📊 raki research
2026-07-08 15:29 KST

📅 정시 brief — closing

KOSPI -5.82% 급락과 양시장 매도 사이드카가 장을 지배했다.

다만 fwd PER 7.69배와 Fed Model spread +9.47%p는 장기 저가 근거로 남아, 익일은 반등보다 외인·환율 동시 회복 확인이 우선인 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀은 남았으나 외인 매도 집중과 환율 부담이 thesis를 압박
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 23.3/100, 신뢰 90% — 하락 기여 top2는 외인 -3.02조와 KOSPI -5.82%
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: 한은 금통위 D-8 (2026-07-16)
  • 행동 — 장기 점검 + 중단기 위험: 신규 매수 보류, 외인 순매수와 환율 안정 동시 확인 전 복원 보류

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,503.85 (5일 +4.49) — SOXX -10.20%로 반도체 부담
  • NY 매크로: US10Y 4.48% (5일 +10bp) — 할인율 부담 확대
  • 익일 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — Bear 3건 발동과 regime 🔴 정합
  • cash 41% → 44% (직전 41% 대비 +3%p) — KOSPI -5% 추가 발동분
  • KOSPI 7,210.66 (-5.82%) — 양시장 매도 사이드카로 위험회피 확산
  • 외국인 5일 -8.80조 — 반도체 top2 매도가 누계를 초과
  • KOSPI 전체 950종목 — 상승 88 / 하락 837, A-D ratio 0.10
  • 한국 마감 → NY 시간외 영향: 반도체·Korea ETF 약세가 NQ 선물 압박 가능성
  • 🔴 Bear 발동 3건: 외인-3조, 환율 1,480원, KOSPI -5% / 근접: US10Y 5%

📊 시장 분석

  • ES 7,540.0 (1일 -0.15%) — 약한 위험회피
  • NQ 29,323.0 (1일 -0.23%) — 반도체 부담 지속
  • US10Y 4.48% (5일 +0.10 / 1M +0.01 / 3M +0.13) — 상승 단조
  • US30Y 4.99% (5일 +0.13) — 5% 목전
  • DXY 120.69 (1M +1.65) — 달러 강세 부담
  • WTI $71.87 (5일 -7.07) — 유가 Bear 임계와 거리 충분
  • USD/KRW 1,538.05 (1M +20.65) — 원화 약세 부담
  • KOSPI 7,210.66 (-5.82%) — 매도 사이클
  • KOSPI fwd PER 7.69배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.9%) — 한지영 추정 7.0배 reference
  • earnings yield 13.01% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +9.47%p
  • 미국 spread ~1.07%p 대비 8.8배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호
  • KOSPI PBR 1.3 (김학균) — Taiwan 2.68 / India 3.71 대비 디스카운트
  • 외국인 5일 -8.80조 (top2 SK하이닉스 -4.60조 / 삼성전자 -4.31조 = 101.2%) — forced crowding 신호 한국 마감은 risk-off 매도 사이클로 판단된다.

지수보다 breadth 0.10이 더 나쁘며, 반도체 top2 외인 매도가 누계를 초과해 수급 쏠림이 극단에 가깝다. valuation은 장기 저가 신호를 유지하지만, 단기에는 환율 1,500원대와 US30Y 5% 목전이 할인율 부담을 키운다. Pendulum은 공포 후반 진입, Reflexivity는 ⑤ Moment of Truth 구간으로 본다.

익일 개장은 기술적 반등보다 갭 변동성 우위로 보이며, 현금 방어가 먼저 정합하다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 매수 권유 아님, 진입 전 catalyst 검증 필요

에이치브이엠 (295,310) — 1주 -27.03% / 1M -54.73% · DART +235.6% 2.

성호전자 (43,260) — 1주 -39.77% / 1M -54.61% · DART +813.6% 3.

한화비전 (489,790) — 1주 -23.09% / 1M -37.61% · DART +329.5% 4.

한화시스템 (272,210) — 1주 -16.75% / 1M -30.02% · DART +1424.5%

🎯 전망 · Action · 트리거

🔥 익일 전망: 축소 [국면: 변동성 확대 / Pendulum: 공포 후반 / Reflexivity: ⑤ Moment of Truth] — score 2/10 💵 cash 41% → 44% (직전 41% 대비 +3%p, KOSPI -5% Bear 추가 발동분)

  • 익일 갭하락: 주식 비중 3%p 축소해 cash 47% 검토, 반도체 추격 매수 보류
  • 익일 갭상승: 주식 비중 복원 보류, 외인 순매수와 환율 1,500원 하회 동시 확인
  • 익일 baseline: cash 44% 유지, 실적 후보는 거래대금 회복 뒤 재검토
  • Until 외인 순매수 + 환율 1,500원 하회까지 cash 44% 유지, 충족 시 반도체·실적주 3%p 복원 검토.

단일 충족은 보류.

  • [✅ 발동] 외인 단일일 -3조 — -3.02조 / 임계 -3조 — bullbear_watcher 동기
  • [✅ 발동] USD/KRW 1,480원 — 1,502.28원 / 임계 1,480원 — bullbear_watcher 동기
  • [✅ 발동] KOSPI 단일일 -5% — -5.82% / 임계 -5% — bullbear_watcher 동기
  • [⚠️ 임박] US10Y 5.0% — 4.48% / 임계 5.0%, 거리 0.52%p
  • 주중 카운트다운: 한은 금통위 D-8 / FOMC D-21 / 9월 FOMC D-70

📂 데이터 (직원 5명 종합)

  • 글로벌 매크로: QQQ -1.85%, SOXX -5.13%, HY spread 2.72 — 성장주 부담이나 신용 급랭은 아님
  • 매체·SNS: 양시장 매도 사이드카와 한국산 최대 12.5% 관세 전망 — 수출주 부담
  • 글로벌 IB: GS·BlackRock AI 강세 vs MS·BofA 신중 — 반도체 복원은 확인 필요
  • 텔레그램: CXMT 98회 확산, 삼성전자 PM1763 양산 fact가 AI SSD 수요를 보강
  • 7인 전망: 한지영 낙폭 과대론 vs 서상영 변동성 경계 — 익일 추격보다 확인 우선
  • 시장: 외인 매수 TOP은 LG전자 +569억, 기아 +532억, KB금융 +169억
  • 테마: 신규상장 +12.17%, 탈 플라스틱 +3.89%, 정유 +3.39%, 윤활유 +3.17%
  • 테마 회전: 신규상장 → 탈 플라스틱·NI → 정유·윤활유, 방어·개별 재료 우위

📈 종목·테마·수급

  • 삼성전자 275,500원 (-6.9%) — PM1763 호재보다 외인 매도 우위
  • SK하이닉스 2,091,000원 (-5.0%) — top2 매도 집중 핵심
  • KOSPI200 ETF 평균 -6.07% — 시장 베타 매도
  • 인버스 2X ETF +9.52% — 방어 베팅 급증
  • 주요 공시: 대우건설·삼성중공업 공급계약, 티엘비 청약결과
  • Top pick 1 — LG전자 (3 source cross): 진입 192,900원 -3% 조정, target +8%, stop-loss -6%. Sizing cash 44% 중 1.5%
  • Top pick 2 — 기아 (2 source cross): 진입 153,400원 -3% 조정, target +7%, stop-loss -5%. Sizing cash 44% 중 1.0%

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 인계, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 7,050~7,300, 기대 -0.5% (D+1)
  • Bull 20% — KOSPI 7,350~7,500, 기대 +2.0% (D+1)
  • Bear 30% — KOSPI 6,850~7,000, 기대 -3.5% (D+1)
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.75% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.5% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.21, Bull payoff 0.40 vs Bear |손실| 1.05
  • View·Action 정합 cross-check: R/R -0.21 + Bear 3건 발동 → cash 44% 정합

🔧 메타

  • 자체 점검: 5/5 read 완료 (closing 의무 최신 source 일부 lookback)
  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 1530 마감 source 부재, 1431 시장·valuation lookback 사용
  • pb-themes: ⚠️ 데이터 결손 — 1530 source 부재, 1330 lookback 사용
  • pb-telegram: ⚠️ 측정 불능 — 1605 deep-analysis 부재, 1205 LLM 실패·데이터만 사용
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 3건 / ⚠️ 근접 1건 / 🔵 정상 3건
  • escalation: Pending 7건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — valuation 저가보다 수급·환율 충격이 강한 날, cash 44%로 익일 확인을 기다릴 국면. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.