📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI가 반도체 중심으로 급반등했지만, 외국인 매수의 98%가 두 종목에 집중됐다.

국면은 위험선호이나 고금리·환율 근접 신호가 남아 있어, 익일에는 지수 추격보다 시장 폭과 수급 확산 확인이 우선으로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 반도체 이익모멘텀과 외국인 5일 순매수가 뒷받침하는 흐름.
  • 중단기 국면: 🟢 Risk-On 66.7/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 금리·원화·VIX.
  • cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준.
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일 D-8.
  • 행동: 장기 유지와 단기 위험선호가 정합하나 환율·금리 근접 구간이므로 신규 추격은 보류.

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,457.69 (5일 -1.55%) — SOXX +0.45%, MSFT +2.15%와 AAPL -2.14% 혼조.
  • NY 매크로: US10Y 4.55% — 5일 -1bp이나 3개월 +23bp로 고금리 경계 지속.
  • 익일 view: 유지 [국면: 강세 추세] — KOSPI 급반등과 외인 5일 매수가 지지.
  • cash 65% 유지 — 직전 midday brief 65% 대비 변화 없음.
  • KOSPI 6,746.85 (+3.54%) — 전기전자 +4.96%가 반등을 주도.
  • KOSDAQ 1,073.78 (+4.00%) — 중소형 위험선호도 동반 회복.
  • 외국인 5일 +2.04조 — SK하이닉스·삼성전자 합계가 98%로 집중.
  • 로봇 +7.13% — 다수 상한가가 동반돼 확산 강도가 높아진 모습.
  • Bear 근접 2건: USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0% 돌파 — 나머지 6건 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 기준 ES +0.50% — 한국 대형주 반등에 우호적일 듯.
  • NQ +1.09% — 반도체의 단기 반발 매수 흐름을 뒷받침.

🌐 NY 매크로

  • VIX 18.77 (5일 +3.74) — 변동성 경계가 완전히 해소되지는 않음.

  • US30Y 5.06% (1개월 +13bp) — 장기 할인율 부담이 지속.

  • WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 에너지 위험 프리미엄이 높아짐.

  • DXY 120.53 (1개월 +1.14) — 달러 강세가 외인 수급의 제약 요인.

  • USD/KRW 1,489.44 — 원화 약세 경계가 유지되는 구간.

  • KOSPI fwd PER 7.0배 (추정·자체 산출 미수신) — 한지영 추정 reference.

  • earnings yield 및 Fed Model spread는 자체 산출 자료 부재로 인용 보류.

  • 미국 spread와의 비교는 자체 산출 자료 부재로 인용 보류.

  • KOSPI PBR 0.93 (김학균) — Taiwan·India 대비 큰 할인 구간.

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • 외국인 5일 +2.04조 — 매수 사이클이나 단일일 확산은 마감 자료 도착 후 재확인.
  • 기관 5일 -4,922억 — 최근 기관 매도 우위가 병존.
  • KOSPI 전체 950종목 — 상승 547 / 하락 361, A-D ratio 0.60.
  • SK하이닉스 5일 외인 +1.72조 — 대형 반도체 쏠림의 중심.
  • 삼성전자 5일 외인 +2,792억 — 기관 -2,642억과 방향이 갈림.

한국 시장은 전기전자와 대형 반도체가 지수 반등을 이끈 강세 전환 자리로 보인다.

다만 외국인 매수 대부분이 SK하이닉스와 삼성전자에 몰려 있어, 시장 전체 위험선호로의 확산은 더 확인할 필요가 있다.

시장 폭은 상승 우위여서 지수 상승과 내부 확산이 완전히 괴리된 것은 아니다.

로봇·전선·반도체 대표주가 함께 강해진 점은 순환매의 폭을 넓히지만, VIX와 장기금리는 상승 추세 정착 구간이다.

미국 선물 반등은 익일 갭을 지지할 수 있으나 USD/KRW 1,480원 돌파가 동반되면 외인 매수 지속성은 빠르게 약화될 가능성이 있다.

익일은 강보합 출발을 기본으로 보되, 대형 반도체 외 종목으로 수급이 번지는지 확인하는 전략이 적정해 보인다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist: DB하이텍 — 1주 -6.1% / 1개월 -40.3%, EPS 전년 대비 +30.5%.
  • mean-reversion 매수 후보 watchlist: 엠케이전자 — 1주 -5.3% / 1개월 -41.1%, EPS 전년 대비 +104.9%.
  • mean-reversion 매수 후보 watchlist: 롯데에너지머티리얼즈 — 1주 -12.3% / 1개월 -37.5%, EPS 전년 대비 +103.1%.

🎯 View · Action · 트리거

  • 🔥 익일 view: 유지 [국면: 강세 추세] — 위험선호 국면과 반도체 수급이 지지하되 집중도·환율은 경계.
  • 💵 cash 65% 유지 (직전 midday brief 65%, 이월).
  • Until 외인 매수 확산과 환율 1,480원 하회까지 cash 65% 유지, 충족 시 반도체 비중 확대 검토.

단일 충족은 보류.

  • 익일 갭하락: 주식 비중 5%p 축소해 cash 70%로 이전 — 반도체·레버리지 ETF 추격 보류.
  • 익일 갭상승: cash 65% 유지 — SK하이닉스·삼성전자 외 수급 확산 때만 선별 진입.
  • 익일 횡보: cash 65% 유지 — 시장 폭과 원화 흐름을 확인.
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 1,473.01원 / 6.99원 거리] — bullbear_watcher 동기.
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 4.55% / 0.45%p 거리] — bullbear_watcher 동기.
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 28%] — bullbear_watcher 동기.
  • Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 0%] — bullbear_watcher 동기.
  • 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 7월 29일 D-8.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • US2Y 4.18% (5일 -3bp / 3개월 +40bp) — 상승 추세 정착.
  • T10Y-T2Y 0.39%p (5일 +3bp) — 장단기 금리차 확대.
  • 고수익채 스프레드 2.73% (5일 +4bp) — 신용 위험 소폭 확대.
  • 금리 관련 인사 발언: 최근 24시간 직접적 방향성 발언 없음.

📰 매체·SNS

  • [IB 이견: BlackRock·UBS 강세 vs BofA·MS 신중] — 지수 추격보다 수급 확산 확인이 우선.
  • BofA는 투자자 강세 심리의 높은 수준을 들어 여름 추가 상승을 경계.
  • BlackRock과 UBS는 향후 주식의 추가 상승 여지를 제시.

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 500건에서 반대매매 우려와 DDR5 현물 가격 신고가가 함께 부각.
  • Tier1 원문 — DDR5 모듈 현물 가격 신고가, 고정거래가격 상승세 둔화 언급.
  • Tier1 원문 — 국내 반도체주 급락 이후 반도체 고점론을 재검토하는 견해.

💹 시장·테마

📈 종목·테마·수급

  • 삼성전자 — 가격 +6.2%, 거래대금 1위로 대형 반도체 반등을 주도.
  • SK하이닉스 — 가격 +4.7%, 외인 5일 +1.72조로 매수 집중.
  • LG전자 — 외인 +363억, 가격 +2.9% — 대형 반도체 외 매수 확산 후보.
  • 외국인 5일 +2.04조: top2 SK하이닉스 +1.72조·삼성전자 +2,792억 = 98%.
  • power law 분포 — top2 외 종목으로의 순환매 확인이 필요.
  • Top pick 1 — SK하이닉스: 진입은 전일 종가 대비 -2% 조정 시 분할, cash 65% 중 1.5%.
  • Top pick 2 — LG전자: 진입은 전일 종가 대비 -2% 조정 시 분할, cash 65% 중 1.0%.

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 55% — KOSPI 강보합, 기대 +0.5% (D+1) — 대형 반도체 수급 유지.
  • Bull 25% — KOSPI +2~3%, 기대 +2.5% (D+1) — 환율 안정과 외인 매수 확산 동시 충족.
  • Bear 20% — KOSPI -2~3%, 기대 -2.5% (D+1) — 환율 또는 금리 Bear 신호 추가 발동.
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): +0.4% (D+1).
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 max).
  • R/R = 기대 / |MDD| = 0.13 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위.
  • Bull payoff 0.63 vs Bear |손실| 0.50 — 상승 보상은 있으나 하방 관리가 우선.
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R 0.13과 근접 신호를 반영한 cash 65% 유지 정합.

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 — pb-market·pb-themes·pb-telegram 마감 최신 보고 대기.
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 마감 source 부재, 오후 자료 lookback.
  • pb-themes: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 테마 source 부재.
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 1,605 deep-analysis source 부재.
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 6건.
  • 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram).

장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 반도체가 이끈 급반등은 유효하나, 수급 쏠림과 고금리 경계로 cash 유지가 적정해 보인다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.