📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI는 강세 마감했지만 외인 순매수의 97%가 반도체 두 종목에 몰렸다.

저평가와 로봇·자동차 확산은 우호적이나, 원화·장기금리 경계로 익일 추격보다 수급 확인이 우선으로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — KOSPI fwd PER 7.26배와 earnings yield 13.78%가 저평가 근거다.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 65.8/100, 신뢰 100% — 낮은 기여는 US10Y 4.6과 원화 4.5다.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-7.
  • 행동: 장기 유지와 단기 Risk-On의 정합은 확보됐으나, 환율·금리 근접 조건은 신규 매수 보류로 관리한다.

📌 핵심 요약

  • NY 주식장: SPY 748.28 (+0.83%) — SOXX +5.45%와 NVDA +1.97%가 반도체 반등을 이끌었다.
  • NY 매크로: US10Y 4.60% — 4.5% 이상 경계 구간이 성장주 할인율 부담을 남긴다.
  • 익일 전망(view): 유지 [국면: 강세 추세] — 시장 폭 우위와 저평가가 수급 쏠림 위험을 상쇄한다.
  • cash 65% 유지 — 직전 midday 65% 대비 변화 없음, 환율 근접과 금리 경계를 반영한다.
  • KOSPI 6,803.48 (+0.82%) — 장중 상승 폭을 일부 반납했으나 플러스 마감 흐름은 이어졌다.
  • 외국인 5일 +1조 1,297억원 — 삼성전자·SK하이닉스 집중도 97%로 power law 분포다.
  • 자동차 ETF +3.88% — 현대차 +4.4%와 함께 반도체 밖 주도주 확산 가능성을 보인다.
  • 한국 마감 → NY 시간외 함의: SOXX 반등은 반도체에 우호적이나 US10Y 4.60%가 상단을 제약할 듯하다.
  • Bear 근접 2건: USD/KRW 1,480원과 US10Y 5.0% / 나머지 6건 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: NQ 선물 29,172 (-0.49%) — 현물 반도체 반등 뒤 기술주 경계가 이어진다.

🌐 NY 매크로

  • VIX 18.65 (5일 +1.49) — 위험회피 완화가 아직 충분하지 않다.
  • DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 원화와 외인 수급의 제약이다.
  • WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 유가 위험 프리미엄이 재상승했다.
  • USD/KRW 1,489.44원 (5일 -11.62원) — 경계 임계보다 높은 수준이다.

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • KOSDAQ 1,081.21 (+0.73%) — KOSPI와 함께 플러스권에서 마감했다.
  • 외국인 5일 +1조 1,297억원 — 매수 사이클은 유효하나 확산도는 낮다.
  • 기관 5일 -2조 530억원 — 외국인 매수와 반대 방향이 이어졌다.
  • KOSPI 전체 950종목 중 상승 553종목 — A-D ratio 0.62로 상승 우위다.
  • KOSPI fwd PER 7.26배 (실측, Top 200 cover 94.8%) — 7.0배 reference와 유사하다.
  • earnings yield 13.78% vs KTB 3년 3.544% = Fed Model spread +10.24%p.
  • 미국 spread 약 1.07%p 대비 9.6배 우위 — Yardeni framework의 한국 매수 신호다.
  • KOSPI PBR 1.30배 (단말 기준) — 0.93 김학균 reference는 이번 직원 자료에서 확인되지 않았다.

마감은 양 지수 동반 상승이나 장중 고점 뒤 상승 폭이 줄었다.

통신·건설은 강했고 의료정밀은 -6.32%로 약해 업종 간 온도 차가 컸다.

외인 매수 97%가 두 반도체에 몰려 광범위한 risk-on으로 단정하기 어렵다. A-D ratio 0.62와 자동차·로봇 ETF 강세는 참여 폭을 보강한다.

미국 반도체 반등은 하방을 지지하나 US10Y 4.60%와 강달러는 외인 지속성을 제한할 가능성이 있다.

익일은 수급 확산 확인 때만 강세 추세가 강화되고, 아니면 선별 장세로 이어질 듯하다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • LG이노텍 (11,070) — 1개월 -34.71% / DART EPS YoY +167.6%, 전방 수요 검증이 먼저다.

🎯 전망 · Action · 트리거

  • 🔥 익일 전망: 유지 [국면: 강세 추세] — breadth 우위·저평가가 환율·금리 경계를 상쇄한다.
  • Pendulum: 회복→낙관 후반. Reflexivity: ③ Successful Test, ④ 전이는 외인 확산이 marker다.
  • 💵 cash 65% 유지 — 직전 brief 65% 대비 변화 없음.
  • Until 외인 +3조원과 KOSPI +5% 동시 발동까지 cash 65% 유지.

단일 충족은 보류.

  • 동시 발동 시 주식 5%p를 매수해 cash 60%로 조정한다.
  • 익일 갭하락: 주식 5%p를 매도해 cash 65% → 70% — 반도체·레버리지 신규 진입을 보류한다.
  • 익일 갭상승·횡보: cash 65% 유지 — 자동차·로봇 수급 확산 확인 뒤 재검토한다.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 거리 0.5원] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 거리 0.40%p] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 가능성 10%] — bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 5%] — 현재 +408억원, bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 10%] — bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: FOMC D-7 / 주요 2분기 실적 발표 일정 확인 구간.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • US30Y 5.11% (5일 +0.01%p) — 장기 할인율 부담이 지속된다.
  • 금리-주식 영향 — 높은 장기금리는 growth·tech 할인율과 원화 약세 압력을 남긴다.
  • SPX·DJIA·T10Y-T2Y는 산출 오류로 이번 수치 해석에서 제외했다.

📰 매체·SNS

  • GS는 AI 외 36개 시장 승자를 제시했고 BofA는 반도체 집중을 경고했다.
  • BlackRock·UBS 중기 강세 vs MS·BofA 조정 경계 — IB 이견이 이어진다.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최신 심층 분석은 최근 4시간 500건의 원자료만 제공됐다.

종목 강도·센티먼트 추출값은 없어 판단 근거에서 제외한다.

  • 오후 텔레그램 심층 분석은 아직 도착하지 않아, 장 마감 후 분위기 변화는 이번 전망에 반영하지 않았다.

💹 시장·테마

  • 로봇 +10.18% — 코닉오토메이션·코스모로보틱스가 각각 +30.0%로 올랐다.
  • 피지컬 AI·휴머노이드 +9.80% — 케이엔에스 +29.9%가 주도했다.
  • 원자력발전소 해체 +6.72% — 신규 강세 진입, 가격 외 이유는 확인되지 않았다.
  • 마감 테마 보고가 아직 도착하지 않아, 장 마감 직전 회전은 이번 판단에 반영하지 않았다.

📈 종목·테마·수급

  • Top pick 1: 보류 — 삼성전자는 거래대금·외인 수급은 확인됐으나 최신 텔레그램 강도 교차가 없다.
  • Top pick 2: 보류 — 현대차는 +4.4%와 자동차 ETF +3.88%가 확인됐으나 3개 공급원 교차가 부족하다.
  • 외인 top2 집중도 97% — power law 분포로 반도체 밖 매수 확산 확인이 필요하다.
  • 로봇·AI ETF +4.89% — KODEX 로봇액티브 +5.93%가 강세를 이끌었다.
  • 주요 공시: LG디스플레이 잠정실적, OCI·유니드 잠정실적, KC코트렐 공급계약이 HIGH 분류에 포함됐다.
  • AI 인프라 — 5년 TAM $1.5T, Wright's Law 학습 -75%/년, 한국 hardware CAGR 25%+.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 이월, D+1)

  • Base 55% — KOSPI 6,750~6,880, 기대 +0.2% (D+1). breadth 우위, 수급 확산은 제한.
  • Bull 25% — KOSPI 6,880~6,980, 기대 +1.5% (D+1). 핵심 가정: 반도체 밖 외인 매수 확산과 환율 안정.
  • Bear 20% — KOSPI 6,620~6,750, 기대 -1.5% (D+1). 핵심 가정: 환율 또는 금리 근접 조건이 발동으로 전이.
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.19% (D+1).
  • 시나리오 MDD: -1.5% (D+1 최대).
  • R/R = 기대 / |MDD| = 0.13 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위.
  • Bull payoff 0.38 vs Bear 손실 0.30 — 손익 기여는 근소하게 Bull 우위다.
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • → 전망·Action 정합: R/R 0.13과 근접 트리거를 반영한 cash 65% 유지가 정합적이다.

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-public-api·pb-news·pb-telegram).
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — SPX·DJIA·T10Y-T2Y 산출값 오류, 일부 Yahoo 보강 적용.
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 시장 기사와 X 매크로 9개 계정이 최신 판단에 부적합.
  • pb-telegram: ⚠️ 사실 미반영 — 1605 deep-analysis 미수신, 1205 LLM 분석 실패로 강도·센티먼트 없음.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW·US10Y) / 🔵 정상 6건.
  • 다음 검증: 1,605 cron (pb-telegram) / 1,530 cron (pb-themes).
  • 다음 검증: 1,800 cron (pb-market).

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 마감 강세와 저평가는 유효하나 반도체 집중·환율·금리 경계가 겹쳐 cash 유지가 적정하다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.