한다.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 외인 단일일 -3조원 [⚠️ 임박, 거리 0.38조원 = 12.7%] — 현재-2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear USD/KRW 1,480원 [⚠️ 임박, 거리 20.58원 = 1.39%] — 현재 1,459.42원, bullbear_watcher 동기.
  • Bear WTI 100달러 [⚠️ 임박, 거리 15.62달러 = 15.62%] — 현재 84.38달러, bullbear_watcher 동기.
  • Bear VIX 30 [🔵 미발동, 가능성 20%] — 현재 18.70, bullbear_watcher 동기.
  • Bear US10Y 5.0% [⚠️ 임박, 거리 0.29%p = 5.8%] — 현재 4.71%, bullbear_watcher 동기.
  • Bear KOSPI -5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기.
  • Bull 외인 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 -2.62조원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull KOSPI +5% [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 0.0%, bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: 7/29 FOMC 금리결정 D-2 / 9/16 FOMC 점도표·SEP D-51 / 10/28 FOMC D-93.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,411.98(1개월 +53.76 / 3개월 +303.58) — 단기 조정에도 중기 상승 폭은 남아 있다.
  • US3개월물 3.95%(5일 +11bp / 1개월 +10bp / 3개월 +26bp) — 단기 자금 조달 부담도 올랐다.
  • 정책금리 3.63%(5일 변동 없음) — 정책금리는 유지 구간이다.
  • 고수익채 스프레드 2.77%(5일 +6bp) — 신용 위험 보상 요구가 높아졌다.
  • 투자등급채 스프레드 0.79%(5일 +1bp) — 우량채도 경계가 소폭 커졌다.
  • 금리-주식 영향: US10Y·US30Y의 동반 상승은 성장주와 반도체의 DCF 할인율을 높인다.

달러 강세가 원화 약세로 이어지면 한국 외인 수급 압력도 커질 수 있다.

  • 금리 관련 인사 발언: 최근 24시간에 금리·인플레이션·양적긴축 방향을 새로 규정할 발언은 없다.
  • NASDAQ과 gold는 ⚠️ yahoo-finance fallback 적용값이다.

📰 매체·SNS

  • GS: 엔화 약세를 근거로 TOPIX 12개월 목표 4,500을 제시했다 — 일본 위험자산 선호에는 우호적이다.
  • MS: 가을 조정 가능성을 보되 강세장 자체는 유지한다는 논점이 제시됐다 — 단기 조정과 중기 추세를 분리한 견해다.
  • JPM Dimon: 현 주가와 장기채 모두 매수에 신중하다는 입장 — 장기금리 상승 위험을 경계한다.
  • BofA: 주식 매도 신호가 2021년 이후 최고라는 논의 — 위험자산 포지셔닝 경계 요인이다.
  • UBS: 금리 하락 가능성에 대비한 우량채 편입을 제시했다 — 방어 자산 선호와 연결된다.
  • IB 이견: GS의 일본 주식 강세와 MS의 강세장 유지 견해가 JPM·BofA·UBS의 밸류에이션·금리 경계와 공존한다.
  • 한국 함의: 장기금리 경계와 반도체 조정은 SOXX와 MSCI Korea가 안정될 때까지 SK하이닉스·삼성전자 반등의 지속성을 낮춘다.
  • 한국 매체: 카카오뱅크 노조가 7월 31일 하루 파업을 예고했다 — 인터넷은행 운영 리스크를 확인할 사안이다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 13시간 500건 윈도우 중 NVDA·마이크론 공매도 확대, 이란의 보복 중단, 후티의 아람코 정제설비 공격, 메모리 단일종목 레버리지 ETF 자금 유입 둔화가 상위 화제였다.
  • 마이클 버리의 NVDA·마이크론 공매도 확대 언급은 AI 반도체 밸류에이션 경계 단서다.
  • 이란 측의 보복 중단 발언은 지정학적 위험 완화 단서이나, 아람코 정제설비 공격 언급과 함께 유가 경계가 병존한다.
  • 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF 자금 유입 둔화 언급은 개인 위험선호 약화 단서다.
  • 1단계 원문과 종목 강도·센티먼트 점수는 이번 야간 분석에서 제공되지 않았다.

🧠 시황애널리스트 전망과 Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 이경민(대신) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 이그전(KB) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 김경훈 탑다운(DAOL) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 김경훈 바텀업(DAOL) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 서상영(사제콩이) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 이재만·이경수(하나) — 이번 야간 분석에서 발화 정보가 제공되지 않았다.
  • 7인 panel: 견해 표본이 없어 합의·이견을 판정하지 않는다.
  • Naver 시황·투자·산업·경제 리서치 — 이번 보고에서 카테고리별 발행 정보가 제공되지 않았다.
  • 교차 점검: 패널과 Naver 리서치의 자료가 함께 제공되지 않아 오늘 행동 가이드에는 반영하지 않는다.

💹 시장

  • 외국인 7/21 +408억원 — 기관 +1조 1,550억원으로 기관이 흡수했다.
  • 외국인 7/22 +1조 8,877억원 — 기관 -1조 5,048억원으로 수급이 엇갈렸다.
  • 외국인 7/23 +1조 6,760억원 — 기관 -2,996억원으로 외인 매수 우위였다.
  • 외국인 7/24 -2조 6,249억원 — 기관 -1조 7,049억원으로 동조 매도 전환했다.
  • 삼성전자 5일 외인 +5,664억원 — 7/24에는 -8,680억원으로 매수에서 매도로 바뀌었다.
  • SK하이닉스 5일 외인 +3,797억원 — 7/24에는 -1조 7,533억원으로 매수에서 매도로 바뀌었다.
  • 외인 매수 상위와 시장 뉴스는 장전 보고에서 제공되지 않아 개장 후 수급 확인이 필요하다.
  • 모아데이타 — 자기전환사채 만기 전 취득 결정이 HIGH 공시로 분류됐다.

🔥 테마 흐름

  • 전선 +7.02% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 건설 대표주 +5.22% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 +5.14% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 로봇 +5.12% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 고체산화물 연료전지 +5.04% — 이유 fact 미발견, 가격 모멘텀만 확인된다.
  • 전선 구성 종목의 평균 변동은 +0.00% — 테마 등락과의 정합을 개장 후 재확인한다.

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 이월

  • 외인 top2 삼성전자·SK하이닉스 합계 +9,461억원 — 시장 외인 5일 누계의 97%로 forced crowding 후반 단계다.
  • 기관은 5일 -2조 3,543억원 — 메모리 반도체 반등을 기관이 흡수하는 흐름은 아직 확인되지 않는다.

📋 DART HIGH 이월

  • 모아데이타 자기전환사채 만기 전 취득 결정 — 자본구조 변동 세부 조건 확인이 필요하다.

🔥 모멘텀 테마 이월

  • 전선·건설·피지컬 AI·로봇의 테마 등락은 상위권이나, 구성 종목 시세 정합 전에는 개장 매매 신호로 쓰지 않는다.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 이월, D+0)

  • Base 50% — KOSPI 6,620~6,740, 기대 -0.3%(D+0). 핵심 가정: NQ 선물 약세가 진정되고 외인 매도가 -3조원 안에 머문다. ↔ Bull/Bear 트리거 추가 발동 없음.
  • Bull 20% — KOSPI 6,740~6,850, 기대 +1.5%(D+0). 핵심 가정: NQ 선물 반등과 외인 순매수 전환이 동시 확인된다. ↔ Bull 외인 +3조원·KOSPI +5% 동시 충족.
  • Bear 30% — KOSPI 6,450~6,620, 기대 -3.0%(D+0). 핵심 가정: SOXX 약세 연장 또는 외인 -3조원·USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0% 중 한 건이 추가 발동한다. ↔ Bear 트리거 1건 이상 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률: -0.75%(D+0, 확률 가중).
  • 시나리오 MDD: -3.0%(D+0 최대).
  • R/R = -0.75 / 3.0 = -0.25 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위로 방어가 필요하다.
  • → View·Action 정합 점검: 음수 기대 수익률과 장전 반도체 약세는 cash 65% 유지·축소 전망과 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 1/5 정상 (pb-market·pb-news·pb-telegram·pb-themes).
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 장전 KIS 매수 상위와 시장 뉴스가 제공되지 않았다.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 시장 기사와 X 매크로 9계정이 현재 판단을 보강하지 못한다.
  • pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 심층 분석이 데이터 송출에 그쳐 종목 강도·센티먼트·패널 견해가 산출되지 않았다.
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 등락과 구성 종목 가격의 괴리가 이어져 가격 모멘텀 외 해석을 제한한다.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 4건(외인·USD/KRW·WTI·US10Y) / 🔵 정상 4건(VIX·KOSPI 하락·외인 매수·KOSPI 상승).
  • 다음 검증: 08:05 (pb-telegram) / 09:00 (pb-market) / 09:30 (pb-themes).

escalation: Pending 7건 (장기 데이터·수집 인프라 항목) / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md