New Normal 자원 패권 전쟁의 시대

핵심 요약

• 26년 하반기 매크로 환경은 중립적이나, 고금리·고물가 기조 지속으로 상품·소재 업종에 부정적 영향 예상. 22년과 달리 금리가 충분히 높아 '금리 발작→상품 급락' 가능성은 낮으나 중동 전쟁 후 인플레이션 우려로 고금리 유지 불가피.
• 달러는 추가 지정학적 리스크 없는 한 중립적 흐름 예상. 미국 외 타 지역 금리 인상 가능성 높음에 따라 환율 변동성 제한적.
• 빅테크 AI 과잉 투자 우려 및 사모 신용 리스크 등 펀더멘털 외 요인이 상품 시장의 불확실성을 증폭시키는 주요 리스크 요인으로 작용 중.
• [Buy-side 시사점] 상품·철강 등 소재 업종은 당분간 고금리/고물가로 인한 실적 압박 환경이 지속될 전망. 지정학적 리스크와 신용시장 변동성 모니터링이 필수적 관전 포인트.